上海商銀（5876）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

上海商銀（5876）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之線上法人說明會，說 明2025年第三季營運概況。 報名請洽華南永昌證券吳小姐(02)2545-6888分機8733，Email：[email protected]
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

上海商業儲蓄銀行（股票代碼：5876）2025年第三季法人說明會報告分析

本報告為上海商業儲蓄銀行（股票代碼：5876）於2025年11月21日發布之2025年第三季法人說明會資料。本分析旨在根據該報告內容，提供全面的觀點、潛在的股票市場影響、對未來趨勢的判斷，以及投資人應注意的重點。

一、整體觀點與總結

上海商業儲蓄銀行於2025年第三季展現了穩健的營運表現，多項財務指標呈現增長，尤其是在獲利能力與資產品質方面維持良好水準。儘管全球總體經濟面臨不確定性，該行仍透過多元化業務策略及積極的永續發展承諾，展現其經營韌性。 報告顯示，銀行在稅後淨利、每股盈餘、稅前淨值報酬率及稅前資產報酬率等獲利指標上均有顯著提升。資產品質方面，逾期放款比率持續下降，備抵呆帳覆蓋率顯著提高，顯示其風險管理能力優異。資本適足率亦保持在法定標準之上，確保了營運的穩健性。 然而，報告中也提及全球總體經濟成長可能面臨下行風險，包括保護主義加劇、勞動力供給衝擊以及金融市場潛在調整等，這可能對銀行未來的營運環境帶來挑戰。存款規模與放款規模（合併基礎）的微幅下降，以及利息淨收益的減少，也值得注意。

二、潛在股票市場影響與未來趨勢判斷

本報告內容對上海商銀的股票市場表現可能產生以下影響： 1. 短期影響： 2025年第三季的亮眼財報數據，特別是獲利能力和資產品質的提升，預計將對股價形成短期正向支撐。穩健的股利政策（股利配發率約六成）也可能吸引注重現金股利的投資人。然而，全球經濟展望的不確定性可能會限制其上漲空間。 2. 長期趨勢： * 利多因素： 上海商銀持續推進永續發展（ESG）目標，並取得多項國內外獎項與認證，這有助於提升其在資本市場的ESG評級，吸引長線機構投資人。積極參與政府政策（如亞洲資產管理中心），以及在財富管理、中小企業放款等業務上的增長，也為長期發展奠定基礎。穩健的資本適足率和優異的資產品質，顯示其抗風險能力強勁。 * 利空因素： 全球經濟下行風險若成真，將直接影響銀行的利息收益、放款需求及資產品質。利息淨收益的下滑趨勢若未能有效扭轉，可能對長期獲利能力造成壓力。此外，存款與放款（合併）規模的縮減，也可能反映市場競爭加劇或經濟活動放緩的影響。

三、投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應從以下幾個面向密切關注上海商銀： * 獲利持續性： 雖然本季獲利亮眼，但需觀察利息淨收益下降的趨勢，以及非利息收入（手續費淨收益、投資收益）能否持續彌補。 * 資產品質維持： 儘管目前資產品質優異，但全球經濟逆風可能導致逾期放款增加，需持續關注逾放比和備抵呆帳覆蓋率的變化。 * 股利政策： 該行歷史股利配發穩定，但未來現金股利發放仍需視獲利狀況與資本規劃而定。散戶應評估其股利發放率是否符合自身投資預期。 * 永續發展進展： ESG表現日益成為投資決策的重要考量。上海商銀在永續發展方面的努力和成果，可能對其長期價值產生正面影響。 * 宏觀經濟風險： 投資人應關注全球及台灣經濟情勢的變化，尤其是可能影響銀行業的利率政策、貿易摩擦和通膨壓力。

四、報告內容條列式重點摘要與趨勢分析

以下根據報告內容，將重點摘要並描述數字、圖表或表格的主要趨勢，並判斷其屬於利多或利空。

1. 全球總體經濟概況 (頁4)

  • 全球貿易發展及地緣政治衝突不確定性仍高，恐干擾全球經濟成長步調。
  • S&P Global 預測2025年全球經濟成長率約2.69%，通貨膨脹率(CPI年增率)約3.26%。
  • 2025年上半年全球貿易量增加，主要受美國企業提前進口以避開新關稅影響，以及主要經濟體通膨回落、財政政策寬鬆與就業市場穩健所帶動。
  • 新興市場強勁需求與人工智慧(AI)相關產品出口成長，成為全球貿易重要支撐力量。
  • 2026年經濟面臨下行風險：保護主義加劇、勞動力供給衝擊以及金融市場潛在調整，可能會抑制經濟成長。

趨勢判斷：

  • 利多： 2025年上半年全球貿易量增加、通膨回落、財政政策寬鬆、就業市場穩健、AI相關產品出口成長，顯示短期內經濟仍有支撐。
  • 利空： 全球貿易不確定性、地緣政治衝突、2026年經濟下行風險（保護主義、勞動力衝擊、金融市場調整），這些因素可能對銀行業的營運環境構成中長期挑戰。

2. 營運亮點 (頁6)

  • 榮獲「2025卓越銀行評比」非金控銀行類「最佳品牌信賴獎」及「最佳高齡友善獎」。
  • 連續7年獲納入臺灣高薪100指數成分股。
  • 連續6年獲納入臺灣就業99指數成分股。
  • 連續2年獲選納入「臺灣永續指數」(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index)。
  • 獲得 FTSE Russell ESG 評級3.6分，Sustainalytics ESG 風險評分16.57分。
  • 榮獲S&P全球永續年鑑評選為產業排名前10%之績優公司。
  • 榮獲2024年度「公司治理評鑑」上市公司前5%殊榮。
  • 積極響應政府「亞洲資產管理中心」政策，為首批進駐「地方資產管理專區」試辦業務的金融業者。
  • 與企業工會首度簽訂團體協約，落實勞資合作，增進員工福祉。

趨勢判斷：

  • 利多： 眾多獎項與評級肯定，特別是ESG相關的肯定，顯示公司在品牌、治理、永續發展及社會責任方面表現優異，有助於提升企業形象及吸引注重ESG的投資者。積極參與政府政策顯示其業務拓展潛力。

3. 營運概況 (頁7)

項目 2025Q3 2024Q3 增(減)率 趨勢判斷
獲利性
淨利 (佰萬元) 12,414 10,551 +17.66% 利多
每股盈餘 (元) 2.56 2.18 +17.43% 利多
稅前資產報酬率(年化) 1.17% 1.04% +0.13% 利多
稅前淨值報酬率(年化) 9.44% 8.71% +0.73% 利多
安全性
逾期放款比率 0.30% 0.34% -0.04% 利多
備抵呆帳覆蓋率 439.88% 386.19% +53.69% 利多
流動性
流動準備比率 28.50% 27.72% +0.78% 利多
存放比 70.82% 69.75% +1.07% 利多
資本適足性
普通股權益第一類資本比率 13.14% 11.96% +1.18% 利多
第一類資本比率 14.02% 12.77% +1.25% 利多
資本適足率 16.44% 15.23% +1.21% 利多

趨勢分析：

  • 獲利性全面提升： 淨利、每股盈餘、稅前資產報酬率及稅前淨值報酬率均較去年同期顯著增長，表明銀行盈利能力強勁。每股盈餘達2.56元，年增17.43%。
  • 資產品質持續優化： 逾期放款比率下降至0.30%，備抵呆帳覆蓋率大幅提升至439.88%，顯示銀行在風險管理方面表現卓越，資產組合健康。
  • 流動性與資本適足性良好： 流動準備比率及存放比均略有上升，顯示流動性充裕。各項資本適足率指標亦顯著提高，遠高於法定標準，資本結構穩健。
  • 整體判斷： 該季度營運概況顯示上海商銀在獲利、風險控管、流動性及資本健全性方面均表現優異，為非常強勁的利多訊息。

4. 獲利情形 (頁9)

  • 稅後淨利：
    • 個體：2025Q3 達12,414佰萬元，較2024Q3 (10,551佰萬元) 增長17.66%。
    • 合併：2025Q3 達14,371佰萬元，較2024Q3 (11,383佰萬元) 增長26.25%。
    • 長期趨勢：2022年、2023年、2024年的個體與合併稅後淨利呈現小幅波動，但2025Q3相較2024Q3有明顯成長。
  • 每股盈餘 (EPS)：
    • 2025Q3 為2.56元，較2024Q3 (2.18元) 增長。
    • 長期趨勢：2022年3.33元，2023年3.02元，2024年2.78元，呈現逐年微幅下降，但2025Q3較去年同期有所回升。

趨勢判斷：

  • 利多： 2025年第三季的稅後淨利（個體及合併）和每股盈餘均較去年同期大幅增長，顯示近期獲利能力強勁。

5. 資產品質 (頁10)

  • 逾放比：
    • 本行：從2024/09的0.34%下降至2025/09的0.30%，呈現下降趨勢。
    • 同業：同期維持在0.15%。本行逾放比仍高於同業平均，但差距縮小。
  • 備抵呆帳覆蓋率：
    • 本行：從2024/09的386.19%大幅上升至2025/09的439.88%，顯著提高。
    • 同業：同期維持在881.71%至896.67%之間，遠高於本行。

趨勢判斷：

  • 利多： 逾放比下降且備抵呆帳覆蓋率顯著提升，顯示資產品質持續改善，風險管理能力增強。
  • 中性偏空： 雖然本行資產品質改善，但逾放比仍高於同業平均，且備抵呆帳覆蓋率仍遠低於同業，顯示在資產品質的絕對水準上仍有進步空間。

6. 資產規模 (頁11)

  • 資產總計 (2025/09 vs 2024/09)：
    • 個體：2025/09為1,584,808佰萬元，較2024/09 (1,583,584佰萬元) 增加1,224佰萬元 (+0.08%)，大致持平。
    • 合併：2025/09為2,409,826佰萬元，較2024/09 (2,447,422佰萬元) 減少37,596佰萬元 (-1.54%)，略有下降。

趨勢判斷：

  • 中性偏空： 個體資產規模基本持平，但合併資產規模略有下降，可能反映市場競爭或整體經濟環境的影響。

7. 淨值成長情形 (頁12)

  • 股東權益 (2025/09 vs 2024/09)：
    • 個體：2025/09為197,187佰萬元，較2024/09 (193,477佰萬元) 增加3,710佰萬元 (+1.92%)。
    • 合併：2025/09為263,938佰萬元，較2024/09 (259,682佰萬元) 增加4,256佰萬元 (+1.64%)。

趨勢判斷：

  • 利多： 無論個體或合併，股東權益均持續成長，顯示公司價值穩步提升。

8. 存款規模與存款結構 (頁13-14)

  • 存款規模 (2025/09 vs 2024/09)：
    • 個體：2025/09為1,258,935佰萬元，較2024/09 (1,275,800佰萬元) 減少16,865佰萬元 (-1.32%)。
    • 合併：2025/09為1,959,211佰萬元，較2024/09 (2,013,975佰萬元) 減少54,764佰萬元 (-2.72%)。
  • 存款結構 (2025Q3 個體，與上年同期比較)：
    • 台幣活期：佔30%，金額382,541佰萬元，年增+11,271佰萬元 (+3.04%)。
    • 外幣活期：佔15%，金額181,877佰萬元，年減-3,409佰萬元 (-2.70%)。
    • 台幣定期：佔10%，金額122,953佰萬元，年減-6,917佰萬元 (-1.20%)。
    • 外幣定期：佔45%，金額571,564佰萬元，年減-17,810佰萬元 (-8.92%)。

趨勢判斷：

  • 利空： 個體及合併存款規模均呈現下降，顯示存款競爭可能加劇或資金流出。
  • 中性偏利空： 存款結構中，活期存款佔比仍高 (台幣活期30%，外幣活期15%)，有利於降低資金成本。但外幣定期存款大幅減少，可能反映高利率環境下客戶資金配置的調整，對銀行外幣資金來源產生影響。

9. 放款規模與放款結構 (頁15-17)

  • 放款規模 (2025/09 vs 2024/09)：
    • 個體：2025/09為891,551佰萬元，較2024/09 (889,815佰萬元) 增加1,736佰萬元 (+0.20%)，略為增長。
    • 合併：2025/09為1,176,484佰萬元，較2024/09 (1,239,329佰萬元) 減少62,845佰萬元 (-5.07%)，顯著下降。
  • 放款結構 (2025Q3 個體，與上年同期比較)：
    • 業務別：
      • 企業金融：佔59%，年減-1.27%。
      • 消費金融：佔41%，年增+2.59%。
      • 合計年增+0.27%。
    • 對象別：
      • 個人：年增+3.05%。
      • 中小企業：年增+0.15%。
      • 大型企業：年減-6.55%。
      • 其他：年增+20.72%。
      • 合計年增+0.27%。
  • 放款維持高擔保比率：
    • 2025Q3 擔保放款佔73%，無擔保放款佔27%，與2024Q3 (73%/27%) 持平，維持高擔保比率。

趨勢判斷：

  • 中性偏空： 合併放款規模顯著下降，顯示整體放款業務成長動能不足。個體放款雖有微幅增長，但主要由消費金融和個人放款帶動，大型企業放款則下降。
  • 利多： 放款維持高擔保比率（73%），有助於降低放款風險，提升資產品質。

10. 存放比率 (頁18)

  • 2025Q3 總存放比為79%，其中台幣存放比71%，外幣存放比43%。
  • 總存放比與台幣存放比呈現逐年微幅上升趨勢，外幣存放比則逐年下降。

趨勢判斷：

  • 中性： 總存放比上升可能反映放款需求相對存款減少更為強勁（個體而言），但外幣存放比下降可能與外幣存款減少有關。

11. 存放利差 & 淨息差 (頁19)

  • 存放利差：
    • 台外幣：2024Q3為1.55%，2025Q3為1.41%，呈現下降趨勢。
    • 台幣：2024Q3為1.24%，2025Q3為1.20%，呈現下降趨勢。
    • 外幣：2024Q3為3.56%，2025Q3為2.76%，呈現顯著下降趨勢。
  • 淨息差 (NIM)：
    • 從2024Q3的1.32%微幅下降至2025Q3的1.18%，呈現下降趨勢。

趨勢判斷：

  • 利空： 存放利差（特別是外幣）和淨息差均呈現下降趨勢，顯示銀行在賺取利息收入方面的壓力增加，可能受利率環境變化及市場競爭影響。

12. 投資組合 (頁20-21)

  • 台幣投資組合 (2025Q3 vs 2024Q3)：
    • 總計減少-3.03%。票券增加2.57%，債券減少12.47%，股票減少12.36%。
    • 主要配置為票券 (66.36%)，其次為債券 (27.12%)。
  • 外幣投資組合 (2025Q3 vs 2024Q3)：
    • 總計增加5.93%。債券增加5.39%，票券大幅增加365.34%，股票增加4.14%。
    • 主要配置為債券 (96.47%)。

趨勢判斷：

  • 中性偏利空： 台幣投資組合總計減少，且債券和股票投資減少，可能反映市場環境不利或資產配置調整。
  • 利多： 外幣投資組合總計增長，特別是票券大幅增長，顯示在面對不同市場環境下，銀行能靈活調整投資策略以尋求收益。

13. 淨收益規模與淨收益結構 (頁22-23)

  • 淨收益規模 (2025Q3 vs 2024Q3)：
    • 個體：22,687佰萬元，年增+4.54%。
    • 合併：40,334佰萬元，年增+3.25%。
  • 淨收益結構 (2025Q3 個體 vs 2024Q3)：
    • 利息淨收益：年減-11.34%。
    • 手續費淨收益：年增+11.16%。
    • 投資收益：年增+62.17%。
    • 其他收益：年減-32.77%。
  • 淨收益結構 (2025Q3 合併 vs 2024Q3)：
    • 利息淨收益：年減-7.37%。
    • 手續費淨收益：年增+19.78%。
    • 投資收益：年增+21.42%。
    • 其他收益：年增+238.12%。

趨勢判斷：

  • 利多： 無論個體或合併，淨收益總額均呈現增長，顯示整體營收表現良好。
  • 中性偏利空： 利息淨收益（個體及合併）均呈現下降，反映存放利差收窄的影響。
  • 利多： 手續費淨收益、投資收益及其他收益（合併）的顯著增長，彌補了利息淨收益的不足，顯示銀行非利息收入多元化策略的成效。特別是投資收益的大幅增長。

14. 手續費淨收益 (頁24)

  • 2025Q3 個體手續費淨收益：
    • 總計3,936佰萬元，年增+11.16%。
    • 主要來源：財富管理業務 (72%)，年增+17.02%。
    • 授信業務：年增+0.27%。
    • 外匯業務：年減-4.59%。
    • 信用卡及其他：年減-4.76%。

趨勢判斷：

  • 利多： 手續費淨收益總額增長，主要由財富管理業務強勁增長帶動，顯示財富管理業務是銀行重要的成長動能。

15. 稅前淨利結構 (頁25)

  • 2025Q3 個體稅前淨利總計： 13,984佰萬元，年增+13.60%。
  • 各業務別表現 (與上年同期比較)：
    • 國內：年減-28.70%。
    • OBU：年增+375.62% (主要增長動能)。
    • 海外分行：年增+3.63%。
    • 子行：年增+126.03% (另一主要增長動能)。
    • 其他海外子公司：年減-18.95%。

趨勢判斷：

  • 利多： 稅前淨利總額顯著增長。OBU及子行是主要的獲利增長引擎，顯示其海外業務佈局及國際金融業務表現優異。
  • 利空： 國內業務稅前淨利大幅下降，可能反映國內市場競爭加劇或經濟環境的挑戰。

16. 稅前淨值報酬率 & 稅前資產報酬率 (頁26-27)

  • 稅前淨值報酬率 (ROAE)：
    • 本行個體：2024Q3為8.71%，2025Q3為9.44%，呈現上升趨勢。
    • 本行合併：2024Q3為7.46%，2025Q3為8.04%，呈現上升趨勢。
    • 同業：2024Q3為11.29%，2025Q3為11.47%。本行ROAE仍低於同業平均，但差距縮小。
  • 稅前資產報酬率 (ROAA)：
    • 本行個體：2024Q3為1.04%，2025Q3為1.17%，呈現上升趨勢。
    • 本行合併：2024Q3為0.77%，2025Q3為0.83%，呈現上升趨勢。
    • 同業：2024Q3為0.81%，2025Q3為0.87%。本行個體ROAA高於同業，合併ROAA接近同業。

趨勢判斷：

  • 利多： ROAE和ROAA無論個體或合併均呈現上升趨勢，且個體ROAA已超越同業平均，顯示銀行資產運用效率及股東資金報酬率有所提升。
  • 中性： 合併ROAE仍低於同業，未來仍有提升空間。

17. 穩健的資本適足率 (頁28)

  • 2025Q3 資本適足率：
    • 個體：16.44% (法定10.5%)。
    • 合併：18.16% (法定10.5%)。
  • 所有指標均遠高於法定標準，且較2024Q3有所提升。

趨勢判斷：

  • 利多： 資本適足率維持在高水準並持續提升，顯示銀行財務體質非常穩健，有足夠的緩衝應對潛在風險或支持未來業務擴張。

18. 股利配發比率 (頁29)

  • 近幾年（2017-2024年）股利配發率約在54%至65%之間，平均約六成。
  • 2024年EPS為2.78元，現金股利為1.8元，配發率約65%。

趨勢判斷：

  • 利多： 穩定的股利配發率，顯示公司重視股東回報，對股價具有一定的支撐作用，尤其吸引長期存股的投資者。

19. 永續發展 (頁31-34)

  • 環境面目標與執行：
    • 綠色投資金額較2024年成長15% (執行達成10.11%)。
    • 綠色貸款較2024年成長15% (執行達成15%)。
    • 推動退休養老型商品件數成長15% (執行達成67%)。
    • 綠能ESG相關產業放款較2024年成長10% (執行達成2%)。
    • 上架符合ESG新商品目標 (執行達成120%)。
    • 線上數位交易筆數較2024年成長8% (執行達成71.61%)。
    • 完成投融資資產碳盤查及溫室氣體盤查，取得ISO 14064認證。
  • 社會面目標與執行：
    • 持續獲TCSA永續報告書白金獎 (已報名，待公告)。
    • 持續入選DJSI成分股 (本行得分90分，待公告)。
    • 客戶抱怨件數減少12% (執行減少11%)。
    • 舉辦ESG相關論壇及公益活動均有顯著進展。
  • 公司治理面目標與執行：
    • 董事共同進修相關課程。
    • 全年無因作業風險遭主管機關裁罰或聲譽受損 (執行達成90%)。
    • 持續ISO27001資安認證及ISO22301營運認證 (均已通過並持續有效)。
    • 建立RCSA流程檢視並更新 (執行達成85%)。

趨勢判斷：

  • 利多： 上海商銀在環境、社會和公司治理(ESG)各方面均積極設定目標並取得顯著進展，特別是在綠色貸款、退休養老商品、數位交易、碳盤查與資安認證方面表現突出。這表明公司具備良好的永續經營能力和風險管理體系，有助於吸引長期投資者和提升企業聲譽。部分目標已達成或超標，顯示其執行力。

五、總結

綜合上述分析，上海商業儲蓄銀行在2025年第三季的營運表現整體穩健且具韌性。其獲利能力顯著提升，資產品質持續改善，資本結構亦保持穩固，這些都是對股東而言極為正向的訊號。此外，銀行在數位轉型及永續發展方面的投入也取得了實質成果，有助於其在未來競爭中佔據有利位置。 然而，投資人仍需留意全球經濟情勢帶來的潛在風險，例如利差收窄對利息淨收益的影響，以及合併存款及放款規模的下降趨勢。雖然非利息收入的增長彌補了利息收入的不足，但利息收入仍是銀行核心獲利來源，其長期表現仍需密切關注。 對於散戶投資人而言，上海商銀作為一家獲利穩健、資產品質良好且股利發放率穩定的金融機構，仍具備一定的吸引力。建議投資人將其納入長期存股組合的潛在標的，但應持續關注其利息收益趨勢、資產品質變化以及全球經濟環境對銀行業的影響，並考量其在國內市場競爭加劇下的應對策略。整體而言，該報告呈現了一家管理良好、具備適應能力和成長潛力的銀行，儘管面臨外部環境挑戰，仍能展現經營韌性。

之前法說會的資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之線上法人說明會，說明2025年第一季營運概況。 報名請洽華南永昌證券吳小姐(02)2545-6888分機8733，Email：[email protected]
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之線上法人說明會，說明2024年第三季營運概況。 報名請洽華南永昌證券吳小姐(02)2545-6888分機8733，Email：[email protected]
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供