四維航（5608）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

四維航（5608）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
線上會議
相關說明
(1)公司財務及營運狀況說明(2)活動諮詢:永豐金證券 鄒小姐 電話:02-23828166
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

2025年第三季法人說明會報告分析與總結

本報告為四維航業股份有限公司（股票代碼：5608）於2025年9月23日發布的第三季法人說明會簡報內容。整體而言，報告提供了公司船隊概況、近期財務表現、全球經濟展望、乾散貨運指數（BDI）走勢、期貨運費協議（FFA）與現貨費率，以及新造船價格的資訊。

對報告的整體觀點：

報告顯示四維航業在2025年第二季的財務表現出現顯著轉折，尤其在淨利和每股盈餘方面由虧轉盈，儘管營運層面仍面臨挑戰。同時，第三季的現貨運費率呈現強勁復甦，為公司帶來正面動能。然而，全球經濟成長放緩的預期以及期貨運費協議顯示市場對2025年整體運價的預期較2024年保守，這為未來的營運環境增添不確定性。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期利多： 2025年第二季的淨利轉正及每股盈餘為正，以及第三季現貨運價的顯著回升，可能在短期內提振市場信心，吸引資金關注。此利多主要來自於非營運性收益的改善，以及旺季效應帶動的運價上漲。
  • 中期挑戰： 儘管短期表現亮眼，但營運淨利持續虧損且虧損擴大，顯示公司核心航運業務仍有結構性問題待解決。全球經濟成長放緩的預期可能壓抑未來乾散貨運需求，使得運價難以長期維持高檔。FFA預期較2024年為低，也反映市場對未來運價的保守態度。
  • 長期展望： 新造船價格維持高檔對現有船隊資產價值有支撐作用，且有助於限制新船供給。若公司能有效管理成本，並持續優化船隊結構（如增加節能船比重），長期而言仍具發展潛力。然而，全球貿易情勢變化及地緣政治風險仍是影響航運業的重要變數。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期（未來一季）： 受惠於第三季乾散貨現貨運價的強勁復甦，預期四維航業的第三季營收和獲利表現將有機會進一步改善。然而，運價在季節性高峰過後可能面臨調整壓力。
  • 長期（未來一年以上）： 全球經濟成長趨緩對乾散貨需求構成潛在風險。若非營運性收益無法持續，公司需改善核心營運獲利能力以應對挑戰。乾散貨航運市場將持續受全球經濟、地緣政治、環保法規及新船供給等因素影響，波動性可能仍高。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • 關注營運淨利而非僅看淨利： 儘管2025年第二季淨利為正，但營業淨利仍持續惡化。投資人應深入了解淨利轉正的原因（是否為一次性收益），並觀察核心航運業務的獲利改善情況。
  • 全球經濟與運價走勢： 密切關注全球經濟成長率、BDI指數以及各船型現貨運價的最新動態。全球貿易情勢的變化將直接影響公司營運。
  • 燃料成本與節能船效應： 航運業受燃料成本影響甚鉅。公司擁有節能船隊有助於降低營運成本，投資人可關注節能船隊在公司總收益中的貢獻及對毛利率的影響。
  • 資產價值與負債情況： 新造船價高檔對現有船隊資產價值有利，但投資人也應留意公司的負債結構和現金流狀況。
  • 地緣政治風險： 國際衝突或貿易壁壘可能對全球供應鏈及航運路線造成干擾，進而影響運價和貨量。

利多或利空判斷：

  • 利多：
    • 2025年Q2淨利轉正與EPS為正： 儘管營業虧損，但歸屬於母公司業主的淨利達新台幣36,462仟元，每股盈餘為新台幣0.09元，顯示整體獲利能力改善。此為財務面亮點，可能暗示有非營運性收益。
    • 2025年Q3乾散貨現貨運費率強勁復甦： 特別是Capesize在7-9月達到高點（9月達29,254美元/天），Supramax和Handysize現貨費率在Q3也呈現顯著上升趨勢，預期將正面貢獻Q3營收。
    • BDI指數於2025年Q2/Q3表現強勁： 截至7月24日達2,258點，且在8-9月持續高檔，反映乾散貨市場需求旺盛。
    • 新造船價格維持高檔： 各船型新造船價格自2020年以來維持高檔且穩定，有助於支撐公司現有船隊的資產價值，並可能限制新船訂單，有益於長期供需平衡。
    • 船隊中包含節能船： 現有船隊中輕便型和SUPRAMAX/ULTRAMAX船型共計6艘節能船，有助於降低營運成本並提升環保競爭力。
  • 利空：
    • 2025年Q2營業淨利持續惡化： 營業淨利從2024年Q2的虧損新台幣87,294仟元擴大至2025年Q2的虧損新台幣169,635仟元，顯示核心營運仍面臨壓力。
    • 全球經濟成長趨緩： IMF預測全球GDP成長率將從2023年的3.5%下降至2025年的3.0%和2026年的3.1%，主要經濟體如中國、印度成長率放緩，可能影響乾散貨運輸需求。
    • 2025年FFA預期低於2024年： 各船型期貨運費協議（FFA）相較2024年平均有4.3%至10.0%的降幅，反映市場對2025年整體運費預期較為保守。

條列式重點摘要

船隊概況

  • 截至2025年第三季，四維航業股份有限公司的現有船隊總計25艘。
  • 船隊組成細項如下：
    • 輕便型 (Handy) 船舶： 16艘，其中3艘為節能船。
    • SUPRAMAX/ULTRAMAX 船舶： 5艘，其中3艘為節能船。
    • 巴拿馬極限型 (Panamax)/KAMSARMAX 船舶： 3艘。
    • 客輪 (Other)： 1艘。
  • 總計有6艘節能船，佔整體船隊約24%。

合併綜合損益表

項目 2024年 (仟元) 2024年Q2 (仟元) 2025年Q2 (仟元)
營業收入 (Operating Revenue) 3,492,772 1,621,663 1,551,106
營業淨利(損) (Operating Income (Loss)) 16,398 -87,294 -169,635
淨利(損)歸屬於本公司業主 (Net Income (Loss) Attributable To Owners of the Corporation) -269,253 -190,857 36,462
每股盈餘(虧損) (EPS (NTD)) -0.69 -0.49 0.09

全球經濟展望

  • 世界實質GDP成長率： IMF預測全球GDP成長率將從2023年的3.5%逐步下降至2025年的3.0%和2026年的3.1%，顯示全球經濟成長趨緩。
  • 主要經濟體成長趨勢：
    • 美國： 預計在2025年和2026年保持約1.9%至2.0%的穩定成長。
    • 歐元區： 成長緩慢，預計從2023年的0.5%逐步回升至2026年的1.2%。
    • 日本： 成長率波動較大，2024年為0.1%，2025年回升至0.7%，2026年再降至0.5%，整體呈現疲弱。
    • 中國： 成長率呈現放緩趨勢，從2023年的5.4%預計下降至2026年的4.2%。
    • 印度： 雖然成長強勁，但預計從2023年的9.2%逐步放緩至2026年的6.4%。
    • 俄羅斯： 預計在2025年和2026年大幅放緩至0.9%和1.0%。

BDI指數走勢

  • 2024年走勢： 呈現波動，年初較高，年中有所回落，下半年（特別是10-11月）有再次上漲至高點（約2,000-2,400點）的趨勢。
  • 2025年走勢： 年初BDI指數較2024年同期為低（約1,000點），但自2月起呈現明顯的上升趨勢。
  • 2025年Q2/Q3表現： 截至2025年7月24日，BDI指數達到2,258點。圖表顯示在7月底至9月初，BDI指數持續維持在2,000點以上的高檔，顯示乾散貨市場在夏季旺季表現強勁。

期貨運費協議 (FFA) 與現貨費率

  • Capesize (182k DWT)：
    • 2025年FFA預期較2024年下降6.3%。
    • 2025年現貨費率在Q3（7-9月）呈現強勁反彈，7月達到24,076美元/天，8月28,783美元/天，9月更達29,254美元/天，顯著高於年初水平。
  • Panamax (82k DWT)：
    • 2025年FFA預期較2024年下降4.3%。
    • 2025年現貨費率在Q3（7-8月）有明顯上漲，7月達到15,815美元/天，8月14,986美元/天。
  • Supramax (58k DWT)：
    • 2025年FFA預期較2024年下降10.0%。
    • 2025年現貨費率在Q3（7-9月）呈現上升趨勢，8月達到15,012美元/天，9月達16,579美元/天。
  • Handysize (38k DWT)：
    • 2025年FFA預期較2024年下降9.3%。
    • 2025年現貨費率在Q3（7-9月）亦呈現上升趨勢，8月達到12,573美元/天，9月達13,550美元/天。
  • 整體趨勢： 儘管市場對2025年整體的FFA預期普遍低於2024年實際表現，但所有船型的現貨運費率在2025年第三季均展現了顯著的季節性反彈和上漲動能。

新造船價格

  • 所有船型： 自2020年以來，Capesize、Pmax/Kmax、Smax/Ultra等各船型的新造船價格、轉售船價格和二手船價格均呈現大幅上漲趨勢，並在2022年達到高峰後，於2023年至2025年期間維持在相對高位。
  • Capesize： 新造船價格在2025年維持在60-70百萬美元的區間。
  • Pmax/Kmax： 新造船價格在2025年維持在40百萬美元左右。
  • Smax/Ultra： 新造船價格在2025年維持在35-40百萬美元左右。
  • 趨勢意涵： 資產價值高漲有助於公司現有船隊的重估價值，同時高昂的新造船成本可能抑制新船訂單，有助於未來航運市場的供需平衡。

結尾分析與總結

四維航業的2025年第三季法人說明會報告揭示了公司在變化中的市場環境下的表現與展望。公司在2025年第二季的財務數據顯示，儘管營業層面仍處於虧損狀態且虧損幅度擴大，但歸屬於母公司業主的淨利和每股盈餘已成功轉正。這項轉變，加上第三季乾散貨現貨運費率的強勁復甦，為公司在近期提供了正面動能。

對股票市場的潛在影響： 短期內，淨利轉正和旺季運費高漲可能吸引投資者對四維航業的關注，推升股價。然而，投資者需警惕，營業淨利的持續惡化表明核心業務的獲利能力仍待加強，淨利轉正可能依賴非經常性收益。全球經濟成長放緩的宏觀趨勢，以及期貨運費協議顯示市場對2025年整體運價的保守預期，可能在中期對股價構成壓力。長期而言，高位維持的新造船價格對公司現有資產價值形成支撐，並可能抑制新船供給，有利於行業供需平衡，但這仍需配合公司有效的成本管理和船隊營運策略。

對未來趨勢的判斷： 從短期來看，鑑於2025年第三季現貨運費率的強勁表現，四維航業預計在Q3財報中展現更佳的營收和獲利。然而，隨著季節性高峰期結束，運價可能會面臨回調。從長期來看，全球經濟放緩將對乾散貨運輸需求造成潛在壓力。公司若能持續優化船隊（特別是節能船的比重）並有效控制成本，有望在波動的市場中保持競爭力。但若無法改善核心營運獲利，其長期發展仍充滿不確定性。國際貿易政策和地緣政治風險也將是影響航運業的重要外部因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點： 建議投資人應深入分析公司獲利的來源，區分來自核心營運的收益與一次性或非經常性的收益。密切關注全球經濟數據、BDI指數和主要船型現貨運價的實時變化，以評估市場需求和運費趨勢。同時，應留意公司的財務結構、負債狀況和現金流，確保公司有足夠的彈性應對市場波動。對於散戶投資者而言，航運業的高波動性要求更為審慎的風險管理，不宜僅憑短期利好消息盲目追高，應綜合考慮宏觀經濟環境、行業週期、公司基本面以及地緣政治風險，做出明智的投資決策。

之前法說會的資訊

日期
地點
台北
相關說明
(1)公司財務及營運狀況說明(2)活動諮詢:凱基證券 陳先生 電話:02-21818119
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
本次為線上會議。
相關說明
(1)本公司財務及營運狀況說明。 (2)活動諮詢:永豐金證券 鄒小姐 電話:02-23828166 Email:[email protected]。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
台北
相關說明
公司財務及營運狀況說明。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供