聖暉*(5536)法說會日期、內容、AI重點整理

聖暉*(5536)法說會日期、直播、報告分析

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本公司及子公司朋億(股)公司與銳澤實業(股)公司受邀參加元大證券舉辦之第四季投資論壇,於會議中說明本公司2025年第三季營運狀況
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以下內容由AI生成:

報告整體觀點與總結

此份法人說明會報告詳細闡述了聖暉工程(股票代碼:5536)的營運概況、競爭優勢及未來展望。從報告內容來看,聖暉工程展現了強勁的成長動能和穩健的財務體質,尤其在半導體產業與高科技廠房無塵室機電整合領域,居於領先地位。公司透過深耕核心技術、擴大服務範疇、實踐ESG理念,並積極佈局全球市場,為未來的持續發展奠定良好基礎。

對股票市場的潛在影響

本報告內容多為正面訊息,預期將對聖暉工程的股票市場表現產生積極影響。

  • 利多因素:
    • 營收與獲利創新高: 2025年前三季營收與EPS均創歷史同期新高,顯示營運成長動能強勁。
    • 未完工在建工程維持高檔: 預接訂單持續堆高,提供未來營收穩定的能見度。
    • 半導體產業與無塵室機電整合佔比高且持續成長: 受惠於全球半導體產業的擴張以及AI應用帶來的需求,公司核心業務發展潛力大。
    • AI與分散式生產基地商機: 公司具備廣泛的客戶跨度與區域化服務能力,有望抓住AI相關基礎設施建設以及全球供應鏈重組帶來的機遇。
    • 淨零碳排商機: 綠色工程與節能方案符合全球趨勢,有助於拓展新業務並提升企業形象。
    • 穩健的財務結構與股利政策: 良好的ROE表現、正向的營運現金流以及高股利配發率,對投資人具吸引力。
    • ESG優異表現: 連續獲得多項ESG評鑑肯定,有助於吸引重視永續投資的法人資金。
  • 利空因素:
    • 毛利率與營益率微幅下滑: 報告顯示2025年前三季營業毛利率與營業利益率相較2024年前三季有所下降,可能反映成本上升或市場競爭壓力,需持續關注。
    • 應收款項顯著增加: 2025年9月30日的應收款項較去年同期大幅增加,可能影響現金流品質或潛在壞帳風險,儘管營運現金流仍為正向。

對未來趨勢的判斷(短期或長期)

綜合報告內容,聖暉工程預期將在短期及長期均展現正向趨勢:

  • 短期趨勢: 由於手上的未完工在建工程(在手訂單)金額高達新台幣460億元,且營運績效持續成長,短期內的營收與獲利表現應能維持高檔。2025年上半年股利配發預告亦顯示公司現金流充裕。
  • 長期趨勢: 公司積極佈局AI、半導體、綠色工程及全球供應鏈分散化等長期結構性趨勢,加上其多元的產業經驗與廣泛的服務區域,將使其在未來數年內持續受益。無塵室市場的穩定成長以及淨零碳排的龐大商機,都為聖暉工程提供了堅實的長期成長基礎。

投資人(特別是散戶)應注意的重點

散戶投資人應注意以下幾點:

  • 關注在手訂單變化: 未完工在建工程金額是預估未來營收的重要指標,需持續追蹤其變化及訂單區域與產業分佈。
  • 留意毛利率與費用控管: 儘管營收成長強勁,但毛利率和營益率有微幅下滑跡象,投資人應注意公司在成本控制與效率提升方面的努力。
  • 追蹤應收款項回收狀況: 應收款項的顯著增加需要留意,確保公司現金流的健康。
  • 把握產業趨勢: 聖暉工程高度依賴半導體產業,其景氣波動將直接影響公司營運。同時,AI及綠色環保是未來成長動能,需關注公司在這些新興領域的實際訂單轉化。
  • 評估股利政策與殖利率: 聖暉工程歷史上股利配發穩健且殖利率表現良好,對於追求穩定現金流的投資人具吸引力,但應同時考慮股價波動與未來獲利能力。
  • 風險聲明: 需留意報告開頭的免責聲明,前瞻性論述受風險與不確定性影響,實際結果可能與預期不同。

報告重點摘要與趨勢分析

公司簡介 (第 4-16 頁)

  • 基本資訊與發展沿革: 聖暉工程成立於1979年2月,集團人數達2,302人。公司致力於機電空調無塵室整合、製程供應系統整合及節能回收再利用整合。在發展歷程中,公司於2010年上櫃(5536),並陸續推動旗下子公司朋億(6613)、銳澤(7703)上櫃,顯示其集團化發展與資本市場的整合。2024年營收已超過新台幣300億元。
  • 業務單位: 聖暉工程的業務分為「科技事業群」與「民生事業群」。
    • 科技事業群: 主要服務半導體相關客戶、科技型產業及AI資料中心。
    • 民生事業群: 服務頂級商辦、電子商務智慧型物流設施及醫療保健領域客戶。
  • 整合核心技能與服務: 聖暉提供EPCM(Engineering, Procurement, Construction, Management)全方位服務,涵蓋設計、採購、施工與管理。服務內容包含無塵室工程(工業用、生化醫藥用、半導體無塵室)、機電空調系統整合(MEP、HVAC)、TURNKEY統包服務及高科技製程設備整合。
  • 營運版圖: 營運跨足10個地區共28家公司,主要分佈於中國、臺灣、泰國、印度、馬來西亞、日本、越南、新加坡、印尼及美國,顯示其國際化佈局。
  • 轉投資佈局: 聖暉工程持股聖暉系統集成集團(股)公司(603163)達64.997%,並透過聖暉工程科技持股朋億股份有限公司(6613)55.52%,再間接持有蘇州冠禮科技。此外,聖暉亦持有銳澤實業股份有限公司(7703)41.47%。這些轉投資是其集團化策略的重要組成。
  • 集團旗下重點事業:
    • 朋億(6613): 專注於高潔淨度化學品供應與分裝系統、特殊氣體供應系統、高階濕法工藝設備、電子化學品生產及分裝系統、剝離廢液再生系統及綠能環保系統整合,提供綠色永續整合服務。
    • 銳澤(7703): 提供工程規劃設計及安裝,以及設備製造與銷售,包括氣體控制箱、氣體櫃、閥門盤及電控箱。其工業用粉塵終結器榮獲2022全球百大科技研發獎R&D 100 Awards,展現其研發實力。
  • 3D建模能力: 透過建立1:1比例的3D模型,能即時發現管路干涉及空間不足問題,提升工程效率與品質。
  • ESG表現: 公司致力於環境(綠色規劃設計、採購、低碳工程、能源管理、廢液回收)、社會責任(多元職場、職業健康安全、人才培育、社會公益)及公司治理(重視股東權益、資訊透明、誠信經營)的落實。
    • 環境面: 年度溫室氣體減排效益總計78,441公噸CO2e,榮獲台灣綠建築黃金級及美國LEED金級認證,綠色採購提升7.19%。
    • 社會面: 0%失能傷害率與職業災害重大事件,企業實習計畫留任率達100%。
    • 治理面: 113年度股東權益報酬率為24.07%,納稅總金額達8.04億元,並連續多年獲台灣證券交易所公司治理評鑑前5%。在全球Construction & Engineering公司的ESG評比中名列前5%,顯示其在永續發展方面的卓越成就。
  • 高股利配發率及殖利率 (利多):
    年度 EPS (元) 現金股利 (元) 殖利率 (%) 配發率 (%)*
    2013 3.25 (估算) 5.00 (換算) 2.49 73 (平均)**
    2014 4.33 (估算) 5.00 (換算) 6.91 73 (平均)**
    2015 5.45 (估算) 5.00 (換算) 6.67 91.74
    2016 7.08 (估算) 5.00 (換算) 7.73 70.62
    2017 8.09 (估算) 5.00 (換算) 7.69 61.80
    2018 8.56 (估算) 5.00 (換算) 6.19 58.41
    2019 8.83 (估算) 5.00 (換算) 5.94 56.63
    2020 10.38 (估算) 5.00 (換算) 8.57 48.17
    2021 12.72 (估算) 5.00 (換算) 5.46 39.31
    2022 21.09 15.00 10.44 71.12
    2023 20.35 (估算) 5.50 (H1, 2025) 3.80 27.02 (H1)
    2024 20.35 (2025Q3) - - -

    註:上述EPS與現金股利數據從圖表估算,2021年(含)以前股利換算為每股5元,扣除2013及2014年之平均配發率為73%。殖利率圖表顯示平均約7%,2022年高達10.44%。2025年預計將半年配發一次,上半年現金股利每股5.5元,配發時間為2026年2月4日。此穩定的股利政策對投資者而言是一項利多。

  • ROE表現優異 (利多):
    年度 ROE (%)
    2020 20.23
    2021 22.86
    2022 27.62
    2023 21.76
    2024 24.07

    趨勢描述:聖暉工程的股東權益報酬率(ROE)自2020年的20.23%穩步上升至2022年的27.62%,隨後在2023年略有下降至21.76%,但2024年再次回升至24.07%。整體而言,公司ROE維持在20%以上的高水準,顯示其為股東創造價值的效率極佳,對公司基本面構成利多。

營運回顧 (第 17-24 頁)

  • 年度重點 (利多):
    • 2025年前三季營收達新台幣305.1億元,創歷史同期新高,年成長率達47%
    • 2025年前三季EPS達新台幣20.35元(每股面額5元),創歷史同期新高,年成長率達35%
    • 未完工在建工程維持高檔,達新台幣460億元以上,年成長率達31%,為未來營收提供堅實基礎。
  • 營收、獲利及EPS大幅成長 (利多,但毛利率/營益率略降為需關注點):
    項目/年度 2024年前三季 (仟元) 2024年前三季 (%) 2025年前三季 (仟元) 2025年前三季 (%) 成長率 (%)
    營業收入 20,756,843 100 30,505,540 100 47.0
    營業成本 16,096,884 78 24,900,023 82 54.7
    營業毛利 4,659,959 22 5,605,517 18 20.3
    營業費用 1,563,493 7 1,435,009 5 -8.3
    營業利益 3,096,466 15 4,170,508 13 34.7
    稅後淨利(歸屬於母公司) 1,872,664 9 2,525,096 8 34.8
    EPS(元)* 15.09 20.35 34.9
    ROE(%) 17.44 19.00 1.56 ppt

    趨勢描述:2025年前三季,營業收入較去年同期大幅成長47.0%,達新台幣305.05億元。然而,營業毛利率從22%降至18%,營業利益率從15%降至13%,顯示成本增長速度可能快於營收,或是產品組合變化導致獲利率下降。儘管如此,歸屬於母公司之稅後淨利及EPS仍有顯著成長,分別達34.8%和34.9%。ROE也從17.44%提升至19.00%,整體獲利能力依然強勁。毛利率與營益率的微幅下滑需持續觀察,但高成長的營收與獲利數據仍為利多。

  • 財務結構良好 (利多,但應收款項增長需關注):
    項目 2024/09/30 金額 (仟元) 2024/09/30 佔比 (%) 2025/09/30 金額 (仟元) 2025/09/30 佔比 (%) 變動 (仟元)
    資產總額 29,658,208 100 38,668,679 100 +8,010,471
    流動資產 25,892,239 87 33,819,001 88 +7,926,762
    約當現金及銀行存款 9,875,262 34 10,189,198 26 +313,936
    應收款項 5,757,734 19 13,343,091 35 +7,585,357
    存貨 1,876,680 6 1,200,637 3 -676,043
    負債總額 14,086,140 48 20,341,234 52 +6,255,094
    流動負債 13,002,903 44 18,988,933 49 +5,986,030
    合約負債 3,531,183 12 5,967,138 16 +2,435,955
    應付款項 6,180,497 21 9,872,650 25 +3,692,153
    權益總額 15,572,068 52 18,327,445 48 +2,755,377
    歸屬於母公司業主權益 10,625,976 35 12,425,171 33 +1,799,195

    趨勢描述:截至2025年9月30日,資產總額達到新台幣386.69億元,較去年同期增加約80億元。流動資產佔總資產比重維持高檔(88%),顯示公司資產流動性良好。應收款項從57.58億元大幅增加至133.43億元,佔流動資產比重從19%上升至35%,此一增長需密切關注其回收狀況。存貨則有所下降。負債總額從140.86億元增加至203.41億元,其中流動負債中的應付款項和合約負債顯著增加,這可能與專案進度與收款條件有關。權益總額亦穩步成長。整體而言,財務結構保持穩健,但應收款項的增長為需關注點。

  • 營運活動正流入 (利多): 2025年前三季營運活動之現金流入達新台幣28.53億元,較2024年前三季的19.05億元顯著增加,顯示公司核心業務持續產生強勁現金流,財務狀況良好。
  • 客戶所在地區域營收表現 (利多):
    區域 2021 (%) 2022 (%) 2023 (%) 2024 (%) 2025Q3 (%)
    台灣 45 56 42 46 58
    大陸 44 37 49 40 28
    東南亞及其他 11 7 9 14 14

    趨勢描述:台灣地區營收佔比在2021年為45%,2022年顯著提升至56%,2023年雖略降至42%,但在2024年回升至46%,並在2025Q3進一步提升至58%,顯示台灣市場是其主要成長動能。中國大陸營收佔比則呈現下降趨勢,從2021年的44%降至2025Q3的28%。東南亞及其他地區的營收佔比則相對穩定,維持在7%至14%之間。這種營收區域分散且台灣市場佔比持續提升的趨勢,有助於分散地緣政治風險,是利多。

  • 客戶產業別營收占比 (利多):
    產業別 2021 (%) 2022 (%) 2023 (%) 2024 (%) 2025Q3 (%)
    半導體 61 59 63 64 75
    電子組裝 16 17 18 15 11
    綠能光電 9 8 4 9 5
    其他 14 16 15 12 9

    趨勢描述:半導體產業營收佔比從2021年的61%穩步成長至2025Q3的75%,顯示聖暉工程的核心競爭力集中於半導體領域,並持續受益於該產業的擴張。電子組裝、綠能光電及其他產業的佔比則呈現波動或下降趨勢,突顯半導體在公司營收中的主導地位。此高度集中於高成長半導體產業的趨勢是利多。

  • 主要營收來源為無塵室機電整合工程 (利多):
    產品別 2021 (%) 2022 (%) 2023 (%) 2024 (%) 2025Q3 (%)
    無塵室機電 56 57 53 57 73
    民生機電 29 28 35 33 19
    高科技設備材料銷售及服務 4 4 3 2 2
    水氣化供應系統 5 5 6 5 4
    生技醫療 6 6 3 3 2

    趨勢描述:無塵室機電整合工程一直是聖暉的主要營收來源,其佔比從2021年的56%上升至2025Q3的73%,顯示公司在該領域的領先地位和成長動能。民生機電的佔比則從2021年的29%下降至2025Q3的19%。其他如水氣化供應系統、生技醫療及高科技設備材料銷售及服務則佔比相對較小且穩定。核心業務的持續擴張,是利多。

競爭優勢 (第 25-30 頁)

  • 智能綠色工程: 公司提供綠色規劃設計(運用BIM與VR技術降低虛耗)、綠色採購(導入綠色節能建材設備、強化綠色供應鏈管理)及綠色工法(PLM標準化管理、導入預製工法),並結合數位化、模組化、BIM、供應商管理技術及數位工具管理,提升綠色工程的效益與智能管理能力,符合永續發展趨勢,是利多。
  • 多元產業經驗: 聖暉工程服務於多元產業,包括半導體、電子零組件、資料中心、智慧物流、頂級商辦、生技醫療、綠色能源、光電、精密工業、車用電子、傳產、複合商場、食品、網通資訊、特規醫院等,顯示其技術應用廣泛,客戶基礎多元,降低單一產業景氣波動風險,是利多。
  • 完整服務與整合效益: 提供從無塵室、設備、CDS、水氣化到生產環境、綠建築結構、節能(中水回收、廢溶液回收、油氣回收、儲能)的一站式服務,能夠為客戶創造優質空間與提升工程整合效益,是利多。
  • 廣泛的服務區域與生產力人力:
    • 服務區域: 廣泛的服務區域能提供即時回應、在地團隊近鄰服務、在地文化溝通順暢、完整供應鏈及迅速完工與完善售後服務,有助於維繫客戶關係與擴大市場,是利多。
    • 員工人數與分佈 (利多): 員工人數從2021年的1,639人穩步成長至2025Q3的2,302人,顯示公司規模持續擴大。員工平均年齡35歲,平均服務年資6年,顯示團隊相對年輕且經驗豐富。員工分佈主要在台灣(43%)和大陸(43%),東南亞及其他地區佔14%,有助於服務其主要市場。

未來展望 (第 31-36 頁)

  • 在建存量高,支撐未來營運 (利多):
    年度 在建存量 (新台幣億元)
    2021 230
    2022 300
    2023 310
    2024 380
    2025Q3 460

    趨勢描述:聖暉工程的在建存量(預接訂單)呈現穩健成長趨勢,從2021年的新台幣230億元成長至2025Q3的460億元,為未來營收提供強勁支撐。

    在建存量區域分佈 (2025Q3):台灣佔70%、大陸佔26%、東南亞佔4%,顯示台灣市場是其訂單的主要來源。

    在建存量產業分佈 (2025Q3):半導體佔61%、電子組裝佔12%、民生佔10%、其他佔17%,再次確認半導體產業為其核心業務來源。高在建存量且主要來自台灣半導體產業,對營運是重大利多。

  • AI、分散生產基地商機 (利多):
    • AI邊緣運用的興起: AI邊緣運算市場預計從2024年的29.7億美元成長至2030年的113.1億美元,年複合成長率(CAGR)達24.7%,顯示其龐大潛力。聖暉工程的客戶跨度涵蓋上游(CPU、GPU、PCB/CCL、高速傳輸晶片、矽智財、電源供應、散熱)、中游(ODM、品牌廠商)及下游(軟體應用、雲端服務),顯示其在AI產業鏈中具有廣泛的服務能力。
    • 供應鏈轉移及區域化: 全球供應鏈的調整與區域化趨勢為聖暉工程提供了更多在各地區提供服務的機會。
  • 無塵室市場仍處於成長 (利多):
    • 全球市場: 2024年全球無塵室市場規模為43.8億美元,預計到2034年將達到78.5億美元,呈現穩定成長。
    • 中國市場: 中國無塵室市場在2024年創造了8.145億美元的收入,預計到2030年將達到12.387億美元。
    • 成長率: 清潔室消耗品市場的複合年增長率(CAGR)預計為8.44%。最快增長市場為亞太地區。這些數據均表明無塵室市場的持續擴張,對聖暉工程構成利多。
  • 淨零碳排商機 (利多): 公司提供高值化、低耗能、低污染的優質生產車間規劃與建構服務。透過智能化變頻調節、最優冷機加卸載設置,以及節能設計、管路優化、均壓運用等,有效減少碳排放與節省電費。同時,提供去光阻液回收精製系統與油氣回收系統,積極響應全球淨零碳排趨勢,符合國際2030年減排45%及2050年完全淨零目標,為公司開闢新的成長機會。
  • 運用核心技術與整合人才建立產業優勢 (利多): 聖暉工程的未來策略包括擴大區域市場商機、聚焦核心技能、擴大人力資源、實踐綠色工程永續發展,以及擴大產業水平與垂直整合,以創造服務價值並提升股東利益,這些都是其長期發展的戰略優勢。

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UBS Taipei office(台北市信義區松仁路7號5樓)
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本公司受邀參加UBS舉辦之Taiwan Pre-Computex Corporate Day,於會議中說明本公司2025年第一季營運狀況
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地點
香港港麗酒店
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本公司受邀參加MACQUARIE舉辦之Asia Conference 2025,於會議中說明本公司2025年第一季營運狀況
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地點
新加坡
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本公司受邀參加IR Trust舉辦之新加坡NDR行程,於會議中說明本公司2025年第一季營運狀況
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台北花園大酒店2樓國際廳
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本公司受邀參加櫃買中心舉辦之法人說明會,於會議中說明本公司2024年度營運狀況
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地點
台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
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本公司受邀參加BofA Securities舉辦之2025 Asia Tech Conference,於會議中說明本公司2024年度營運狀況
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線上法說會
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本公司受邀參加UBS舉辦之線上法人說明會,於會議中說明本公司2024年度營運狀況 本次法說會報名請洽02-87227207
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台北君悅酒店3樓
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本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會,於會議中說明本公司2024年度營運狀況
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台北晶華酒店4樓
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本公司及子公司朋億(股)公司與銳澤實業(股)公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會,於會議中說明本公司2024年度營運狀況
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地點
台北香格里拉遠東國際大飯店 (台北市大安區敦化南路二段201號B1)
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本公司及子公司朋億(股)公司與銳澤實業(股)公司受邀參加國泰證券舉辦之法人說明會,於會議中說明本公司2024年第三季營運狀況
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