龍巖（5530）法說會日期、內容、AI重點整理
龍巖（5530）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市忠孝東路二段95號 (兆豐證券總公司)
- 相關說明
- 本公司受邀參加由兆豐證券舉行之法人座談會
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以下內容由AI生成：
龍巖法人說明會報告分析與總結
本份龍巖（股票代碼：5530）法人說明會報告，發佈於2025年12月30日，揭示了公司在生命服務產業的營運現況、競爭優勢、市場策略與未來展望。報告內容清晰地展示了龍巖作為台灣生命產業領導者的地位，並透過詳細數據與圖表說明其穩健的財務表現及成長潛力。整體而言，這是一份展望正向，具備長期投資價值的報告，特別是在台灣人口結構高齡化的趨勢下，龍巖的核心業務預期將持續受惠。
報告整體觀點
本報告呈現了龍巖在台灣生命產業的領先地位，不僅業務版圖廣泛、服務一條龍，且在生前契約市場擁有極高的市佔率。公司透過持續的數位轉型、服務創新及策略性資本投入，鞏固其競爭優勢並擴展未來成長空間。尤其值得注意的是，台灣高齡化社會的結構性趨勢，為龍巖帶來強勁的長期成長動能。然而，作為傳統產業，其成長速度可能相對穩定而非爆發式，且生前契約的會計認列機制也值得投資人關注。
對股票市場的潛在影響
這份報告傳遞的訊息對龍巖的股票市場潛在影響偏向正面。公司展現了穩健的財務體質（高淨利率、龐大合約負債），以及在藍海市場（生前契約滲透率低，但龍巖市佔率高）的領導地位。高齡化社會的趨勢更為其提供了長期且確定的市場需求。品牌價值的鞏固、數位轉型及ESG的落實，有助於提升公司形象與投資人信心。然而，部分季度的淨利率下滑（如2025Q3）可能會在短期內引起市場關注，但若能配合業務擴張和資本投入來看，則屬於正常營運範疇。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：公司正積極進行服務創新與數位轉型，如行動簽約、電子訃文、線上祭拜與ESG實踐等，這些舉措有望提升營運效率與客戶體驗，可能在短期內看到成本優化或客戶滿意度提升的效益。同時，新產品的推出（如「Aurore Series」骨罐）及品牌行銷活動（廣告、馬拉松）也將有助於維持市場熱度與營收穩定。2025Q3的淨利率下滑值得持續追蹤，以確認是否為短期波動或趨勢性變化。
- 長期趨勢：龍巖的長期發展前景極為樂觀。台灣社會的高齡化趨勢是不可逆轉的結構性利多，65歲以上人口的顯著成長將持續推升生命服務的需求。公司預計未來5年投入170億元資本，主要用於塔墓建設，這將大幅增加其服務容量與未來營收認列的潛力。此外，生前契約市場滲透率仍低於5%，龍巖作為市場主導者，擁有巨大的藍海市場開拓空間。發展多元事業（金融、不動產、新領域生命事業）也為集團提供了額外的成長引擎。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 人口結構紅利：龍巖的業務與人口高齡化及死亡率息息相關。台灣作為全球高齡化速度最快的國家之一，其生命服務需求將長期增長，這為龍巖提供了穩固的基本面。
- 生前契約的會計認列：公司擁有的龐大「帳載合約負債」（2024年達420億元）是未來營收的重要來源，但其認列為營收需符合特定會計原則（完款、服務提供）。散戶應理解這筆負債並非立即實現的營收，但代表了未來可觀的現金流與獲利潛力。
- 市場寡佔地位：龍巖在生前契約市場高達81%的市佔率，使其具備強大的定價能力與進入門檻，有助於維持穩定的獲利能力。
- 長期資本投入：公司未來5年計畫投入170億元於塔墓建設及不動產開發，顯示其對未來市場的信心與擴張決心。投資人應關注這些資本投入的進度及其對未來營收和獲利的貢獻。
- 淨利率波動：雖然公司整體淨利率表現穩健，但2025Q3的淨利率下滑（26%）相較2024年的39%有較大跌幅。投資人應關注後續季度的淨利率表現，並理解殯葬業可能因業務項目組合或成本結構變化而導致季度獲利波動。
- ESG與數位轉型：公司積極推動ESG和數位化服務，這不僅能提升品牌形象，也有助於吸引新世代客戶，降低營運成本，是現代企業永續經營的重要指標。
- 股息政策：作為一個現金流穩定的產業，龍巖過去通常有不錯的股息發放紀錄。長期投資者可關注其未來的股息政策，作為穩定收益的一部分。
報告條列式重點摘要與趨勢分析
公司基本資訊
- 公司名稱：龍巖 (LungYen Life Service Corporation, Ltd.)
- 股票代碼：5530 (5530 TT/5530.TWO)
- 發佈日期：2025年12月30日
核心價值與品牌優勢 (利多)
- 服務核心：專業 (Professionalism)、誠信 (Integrity)、慈悲 (Compassion)。
- 品牌價值：秉持對生命的尊重，提供貼心、溫暖的全生命服務，以100%客戶滿意為基本服務原則。
- 競爭優勢 - 品牌：台灣最大生命產業上市櫃業者，財務資訊透明穩健，永續經營。連續八屆獲得上市櫃公司治理評鑑前5%。
- 競爭優勢 - 產品：提供生命產業一條龍服務，包含禮儀服務、生前契約、塔位墓園及百年後之祭祀活動。
企業版圖與佈局 (利多)
- 服務範圍：涵蓋生命服務（禮殯到安葬一條龍）及投資（金融商品、不動產）。
- 佈局全台：擁有7座陵園、13處禮儀服務處、12館追思會所，服務據點遍布台灣主要地區，展現全國性的服務網絡。
- 競爭優勢 - 佈局：持續資本投入創造同業進入障礙，增加未來獲利空間。
2024年營運概況與財務表現
2024年營運數據 (利多)
- 合併營收：新台幣41.6億元。
- 淨利率：39%。
- 員工人數：逾600位。
- 服務家屬：累積逾百萬人次。
- 帳載合約負債：新台幣420億元 (截至2024/12/31)。此為未來營收認列的堅實基礎。
生前契約市佔率趨勢 (利多)
此圖表顯示龍巖生前契約市佔率的逐年增長趨勢，從2019年的75.4%穩步上升至2024年的80.8%。這凸顯了龍巖在該市場的領導地位及持續擴大的影響力。
年份 生前契約市佔率 2019年 75.4% 2020年 75.0% 2021年 76.3% 2022年 78.0% 2023年 79.0% 2024年 80.8% 營收結構組成趨勢
營收結構圖顯示，塔位墓園及禮儀服務是龍巖最主要的兩大營收來源，合計佔比穩定在85%以上。其中，塔位墓園的貢獻比例從2021年的37%波動上升至2025Q3的42%，而禮儀服務則從2021年的48%維持在高位，2024Q3曾達54%。營建收入在各年度佔比相對較小且波動，顯示其非核心業務。整體營收在2021年至2024年間呈現增長趨勢，但2025Q3為部分年度數據，無法直接與全年度比較。
年份/季度 總營收 (NT$佰萬元) 塔位墓園 (%) 禮儀服務 (%) 物業租賃 (%) 陵園經營及其他 (%) 營建收入 (%) 2021 3,551 37% 48% (未標示) (未標示) (未標示) 2022 3,964 40% 48% (未標示) (未標示) (未標示) 2023 4,098 40% 48% (未標示) (未標示) (未標示) 2024 4,159 40% 49% (未標示) (未標示) (未標示) 2024Q3 2,866 37% 54% (未標示) (未標示) (未標示) 2025Q3 3,153 42% 48% (未標示) (未標示) (未標示) 註：圖表中物業租賃、陵園經營及其他、營建收入的具體佔比未在文字中標示，但視覺上佔比較小。
獲利表現趨勢
此圖表顯示龍巖的營收、淨利及淨利率趨勢。營收呈現穩步增長至2024年，2025Q3的營收也高於2024Q3。然而，淨利率從2021年的41%波動至2024年的39%，並在2025Q3顯著下降至26%。這表明儘管營收持續增長，但獲利能力在最近一季面臨壓力，可能與成本結構、業務組合變化或一次性費用有關。
年份/季度 營收 (NT$佰萬元) 淨利 (NT$佰萬元) 淨利率 2021 3,551 1,474 41% 2022 3,964 1,457 37% 2023 4,098 1,250 31% 2024 4,159 1,611 39% 2024Q3 2,866 969 34% 2025Q3 3,153 827 26% 競爭優勢 - 營運 (利多)
- 高毛利率：塔墓毛利率平均可達90%以上，禮儀服務毛利率約45%。
- 龐大潛在營收：超過400億元已銷售合約若符合會計原則可認列為收入。
市場規模與成長動能
高齡化人口結構趨勢 (利多)
此數據清晰呈現了台灣人口高齡化的顯著趨勢。65歲以上人口在2024年為4,489千人，預計到2060年將達到7,503千人，增長率高達67%。同時，死亡人口也從2024年的202千人增加到2060年的319千人。這一長期且不可逆轉的人口結構變化，為生命服務產業帶來巨大的結構性成長動能，對龍巖而言是明確的利多。
年份 65歲以上人口 (仟人) 死亡人口 (仟人) 65歲以上人口成長率 2024 4,489 202 - 2060 (預估) 7,503 319 67% 未來可履約契約持續成長 (利多)
該圖表展示了龍巖累積未履約契約數量和服務件數的穩定增長。未履約契約從2012年的15.8萬張增長至2024年的21.6萬張，服務件數也從2012年的4,562件增至2024年的6,082件。這表明公司擁有不斷增長的未來營收基礎，且契約履行量也在穩步提升。
年份 累積未履約契約 (萬張) 服務件數 2012 15.8 4,562 2016 18.3 5,400 2020 20.5 5,483 2024 21.6 6,082 營運持續成長 (利多)
這組圖表進一步細化了龍巖各項核心業務的增長趨勢。
- 信託金額：從2021年的13,729佰萬元持續增長至2024年的17,597佰萬元，顯示公司財務穩健，且客戶預收款持續增加。
- 禮體服務：服務件數從2021年的2,750件穩步增加至2024年的3,492件，反映了禮儀服務需求的增長。
- 契約單件更添收入：單件契約帶來的平均收入從2021年的115千元略微上升至2024年的124千元，顯示公司在單一服務的價值提升方面有所作為。
- 墓園營收：從2021年的156佰萬元顯著增長至2024年的338佰萬元，顯示墓園產品的市場需求強勁，且對營收貢獻度提升。
年份 信託金額 (NT$佰萬元) 禮體服務 (件數) 契約單件更添收入 (NT$千元) 墓園營收 (NT$佰萬元) 2021 13,729 2,750 115 156 2022 14,149 2,988 118 260 2023 16,037 3,235 120 310 2024 17,597 3,492 124 338 生前契約藍海市場 (利多)
這張圖表揭示了台灣生前契約市場的巨大潛力。目前台灣生前契約滲透率仍低於5%，意味著絕大多數人口尚未購買此類服務。然而，龍巖在現有的生前契約市場中卻佔有約81%的市佔率。這表明龍巖不僅是該領域的絕對領導者，更在一個龐大且尚未充分開發的市場中佔據主導地位，具有巨大的未來成長空間。
策略與展望
鞏固品牌價值 (利多)
- 透過品牌影片及多元曝光，傳遞核心理念。
- 2022年推出品牌形象影片《What Is Your Legacy》。
- 2023年推出生前契約廣告《我的瘋狂老爸》，上線一個月突破600萬人次收看，締造好口碑。
- 2025年推出品牌廣告《愛,為你而在Because of Love》，影片觀看數突破百萬。
- 2026年舉辦第二屆光境半程馬拉松挑戰賽《升龍道》，提升品牌知名度。
提升服務創新 (利多)
- 資訊數位服務：超過30%的合約透過行動簽約系統成交。
- 禮儀數位服務：75%的客戶選擇電子訃文，提升服務品質。
- 陵園數位服務：提供24小時線上祭拜及購物服務，累積交易件數突破3500件。
- 落實ESG永續發展：2024年全台會館上線「無煙環保致意」（以心香取代焚香），符合綠色環保趨勢。
- 產品創新：推出與香奈兒藝術顧問Matthieu Rochas及法國皇室指定瓷器品牌Bernardaud合作的「Aurore Series」精品骨罐，提升產品精緻度與多元性。
持續硬體建置 (利多)
未來5年，龍巖預計投入約新台幣170億元的資本。
- 塔墓建設 (79%)：主要用於光系列納骨塔建置及其他塔墓商品建設，顯示公司將持續擴充核心資產以滿足未來需求。
- 南港車站土地開發案 (19%)：不動產開發，顯示公司在非核心業務領域的多元化佈局。
- 禮儀場地及資訊系統改良升級 (2%)：用於提升服務軟硬體設施。
發展多元事業 (利多)
- 立足生命產業，並積極發展金融投資、不動產事業，探索新領域生命事業，擴大集團成長空間。
綜合判斷資訊屬於利多或利空
綜合報告內容，大部分資訊對於龍巖的未來發展皆為正面（利多），鮮少出現明確的利空訊息。唯一的季度性淨利率下滑（2025Q3）可視為需要持續關注的點，但需結合更詳細的營運數據才能判斷其影響程度。
利多資訊整理：
- 市場領導地位：台灣最大生命產業上市櫃業者，生前契約市佔率達約81%。
- 長期成長趨勢：台灣65歲以上人口預計至2060年成長67%，死亡人口亦同步增加，為核心業務提供強勁且確定的長期動能。
- 巨大的藍海市場：台灣生前契約滲透率仍低於5%，未來市場開發潛力龐大。
- 穩健財務表現：2024年合併營收達41.6億元，淨利率39%，帳載合約負債高達420億元，顯示未來營收來源穩定。信託金額、禮體服務件數、墓園營收等各項營運數據均呈現穩步增長。
- 高毛利率：塔墓毛利率平均可達90%以上，禮儀服務毛利率約45%。
- 持續的服務與產品創新：推動數位化服務（行動簽約、電子訃文、線上祭拜），並推出高端精品骨罐，提升客戶體驗與產品價值。
- 策略性資本投入：未來5年預計投入170億元於塔墓建設及不動產開發，鞏固核心業務並拓展多元發展。
- 卓越的品牌形象與治理：連續八屆獲選上市櫃公司治理評鑑前5%，積極落實ESG，提升企業形象與社會責任。
- 多元化事業發展：除了生命服務，亦涉足金融投資與不動產，擴大集團營收基礎。
利空資訊整理：
- 季度淨利率波動：2025Q3的淨利率（26%）相較2024年的39%有所下滑。這可能是由於業務組合、成本變化或投資收益等因素導致的短期波動，但也需觀察是否會形成長期趨勢。
- 會計認列時點：龐大的合約負債需符合會計原則才能認列為營收，這意味著已銷售的契約並非立即反映在損益表中，可能造成投資者對短期營收增長預期的偏差。
總結
這份龍巖的法人說明會報告描繪了一家在台灣生命服務產業中擁有強大競爭力、穩健財務表現和明確成長策略的領導企業。公司在台灣人口高齡化的趨勢下，受益於結構性的長期市場需求，並透過持續的服務創新、數位轉型和策略性資本投入，鞏固其核心競爭優勢。
報告的整體觀點
整體而言，報告傳達出龍巖是一個經營穩健、具備長期成長潛力的投資標的。其在生前契約市場的絕對領先地位，加上龐大的潛在市場（低滲透率），為公司提供了持續擴張的堅實基礎。公司不僅專注於核心的生命服務，更透過金融投資和不動產開發進行多元化經營，進一步提升了集團的抗風險能力與成長空間。
對股票市場的潛在影響
這份報告所揭示的眾多「利多」因素，如高市佔率、穩健的財務數據、高毛利率、巨大的市場潛力及積極的資本投入，預期將為龍巖的股價提供長期支撐。股東權益報酬率和現金流的穩定性，使其可能成為尋求穩定成長和股息收入的投資者的青睞對象。儘管2025Q3的淨利率出現季度性下滑，但鑑於公司整體穩健的營運和長期成長趨勢，預期市場會將其視為短期波動而非根本性的惡化。品牌價值的鞏固和ESG的實踐，也有助於提升公司的社會形象和資本市場的評價。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期內：龍巖將持續受益於數位轉型帶來的營運效率提升，以及新產品和品牌行銷活動對市場的刺激。公司穩定的營收結構和龐大的合約負債將確保短期業績的韌性。2025Q3的淨利率波動需要持續關注，但鑒於行業特性和公司的長期佈局，預期這更可能是短期因素的影響。
- 長期而言：龍巖的成長前景極為明確和樂觀。台灣社會的高齡化趨勢是公司最核心的長期成長引擎，未來數十年生命服務的需求將持續增長。公司大規模的資本投入，特別是79%用於塔墓建設，將有效擴充其服務容量，將已簽訂的龐大合約負債逐步轉化為實際營收和獲利。生前契約市場的低滲透率，也為龍巖的長期擴張提供了廣闊的藍海。多元化事業的發展，則為集團開闢了新的成長路徑，降低了對單一業務的依賴。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應將龍巖視為一家具有長期價值的公司，而非追求短期爆發性增長的標的。以下是需特別注意的幾個方面：
- 理解人口結構性紅利：認清台灣高齡化對生命服務產業帶來的長期且穩定的需求，這是龍巖最堅實的護城河。
- 關注合約負債的認列進度：帳載合約負債高達420億元，這是未來營收的保證，但其認列需要時間和服務的完成。投資者應從長線角度看待這些數字，而非僅限於季度營收。
- 穩健的股息政策：龍巖的產業特性決定了其現金流相對穩定，過去通常有良好的股息發放紀錄。對於尋求穩定收益的投資者而言，這是一個吸引力。
- 競爭優勢與進入門檻：龍巖在市場上的絕對領導地位、全國性的服務網絡、高毛利率以及持續的資本投入，構成了強大的競爭壁壘，使其難以被新進入者挑戰。
- 多元化業務的潛力：除了核心業務，金融投資和不動產開發可能為公司帶來額外的收益來源，雖然目前佔比較小，但其成長潛力不容忽視。
- 監控淨利率變化：儘管2025Q3的淨利率下滑可能是短期現象，但仍需持續追蹤，理解其背後原因，以評估對公司整體獲利能力的影響。
總之，龍巖在產業中擁有穩固的地位，並受惠於長期趨勢。其積極的策略佈局與穩健的財務體質，使其成為一個值得長期關注的投資標的。
之前法說會的資訊
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- 地點
- 台北市忠孝東路二段95號 (兆豐證券總公司)
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- 本公司受邀參加由兆豐證券舉行之投資座談，向機構投資人介紹公司概況及114年第二季營運成果
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