隆大（5519）法說會日期、內容、AI重點整理
隆大（5519）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
隆大營建事業（5519）115年第二次法人說明會分析報告
本報告針對隆大營建事業股份有限公司（以下簡稱「隆大」）於民國115年6月24日召開之法人說明會內容進行深度分析。隆大作為南台灣指標性營建廠商，其財務結構、建案去化速度及未來土地儲備，對評估中南部不動產市場及營建板塊具有重要參考價值。
一、 報告整體觀點與市場潛在影響
分析師對於隆大營建之整體經營方針持穩健偏樂觀觀點。該公司在115年第一季展現了極佳的獲利韌性，雖然營收呈現年減，但毛利率、淨利率與稅後每股盈餘（EPS）皆逆勢成長，顯示出經營團隊在成本控制與產品定價上具備優勢。
對股票市場的潛在影響：
- 獲利品質提升：毛利率跳升至 33%，可望提升市場法人對其未來獲利預估的評價（Re-rating），對短期股價具支撐力道。
- 中長期能見度高：高達 149億元 的預估推案量多數已進入興建階段，且土地庫存充足，有助於平滑未來數年的營運波動，對中長期價值型投資人具吸引力。
- 先建後售的波動性：由於後續主力大案多採「先建後售」模式，短期內可能會出現營收認列的空窗期，股價走勢或將隨建案完工時程呈現階段性波動。
未來趨勢判斷（短期與長期）：
- 短期趨勢：公司將以消化 122億元 已完工之成屋為主。須密切追蹤「鳳凰萃」與「鳳凰橋科ONE」等新完工大案之去化進度，此部分為短期獲利入帳的主要動能。
- 長期趨勢：透過高雄苓雅區五權段高達 55.67億元 的公辦都更案，以及跨足日本海外不動產投資（溫泉度假酒店與京都町屋），隆大正逐步建構多元化收益來源，降低單一市場政策風險，長期營運規模可望穩定擴張。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 散戶投資人應特別注意營建股「營收認列時間點」之特性。隆大目前興建中之推案完工期多落於 116 年至 119 年，115 年下半年之營運動能高度依賴既有成屋之去化。
- 「先建後售」模式雖可避開通膨帶來的造價波動風險，但也考驗建商在成屋開賣時的市場接受度與資金周轉能力。
二、 財務資訊與營運數據詳細分析
📊 115年第一季與114年第一季合併綜合損益比較
隆大在115年第一季呈現「營收微幅下滑、獲利能力顯著躍升」之趨勢，具體財務數據如下表所示：
項目（單位：新台幣萬元） 115年第一季 114年第一季 差異金額 變動百分比（%） 營業收入 67,698 74,795 -7,097 -9.49% 營業毛利 22,194 20,262 +1,932 +9.54% 營業利益 16,817 15,832 +985 +6.22% 合併淨利 12,789 12,217 +572 +4.68% 每股盈餘 EPS（元） 0.58 0.56 +0.02 +3.57% 毛利率（%） 33% 27% - +6.00% (百分點) 淨利率（%） 19% 16% - +3.00% (百分點) 趨勢解析： 115年第一季營業收入年減 9.49%，然而營業毛利逆勢增長 9.54%，毛利率大幅由 27% 攀升至 33%。此一轉變主因應為當季入帳之建案毛利較高，或是前期營造成本控制得宜。獲利能力三率裡，毛利率與淨利率雙雙跳升，帶動最終合併淨利成長 4.68%，EPS 提升至 0.58 元，顯示營運品質顯著改善。
🏗️ 營運概況：營造與建設事業體雙軌並進
1. 營造事業體
- 隆大目前承攬之指標性營造工程為屏東國際棒球場。
- 施工期間：自民國 112 年起持續至 116 年，預計完工年度為 117年。該案將為營造部門提供穩定且長期的營收挹注。
2. 建設事業體：成屋銷售現況（截至115/05/31）
隆大目前手中已完工之成屋銷售累計總銷達 122億元，總戶數為 990 戶。各建案去化狀況呈現分化：
- 鳳凰悦（總銷12億元，98戶）：已 100% 完銷（114年完工）。
- 鳳凰天畝Ⅲ（總銷13億元，70戶）：銷售率達 90%（113年完工）。
- 鳳凰Villa（總銷37億元，372戶）：銷售率達 83%（113年完工）。
- 鳳凰天畝Ⅴ（總銷6億元，32戶）：銷售率為 28%（114年完工）。
- 鳳凰萃（總銷27億元，201戶）：銷售率為 20%（114年完工）。
- 鳳凰橋科ONE（總銷27億元，217戶）：銷售率目前僅 6%（114年完工）。
3. 預估推案計劃：採「先建後售」模式（截至115/05/31）
隆大未來規劃推案總銷金額高達 149億元，合計 776 戶，完工時程表如下：
- 楠梓區高昌段（預計總銷8億元，67戶）：預計 116年 完工。
- 前金區後金段（預計總銷33億元，92戶）：預計 117年 完工。
- 岡山區大公段（預計總銷20億元，126戶）：預計 117年 完工。
- 鳳山區埤頂段（北基地）（預計總銷11億元，78戶）：預計 119年 完工。
- 鳳山區埤頂段（南基地）（預計總銷12億元，84戶）：預計 119年 完工。
- 前鎮區經貿段 I 期（預計總銷65億元，329戶）：預計 119年 完工。
🗺️ 土地庫存與中長期規劃
隆大維持充足且具地段優勢之庫存土地，保障中長期開發動能：
- 高雄市前鎮區經貿段Ⅱ期：基地面積達 2,269 坪（隆大持分 55%）。
- 新北市淡水區仁愛段：基地面積 307.9 坪（隆大持分 50%），成功跨足北部市場。
- 花蓮市主權段：基地面積 920 坪。
- 高雄市苓雅區五權段公辦都更案（指標指標性大案）：
- 地理優勢：緊鄰環狀輕軌 C34 五權國小站、捷運黃線 Y13 站，位於「藝文三角地帶」中心。
- 規模與規劃：基地面積約 1,044 坪，可售坪數約 1.7萬坪。規劃為 3 棟（地下 6 層/地上 28 層）高規格銀級綠建築與耐震大樓。
- 投資金額：高達 55.67億元，預計完工年度為 122年。
- 海外不動產投資：包括日本山梨縣富士山麓的 本栖鳳凰 Hotel（溫泉度假酒店）與日本京都町屋 ANKO INN 鳳凰苑，布局商務與觀光收租資產。
三、 利多與利空因素判斷
根據說明會報告之客觀內容，隆大目前面臨之正負面因素整理如下：
👍 利多因素（支持中長期看好之依據）
- 獲利三率顯著提升：115年第一季毛利率達 33%（年增 6 個百分點）、淨利率 19%（年增 3 個百分點），獲利結構明顯改善。
- 推案能見度長達 5-10 年：預估推案合計 149 億元，加上高雄五權段 55.67 億元之都更案（預計122年完工），中長期營收來源無虞。
- 核心地段庫存充足：土地多鎖定高雄精華區（前鎮經貿段、前金、鳳山等地區），緊鄰軌道交通，具備保值與增值潛力。
- 分散經營風險：除本業營建營造外，承攬大型公營工程（屏東棒球場）並跨足海外（日本）商用不動產，能有效分散國內房市政策波動風險。
👎 利空因素（投資人應留意之風險與壓力）
- 短期營收面臨衰退：115年第一季營收年減達 9.49%，短期動能受限於建案入帳時程。
- 部分新完工成屋去化緩慢：截至115/05/31，114年完工之建案如「鳳凰萃」銷售率僅 20%、「鳳凰橋科ONE」銷售率僅 6%，面臨較大之新屋庫存去化壓力。
- 先建後售導致營收不確定性：149億元之預估推案皆採取先建後售模式，若遇房市景氣反轉，可能面臨建案滯銷及資金積壓之風險。
四、 總結與分析師投資建議
總體結論：
隆大營建（5519）展現了精緻且穩健的「精品建商」轉型成效。115Q1 之財務指標證實其已度過高通膨、營造成本失控之最壞時期，獲利能力高於同業平均水準。其土地儲備與公辦都更案之規劃，鎖定南部軌道經濟學，具高度市場競爭力。然而，短線上投資人必須承擔因「先建後售」與「部分成屋去化偏慢」帶來的營收波動性。建議投資人採取中長期布局策略，密切監控「鳳凰萃」與「鳳凰橋科ONE」之最新銷售實績，作為短中期營運動能是否落底反彈之關鍵指標。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 高雄市前鎮區民權二路380號19樓之1會議室
- 相關說明
- 公司簡介及營運狀況說明
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供