瀚宇博（5469）法說會日期、內容、AI重點整理

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瀚宇博（5469）法說會日期、直播、報告分析

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宏遠證券總公司(台北市大安區信義路四段236號7樓)
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公司營運狀況與經營結果說明 本次法人說明會將與精成科技(股)公司聯合召開
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瀚宇博德(5469) 2025年法人說明會重點摘要

報告分析與總結：

本次瀚宇博德(5469)的法人說明會，發布時間為2025年6月4日。整體而言，簡報內容聚焦於公司在PCB產業的發展策略，以及各產品應用領域的擴張，尤其著重AI伺服器、高速Switch等高階產品的產能擴充，以及汽車電子領域的布局。瀚宇博德致力於透過集團資源整合，強化技術能力並發揮綜效，顯示公司對未來成長抱持積極的態度。

從財務數據來看，2025年第一季的營收及淨利較去年同期均有所增長，顯示公司營運狀況良好。但同時也要關注毛利率及營業利益率的下滑，可能受到產品組合變化或市場競爭的影響。資本支出方面，主要集中於AI伺服器、HDI及VGA卡等領域，顯示公司正在積極投入新興應用市場的發展。

對於股票市場的影響，此份報告偏向中性至略為樂觀。積極擴產高階產品的策略有助於公司搭上AI趨勢，長期而言對股價有正面影響。然而，短期內毛利率的下滑以及擴產可能帶來的成本壓力，也需要投資人密切關注。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

  • AI相關應用發展：密切關注瀚宇博德在AI伺服器、高速Switch等相關產品的發展，這將是推動公司未來成長的重要動能。
  • 毛利率變化：留意公司毛利率的變化趨勢，確認其在高階產品擴張的同時，能否維持良好的獲利能力。
  • 資本支出效益：關注資本支出的效益，觀察公司是否能透過擴產，有效提升市場佔有率並增加營收。
  • 集團資源整合：留意瀚宇博德整合集團資源的進展，以及是否能有效提升技術能力並發揮綜效。
  • 全球布局：關注公司在全球生產基地的布局，以及在各區域市場的發展策略。

對市場股價的短期或長期趨勢預測：

短期趨勢：股價可能受到毛利率下滑及擴產成本的影響而出現震盪。投資人應關注公司後續的營運狀況，以及是否能有效控制成本。 長期趨勢：若公司能順利擴充高階產品產能，並在AI相關應用市場取得領先地位，長期而言對股價有正面影響。 綜合而言，建議投資人採取謹慎樂觀的態度，密切關注瀚宇博德在AI及汽車電子領域的發展，以及公司整體的獲利能力。

資訊利多還是利空：

利多：

  • 積極擴充高階產品產能，迎接AI及高速運算等未來明星產業的成長。
  • 整合集團資源，打造共享平台，提升技術能力，發揮綜效。
  • 2025年Q1營收和淨利增長。

利空：

  • 毛利率及營業利益率下滑。
  • 擴產可能帶來成本壓力。

重點摘要：

  • 公司名稱：瀚宇博德 (股票代碼：5469)
  • 簡報日期：2025年6月4日

財務狀況

  • 合併資產負債表（新台幣百萬）：
    • 現金及有價金融商品投資：
      • 2025.03.31：55,542 (56%)，較2024.12.31 (46,691, 52%) 及 2024.03.31 (43,138, 53%) 增加。
    • 應收帳款及票據：
      • 2025.03.31：12,456 (13%)，與2024.12.31 (12,582, 14%) 相近，較2024.03.31 (10,894, 13%) 增加。
    • 存貨：
      • 2025.03.31：7,919 (8%)，與2024.12.31 (7,605, 9%) 及 2024.03.31 (7,528, 9%) 相近，略有增加。
    • 資產總計：
      • 2025.03.31：98,841，較2024.12.31 (89,411) 及 2024.03.31 (82,024) 增加。
    • 負債總計：
      • 2025.03.31：49,791，較2024.12.31 (41,996) 及 2024.03.31 (35,312) 增加。
    • 權益總計：
      • 2025.03.31：49,050，較2024.12.31 (47,415) 及 2024.03.31 (46,712) 增加。
    • 每股淨值：
      • 2025.03.31：68.49元，高於 2024.12.31 的 66.22元和 2024.03.31 的 60.20元。
  • 合併綜合損益表（新台幣百萬）：
    • 營業收入：
      • 2024：41,632，較2023 (42,976) 下降3.1%。
      • 2025Q1：10,569，較2024Q1 (9,246) 增加14.3%。
    • 營業毛利：
      • 2024：10,178，較2023 (10,732) 下降5.2%。
      • 2025Q1：2,167，較2024Q1 (2,342) 下降7.5%。
    • 毛利率：
      • 2024：24.4%，較2023 (25.0%) 下降0.5%。
      • 2025Q1：20.5%，較2024Q1 (25.3%) 下降4.8%。
    • 營業淨利：
      • 2024：6,126，較2023 (6,919) 下降11.5%。
      • 2025Q1：1,239，較2024Q1 (1,424) 下降13.0%。
    • 營業利益率：
      • 2024：14.7%，較2023 (16.1%) 下降1.4%。
      • 2025Q1：11.7%，較2024Q1 (15.4%) 下降3.7%。
    • 稅前淨利：
      • 2024：7,409。
      • 2025Q1：1,734。
    • 合併淨利：
      • 2024：4,566，較2023 (4,536) 增加0.7%。
      • 2025Q1：1,154，較2024Q1 (866) 增加33.2%。
    • 淨利率：
      • 2024：11.0%，較2023 (10.6%) 增加0.4%。
      • 2025Q1：10.9%，較2024Q1 (9.40%) 增加1.6%。
    • 歸屬母公司純益：
      • 2024：3,012。
      • 2025Q1：736。
    • 每股盈餘：
      • 2024：$5.91，高於2023年的 $5.07。
      • 2025Q1：$1.52，高於2024Q1的 $0.99。

產品組合及策略

  • 產品發展歷程：公司從PC相關產品擴展至Gaming、Network、LCD、Server、IPC、Automotive等多角化應用。
  • 產品組合：
    • Server應用佔比逐漸增加，尤其在2025Q1有顯著提升。
    • PC/NB應用仍佔最大宗。
    • Automotive應用穩定成長。

營運展望及資本支出

  • 觀音廠：
    • 積極擴充高階產品產能，提高AI Server、Switch比重。
  • 江陰廠：
    • 持續提升技術能力，瞄準VGA、算力卡產品，提高Server比重。
  • 資本支出重點：AI Server、HDI、VGA卡。
  • 全球生產基地：涵蓋台灣、華東、華南、西南、日本、新加坡、馬來西亞。
  • 未來發展策略：
    • 積極擴充高階產品產能，迎接快速上升的未來明星產業。
    • 整合集團資源，打造共享平台，提升技術能力，發揮綜效。
    • 以多國/多區域的人才互相交流，培養未來區域化經營管理所需國際人才。

各應用領域產能

  • 伺服器應用：共涵蓋4座工廠，合併產能約700K SF/M。
  • HDI應用：共涵蓋5座工廠，合併產能約800K SF/M。
  • 汽車電子應用：共涵蓋6座工廠，合併產能約1,000K SF/M。

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