崇越（5434）法說會日期、內容、AI重點整理
崇越（5434）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 福邦證券總公司(台北市忠孝西路一段6號7樓)
- 相關說明
- 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
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- 公司網站相關資訊連結
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
崇越科技（股票代碼：5434）本次2025年第三季法說會報告，呈現了該公司在半導體產業供應鏈中強勁的成長動能與策略佈局。整體報告內容極為正面，多項財務指標創下歷史新高，並明確指出公司未來在先進製程、AI應用及全球市場擴張上的發展方向。
對報告的整體觀點
此份報告描繪了一家在核心半導體業務上表現卓越、同時積極進行全球佈局與多元化發展的公司。2025年第三季度的營運表現亮眼，營收、營業淨利、歸屬母公司業主淨利及每股盈餘均創下季度新高，前三季累計數據也達到同期新高，顯示公司營運狀況良好且具成長性。此外，崇越科技不僅專注於半導體材料與設備代理，更積極參與高階封裝、矽光子、AI運算等前瞻技術領域，並透過全球據點擴張來深化其供應鏈服務能力。公司也同時關注企業社會責任與永續發展，獲得多項榮譽肯定。
對股票市場的潛在影響
崇越科技展現的強勁財務數據和積極的成長策略，預期將對其股票表現產生顯著的正面影響。創新高的營收和獲利能力，通常能提振投資人信心，吸引更多資金流入。公司在先進製程（如CoWoS）、AI相關應用及綠色能源、大健康等非核心業務的佈局，也為未來的成長開啟了更多想像空間，有助於提升長期價值。全球佈局的持續深化，則能有效分散市場風險，並抓住不同區域的增長機會。因此，預期市場將對崇越科技給予較高的評價。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 預計將保持強勁。2025年第三季度的亮眼表現為第四季度奠定良好基礎，加上公司持續參與國際半導體展覽並擴大業務範疇，顯示其短期內營運將維持增長態勢。半導體產業的復甦，尤其在AI和高性能運算（HPC）需求的帶動下，將直接利好崇越科技的核心業務。
- 長期趨勢： 判斷為樂觀。公司明確的「高科技」、「環保綠能」和「大健康」三大事業體發展策略，使其能夠抓住多個產業的長期增長機遇。特別是半導體產業向先進製程、異質整合、AI應用等方向發展，崇越科技的佈局與其代理的關鍵材料、設備高度契合。全球供應鏈的重組與多元化，也為崇越科技的海外擴張提供了長期增長空間。儘管半導體產業具有週期性，但崇越科技的策略性佈局應能使其在長期內保持競爭力與成長潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務數據持續追蹤： 雖然目前表現強勁，但散戶投資人仍應持續關注後續季度的營收、淨利和每股盈餘表現，確保成長動能得以延續。
- 產業景氣變化： 崇越科技高度依賴半導體產業，其業績表現將與產業景氣息息相關。投資人需留意全球半導體景氣的波動、地緣政治對供應鏈的影響，以及AI和HPC需求的實際落地情況。
- 毛利率與營益率變化： 雖然整體獲利創高，但報告中提到毛利率與營業淨利率年對年有輕微下滑（如2025 Q3相較3Q24），這可能暗示成本壓力或市場競爭加劇。投資人應關注這些獲利能力指標的未來走勢。
- 新興業務發展： 關注環保綠能和大健康等新興業務的實際貢獻。這些多元化佈局若能成功發展，將有助於降低對單一半導體產業的依賴，提升公司的抗風險能力。
- 全球佈局成效： 公司積極在美國、韓國、東南亞等地擴張，投資人應留意這些海外據點的營收貢獻和獲利能力，判斷全球化策略的成效。
條列式重點摘要
- 公司基本資料： 崇越科技（股票代碼：5434）成立於1990年，於2003年公開上市，總部位於台北。截至報告日，全球員工人數為1914人，資本額為19.1億元新台幣，2024年營收達570億元新台幣。
- 2025 Q3 營運表現（利多）：
- 營業收入達175.4億元，季增3.2%，年增14.1%，創創新高。
- 營業淨利達12.2億元，季增20.2%，年增10.4%，創創新高。
- 母公司業主淨利達11億元，季增20.6%，年增17.8%，創創新高。
- 每股盈餘達5.75元，季增20.3%，年增16.6%，創創新高。
- 2025 Q1-3 累計營運表現（利多）：
- 營業收入達502.8億元，年成長22.4%，創歷史同期新高。
- 營業利益達33.8億元，年成長13.2%，創歷史同期新高。
- 母公司業主淨利達29.6億元，年成長8.2%，創歷史同期新高。
- 每股盈餘達15.45元，年成長6.9%，創歷史同期新高。
- 產品營收結構（利多）： 2025年Q1-3產品營收分析顯示，半導體相關業務佔比高達84.4%，較2024年的83.5%進一步提升，顯示其核心業務強勁增長並抓住產業趨勢。環保工程佔比9.3%，光電相關產品佔比3.7%。
- 全球營運據點擴張（利多）： 持續擴展全球版圖，包括2024年7月於美國增設Dallas據點，2024年10月成立韓國子公司，以及2025年4月新增泰國據點，強化全球半導體供應鏈佈局。
- 近年大事記與策略佈局（利多）：
- 積極參與國際半導體展會，如SEMICON WEST、SEMICON Taiwan、SEMICON SEA，展示關鍵材料、先進封裝與矽光子、AI檢測設備等。
- 引進日本SCIVAX奈米壓印技術，並佈局高階封裝材料以打造AI運算力。
- 在先進製程方面，專注於藍寶石單晶基板與石英材料，迎戰高階封裝及下世代AI伺服器商機。
- 成立多個子公司與合資企業，例如韓國子公司、美國小型石英檢驗室、泰國辦事處、以及與國產集團合資重置資源科技（晶圓副產品回收再製低碳混凝土）。
- 公司展望（利多）：
- 高科技： 受惠於AI、HPC需求成長，晶圓代工先進製程及CoWoS供應鏈產能擴增，將持續推升半導體市場。積極開拓美國、日本、東南亞等海外市場，建立半導體供應鏈平台。
- 環保綠能： 隨著半導體、電子業擴廠，帶動環保工程需求，並推展廢棄物處理及循環再利用業務。將業務延伸至資料中心建置，成為整體解決方案提供者。
- 大健康： 因應全球健康養生趨勢，擴大開創食品、保健、運動休閒等事業，並積極拓展海內外市場。
- 獲利能力比率觀察（利空/中性）： 2025 Q3的毛利率（12.84%）與營業淨利率（6.98%）相較於2024年第三季（13.35%與7.21%）略有下滑。稅後淨利率（6.32%）也略低於2024年（6.43%）。這可能反映了成本上升或競爭壓力，儘管整體獲利額仍創新高。
- 風險提示（中性/需注意）： 安全港聲明提及半導體產業的週期性、產品引進、需求成長、競爭、擴產能力、關鍵人員、經濟政治情勢、自然與人為災害、匯率波動等潛在風險，提醒投資人注意。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
公司概況 (第三頁)
此頁提供了崇越科技的基本營運數據，展現了其作為一家成熟且具規模的企業形象：
- 成立時間： 1990年，位於台灣。
- 公開上市： 2003年。
- 資本額： 19.1億元新台幣。
- 員工人數： 全球共1914名員工。
- 2024年營收： 570億元新台幣。
這些數據描繪了一家在業界深耕多年、具備一定規模且財務穩健的公司基礎。約2000名的員工規模和570億元的年營收，顯示其在全球供應鏈中扮演著重要的角色。
營運摘要 (第六頁)
此頁為本報告的核心亮點，概述了2025年第三季與前三季的關鍵財務表現，強調了多項「創新高」的成就：
2025年第三季（Q3）營運數據：
- 營業收入： 達175.4億元，季增3.2%，年增14.1%，創下創新高。這表明公司在當季度的市場表現強勁，營收成長顯著。
- 營業淨利： 達12.2億元，季增20.2%，年增10.4%，亦創創新高。淨利增長幅度高於營收，顯示營運效率有所提升。
- 母公司業主淨利： 達11億元，季增20.6%，年增17.8%，同樣創下創新高。這項數據直接反映了公司為股東創造的價值。
- 每股盈餘（EPS）： 達5.75元，季增20.3%，年增16.6%，再次創下創新高。EPS的顯著增長是吸引投資人的重要指標。
2025年第一至第三季（Q1-3）累計營運數據：
- 營業收入： 達502.8億元，年成長22.4%，創同期新高。累計營收的強勁成長，顯示公司全年業績有望繼續突破。
- 營業利益： 達33.8億元，年成長13.2%，創同期新高。累計營業利益的增長，鞏固了公司的盈利能力。
- 母公司業主淨利： 達29.6億元，年成長8.2%，創同期新高。累計歸屬母公司業主淨利的增長，對股東而言是積極信號。
- 每股盈餘（EPS）： 達15.45元，年成長6.9%，創同期新高。累計EPS的穩健增長，強化了公司的長期投資價值。
總體而言，第六頁的數據明確傳達了崇越科技在2025年持續優異的營運表現，無論是季度或是累計數據，都展現了強勁的成長動能。
季合併營收 (第七頁)
此頁透過長條圖清晰地展示了崇越科技自2016年第一季度至2025年第三季度的季度合併營收趨勢：
- 整體趨勢： 圖表顯示，自2016年以來，公司的季度合併營收呈現出明顯的長期成長趨勢。儘管中間有短期波動（例如2023年部分季度），但整體而言，營收中樞不斷上移。
- 近期表現： 2025年第三季度的營收達到圖表中的最高點，為17,540百萬元新台幣（即175.4億元），印證了第六頁「創新高」的說法。這也表明公司在進入2025年後，營收成長動能強勁。
- 成長加速： 特別是在2020年之後，營收的成長速度似乎有所加快，顯示公司抓住了近年來半導體產業的上升週期。2025年各季度的營收均高於前一年同期，進一步證明了其持續的成長勢頭。
這張圖表為投資人提供了直觀的營收歷史表現，強化了對其業績增長的信心。
第三季合併綜合損益表 (第八頁)
年度/季度 3Q 25 2Q 25 3Q 24 QoQ YoY 營業收入 17,538,579 16,986,850 15,366,525 3.2% 14.1% 營業毛利 2,251,676 1,988,672 2,050,971 13.2% 9.8% 營業淨利 1,223,544 1,018,347 1,108,199 20.2% 10.4% 稅前淨利 1,420,075 1,233,137 1,252,826 15.2% 13.3% 母公司業主淨利 1,103,413 914,696 936,620 20.6% 17.8% 毛利率% 12.84 11.71 13.35 1.13ppts -0.51ppts 營業淨利率% 6.98 5.99 7.21 0.99ppts -0.23ppts 每股盈餘(新台幣元) 5.75 4.78 4.93 20.3% 16.6% 股東權益報酬率 % 6.00 5.20 5.83 0.8ppts 0.17ppts 此表格提供了2025年第三季的詳細損益數據，與上一季度（2Q25）及去年同期（3Q24）進行了比較，並計算了季對季（QoQ）和年對年（YoY）的變化：
- 營收與淨利全面增長：
- 營業收入：2025年第三季達17,538,579千元新台幣，較上一季增長3.2%，較去年同期增長14.1%，展現穩健成長。
- 營業毛利：2025年第三季增長至2,251,676千元新台幣，季增13.2%，年增9.8%。
- 營業淨利：達1,223,544千元新台幣，季增20.2%，年增10.4%。其增長幅度顯著高於營業收入，顯示公司在費用控制方面表現良好。
- 母公司業主淨利：達1,103,413千元新台幣，季增20.6%，年增17.8%，是淨利潤中最重要的部分。
- 每股盈餘（EPS）：5.75元，季增20.3%，年增16.6%。這確認了第六頁所宣稱的「創新高」。
- 獲利能力比率變化：
- 毛利率： 2025年第三季為12.84%，較上一季度的11.71%顯著提升1.13個百分點（ppts），顯示產品組合或議價能力改善。然而，相較於去年同期的13.35%，則略微下降0.51ppts，表明可能仍面臨一定程度的成本壓力或競爭。
- 營業淨利率： 2025年第三季為6.98%，較上一季度的5.99%提升0.99ppts，但較去年同期的7.21%下降0.23ppts。這與毛利率的趨勢一致，反映了季度內效率提升，但年對年仍有輕微壓力。
- 股東權益報酬率（ROE）： 2025年第三季為6.00%，季增0.8ppts，年增0.17ppts。ROE的提升表明公司為股東創造價值的效率有所提高。
整體而言，儘管部分獲利比率年對年略有下降，但季度內大幅改善，且所有絕對利潤數字均創歷史新高，呈現出強勁的盈利能力。
前三季營運表現 (第九頁)
年度/季度 Q1-3 2025 Q1-3 2024 YoY 營業收入 50,284,890 41,089,882 22.4% 營業毛利 6,347,980 5,664,133 12.1% 營業利益 3,377,504 2,984,363 13.2% 稅前淨利 3,922,373 3,561,532 10.1% 本期淨利 2,973,219 2,747,031 8.2% 母公司業主淨利 2,957,278 2,732,269 8.2% 每股盈餘(新台幣元) 15.45 14.45 6.9% 此表格匯總了2025年前三季的累計財務表現，並與2024年同期進行了比較：
- 營收大幅增長： 2025年前三季營業收入達到50,284,890千元新台幣，較2024年同期增長了22.4%，此為歷史同期新高。這顯示公司整體業績在年度累積基礎上呈現強勁成長。
- 各項利潤指標穩健提升：
- 營業毛利年增12.1%。
- 營業利益年增13.2%，亦為歷史同期新高。
- 歸屬母公司業主淨利年增8.2%，同樣創下歷史同期新高。
- 每股盈餘（EPS）達到15.45元，年增6.9%，是歷史同期新高。
整體來看，前三季的營運表現進一步強化了崇越科技的強勁成長敘事，顯示公司在進入2025年後，各項財務指標均表現出色。
每股盈餘 (第十頁)
此頁的長條圖展示了崇越科技自2020年第一季度至2025年第三季度的每股盈餘（EPS）趨勢：
- 長期成長： 整體而言，EPS呈現出明顯的上升趨勢。從2020年約2.5-3元的水準，逐步提升。
- 波動與復甦： 圖表顯示，EPS在2022年達到高峰（例如2022Q1的4.96元），隨後在2023年經歷了一段盤整期，但從2024年開始強勁復甦。
- 創新高表現： 2025年第三季度的EPS達到5.75元，是圖表中呈現的最高點，進一步印證了其「創新高」的表現。這也強調了公司近期獲利能力的顯著增強。
這張圖表直觀地展示了公司為股東創造價值的能力正在持續增強，尤其是在近期表現非常突出。
獲利能力財務比率 (第十一頁)
Unit: % 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025Q3 毛利率 Gross Margin 12.9 12.35 11.79 12.36 11.9 12.22 12.32 13 13.55 12.84 營業費用率 Operating Expense Ratio 6.88 7.25 6.52 6.54 6.2 6.24 6.22 6.51 6.63 5.86 營業利益率 Operating Profit Margin 6.02 5.1 5.27 5.82 5.7 5.98 6.1 6.49 6.92 6.98 稅後淨利率 Net Profit Margin 5.32 4.2 4.79 5.42 5.71 5.39 5.8 5.79 6.43 6.32 此頁的線圖與表格呈現了崇越科技自2016年至2025年第三季度的四項關鍵獲利能力比率：
- 毛利率 (Gross Margin)：
- 從2016年的12.9%波動至2018年的11.79%低點，隨後呈現緩慢回升的趨勢，於2024年達到近年高峰13.55%。
- 2025年第三季為12.84%，較2024年全年略有下降，但高於2022年之前的水平。這表明毛利率仍處於相對健康區間，但可能面臨一定壓力。
- 營業費用率 (Operating Expense Ratio)：
- 此比率從2017年的7.25%高點，呈現逐年下降的趨勢，表明公司在控制營運費用方面持續努力且成效顯著。
- 2025年第三季的營業費用率為5.86%，是圖表中所呈現的最低水平，顯示公司在營運效率方面大幅提升，有效降低了營運成本負擔。
- 營業利益率 (Operating Profit Margin)：
- 此比率呈現出穩健的上升趨勢，從2017年的5.1%逐步增長。
- 2025年第三季的營業利益率為6.98%，略高於2024年的6.92%，創下近年新高，反映出營業費用率的下降有效抵消了毛利率的輕微下滑，並最終提升了核心營運的獲利能力。
- 稅後淨利率 (Net Profit Margin)：
- 整體呈現上升趨勢，從2017年的4.2%逐步提升。
- 2025年第三季為6.32%，略低於2024年的6.43%，但仍維持在較高的水平。這項數據顯示了公司在扣除所有成本和稅費後的最終獲利能力。
總結來看，儘管毛利率略有波動，但公司透過顯著降低營業費用率，成功推升了營業利益率，展現出其卓越的營運效率和核心盈利能力的提升。稅後淨利率也保持在健康水平，印證了公司整體獲利能力的持續優化。
Q1-3 產品營收分析與比重 (第十二頁)
此頁透過堆疊長條圖和表格，展示了崇越科技自2018年至2025年前三季的產品營收結構及各類產品的佔比變化：
- 半導體相關業務 (Semiconductor Related)：
- 這是崇越科技最主要的營收來源，其佔比呈現持續上升的趨勢。從2018年的76.5%一路攀升至2025年前三季的84.4%。
- 此增長表明公司與半導體產業的關聯度日益緊密，並從該產業的強勁增長中獲益。84.4%是報告中所列各年度的最高佔比，顯示了其核心業務的聚焦和成功。
- 環保工程 (Environmental Engineering)：
- 其佔比在過去幾年呈現波動但略有下降的趨勢，從2018年的14.0%降至2025年前三季的9.3%。
- 雖然佔比下降，但由於總營收的增長，實際貢獻額可能仍保持穩定或小幅增長，但相對而言，半導體業務的增速更快。
- 光電相關產品 (Optoelectronic Related Products)：
- 該業務佔比呈現明顯下降的趨勢，從2018年的8.1%降至2023年的3.0%，但在2025年前三季略微回升至3.7%。
- 這表明公司在光電領域的相對重要性在減弱，可能將更多資源投入半導體核心業務。
- 綠色能源 (Green Energy) 與 其他 (Others)：
- 這兩類業務的佔比相對較小，總和約2-3%，波動不大。
- 綠色能源的佔比穩定在1-2%之間，反映公司在此領域的初期或輔助性發展。
總結來看，崇越科技的營收結構呈現出高度集中於半導體相關業務的趨勢，且這一集中度仍在提升。這是一個雙刃劍：一方面，它讓公司能夠充分抓住半導體產業的強勁成長機遇；另一方面，也意味著其業績表現將與半導體產業的景氣榮枯高度相關。
總結
崇越科技2025年第三季法說會的內容，充分展現了公司在當前半導體產業蓬勃發展中的強勁成長動能與清晰的未來發展策略。無論是季度或累計財務數據，均創下多項歷史新高，核心半導體業務佔比持續提升，這都為公司未來的表現奠定了堅實基礎。
對報告的整體觀點
本報告呈現的崇越科技是一家財務穩健、成長迅速、並具前瞻性戰略佈局的企業。公司不僅在傳統半導體材料與設備代理業務上表現出色，更積極涉足AI運算、先進封裝等高成長領域。同時，透過全球擴張和多元化發展，有效分散風險並捕捉新的增長點。獲得多項企業社會責任和治理獎項，也進一步提升了其品牌形象與投資吸引力。
對股票市場的潛在影響
基於如此強勁的財務表現和清晰的成長路徑，預期崇越科技的股票在短期內將持續受到市場的關注和資金青睞。長期而言，公司在AI、HPC、先進製程以及全球供應鏈重塑中的關鍵角色，將為其提供穩定的增長潛力，有望推動股價進一步走高。投資人對公司未來前景的信心將因此增強。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期： 正面。隨著全球半導體景氣的復甦和AI相關需求的爆發，崇越科技的核心業務將繼續保持高速增長。公司參與多個國際展會和近期全球據點的擴張，預計在短期內將持續帶來訂單和營收的增長。
- 長期： 極為樂觀。崇越科技在「高科技」、「環保綠能」和「大健康」三大領域的策略佈局，特別是聚焦於半導體先進製程和AI應用的核心定位，使其能夠有效應對產業變化並抓住長期結構性增長機會。雖然半導體產業具有週期性，但崇越科技的韌性和前瞻性佈局，應能使其在長期競爭中保持領先地位。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應將崇越科技視為具備強大成長潛力的公司，但仍需保持審慎：
- 核心業務集中風險： 儘管半導體業務是成長引擎，其高達84.4%的營收佔比也意味著公司對該產業的依賴性較高。一旦半導體產業面臨重大逆風，公司業績將受到較大影響。
- 獲利能力指標： 密切關注毛利率和淨利率的變化。雖然營業利益率因費用控制而提升，但毛利率的年對年輕微下滑可能暗示上游成本或市場競爭的壓力。未來幾季應觀察這些指標的變化趨勢。
- 新業務拓展成效： 留意環保工程和大健康等新業務的實際進展與貢獻。若這些業務能成功壯大，將有效降低公司對單一半導體產業的風險敞口，提升整體抗風險能力。
- 全球化策略執行： 關注美國、韓國、泰國等海外據點的具體營運成效和對整體營收與獲利的貢獻，以評估全球化策略是否達到預期。
- 宏觀經濟與地緣政治： 半導體產業易受全球經濟波動和地緣政治影響，投資人應持續關注相關宏觀因素對公司供應鏈和市場需求的潛在衝擊。
整體而言，崇越科技在2025年第三季展現了卓越的營運成就與明確的未來藍圖，對投資人而言是值得關注的標的。然而，透過對其財務細節、產業趨勢及策略佈局的持續追蹤，將能做出更明智的投資決策。
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