中磊（5388）法說會日期、內容、AI重點整理

中磊（5388）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2026/06/03 09:00
地點: W Hotel Taipei
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之Citi 2026 Taiwan Tech Conference投資論壇
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

分析報告：中磊電子 (5388) 法人說明會

整體分析與總結

本次提供的中磊電子 (5388) 法人說明會資料，展示了公司在電信設備製造領域的穩健發展與市場地位。整體而言，這是一份展現公司成長動能、產品佈局與營運策略的正面報告。

對股票市場的潛在影響：

利多：報告中呈現的歷年營收穩健成長、2026年第一季營收較去年同期顯著成長 46.6%、以及毛利率與營益率的提升，均顯示公司營運狀況良好，有助於提振投資人信心，可能對股價產生正面影響。

利多：公司在主要產品線（Broadband CPE, Enterprise, Infrastructure & IoT）的營收佔比中，持續維持強勁表現，特別是 Infrastructure & IoT 的成長潛力，以及其在 5G FWA CPE、IoT Products 等新興領域的佈局，為公司未來的營收增長提供了動能。

利多：全球營運據點的擴張與生產製造中心的強化，加上 AI 智慧自動化生產線的導入，顯示公司在提升生產效率與全球佈局的努力，有利於應對市場需求與維持競爭力。

對未來趨勢的判斷：

短期趨勢 (2026年)：從 2026 年第一季的營收及獲利數據來看，公司展現了強勁的成長力道，較去年同期有顯著提升，預期短期內營運將持續保持成長態勢。

長期趨勢：公司在 5G、IoT 等新技術領域的產品佈局，以及持續優化生產製程與全球佈局，顯示公司積極朝向未來市場發展，預期長期營運將維持穩健成長，並有望在相關新興領域取得更大市場份額。

投資人應注意事項：

留意營收結構變化：雖然 Broadband CPE 仍是營收大宗，但 Infrastructure & IoT 的成長趨勢值得關注，這可能代表公司正在拓展新的增長點。

關注技術與產品創新：報告中強調 AI 智慧自動化生產線、RF 整合型產品以及 IoT 產品，這些都是未來科技發展的關鍵，投資人可持續關注公司在這些領域的研發進展與市場接受度。

全球佈局與風險：公司在全球設有多個營運據點，這有助於分散風險並拓展市場，但同時也需留意地緣政治、匯率波動等外部風險。

預測性資訊的風險：如免責聲明所述，公司對未來的展望基於合理的假設，但預測性資訊受未知風險影響，實際結果可能存在差異。投資人應對此保持警覺。

公司簡介與營運亮點

公司概況：中磊電子成立於 1992 年，於 1999 年 IPO (股票代號: 5388)。營運總部位於臺灣臺北，員工人數超過 10,000 人，其中研發人員約 2,500 人。

主要產品：公司主要產品涵蓋 Cable DOCSIS、FTTx/GPON、5G FWA CPE、IP Surveillance、Enterprise Products、IoT Products、Fixed-Mobile Products 及 Small Cell Products 等。

營運據點：中磊在全球設有銷售中心、研發中心及製造中心，遍及美洲（美國加州、亞特蘭大、墨西哥帝華納）、歐洲（英國倫敦、法國巴黎、德國杜塞道夫、義大利米蘭）以及亞洲（中國蘇州、日本東京、臺灣、菲律賓、印度）。

獲獎肯定：公司曾獲《亞洲金融雜誌》、《機構投資人雜誌》及《亞元雜誌》等多項肯定，並獲選為摩根士丹利資本國際 (MSCI) 全球小型股指數成分股。

市場價值定位：公司致力於提供全方位的解決方案，整合了 Embedded Software、Hardware Design、Product Assurance、Manufacturing & Testing Technology、Operation Management Software 以及 Artificial Intelligence (AI) 等領域。

財務表現與趨勢分析

歷年營收表現

中磊電子歷年營收呈現穩健成長趨勢，在 2000 年至 2025 年間，展現了 20% 的 25 年年複合成長率。儘管歷年營收數字有波動，但整體向上趨勢明顯。

年份營收 (NT$ 億)

2000 約 1,500 (估計值)

... ...

2014 23,193

2015 35,012

2016 36,702

2017 38,600

2018 33,385

2019 31,797

2020 36,096

2021 43,900

2022 64,574

2023 62,589

2024 56,791

2025 53,999

註：2000-2013 年的營收數字為視覺化圖表中的條形高度估計值，2022-2025 年營收較前期略有下滑，但整體長期成長趨勢確立。

2026 年第一季營收產品別比重

2026 年第一季，公司營收為 NT$ 16.6 億元。產品別比重如下：

Broadband CPE：59%

Infrastructure & IoT：21%

Enterprise：20%

相較於 2025 年預估的 NT$ 54 億元總營收，其中 Broadband CPE 佔 58%、Enterprise 佔 22%、Infra. & IoT 佔 20%。

趨勢分析：

Broadband CPE 仍是主要營收來源，佔比維持在 58%-59% 之間，顯示其穩固的市場地位。

Infrastructure & IoT 的佔比在 2026 年第一季略微提升至 21%，顯示該領域的潛在成長動能。

Enterprise 產品的佔比在 2026 年第一季略有下降，但仍佔有重要比例。

2026 年第一季合併綜合損益表 - 季別比較 (QoQ)

項目 2026 Q1 (NT$ 百萬元) 佔比 2025 Q4 (NT$ 百萬元) 佔比季增率 (%)

營業收入 16,646 100.0% 15,683 100.0% 6.1%

營業成本 14,372 86.3% 13,493 86.0% 6.5%

營業毛利 2,274 13.7% 2,190 14.0% 3.8%

營業費用 1,784 10.8% 1,798 11.5% -0.8%

營業利益 490 2.9% 392 2.5% 25.1%

營業外收入及支出 -107 -0.6% -73 -0.5% 47.4%

稅前淨利 383 2.3% 319 2.0% 20.0%

歸屬於母公司業主之本期淨利 302 1.8% 268 1.7% 13.0%

每股盈餘(元) 1.01 0.90

趨勢分析：

營業收入：2026 年第一季較 2025 年第四季成長 6.1%，顯示營收持續增長。

營業毛利：季增率為 3.8%，毛利率略微下降至 13.7%。

營業費用：與前一季相比略有下降 (-0.8%)，顯示公司在費用控制上有所成效。

營業利益：受惠於費用控制和營收成長，營業利益季增率高達 25.1%，顯示獲利能力顯著提升。

稅前淨利與本期淨利：均呈現明顯的季成長。

每股盈餘：從 0.90 元提升至 1.01 元，顯示股東權益報酬的增加。

2026 年第一季合併綜合損益表 - 年度比較 (YoY)

項目 2026 Q1 (NT$ 百萬元) 佔比 2025 Q1 (NT$ 百萬元) 佔比年增率 (%)

營業收入 16,646 100.0% 11,354 100.0% 46.6%

營業成本 14,372 86.3% 9,190 80.9% 56.4%

營業毛利 2,274 13.7% 2,164 19.1% 5.1%

營業費用 1,784 10.8% 1,805 15.9% -1.1%

營業利益 490 2.9% 359 3.2% 36.4%

營業外收入及支出 -107 -0.6% 23 0.2% 576.9%

稅前淨利 383 2.3% 382 3.4% 0.3%

歸屬於母公司業主之本期淨利 302 1.8% 305 2.7% -0.8%

每股盈餘(元) 1.01 1.02

趨勢分析：

營業收入：2026 年第一季較 2025 年第一季大幅成長 46.6%，顯示公司營運表現強勁。

營業成本：年增率高於營收成長率 (56.4% vs 46.6%)，導致營業毛利率從 19.1% 下降至 13.7%。

營業費用：年減 1.1%，顯示公司在成本控制方面做得不錯。

營業利益：雖然毛利率下降，但營業利益仍年增 36.4%，反映了營業費用的有效控制。

營業外收入及支出：出現大幅變動（年增 576.9%），這部分主要為負數，對稅前淨利的影響較大。

稅前淨利：年增率僅 0.3%，顯示受營業外項目及毛利率下降影響。

歸屬於母公司業主之本期淨利：年減 0.8%，顯示整體獲利能力較去年同期略有下滑，主要受毛利率下降及營業外損益影響。

每股盈餘：從 1.02 元微幅下降至 1.01 元。

年度比較顯示，雖然營收大幅成長，但成本端的壓力導致毛利率下降，進而影響淨利表現，這點是投資人需要關注的。

合併資產負債表

分析截止日期為 2026年3月31日、2025年12月31日及 2025年3月31日。

項目 2026年3月31日 (NT$ 百萬元) 佔比 2025年12月31日 (NT$ 百萬元) 佔比 2025年3月31日 (NT$ 百萬元) 佔比

資產總計 51,410 100.0% 48,332 100.0% 42,941 100.0%

現金及約當現金 4,911 9.6% 5,759 11.9% 9,045 21.1%

應收帳款 12,104 23.6% 11,456 23.7% 9,514 22.2%

存貨 22,932 44.6% 19,465 40.3% 14,335 33.4%

其他流動資產 2,268 4.4% 2,578 5.3% 1,325 3.1%

非流動資產 9,095 17.8% 9,074 18.8% 8,722 20.3%

負債總計 35,732 69.5% 32,389 67.0% 27,593 64.3%

短期借款 4,793 9.3% 2,146 4.4% 0 0.0%

應付票據及帳款 20,059 39.1% 19,818 41.1% 14,214 33.1%

一年或營業週期內到期長期負債 - - - - 1,400 3.3%

其他流動負債 7,316 14.2% 6,826 14.1% 8,405 19.6%

流動負債合計 32,168 62.6% 28,790 59.6% 24,019 52.6%

非流動負債合計 3,564 6.9% 3,599 7.4% 3,574 8.3%

權益總計 15,678 30.5% 15,943 33.0% 15,347 35.7%

應收帳款天數 65 78 85

存貨天數 134 125 129

應付帳款天數 127 129 132

趨勢分析：

資產總計：呈現持續增長趨勢，從 2025 年 3 月的 42,941 百萬元增長至 2026 年 3 月的 51,410 百萬元，顯示公司規模擴張。

現金及約當現金：近年來呈現下降趨勢，2026 年 3 月為 4,911 百萬元，佔資產比重為 9.6%。這可能與公司投入營運、併購或股利發放有關。

存貨：存貨金額持續大幅增加，由 2025 年 3 月的 14,335 百萬元增至 2026 年 3 月的 22,932 百萬元，佔資產比重也由 33.4% 增至 44.6%。這可能反映了公司為因應未來訂單或市場需求而增加庫存，但同時也可能增加庫存跌價或周轉的壓力。

應收帳款：亦呈現成長趨勢，但佔資產比重相對穩定。

負債總計：隨著資產總計的成長，負債總計亦同步上升，但佔資產比重由 64.3% 增至 69.5%，顯示財務槓桿有所提高。

短期借款：在 2026 年第一季大幅增加至 4,793 百萬元，顯示公司可能透過借款來支應營運資金或擴張計畫。

權益總計：佔資產比重呈現下降趨勢，從 2025 年 3 月的 35.7% 降至 2026 年 3 月的 30.5%，這與負債比重上升的趨勢一致。

應收帳款天數、存貨天數、應付帳款天數：應收帳款天數與存貨天數呈現下降趨勢，表示公司營運效率有所提升。然而，應付帳款天數則相對穩定或略有下降。

總體而言，資產規模擴張，但存貨增加及財務槓桿提高是需要關注的風險點。

投資判斷：利多與利空

利多因素：

營收強勁成長 (利多)：2026 年第一季營收年增 46.6%，顯示公司產品需求旺盛，市場接受度高。

營業利益顯著提升 (利多)：季別比較顯示營業利益季增 25.1%，反映公司營運效率的改善。

產品佈局多元且具潛力 (利多)：在 5G FWA CPE、IoT Products、Infrastructure & IoT 等新興領域的佈局，為公司未來成長注入動能。

全球營運據點完善 (利多)：廣泛的全球佈局有助於分散風險、貼近客戶及拓展市場。

技術研發能力 (利多)：重視 AI 智慧自動化生產線與研發投入，顯示公司對技術創新的追求。

獲獎肯定與市場地位 (利多)：持續獲得專業機構肯定，並成為 MSCI 全球小型股指數成分股，代表公司受到市場認可。

利空因素：

毛利率下滑 (利空)：2026 年第一季年減毛利率明顯，從 19.1% 下降至 13.7%，可能受到原物料成本上升或市場競爭加劇影響。

存貨大幅增加 (利空)：存貨金額持續攀升，可能面臨庫存跌價風險或影響資金週轉。

權益比重下降 (利空)：財務槓桿提高，權益佔資產比重下降，可能增加財務風險。

營業外損益變動大 (利空)：2026 年第一季營業外收入及支出出現顯著變動，且為負向影響，對稅前淨利造成壓力。

結論與總結

本次中磊電子 (5388) 法人說明會資料，揭示了公司在電信設備製造領域的強勁成長動能與穩健的市場地位。在營收方面，2026 年第一季的表現尤為亮眼，年增率高達 46.6%，顯示公司產品廣受市場歡迎，且在全球佈局方面也展現了優勢。

然而，報告中也透露出一些需要關注的潛在風險。首先，2026 年第一季的毛利率較去年同期下滑，顯示成本端的壓力可能影響獲利能力。其次，存貨金額的顯著增加，也可能帶來庫存管理上的挑戰。此外，公司財務槓桿的提高，也需審慎評估。

展望未來，中磊電子在 5G、IoT 等新興科技領域的佈局，以及對 AI 智慧自動化生產的投入，為公司長期發展奠定了基礎。投資人應持續關注公司如何應對成本上升的壓力、管理不斷增加的庫存，以及把握新興技術帶來的成長機會。

對於股票市場而言，中磊電子的營運表現和未來成長潛力，在沒有重大外部衝擊的情況下，應可提供一定的正面支撐。然而，毛利率下滑及存貨增加等因素，可能在短期內對股價造成一定的壓力，或需要更多時間來消化。

散戶投資人應特別注意，在追蹤公司表現時，除了關注營收成長外，更應仔細檢視毛利率、營業利益率等獲利指標的變化。同時，應對公司資產負債表中存貨、應收帳款及負債結構的變化保持警覺，並審慎評估公司的財務風險。

年份	營收 (NT$ 億)
2000	約 1,500 (估計值)
...	...
2014	23,193
2015	35,012
2016	36,702
2017	38,600
2018	33,385
2019	31,797
2020	36,096
2021	43,900
2022	64,574
2023	62,589
2024	56,791
2025	53,999

項目	2026 Q1 (NT$ 百萬元)	佔比	2025 Q4 (NT$ 百萬元)	佔比	季增率 (%)
營業收入	16,646	100.0%	15,683	100.0%	6.1%
營業成本	14,372	86.3%	13,493	86.0%	6.5%
營業毛利	2,274	13.7%	2,190	14.0%	3.8%
營業費用	1,784	10.8%	1,798	11.5%	-0.8%
營業利益	490	2.9%	392	2.5%	25.1%
營業外收入及支出	-107	-0.6%	-73	-0.5%	47.4%
稅前淨利	383	2.3%	319	2.0%	20.0%
歸屬於母公司業主之本期淨利	302	1.8%	268	1.7%	13.0%
每股盈餘(元)	1.01		0.90

項目	2026 Q1 (NT$ 百萬元)	佔比	2025 Q1 (NT$ 百萬元)	佔比	年增率 (%)
營業收入	16,646	100.0%	11,354	100.0%	46.6%
營業成本	14,372	86.3%	9,190	80.9%	56.4%
營業毛利	2,274	13.7%	2,164	19.1%	5.1%
營業費用	1,784	10.8%	1,805	15.9%	-1.1%
營業利益	490	2.9%	359	3.2%	36.4%
營業外收入及支出	-107	-0.6%	23	0.2%	576.9%
稅前淨利	383	2.3%	382	3.4%	0.3%
歸屬於母公司業主之本期淨利	302	1.8%	305	2.7%	-0.8%
每股盈餘(元)	1.01		1.02

項目	2026年3月31日 (NT$ 百萬元)	佔比	2025年12月31日 (NT$ 百萬元)	佔比	2025年3月31日 (NT$ 百萬元)	佔比
資產總計	51,410	100.0%	48,332	100.0%	42,941	100.0%
現金及約當現金	4,911	9.6%	5,759	11.9%	9,045	21.1%
應收帳款	12,104	23.6%	11,456	23.7%	9,514	22.2%
存貨	22,932	44.6%	19,465	40.3%	14,335	33.4%
其他流動資產	2,268	4.4%	2,578	5.3%	1,325	3.1%
非流動資產	9,095	17.8%	9,074	18.8%	8,722	20.3%
負債總計	35,732	69.5%	32,389	67.0%	27,593	64.3%
短期借款	4,793	9.3%	2,146	4.4%	0	0.0%
應付票據及帳款	20,059	39.1%	19,818	41.1%	14,214	33.1%
一年或營業週期內到期長期負債	-	-	-	-	1,400	3.3%
其他流動負債	7,316	14.2%	6,826	14.1%	8,405	19.6%
流動負債合計	32,168	62.6%	28,790	59.6%	24,019	52.6%
非流動負債合計	3,564	6.9%	3,599	7.4%	3,574	8.3%
權益總計	15,678	30.5%	15,943	33.0%	15,347	35.7%
應收帳款天數	65		78		85
存貨天數	134		125		129
應付帳款天數	127		129		132

之前法說會的資訊

日期: 2026/03/19 09:00
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日期: 2025/03/20 09:00
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