尚凡*（5278）法說會日期、內容、AI重點整理

尚凡*（5278）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/09/18 15:00

地點

台北市中正區徐州路2號201廳(台大醫院國際會議中心)

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報告整體分析與總結

本報告係尚凡國際創新科技股份有限公司（股票代碼：5278）於2022年10月25日舉辦的第二屆PTT鄉民法說會內容。整體而言，該報告呈現了一家業務多元、穩健發展並積極拓展新領域的公司形象。尚凡不僅深耕其核心的交友軟體市場，更在保健食品領域（大研生醫）取得顯著成就與品牌認證，同時亦投入房地產資訊平台（美房網）的開發，展現多角化經營的策略。

報告內容詳盡介紹了旗下各項產品的定位與市場，並透過財務摘要展示了公司在2021年及2022年上半年的營收與獲利表現，強調其每季配發現金股利的政策，以回饋股東。此外，報告也積極描繪了2023年的發展藍圖，專注於營收增長、獲利提升、全球市場深耕、產品優化及內部創新。值得注意的是，公司以「佛系尚凡股價」自嘲其專注產品本質、不操弄股價的經營哲學，此一態度反映了對長期價值創造的信心。

對股票市場的潛在影響

尚凡的多角化經營模式，特別是保健食品「大研生醫」的亮眼表現與強大品牌力（例如：多項國際金獎、各大通路銷售第一、高回購率、醫師推薦等），為公司提供了穩固的營收基礎與成長動能。這對股票市場來說，通常被視為一個利多因素，有助於降低單一業務風險，並增加公司估值的穩定性。新推出的「美房網」則帶來了新的想像空間，若能成功切入房地產市場並達成其目標，將可能成為未來新的成長引擎。

然而，公司對股價的「佛系」態度，對於追求短期資本利得的投資人而言，可能不具吸引力。而股本增資後股利與EPS的稀釋，儘管2Q22有所回升，仍需觀察其長期影響。在整體經濟環境不確定性較高的情況下，交友軟體與保健食品作為非必需性消費，其表現仍可能受到影響。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 隨著美房網於2022年Q4上市以及大研生醫的雙11促銷活動，短期內有望獲得市場關注與一定的營收增長。大研生醫的強勁勢頭預計將在短期內繼續支撐公司整體獲利。然而，新平台的初期推廣成本與市場接受度，將是短期內需密切觀察的重點。
• 長期趨勢： 尚凡的長期策略著重於全球市場拓展、產品研發優化及內部創新，這有助於其在各業務領域建立更深的競爭護城河。大研生醫的品牌建立與多醫師推薦，以及交友軟體不斷精進以符合不同客群需求的努力，都顯示了公司對於長期永續發展的投入。美房網若能成功，將大幅提升公司在台灣數位經濟領域的地位，形成新的長期增長點。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 多元業務的平衡發展： 散戶應關注各業務板塊的成長動態。大研生醫的營收與獲利貢獻比重、美房網的用戶數及市場佔有率，以及各交友軟體在不同市場的表現，都是評估公司整體價值的關鍵。
2. 大研生醫的成長可持續性： 保健食品市場競爭激烈，大研生醫能否持續保持其品牌優勢和高回購率，並推出具市場競爭力的新產品，將是公司未來獲利的關鍵。
3. 新業務風險與機會： 美房網作為新創業務，其成功與否具有較大不確定性。散戶應理性評估其潛在機會與伴隨的風險，不宜過度樂觀或悲觀。
4. 財務數據的深度分析： 除了營收和淨利，應特別關注毛利率、營益率以及每股盈餘（EPS）的變化趨勢，尤其是增資對股本稀釋的長期影響。
5. 股利政策的穩定性： 尚凡承諾每季配發股利，對偏好現金流的投資人而言是利好，但需注意股利配發是否與公司獲利成長同步，避免僅著眼於高股息率而忽略了成長性。
6. 公司治理與經營策略： 公司「佛系」經營哲學意味著股價可能不會有短線爆發，更適合長期價值投資者。散戶應根據自身的投資偏好，判斷是否與公司的經營理念相符。

條列式重點摘要

• 公司基本資訊 (截至2022.09.30)：
  • 公司名稱：尚凡國際創新科技股份有限公司 (SUNFUN)
  • 股票代碼：5278
  • 董事長：張家銘
  • 實收資本額：新台幣2.22億元
  • 成立日期：2002年10月
  • 員工人數：65人
  • 經營理念：強調「不操盤不看盤不玩股不賣股 認真做出好產品 緣份到了股價自然會漲」。
• 主要營運事業：
  • 交友軟體平台：
    • iPair愛情公寓：
      • 平台：PC、Android、iOS
      • 產品定位：輕鬆尋找約會對象的交友族群
      • 特色：直播聊天、感興趣、徵約會、心情貼等
      • 消費方式：直播送禮點數、VIP
      • 主要市場：台灣、香港、馬來西亞、美國華人
    • SweetRing：
      • 平台：PC、Android、iOS
      • 產品定位：認真尋找結婚對象的族群
      • 特色：條件搜尋、Like功能、婚姻問題提問、聊天
      • 消費方式：儲值VIP
      • 主要市場：台灣、香港、美國、墨西哥、東南亞各國
    • weTouch：
      • 平台：PC、Android、iOS
      • 產品定位：大學生、新鮮人等校園年輕族群
      • 特色：互相配對才能聊天、校園熱門對象排行榜
      • 消費方式：免費
      • 主要市場：台灣
  • 保健食品事業：
    • 大研生醫 (DAIKEN BIOMEDICAL)：
      • 成長軌跡：三年前剛起步，現已榮獲多項國際殊榮。
      • 品牌榮耀：2022年再度榮獲7項Monde Selection國際金獎 (2021、2022年持續獲獎)。
      • 銷售實績：獲各大通路亮眼銷售業績，如MOMO、屈臣氏銷售第一。
      • 專業推薦：多位權威專科醫師指名推薦。
      • 品質保證：2021年總檢驗費用達新台幣1,144,923元，強調「100%安心有效」。
      • 消費者回饋：99.3%的回購肯定，超過萬人真實使用者見證。
      • 企業社會責任：全台三級警戒期間，捐贈60,000份保健品給第一線醫護，並提供確診者免費領取保健品。
      • 行銷活動：舉辦雙11健康盛典促銷，提供滿額回饋與抽獎活動。
  • 房地產資訊平台：
    • 美房網 (MayFun)：
      • 平台：Android、iOS
      • 產品定位：提供租賃買賣房地產市場平台
      • 營運模式：免費刊登
      • 主要市場：台灣
      • 預計上市：2022年Q4
      • 預計目標：成為市場前3大房地產平台
      • 行銷活動：歡慶App上線，加入會員刊登可抽獎 (iPhone 14, 大研生醫產品)。

數字、圖表與表格之主要趨勢分析

財務摘要 (Financial Summary) - 2021年1Q至2022年3Q

項目	1Q21	2Q21	3Q21	4Q21	1Q22	2Q22	3Q22
合併營收 (Net Revenue, 新台幣仟元)	341,863	397,650	419,397	488,008	432,248	460,730	426,182
淨利 (Net Income, 新台幣仟元)	47,953	68,512	66,967	68,178	50,338	73,770	(未提供)
每股盈餘 (EPS, 新台幣元)	3.13	4.50	4.39	4.50	3.31	4.86	(未提供)

• 合併營收 (Net Revenue)：
  • 2021年全年合併營收達16.46億元。
  • 2021年各季營收呈現穩步增長趨勢，從1Q21的341,863仟元成長至4Q21的488,008仟元，顯示出強勁的年度成長動能。
  • 進入2022年，1Q22營收略有回調至432,248仟元，但隨後在2Q22反彈至460,730仟元。3Q22則小幅回落至426,182仟元，但仍顯著高於2021年初期水準。
  • 整體而言，公司營收呈現增長趨勢，儘管季度間存在小幅波動，但長期向好的趨勢明顯。
• 淨利 (Net Income)：
  • 2021年淨利與營收趨勢相似，從1Q21的47,953仟元穩步增長，並在2Q21達到68,512仟元，後續幾季維持在66,000仟元至68,000仟元左右的較高水平。
  • 2022年1Q22淨利下降至50,338仟元，可能與季節性因素或成本增加有關。然而，2Q22淨利強力反彈至73,770仟元，創下報告期內新高，顯示公司獲利能力在經歷短暫回調後迅速恢復並超越過去表現。
• 每股盈餘 (EPS)：
  • EPS的趨勢與淨利高度相關。2021年EPS從1Q21的3.13元增長至2Q21的4.50元，並維持在4.39-4.50元的水平。
  • 2022年1Q22 EPS降至3.31元，但2Q22則飆升至4.86元，達到報告期內的最高點，凸顯了最新的季度獲利能力表現優異。

每季配發現金股利/股票 - 2021年1Q至2022年2Q

項目	1Q21	2Q21	3Q21	4Q21	1Q22 (增資前/後)	2Q22 (增資前/後)
現金股利 (新台幣元)	2.79	4.02	4.00	4.77	2.87 / 1.96	4.36 / 2.99

• 股利政策： 報告明確指出公司政策為「有獲利即回饋股東，每季派發現金股利」，展現其積極的股東回饋策略。
• 2021年股利趨勢： 2021年各季現金股利呈現逐季增長態勢，從1Q21的2.79元增至4Q21的4.77元，與公司獲利成長趨勢一致。
• 2022年股利與增資影響： 2022年1Q22的股利，在增資前為2.87元，增資後則稀釋至1.96元，顯示股本增加對每股股利的直接影響。2Q22的股利雖然在增資後回升至2.99元，但仍低於2021年下半年的水平，這表明儘管獲利能力增強（EPS創新高），但因股本膨脹，單一股份所能分得的股利仍受到稀釋。

利多與利空判斷

利多 (Bullish)

• 多角化經營： 公司業務涵蓋交友軟體（iPair、SweetRing、weTouch）、保健食品（大研生醫）及房地產平台（美房網），降低單一業務風險，並增加潛在成長點。
  • 文件依據：Page 1, 3, 7, 8, 9, 10, 28, 38 顯示多個品牌Logo；Page 10 明確指出美房網預計上市。
• 大研生醫強勁成長與品牌實力：
  • 獲頒多項國際金獎（2021、2022年連續獲獎），品質受肯定。
    • 文件依據：Page 13 顯示「世界級榮耀 2022 MONDE SELECTION® 大研生醫再度榮獲7項國際金獎」。
  • 銷售業績亮眼，於MOMO、屈臣氏等各大通路排名第一。
    • 文件依據：Page 14 顯示「MOMO銷售第一 屈臣氏銷售第一」。
  • 獲得權威專科醫師推薦，提升品牌信賴度與專業形象。
    • 文件依據：Page 15 顯示「權威專科醫師 指名推薦」。
  • 高達99.3%的回購率，顯示產品滿意度高且用戶黏著性強。
    • 文件依據：Page 16 顯示「99.3% 回購肯定」。
  • 積極投入產品檢驗，強調「100%安心有效」。
    • 文件依據：Page 16 顯示2021年總檢驗費用達1,144,923元。
• 財務表現穩健且具成長性： 2021年合併營收達16.46億元。2022年第二季淨利與EPS均創報告期內新高，顯示近期獲利能力強勁。
  • 文件依據：Page 23 的「Financial Summary」圖表及文字說明。
• 股利政策積極回饋股東： 採每季配發現金股利政策，對股東具有吸引力。
  • 文件依據：Page 25 標題「每季配發現金股利/股票」及內容「有獲利即回饋股東 每季派發現金股利」。
• 新業務拓展： 美房網預計於2022年Q4上市，目標成為市場前三大房地產平台，為公司未來營收成長提供新動能。
  • 文件依據：Page 10 顯示「預計上市: 2022年Q4」及「預計目標: 成為市場前3大房地產平台」。
• 積極的2023年展望： 公司設定「營收穩定增長，衝高獲利為首要目標」，並計劃深耕全球市場、優化產品、鼓勵內部創業，展現積極的成長策略。
  • 文件依據：Page 27 的「展望2023」詳細列出這些目標。
• 企業社會責任： 疫情期間捐贈大量保健品給醫護及確診者，有助於提升企業形象與品牌好感度。
  • 文件依據：Page 18, 19 顯示相關捐贈活動。

利空 (Bearish)

• 交友軟體市場競爭激烈，缺乏具體營運數據： 報告中雖介紹多款交友軟體，但未提供具體營收或用戶成長數據，使得市場難以評估其競爭優勢及潛在成長空間。
  • 文件依據：Page 7, 8, 9 描述了iPair, SweetRing, weTouch的產品定位和市場，但無具體營運數據，此為缺乏利多資訊，可能隱含潛在競爭壓力。
• 新業務初期風險： 美房網作為新平台，儘管目標宏大，但上市初期仍面臨用戶獲取、市場驗證、獲利模式建立和激烈市場競爭等挑戰，短期內對公司營收貢獻有限且需投入大量行銷和營運成本。
  • 文件依據：Page 10 顯示「預計上市: 2022年Q4」，表明其為新業務。Page 11的推廣活動也顯示需要投入行銷成本。
• 股本膨脹可能稀釋每股盈餘與股利： 儘管獲利能力成長，但因增資導致股本增加，使得2022年第一、二季的每股股利在增資後有明顯下降，對股東權益造成稀釋效應。
  • 文件依據：Page 25 顯示1Q22股利從增資前2.87元降至增資後1.96元，2Q22也從4.36元降至2.99元。
• 公司對股價採「佛系」態度： 公司聲明「不操盤不看盤不玩股不賣股 認真做出好產品 緣份到了股價自然會漲」，可能意味公司短期內不主動管理股價，對於追求短期資本利得的投資人而言，其投資吸引力可能較低。
  • 文件依據：Page 6 完整描述了「佛系尚凡股價」的宣言。
• 營收與淨利存在季度波動性： 儘管整體呈增長趨勢，但2022年第一季營收與淨利較前一季或2021年第四季有所下滑，顯示營運仍存在一定的季節性或市場波動風險。
  • 文件依據：Page 23 的Net Revenue和Net Income圖表顯示1Q22較4Q21有下降。

總結與投資人建議

尚凡國際科技股份有限公司在2022年10月25日的法說會報告中，展現了其在交友軟體、保健食品以及新興房地產平台領域的多元佈局與經營成果。公司核心優勢在於其保健食品品牌「大研生醫」的強勁成長動能、卓越的產品品質與市場接受度，以及穩健的財務表現和對股東的積極回饋政策。新推出的「美房網」則有望在未來提供新的成長機會。

對於股票市場而言，尚凡的多元化業務可以有效分散風險，尤其大研生醫的成功將是其股價支撐的重要基礎。穩定的現金股利政策也可能吸引長期投資者。然而，公司「佛系」的股價管理態度，以及股本稀釋對每股盈餘和股利的影響，可能會讓尋求短期利潤的投資者感到卻步。

未來趨勢方面，短期內，大研生醫的促銷活動及美房網的上市將是關注焦點。長期而言，尚凡透過深耕全球市場、優化產品和鼓勵內部創業的策略，目標實現穩定營收增長與獲利提升。大研生醫的品牌擴張和美房網的市場佔有率提升，將是衡量公司長期發展的關鍵指標。

投資人（特別是散戶）應注意以下幾點：

1. 深入了解各業務板塊： 應全面評估大研生醫的市場競爭力、交友軟體的使用者基礎及獲利模式，以及美房網的市場潛力及風險。切勿僅憑單一業務亮點做出投資決策。
2. 關注財務數據的細節： 除了總營收和淨利，更應分析各業務的毛利率、營運效率，並考量股本稀釋對EPS和股利的長期影響。儘管2Q22的EPS表現亮眼，但需持續觀察其可持續性。
3. 長期投資思維： 若認同公司專注產品本質、不操弄股價的「佛系」經營理念，則應採取長期持有策略，並以公司的產品創新、市場擴張和獲利能力作為主要評估依據。
4. 新業務的觀察期： 美房網仍處於市場推廣初期，其營運成效尚待觀察。投資人應給予足夠的時間讓新業務發展，避免過早判斷其成功或失敗。
5. 留意外部經濟環境： 全球經濟的不確定性可能會影響消費者在交友服務和保健食品上的支出，這將是所有業務共同面臨的風險。

綜合來看，尚凡國際科技展現了積極轉型與成長的企圖心，尤其在大研生醫的成功是其重要的亮點。投資人應綜合評估其多元化策略的成效、財務數據的穩定性，並結合自身的投資偏好，做出審慎的投資決策。

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日期

2022/10/25 14:30

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