信驊（5274）法說會日期、內容、AI重點整理

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信驊（5274）法說會日期、直播、報告分析

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信驊科技2025年法人說明會報告分析與總結

本報告詳細分析了信驊科技（股票代碼：5274）於2025年9月10日發佈的法人說明會內容，涵蓋了公司簡介、2025年第二季財務表現、產品組合及未來規劃。整體而言，信驊科技的核心營運表現強勁，展現了顯著的成長動能與市場領導地位。然而，本期淨利因非營業項目而呈現季減，為投資人需特別關注的焦點。

整體觀點

信驊科技作為無晶圓廠IC設計公司，在多個關鍵領域保持市場領先地位，例如BMC、AV over IP (1G Ethernet) 及商用360度攝影機。公司營收與營業利益呈現強勁的年增與季增趨勢，毛利率和營業利益率亦持續提升，顯示其產品在市場上具備高度競爭力與定價能力。然而，2025年第二季的非營業收入與支出項目出現大幅負值，導致本期淨利與每股盈餘（EPS）較上一季大幅下滑，此為報告中較為突兀且缺乏詳細解釋的環節，使得整體獲利表現不如理想。儘管如此，公司持續更新的產品路線圖與多元化的應用拓展，為未來的長期成長奠定了基礎。

股票市場的潛在影響

短期內，儘管營收和營業利益表現優異，但非營業項目導致的淨利大幅季減可能對股價造成一定的壓力，尤其是在財報公佈後可能引發市場對一次性損益的疑慮。投資人可能會關注該非營業損失的性質，若為偶發性事件且不影響核心業務，則潛在影響有限；若為結構性問題或預示未來風險，則可能帶來更深遠的負面影響。長期而言，信驊在資料中心與智慧影音領域的技術領先地位、持續推出的新產品以及與主要客戶的緊密合作，預計將支撐其長期成長潛力。若公司能有效解釋並管理非營業項目的波動，市場有望重新聚焦其穩健的營運基本面。

未來趨勢判斷

* **短期趨勢：** 由於非營業項目的大幅波動，短期內市場情緒可能較為謹慎。投資人將密切關注公司對於此類一次性（或非經常性）損益的後續說明，以及第三季財務報告中是否能見到淨利恢復成長。核心業務的持續擴張，特別是在伺服器及雲端相關領域的需求，仍將是短期營收與營業利益的主要驅動力。 * **長期趨勢：** 鑑於信驊科技在BMC、AVoIP等利基型市場的領導地位，並受惠於AI伺服器、雲端運算及資料中心基礎設施的蓬勃發展，長期成長趨勢依然樂觀。公司不斷投入研發，開發新世代產品（如AST2700、AST1700/1800等），並拓展多元應用生態系統，這些均為其長期競爭力的重要來源。隨著新產品逐步進入量產階段，預期將為公司帶來新的營收成長動能。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. **非營業收入與支出：** 散戶投資人應特別注意2025年第二季財報中「非營業收入及支出」高達新台幣397,317千元的負值。此數字對本期淨利造成顯著衝擊。由於報告中未提供詳細解釋，投資人應追蹤公司是否有進一步說明此項目的性質（例如：匯兌損失、投資減損或其他一次性費用），以評估其對公司未來獲利的影響是短期或長期。 2. **核心業務成長動能：** 儘管淨利受非營業項目影響，但營業收入、毛利、營業利益及相關利潤率的強勁成長，顯示公司核心業務表現健康。投資人應區分核心營運與非核心項目對獲利的影響，並聚焦公司在BMC等關鍵技術領域的持續領先地位。 3. **產品開發與量產進度：** 關注產品規劃路線圖上，新世代產品（如AST2700、AST1700、AST1800、AST1540等）從設計導入、提升產能到量產的進程。這些新產品的成功推動，將是公司未來營收成長的關鍵。 4. **產業趨勢與競爭：** 持續關注雲端運算、AI伺服器及智慧影音市場的整體發展趨勢，以及信驊在這些市場中的競爭態勢。其與各產業夥伴的合作（如Lanner、Advantech、Accton、MSI等）也顯示了其在產業生態系統中的重要性。

利多與利空資訊判斷

以下根據報告內容判斷資訊屬於利多或利空：

利多 (Positive Factors)

* 營收表現強勁： 2025年第二季營收達新台幣2,246,547千元，較第一季成長8.79%，較去年同期大幅成長65.67%，顯示核心業務擴張迅速。 * 毛利率持續提升： 毛利率達到67.88%，較第一季增加1.64個百分點，較去年同期增加4.52個百分點，反映產品競爭力強與成本控制得宜。 * 營業利益顯著成長： 營業利益達新台幣1,184,084千元，較第一季成長15.29%，較去年同期成長104.10%，顯示營運效率與規模經濟效益提升。 * 營業利益率穩定上揚： 營業利益率達52.71%，較第一季增加2.97個百分點，較去年同期增加9.92個百分點。 * 市場領先地位： 公司在BMC、AV over IP (1G Ethernet) 及商用360度攝影機市場皆聲稱居於「#1」地位，顯示其在特定利基市場的領導優勢。 * 產品規劃路線圖明確： 報告展示了多款新產品（如BMC的AST2700、I/O Expander的AST1700/1800、AVoIP的AST1540）的設計導入、產能提升及量產時程，為未來營收成長提供清晰的藍圖。 * 多元化應用與合作夥伴： 雲端與企業級SoC應用廣泛，並與Lanner、Advantech、Accton、MSI等多家知名廠商合作，拓展市場覆蓋率與應用場景。

利空或需關注 (Negative Factors or Areas for Attention)

* 非營業收入及支出大幅負值： 2025年第二季非營業收入及支出為新台幣(397,317)千元，相較於第一季的78,037千元及去年同期的53,447千元，呈現巨額負值，且季減幅度高達609.14%，年減幅度更高達843.39%。 * 淨利與每股盈餘季減： 受非營業項目影響，本期淨利較第一季大幅減少29.06%，每股盈餘亦季減29.03%，儘管年增率仍為正值，但季度的顯著下滑值得警惕。 * 淨利率季減與年減： 淨利率從第一季的42.94%降至28.00%，季減14.94個百分點；較去年同期的37.45%亦年減9.44個百分點，反映整體獲利能力受非核心業務拖累。 * 非營業項目缺乏細節： 報告未詳細解釋造成巨額非營業損失的具體原因，增加了投資人的不確定性。

報告摘要與趨勢分析

以下將PDF文件內容整理成條列式重點摘要，並描述數字、圖表或表格的主要趨勢。

公司簡介

  • 成立時間： 信驊科技成立於2004年。
  • 公司類型： 係一家無晶圓廠（Fabless）IC 設計公司。
  • 員工人數： 截至2025年9月初，員工人數為148人。
  • 產品組合與市場地位：
    • 企業及雲端業務 (BMC/BIC/PFR)： 在BMC市場中位居第一 (#1 in BMC)。
    • 智慧AV (Cupola360 & AVoIP SoC)： 在AV over IP (1G Ethernet) 市場中位居第一 (#1 in AV over IP)，並在商用360度攝影機領域亦位居第一 (#1 in Commercial 360 camera)。
  • 營運地點：
    • 總部：台灣新竹市
    • 分公司：台灣台北市
    • 美國辦公室：San Jose, CA

2025年第二季財務表現

本節將詳細分析信驊科技2025年第二季的損益表數據與各項財務趨勢。
項目 (單位：新台幣千元) 2Q25 1Q25 2Q24 季增率 (QoQ) 年增率 (YoY)
營業收入 (Operating Revenue) 2,246,547 2,065,118 1,356,045 8.79% 65.67%
毛利 (Gross Profit) 1,524,869 1,367,763 859,222 11.49% 77.47%
毛利率 (Gross Margin) (%) 67.88% 66.23% 63.36% +1.64ppts +4.52ppts
營業費用 (Operating Expenses) 340,785 340,700 279,069 0.02% 22.11%
營業利益 (Operating Profit) 1,184,084 1,027,063 580,153 15.29% 104.10%
營業利益率 (Operating Margin) (%) 52.71% 49.73% 42.78% +2.97ppts +9.92ppts
非營業收入及支出 (Non-Operating Income and Expenses) (397,317) 78,037 53,447 -609.14% -843.39%
稅前淨利 (Pre-Tax Profit) 786,767 1,105,100 633,600 -28.81% 24.17%
本期淨利 (Net Income) 629,097 886,770 507,796 -29.06% 23.89%
淨利率 (Net Profit Margin) (%) 28.00% 42.94% 37.45% -14.94ppts -9.44ppts
每股盈餘 (EPS) (基本) 16.65 23.46 13.44 -29.03% 23.88%

主要趨勢分析：

1. 營業收入： * 2025年第二季營業收入達到新台幣2,246,547千元，較2025年第一季成長8.79%，顯示核心業務持續擴張。 * 與2024年第二季相比，年增率高達65.67%，呈現強勁的成長動能。 * 圖表「合併營業收入」顯示，自2024年第二季以來，合併營業收入呈現穩定且持續的成長趨勢，在2025年第二季達到近期高點。 2. 毛利與毛利率： * 毛利為新台幣1,524,869千元，季增11.49%，年增77.47%。 * 毛利率表現亮眼，從2024年第二季的63.36%穩定上升至2025年第二季的67.88%。季增1.64個百分點，年增4.52個百分點。 * 這顯示公司產品具有高附加價值及優異的成本控制能力，或市場需求強勁使其維持較高定價能力。圖表「合併營業收入」中的毛利率趨勢線亦確認了持續上升的趨勢。 3. 營業費用： * 2025年第二季營業費用為新台幣340,785千元，與第一季的340,700千元幾乎持平，季增幅度僅0.02%。 * 然而，較2024年第二季的279,069千元，年增22.11%。 * 細項來看（參見「營業費用」圖表與表格）： * 研發費用 (R&D)： 季減8.52%至223,223千元，但年增21.62%。 * 管理費用 (Admin)： 季增17.40%至85,170千元，年增23.54%。 * 銷售費用 (Sales)： 季增34.23%至32,392千元，年增21.88%。 * 總體營業費用雖較去年同期增加，但與上一季相比保持穩定，顯示費用增長控制得宜，尤其在研發費用上有所回落。 4. 營業利益與營業利益率： * 營業利益達新台幣1,184,084千元，季增15.29%，年增104.10%，展現卓越的經營成果。 * 營業利益率持續走高，從2024年第二季的42.78%穩定成長至2025年第二季的52.71%，季增2.97個百分點，年增9.92個百分點。 * 圖表「營業利益」清晰呈現營業利益柱狀圖與營業利益率趨勢線均在過去數個季度持續攀升。 5. 非營業收入及支出： * 此為本季財報中表現最異常的項目，從2025年第一季的78,037千元正值，大幅轉為2025年第二季的(397,317)千元負值，季減高達609.14%。相較2024年第二季亦呈巨額負向變動。 * 報告中未對此項目的具體內容進行解釋，其大幅波動顯著影響了最終淨利。 6. 稅前淨利與本期淨利： * 受非營業項目大幅負值影響，稅前淨利與本期淨利雖較去年同期仍有成長（分別年增24.17%及23.89%），但較上一季則分別大幅下滑28.81%與29.06%。 * 本期淨利為新台幣629,097千元。圖表「本期淨利」清楚顯示，在強勁的營收和營業利益帶動下，淨利原本在2024年第四季達到高峰，但在2025年第二季呈現顯著回落。 7. 淨利率： * 淨利率從2025年第一季的42.94%顯著下降至28.00%，季減14.94個百分點。相較2024年第二季的37.45%，亦年減9.44個百分點。 * 此趨勢與本期淨利圖表一致，反映非營業項目的負面影響。 8. 每股盈餘 (EPS)： * 2025年第二季基本每股盈餘為新台幣16.65元。 * 較第一季的23.46元大幅季減29.03%，但較2024年第二季的13.44元仍年增23.88%。 * 圖表「每股盈餘」的柱狀圖亦呈現相同的趨勢，從2024年第四季高峰後於2025年第二季回落。 9. 有效稅率： * 2025年第二季有效稅率為20.04%，較第一季略增0.28個百分點，較去年同期增0.18個百分點。稅額為新台幣157,670千元，季減27.78%，年增25.33%。 * 圖表「有效稅率」顯示稅率大致維持在18%至20%區間波動。

產品組合與產品規劃路線圖

信驊科技的產品主要分為兩大類：雲端與企業級（Cloud & Enterprise）以及智慧AV（Smart AV）。

產品組合：

  • Cloud & Enterprise：
    • BMC (Baseboard Management Controller)：AST2500, AST2600, AST2700, AST2750 (新產品或未來產品)
    • BIC (Bridge IC)：AST1030
    • PFR (Platform Firmware Resilience)：AST1060
    • I/O Expander：AST1700, AST1800 (新產品或未來產品)
  • Smart AV：
    • AV Matrix：AST1520, AST1530
    • AV Extender：AST1620, AST1630
    • Cupola360：AST1220, AST1230

產品規劃路線圖（2023-2027年趨勢）：

* BMC (Baseboard Management Controller)： * AST2600：已進入「Ramp-up」（產能提升）階段。 * AST2700：在2024年進入「Design-in Phase」（設計導入），預計2026年「Production-ready」（準備量產），並於2027年進入「Ramp-up」。顯示公司積極投入下一代BMC晶片的開發。 * BIC (Bridge IC)： * AST1030：已進入「Ramp-up」階段。 * PFR (Platform Firmware Resilience)： * AST1060：2023年已「Production-ready」，並於2025年進入「Ramp-up」。 * I/O Expander： * AST1700：2024年進入「Design-in Phase」，預計2026年「Production-ready」，並於2027年進入「Ramp-up」。 * AST1800：預計在2027年進入「Design-in Phase」。顯示此產品線有持續的發展。 * AVoIP (AV over IP)： * AST1530 & AST1535 (Dual Chips)：2023年進入「Ramp-up」。 * AST1630, AST1532：2023年進入「Ramp-up」。 * AST1540：預計在2027年「Production-ready」。 * Cupola360： * AST1235：2023年進入「Ramp-up」。 整體而言，產品路線圖顯示信驊科技在各主要產品線均有持續的技術演進與新產品推出，特別是AST2700和AST1700/1800等新一代晶片，預計將在未來幾年逐步貢獻營收。這表明公司具備長期的成長潛力與產品競爭力。

邁向多元應用

信驊科技的雲端與企業級SoC（如AST2600、AST1060、AST2620）透過全方位解決方案驅動創新，並與多個產業夥伴建立合作生態系統，應用於多種場景，包括：
  • BMC模組： 與Accton等合作夥伴共同開發，用於垂直式尺寸伺服器（Vertical Form Factor, VFF）及DC-SCM（Data Center-Scalable Computing Module）。
  • AI VFF / Cooling Management： 應用於AI相關VFF及冷卻分配單元（CDU），例如SideCar方案，採用AST2600。
  • Compute Node / Smart NIC： 應用於計算節點和智慧網卡，與MSI、SENAO等合作，採用AST2600/AST1060。
  • Edge (AI/Networking)： 邊緣運算及網路應用，如Advantech的MicroATX伺服器主板。
  • Power Shelf / PMC (Power Management Controller)： 電源管理控制器，與LITEON、MEGMEET等合作，採用AST2620。
  • Internet： 雲端管理與資料中心基礎設施。
這表明信驊的產品已廣泛整合於雲端、資料中心、AI及邊緣運算等多元應用，且與眾多硬體製造商建立合作關係，鞏固其在產業生態中的關鍵地位。

分析與總結

本報告詳細剖析了信驊科技（5274）2025年法人說明會的內容，描繪了一家在核心業務上表現卓越、技術領先的IC設計公司，同時也揭示了短期內需要關注的財務波動。

對報告的整體觀點

信驊科技在2025年第二季的核心營運表現令人印象深刻。營業收入、毛利、營業利益及其相應的利潤率均呈現顯著的年增與季增，顯示公司產品在市場上的強勁需求與競爭優勢。尤其在BMC、AV over IP和商用360度攝影機等利基市場的領導地位，為其未來的成長奠定了堅實基礎。公司的產品路線圖亦清晰地展示了多款新世代晶片正在積極開發與規劃量產，確保了長期的成長動能。然而，本期淨利與每股盈餘因非營業項目的大幅負值而呈現季減，這是本報告中唯一的顯著逆風，對於整體獲利能力造成了衝擊。

對股票市場的潛在影響

短期而言，非營業項目造成的淨利季減可能對信驊科技的股價形成壓力。市場投資人，特別是散戶，可能會對此缺乏明確解釋的鉅額損失感到擔憂，導致股價波動或修正。然而，若此非營業損失被證實為一次性或非經常性事件，且不影響公司核心業務的發展，則市場情緒有望在後續季度恢復。長期來看，信驊在資料中心、AI伺服器以及智慧影音領域的技術領先地位與廣泛應用，將持續吸引資金關注。隨著新產品如AST2700、AST1700/1800等逐步進入量產，並受惠於全球數位化轉型與AI基礎設施建置的浪潮，公司的長期價值有望持續提升。

對未來趨勢的判斷

* 短期趨勢： 由於非營業損失的影響，信驊科技在2025年第三季的財報表現將是市場關注的焦點。若公司能夠有效澄清該筆損失的性質，並展現淨利恢復成長，則短期股價有望回穩。核心業務在雲端和企業級市場的持續成長，將是支撐其短期業績的關鍵。 * 長期趨勢： 信驊科技的長期成長趨勢判斷為樂觀。公司憑藉在BMC市場的壟斷地位，將持續受惠於資料中心和AI伺服器市場的擴張。其積極的產品路線圖，特別是針對新世代技術的投入，如AST2700系列及I/O Expander，預示著未來數年的穩定收入來源。智慧AV業務的多元化應用也將提供額外成長動力。公司在全球供應鏈中的關鍵角色及其與產業龍頭夥伴的深度合作，進一步強化了其長期競爭力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 釐清非營業損失： 散戶投資人務必關注信驊科技未來是否會對2025年第二季非營業收入及支出的巨大負值提供更詳細的說明。了解其性質（例如：是一次性投資減損、匯兌損失、訴訟費用或其他特殊事件）對於評估其對公司長期財務狀況的影響至關重要。 2. 聚焦核心業務成長： 雖然淨利受挫，但公司核心業務的營業收入、毛利和營業利益均表現強勁。投資人應著重分析這些核心指標的穩定性與成長性，這才是反映公司營運體質的關鍵。 3. 追蹤新產品進度： 密切關注產品規劃路線圖上，尤其是BMC的AST2700以及I/O Expander的AST1700/1800等新產品的開發、設計導入與量產進度。這些新產品的成功推行，將直接影響公司未來的營收與獲利能力。 4. 產業發展脈動： 投資人應持續關注資料中心、AI伺服器、雲端運算以及智慧影音市場的整體趨勢。信驊科技作為這些領域的關鍵零組件供應商，其業績將與這些產業的景氣榮枯息息相關。

利多與利空資訊判斷總結

主要利多因素：

  • 核心業務收入及獲利能力強勁，營收、毛利、營業利益及相關利潤率均大幅成長。
  • 在多個利基市場（BMC、AV over IP、商用360度攝影機）保持領先地位。
  • 清晰且積極的新產品開發路線圖，確保未來成長動能。
  • 產品應用廣泛且與多家知名客戶建立合作關係，鞏固市場地位。

主要利空或需關注因素：

  • 2025年第二季非營業收入及支出出現巨額負值，導致本期淨利及每股盈餘大幅季減。
  • 淨利率因非營業項目拖累而顯著下滑。
  • 報告中未對非營業損失提供詳細解釋，增加了市場的不確定性。
綜合來看，信驊科技的基本面依然穩固，核心業務表現出色，且長期成長潛力可期。然而，非營業項目的突發性損失是短期內需謹慎看待的風險點。投資人應在關注公司核心營運動能的同時，密切追蹤此一財務異常的後續說明。

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