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分析報告

本報告為信驊科技 (ASPEED Technology) 於 2026 年第一季召開的法人說明會內容摘要。整體而言，信驊科技在 2026 年第一季展現了強勁的營運表現，營收與獲利均有顯著成長，顯示公司在伺服器管理晶片及相關領域的領導地位持續鞏固。

對股票市場的潛在影響

信驊科技穩健的財務表現與積極的產品佈局，對於投資股票市場的散戶而言，可能是一項利多。公司穩定的成長動能與清晰的產品路線圖，有助於提升投資者的信心，並可能帶動股價的正面表現。然而，投資人仍需關注整體市場環境及半導體產業的週期性波動。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢： 預期信驊科技在 2026 年第二季及第三季將延續成長動能。第三季營收展望介於新台幣 41 億元至 43 億元之間，營業毛利率介於 67% 至 68% 之間，顯示公司對未來營運持樂觀態度。

長期趨勢： 隨著資料中心、雲端運算、人工智慧等應用持續發展，對高效能伺服器管理晶片的需求將不斷增加。信驊科技在 BMC、SMC、ProT 等領域的領先地位，以及持續的產品創新（如整合 FPGA、提升安全性），使其長期發展前景看好。

投資人應注意的重點

  • 營收與獲利成長： 持續關注公司營收、毛利率、營業利益率及淨利率等關鍵財務指標的變化。
  • 產品創新與市場滲透： 留意公司新產品的推出與市場接受度，特別是其在伺服器領域的領導地位以及在新的應用領域（如 360 Camera、RRM 業務）的發展。
  • 產業趨勢與競爭： 雖然信驊科技目前處於領先地位，但仍需關注整體半導體產業的週期性、地緣政治風險以及來自競爭對手的壓力。
  • 股利政策： 公司在 2025 年現金股利達 80 元，顯示其獲利能力與對股東的回饋。投資人可關注未來股利政策的穩定性與成長性。

資訊整理與趨勢分析

公司概況

  • 成立於 2004 年，為無晶圓廠 IC 設計公司。
  • 員工人數：2025 年 12 月底，酷博樂分割後為 99 人。
  • 產品組合涵蓋企業及雲端業務 (BMC/BIC/PFR) 及智慧 AV (Cupola360 & AVoIP SoC)。
  • 在 BMC、AV over IP (1G Ethernet) 及 Commercial 360 camera 領域均為市場第一。
  • 營運據點包含台灣新竹總部、台北分公司及美國 San Jose 辦公室。

營收歷史數據

信驊科技的營收呈現長期且顯著的成長趨勢。從 2005 年的 9 百萬新台幣，穩步成長至 2025 年的 90.85 億新台幣。

  • 2026 年第一季亮點： 營收達 31.4676 億新台幣，年增率 (YoY growth) 高達 52.38%。此強勁成長顯示公司營運狀況持續看好。

每股盈餘 (EPS) & 現金股利發放率

公司每股盈餘 (EPS) 持續呈現成長趨勢。2025 年 EPS 達到 103.92 元，相較於 2013 年的 7.4 元，有大幅度的提升。

  • 股利政策： 2025 年現金股利達 80 元，現金股利發放率為 77.0%。此顯示公司將營運成果回饋給股東。
  • 股利總和： 呈現穩定的成長趨勢，從 2013 年的 6.5 元成長至 2025 年的 81 元。

重要里程碑

  • 公司成立於 2004 年 11 月。
  • 營運早期 (2005-2008) 專注於第一代及第二代遠端伺服器管理晶片的開發與量產。
  • 2012-2014 年間，公司正式於台灣證券櫃檯買賣中心掛牌，並持續推出新一代伺服器管理晶片。
  • 2017-2019 年，積極與業界合作，推出 OpenBMC 解決方案，並發表影像拼接專用處理晶片。
  • 2020-2024 年，推動資訊安全管理系統認證、溫室氣體盤查認證，並推出多款安全晶片與伺服器管理晶片。
  • 2025 年，成立高雄研發中心，並完成實境遠端管理 (RRM) 業務分拆至酷博樂。

獲獎紀錄與其他殊榮

信驊科技及其領導團隊屢獲國內外肯定，顯示其在產業中的領導地位與卓越表現。

  • 連續獲獎： 多次榮獲富比士 (Forbes) 雜誌評選為「亞太地區最佳中小企業」。
  • 產業貢獻： 董事長林鴻明先生多次獲得科技半導體領域最佳 CEO 及亞洲最佳管理團隊等殊榮。
  • 產品肯定： 高畫質遠端傳輸晶片曾獲頒 InfoComm 2023 Best of Show。

2026 年第一季財務表現

信驊科技 2026 年第一季的財務表現亮眼，整體營運狀況顯著優於預期。

2026年第一季損益表
項目 1Q26 (NT$ thousands) 4Q25 (NT$ thousands) 1Q25 (NT$ thousands) QoQ (%) YoY (%)
Operating Revenue 3,146,757 2,443,126 2,065,118 28.80% 52.38%
Gross Profit 2,177,017 1,672,352 1,367,763 30.18% 59.17%
Gross Margin (%) 69.18% 68.45% 66.23% +0.73ppts +2.95ppts
Operating Expenses 517,975 454,623 340,700 13.94% 52.03%
Operating Profit 1,659,042 1,217,729 1,027,063 36.24% 61.53%
Operating Margin (%) 52.72% 49.84% 49.73% +2.88ppts +2.99ppts
Non-Operating Income and Expenses 109,083 239,497 78,037 -54.45% 39.78%
Pre-Tax Profit 1,768,125 1,457,226 1,105,100 21.33% 60.00%
Net Income 1,414,275 1,197,735 886,770 18.08% 59.49%
Net Profit Margin (%) 44.94% 49.02% 42.94% -4.08ppts +2.00ppts
EPS (Basic) 37.41 31.69 23.46 18.05% 59.46%

趨勢分析：

  • 營收 (Operating Revenue)： 較前一季 (QoQ) 成長 28.80%，較去年同期 (YoY) 成長 52.38%，顯示營收動能強勁。
  • 毛利率 (Gross Margin %)： 呈現上升趨勢，1Q26 為 69.18%，較 1Q25 的 66.23% 有所提升 (+2.95ppts)，顯示產品附加價值及定價能力增強。
  • 營業利益率 (Operating Margin %)： 同樣呈現上升趨勢，1Q26 為 52.72%，較 1Q25 的 49.73% 提升 (+2.99ppts)，顯示公司在營運效率的提升。
  • 淨利率 (Net Profit Margin %)： 雖然 1Q26 (44.94%) 相較於 4Q25 (49.02%) 有所下滑，但較 1Q25 (42.94%) 仍有成長 (+2.00ppts)。報告註明 2Q25 淨利較低是因一次性匯損，而 3Q25 則有匯兌收益。
  • 每股盈餘 (EPS)： 1Q26 的 EPS 為 37.41 元，較 1Q25 的 23.46 元大幅成長 59.46%，顯示獲利能力顯著提升。
  • 營業費用 (Operating Expenses)： 呈現成長趨勢，QoQ 成長 13.94%，YoY 成長 52.03%。其中，研發 (R&D) 費用佔比較高且持續成長，顯示公司對技術研發的投入。銷售 (Sales) 費用在 1Q26 有所下降，但 YoY 成長仍達 104.83%，可能與營收成長有關。
  • 有效稅率 (Effective Tax Rate %)： 1Q26 為 20.01%，與去年同期 (19.76%) 相當，整體稅率穩定。

產品組合與策略

  • BMC: Setting the Standard - 與大型雲端業者及晶片製造商共同設計。
  • SMC*: Multi-Card Architectures - 實現極致擴展性及高效的二級管理。
  • PROT: Security for Platform - 提供保護、偵測、恢復功能。
  • I/O Expander: Seamless Integration - 整合解耦模組。
  • 公司強調透過整合 Caliptra 強化新一代晶片的安全性。
  • 產品路線圖： 顯示公司持續開發新一代產品，包括 BMC (AST2700, AST2755)、SMC (AST1040)、SMC+eFPGA (AST1840)、PROT (AST1080)、I/O Expander (AST1700) 等，並規劃了 2024-2028 年的產品上市時程。
  • 策略性合作： 與 FPGA 領導者 Lattice 合作，將 FPGA 邏輯嵌入 AST1840 SoC，提供極致靈活性。
  • 持續演進的伺服器架構： 展示了從傳統 BMC 架構到整合 AST1700、AST1840 的演進，顯示了公司在伺服器架構設計上的創新能力。

酷博樂營運概況 (Cupola360)

酷博樂 (Cupola360) 專注於實境遠端管理 (RRM) 業務，提供多樣化的產品組合，包括 360 Camera、Camera Module、Image Processor 及 ProAV 相關產品。其 RRM 平台可彈性整合視覺、遠端設備控制、現場巡檢、智慧影像分析等功能，顯示其在智慧影像及遠端管理領域的發展。

商業策略

  • 營收成長： 極大化每片伺服器主機板的內含價值。
  • 高毛利： 透過領先的產品發展路線圖達成。
  • 專注： 將實境遠端管理 (RRM) 業務分拆獨立。

利多分析

  • 強勁的營收與獲利成長： 2026 年第一季營收年增率高達 52.38%，毛利率及營業利益率均呈現上升趨勢，顯示公司營運表現穩健且強勁。 (依據：營收歷史數據、2026年第一季損益表)
  • 穩固的市場領導地位： 在 BMC、AV over IP、Commercial 360 camera 等領域為市場第一，具備顯著的競爭優勢。 (依據：產品組合頁面)
  • 持續的產品創新與研發投入： 公司持續推出新一代伺服器管理晶片，並積極整合 FPGA、提升安全性，顯示對未來市場趨勢的掌握與佈局。 (依據：產品路線圖、產品策略頁面)
  • 清晰的未來展望： 2026 年第三季營收與毛利率預期保持穩健，顯示公司對未來營運具備信心。 (依據：2026年第三季營運展望)
  • 穩定的股利政策： 持續成長的現金股利與穩定的發放率，代表公司獲利能力與對股東的回饋。 (依據：股利政策頁面)
  • 多元化的業務發展： 透過酷博樂 (Cupola360) 在實境遠端管理 (RRM) 領域的發展，拓展新的成長動能。 (依據：酷博樂營運概況)

利空分析

  • 淨利率短期波動： 雖然 1Q26 淨利率較去年同期提升，但較前一季 (4Q25) 下滑，此為短期波動，需持續觀察。 (依據：2026年第一季損益表 - Net Profit Margin)
  • 研發與銷售費用成長： 營業費用中的研發與銷售費用均有成長，雖然這符合公司成長策略，但若成長速度超過營收成長，可能對短期獲利造成壓力。 (依據：2026年第一季損益表 - Operating Expenses)
  • 產業週期性風險： 半導體產業具有一定的週期性，未來市場需求變化、全球經濟狀況及地緣政治等因素，都可能對公司營運造成影響。 (依據：風險聲明頁面)
  • 匯率波動風險： 匯率波動是影響公司獲利的潛在因素之一，如 2Q25 的匯損事件所示。 (依據：風險聲明頁面、2026年第一季損益表 - Non-Operating Income and Expenses)

總結

信驊科技於 2026 年第一季的法說會，呈現了公司在伺服器管理晶片領域的穩健實力與持續成長的態勢。營收與獲利均繳出亮眼的成績單，且毛利率及營業利益率持續改善，顯示公司在產品競爭力與營運效率上均有顯著提升。公司不僅在現有的 BMC、SMC 等市場保持領先，更透過積極的產品路線圖與技術創新，如整合 FPGA 與強化安全性，佈局未來的成長動能。此外，其在 360 Camera 和實境遠端管理 (RRM) 領域的拓展，也為公司帶來了新的成長潛力。

對於股票市場而言，信驊科技的強勁表現有望吸引投資者的目光，尤其是在當前科技產業持續發展的背景下。然而，投資人應注意半導體產業的週期性波動，以及可能面臨的匯率風險與營運費用的成長壓力。

展望未來，信驊科技預計將延續成長趨勢。短期內，公司對於 2026 年第三季的營收與毛利率展望樂觀。長期而言，隨著雲端運算、AI 等應用的蓬勃發展，對高效能伺服器管理晶片的需求將持續增加，信驊科技憑藉其技術優勢和市場領導地位，有望持續受惠。

特別提醒投資人，在關注公司財務數據的同時，也應留意產業趨勢、競爭格局以及公司自身的風險聲明，進行全面的投資評估。

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