信驊（5274）法說會日期、內容、AI重點整理
信驊（5274）法說會日期、直播、報告分析
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信驊科技2025年法人說明會報告分析
信驊科技（股票代碼：5274）於2025年11月25日發布的法人說明會報告，展現了公司在當前及未來營運上的強勁表現與積極展望。整體而言，本報告提供了高度正面的資訊，彰顯了信驊在IC設計領域的領先地位及其在雲端與企業級伺服器市場，特別是人工智慧（AI）伺服器領域的成長潛力。
對報告的整體觀點：
報告內容顯示信驊在2025年第三季取得了卓越的財務成績，營收、毛利、營業利益及每股盈餘均呈現顯著的季增與年增。這不僅證明了公司穩健的經營能力，也反映了其核心產品在市場上的競爭力。同時，對於BMC（Baseboard Management Controller）市場的預測更新，特別是AI伺服器BMC的強勁成長，為信驊未來的發展描繪了清晰且樂觀的藍圖。產品路線圖的持續更新與多元應用佈局，亦強化了公司的長期競爭優勢。
對股票市場的潛在影響：
本報告內容預期將對信驊的股價產生積極的正面影響。強勁的財務表現，尤其是每股盈餘的大幅增長，通常會提振投資者信心。此外，公司在AI伺服器關鍵零組件BMC市場的主導地位和顯著成長預期，將使其被視為AI產業蓬勃發展的直接受益者，進而吸引更多資金流入。儘管2026年第一季的毛利率預估較2025年第三季略有下降，但合併營收的持續增長預期仍將提供股價支撐。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 預計信驊的短期營運將持續成長。2026年第一季營收預估約新台幣26億元至27億元，顯示營收動能不減。強勁的終端需求（特別是AI伺服器）將支持公司在下一季度維持良好表現。
- 長期趨勢： 信驊的長期成長前景極為樂觀。BMC市場，特別是AI伺服器中的BMC，預計將在未來數年內經歷爆發性成長。公司作為BMC領域的領導者，將直接受益於此趨勢。持續的產品線擴展（如AST2700、AST1700、AST1800的推出與量產）和新的市場機會（如Cupola360在AI應用的潛力）將為信驊提供持續的成長動能。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- AI伺服器市場的發展： 信驊的未來成長與AI伺服器市場的擴張高度相關。投資人應持續關注AI伺服器建置進度及需求變化。
- 產品競爭力與市佔率： 雖然信驊目前在BMC市場處於領先地位，但應注意潛在競爭者及市場份額的變化。
- 毛利率的穩定性： 雖然公司毛利率維持高檔，但2026年第一季預期略有下滑。投資人應觀察毛利率是否能維持在健康水平，並理解任何潛在的壓縮因素。
- 非營業收入的影響： 2025年第三季淨利因匯兌收益而大幅提升，投資人應區分一次性收益與核心業務獲利，以更準確評估公司營運本質。
- 研發投入與新產品進度： 公司持續投入研發以拓展產品線，投資人應關注新產品如AST2700、AST1700、AST1800的量產與市場接受度。
條列式重點摘要與趨勢分析
公司簡介與歷史沿革
- 成立時間： 信驊科技於2004年成立，為一家無晶圓廠IC設計公司。
- 員工人數： 截至2025年10月底，員工人數為144人。
- 產品組合：
- 企業及雲端業務： 包含BMC（伺服器遠端管理晶片）、BIC（橋接晶片）及PFR（平台韌體備援晶片）。公司在BMC領域居市場領導者地位 (#1 in BMC)。
- 智慧AV業務： 包含Cupola360（環景影像處理晶片）及AVoIP SoC（影音訊號處理單晶片）。在AV over IP (1G Ethernet) 和商用360度相機領域亦居領導地位 (#1 in AV over IP, #1 in Commercial 360 camera)。
- 重要里程碑： 公司自成立以來，持續推出各代遠端伺服器管理晶片（如AST2100/1100至第八代AST2700），並成功掛牌上市。在2015-2016年間透過併購博通旗下Emulex Pilot™伺服器管理晶片事業，鞏固了其BMC市場龍頭地位。近年來亦推出安全晶片AST1060、橋接晶片AST1030及影像拼接處理晶片Cupola360，顯示產品線不斷擴充與創新。
- 獲獎紀錄與殊榮： 連續多年獲富比士雜誌評選為「亞太地區最佳中小企業」，並多次獲得產業及機構投資者頒發的獎項，董事長和營運長也獲頒個人榮譽獎項，顯示公司在業界的領導地位與卓越聲譽。
歷史營收與財務表現
- 歷史營收趨勢： 截至2025年10月份，累計營收達新台幣73.72億元，相較去年同期增長46.23%。營收圖表顯示自2005年以來呈現穩步增長，特別是2023年至2025年間的成長幅度顯著加快，反映市場需求強勁及公司業務擴張成功。
- 每股盈餘 (EPS) 及現金股息配發比率： 2025年前三季每股盈餘達到72.23元，顯示獲利能力大幅提升。2024年現金股息配發比率為76.4%，維持相對穩定的股息政策。EPS趨勢圖顯示近年來每股盈餘持續增長，特別是從2023年到2025年前三季有非常顯著的增幅，顯示公司獲利能力的持續提升。
2025年第三季財務表現詳細分析
項目 2025年第三季 (3Q25) 季增率 (QoQ) 年增率 (YoY) 趨勢判斷 營業收入 新台幣2,330,084千元 +3.72% +17.30% 利多： 營收持續成長，顯示市場需求穩健。 毛利 新台幣1,613,721千元 +5.83% +26.39% 利多： 毛利成長幅度超越營收，顯示產品組合或成本控制得宜。 毛利率 (%) 69.26% +1.38ppts +4.98ppts 利多： 毛利率持續擴張，顯示公司在產品定價和成本管理方面具有強大優勢。 營業費用 新台幣382,254千元 +12.17% +17.49% 中性： 費用增加，但考量到研發投入以支持未來成長，並非絕對利空。其中研發費用年增40.26%，顯示公司積極投入創新。行政費用和銷售費用則呈現季減或年減，顯示在部分成本控制方面有成效。 營業利益 新台幣1,231,467千元 +4.00% +29.43% 利多： 營業利益穩健增長，且增幅大於營收，顯示核心業務獲利能力強勁。 營業利益率 (%) 52.85% +0.14ppts +4.95ppts 利多： 營業利益率擴張，反映經營效率提升。 非營業收益及費用 新台幣274,859千元 -169.18% (由負轉正) -788.30% (由負轉正) 利多： 2025年第三季轉為正值，主要受益於匯兌收益，對本期淨利有顯著正面貢獻。需注意其波動性。 稅前淨利 新台幣1,506,326千元 +91.46% +65.25% 利多： 受益於營業利益增長與非營業收益轉正，稅前淨利大幅躍升。 本期淨利 新台幣1,214,205千元 +93.01% +66.48% 利多： 本期淨利顯著增長，除核心業務強勁外，亦受惠於匯兌收益。 本期淨利率 (%) 52.11% +24.11ppts +15.39ppts 利多： 淨利率大幅擴張，顯示公司整體盈利能力大幅提升。 基本每股盈餘 (EPS) 新台幣32.12元 +92.91% +66.42% 利多： EPS呈現爆發性成長，對股價具有強勁支撐作用。 有效稅率 (%) 19.39% -0.65ppts -0.60ppts 利多： 稅率略有下降，對淨利有輕微正面影響。 財務表現主要趨勢：
從2025年第三季的財務數據來看，信驊科技展現了極為強勁的成長動能。所有關鍵獲利指標，包括營收、毛利、營業利益及淨利，均呈現顯著的季增與年增。特別值得注意的是，毛利率和營業利益率持續擴張，達到歷史高點，這表明公司產品的高附加價值以及優異的成本控制能力。每股盈餘的爆發式成長更是亮點，主要得益於核心業務的強勁表現及本季度的匯兌收益貢獻。
產品規劃與應用拓展
- 產品規劃路線圖：
- BMC： AST2700晶片已進入設計導入階段(Design-in Phase)，預計2025年進入量產階段(Production-ready)，並於2026-2027年逐步擴大出貨量(Ramp-up)。
- I/O Extender： AST1700晶片預計2025年進入設計導入，2026年量產，2027年擴大出貨。同時，新一代AST1800晶片預計在2027年進入設計導入。
- AVoIP： 新產品AST1540預計2027年進入量產。
此路線圖顯示信驊在核心產品線（BMC）上的持續迭代與升級，同時也在I/O擴充和影音傳輸等領域保持技術領先和產品創新，為未來數年的營收成長提供了清晰的動力來源。這是顯著的利多。
- 多元應用： 信驊的雲端與企業級SoC（如AST2600、AST2700）透過與多個業界領先夥伴合作，廣泛應用於AI VFF、散熱管理、邊緣AI/網路、電源管理、計算節點及智慧網卡等多元領域。這顯示公司產品的高度整合性及在資料中心、AI基礎設施中的關鍵地位，有效擴大了市場覆蓋範圍。這是顯著的利多。
BMC市場規模預測與營運展望
- BMC市場規模預測更新： 信驊上修了BMC市場規模預測，預計2030年總出貨量將達到4,650萬顆。
- 一般伺服器BMC： 預計2026年成長6.5%，之後每年複合成長率(CAGR)為5.0%。
- AI伺服器BMC： 預計從2024年的12.0%市佔率，顯著成長至2030年的53.2%。其中，2027年將成長40%，2028年成長35%，2029年和2030年均成長30%。
這項預測更新是強勁的利多。它明確指出AI伺服器市場對BMC需求將呈現爆炸性增長，而信驊作為BMC領導廠商將是主要受益者。
- 2026年第一季營運預估：
- 合併營收： 預計約新台幣26億元至27億元。相較2025年第三季的23.3億元，顯示營收將持續成長，為利多。
- 毛利率： 預計為66.5%至67.5%。相較2025年第三季的69.26%，毛利率預期略有下降。此為中性偏利空，但仍維持在高水平，且營收預期持續成長，顯示公司整體獲利能力仍佳。
企業價值提升計畫
- 經營策略： 信驊科技透過以下策略提升企業價值：
- 最大化單一伺服器主板的晶片價值 (dollar content per server board)： 透過提供更多整合解決方案，提升每台伺服器中使用信驊晶片的價值，以驅動營業利益增長。這是利多。
- 引領產品路線圖與採用輕晶圓廠 (fabless-lite) 商業模式： 確保高營業利益率，同時保持技術領先。這是利多。
- 掌握新市場機會： 運用獨特的專有技術，如將Cupola360環景相機定位為「AI之眼」，開拓新應用領域。這是利多。
這些策略清晰地指向了公司的成長和盈利方向，顯示出明確的長期發展願景。
利多與利空判斷
根據上述報告內容，以下為整理出的利多與利空資訊：
利多資訊
- 強勁的財務表現： 2025年第三季營業收入、毛利、營業利益及本期淨利均呈現顯著的季增與年增（營收年增17.30%，毛利年增26.39%，營業利益年增29.43%，淨利年增66.48%）。
- 盈利能力持續提升： 毛利率（69.26%）和營業利益率（52.85%）均創高且持續擴張，顯示公司具有強大的產品定價能力和成本控制效率。
- 每股盈餘大幅成長： 2025年第三季基本每股盈餘達32.12元，季增92.91%，年增66.42%，反映公司獲利能力顯著提高。2025年前三季每股盈餘達72.23元。
- BMC市場領導地位： 公司在BMC領域保持市場第一的領先地位。
- AI伺服器市場強勁成長： BMC市場預測上修，特別是AI伺服器中的BMC，預計市佔率將從2024年的12.0%增長至2030年的53.2%，為信驊提供巨大的成長空間。
- 清晰的產品路線圖： BMC新產品AST2700的量產與AST1700/AST1800 I/O Expander的開發，確保了未來數年的產品迭代與營收動能。
- 產品應用多元化： 產品廣泛應用於AI VFF、散熱管理、邊緣AI/網路等多元領域，並與多家業界領先夥伴合作，擴大了市場機會。
- 未來營收增長預期： 2026年第一季合併營收預估為新台幣26億元至27億元，相較2025年第三季持續增長。
- 穩健的股息政策： 2024年現金股息配發比率為76.4%，對股東友善。
- 卓越的企業聲譽： 多年榮獲富比士雜誌評選，並獲得多項業界獎項，顯示公司在技術、營運和治理方面的卓越表現。
- 積極的經營策略： 透過最大化單一伺服器主板的晶片價值、引領產品路線圖以及開拓新AI應用市場，持續提升企業價值。
- 匯兌收益貢獻： 2025年第三季非營業收益轉正，主要受益於匯兌收益，提升了當期淨利。
利空資訊
- 預期毛利率略有下降： 2026年第一季毛利率預估為66.5%至67.5%，較2025年第三季的69.26%略有下降。雖然仍屬高水準，但需留意其背後原因及未來趨勢。
總結
信驊科技2025年法人說明會報告描繪了一幅充滿活力的成長藍圖。公司在2025年第三季的財務表現亮眼，營收與獲利能力均大幅提升，特別是每股盈餘實現了爆發式增長。這主要得益於其在伺服器管理晶片（BMC）領域的市場領導地位，以及該產品線在人工智慧（AI）伺服器市場的強勁需求推動。
對報告的整體觀點： 本報告呈現出高度正面的基調。信驊不僅在當前季度表現出色，其對未來市場的預測，尤其是AI伺服器BMC的顯著成長潛力，為公司的長期發展提供了堅實的依據。持續的產品創新、多元化的應用佈局以及明確的企業價值提升策略，均強化了公司的競爭優勢。
對股票市場的潛在影響： 預期本報告將對信驊的股價產生顯著的正面影響。強勁的財務數據，特別是獲利能力的提升和對AI市場成長的積極展望，將提升投資者的信心。信驊有望被視為AI產業蓬勃發展中的核心受惠股之一，從而吸引更多市場關注與資金流入。儘管2026年第一季的預期毛利率略有下滑，但穩定的營收增長預期應能抵銷部分疑慮。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 預計信驊在2026年第一季將保持穩健的營收增長，延續2025年的良好勢頭。然而，毛利率的預期性微幅下降將是短期內值得關注的指標。
- 長期趨勢： 信驊的長期成長前景非常樂觀。AI伺服器市場的快速擴張，加上公司在BMC領域的龍頭地位及不斷更新的產品線（如AST2700、AST1700、AST1800等），將為其提供持續且強勁的成長動力。公司將繼續受惠於數據中心基礎設施升級和AI技術普及的大趨勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- AI伺服器市場動態： 密切關注全球AI伺服器建置的進度與需求變化，這將直接影響信驊的業績表現。
- 產品迭代與新市場拓展： 關注新一代晶片（如AST2700、AST1700、AST1800）的量產進度及市場導入情況，以及Cupola360等智慧AV產品在AI應用領域的發展。
- 毛利率走勢： 雖然公司毛利率維持高點，但對2026年第一季的預期略有下降。投資人應分析其原因，並評估未來毛利率是否能維持在健康的水平。
- 非經常性損益影響： 報告中提到2025年第三季的淨利受匯兌收益影響，散戶投資人應學習區分一次性收益與公司核心業務的獲利能力，以避免過度解讀。
- 競爭格局： 留意產業內的競爭態勢，尤其是是否有新的競爭者進入或既有競爭者推出具威脅性的產品。
整體而言，信驊科技在AI浪潮中處於有利地位，其強勁的財務表現和清晰的未來成長策略，使其成為值得關注的半導體公司。
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