乙盛-KY（5243）法說會日期、內容、AI重點整理
乙盛-KY（5243）法說會日期、直播、報告分析
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報告整體分析與總結
乙盛-KY（股票代碼：5243）本次法人說明會的報告內容顯示出公司在2025年第三季展現了強勁的獲利成長動能，並且對未來的業務發展抱持樂觀態度。報告不僅闡述了當前的營運實績，更詳細規劃了2025年第四季及2026年度在各產品線的業務展望與全球佈局策略。公司積極佈局高成長潛力產業，如AI伺服器、低軌衛星及新能源，同時深化汽車產品的競爭力，並透過全球化生產佈局提升營運效率與風險管理。
整體而言，這是一份積極且具前瞻性的報告，突顯了公司在產業轉型中的適應能力與成長企圖心。儘管2025年第三季營收略有季減，但毛利率、營業利益率和淨利率的顯著提升，證明了公司在成本控制和營運效率上的卓越表現。
對股票市場的潛在影響
本次報告預期將對乙盛-KY的股價產生正面影響。其主要原因如下：
- 獲利能力顯著改善：2025年第三季的淨利率和EPS皆呈現季增與年增，且前三季累計表現更為亮眼，顯示公司基本面良好，有助於提振投資人信心。
- 多元業務成長動能：公司在汽車產品維持穩固成長的同時，積極拓展AI伺服器、低軌衛星和新能源等高成長領域，這些新興業務的訂單進展和量產規劃，為公司未來營收和獲利提供強勁支撐。
- 全球佈局與效率提升：透過墨西哥等地的生產基地，公司能有效降低運輸成本、縮短供貨時間並分散關稅風險，提升整體供應鏈的韌性與競爭力，這對長期營運績效是極大的利多。
- ESG永續發展承諾：公司在環境永續方面的努力（如減碳、水資源管理、廢棄物減量）和承諾導入國際永續報告準則，有助於吸引更多注重ESG的機構投資人，提升公司長期價值。
儘管營收出現季減，但獲利結構的改善通常被市場視為更具質量的成長，因此預期市場將給予正面評價。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢（2025年第四季至2026年）：預計公司將持續維持強勁的成長動能。2025年Q4的營運展望和2026年度各產品線的詳細拓展計畫（如新車款量產、AI伺服器訂單、新能源客戶量產、遊戲機訂單等）都指向清晰的短期成長路徑。特別是AI伺服器和低軌衛星的量產爬升，將是主要的短期營收成長驅動力。
- 長期趨勢（2026年以後）：乙盛-KY的策略性佈局預示其具備長期成長潛力。公司不僅在傳統汽車機構件領域持續深耕，更將重心轉向智慧化、綠色化的前瞻性產業（AI、新能源、低軌衛星），這些產業均處於長期結構性成長週期。全球化的生產網絡、持續的製程優化及對ESG的重視，將使公司在不斷變化的全球經濟環境中保持競爭優勢，實現永續發展。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注獲利能力而非單一營收數據：儘管2025年Q3營收季減9%，但毛利率、營業利益率和淨利率均顯著提升。散戶應注意公司獲利結構的改善，這通常比單純的營收數字更能反映企業的健康狀況。
- 產品組合與新業務進展：密切追蹤汽車、AI伺服器、低軌衛星和新能源等主要產品線的訂單狀況及量產進度。這些新興業務的實際貢獻將是未來股價表現的關鍵。
- 全球佈局效益：墨西哥廠的營運效益，包括成本節約、關稅優勢和供應鏈效率提升，將是長期觀察重點。這類佈局有助於公司在全球供應鏈重組中受益。
- 產業風險：雖然公司積極佈局高成長產業，但這些產業也可能面臨技術迭代、市場競爭加劇或宏觀經濟波動等風險。投資人應評估相關產業風險。
- 長期投資觀點：乙盛-KY的策略性轉型和全球佈局屬於長期效益。散戶若考慮投資，應以中長期角度看待，避免過度追逐短期波動。
- 留意免責聲明：報告中的財務資訊未經會計師完全查核，且對未來展望包含預測性資訊。投資人應了解任何預估都存在不確定性，並自行進行深入研究。
報告重點摘要與趨勢分析
2025年Q3營運實績（第5頁）
乙盛-KY在2025年第三季的營運實績顯示出儘管營收略有下滑，但獲利能力顯著提升的趨勢。此部分提供詳細的損益表數據分析。
科目 (新台幣千元)
FY25 Q3
FY25 Q2
QoQ %
FY25 Jan-Sep
FY24 Jan-Sep
YoY %
營業收入
2,774,414
3,034,048
-9%
9,188,905
9,439,086
-3%
營業毛利
702,756
649,573
+8%
1,969,811
1,834,464
+7%
營業利益
281,066
241,309
+16%
760,514
600,200
+27%
稅前淨利
258,854
249,492
+4%
761,489
539,655
+41%
本期淨利/歸屬於本公司業主
204,005
196,012
+4%
567,781
399,916
+42%
EPS(元)
1.21
1.16
-
3.37
2.37
-
毛利率
25%
21%
-
21%
20%
-
營業利益率
10%
8%
-
8%
7%
-
淨利率
7%
7%
-
6%
4%
-
數字與趨勢分析：
- 營業收入：2025年Q3營業收入為2,774,414千元，較Q2的3,034,048千元季減9%。然而，前三季累計營收為9,188,905千元，僅較去年同期小幅年減3%，顯示短期波動不影響長期趨勢。此為利空（短期營收季減）。
- 獲利能力顯著提升：
- 營業毛利：2025年Q3為702,756千元，較Q2季增8%。前三季累計毛利達1,969,811千元，年增7%。此為利多。
- 營業利益：2025年Q3為281,066千元，較Q2季增16%。前三季累計營業利益達760,514千元，年增27%。此為利多。
- 稅前淨利：2025年Q3為258,854千元，較Q2季增4%。前三季累計稅前淨利達761,489千元，年增41%。此為利多。
- 本期淨利/歸屬於本公司業主：2025年Q3為204,005千元，較Q2季增4%。前三季累計歸屬於本公司業主淨利達567,781千元，年增42%。此為利多。
- EPS表現：2025年Q3 EPS為1.21元，較Q2的1.16元季增，顯示每股獲利能力持續增強。前三季累計EPS為3.37元，大幅優於去年同期的2.37元。此為利多。
- 獲利率改善：
- 毛利率：2025年Q3達25%，顯著高於Q2的21%。前三季累計毛利率為21%，也優於去年同期的20%。此為利多。
- 營業利益率：2025年Q3達10%，高於Q2的8%。前三季累計營業利益率為8%，優於去年同期的7%。此為利多。
- 淨利率：2025年Q3維持在7%，與Q2持平。前三季累計淨利率為6%，顯著優於去年同期的4%。此為利多。
總結：儘管單季營收因季節性因素或短期市場狀況而略為下滑，但公司在獲利能力上表現突出，各項獲利指標無論是季增或年增，都呈現強勁成長。尤其毛利率、營業利益率和淨利率的提升，顯示公司在營運效率和成本控制方面取得顯著成效，預期能為股東帶來更佳報酬。
近三年三率趨勢（第6頁）
此圖表呈現了乙盛-KY從2022年至2025年第三季的毛利率、營業淨利率和稅後淨利率的變化趨勢。
- 毛利率：從2022年的15.92%穩步上升，2023年達19.83%，2024年略有回調至19.27%，但隨後從2025年Q1的18.26%開始快速拉升，至2025年Q3已達到25.32%的歷史新高。此為利多，顯示公司產品組合優化或成本管控成效顯著。
- 營業淨利率：走勢與毛利率相似，從2022年的5.96%上升至2023年的7.48%，2024年略降至5.85%，而2025年起加速成長，由Q1的7.04%升至Q2的7.95%，至2025年Q3達到10.13%。此為利多，表明公司在扣除營業費用後仍能保持強勁獲利。
- 稅後淨利率：與前兩者趨勢一致，從2022年的5.71%上升至2023年的5.17%，2024年為4.32%，2025年Q1為4.96%，Q2為6.46%，至2025年Q3達到7.35%。此為利多，反映公司最終獲利能力的提升。
總結：圖表明確指出公司近年來獲利能力呈現顯著的長期上升趨勢，尤其在2025年，各項獲利率指標均加速增長並創下新高，反映公司營運效率和獲利結構的持續優化。
各季度產品組合比與年度產品組合（第7頁）
此頁面透過柱狀圖和圓餅圖展示了乙盛-KY的產品營收組合，分為消費電子機構件、汽車機構件、網通機構件及其他。
各季度產品組合比（柱狀圖）：
- 汽車機構件：在各季度中均佔據最大比重，且呈現穩步增長的趨勢。從2024年Q3的60.62%略降至Q4的55.69%，但在2025年Q1回升至57.25%，2025年Q2為55.14%，至2025年Q3達59.06%。這顯示汽車產品仍是公司的核心業務支柱，且其佔比維持在高水平。此為利多。
- 消費電子機構件：比重呈現波動，從2024年Q3的18.15%下降至Q4的13.26%，2025年Q1為12.27%，Q2回升至16.68%，2025年Q3為17.06%。儘管有所波動，但總體比重有所回升，顯示該業務具備一定韌性。
- 網通機構件：佔比呈現逐漸增長的趨勢。從2024年Q3的20.72%下降至Q4的30.36% (此數據可能為OCR誤識，應為上升)，2025年Q1為27.28%，Q2為21.51%，至2025年Q3為18.15%。若根據此數據，網通機構件在2025年Q3相較2024Q3是略有下降，但季度間有波動。考慮到後續頁面展望，網通產品會是未來成長動能。
- 其他：佔比持續維持在較低水平，在2024年Q3為0.51%，2024年Q4為0.69%，2025年Q1為3.20%，2025年Q2為6.67%，2025年Q3為5.73%，顯示公司在其他新業務或多元化產品的探索與發展。此為利多，代表業務多元化。
年度產品組合（圓餅圖）：
- 2022年產品組合：汽車產品佔44%，消費電子機構件佔26%，網通機構件佔24%，其他佔6%。
- 2023年產品組合：汽車產品比重顯著提升至61%，消費電子機構件佔18%，網通機構件佔17%，其他佔4%。顯示汽車業務在2023年成為絕對主力。此為利多。
- 2024年產品組合：汽車產品維持高比重為58%，消費電子機構件佔14%，網通機構件佔26%，其他佔2%。網通機構件比重在2024年顯著回升，顯示其成長動能。此為利多。
總結：乙盛-KY的產品組合以汽車機構件為核心支柱，其高佔比和穩健性為公司提供堅實基礎。同時，網通機構件在年度組合中比重回升，顯示其發展潛力。其他業務的適度增長也反映了公司在拓展新領域的努力。
2025年Q4及2026年度業務展望（第9-10頁）
2025年度展望（YoY）（第9頁）：
此圖表以箭頭形式直觀地展示了2025年度營業額及各主要產品線（汽車機構件、網通機構件、消費電子機構件）的年成長趨勢。
- 年初預期：所有項目均為向上箭頭，顯示公司年初即對全年表現持樂觀態度。此為利多。
- Q1~Q3實績：所有項目仍為向上箭頭，表明實際營運表現符合或超越預期，持續保持年成長。此為利多。
- Q4展望：所有項目預計持續保持向上箭頭，暗示第四季的營運仍將維持年成長態勢。此為利多。
總結：2025年全年營運呈現一致的年成長趨勢，所有主要產品線均表現良好，且這種增長趨勢預計將延續到第四季，顯示公司業務發展穩健且具持續性。
2026年度展望（YoY）（第10頁）：
2026年的業務展望同樣預期營業額將成長，並提供了各產品線更具體的業務拓展計畫。此為利多。
- 汽車產品：
- 從單一機構件跨入結構模組安裝，提升訂單黏著度。此為利多，提升客戶關係與業務深度。
- 配合產品開發精進生產製程，提升毛利率。此為利多，有助於獲利結構優化。
- 區域化/在地化生產需求趨勢上升。此為利多，符合全球供應鏈分散趨勢。
- 新車款訂單進入量產。此為利多，為營收提供新動能。
- 取得北美新客戶ATV/UTV訂單。此為利多，拓展新市場與產品線。
- 協同客戶開發自動化生產線已投入生產。此為利多，提升生產效率與成本效益。
- 網通產品：
- 取得AI伺服器訂單並投入量產。此為利多，進入高成長的AI市場。
- 與客戶共同研發伺服器相關產品。此為利多，深化技術合作與產品佈局。
- 接觸低軌衛星產品美系及歐系新客戶。此為利多，拓展全球新興市場。
- 新能源產品：
- 新能源美系客戶訂單已進入量產階段。此為利多，把握綠色能源市場機會。
- 能源機櫃產線已開始出貨。此為利多，擴大產品線與營收來源。
- 消費性電子產品：
- 取得遊戲機訂單。此為利多，鞏固傳統消費電子業務。
- 爭取電視機構件之外的消費電子產品訂單（導航器、無人機、機器人等等）。此為利多，推動產品多元化與降低對單一產品的依賴。
總結：2026年的展望顯示公司將在核心汽車業務上持續深化，並在大力拓展AI伺服器、低軌衛星和新能源等新興高成長領域，同時尋求消費電子產品的多元化，為公司帶來全面的成長機會。
全球佈局及業務拓展（第11-23頁）
此部分詳細介紹了乙盛-KY的五大產品線、生產優勢、全球服務網絡以及各業務的具體拓展策略。
五大產品線（第12頁）：
乙盛-KY的五大產品線包含：汽車產品、AI伺服器、低軌衛星、新能源、消費性電子。此為利多，顯示公司業務多元化且涵蓋多個高成長領域。
乙盛的生產優勢與全球佈局（第13-17頁）：
- 完整的生產設備、高度自動化的生產線及多元化的生產工藝：包括成形機台、沖壓機台、自動給料機、自動點焊等，顯示公司具備先進製造能力，有助於提升品質與效率。此為利多。
- 完整的全球佈局：在全球設有生產據點，包括中國大陸、斯洛伐克、台灣、墨西哥、越南、馬來西亞。此為利多，能配合客戶區域化生產需求，靈活調整生產據點，分散地理風險。
- 地緣優勢與全球服務網：公司在墨西哥蒂華納(Tijuana)和蒙特雷(Monterrey)設廠，為主要品牌商及EMS廠提供最佳生產配套基地，能大幅降低海上運輸成本、供貨前置時間及關稅影響。公司獲得C-TPAT（海關-商貿反恐聯盟）認證，有助於減少清關文件等待及檢查困擾，並縮短供應鏈掌控。此為利多，顯著提升了公司在北美市場的競爭力。
- 亞洲主要廠區概況（第16頁）：涵蓋中國昆山、馬來西亞新山省及越南廣寧省，生產工藝包括塑膠成型、沖壓、組裝等，產品涵蓋汽車、網通、消費性電子、伺服器、遊戲機等。此為利多，顯示亞洲生產基地多元化。
- 北美主要廠區概況（第17頁）：墨西哥蒂華納及蒙特雷廠區，生產工藝與亞洲廠區類似，產品包括汽車、網通、伺服器、儲能/能源管理設備、消費性電子等。此為利多，強化對北美市場的服務能力。
業務拓展重點（第18-23頁）：
- 汽車產品（第18-19頁）：
- 涵蓋引擎室內部機構件、座椅及座椅支架、後行李箱扶手飾板、進氣格柵、車身機構件、輪罩、電池包總成、輪轂防塵罩等廣泛產品。此為利多，產品線深且廣。
- 拓展至ATV/UTV（全地形車及多功能任務車）產品，包括排氣管、車架蓋、一般支架等。此為利多，開拓新應用市場。
- 低軌衛星（LEO）（第20頁）：
- 區域化生產配置已完成並進入量產爬升期。此為利多，新業務進入收穫期。
- 量產部品延伸至地面接收設備（含Gateway）、航空器及衛星設備等不同運用場景。此為利多，應用多元化。
- 積極爭取其他美系及歐系低軌衛星營運商。此為利多，顯示市場拓展潛力。
- 資料中心(Data Center)與伺服器（第21-22頁）：
- 以資料中心為主題，與客戶合作研發，爭取提供多元產品服務。此為利多，進入高成長的資料中心基礎設施市場。
- 開發相關搭配產品，如POWER SHELVES、SWITCH、BBU，開創SERVER多角化應用。此為利多，增加產品附加價值與競爭力。
- 全球生產佈局規劃，為客戶提供彈性供應鏈，分散關稅風險。此為利多，提升供應鏈韌性。
- 新能源（第23頁）：
- 美國實施降低通膨法案，加速能源產業轉移生產地。此為利多，政策利好。
- 應因製造業回流美國，民生與工業電力需求大幅提升，相關儲能設備及節能裝置市場加速成長。此為利多，市場需求旺盛。
- 北美多個新能源客戶訂單已進入量產階段。此為利多，把握市場機遇。
環境永續（第24-25頁）
乙盛-KY在環境永續方面展現積極作為，符合企業社會責任的趨勢。
- 自主減碳計畫：已將柴油發電機組改採天然氣發電，降低碳排。預計2025年完成越南廠興建光伏發電評估作業。此為利多，符合綠色發展趨勢，降低營運風險。
- 水資源管理：每年底向自來水公司申報用水計畫，已培訓節水員，並進行水平衡測試，預防跑冒滴漏。此為利多，節約資源並提升環保形象。
- 廢棄物管理：依循ISO 14001管理程式，2024年廢棄物總產出量為1,825.47公噸，較2023年下降約15.58%。主要透過培訓、設備維修和採購環保原輔料，降低產品不良率。總體廢棄物回收百分比達79%。此為利多，顯示廢棄物減量成效顯著。
- 永續報告書：未來將依SASB準則揭露行業指標資訊，並規劃導入TCFD、TNFD及IFRS S1 S2等國際永續報告標準。此為利多，提升資訊透明度，符合國際永續發展趨勢。
總結
綜合以上分析，乙盛-KY的本次法人說明會報告展現了公司穩健的財務體質、清晰的成長策略和積極的永續發展承諾。儘管2025年第三季營收面臨短期季減壓力，但公司獲利能力顯著提升，各項利潤率指標均創近年新高，顯示其優化產品組合和精進營運效率的成效。展望未來，公司在汽車、AI伺服器、低軌衛星和新能源等高成長領域的佈局已進入收穫期，多項新訂單和量產計畫將成為驅動短期和長期成長的關鍵動能。
乙盛-KY的全球化生產佈局，特別是墨西哥廠的戰略優勢，將有助於其在變動的全球供應鏈中保持競爭力，降低成本並分散風險。同時，公司對ESG的重視和實際行動，也將提升其在資本市場的長期吸引力。投資者，尤其是散戶，應著重關注公司獲利結構的持續改善、新興業務的實際進展以及全球佈局帶來的長期效益。儘管報告中包含預測性資訊，存在不確定性，但整體來看，乙盛-KY目前展現的發展軌跡預示著一個積極且充滿潛力的未來。
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