東科-KY（5225）法說會日期、內容、AI重點整理

東科-KY（5225）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/08/10 14:30
地點: KGI凱基證券總部大樓 (台北市明水路700號12樓)
相關說明: 本公司受邀參加由凱基證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況。
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以下內容由AI生成：

📈 東科-KY (5225) 2026年第二季法人說明會詳細分析報告

本報告針對東科控股股份有限公司（股票代號：5225，簡稱東科-KY）於2026年8月10日所發佈之第二季法人說明會內容進行深度解析，內容涵蓋營運財務績效、產品與客戶結構變化、技術創新動能及市場潛在影響分析。

🔍 開頭總覽與綜合評析

東科-KY (5225) 2026年第二季營運呈現「營收微幅成長，但獲利顯著承壓」之態勢。第二季單季合併營收達新台幣26.76億元，年增5.17%，顯示終端需求在特定產品線如家用音訊系統上仍具韌性；然而，受毛利率大幅下滑（由去年同期的17.9%降至11.6%）以及營業費用上升影響，單季營業利益大幅縮減93.1%，單季EPS僅為0.38元（去年同期為3.02元）。2026年上半年累計EPS為1.92元，較去年同期5.52元明顯衰退。

📊 對股票市場的潛在影響

短期內，公司獲利能力（毛利率與營業利益率）的顯著修整，可能對股票市場信心造成衝擊，市場恐對成本控管與產品組合調整步調產生疑慮。然而，公司在開拓新客戶（涵蓋北美、歐洲、日系及陸系品牌）與新產品種類（AI智慧音箱、電競耳機、Soundbar等）展現強勁的業務擴充能力，若能於後續季度轉化為高毛利訂單並回升產能利用率，長期評價將獲得改善支撐。

🔮 未來趨勢判斷

短期趨勢（1~2季）： 獲利表現仍面臨毛利修復與營業費用控制的壓力，營運焦點將放在高毛利產品出貨比重的提升及生產效率補強。

長期趨勢（1~3年）： 隨著生成式AI（如搭載Gemini大型語言模型之智慧音箱）及AI室內聲景增益系統（AISAS）等新技術深入產品線，加上新客戶業務持續發酵，整體產品結構朝高附加價值發展之方向明確。

💡 投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人在關注東科-KY時，應特別關注以下三大關鍵指標：

毛利率走勢： 觀察毛利率是否能從11.6%低檔逐步修復回15%以上的常態水準。

新客戶與新訂單落實進度： 觀察新獲取的北美電視品牌、零售巨頭及歐洲/日系聲學品牌訂單能否帶動營量與獲利彈升。

產品組合變化： 家用音訊系統比重持續增加（已達65.2%），應留意個人音訊與穿戴式音訊產品是否出現止跌回穩跡象。

📊 財務績效與營運數據詳細分析

1. 損益表分析

從損益數據來看，公司在2026年第二季營收雖有增長，但獲利指標全面下滑，反映出成本與費用端面臨巨大挑戰。

項目（單位：新台幣仟元 ; %） 2026 年第二季 2025 年第二季 2026 年上半年 2025 年上半年

營業收入 2,676,174 (100.0%) 2,544,718 (100.0%) 4,999,304 (100.0%) 5,236,493 (100.0%)

營業毛利 311,115 (11.6%) 454,497 (17.9%) 657,038 (13.1%) 860,484 (16.4%)

營業費用 294,865 (11.0%) 219,040 (8.6%) 526,383 (10.5%) 455,002 (8.7%)

營業利益 16,250 (0.6%) 235,457 (9.3%) 130,655 (2.6%) 405,482 (7.7%)

稅後淨利 29,634 (1.1%) 235,586 (9.3%) 151,121 (3.0%) 428,832 (8.2%)

基本每股稅後盈餘 (元) 0.38 3.02 1.92 5.52

營收表現： 2026年第二季營收年增5.17%，但上半年總營收年減4.53%，顯示第一季營收相對疲弱，第二季逐步恢復增長。

毛利率變化： 2026年第二季毛利率由去年同期的17.9%大幅降至11.6%（下滑6.3個百分點）；上半年毛利率亦由16.4%下滑至13.1%。

營業費用與利益： 第二季營業費用率升至11.0%，費用增加加上毛利下滑，導致營業利益率驟降至0.6%，單季營業利益僅為1,625萬元。

2. 產品種類結構分析

家用音訊系統為東科-KY最核心的收入來源，其比重進一步提升；個人及穿戴式音訊則出現衰退。

產品種類（單位：新台幣佰萬元 / %） 2026年第二季 2025年第二季 2026年上半年 2025年上半年

家用音訊系統 1,744.5M (65.2%) 1,503.2M (59.1%) 3,344.3M (66.9%) 3,223.8M (61.6%)

個人音訊系統 498.4M (18.6%) 620.8M (24.4%) 885.8M (17.7%) 1,113.0M (21.3%)

穿戴式音訊 164.5M (6.1%) 168.4M (6.6%) 290.7M (5.8%) 414.9M (7.9%)

喇叭單體 70.6M (2.6%) 72.5M (2.8%) 146.3M (2.9%) 152.8M (2.9%)

聲學模組 15.9M (0.6%) 3.8M (0.1%) 25.7M (0.5%) 7.4M (0.1%)

模具 9.1M (0.3%) 52.8M (2.1%) 9.1M (0.2%) 57.9M (1.1%)

其他 173.2M (6.6%) 123.2M (4.9%) 297.4M (6.0%) 266.7M (5.1%)

合計 2,676.2M (100.0%) 2,544.7M (100.0%) 4,999.3M (100.0%) 5,236.5M (100.0%)

家用音訊系統： 第二季營收達17.45億元（佔比65.2%），較去年同期15.03億元增長16.1%，為支持整體營收成長的主力。

個人與穿戴式音訊： 個人音訊第二季營收下滑19.7%至4.98億元；穿戴式音訊第二季微幅下滑2.3%至1.65億元，上半年累計降幅達29.9%。

聲學模組： 雖然金額較小，但呈現爆發性成長，第二季年增318.4%至1,590萬元。

3. 銷售客戶區域分佈

客戶結構顯示，歐美系客戶成長強勁，前十大以外的新客戶拓展成果顯著。

客戶體系（單位：新台幣佰萬元 / %） 2026年第二季 2025年第二季 2026年上半年 2025年上半年

韓系 793.0M (29.6%) 805.3M (31.6%) 1,766.1M (35.3%) 1,985.1M (37.9%)

日系 783.2M (29.3%) 815.6M (32.1%) 1,308.1M (26.2%) 1,523.1M (29.1%)

歐美系 855.5M (32.0%) 783.6M (30.8%) 1,494.7M (29.9%) 1,468.7M (28.0%)

陸系 12.5M (0.5%) - (0%) 20.5M (0.4%) - (0%)

前十大以外 232.0M (8.6%) 140.2M (5.5%) 409.9M (8.2%) 259.6M (5.0%)

合計 2,676.2M (100.0%) 2,544.7M (100.0%) 4,999.3M (100.0%) 5,236.5M (100.0%)

歐美系客戶崛起： 2026年第二季歐美系客戶營收達到8.56億元（佔比32.0%），超越韓系與日系，躍升為最大銷售區域。

客戶分散化： 前十大以外的客戶銷售額在第二季達2.32億元（年增65.5%），佔比由5.5%提升至8.6%，顯示客戶集中度風險逐步降低。

陸系市場突破： 本季新增陸系客戶突破，帶來1,250萬元之營收貢獻。

🚀 成長動能與創新技術佈局

1. 新客戶與舊客戶新訂單擴展

東科-KY 積極開發跨國市場，在新客戶與既存客戶的訂單產品線上取得多項斬獲：

新客戶業務： 獲得北美電視品牌（Soundbar、派對音響）、美國零售巨頭（Soundbar、派對音響）、美國電競新創（電競耳機）、歐洲高端擴大機品牌（Wifi Speaker）、歐洲沈浸式音訊廠（Guitar Amp）、日系連鎖/健康/音響品牌等多家新客戶訂單。

舊客戶延伸： 北美電視品牌新增 Wi-Fi Speaker 訂單；歐洲品牌新增 TWS 耳機及電競耳機；日系電視音響品牌拓展至 AI 陪伴型智能音箱、Gaming Bar 與 Passive Speaker 等多元產品。

2. 產品升級與 AI 技術整合

Gemini AI Speaker： 公司推出升級版 Gemini Speaker（搭載 Gemini for Home LLM），相較於傳統 Google Assistant 音箱，具備可連續對話、理解日常口語、一指令多任務執行、多步驟推理及與 Google 生態系深度整合之優勢。

懸浮歌詞透明鏡面音響： 結合木質工藝與透明鏡面，支援懸浮歌詞動態顯示與藍芽 5.3，主打高級家居美學市場。

AISAS AI室內聲景增益系統： 與新加坡南洋理工大學（NTU）合作研發，透過邊緣 AI 模型持續偵測環境噪音，自動控制聲景遮蔽聲與音量，改善居家及工作環境的環境噪音體驗。

⚖️ 利多與利空因素整理

🟢 利多因素 (Bullish)

第二季營收恢復年成長： Q2 單季營收年增 5.17%，達 26.76 億元。

核心家用音訊強勁成長： 家用音訊系統單季年增 16.1%，佔比躍升至 65.2%。

新客戶與分散化策略見效： 前十大以外客戶營收大增 65.5%，歐美系及新陸系客戶拓展順利，分散客戶集中風險。

前瞻 AI 聲學技術佈局： 成功導入 Gemini 大型語言模型 AI 音箱與 AISAS 自動化聲景增益系統，站穩聲學技術升級浪潮。

🔴 利空因素 (Bearish)

獲利能力大幅衰退： 第二季毛利率由 17.9% 降至 11.6%，營業利益率由 9.3% 降至 0.6%。

單季與上半年 EPS 驟減： Q2 EPS 僅 0.38 元（去年同期 3.02 元）；上半年 EPS 1.92 元（去年同期 5.52 元）。

營業費用率上升： Q2 營業費用年增 34.6%，費用率自 8.6% 上升至 11.0%。

個人及穿戴式音訊下滑： Q2 個人音訊年減 19.7%，上半年穿戴式音訊年減 29.9%。

📝 結尾總結與投資建議

整體而言，東科-KY (5225) 在業務開展與產品創新層面表現亮眼，新客戶獲取與 AI 聲學產品整合均呈現正向發展。然而，財務面上的毛利承壓與獲利衰退為當前最主要的隱憂。

對於股票市場與投資人而言，短期內獲利數據的拉回可能帶來股價波動壓力。投資人應密切追蹤後續季度毛利率是否能隨著高單價 AI 產品與新訂單量產而回升，並觀察營業費用控管效益，作為長期價值投資與進出場策略之衡量依據。

項目（單位：新台幣仟元 ; %）	2026 年第二季	2025 年第二季	2026 年上半年	2025 年上半年
營業收入	2,676,174 (100.0%)	2,544,718 (100.0%)	4,999,304 (100.0%)	5,236,493 (100.0%)
營業毛利	311,115 (11.6%)	454,497 (17.9%)	657,038 (13.1%)	860,484 (16.4%)
營業費用	294,865 (11.0%)	219,040 (8.6%)	526,383 (10.5%)	455,002 (8.7%)
營業利益	16,250 (0.6%)	235,457 (9.3%)	130,655 (2.6%)	405,482 (7.7%)
稅後淨利	29,634 (1.1%)	235,586 (9.3%)	151,121 (3.0%)	428,832 (8.2%)
基本每股稅後盈餘 (元)	0.38	3.02	1.92	5.52

產品種類（單位：新台幣佰萬元 / %）	2026年第二季	2025年第二季	2026年上半年	2025年上半年
家用音訊系統	1,744.5M (65.2%)	1,503.2M (59.1%)	3,344.3M (66.9%)	3,223.8M (61.6%)
個人音訊系統	498.4M (18.6%)	620.8M (24.4%)	885.8M (17.7%)	1,113.0M (21.3%)
穿戴式音訊	164.5M (6.1%)	168.4M (6.6%)	290.7M (5.8%)	414.9M (7.9%)
喇叭單體	70.6M (2.6%)	72.5M (2.8%)	146.3M (2.9%)	152.8M (2.9%)
聲學模組	15.9M (0.6%)	3.8M (0.1%)	25.7M (0.5%)	7.4M (0.1%)
模具	9.1M (0.3%)	52.8M (2.1%)	9.1M (0.2%)	57.9M (1.1%)
其他	173.2M (6.6%)	123.2M (4.9%)	297.4M (6.0%)	266.7M (5.1%)
合計	2,676.2M (100.0%)	2,544.7M (100.0%)	4,999.3M (100.0%)	5,236.5M (100.0%)

客戶體系（單位：新台幣佰萬元 / %）	2026年第二季	2025年第二季	2026年上半年	2025年上半年
韓系	793.0M (29.6%)	805.3M (31.6%)	1,766.1M (35.3%)	1,985.1M (37.9%)
日系	783.2M (29.3%)	815.6M (32.1%)	1,308.1M (26.2%)	1,523.1M (29.1%)
歐美系	855.5M (32.0%)	783.6M (30.8%)	1,494.7M (29.9%)	1,468.7M (28.0%)
陸系	12.5M (0.5%)	- (0%)	20.5M (0.4%)	- (0%)
前十大以外	232.0M (8.6%)	140.2M (5.5%)	409.9M (8.2%)	259.6M (5.0%)
合計	2,676.2M (100.0%)	2,544.7M (100.0%)	4,999.3M (100.0%)	5,236.5M (100.0%)

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日期: 2025/11/10 14:30
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