報告整體分析與總結
本報告為新鼎系統(股)公司（股票代碼：5209）於2025年11月6日舉辦之第四次法人說明會內容。報告內容涵蓋公司營運回顧、財務重點摘要及業務展望。整體而言，新鼎展現了在特定高附加價值領域的獲利能力提升與財務體質的改善，同時積極布局AI應用、系統整合及大型統包等未來成長動能。
對報告的整體觀點
本報告呈現了新鼎系統在複雜的市場環境中，雖面臨營收挑戰，但卻能透過優化業務結構、提升效率而實現獲利能力顯著改善的局面。公司在企業永續、公司治理及人才發展方面獲得多項肯定，顯示其具備穩健的經營基礎。展望未來，公司對智能AI、智慧建築、軌道交通、高科技廠房等新興與高成長領域的投入，描繪了清晰的轉型與成長藍圖。
對股票市場的潛在影響
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短期影響：
雖然2025年1-9月營收較去年同期大幅下滑25.50%，可能會對市場情緒造成一定壓力。然而，毛利率、營業利益率和每股盈餘的顯著提升，將被視為正向信號，顯示公司在逆境中提升了盈利質量。市場可能在營收成長動能恢復前保持觀望，但對獲利能力的改善將給予肯定。新簽約額的下滑是需要密切關注的風險點。
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長期影響：
公司積極布局高附加價值的智能AI應用與系統整合業務，並透過子公司萬鼎增資以爭取百億級大型統包案，這些策略有助於優化業務組合，降低傳統工程業務的週期性風險。若新興業務能逐步貢獻營收與獲利，並持續獲得大型專案，將為股價提供長期成長動能。財務結構的改善也將提升公司的抗風險能力和投資吸引力。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
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短期趨勢：
預期公司將持續聚焦於高利潤率專案，以維持並可能進一步提升其毛利率和營業利益率。新簽約額的壓力可能導致短期營收表現仍有波動，市場將密切關注在建工程的執行進度及新訂單的獲取情況，以判斷營收何時能重拾成長。
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長期趨勢：
新鼎系統的長期發展將受惠於其在智能AI、智慧綠建築、高科技廠房、軌道交通等領域的深耕。這些趨勢符合全球產業升級與數位轉型的浪潮。透過技術創新、跨領域整合及集團綜效的發揮，公司有望在這些具潛力市場中擴大市佔率，實現可持續的獲利成長。子公司萬鼎在大型統包案的拓展，亦是重要的成長引擎。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
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營收成長動能： 儘管獲利能力改善，但2025年1-9月營收大幅下滑。散戶投資人應持續關注未來幾季的營收數字與新簽約額，判斷營收是否能止跌回升，並確認在建工程能否順利轉化為營收。
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獲利品質與持續性： 本期獲利能力的顯著提升是報告亮點。投資人應分析其主要驅動因素，判斷毛利率和營業利益率的改善是否具有持續性，而非短期現象。
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新業務發展進度： 公司積極投入AI、智慧化等新興領域。散戶應追蹤這些新業務的具體專案進展、客戶拓展情況及對整體營收與獲利的實際貢獻時程。
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財務結構穩健： 負債比率下降是正面信號。投資人可進一步檢視現金流量狀況，確保公司有足夠的營運資金支持未來發展與投資。
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管理層對未來展望的溝通： 留意公司在法說會或公開資訊中對未來營收、獲利目標及業務拓展的更詳細說明，作為判斷的依據。
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產業競爭與市場變化： 評估公司所處的高科技廠房、智慧建築、AI應用等市場的競爭態勢和潛在風險，以及其在這些領域的競爭優勢。
條列式重點摘要
一、 免責聲明與議程概述
- 合併報表依據國際財務報導準則編制並經會計師簽證。
- 資料除歷史信息外，未來業務機會的表述受不確定因素影響，投資人應自行判斷與控制風險。
- 本次法人說明會議程包含：營運回顧、財務重點摘要、業務展望。
二、 營運回顧
榮耀與肯定 (利多)
- 獲頒「第十一屆公司治理評鑑 TOP 5% (市值未達50億元TOP1%)」，顯示公司治理成效良好。
- 榮獲「台灣百大永續典範企業獎」、「企業永續報告白金獎」、「企業永續單項績效獎-透明誠信領袖獎」，肯定公司在永續發展上的努力。
- 獲得「天下公民獎永續百強-中堅企業組」、「天下人才永續百強-中堅企業組」、「天下雜誌 1.5℃ 標章」，彰顯公司在ESG及人才培育方面的卓越表現。
- 獲台灣董事學會頒發「股東報酬十強」及「外資精選百強-中堅企業」，顯示公司對股東回報及外資認可度高。
新簽約額及分布 (部分利空，部分中性)
| 年份/期間 |
新簽約額 (億元NTD) |
| 2021年 | 66.9 |
| 2022年 | 80.2 |
| 2023年 | 70.1 |
| 2024年 | 72.7 |
| 2025年9月 | 25.19 |
- 主要趨勢： 新簽約額在2022年達到80.2億元高峰後，2023年略降至70.1億元，2024年回升至72.7億元。然而，2025年1-9月的新簽約額僅為25.19億元，若非季節性因素影響，顯示新訂單獲取面臨較大壓力，較2024年同期有顯著下滑趨勢。(利空)
- 業務分布：
- 高科暨生技建廠：81.0% (顯示高度集中在高科技與生技廠房建置領域)
- 系統整合：10.0%
- 智能AI應用：4.6%
- 智慧綠建築：4.4%
在建工程及分布 (利多)
| 年份/期間 |
在建工程 (億元NTD) |
| 2021年 | 86.4 |
| 2022年 | 144.2 |
| 2023年 | 146.9 |
| 2024年 | 155.9 |
| 2025年9月 | 142.9 |
- 主要趨勢： 在建工程金額自2021年的86.4億元穩步成長，於2024年達到155.9億元高峰，2025年9月微幅回落至142.9億元。整體而言，在建工程金額維持在高位，顯示公司未來營收有一定保障。(利多)
- 業務分布：
- 智慧綠建築：63.7% (為主要業務佔比)
- 高科暨生技建廠：17.3%
- 系統整合：13.9%
- 智能AI應用：5.1%
合併營收及分布 (部分利空，部分中性)
| 年份/期間 |
合併營收 (億元NTD) |
| 2021年 | 34.4 |
| 2022年 | 39.3 |
| 2023年 | 67.7 |
| 2024年 | 63.95 |
| 2025年9月 | 37.92 |
- 主要趨勢： 合併營收在2021年至2023年呈強勁成長，於2023年達67.7億元高峰，2024年略降至63.95億元。2025年1-9月的營收為37.92億元，較2024年同期大幅衰退25.50%。若按年化計算約為50.56億元，顯示營收有較明顯的下滑趨勢。(利空)
- 業務分布：
- 智慧綠建築：40.6%
- 高科暨生技建廠：37.2%
- 系統整合：15.6%
- 智能AI應用：6.6%
三、 財務重點摘要
2025年第三季合併綜合損益表 (利多)
| 項目 |
2025/1/1~9/30 金額 (千元NTD) |
2025/1/1~9/30 佔比 (%) |
2024/1/1~9/30 金額 (千元NTD) |
2024/1/1~9/30 佔比 (%) |
YOY 變化 (%) |
| 營業收入 | 3,791,710 | 100.00 | 5,089,288 | 100.00 | (25.50) |
| 營業成本 | (3,259,921) | (85.97) | (4,624,313) | (90.86) | (29.50) |
| 營業毛利 | 531,789 | 14.03 | 464,975 | 9.14 | 14.37 |
| 營業費用 | (117,622) | (3.11) | (108,140) | (2.12) | 8.77 |
| 營業利益 | 414,167 | 10.92 | 356,835 | 7.01 | 16.07 |
| 業外收支淨額 | 22,065 | 0.58 | 33,565 | 0.66 | (34.26) |
| 稅前淨利 | 436,232 | 11.50 | 390,400 | 7.67 | 11.74 |
| 所得稅費用 | (85,323) | (2.25) | (73,849) | (1.45) | 15.54 |
| 本期淨利 | 350,909 | 9.25 | 316,551 | 6.22 | 10.85 |
| 淨利歸屬於母公司 | 350,909 | 9.25 | 316,551 | 6.22 | 10.85 |
| 基本每股盈餘(元) | 12.34 | | 11.17 | | |
- 營收衰退但獲利能力提升： 2025年1-9月營業收入較去年同期減少25.50%，但營業毛利、營業利益、稅前淨利、本期淨利及基本每股盈餘均實現兩位數成長。(利多)
- 毛利率與營業利益率顯著改善： 毛利率從9.14%大幅提升至14.03%；營業利益率從7.01%提升至10.92%。這顯示公司業務結構優化或成本控制能力顯著增強。(利多)
- 每股盈餘成長： 基本每股盈餘從去年的11.17元成長至12.34元。(利多)
- 業外收支減少： 業外收支淨額較去年同期減少34.26%，對整體獲利成長構成一定拖累。(利空)
2025年合併資產負債表 (利多)
| 項目 |
2025/9/30 金額 (千元NTD) |
2025/9/30 佔比 (%) |
2024/9/30 金額 (千元NTD) |
2024/9/30 佔比 (%) |
| 流動資產* | 4,045,368 | 91.72 | 4,790,567 | 92.47 |
| 非流動資產 | 365,038 | 8.28 | 390,380 | 7.53 |
| 資產總計 | 4,410,406 | 100.00 | 5,180,947 | 100.00 |
| 流動負債 | 2,892,528 | 65.58 | 3,699,639 | 71.41 |
| 非流動負債 | 498,735 | 11.31 | 546,987 | 10.56 |
| 負債總計 | 3,391,263 | 76.89 | 4,246,626 | 81.97 |
| 歸屬於母公司業主之權益 | 1,019,140 | 23.11 | 934,321 | 18.03 |
| 非控制權益 | 3 | 0.00 | 0 | 0.00 |
| 權益總計 | 1,019,143 | 23.11 | 934,321 | 18.03 |
| 負債及權益總計 | 4,410,406 | 100.00 | 5,180,947 | 100.00 |
- 資產負債規模縮減： 資產總計從5,180,947千元下降至4,410,406千元。
- 財務結構改善： 負債總計從4,246,626千元下降至3,391,263千元，負債比率從81.97%下降至76.89%。權益總計從934,321千元增加至1,019,143千元，權益比率從18.03%提升至23.11%。這顯示公司財務體質更趨穩健。(利多)
- 現金水位： 流動資產中現金及約當現金為新台幣9.56億元。
四、 業務展望
智能AI應用 (利多)
- AI智能業務發展藍圖： 包含發展5G應用、結合萬鼎發展智慧綠建築、深耕智慧照護系統、打造智慧工廠全能管家等。
- Mr. OPX智能維運與製程優化平台： 規劃於2025年推出，並發展Mr. Energy（能源管理）、Mr. PSS（製程模擬）、Mr. APC（先進控制）、Mr. O&M（運營管理）、Mr. Digital（數位工廠）等模組。
- 執行能力與商機：
- 智慧工廠： 已具備戰情看板、品管檢測、設備維運、工安監控、操作指引、工廠管家等能力，並在台灣半導體大廠、石化廠、塑膠廠等有實績。未來商機涵蓋天然氣接收站、煉油石化、水處理、資源回收、機械製造及生技製藥廠等。
- 智慧建築： 已具備建築安防、門禁管控、能源管理、智慧停車、智慧空調、預知保養等能力，並在中鼎第二總部、外商數據中心、新北社宅有實績。未來商機涵蓋高科廠房、數據中心、智慧社宅、商辦及廠辦等。
- 智慧照護： 已具備智慧安防、環境智控、照護系統、資訊中台、智慧管家、醫護聯網等能力。未來商機涵蓋住宿型長照機構、社區型照護中心、居家服務機構、銀髮族事業等。
- 策略與目標： 發展產業應用模組、建立AI平台生態圈、推動專利申請機制、強化數位行銷力道、簽訂產學合作計畫、擴大異業結盟機會。(利多)
系統整合 (利多)
- LNG與煉油石化場域儀控系統：
- 歷年實績： 參與台灣中油多項工程，如RFCC、控制系統擴充、SSL新建與維護、壓能系統更新、安全儀表系統、接收站儲槽/氣化案等。
- 商機： 國內LNG接收站I&C系統建置、船岸連接系統(SSL)維護、消防設備汰換案等。
- 機場場域行李相關及先進目視導引系統：
- 歷年實績： 參與T1/T2自助行李託運系統(SBD)、行李處理系統(BHS)、行李再確認系統(BRS)及先進目視導引系統(AVDGS)的更新與維護。
- 商機： 自助報到系統、貴賓室系統等。
- 高科與生技相關場域之FMCS (廠務管理系統)：
- 歷年實績： 完成美商記憶體廠FMCS、桃園美商數據中心BMS、高雄美商無塵室、生達C廠潔淨室空調、生泰G廠擴建等工程。
- 商機： 高科廠廠務管理系統(FMCS)、生技廠潔淨室擴建工程、建築管理系統(BMS)建置及維護等，涵蓋記憶體廠、數據中心、鴻海AI算力中心等。
- 軌道交通場域通訊與號誌系統整合：
- 歷年實績： 參與台北捷運新莊蘆洲線通訊系統、行控中心更新、台中捷運綠線號誌安裝與行控中心設計、台北捷運板南線號誌安裝、台北捷運淡水信義線電弧改善與電力監控等工程。
- 商機： 國內捷運與輕軌通訊工程、國內捷運與輕軌號誌安裝工程、高鐵地震旁路系統、高鐵道岔監測系統等。
推動大型統包及建設開發業務 (利多)
- 歷年實績： 承攬國家住都中心社宅預鑄結構、大林儲運中心預鑄排架、外商高科製藥廠及晶圓廠土建、外商在台資料中心土建等工程。
- 商機： 預鑄工程（電廠、變電所、國中校舍）、社宅、商辦及廠辦（中油新建大樓、新北中和社宅、桃園中壢社宅）、捷運聯合開發案、海砂屋都更案、防災型都更案等。
- 優勢：
- 子公司萬鼎兼具土木設計顧問與營造廠資格，擁有預鑄工法專業，能快速建廠、掌控施工進度。
- 具備綠色技術及節能減碳方案，協助客戶永續發展。
- 發揮集團統包綜效，提供一站式服務。
- 萬鼎增資： 強化競爭優勢，擴展事業版圖，提高綜效獲利。(利多)
- 目標爭取承攬百億規模之大型統包工程案。
- 擴大年度之承攬空間及業務總額，提升獲利。
- 持續開發預鑄工法，爭取市場競爭力，目標成為具備完整體系之預鑄專業廠商。
- 取得公辦都更、捷運聯開資格，擴大預鑄工法之運用。
- 發揮系統整合、智能應用之綜效。