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分析報告：立積電子 (4968) 2026年第一季法人說明會
整體觀點
本次法人說明會報告顯示，立積電子（4968）在2026年第一季的營運狀況呈現穩健增長，尤其在Wi-Fi相關產品線方面表現突出，並積極佈局未來趨勢技術，如Wi-Fi 7及更高階的Wi-Fi標準。公司透過多元產品佈局，涵蓋物聯網、行動通訊、車用電子及雷達感測器等多個領域，展現其拓展市場的企圖心。報告中亦提及企業社會責任的具體實踐，獲得相關認證，有助於提升企業形象。
對股票市場的潛在影響
立積電子在Wi-Fi市場持續擴大市佔率，特別是在高效能FEM（前端模組）方面，以及與主要晶片平台廠商合作，此舉有利於公司未來營收的持續增長。隨著Wi-Fi 7產品的出貨成長，以及積極投入Wi-Fi 8的開發，顯示公司技術領先地位，有望吸引市場關注。此外，公司在手機、車用電子及雷達感測器等領域的穩健發展，也為其提供了多元化的營收來源，降低單一市場的風險。若公司能持續保持技術優勢並有效擴展客戶群，對其股價將產生正面影響。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢
在短期內（2026年第一季至接下來的幾個季度），預期立積電子在Wi-Fi產品線的營收將持續受到Wi-Fi 7產品出貨的帶動而成長。手機、車用電子及雷達感測器業務預計也將維持穩定的營收貢獻。然而，財報數據顯示，2026年第一季的營業利益相較前一季度（2025年第四季）出現顯著下滑，主因是營收下滑及營業費用的變動，此現象需持續關注其短期內的改善情況。特別是Wi-Fi 6/6E及Wi-Fi 5的營收比例在2026年第一季有所變化，而Wi-Fi 7佔比提升，這代表產品結構的轉變，其長期效益有待觀察。
長期趨勢
放眼長期，立積電子積極佈局下一代無線通訊技術，如Wi-Fi 7的普及以及對Wi-Fi 8的投入，顯示其在技術創新上的長遠規劃。公司透過與主要主晶片平台廠商的合作，有助於其產品更快速地導入市場，並鞏固其市場地位。物聯網、行動通訊、車用電子和雷達感測器等領域的多元化發展，為公司提供了持續成長的動力。若能有效掌握新技術的市場機會，並持續提升產品競爭力，立積電子有潛力成為相關領域的領導者。
投資人應注意事項
- 產品線營收趨勢： 關注Wi-Fi產品線，特別是Wi-Fi 7的出貨動能。同時，也要留意手機、車用電子及雷達感測器等非Wi-Fi業務的成長表現。
- 獲利能力變化： 2026年第一季的營業利益出現較大幅度的下滑，投資人應密切關注公司後續的獲利能力是否能有效改善。
- 技術佈局： 公司在Wi-Fi 7及Wi-Fi 8的投入是重要的長期成長動能，需關注其技術發展與市場採用的進度。
- 競爭環境： 半導體產業競爭激烈，需留意公司在產品設計、成本控制及客戶拓展方面的競爭優勢。
- 全球經濟與產業鏈影響： 報告中也提及了全球經濟因素、外匯匯率波動、以及半導體產業的供給需求移轉等風險，這些都可能對公司營運造成影響。
- 財務結構： 應關注公司的負債狀況、現金流以及研發投入佔營收的比例，以評估其長期財務健全度。
資料與圖表詳細分析
經營方向與策略
立積電子在經營策略上，專注於在WiFi市場建立扎實的WiFi-WiFi7及未來技術根基。同時，公司致力於在物聯網、行動通訊及車用電子領域提供多樣化的產品。其策略重點包含掌握不同製程技術並應用於各類產品設計，以及成為客戶的「最佳夥伴」並提供優異的客戶服務。這些策略旨在透過產品技術和市場佈局，創造公司的長期價值。
公司的發展歷程亦有所體現：
- 創立於： Jan. 2004
- 證交所掛牌： Nov. 2015
- 產品數量： 300+
- 全球專利數： 795
這些數據顯示公司已建立相當的產品廣度、技術專利基礎，並在資本市場上獲得認可。
各產品線營收
此圖表展示了立積電子自2025年第一季至2026年第一季的各產品線營收變化，主要分為Wi-Fi及Others兩大類別。
期間 Wi-Fi (NT$ Million) Others (NT$ Million) 總計 (NT$ Million) 2025 Q1 698 151 849 2025 Q2 770 204 974 2025 Q3 858 128 986 2025 Q4 818 134 952 2026 Q1 825 105 930
- 趨勢分析： 整體營收在2025年第二季達到高峰（974百萬美元），隨後略有下滑，至2026年第一季為930百萬美元。
- Wi-Fi 營收： Wi-Fi營收在2025年第二季達到770百萬美元後，呈現波動下降趨勢，至2026年第一季為825百萬美元。儘管2026年第一季相較2025年第四季有所回升，但仍未回到2025年第二季的高點。
- Others 營收： Others營收的波動性較大，在2025年第二季達到204百萬美元後，呈現明顯下降趨勢，至2026年第一季僅剩105百萬美元，顯示此部分業務面臨壓力或策略調整。
判斷： Wi-Fi營收的波動性可能反映了市場需求變化或季節性因素，而Others營收的下降可能是利空訊號，需進一步了解其業務內容與市場前景。
WiFi市場份額與合作夥伴
此圖表展示了立積電子在WiFi市場的營收佔比，以及其合作的主晶片平台廠商。
產品類別 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2026 Q1 FEM (Frontend Module) 62% 60% 60% 69% PA (Power Amplifier) 34% 38% 37% 28% SW (Switch) 1% 1% 1% 1% LNA (Low Noise Amplifier) 3% 1% 2% 2%
- 趨勢分析： FEM（前端模組）在WiFi產品營收佔比中持續佔據主導地位，並在2026年第一季達到69%的新高。這顯示公司在FEM領域的優勢持續擴大。
- PA 營收： PA（功率放大器）的營收佔比在2025年第三季達到38%的峰值後，呈現下降趨勢，至2026年第一季降至28%。這可能反映了產品組合的調整或市場競爭的加劇。
- SW 與 LNA： SW（開關）和LNA（低雜訊放大器）的佔比相對較低且穩定。
判斷： FEM佔比的提升是顯著的利多訊號，顯示公司在核心產品上的競爭力。PA佔比的下降則需進一步觀察。
合作夥伴： 圖表中列出了BROADCOM、Qualcomm、MEDIATEK、REALTEK、Synaptics、MAXLINEAR、RENESAS、Infineon等主要半導體廠商，顯示立積電子與業界領導者緊密合作，這有助於其產品的市場推廣與應用。
WiFi FEM 營收 - 依規格標準
此圖表呈現了WiFi FEM（前端模組）依據不同規格標準（WiFi 5, WiFi 6/6E, WiFi 7）的營收表現。
規格標準 2025 Q1 (NT$ Million) 2025 Q2 (NT$ Million) 2025 Q3 (NT$ Million) 2025 Q4 (NT$ Million) 2026 Q1 (NT$ Million) WiFi 5 330 350 300 210 250 WiFi 6/6E 80 100 220 280 360 WiFi 7 70 70 70 80 150
- 趨勢分析： WiFi 5的營收在2025年第四季出現明顯下滑，顯示市場正在逐步淘汰舊標準。WiFi 6/6E的營收呈現穩健增長，從2025年第一季的80百萬美元增長至2026年第一季的360百萬美元。
- WiFi 7 成長： WiFi 7的營收在2025年第四季開始有明顯成長，並在2026年第一季達到150百萬美元，顯示新一代技術的導入正在加速。
判斷： WiFi 5的下滑是預期之內的，而WiFi 6/6E和WiFi 7的增長是重要的利多訊號，顯示公司抓住了技術升級的市場機會。
WiFi & CPE 營收 - 依地區
此圖表呈現了WiFi及CPE（客戶端設備）營收在不同地區的佔比。
地區 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2026 Q1 Global 約 80% 約 80% 約 80% 約 80% China 約 20% 約 20% 約 20% 約 20%
- 趨勢分析： 在2025年第二季至2026年第一季期間，全球（Global）市場始終佔WiFi & CPE營收的大約80%，而中國（China）市場佔比約為20%。
判斷： 區域營收分佈相對穩定，顯示公司在全球市場擁有穩固的基礎。然而，中國市場的佔比相對較低，未來若能開拓更多中國市場份額，則可能帶來額外的成長空間。
Wi-Fi 產品線細節
此部分詳細列出了立積電子在Wi-Fi產品線上的佈局與進展：
- M平台： Wi-Fi 7 2.4/5/6G FEM全線通過。
- Q平台： Wi-Fi 7 2.4/5/6G FEM全線通過。
- B平台： Wi-Fi 7 2.4/5/6G FEM全線通過。
- R平台： Wi-Fi 7 2.4/5G FEM通過。
- Wi-Fi 7 產品出貨成長： 這是重要的利多資訊，表示公司的新一代產品已進入市場並獲得訂單。
- Wi-Fi 8 FEM開發並與SoC平台進行多介面整合合作： 這顯示公司不僅著眼於現有市場，也積極佈局未來的Wi-Fi 8技術，並與SoC（System on Chip）廠商合作，有利於產品整合與市場推廣。
判斷： 積極的Wi-Fi 7產品進展和對Wi-Fi 8的佈局，都是公司技術實力和市場前瞻性的體現，屬於重要的利多訊號。
手機產品線
此部分介紹了立積電子在手機領域的產品與營收表現。
- GPS L1/L5 LNA 和 FEM 持續出貨： 顯示公司在GPS相關元件的穩定供應能力。
- GPS tiny size LNA 導入主要手機客戶並且開始量產： 這是一項重要的進展，表明公司的小型化LNA產品已獲得主要客戶的認可，並進入量產階段，有望帶動營收成長。
- 推出tiny size 中功率及高功率開關： 擴展了產品線，滿足不同功率需求的手機應用。
- 非中系客戶手機SW案子及手錶FEM案子持續進行中： 顯示公司業務已拓展至非中國市場，並在手錶等穿戴裝置領域有所佈局。
期間 手機產品營收 (NT$ Million) 2025 Q2 約 60 2025 Q3 約 55 2025 Q4 約 70 2026 Q1 約 70
- 趨勢分析： 手機產品營收在2025年第四季和2026年第一季呈現相對穩定的增長，約為70百萬美元。
判斷： GPS tiny size LNA的量產以及非中系客戶的拓展，是此業務的利多訊號，預示著未來成長的可能性。
車用產品
此部分展示了立積電子在車用電子領域的發展。
- 穩定成長潛力產品線： 表明公司認為車用電子是具有長期增長潛力的領域。
- 車用產品出貨歐美日韓車用品牌客戶： 顯示公司已成功進入國際汽車供應鏈。
- Global客戶Design in 案子數持續增加： 「Design in」的增加代表著新產品被客戶採用並整合到其設計中，是未來營收增長的重要指標。
期間 車用產品營收 (NT$ Thousand) 2025 Q2 約 12,000 2025 Q3 約 17,000 2025 Q4 約 19,000 2026 Q1 約 14,000
- 趨勢分析： 車用產品營收在2025年第三季和第四季呈現增長趨勢，但在2026年第一季出現下滑。
判斷： 雖然2026年第一季營收下滑，但「Design in」案子的增加是利多訊號，表明潛在的長期增長動能。需關注營收下滑的原因及其持續性。
雷達感測器
此部分介紹了立積電子在雷達感測器領域的產品與應用。
- 5.8GHz 頻段雷達感測器持續出貨。8/10GHz頻段雷達感測器成功量產： 顯示公司在不同頻段的雷達感測器技術已成熟並進入市場。
- 60GHz頻段雷達感測器在智能停車、居家安全及車內兒童感測等應用： 揭示了公司產品的廣泛應用潛力，涵蓋智能家居、汽車安全等領域。
判斷： 雷達感測器業務的拓展，特別是在60GHz頻段的應用，是公司尋求新成長動能的積極嘗試，屬於利多訊號。
2025Q1~2026Q1 損益表分析
此損益表詳細列示了公司在2025年第一季至2026年第一季的財務表現。
項目 2025 Q1 (NT$ Thousand) 2025 Q2 (NT$ Thousand) 2025 Q3 (NT$ Thousand) 2025 Q4 (NT$ Thousand) 2026 Q1 (NT$ Thousand) QoQ (%) YOY (%) 營業收入 849,435 974,396 985,899 951,933 930,198 -2% 10% 銷貨成本 575,732 628,982 614,076 578,517 618,990 7% 8% 營業毛利 273,703 345,414 371,823 373,416 311,208 -17% 14% 營業費用 279,453 263,651 289,063 293,405 291,272 -1% 4% 營業利益 -5,750 81,763 82,760 80,011 19,936 -75% -447% 營業外損益 37,975 -118,516 73,833 62,631 40,846 -35% 8% 稅前損益 32,225 -36,753 156,593 142,642 60,782 -57% 89% 所得稅費用 6,464 -7,680 27,133 23,668 7,280 -69% 13% 稅後損益 25,761 -29,073 129,460 118,974 53,502 -55% 108% EPS $0.28 -$0.32 $1.40 $1.30 $0.58
- 營業收入： 營業收入在2025年第二季和第三季達到高峰（約974-986百萬美元），隨後呈現下滑趨勢，2026年第一季為930百萬美元，較上季（QoQ）下滑2%，但較去年同期（YOY）成長10%。
- 營業毛利： 營業毛利在2025年第二季至第四季維持高位（約345-373百萬美元），但在2026年第一季顯著下降至311百萬美元，QoQ下滑17%，但YOY仍成長14%。這反映了銷貨成本的增加或產品售價的壓力。
- 營業利益： 這是損益表中最引人關注的部分。在2025年第二季至第四季，營業利益維持在80百萬美元以上，EPS也相當穩健。然而，2026年第一季營業利益驟降至19,936百萬美元，QoQ下滑75%，YOY大幅下滑447%。EPS也從前一季的1.30美元跌至0.58美元。這表明公司在2026年第一季面臨嚴峻的獲利挑戰。
- 稅前損益與稅後損益： 稅前損益和稅後損益的趨勢與營業利益大致相同，2026年第一季均出現大幅下滑。然而，從YOY角度來看，稅後損益仍有108%的顯著成長，這可能歸因於2025年第一季的稅後損益基數較低，或營業外損益的影響。
- 營業外損益： 2025年第二季的營業外損益為嚴重的負數（-118,516百萬美元），導致該季稅前損益為負。
判斷： 2026年第一季的營業利益大幅下滑是明顯的利空訊號，反映了公司在該季度的獲利能力受到嚴重影響。需要深入了解導致營業利益大幅下滑的原因，例如成本上升、產品組合變化、或是其他營運上的挑戰。儘管如此，YOY的稅後損益增長則是一個值得關注的正面因素，可能與其他項目的改善有關。
企業社會責任
本部分展示了立積電子在企業社會責任方面的努力，特別是在健康職場的推動。
- 致力於打造健康職場： 公司以健康檢查、管理、支持措施為基礎，推動職場健康促進，呼應聯合國永續發展目標(SDGs)。
- 獲頒「115年健康促進推動職場」認證： 立積電子新竹辦公室配合參與相關方案，並通過評核，獲頒認證證書。這肯定了公司在建立友善工作環境、守護員工健康活力方面的成效。
判斷： 獲得企業社會責任相關認證，有助於提升企業形象，吸引人才，並可能對吸引ESG（環境、社會、公司治理）導向的投資者產生正面影響。此部分屬於利多。
聲明
報告末端的「聲明」部分，強調了文件中可能包含「前瞻性陳述」，並指出實際經營結果可能與這些陳述存在重大差異。聲明中列舉了多項可能影響公司營運的風險因素，包括：
- 競爭性產品與定價
- 產品設計與技術導入時程
- 新產品量產能力
- 產業及市場對半導體產品的供需移轉
- 過剩或短缺的市場狀況
- 供應鏈產能
- 終端市場財務穩定性
- 人才留任
- 無法預期的成本和費用
- 重要客戶流失
- 法律或行政訴訟
- 新法規、外匯匯率波動、全球經濟因素等。
判斷： 這部分聲明屬於風險提示，旨在告知投資人潛在的不確定性，並非直接的利多或利空，但投資人應將這些風險因素納入決策考量。
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