立積（4968）法說會日期、內容、AI重點整理

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立積（4968）法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成：

這份發佈於2025年8月1日的法人說明會簡報，針對半導體設計公司立積（股票代碼：4968）2025年第二季的營運狀況進行說明。總體而言，這份報告呈現了一家在核心業務上展現強勁復甦動能，並積極佈局未來新興技術領域的公司，然而，財報中非營業損益的劇烈變動，為整體展望帶來了一定的不確定性，成為投資人必須特別關注的焦點。

從正面角度來看，立積的核心WiFi產品線，尤其是在新世代WiFi 7領域的突破和營收成長，顯示公司技術領先與市場拓展能力。營業毛利率和營業利益的回升，更是驗證了公司營運效率的改善與核心業務的健康發展。這通常是支撐股價上漲的重要基本面利多。此外，在手機和雷達感測器等新產品線的積極進展，也為公司描繪了多元化的成長藍圖，降低對單一產品線的依賴。

然而，2025年第二季的非營業損益卻出現了巨額虧損，直接導致了公司最終稅後淨利的轉虧為盈變為轉盈為虧，稀釋了核心業務的良好表現。這種非營業損益的劇烈波動，可能是由於匯兌、金融資產評價、一次性資產處置或其他特殊項目所導致，若未能及時獲得具體原因的澄清，將會是市場最大的疑慮。對股東而言，儘管本業表現優異，但最終淨利潤的負值會直接影響每股盈餘，可能在短期內對股價構成壓力。因此，投資人，尤其是散戶，需要深入了解造成巨額非營業虧損的具體原因及其性質。如果該虧損屬於一次性、非經常性的因素，則可望不影響長期價值；若為潛在的長期性風險或財務結構問題，則需高度警惕。

從股票市場的短期趨勢來看，立積股價可能會在報告發佈後出現一定波動。正面因素如營業利益的顯著改善和WiFi 7的亮眼表現，將提供下檔支撐；但負面的每股盈餘和不透明的非營業損失，可能引發部分獲利了結或觀望情緒。如果公司管理層在法說會問答環節對非營業損益給出了清晰、合理的解釋，且證明為一次性影響，則股價有望在消化利空後重拾漲勢。若缺乏明確說明，市場情緒可能趨於謹慎。

長期而言，立積的發展前景相對樂觀。公司在WiFi 7領域的紮實根基，預示著在未來數年的高頻寬通訊技術升級週期中，有望持續受益。隨著IoT、行動通訊及車用電子產品對射頻元件需求日益增加，立積的多樣化產品佈局將有助於其把握行業趨勢，開拓新的增長點。對於長期投資者來說，重點將是追蹤WiFi 7的實際出貨量成長、非WiFi產品線的營收貢獻度，以及公司對於財務管理（尤其是避免非營業巨額損失）的能力。ESG相關的企業社會責任投入，也將有助於公司建立良好企業形象，符合長期發展趨勢，吸引ESG導向的資金。

綜合來看，這是一份優劣並陳的財報。散戶投資人務必避免僅憑單一財務指標（如淨利潤或EPS）做出判斷，而應綜合分析本業經營狀況、產品發展趨勢與潛在財務風險。理解報告中各項數字背後的深層意義，尤其是營業利益和非營業損益的差異，將是投資決策的關鍵。

重點摘要

  • 公司概況與策略

    • 立積電子創立於2004年1月，於2015年11月在證交所掛牌上市。
    • 截至報告期，公司產品數量超過300項，全球專利數達到732項。
    • 經營方向與策略包含在WiFi（尤其是WiFi 7及未來標準）建立穩固基礎、掌握不同製程技術並應用於各類產品設計、在物聯網、行動通訊及車用領域提供多樣化產品、作為客戶最佳夥伴並提供優異服務、以及透過產品技術及市場策略創造公司長期價值。

  • 各產品線營運概況

    • 整體營收（各產品線總計，單位：百萬新台幣）

      • 2024年Q3營收約909百萬，其中WiFi貢獻698百萬。
      • 2024年Q4營收約898百萬，其中WiFi貢獻696百萬。
      • 2025年Q1營收約849百萬，其中WiFi貢獻698百萬。
      • 2025年Q2營收約974百萬，其中WiFi貢獻770百萬，其他產品線貢獻204百萬。
      • **趨勢：** 總營收從2024年Q2的1,012百萬，逐季下滑至2025年Q1的849百萬，但在2025年Q2顯著回升15% QoQ。WiFi產品營收保持相對穩定後在2025年Q2大幅增長，佔比仍是營收主要來源；其他產品營收在2025年Q1有較大跌幅後於Q2有所恢復。

    • WiFi產品線細分營收佔比（佔總WiFi營收）

      • 射頻前端模組（FEM）始終為最大營收貢獻者，在2025年Q2佔比增至62%（高於2024Q3的59%）。
      • 功率放大器（PA）為第二大貢獻者，但在2025年Q2佔比降至34%（低於2024Q3的36%及2024Q4的40%）。
      • 低噪音放大器（LNA）和開關（SW）貢獻佔比較小，維持約1-3%的比例。
      • **趨勢：** 顯示公司持續朝高效能FEM發展並在此領域取得更高市場份額的策略奏效，FEM的比重在WiFi產品線中持續提升。

    • WiFi FEM營收 - 依規格標準（單位：百萬新台幣）

      • WiFi 4和WiFi 5標準的FEM營收保持較低水準或呈下降趨勢。
      • WiFi 6和WiFi 6E標準的FEM在近期仍是營收主要來源之一，但成長動能趨緩或略有下降。
      • **WiFi 7標準的FEM營收在2025年Q1開始顯著起量，並在2025年Q2呈現爆炸性增長。**
      • **趨勢：** 顯著從舊有WiFi標準產品轉向新世代WiFi 7產品，WiFi 7 FEM已成為重要的營收成長引擎，驗證公司在未來新技術上的佈局成效。

    • WiFi & CPE營收 - 依地區佔比

      • 中國地區的營收佔比在2024年Q3為30%，Q4為35%，2025年Q1回落至30%，Q2則為35%。全球其他地區佔比相對穩定，介於65%-70%。
      • **趨勢：** 地區營收分佈相對穩定，全球市場與中國市場保持平衡。

    • Wi-Fi 產品進展

      • 多款Wi-Fi 7 FEM（包含2.4/5/6G頻段）已全面通過M、Q、B、R等主晶片平台驗證，Wi-Fi 7產品出貨持續成長。

    • 手機產品線進展

      • GPS L1/L5 LNA及FEM已開始出貨。
      • 微型GPS LNA已導入主要手機客戶並開始量產。
      • 推出微型中功率及高功率開關產品。
      • 產品種類包含4G/5G相關元件、FM Tuner、Wi-Fi Rx-FEM、Full-FEM、Switch、Diplexer、Filter等。
      • **趨勢：** 在手機射頻前端持續推進多樣化產品佈局及客戶導入，朝更小型化發展。**然而，提取文件中未提供具體手機產品營收數字的圖表資料。**

    • 車用產品線進展

      • **然而，提取文件中未提供具體車用產品營收數字的圖表資料。**

    • 雷達感測器產品進展

      • 5.8GHz頻段雷達感測器持續出貨智慧照明及安全系統客戶。
      • 10GHz頻段雷達感測器已成功在智慧家庭品牌客戶量產。
      • 8GHz UWB和60GHz頻段雷達感測器測試階段接近完成。
      • **趨勢：** 在雷達感測器領域持續擴展應用，從量產到新技術研發均有進展，具備成長潛力。

  • 財務報表（2024Q2~2025Q2損益表，單位：新台幣千元）

    項目 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2025 Q1 2025 Q2 QoQ % YoY %
    營業收入 1,012,030 908,772 897,811 849,435 974,396 15% -4%
    銷貨成本 649,537 622,696 591,529 575,732 628,982 9% -3%
    營業毛利 362,493 (36%) 286,076 (31%) 306,282 (34%) 273,703 (32%) 345,414 (35.4%) 26% -5%
    營業費用 287,200 (28%) 287,502 (32%) 301,741 (34%) 279,453 (33%) 263,651 (27%) -6% -8%
    營業利益 75,293 (7%) -1,426 (0%) 4,541 (1%) -5,750 (-1%) 81,763 (8%) 1522% 9%
    營業外損益 19,873 (2%) -20,173 (-2%) 83,607 (9%) 37,975 (4%) -118,516 (-12%) -412% -696%
    稅前損益 95,166 (9%) -21,599 (-2%) 88,148 (10%) 32,225 (4%) -36,753 (-4%) -214% -139%
    所得稅費用 19,239 (2%) -4,132 (0%) 9,537 (1%) 6,464 (1%) -7,680 (-1%) -219% -140%
    稅後損益 75,927 (8%) -17,467 (-2%) 70,347 (8%) 25,761 (3%) -29,073 (-3%) -213% -138%
    EPS $0.84 -$0.19 $0.77 $0.28 -$0.32
    • **營業收入：** 2025年Q2營收季增15%達974,396千元，但較去年同期仍下降4%。整體呈現先下滑後強勁反彈的趨勢。
    • **毛利率：** 2025年Q2毛利率達35.4%，相較2025年Q1的32%及前幾季的31-34%有所提升，顯示營運品質改善。
    • **營業費用：** 2025年Q2營業費用為263,651千元，季減6%，年減8%，顯示公司在費用控管方面成效顯著。
    • **營業利益：** **最顯著的改善為營業利益**，2025年Q2從2025年Q1的虧損5,750千元，大幅躍升至獲利81,763千元，季增超過1500%，並較去年同期成長9%，顯示核心業務營運狀況大幅轉佳。
    • **營業外損益：** 這是本季最引人注目的負面數據，2025年Q2出現高達-118,516千元的營業外虧損，相較2025年Q1的獲利37,975千元，驟降超過400%，年減近700%。**此巨額虧損抵銷了營業利益的改善，為導致最終虧損的主因。**
    • **稅前及稅後損益、EPS：** 由於巨額營業外虧損，導致2025年Q2的稅前損益及稅後損益由盈轉虧，分別為-36,753千元及-29,073千元。每股盈餘（EPS）由2025年Q1的0.28元轉為2025年Q2的-0.32元。
    • **趨勢：** 本業表現亮眼，營收和毛利率同步提升，費用控制得當，營業利益扭轉頹勢大幅轉正。然而，此等積極表現卻被異常龐大的非營業虧損完全掩蓋，最終導致該季度的淨利潤為負。

  • 企業社會責任 (CSR)

    • 訂定能源管理目標，預計2030年再生能源使用比例達母公司總用電量的3%。
    • 2025年再生能源累計使用目標為142,000度。
    • 自2024年7月起加入再生能源使用，截至2025年6月累計使用綠電14,400度，減少碳排放量約6,825.60公噸CO₂e/年。
    • 已導入TCFD（氣候相關財務揭露）和ISO 14067（產品碳足跡盤查），強化氣候風險評估與供應鏈碳管理，致力實現永續與減碳責任，相關報告書預計於2024年發佈。
    • **趨勢：** 積極投入企業永續發展與環境責任，顯示公司在非財務面向的長期承諾。

股價短期與長期趨勢分析，以及利多與利空資訊整理

以下根據立積電子這份2025年Q2法人說明會的內容，詳細分析其對股票市場的潛在影響，並整理相關利多與利空資訊：

股市短期趨勢預測與利多/利空分析

從短期的角度來看，立積股價在報告發布後可能面臨多空交錯的拉鋸。其主要原因在於營運表現的兩極分化：核心業務的強勁復甦是顯著利多，但非營業損失導致的淨利虧損卻是明顯利空。市場將在消化這兩方面資訊後形成新的均衡。

利多資訊（正面影響）：

  1. **營業收入顯著季增15% (2025 Q2 vs Q1) 並由跌轉升：** 公司營收從前期的連續下滑態勢中擺脫，呈現強勁的V型反彈，顯示市場需求有所回暖，或公司產品拓展效益開始顯現。
  2. **毛利率穩定且略有提升至35.4%：** 在營收復甦的同時，毛利率維持高檔，顯示公司在成本控制與產品定價上仍具備一定能力，或是產品組合優化。這對於本業獲利能力而言是正向指標。
  3. **營業費用有效控管（季減6%，年減8%）：** 在營收增長的同時費用卻呈現下降，體現了公司在效率提升與精簡營運方面的努力。營收成長配合費用控制，有助於擴大營業利益。
  4. **營業利益由虧轉盈且大幅成長（季增1522%）：** 從2025年Q1的營業虧損5,750千元，暴增至2025年Q2的營業利益81,763千元，這幾乎是完全逆轉的表現。這意味著立積的核心業務在2025年第二季度表現極為出色，已經回到健康獲利的水準。這是公司基本面最為重要的正面信號。
  5. **WiFi 7 FEM產品營收爆發性增長：** 文件顯示WiFi 7 FEM在2025年Q2營收呈現跳躍式成長，多平台驗證與出貨量的增加，表明公司在新世代通訊技術上取得領先地位並成功切入市場。WiFi 7的滲透率將持續提升，為立積帶來新的營收成長動能。
  6. **多元化產品線發展有進展：** 手機GPS LNA/FEM開始出貨、微型產品量產；雷達感測器在智慧照明、安全系統及智慧家庭領域持續出貨並有新技術接近完成測試。這些新領域的拓展為未來營收提供支撐，降低單一產品線風險。

利空資訊（負面影響）：

  1. **營業外損益巨額虧損（-118,516千元）：** 這是這份財報中最大的隱憂，單季度的營業外虧損遠超過營業利益，直接將本業獲利吞噬殆盡。若無法提供明確且合理的一次性解釋（例如資產減值、鉅額訴訟和解、金融操作失誤、未實現投資損失或匯兌損失），此筆損失的性質與頻繁度將是市場的不確定性來源，可能引發股價下修壓力。
  2. **稅後淨利及EPS轉虧（-0.32元）：** 儘管營業利益大幅改善，但因營業外損失，最終呈現虧損。EPS是市場判斷公司獲利能力的直觀指標，虧損的EPS可能導致部分投資人失望性賣壓，尤其對於重視短期盈利的資金。
  3. **營收較去年同期下降（YoY -4%）：** 儘管季增表現良好，但與去年同期相比仍有下滑。這可能反映出大環境景氣尚未完全恢復，或公司在特定舊產品線仍面臨壓力。
  4. **手機及車用產品線未揭露營收細項：** 簡報中雖然說明了手機與車用產品的研發和量產進度，但並未提供具體的營收數字圖表，使得投資人難以量化評估這些新興業務對公司整體的實際貢獻與未來潛力。

綜合來看，短期股價走勢將取決於市場如何解讀巨額非營業虧損。如果公司能在法說會問答環節，甚至後續新聞稿中明確澄清其性質（例如確定為一次性、無損公司核心價值的項目），那麼強勁的營業利益表現將使股價在消化利空後有反彈動能。否則，缺乏透明度可能導致市場持續觀望甚至拋售。

股市長期趨勢預測與利多/利空分析

從長期的角度來看，立積電子具備堅實的成長潛力，公司的核心競爭力在WiFi 7等前沿技術的掌握和市場導入方面，這是驅動未來增長的重要引擎。

長期利多因素：

  1. **WiFi 7市場滲透率持續提升：** WiFi 7作為下一代通訊技術，隨著基礎設施和終端設備的普及，將帶來大量的晶片需求。立積在此領域的提前佈局和多平台驗證，使其在技術競爭上具有優勢，預計將持續受益於產業升級趨勢。這提供了明確的長期成長軌跡。
  2. **射頻前端技術的核心競爭力：** 公司在高性能FEM（包括2.4/5/6G頻段）方面的優勢，意味著它掌握了高價值產品的設計與製造能力，這對於保持長期毛利率穩定和提升至關重要。
  3. **新應用領域拓展與多樣化：** 手機、雷達感測器（智慧家庭、照明、安全系統）和車用等非WiFi產品線的發展，為公司打開了新的增長空間，分散了對單一市場的依賴。尤其是在物聯網和車用市場的深耕，這些都是長期高增長潛力的領域。
  4. **營業效率改善：** 營業利益的顯著回升與費用控制，表明公司在管理效率和獲利能力方面具備長期優化的潛力，若能持續下去，將能更好地應對市場波動。
  5. **ESG實踐有助於企業聲譽與長期發展：** 積極推動再生能源使用和碳管理，有助於提升公司品牌形象，吸引具備永續發展觀的投資者，符合全球企業公民的發展趨勢。

長期利空因素/風險：

  1. **未明營業外損益的潛在長期風險：** 如果2025年Q2的營業外損失代表著長期潛在的財務風險，例如不良投資、高風險金融部位，或者未能解決的長期性經營問題，則將嚴重侵蝕公司價值，並對未來獲利帶來不確定性。
  2. **市場競爭加劇與產品價格壓力：** 半導體行業競爭激烈，新技術的推出雖然帶來機遇，但也可能引發激烈價格競爭，影響產品的毛利率表現。
  3. **全球經濟波動與終端需求不確定性：** 消費性電子產品需求受宏觀經濟影響較大，全球經濟下行或景氣不明朗可能影響出貨量，進而影響公司業績。
  4. **供應鏈穩定性：** 半導體製造高度依賴供應鏈，地緣政治風險、原材料短缺或生產產能不足都可能對公司的營運產生影響。

從長期來看，若立積能持續保持其在WiFi 7等關鍵技術的領先地位，成功將其多角化策略的潛力轉化為實質營收貢獻，並妥善管理及避免未來非營業損益的巨大波動，那麼這將是一個值得長期關注的成長型投資標的。否則，非核心業務的風險將會是拖累公司長期估值的隱憂。

對投資人（特別是散戶）可以注意的重點

對於立積（4968）這份財報，散戶投資人應特別留意以下幾個重點，以便更明智地評估其投資價值和風險：

  1. 非營業損益的細節與性質

    **最關鍵的一點。** 儘管核心營業利益強勁，但巨額的非營業損失直接導致淨利轉虧。散戶應密切關注管理層在法說會中（或會後公布資訊）對於這筆高達-1.18億新台幣損失的詳細說明。需釐清這是一次性因素（例如處分長期投資損失、匯兌波動）還是持續性風險。

    • **若為一次性且已實現：** 對未來影響有限，公司本業體質健康。股價在消化完利空後有機會反彈。
    • **若為未實現且波動大：** 如金融資產評價，則仍有未來回沖的可能性，但波動風險較高。
    • **若為持續性或不可控風險：** 如重大訴訟賠償或重複性的財務問題，則對公司長期獲利能力將構成實質威脅，需高度警惕。

  2. WiFi 7 產品線的後續追蹤

    簡報明確指出WiFi 7 FEM營收在2025年Q2出現爆發性成長。投資人應持續關注立積在WiFi 7領域的出貨動能和市場佔有率。

    • **關注指標：** 每季度WiFi產品線中WiFi 7營收的絕對金額及佔比、公司對未來WiFi 7市場前景的預期、是否有更多主晶片平台合作夥伴的拓展。
    • WiFi 7的發展將是立積未來幾年核心成長的主要動力，其進度直接關係到營收規模和成長潛力。

  3. 新興產品線（手機、雷達、車用）的實質貢獻

    雖然簡報強調了在這些領域的進展，但未提供具體營收數字。散戶應密切注意未來季度財報中，這些「其他產品」類別的營收細項及其佔總營收的比重，看其是否能逐漸形成穩定的第二或第三成長曲線。這對於降低公司對單一WiFi產品線的依賴性至關重要。

  4. 毛利率的持續性

    2025年Q2的35.4%毛利率相較Q1有所回升，顯示其核心競爭力與定價能力。投資人應觀察毛利率是否能持續維持在相對健康的水準，以確保營業利益的穩定增長。毛利率若能穩步提升，則代表公司在產品競爭力、製程良率及議價能力上都表現良好。

  5. 營收結構變化與宏觀環境

    密切留意全球及中國市場在電子元件需求上的變化，以及這份需求如何體現在立積不同產品線的營收表現。尤其關注產業去庫存的進程，這可能影響整體營收表現。

  6. 財務透明度與溝通

    此次非營業損益的異常狀況，凸顯了財務資訊透明度的重要性。若公司能積極且清楚地對投資者說明這些異常項目，將有助於建立市場信心；反之，資訊不清可能導致股價承受長期壓力。

  7. 基本面與市場情緒的權衡

    這份財報展現了立積「本業很行，但業外意外」的特徵。散戶不應被一時的虧損所迷惑，而應更深入地評估核心業務的營運動能。如果非營業損失為一次性且不影響未來核心營運，則此時的股價下跌反而可能提供買入機會。但務必是在釐清原因後再行判斷，避免「為了投資而投資」。

  8. 對比同業表現

    將立積的財務表現與其同業競爭者進行比較，可以更好地判斷其相對優劣。例如在WiFi FEM領域的競爭對手營收和獲利能力如何，以判斷立積是否處於行業領先地位。

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