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📊 立積電子（4968）2026年第二季法人說明會綜合分析報告
本分析報告針對射頻前端晶片（RF FEM）大廠立積電子（股票代碼：4968）於 2026 年 7 月 31 日所發佈之 2026 年第二季法人說明會簡報內容進行深入剖析。整體而言，立積正處於Wi-Fi 7 規格升級與非 Wi-Fi 產品線（手機、物聯網、車用）多點開花的營運轉折期。雖然單季 EPS 受營業外收益減少影響較上季滑落，但本業營業利益展現出強勁的季成長，顯示出核心業務逐步回溫的跡象。
一、 財務表現與數據指標詳細拆解
根據公司提供之 2025Q2 至 2026Q2 損益表數據，立積在 2026 年第二季的營運呈現「本業獲利顯著回升，但業外收益減少致使純益季減」的特徵：
項目（千新台幣） 2025 Q2 2025 Q3 2025 Q4 2026 Q1 2026 Q2 QoQ (%) YoY (%) 營業收入 974,396 985,899 951,933 930,198 977,341 +5% +0.3% 銷貨成本 628,982 614,076 578,517 618,990 646,147 +4% +3% 營業毛利 345,414 371,823 373,416 311,208 331,194 +6% -4% 毛利率 (%) 35% 38% 39% 33% 34% +1 pt -1 pt 營業費用 263,651 289,063 293,405 291,272 288,783 -1% +10% 營業利益 81,763 82,760 80,011 19,936 42,411 +113% -48% 營業外損益 -118,516 73,833 62,631 40,846 1,923 -95% +102% 稅後損益 -29,073 129,460 118,974 53,502 38,887 -27% +34% 每股盈餘 (EPS, 元) -$0.32 $1.40 $1.30 $0.58 $0.42 -28% 轉盈 數據亮點與財務趨勢解釋：
- 📈 營收回穩： 2026 Q2 單季營收達 9.77 億新台幣，季增 5%，年增 0.3%，終止連續兩個季度的下滑趨勢。
- 提升 本業獲利彈性： 營業利益達到 4,241 萬元，較上季（1,994 萬元）大幅成長 113%，主要受惠於營收擴大及營業費用獲得有效控制（季減 1%）。
- ⚠️ 業外收益大幅縮減： 2026 Q2 營業外損益僅剩 192 萬元（上季為 4,085 萬元，季減 95%），這是導致稅後淨利（3,889 萬元）及 EPS（0.42 元）出現單季下滑 27% 的主要原因。
- 📊 毛利率變化： 2026 Q2 毛利率為 34%，雖較上一季的 33% 回升 1 個百分點，但仍低於 2025 年下半年高點（38%~39%）。
二、 產品線營收結構與技術發展趨勢
1. Wi-Fi 產品線：Wi-Fi 7 轉型加速，FEM 比重維持高位
- 營收貢獻： 2026 Q2 Wi-Fi 產品線營收為 8.37 億元（佔總營收約 85.6%），非 Wi-Fi 產品線（Others）增長至 1.40 億元（佔比拉升至 14.4%）。
- 產品組合（Product Mix）： 射頻前端模組（FEM）穩居最核心地位，佔整體 Wi-Fi 營收比重達 68%，開關（SW）佔 28%，功率放大器（PA）與低雜訊放大器（LNA）各佔 2%。
- 規格升級趨勢（Wi-Fi FEM 營收拆解）：
- Wi-Fi 7： 呈現顯著的陡峭成長曲線，從 2025 Q3 開始連續四個季度大幅攀升，至 2026 Q2 已與 Wi-Fi 6/6E 營收規模相當，成為最主要的營運成長動能。
- Wi-Fi 6/6E： 營收佔比維持穩定高檔，但成長放緩。
- Wi-Fi 5： 營收規模持續縮減，技術世代淘汰趨勢明確。
- 市場生態系與前瞻布局： 公司已完成主晶片平台（Broadcom, Qualcomm, MediaTek, Realtek, Synaptics, MaxLinear, Renesas, Infineon 等）的 Wi-Fi 7 2.4/5/6 GHz FEM 布局，並已開始與全球主晶片業者合作開發下一代 Wi-Fi 8 解決方案。
- 區域分布： 海外市場（Global）佔 Wi-Fi 及 CPE 營收比重約 88%，中國市場約佔 12%，顯示立積主要營收依賴全球市場，中國單一市場風險較低。
2. 非 Wi-Fi 產品線：多軌並進策略展現成效
- 📱 手機與物聯網（Mobile & IoT）： 營收由 2025 Q3 的約 6,200 萬元連續四季成長至 2026 Q2突破 1 億元 大關。關鍵突破包含：GPS 微型 LNA 取得國際手機大廠 Design-win 並持續量產；Mobile Switch/FEM 導入非中國品牌智慧穿戴設備；IoT 切入北美大型零售品牌；AR/VR/AI 智慧眼鏡解決方案持續出貨。
- 🚗 車用產品（Automotive）： 2026 Q2 營收迎來強勁復甦，突破 3,700 萬新台幣（較 Q1 的 1,500 萬顯著翻倍）。產品已出貨至歐洲、美國、日本及韓國等全球主要車廠，持續深化歐洲模組廠合作。
- 📡 雷達感測器（Radar Sensors）： 5.8GHz、8GHz/10GHz 感測方案均已進入量產階段；60GHz 雷達推進 Design-in，鎖定智慧溫控器、安防及車內兒童遺留偵測（CPD）等高附加價值應用。
三、 利多與利空因素條列整理
🟢 利多因素（Bullish）
- Wi-Fi 7 進入高速收割期： Wi-Fi 7 FEM 營收佔比急速上升，產品組合轉向高毛利的高階規格，長期有助於推升產品平均單價（ASP）。
- 本業營運槓桿顯現： 2026 Q2 營業利益季增 113%，顯示成本控管與營收規模回升帶動本業獲利率改善。
- 新業務成長引擎明確： 手機/IoT 營收突破 1 億元，車用營收季增超逾 100%，非 Wi-Fi 營收佔比提升至 14.4%，有效分散營運風險。
- 新客戶與新應用斬獲： 取得國際手機品牌 GPS 微型 LNA Design-win、北美大型零售 IoT 訂單及全球 AI 智慧眼鏡元件供應資格。
- 前瞻技術領先： 已啟動 Wi-Fi 8 合作開發，保持技術世代競爭力。
🔴 利空因素（Bearish）
- 本業獲利表現較去年同期仍有落差： 營業利益 YoY 下滑 48%，反映出半導體市況與價格競爭壓力相較於 2025 年高峰期仍未完全消除。
- 業外收益大幅波動致純益走低： 因業外收益急凍（QoQ -95%），導致 Q2 稅後淨利與 EPS（0.42 元）出現雙位數季下滑。
- 毛利率尚未回復至歷史高點： 2026 Q2 毛利率 34% 雖有回升，但距離 2025 年下半年的 38%~39% 水準仍有提升空間。
四、 對股票市場影響與未來趨勢判斷
1. 對股票市場的潛在影響
短線上，由於 2026 Q2 EPS（$0.42）受到業外收益減少影響而低於 Q1（$0.58），市場對於獲利數字的表面縮減可能會產生短線觀望情緒。然而，機構投資人（法人）預計將聚焦於營業利益（QoQ +113%）的大幅回升以及 Wi-Fi 7 與車用營收的實質突破，這將為股價提供中長期的基本面下檔支撐。
2. 未來趨勢判斷
- 短期趨勢（1-2季）： 營收將維持溫和復甦態勢。隨著 Wi-Fi 7 在電信營運商與消費端設備滲透率進一步提升，配合營業費用受控，本業營業利益率（Operating Margin）預期將繼續改善。
- 長期趨勢（1-3年）： 立積不再僅是一家「消費型 Wi-Fi 晶片供應商」，而是成功將技術延伸至車用射頻、智慧穿戴/AR眼鏡、車載雷達感測及北美 IoT 市場。多軌並進的產品布局將推動公司進入新一輪的長期成長週期。
五、 投資人（特別是散戶）應注意的重點
💡 散戶投資人在觀察立積（4968）後續表現時，建議切勿僅看單一季度的 EPS 漲跌，應重點關注以下指標：
- 關注「本業營業利益」而非僅看「淨利」： 本季淨利下滑主因是業外損益變動，投資人應追蹤營業利益是否能保持季增態勢，以確認本業復甦強度。
- 觀察毛利率能否重回 35%~38% 軌道： 高毛利的 Wi-Fi 7 出貨量持續擴大，能否帶動整體毛利率進一步走高，是評估公司定價能力（Pricing Power）的核心指標。
- 非 Wi-Fi 業務的營收續航力： 密切追蹤 Mobile/IoT 單季營收能否穩定維持在 1 億元以上，以及車用營收是否能在下半年延續 Q2 的強勁復甦力道。
- 總體經濟與電信業者資本支出： Wi-Fi 產品高度依賴全球電信營運商（Telecom Operators）的拉貨動能，需注意全球電信設備升級的步調是否符合預期。
六、 結論與整體觀點總結
整體而言，立積（4968）2026 年第二季法說會展現了「最壞情況已過、結構優化中」的營運輪廓。Wi-Fi 7 的高成長顯著彌補了舊世代規格的衰退，加上車用與物聯網新領域的拓展有成，公司本業體質正朝健康方向發展。投資人在面對短線業外波動造成的股價干擾時，宜保持理性，著眼於 Wi-Fi 7 世代交替帶來的中長期結構性獲利提升機會。
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