十銓（4967）法說會日期、內容、AI重點整理

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十銓（4967）法說會日期、直播、報告分析

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十銓科技 (4967 TT) 法人說明會報告分析與總結

本報告係針對十銓科技 (4967 TT) 於 2026 年 4 月 28 日發佈的法人說明會內容進行分析。整體而言，該報告呈現了公司強勁的財務表現、積極的市場策略佈局及對未來產業趨勢的良好掌握。在記憶體產業景氣回升的背景下，十銓科技已成功將市場重心轉向高階與企業級應用，並透過產品創新獲得多項國際肯定，為未來的成長奠定基礎。

對股票市場的潛在影響

鑑於十銓科技 2026 年第一季度錄得卓越的財務績效，特別是每股盈餘 (EPS) 的大幅增長，以及 DRAM 及 NAND Flash 合約價持續飆升的趨勢，本報告內容預期將對十銓科技的股價產生顯著的正面影響。市場可能將其視為產業復甦及公司營運轉強的明確訊號，進而帶動股價上漲與投資人信心增強。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢 (未來 1-2 季度)： 十銓科技有望持續受惠於記憶體價格的強勁反彈，其高水位存貨預期能轉化為更高的銷售收入與毛利。公司在企業級 (B2B) 市場的成功拓展以及高階 DRAM (DDR5) 產品組合的優勢，將進一步鞏固其短期獲利能力。全球伺服器 (Server) 與高頻寬記憶體 (HBM) 位元供應的強勁增長趨勢，也為公司在高階應用領域的佈局提供了有利的市場環境。
  • 長期趨勢 (超越 2026 年)： 記憶體市場的結構性轉變，即需求重心從傳統 PC/消費級市場轉向 AI、雲端運算、邊緣運算及工控等高價值應用，為十銓科技提供了長期的成長機會。公司持續在工控、AIoT、電競及創作者等領域的投入與產品創新，使其能夠順應產業脈動。然而，記憶體產業的週期性依然存在，公司需維持穩健的財務管理與持續的技術創新，以應對未來可能的市場波動。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注獲利持續性： 2026 年第一季度的強勁獲利表現令人鼓舞，但投資人應持續關注未來幾個季度的財報，確認營收與利潤增長是否具有可持續性，並密切追蹤記憶體合約價的實際走勢。
  2. 記憶體價格波動風險： 儘管目前價格上漲，但記憶體產業仍具週期性，價格可能在未來反轉。散戶投資人應警惕市場反轉風險，並評估公司在不同市場週期下的應對策略。
  3. 庫存水位管理： 公司持有大量存貨，在漲價期間是資產，但若價格反轉或需求不如預期，高庫存可能帶來跌價損失風險。需關注公司未來的存貨週轉率。
  4. B2B業務拓展成效： B2B業務佔比的提升是正向趨勢，通常意味著更穩定的訂單與較高的毛利。投資人應持續關注公司在企業級、工控等高價值市場的實際訂單量與新應用進展。
  5. 財務結構變化： 報告顯示非流動負債大幅增加。投資人應進一步了解其增加原因（如長期投資、擴大營運等），並評估對公司財務槓桿及償債能力的影響。
  6. 現金流量狀況： 強勁獲利不代表現金流必然健康。建議投資人同時審視公司的營運現金流量報告，確保公司有足夠的現金來支持營運及未來投資。

十銓科技法人說明會內容摘要與分析

公司概要

  • 公司名稱： 十銓科技 (股票代碼：4967 TT)
  • 主要業務： 電腦及通訊設備使用之記憶體相關產品製造與銷售。
  • 成立時間： 西元 1997 年 4 月。
  • 資本額： 新台幣 8.49 億元。
  • 員工人數： 450 人。
  • 主要市場： 臺灣 (總公司)，並設有日本、深圳、香港子公司。
  • 認證： 獲得 ISO-9001、ISO-14001、ISO-14064-1 等品質與環境系統認證。

四大事業版圖與品牌定位

  • 企業級 (ENTERPRISE) / TEAMGROUP INDUSTRIAL： 專為工業與 AIoT 應用打造，強調耐用穩定與專業服務。
  • 工控/嵌入式 (INDUSTRIAL)： 同上，針對特殊領域需求。
  • 電競 (GAMING) / T-FORCE： 專為遊戲玩家打造，追求高速、高品質、高性能。
  • 消費級PC (CONSUMER PC) / TEAMGROUP： 專為一般消費者打造，注重實用、穩定、值得信賴的儲存性能。
  • 創作者與 AI (TC T-CREATE)： 專為創作者與 AI 應用設計，提供穩定高效的創作與運算支援。

進軍指標展會與工控布局深化

  • 十銓科技積極推進海外布局，近期參與德國 Embedded World、日本 Japan IT Week (ESEC) 等指標性展會。
  • 展出邊緣運算、國防安全等解決方案，並與威強電、南京資訊等夥伴合作展出。
  • 產品亮點：
    • TEAMGROUP INDUSTRIAL P250Q-M80 一鍵銷毀固態硬碟： 專為高敏資安場域設計，廣受軍工、無人載具業者關注。 (利多：顯示公司產品具備高附加價值與市場競爭力)
    • TEAMGROUP INDUSTRIAL U512T 硬體防寫隨身碟： 憑藉創新設計與資安防護技術，榮獲 Embedded Award 2026 — Safety & Security 類別獎項。 (利多：產品獲國際肯定，提升品牌形象)

國際大獎肯定與創新實力再升級

  • 十銓科技產品開發實力廣受國際大獎肯定，自 2024 年至 2026 年累積獲得 31 件國內外產品大獎。 (利多：證明公司創新能力與市場領先地位)
  • 近期旗下電競與創作者品牌共有四項產品榮獲 2026 德國紅點產品設計大獎。 (利多：強化品牌在全球市場的競爭力)
  • 獲獎產品涵蓋次世代 CAMM2 RGB 記憶體，以及具備「定位」、「一鍵銷毀」、「影像周邊設備整合」等創新功能的外接式固態硬碟。
2024~2026 產品獎項獲獎件數統計
產品獎項名稱 獲獎件數
Reddot12
IF2
台灣精品獎10
Embedded Award3
Good Design Award2
2025 BC Award2
總計31

財務績效

3Q25-1Q26 合併綜合損益表分析 (單位：新台幣仟元)

項目 2026 Q1 QoQ 增長率 2025 Q4 2025 Q3
營業收入9,044,80642.46%6,348,9484,163,407
營業成本(5,606,600)13.92%(4,921,405)(3,610,474)
營業毛利3,438,206140.85%1,427,543552,933
營業費用(533,148)36.83%(389,632)(300,211)
營業利益2,905,058179.89%1,037,911252,722
業外收入及支出(40,208)169.54%(14,917)(2,962)
稅前淨利2,864,850180.05%1,022,994249,760
本期淨利2,293,904181.53%814,813199,620
基本每股盈餘 (EPS)27.00181.54%9.592.35
  • 主要趨勢： 2026 年第一季度所有獲利指標均呈現爆發性成長。營業收入季增 42.46%，營業毛利更是季增高達 140.85%，顯示產品毛利率大幅提升。營業利益與本期淨利分別季增 179.89% 及 181.53%，每股盈餘從 2025 Q4 的 9.59 元大幅躍升至 2026 Q1 的 27.00 元。 (利多：極為強勁的獲利成長，反映營運效率與市場順風)

3Q25-1Q26 資產負債表分析 (單位：新台幣仟元)

項目 2026 Q1 佔總資產比 (%) 2025 Q4 佔總資產比 (%) 2025 Q3 佔總資產比 (%)
流動資產20,958,30196%14,418,70296%9,073,67394%
存貨13,569,83162%9,191,22661%4,392,95746%
非流動資產940,0064%598,3564%561,1776%
資產總計21,898,307100%15,017,058100%9,634,850100%
流動負債12,834,21859%10,081,45367%5,511,50657%
非流動負債1,969,0509%84,9541%89,2461%
負債總計14,803,26868%10,166,40768%5,600,75258%
權益總計7,095,03932%4,850,65132%4,034,09842%
  • 主要趨勢：
    • 資產總計： 從 2025 Q3 的 96 億成長至 2026 Q1 的 219 億，呈現大幅擴張。
    • 存貨： 存貨金額從 2025 Q3 的 43.9 億大幅增加至 2026 Q1 的 135.7 億，佔總資產比重由 46% 提升至 62%。在記憶體價格上漲趨勢下，高存貨量可視為利多。 (利多：在漲價週期中，高存貨有利於未來營收與毛利)
    • 非流動負債： 從 2025 Q4 的 8,495 萬大幅增至 2026 Q1 的 19.69 億，佔比從 1% 躍升至 9%。此部分需關注其增加原因，可能與長期投資或營運擴張相關。 (利空：非流動負債大幅增加，可能增加財務風險或融資成本)
    • 權益總計： 權益總計從 2025 Q4 的 48.5 億增至 2026 Q1 的 70.9 億，顯示獲利能力帶動股東權益大幅成長。 (利多：獲利良好帶動權益增長)
    • 負債比率： 負債總計佔總資產比重在 2025 Q4 和 2026 Q1 均為 68%。雖然與 Q3 相比有所提升，但隨著營收擴張，負債增長有其合理性，需持續關注。

2026 Q1 市場別銷售 (Revenue) 佔比

  • 2026 Q1： B2B 佔 47.58%，B2C 佔 52.42%。
  • 2025 Q1： B2B 佔 16.82%，B2C 佔 83.18%。
  • 主要趨勢： 公司在 2026 Q1 的 B2B 市場銷售佔比從去年同期的 16.82% 大幅提升至 47.58%，顯示成功拓展企業級市場，降低對消費級市場的依賴，有助於提升業務穩定性與獲利能力。 (利多：業務結構優化，轉向高穩定、高毛利的 B2B 市場)

2026 Q1 產品銷售 (Revenue) 佔比

  • 2026 Q1： DRAM 佔 82.67%，Flash 佔 16.1%，其他佔 1.23%。
  • 2025： DRAM 佔 65.30%，Flash 佔 26.03%，其他佔 8.66%。
  • 主要趨勢： DRAM 產品銷售佔比從 2025 年的 65.30% 大幅提升至 2026 Q1 的 82.67%，顯示公司產品組合更聚焦於 DRAM，有效把握 DRAM 市場上漲的紅利。 (利多：產品組合聚焦於當前市場最景氣的 DRAM 領域)

2026 Q1 DRAM 銷售 (Revenue) 佔比

  • 2026 Q1： DDR5 佔 84.37%，DDR4 佔 15.08%，DDR3 佔 0.55%。
  • 2025： DDR5 佔 83.83%，DDR4 佔 15.86%，DDR3 佔 0.32%。
  • 主要趨勢： DDR5 產品在 DRAM 銷售中佔據絕對主導地位，維持在 80% 以上，顯示公司在推廣最新一代記憶體技術方面取得成功，符合市場對高效能記憶體的需求。 (利多：產品技術領先，符合市場主流與高階需求)

2026 Q1 庫存佔比

  • 產品庫存佔比： DRAM 佔 68.63%，Flash 佔 31.37%。
  • DRAM 庫存佔比： DDR5 佔 57.80%，DDR4 佔 40.85%，DDR3 佔 1.35%。
  • 主要趨勢： DRAM 佔總產品庫存的絕大部分，且在 DRAM 庫存中，DDR5 亦佔超過一半。此高水位 DRAM 庫存策略，與當前記憶體價格持續上漲的趨勢相吻合，有望為公司帶來可觀的潛在利潤。 (利多：戰略性庫存配置，有利於捕捉漲價紅利)

產業概況

DRAM 合約價趨勢 (單位：美元)

  • DDR5 16Gb (2Gx8)： 合約價從 2025 年 4 月約 4.60 美元，於 2025 年 10 月開始顯著上漲 (8.70 美元)，並持續飆升至 2026 年 4 月預估的 37.50 美元，漲幅超過 6 倍。 (利多：DDR5 價格強勁上漲，直接推升公司獲利)
  • DDR4 8Gb (1Gx8)： 合約價從 2025 年 4 月約 1.65 美元，於 2025 年 7 月開始穩步上漲 (3.90 美元)，至 2026 年 4 月預估的 18.00 美元，漲幅超過 10 倍。 (利多：DDR4 價格同樣大幅上漲，整體 DRAM 市場景氣)
  • 主要趨勢： DDR5 和 DDR4 的合約價格在 2025 年下半年及 2026 年初均呈現強勁的飆升趨勢，這是推動十銓科技 2026 Q1 獲利大增的主要因素。

NAND Flash 合約價趨勢 (單位：美元)

  • TLC 512Gb Wafer： 合約價從 2025 年 4 月約 2.99 美元，於 2025 年 10 月開始顯著上漲 (5.12 美元)，並持續飆升至 2026 年 4 月預估的 27.24 美元，漲幅超過 9 倍。 (利多：NAND Flash 價格強勁上漲，有利於公司 Flash 產品線)
  • TLC 1Tb Wafer： 合約價從 2025 年 4 月約 5.72 美元，於 2025 年 10 月開始顯著上漲 (8.12 美元)，並持續飆升至 2026 年 4 月預估的 33.37 美元，漲幅超過 5 倍。 (利多：NAND Flash 價格同樣大幅上漲，整體記憶體產業景氣)
  • 主要趨勢： NAND Flash 的合約價格走勢與 DRAM 類似，也呈現強勁的上升趨勢，為十銓科技的 Flash 產品線帶來利好。

註：頁面 21 顯示部分OCR文字，例如 "FORTE-3.0% INTERNS Sour 2020.03.25 04:26" 及 "The contents of this report and any attachments are confidential and are legally protected from disclosure."，判斷為圖片中浮水印或背景文字，非報告內容主體，不影響數據分析。

WW Supply Bit Distribution (全球供應位元分佈) - TrendForce, Mar. 2026

  • 總體供應年增率： 2026 年預估為 26%，2025 年為 24%。
2026 年與 2025 年全球供應位元分佈預測
類別 2026 年 YoY(%) 變化 2026 年總供應位元佔比 (%) 2025 年 YoY(%) 變化 2025 年總供應位元佔比 (%)
PC-3.5%7.2%4.5%9.3%
Server41.7%42.9%28.5%38.0%
Mobile15.6%33.1%23.4%36.0%
Graphics28.5%2.8%-0.3%2.7%
Consumer-3.0%4.7%-1.1%6.1%
HBM50.4%9.4%88.1%7.9%
  • 主要趨勢：
    • 高成長領域： Server (伺服器) 和 HBM (高頻寬記憶體) 在 2026 年位元供應年增率分別高達 41.7% 和 50.4%，且在總供應位元中佔比大 (42.9% 和 9.4%)。這顯示數據中心、AI 等高階應用對記憶體的需求極為強勁。 (利多：公司積極布局伺服器、HBM 等高成長市場)
    • 疲軟領域： PC 和 Consumer (消費級) 市場的位元供應年增率為負，分別為 -3.5% 和 -3.0%，表明這些傳統市場需求持續疲軟或下降。 (利空：若公司仍大量依賴 PC/消費級市場，將面臨需求壓力)
    • 結構性轉變： 整體記憶體供應位元持續增長，但主要增長動力來自高階企業級和特殊應用，顯示產業正經歷結構性轉型。

未來發展/產品應用方向

  • 十銓科技持續朝向多個應用領域佈局，包含：
    • CLOUD / EDGE COMPUTERING (雲端/邊緣運算)
    • IOT / AI APPLICATION (物聯網/AI 應用)
    • GAMERS (電競)
    • CONTENT CREATORS (內容創作者)
  • 主要趨勢： 公司將戰略重點放在高成長和高附加價值的領域，與全球記憶體市場的需求轉變趨勢一致，有利於公司的長期發展與競爭力。 (利多：戰略方向與產業趨勢高度契合)

總結分析

十銓科技 (4967 TT) 在 2026 年 4 月 28 日的法人說明會報告中，展現了令人印象深刻的營運績效與前瞻性策略。該公司成功抓住記憶體市場在 2025 年下半年至 2026 年初的強勁復甦趨勢，特別是 DRAM 和 NAND Flash 合約價的顯著上漲，直接推動了其 2026 年第一季度獲利的爆發性增長，每股盈餘達到 27.00 元，遠超前期表現。

公司在業務結構上也取得了積極的轉型，B2B 市場的銷售佔比從 2025 年第一季度的 16.82% 大幅提升至 2026 年第一季度的 47.58%。產品組合也更加優化，DRAM 產品銷售佔比上升至 82.67%，其中 DDR5 佔據絕對主導地位。這些數據表明十銓科技已成功將資源聚焦於高附加價值、高成長的企業級和高階記憶體市場，有效降低了對傳統、需求疲軟的 PC 和消費級市場的依賴。

在產業布局方面，十銓科技積極參與國際展會，並推出工控級資安產品，榮獲多項國際大獎，證明其在技術創新與設計上的領先地位。公司未來發展方向明確，鎖定雲端/邊緣運算、AIoT、電競和內容創作等新興領域，與全球伺服器和 HBM 位元供應高速增長的趨勢高度契合，為其長期發展提供了堅實基礎。

對股票市場的潛在影響

本報告所揭示的卓越財報數據、利多的市場趨勢，以及公司在策略轉型上的成功，預期將對十銓科技的股價產生顯著的正面影響。投資者將可能視此為公司基本面大幅改善、進入成長爆發期的訊號。市場反應可能表現為股價的強勢上漲，並伴隨成交量的放大。若此獲利能力能持續，公司的本益比將有重估空間，吸引更多資金流入。

對未來趨勢的判斷

  • 短期 (未來 1-2 季度)： 記憶體市場的漲價紅利預計將持續發酵。十銓科技目前持有大量存貨，特別是 DRAM 庫存，這在漲價週期中是極大的優勢，有望在未來數個季度繼續實現可觀的銷售收入和毛利。B2B 業務的增長和高階產品的佈局，也將為公司提供穩定的短期營收支撐。整體而言，短期內公司的營運表現預計將持續強勁。
  • 長期 (超越 2026 年)： 全球記憶體產業正迎來以 AI、雲端、邊緣運算為核心的結構性需求增長。十銓科技在工控、AIoT、電競和創作者等高階應用領域的戰略性佈局，使其能夠有效把握這些長期趨勢。雖然記憶體產業仍具有週期性，但公司透過產品創新和市場多元化，可望在行業發展中保持競爭優勢。長期而言，十銓科技的成長潛力值得期待，但也需警惕產業景氣反轉及新興技術競爭的風險。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 密切關注獲利持續性： 儘管 2026 Q1 的 EPS 表現驚人，投資人仍需審慎評估此高獲利能否持續。應持續追蹤未來季度的財報表現，以及 DRAM 與 NAND Flash 合約價的實際走勢，以判斷其可持續性。
  2. 記憶體產業的週期性風險： 記憶體價格雖然目前處於上漲週期，但其產業本質是週期性的。投資人應保持風險意識，密切關注市場供需變化，以及公司管理層在市場反轉時的應變策略。
  3. 存貨管理與流動性： 公司大幅增加存貨，在價格上漲時是利多，但一旦價格反轉，高存貨可能面臨跌價損失風險。需關注公司的存貨週轉率是否健康，以及資金流動性狀況。
  4. 非流動負債增加原因： 非流動負債的大幅增長值得關注。投資人應嘗試了解其具體用途，例如是否為擴大產能、併購或長期研發投入，並評估其對公司長期財務穩健性的影響。
  5. B2B 業務拓展深度： B2B 業務的成功轉型是關鍵。投資人應持續追蹤公司在工控、企業級等高毛利市場的實際訂單量、客戶結構以及市場份額的變化。
  6. 現金流量健康： 高獲利不必然代表現金流量充裕。建議投資人審視公司過去與未來的營運現金流量，確保公司有足夠的現金來支撐營運、投資及負債償還。

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