凌通（4952）法說會日期、內容、AI重點整理
凌通（4952）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市忠孝西路一段6號7樓 福邦證券股份有限公司
- 相關說明
- 本公司受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，說明114年上半年之財務及營運狀況。
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- 文件報告
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本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
這份凌通科技股份有限公司（股票代碼：4952）於2025年8月19日發布的法人說明會文件，詳細闡述了公司在2025年上半年（1H'25）及第二季（2Q'25）的財務表現、營運狀況，並展望了下半年（2H'25）的策略與前景。整體而言，儘管上半年業績面臨顯著衰退，尤其是與去年同期相比，但第二季的營運數據已展現出季增的正面跡象，同時公司積極布局多項新興應用產品線，為未來的成長動力注入活水。投資者在評估該公司時，需全面考量其目前所面臨的外部挑戰，以及公司內部在新產品和新市場拓展方面的努力，以研判其短期與長期的市場表現。
財務數字摘要與趨勢分析
項目 2025年上半年 (1H'25) 對比 2024年上半年 (1H'24) 趨勢 2025年第二季 (2Q'25) 對比 2025年第一季 (1Q'25) 趨勢 2025年第二季 (2Q'25) 對比 2024年第二季 (2Q'24) 趨勢 營業收入淨額 衰退 10.8% (1,191,202 仟元降至 1,334,781 仟元)，呈現顯著下滑趨勢。
成長 26.4% (665,014 仟元升至 526,188 仟元)，顯示營收季增動能。
衰退 15.9% (665,014 仟元降至 791,017 仟元)，同期表現仍較弱。
營業毛利 衰退 15.3%，隨營收同步下滑。
成長 25.1%，隨營收同步提升。
衰退 20.5%，較去年同期顯著下降。
營業毛利率 下降 2.0 個百分點 (36.4% 降至 38.4%)，反映獲利能力下滑。
略降 0.3 個百分點 (36.3% 降至 36.6%)，大致維持穩定。
下降 2.0 個百分點 (36.3% 降至 38.3%)，同期毛利率惡化。
營業費用 衰退 10.7%，公司有控管費用，幅度與營收衰退接近。
成長 2.9%，略有增加但增幅溫和。
衰退 15.6%，顯示費用支出有所收斂。
營業淨利 衰退 26.0%，衰退幅度高於營收，顯示營業獲利承壓。
大幅成長 124.4%，營業獲利顯著改善。
衰退 29.0%，較去年同期呈現較大降幅。
營業淨利率 下降 2.0 個百分點 (9.6% 降至 11.6%)，反映營業效益下降。
上升 5.2 個百分點 (11.9% 升至 6.7%)，營業效益大幅提升。
下降 2.2 個百分點 (11.9% 降至 14.1%)，同期營業獲利率減少。
營業外收入及支出 由 15,707 仟元大幅轉為 -1,084 仟元，顯著減少並轉為負數，拖累本期淨利。
由 11,434 仟元轉為 -12,518 仟元，季增大幅減少並轉為負數，顯示非營利收入波動大。
由 4,801 仟元大幅轉為 -12,518 仟元，同期大幅惡化。
本期淨利 衰退 43.4%，淨利受到營收下滑與業外表現不佳雙重打擊。
成長 21.8%，淨利季增顯示整體營運改善。
衰退 52.9%，較去年同期呈現鉅幅衰退。
淨利率 下降 4.9 個百分點 (8.6% 降至 13.5%)，獲利能力顯著縮水。
略降 0.3 個百分點 (8.4% 降至 8.7%)，與毛利率變動幅度一致。
下降 6.6 個百分點 (8.4% 降至 15.0%)，同期淨獲利率急劇惡化。
每股盈餘 (EPS) 衰退 43.4% (0.94 元降至 1.66 元)，與本期淨利同步大幅下滑。
成長 21.4% (0.51 元升至 0.42 元)，反映營運改善對獲利的貢獻。
衰退 53.2% (0.51 元降至 1.09 元)，較去年同期顯著萎縮。
資產負債表趨勢分析
項目 2025年第二季 (2Q'25) 對比 2024年第四季 (4Q'24) 趨勢 2025年第二季 (2Q'25) 對比 2024年第二季 (2Q'24) 趨勢 現金及流動性金融資產 成長，顯示公司流動性有所改善，但仍低於去年同期水平。
衰退，與去年同期相比，現金儲備有所減少。
應收票據及帳款 成長，反映2Q營收回升，銷貨產生較多應收帳款。
衰退，但跌幅較營業收入小，可能受銷售結算周期影響。
存貨 持續下降，有利於營運周轉。
下降，與去年同期相比有所去化，是正面訊號。
不動產、廠房及設備 小幅下降，維持穩定。
下降，折舊與投資可能相對持平或偏向保守。
資產總計 小幅成長，顯示2Q資產規模有所擴張。
衰退，公司資產規模相較去年同期有所縮減。
流動負債 大幅成長，可能與短期資金需求或應付帳款增加有關。
小幅衰退，流動負債較去年同期略有下降。
非流動負債 小幅下降，長期債務壓力略為減輕。
下降，長期負債有所降低。
負債總計 顯著成長，反映短期負債增加。
衰退，整體負債水準有所下降。
股東權益總計 衰退，主要受本期淨利減少及負債增加影響。
衰退，公司淨資產較去年同期縮減。
流動比率 顯著下降 (257% 降至 399%)，反映流動性壓力增加。
大致維持穩定 (257% 與 256%)。
公司概況與產品簡介摘要
- 凌通科技成立於2004年3月30日，資本額為新台幣10.9億元，員工人數為221人 (截至2025年6月)。
- 公司設有深圳、香港、美國、日本等海外營業據點。
產品組合主要分為三大類：
- 消費性產品：包括語音/音樂控制IC、液晶控制IC。應用於創意玩具、機器人、音箱等。
- 多媒體產品：提供TurnKey Solution及Platform Series。應用廣泛，涵蓋兒童/卡片/運動相機、無線影像傳輸攝像頭（行車紀錄器、可視門鈴等）、智能互動玩具、物聯網、智慧家庭、電競、人機介面（HMI）、Edge AI相關產品。
- 微控制器（MCU）：涵蓋馬達控制IC、觸控家電IC、無線充電IC、遙控器IC、量測IC。應用於遙控器、數位醫療、智慧家電、電動機車語音提示、智慧門鎖語音提示、高音質電子樂器、二輪車智慧儀表板等。
2025年上半年營運概況摘要
- 整體業績較去年同期衰退11%，主因中國市場景氣持續低迷、美國關稅政策不確定性影響客戶下單力道，以及新台幣急遽升值的負面影響。
多媒體產品線：
- 教育及玩具產品因Edge AI概念新產品推出及客戶因應川普關稅不確定問題提前備貨，銷量上升，帶動整體營收成長。
- 相機懷舊風推升中、高階數位相機市場需求，但價格競爭白熱化導致整體營收仍呈現衰退。
消費性產品線：
- 美國關稅政策不明確導致客戶保守看待市場，高階產品開發趨緩，客戶策略轉向中、低價產品。
- 中國經濟疲弱、消費力下滑，傳統語音市場受「內捲」影響，價格疲軟，業績動能不足。
MCU產品線：
- E-Bike市場受中國國標政策不明確影響，客戶庫存去化緩慢。
- 無線充電產品因關稅戰影響消費力道，客戶觀望保守。
2025年下半年營運展望摘要
- 預期下半年將持續受中國半導體內捲及關稅、匯率等因素影響，業績仍充滿不確定性。未來需觀察後續關稅政策、美國降息力道及中國是否推出有效消費刺激政策。
多媒體產品線：
- 新一代多媒體錄像平台產品（強調低功耗、快啟動及高畫素效果）將於下半年推出。
- Edge AI各類型產品應用持續發酵，客戶陸續導入開發及量產，未來成長可期。
- HMI（智慧人機介面）已成功打入中國家電品牌大廠，持續合作開發新案。市場將持續擴展至二輪車智慧儀表板、健康及醫療器材，且公司將持續優化自有圖形化介面工具系統（GUI），下半年業績動能可望向上。
消費性產品線：
- 將持續推出高音質之Flash/OTP產品，縮短交貨期，增加客戶接單彈性。
- 利用高整合的性價比優勢，擴大非消費玩具領域的推廣，例如智慧門鎖語音提示、電動機車語音提示、高音質電子樂器等。
MCU產品線：
- 推出新一代帶CAN Bus之直流無刷馬達IC，下半年投入量產，爭取更多客戶開案。
- 無線充電產品已成功打入韓國品牌手機大廠供應鏈並量產出貨。另將於下半年推出符合Qi 2.2（25W）規範之新產品。
- 首顆車用級MCU已通過AEC-Q100認證，具備高效能處理能力，下半年開始推廣。
- 展望未來：車用市場、健康醫療、智慧家電、AIoT將是凌通持續深耕的重點方向。
報告總結、分析與投資建議
從凌通科技的這份法人說明會報告來看，公司的營運正處於轉型與挑戰並存的關鍵時期。以下針對短期與長期趨勢、利多利空因素以及對散戶投資者的建議進行綜合分析。
短期與長期市場趨勢預測
短期趨勢 (未來3-6個月)
凌通短期營運展望充滿不確定性。雖然2Q'25季營收和淨利相較1Q'25有顯著增長，呈現觸底反彈跡象，顯示營運效率有所提升，尤其營業淨利季增幅度達到124.4%，但這僅是從谷底的回升。與去年同期（2Q'24和1H'24）相比，所有關鍵財務指標（營收、毛利、淨利、EPS）均大幅衰退，凸顯外部宏觀經濟因素（中國景氣低迷、美國關稅不確定性、新台幣升值、內捲競爭）仍對公司營運構成巨大壓力。
報告指出，下半年業績仍將「充滿不確定性」，且「需觀察後續關稅政策影響、美國降息力道及中國是否推出有效消費刺激政策」。這意味著公司對宏觀環境的判斷趨於保守，短期內整體業績難以快速恢復到去年的水準。預期市場對凌通的短期股價反應將是謹慎或偏空。除非宏觀經濟因素出現重大好轉（如美國聯準會明確降息、中國強力刺激內需），或者公司在下半年推出的新產品能迅速放量並有效改善毛利率結構，否則短期股價表現仍可能受到基本面壓力影響。
長期趨勢 (未來12個月及以上)
儘管短期挑戰重重，凌通科技在長期發展上仍有潛在亮點。公司正積極布局高成長、高價值的新興市場領域，包括Edge AI、HMI（智慧人機介面）、車用MCU、以及先進無線充電技術。這些新產品線的特性，如低功耗、高畫素、車用級認證以及更高瓦數的充電標準，均符合未來科技發展趨勢，並有望提升產品的附加價值和市場競爭力。
成功打入中國家電品牌、韓國品牌手機大廠供應鏈，以及車用級MCU通過AEC-Q100認證，顯示公司在技術研發與客戶拓展上有所突破。如果這些新產品能在未來逐步放量並貢獻營收與獲利，將有望改變公司當前產品組合的競爭激烈現狀，進而推升毛利率與淨利率。因此，長期而言，凌通若能有效執行其轉型策略，將有機會從當前的谷底逐步攀升。
利多（正面）與利空（負面）因素分析
利多因素（對股價有利的驅動因素）
第二季營運季增表現強勁（P.5）: 2Q'25營收季增26.4%，營業淨利季增124.4%，本期淨利季增21.8%，顯示公司營運在第一季低谷後開始恢復成長動能。這是公司最直接的正面訊號。
存貨去化有成（P.6）: 存貨從4Q'24的597,628仟元下降至2Q'25的537,263仟元，顯示庫存管理有所改善，有助於緩解未來跌價風險。
Edge AI概念產品貢獻成長（P.14）: 教育及玩具產品受惠於Edge AI概念新產品推出及客戶因應關稅問題提早備貨，帶動銷量上升，顯示公司在新興領域的佈局已有初步成效。
多元新產品線的佈局與突破（P.16-18）:
- 多媒體：推出新一代低功耗、快啟動、高畫素的錄像平台，以及Edge AI應用的持續發展。
- HMI：成功打入中國家電品牌大廠，並將擴展至二輪車、醫療器材，且公司自有的GUI工具系統優化有助於加速新案開發，預期下半年業績動能向上。
- MCU：推出帶CAN Bus的直流無刷馬達IC並量產，將有助於爭取新客戶；無線充電成功打入韓國品牌手機大廠供應鏈並出貨，同時推出Qi 2.2（25W）新產品。
- 車用級MCU：首顆車用級MCU通過AEC-Q100認證並將推廣，標誌著公司產品邁入更高門檻的車用市場，此市場利潤及成長潛力較高。
未來戰略重心明確（P.18）: 鎖定車用市場、健康醫療、智慧家電、AIoT等高成長、高價值領域，為公司描繪出清晰的成長路徑。
利空因素（對股價不利的壓力因素）
整體財務表現年對年大幅衰退（P.4-5）: 無論是1H'25還是2Q'25，營收、毛利、淨利、EPS等核心獲利指標相較去年同期均呈現兩位數甚至更高比例的下滑。這反映出公司正經歷嚴峻的市場逆風。
獲利率持續萎縮（P.4-5）: 1H'25毛利率與淨利率分別下降2.0 ppts和4.9 ppts；2Q'25毛利率與淨利率則較去年同期分別下降2.0 ppts和6.6 ppts。顯示市場競爭加劇或產品結構變化導致獲利能力受損。
股東權益總計衰退（P.6）: 從4Q'24的2,243,797仟元降至2Q'25的2,050,309仟元，表明公司淨資產的縮減，長期可能影響股價支撐。
中國市場景氣持續低迷與內捲影響（P.14-15）: 中國是重要市場，其經濟疲弱、消費力下滑及半導體「內捲」（過度競爭）導致價格疲軟，是導致業績衰退的主要原因，且預計下半年仍持續。
美國關稅政策不確定性（P.14-15）: 客戶因關稅政策不明確而趨於保守下單，影響公司接單動能，並促使客戶策略轉向中、低價產品，這可能進一步壓低公司利潤。
新台幣急遽升值的負面影響（P.14）: 報告明確指出新台幣升值影響了業績，對於出口導向的IC設計公司，匯率波動會直接影響換算成新台幣的營收和利潤。
E-Bike市場庫存去化緩慢（P.15）: 受中國國標政策不明確影響，導致客戶庫存積壓，影響凌通的MCU產品線出貨。
散戶投資人可以注意的重點
對於散戶投資者而言，評估凌通科技需保持理性，不應只看到短期財報的低迷，亦不能對轉型前景盲目樂觀。以下是可供關注的重點：
營收成長動能是否延續： 2Q'25的季增表現能否在3Q'25和4Q'25延續？關注每月營收公告，若能持續季增甚至出現年增（哪怕只是較小幅度），則意味著營運正在好轉。特別注意是否新產品帶來的動能能夠抵銷宏觀因素的壓力。
毛利率與淨利率趨勢： 毛利率和淨利率的止跌回升，尤其是有顯著提升，將是獲利能力改善的關鍵訊號。這將驗證公司新產品和高附加價值市場佈局的有效性，例如車用MCU和HMI產品若能成功放量，應可拉升毛利率。
新產品的具體量產與營收貢獻： 報告中提到的多項新產品（新多媒體錄像平台、Edge AI產品的放量、HMI客戶新案、CAN Bus馬達IC、Qi 2.2無線充電、車用級MCU）的實際出貨量和對總營收的貢獻程度，將是未來幾個季度的觀察重點。
庫存與應收帳款管理： 雖然存貨已去化，但仍需持續觀察存貨周轉率與應收帳款天數，健康的數據能反映營運效率和客戶付款狀況良好。
關注外部宏觀因素的變化： 美國聯準會的利率政策、中美貿易關係（特別是關稅）、中國經濟刺激政策以及新台幣匯率走勢，都將直接影響公司的營運表現和市場預期。這些變數的發展需密切關注。
競爭格局： IC設計產業競爭激烈，尤其是「內捲」現象。凌通的新產品是否具備足夠的差異化優勢和進入壁壘，使其能夠在紅海中脫穎而出，將是其長期成功的關鍵。
長期價值投資思考： 若凌通在車用、醫療、AIoT等新興高價值領域的布局能逐漸展現成效，這些市場潛力巨大。對於願意長期持有、承擔短期波動的投資者，可在公司營運確立向上拐點後，再逐步建立部位。
總體而言，凌通科技目前處於由逆境轉型的陣痛期。儘管第二季的營運出現曙光，但要判斷公司是否已完全走出低谷，仍需更多證據。對於散戶而言，目前股價可能反映了大部分的負面因素，但若缺乏進一步利好消息的確認，在買進時仍需審慎評估，切勿盲目抄底。觀察後續營收與毛利率能否持續改善，並關注公司在新市場和新產品的實際進展，將是做出投資決策的關鍵。
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