有成精密（4949）法說會日期、內容、AI重點整理
有成精密（4949）法說會日期、直播、報告分析
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- 日期
- 地點
- 台北市忠孝西路一段6號7樓(福邦證券7樓)
- 相關說明
- 本公司受邀福邦證券舉辦法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
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- 直播或串流
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- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
這是一份關於有成精密（股票代碼：4949）於2025年11月13日發佈的2025年下半年（H2）法人說明會報告。本報告旨在呈現該公司在2025年第三季度的財務表現，以及對2026年半導體與新能源兩大核心事業的營運展望，同時也強調其在永續發展方面的努力。以下將根據報告內容進行詳細分析與總結。
綜合分析
這份有成精密2025年H2法說會報告，整體呈現出公司在面對特定市場挑戰時，透過有效的內部管理維持獲利動能，並積極規劃未來成長的態勢。報告揭示了公司在半導體和新能源兩大事業部的策略佈局與新產品進展，同時也著重強調了其在環境、社會與治理（ESG）方面的顯著成就。
對報告的整體觀點
本報告內容條理清晰，提供了有成精密在2025年Q3的關鍵財務數據，並展望了2026年的營運策略。從財務面來看，雖然營收因太陽能事業的市場因素而略有下滑，但公司透過嚴格的費用控制和有利的匯兌收益，成功帶動淨利與每股盈餘大幅成長，展現了其營運韌性。在營運面，半導體事業的國際客戶合作策略與新能源事業的產品創新及全球市場拓展，為未來成長奠定了基礎。此外，公司在永續發展上的投入與成果，亦為其長期價值增添了亮點。
對股票市場的潛在影響
- 利多因素：
- 2025年Q3淨利與每股盈餘顯著提升，顯示公司在逆境中仍具備強勁的獲利能力及成本控制效率，這可能提振市場對其短期業績表現的信心。
- 穩健的財務結構，包括高流動比率（362%）和低負債比率（27%），有助於降低財務風險，吸引穩健型投資人。
- 半導體事業深度參與國際大廠（如台積電、格羅方德、美光）的供應鏈，且積極拓展海外市場，預示長期穩定的業務成長。
- 新能源事業推出高效能新產品（WBC Ultra Black與AQUA 2.0），並積極開拓歐洲、紐澳與東南亞市場，有望在綠色能源轉型趨勢中把握商機。
- 公司在永續發展方面的優異表現（如碳減排、SA8000認證、TCFD揭露），有助於提升企業形象，吸引ESG投資者，並可能獲得更高的市場估值。
- 利空因素：
- 2025年Q3營收出現下滑，主要受太陽能市場訂單遞延交貨影響，可能引起市場對其營收成長動能的擔憂。
- 銷貨日數和收現日數在2025年Q3明顯上升，反映了庫存增加及現金回收速度變慢，這可能對公司的營運資金周轉造成壓力。
- 半導體事業因原物料價格上漲而增加備料，可能影響未來毛利率或增加庫存風險。
- 市場對太陽能業務訂單遞延的持續性及原物料價格波動的影響，仍需保持觀察。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢（2025年Q4至2026年上半年）：預計公司將持續面對太陽能市場訂單遞延及半導體原物料成本波動的挑戰。儘管2025年Q3的獲利表現亮眼，但部分歸因於一次性匯兌利益和費用控制，若營收成長未能恢復，短期內市場可能對其營收動能仍有疑慮。然而，新品上市及積極參與國際展會，顯示公司正努力開拓市場並消化庫存，短期內營運將處於調整期。
- 長期趨勢（2026年以後）：長期而言，有成精密的發展潛力顯著。在半導體領域，其「馬拉松 最佳陪跑員」的策略使其能與全球晶圓大廠緊密合作，抓住先進與成熟製程的發展機遇。新能源事業則受益於全球對再生能源的強勁需求和各國政策支持，特別是在歐洲、紐澳及東南亞市場的佈局，加上其高效能太陽能產品的推出，預計將帶來穩定的成長。公司對永續發展的承諾也將在長期為其帶來競爭優勢和品牌價值。因此，長期展望持樂觀態度。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注營收動能： 散戶應密切關注有成精密未來幾季的營收表現，特別是太陽能事業訂單遞延狀況是否改善，以及半導體事業的成長幅度能否彌補太陽能的短期逆風。
- 現金流量與營運資金： 銷貨日數和收現日數的變化是觀察公司營運效率和現金流的重要指標。若這些指標持續惡化，可能對公司造成資金壓力。
- 獲利結構： 投資人需釐清未來淨利成長的驅動因素，是來自於本業營收成長、毛利率提升，還是依賴非經常性收益（如匯兌利益或費用撙節）。健康的獲利成長應主要來自核心業務的發展。
- 兩大事業部門的均衡發展： 有成精密同時佈局半導體和新能源。投資人應理解兩大部門的市場特性與風險，並評估公司能否有效平衡發展，以降低單一市場波動帶來的風險。
- 長期佈局與新產品效益： 考量公司在半導體與新能源領域的長期策略佈局，以及新產品（WBC、AQUA 2.0）的市場接受度與出貨量能否持續增長，這將是決定公司長期價值的關鍵。
- ESG因素： 公司的永續發展表現日益成為機構投資者關注的焦點。散戶也可將此納入考量，選擇具有良好ESG紀錄的公司進行長期投資。
報告重點摘要
公司概況與核心業務
- 有成精密（股票代碼：4949）成立於2003年，註冊資本額為新台幣6.7億元，全球員工數為501人。
- 總部位於新竹市科學園區，並設有新竹縣工廠，子公司涵蓋德國、澳洲及中國。
- 公司主要業務涵蓋兩大領域：
- 半導體： 提供先進製程設備與關鍵零組件的客製化開發與精密製造服務。
- 新能源： 經營自有太陽能品牌WINAICO，產品行銷歐洲、紐澳、亞洲等全球29個國家超過17年。
財務表現分析（截至2025年Q3）
財務指標 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 趨勢與說明 判斷 銷貨日數（天） 192 180 154 141 185 從2024Q3至2025Q2持續改善，但在2025Q3大幅上升。主要因太陽能訂單遞延（+60天）及半導體備料增加（+20天）。 利空 收現日數（天） 48 44 47 45 58 在2025Q2前波動不大，但在2025Q3顯著增加。主要因太陽能營收下降導致合併收現日數上升。 利空 流動比率 383% 457% 334% 359% 362% 持續維持在300%以上的高水平，顯示穩健的財務結構和充足的短期償債能力。 利多 負債比率 25% 22% 29% 27% 27% 維持在30%以下的低水平，顯示穩健的財務結構和較低的財務槓桿風險。 利多 營業收入（百萬元） ~580 ~600 ~580 ~680 ~520 在2025Q2達到階段高峰後，2025Q3顯著下滑。主因太陽能業務受市場因素影響訂單遞延，半導體業務則微幅上升。 利空 毛利率 31% 37% 29% 38% 37% 在2025Q2達到38%高峰，2025Q3略微下降至37%。太陽能與半導體毛利率均微幅下降。 中性偏利空 本期淨利（百萬元） (19) 32 27 24 47 從2024Q3虧損轉為獲利，並在2025Q3顯著增長，達到觀測期內最高值。主要受營業費用下降及匯兌利益迴轉影響。 利多 每股盈餘（元） (0.19) 0.52 0.40 0.36 0.72 與淨利趨勢一致，2025Q3達到觀測期內最高值0.72元。 利多 營運展望（2026年）
- 半導體事業：
- 佈局方向：台灣、新加坡、日本、美國、德國。
- 策略定位：作為「馬拉松 最佳陪跑員」，配合客戶需求向國際拓展，支援主要半導體客戶（如台積電、格羅方德、英飛凌、美光）。
- 主要業務：專注於晶圓製程關鍵零組件的開發與製造，涵蓋離子植入（先進與成熟製程）及薄膜沉積技術。
- 新能源事業：
- 佈局方向：歐洲、紐澳、台灣、東南亞。
- 區域展望：
- 歐洲： 穩健看待，新推出的WBC產品市場接受度高，價格趨於回穩。
- 紐澳： 樂觀以對，受惠於澳洲能源政策鼓勵，具備強勁的發展潛力。
- 東南亞： 透過策略聯盟，持續開發新興市場。
- 新產品線：
- WBC Ultra Black極致黑曜系列： 採用背接觸式技術，模組轉換效率高達23.8%，單片輸出功率最高達485瓦。已於2025年9月全球上市，穩定出貨至德國、義大利、丹麥、奧地利及紐澳等市場。
- AQUA 2.0旗艦親水系列： 顯著提升密封性與耐候性能，具備優異的抗鹽霧和耐濕熱能力。已於2025年5月通過「TÜV水岸太陽能模組」認證，並於2025年10月取得「高防水接線盒」專利。穩定出貨至台灣市場。
重要活動（2025年）
- 有成精密於2025年積極參與多項國際性展會與論壇，包括上海半導體展、澳洲能源論壇、歐洲能源展、美國半導體展、台灣智慧能源週等，展現其在全球市場的活躍度與拓展決心。
永續發展
- 低碳管理： 超前部署CBAM產品碳排查，承諾至2030年底前實現28%的碳減排目標。已實現能源密集度下降22%、碳排放密集度下降23%、廢棄物減量12%的成果。
- 永續供應鏈： 連續兩年成功取得SA8000社會責任管理體系認證，供應商盡職調查比例超過80%。
- 共融治理： 首次通過BSI AA1000責任保證標準查證，並於2025年首次揭露氣候相關財務揭露（TCFD）報告。
- 共創雙贏： 連續榮獲台灣企業永續報告獎（TCSA），分別於2024年獲得銀獎，2023年獲得銅獎，彰顯其在永續經營上的卓越成就。
總結
有成精密2025年H2的法說會報告，描繪了一家在關鍵產業中具有策略性地位且致力於永續發展的公司。儘管2025年Q3營收面臨太陽能市場的短期壓力，但公司透過精準的費用管理和匯兌收益，成功提振了淨利與每股盈餘，顯示其強大的營運韌性。
展望2026年，有成精密在半導體事業上，透過與全球主要晶圓廠的深度合作與國際市場擴張，展現了明確的長期成長路徑。新能源事業則受益於新技術產品（WBC及AQUA 2.0）的推出以及全球綠能趨勢的推動，在歐洲、紐澳、東南亞等市場積極佈局，預期將持續貢獻成長動能。同時，公司在ESG領域的卓越表現不僅符合國際趨勢，也為其長期競爭力與品牌形象奠定堅實基礎。
對於投資人，特別是散戶，建議應密切關注未來營收能否恢復增長，尤其太陽能訂單遞延狀況是否改善，以及工作資本效率（銷貨日數、收現日數）的變化。雖然短期內可能存在市場波動和營收壓力，但若能有效實現其全球擴張策略、新產品市場滲透，並維持穩健的財務結構與獲利能力，有成精密仍具備顯著的長期投資價值。投資決策應基於對公司核心業務發展、市場趨勢、財務數據及管理策略的全面理解。
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- 台北君悅酒店三樓凱悅一廳 (地址：台北市信義區松壽路2號3樓)
- 相關說明
- (1)本公司依「有價證券初次上市前業績發表會實施要點規定」，於上市前辦理股票初次上市前業績發表會。 (2)本次業績發表會將說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任及臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。
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