和碩（4938）法說會日期、內容、AI重點整理

和碩（4938）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/08/12 14:00
地點: 電話會議
相關說明: 本公司應富邦證券之邀參加電話會議說明本公司2Q26營運概況
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以下內容由AI生成：

和碩（4938）2026年第一季營運成果與財務分析報告

本報告針對臺灣電子代工巨頭和碩（股票代碼：4938）於2026年5月13日召開之2026年第一季法人說明會內容進行全面解析。透過詳細的財務數據、產品線營收結構及現金流量分析，深入探討其當前營運現狀與未來展望。
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一、 📊 報告整體觀點與市場影響評估

1. 對報告的整體觀點

和碩於2026年第一季展現出「本業獲利能力改善，但整體淨利受業外拖累與淡季效應而顯著衰退」的營運特徵。儘管合併營收受季節性因素及消費性與通訊產品終端需求疲弱影響而呈現雙位數下滑（年減10.4%、季減23.6%），但其營業毛利率（4.4%）與營業利益率（1.2%）皆較去年同期（分別為3.7%與0.9%）逆勢成長，顯示出本業產品組合優化或生產效率提升的正面成效。然而，由於業外收益大幅縮水（年減84.8%），導致歸屬母公司本期淨利大幅萎縮至15.61億元，單季每股盈餘（EPS）僅為0.58元，整體財務表現呈現本業穩健但最終獲利承壓的格局。

2. 對股票市場的潛在影響

在股票市場方面，此份報告短期內恐帶來偏空或震盪的市場反應。主要原因在於市場高度關注的歸屬母公司淨利與EPS出現顯著退步（年減超過六成），這可能引發短期法人的賣壓。不過，考慮到營業毛利與營業淨利雙雙呈現年度成長，且資訊產品（特別是伺服器與桌上型電腦）展現良好的增長動能，這將對中長期的評價（Valuation）提供下檔支撐。股價可能會在利空（淨利下滑、庫存上升）與利多（本業率退率升、伺服器成長）之間進行拉鋸整理。

3. 對未來趨勢的判斷

短期趨勢（1至2季）： 仍將面臨終端市場去庫存與需求回溫緩慢的挑戰。消費性電子與通訊產品的復甦力道仍不明顯，加上本季末存貨淨額較上一季大幅攀升30.3%，預期第二季仍將處於庫存調整期，營運表現將持續承壓。

長期趨勢（2季以上）： 資訊產品受惠於伺服器與桌上型電腦業務出貨動能佳，年成長達19%，這將是和碩未來轉型與成長的核心驅動力。若未來AI伺服器與高效能運算帶動的硬體升級潮持續，和碩有望優化其產品結構，降低對傳統毛利較低的消費性與通訊產品的依賴。

4. 投資人（特別是散戶）應注意的重點

⚠️ 關注業外損益的波動性： 本季淨利下滑的主因之一為業外收益大幅減少，散戶投資人應釐清去年同期的基期是否因一次性處分利益而異常偏高，並關注未來業外收益（如匯兌收益、轉投資收益）是否能回穩。

⚠️ 庫存水準攀升風險： 存貨淨額由2025年底的812億元上升至2026年第一季末的1058億元，庫存週轉天數與后续跌價損失風險值得密切追蹤。

💡 轉型成效指標： 應持續觀察資訊產品（尤其是伺服器）佔營收比重是否能持續拉高，此為提升和碩長期毛利率與估值乘數的關鍵。

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二、 📈 利多與利空因素條列整理

基於說明會之官方財務數據，將本季資訊之利多與利空因素羅列如下：

🟢 利多因素（Positive Drivers）

本業獲利指標雙升： 1Q 2026 營業毛利率達 4.4%（YoY +0.7%），營業利益率達 1.2%（YoY +0.3%），顯示本業營運效率提升，產品組合轉佳。

營業淨利逆勢成長： 雖然營收下滑，但營業淨利達28.29億元，較去年同期成長13.9%。

資訊產品線動能強勁： 資訊產品受惠於桌上型電腦及伺服器業務出貨動能佳，營收按年成長 19%，佔營收比重由 11% 提升至 14%。

營運現金流改善： 營業活動之淨現金流入達 16.86 億元，較去年同期之淨流出 146.71 億元大幅改善，由負轉正。

負債結構改善： 負債比率為 60%，較去年同期的 64% 下降 4 個百分點。

🔴 利空因素（Negative Drivers）

營收雙重衰退： 1Q 2026 合併營收為 244,105 百萬元，較上一季大幅衰退 23.6%，亦較去年同期衰退 10.4%。

淨利與EPS重挫： 歸屬母公司之本期淨利僅 1,561 百萬元，年減 63.7%，季減 70.4%；單季 EPS 為 0.58 元，遠低於去年同期的 1.62 元與前一季的 1.97 元。

業外收益暴跌： 淨營業外收益由去年同期的 4,186 百萬元銳減至 636 百萬元，年減 84.8%，主要受「其他業外損益」轉為虧損 1.61 億元影響。

消費與通訊需求低迷： 消費性電子產品營收年減達 28%（季減 46%），通訊產品營收年減 17%（季減 27%），反映終端需求持續疲軟與淡季效應。

存貨水位明顯上升： 存貨淨額達 105,861 百萬元，較上一季底的 81,235 百萬元攀升 30.3%，也高於去年同期的 97,778 百萬元。

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三、 📋 財務數據詳細分析

1. 合併損益表趨勢解析

和碩在2026年第一季的損益表現呈現明顯的分化。以下為損益表核心數據的比較：

項目（新台幣百萬元） 1Q 2026 1Q 2025 年變化（YoY） 4Q 2025 季變化（QoQ）

營業收入淨額 244,105 272,433 -10.4% 319,528 -23.6%

營業毛利 10,801 10,165 +6.3% 13,057 -17.3%

營業毛利率 4.4% 3.7% +0.7% 4.1% +0.3%

營業費用 7,972 7,682 +3.8% 8,620 -7.5%

營業淨利 2,829 2,483 +13.9% 4,437 -36.2%

營業淨利率 1.2% 0.9% +0.3% 1.4% -0.2%

淨營業外收益 636 4,186 -84.8% 4,422 -85.6%

歸屬母公司淨利 1,561 4,303 -63.7% 5,267 -70.4%

每股盈餘（元） 0.58 1.62 -64.2% 1.97 -70.6%

趨勢詳細說明：

營收端： 2026年首季因傳統淡季效應，加上通訊產品與消費性電子產品終端需求不振，營收下滑至 2,441.05 億元。

毛利與本業獲利： 雖然營收縮水，但毛利（108.01 億元）與營業淨利（28.29 億元）皆展現抗跌性，年對年分別成長 6.3% 與 13.9%，反映生產管理優化與高毛利產品比重上升。

業外與稅後淨利： 1Q 2026 淨營業外收益僅有 6.36 億元，相比去年同期與前一季均有超過 40 億元的水準，跌幅巨大。進一步檢視，主要為「其他」項目由盈轉虧（本季虧損 1.61 億元，去年同期為收益 35.68 億元），此巨大落差是導致 EPS 驟降至 0.58 元的最關鍵因素。

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2. 合併資產負債表重點解析

資產負債表反映出和碩當前在資產配置與流動性上的調整：

項目（新台幣百萬元） 2026/3/31 2025/12/31 增減額 (QoQ) 2025/3/31 增減額 (YoY)

現金及約當現金 112,292 119,380 -7,088 118,549 -6,257

應收票據及帳款淨額 190,772 221,025 -30,253 242,219 -51,447

存貨淨額 105,861 81,235 +24,626 97,778 +8,083

流動資產 455,223 459,289 -4,066 488,812 -33,589

資產總計 623,243 623,115 +128 650,206 -26,963

流動負債 347,425 345,232 +2,193 370,287 -22,862

流動比率 131% 133% -2% 132% -1%

負債比率 60% 60% 持平 64% -4%

趨勢詳細說明：

存貨攀升顯著： 1Q 2026 季末存貨淨額攀升至 1,058.61 億元，相較前一季增加了 246.26 億元（增幅達 30.3%），顯示在淡季營收下滑的同時，備料增加或製成品出貨放緩，這對短期資金調度與庫存管理形成考驗。

應收帳款大幅減少： 應收票據及帳款季減 302.53 億元，反映出上一季旺季出貨後之貨款陸續收回，這也為公司注入部分現金流。

財務結構： 流動比率微幅降至 131%，負債比率維持在 60% 的穩健水準，較去年同期的 64% 改善，顯示財務基本面依舊健全，無明顯債務危機。

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3. 現金流量表重點解析

營業活動之淨現金流入： 1Q 2026 為 +1,686 百萬元，顯著優於 1Q 2025 的負值（淨流出 14,671 百萬元），主因應收帳款收回力度較大。

投資活動之淨現金流出： 本季高達 -19,849 百萬元（去年同期僅流出 4,656 百萬元），顯示和碩在淡季中依然積極進行資本支出或外部投資，為未來的產能調整做準備。

本期現金淨減少： 受投資流出影響，本季現金及約當現金淨減少 7,088 百萬元，期末餘額降至 1,122.92 億元。

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四、 📦 產品線營運成果與趨勢分析

和碩營收主要分為四大範疇：資訊產品、消費性電子產品、通訊產品、以及其他。2026年第一季營收總計為 2,440 億元（244 Bn），以下針對各產品線的表現進行深入剖析：

1. 1Q 2026 營收產品組合占比

📱 通訊產品： 營收占比最大，達 60%（上一季為 62%，去年同期為 64%）。

💻 資訊產品： 占比提升至 14%（上一季為 15%，去年同期為 11%）。

🎮 消費性電子產品： 占比進一步縮減至 5%（上一季為 7%，去年同期為 6%）。

🌐 其他產品： 占比為 21%（上一季為 16%，去年同期為 19%）。

2. 產品線年成長率（YoY）與季成長率（QoQ）分析

產品類別 1Q 2026 營收占比年成長率 (YoY) 季成長率 (QoQ) 主要推動或拖累因素

💻 資訊產品 14% +19% -25% 年增受惠於桌上型電腦及伺服器業務出貨動能佳；季減受限於第一季工作天數減少及季節性因素。

🎮 消費性電子產品 5% -28% -46% 因終端市場消費力疲軟與淡季效應，出貨量顯著萎縮。

📱 通訊產品 60% -17% -27% 主力智慧型手機等終端產品需求較弱，且進入傳統出貨淡季。

產品趨勢解讀：

從上表可知，資訊產品是本季唯一的亮點，展現出顯著的「年對年成長（+19%）」，透露出公司在桌上型電腦與伺服器等商用/基礎建設領域的開拓已取得一定成效，有助於降低對於消費性電子和智慧型手機這兩大高波動性產品線的依賴。然而，消費性電子與通訊產品兩大引擎目前同時熄火，無論在年增率或季增率皆呈現雙位數衰退，拖累了整體第一季的營收動能，短期內公司仍需靜待通訊與消費市場的回溫。
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五、 💡 總結與投資人行動指南

1. 綜合評估

整體而言，和碩2026年第一季的財報展現了「本業韌性足、業外亂流多」的局面。核心事業的營運效率和利潤率（毛利率、營業利益率）皆在營收規模缩減下逆勢突圍，這是一個相當正面且具說服力的訊號，說明公司的轉型策略與成本控制見效。然而，高企的庫存水平與業外收益的暴跌，成為摧毀本季稅後淨利與EPS的雙重殺手。

2. 投資人策略建議

長期價值投資人： 建議維持「逢低分批布局」策略。資訊產品線（伺服器）的年成長19%表明和碩正逐步切入高成長、高毛利的AI與雲端基礎設施供應鏈，這將在中長期內改變和碩的本益比定位。

短期交易型投資人： 鑑於本季EPS（0.58元）表現不佳，股價短期可能面臨拉回壓力。在存貨（1058.6億元）未出現顯著去化、以及消費性與通訊產品線未釋出回溫訊號前，短期不宜過度追高，可等待股價修正至季線或半年線附近支撐確立後，再行考慮。

項目（新台幣百萬元）	1Q 2026	1Q 2025	年變化（YoY）	4Q 2025	季變化（QoQ）
營業收入淨額	244,105	272,433	-10.4%	319,528	-23.6%
營業毛利	10,801	10,165	+6.3%	13,057	-17.3%
營業毛利率	4.4%	3.7%	+0.7%	4.1%	+0.3%
營業費用	7,972	7,682	+3.8%	8,620	-7.5%
營業淨利	2,829	2,483	+13.9%	4,437	-36.2%
營業淨利率	1.2%	0.9%	+0.3%	1.4%	-0.2%
淨營業外收益	636	4,186	-84.8%	4,422	-85.6%
歸屬母公司淨利	1,561	4,303	-63.7%	5,267	-70.4%
每股盈餘（元）	0.58	1.62	-64.2%	1.97	-70.6%

項目（新台幣百萬元）	2026/3/31	2025/12/31	增減額 (QoQ)	2025/3/31	增減額 (YoY)
現金及約當現金	112,292	119,380	-7,088	118,549	-6,257
應收票據及帳款淨額	190,772	221,025	-30,253	242,219	-51,447
存貨淨額	105,861	81,235	+24,626	97,778	+8,083
流動資產	455,223	459,289	-4,066	488,812	-33,589
資產總計	623,243	623,115	+128	650,206	-26,963
流動負債	347,425	345,232	+2,193	370,287	-22,862
流動比率	131%	133%	-2%	132%	-1%
負債比率	60%	60%	持平	64%	-4%

產品類別	1Q 2026 營收占比	年成長率 (YoY)	季成長率 (QoQ)	主要推動或拖累因素
💻 資訊產品	14%	+19%	-25%	年增受惠於桌上型電腦及伺服器業務出貨動能佳；季減受限於第一季工作天數減少及季節性因素。
🎮 消費性電子產品	5%	-28%	-46%	因終端市場消費力疲軟與淡季效應，出貨量顯著萎縮。
📱 通訊產品	60%	-17%	-27%	主力智慧型手機等終端產品需求較弱，且進入傳統出貨淡季。

之前法說會的資訊

日期: 2026/07/20 14:00
地點: 台北市北投區立功街96號
相關說明: 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法人座談會，說明本公司營運概況。
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日期: 2026/06/05 14:00
地點: 台北W飯店
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之2026 Taiwan Tech Conference，說明本公司營運概況。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2026/03/25 16:30
地點: 電話會議
相關說明: 本公司受邀參加Bank of America Merrill Lynch舉辦之線上座談會，說明本公司營運概況。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2026/03/11 14:00
地點: 電話會議
相關說明: 本公司應富邦證券之邀參加電話會議說明本公司4Q25營運概況本公司將於法人說明會當日公布營運說明會資料於公開資訊觀測站及公司網站
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日期: 2025/11/12 14:00
地點: 電話會議
相關說明: 本公司應富邦證券之邀參加電話會議說明本公司3Q25營運概況本公司將於法人說明會當日公布營運說明會資料於公開資訊觀測站及公司網站
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/09/16 10:00
地點: 台北W飯店
相關說明: 本公司受邀參加瑞銀證券舉辦之Taiwan Summit 2025，說明本公司營運概況。
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直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/05/19 13:30
地點: 台北寒舍艾美酒店
相關說明: 本公司受邀參加Nomura舉辦之APAC Tech Forum 2025，說明本公司營運概況。
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直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/04/09 10:00
地點: 電話會議
相關說明: 本公司受邀參加Silver Point Advisors舉辦之線上座談會，說明本公司營運概況。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/21 09:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加美銀證券舉辦之2025 Asia Tech conference，說明本公司營運概況。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/13 14:00
地點: 電話會議
相關說明: 本公司應花旗證券之邀參加電話會議說明本公司4Q24營運概況本公司將於法人說明會當日公布營運說明會資料於公開資訊觀測站及公司網站
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日期: 2025/02/18 10:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加J.P. Morgan舉辦之Taiwan CEO-CFO Conference，說明本公司營運概況。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2024/11/28 09:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加富邦證券舉辦之2024第四季富邦投資論壇，說明本公司營運概況。
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