泰鼎-KY（4927）法說會日期、內容、AI重點整理
泰鼎-KY（4927）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市松山區南京東路五段188號
- 相關說明
- 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法人說明會，說明本公司114年第3季營運概況。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
泰鼎-KY (4927) 法人說明會報告分析與總結 (2025年12月)
本報告針對泰鼎-KY (Apex International, 股票代碼：4927) 於2025年12月26日發布的法人說明會內容進行詳細分析。報告內容涵蓋公司簡介、財務表現（截至2025年第三季）、業務組合、匯率趨勢及永續發展（ESG）等面向。從整體來看，泰鼎-KY在2025年第三季的財務表現面臨顯著挑戰，營收及獲利均呈現衰退，特別是毛利率和淨利率轉為負數。然而，公司在產業地位、客戶多樣性及永續經營方面的努力仍值得肯定。
報告整體觀點
本報告呈現了泰鼎-KY在當前市場環境下的嚴峻挑戰。儘管公司擁有多元化的終端客戶和穩固的工廠認證，但在2025年第三季及前三季的財務數據卻顯示出明顯的衰退。營業收入、毛利、營業淨利及本期淨利均大幅下滑，甚至轉為負值，反映出全球PCB產業面臨的需求疲軟、成本壓力或競爭加劇等問題。報告中也顯示，各產品組合的表現分歧，通訊（Communication）和家庭（Home）產品的營收下滑幅度較大，而個人電腦（PC）業務則相對穩健成長。
在永續發展方面，公司積極推動ESG項目，包括多項國際認證、綠色專案（如太陽能、廢水回收、節能）及榮獲多項企業永續獎項，顯示其在公司治理與企業社會責任上的長期投入。這些非財務指標有助於提升公司品牌形象及長期競爭力。
對股票市場的潛在影響
鑒於2025年第三季及前三季的財務數據表現不佳，本報告對泰鼎-KY的短期股價走勢可能構成利空影響。特別是毛利率和淨利率的顯著惡化，將直接影響市場對公司獲利能力的信心。投資人可能會因為對未來營收和獲利能力的不確定性而持觀望態度或賣出。然而，若市場已預期產業景氣不佳，且公司能維持其主要客戶關係和產能，長期來看股價可能在產業復甦時有所反彈。ESG方面的正面消息，可能在長期有助於吸引注重永續投資的資金，為股價提供一定的支撐。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 由於2025年第三季的業績表現低於預期，預期短期內泰鼎-KY將持續面臨營運壓力。全球經濟環境的不確定性、終端需求復甦緩慢以及主要產品線（如通訊、家庭）的銷售疲軟，可能使得第四季的業績仍具挑戰性。公司需要有效管理成本並尋找新的成長動能。
- 長期趨勢： 從長期來看，泰鼎-KY作為一家擁有完整認證、多元客戶基礎和積極投入ESG的印刷電路板製造商，仍具備一定的競爭優勢。PC產品線的逆勢成長可能預示著特定市場的需求轉換或公司在該領域的產品優勢。此外，其綠色工廠和永續發展策略，有助於其在供應鏈中維持競爭力並符合未來產業趨勢。若全球經濟和電子產品需求能逐步回溫，公司有望受惠於長期產業復甦。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應特別關注以下幾點：
- 財務數據惡化： 需密切關注公司未來幾季的營收和獲利能力是否能止跌回升，尤其是毛利率和淨利率的改善情況。在當前獲利為負的情況下，股價波動風險較高。
- 產品組合變化： 注意公司各產品線的營收比重變化。如果PC業務能持續成長並彌補其他下滑業務的缺口，將是正向訊號。通訊及家庭應用領域的復甦時間點也至關重要。
- 匯率風險： 泰鼎-KY位於泰國，以新台幣報告財務數據，匯率波動將影響其營收和獲利。投資人應注意泰銖兌美元及新台幣的走勢對公司業績的潛在影響。
- 產業景氣復甦： 泰鼎-KY的營運狀況與全球PCB產業景氣高度相關。投資人應關注整體電子產業復甦的跡象，以及主要客戶訂單動態。
- 長期價值： 儘管短期財務數據不佳，但公司的ESG努力和穩固的產業基礎為其提供了長期價值。若投資人著眼於長期持有，應考量其在永續經營和技術發展方面的潛力。
- 資訊透明度： 密切追蹤公司後續發布的財務報告和法人說明會，了解管理層對營運挑戰的應對策略和未來展望。
條列式重點摘要
公司基本資料與概況
- 公司名稱與代碼： Apex International (泰鼎-KY, 股票代碼：4927)。
- 生產產品： 印刷電路板 (Printed Circuit Boards, PCB)。
- 成立時間： 2001年9月。
- 土地面積： 282,005 平方公尺 (約166萊)。
- 實收資本： 新台幣 26億元。
- 員工人數： 7,646 人 (截至2025年11月)。
- 上市上櫃日期： 上櫃日期 2011年10月18日；於台灣證券交易所上市日期 2015年09月08日。
- 研發能力： 2019年成立研究發展中心及內部測試實驗室。
工廠認證
泰鼎-KY積極取得多項國際認證，展現其在品質、環境、安全及資訊安全等方面的管理能力，對公司形象與接單能力為利多。
- IATF 16949 汽車業品質管理系統證書： 於2023年7月及2024年1月更新Apex 1 & 2廠證書。
- ISO 14001 環境管理系統證書： 於2023年10月及2022年12月更新Apex 1 & 2廠證書。
- ISO 9001 品質管理系統證書： 於2023年7月及2024年1月更新Apex 1 & 2廠證書。
- ISO 45001 職業衛生安全管理系統證書： 於2023年1月更新Apex 1 & 2廠證書。
- ISO 17025 實驗室品質管理系統證書： 於2024年2月更新Apex 2廠證書。
- ISO 27001 資訊安全管理系統證書： 於2023年8月更新。
- ISO 14064-1:2018 溫室氣體盤查認證： 於2025年5月更新。
- Green Procurement Standards： 2022年及2023年獲得Sony/Canon Hi-Tech等綠色採購標準。
工廠配置與主要終端客戶
- 工廠分佈： 擁有Apex 1至Apex 4以及Apex S廠區，分別生產2L~8L、4L~12L、8L~20L/HDI及1L等不同層數的印刷電路板，並有未來擴廠計畫 (Next Plan) 及Shye Feng子公司的營運。多元化的產品能力為利多。
- 主要終端客戶： 涵蓋廣泛產業，包括消費電子 (Sony, Panasonic, LG, Samsung, Canon, Epson)、汽車 (Valeo, Bosch, Continental)、電腦與網通 (HP, Western Digital, Seagate, Dell)、工業與能源 (Daikin, Sungrow) 等，以及多家EMS代工夥伴 (Foxconn, Pegatron, Quanta, Wistron)。客戶多元化降低單一客戶風險，為利多。
2025年第三季營運成果 (QoQ/YoY比較)
以下表格呈現泰鼎-KY 2025年第三季與前一季及去年同期之比較數據（單位：新台幣佰萬元）。整體來看，財務表現顯著惡化，為利空。
項目 3Q25 2Q25 QoQ 變動 3Q24 YoY 變動 營業收入 2,913 2,886 0.9% 3,426 (15.0%) 營業毛利 (66) 123 (153.8%) 13 (607.0%) 毛利率 (2.3%) 4.3% (6.6ppts) 0.4% (2.7ppts) 營業費用 371 353 5.1% 472 (21.3%) 營業淨利 (438) (231) (89.8%) (459) 4.7% 營業淨利率 (15.0%) (8.0%) (7.0ppts) (13.4%) (1.6ppts) 營業外收入及支出 (73) (56) (28.8%) (54) (35.4%) 本期淨利* (509) (286) (77.6%) (511) 0.5% 淨利率 (17.5%) (9.9%) (7.6ppts) (14.9%) (2.6ppts) 每股盈餘 (新台幣元) (2.24) (1.30) (72.1%) (2.69) 16.7% *歸屬於母公司業主之本期淨利。
主要趨勢描述：
- 營業收入： 3Q25較2Q25微幅成長0.9% (2,913 百萬元 vs 2,886 百萬元)，但較3Q24大幅衰退15.0% (2,913 百萬元 vs 3,426 百萬元)。這表明公司營收在季度間有輕微回升，但年對年仍面臨顯著壓力，為利空。
- 營業毛利與毛利率： 3Q25營業毛利轉為負數 (負66 百萬元)，毛利率為負2.3%。相較2Q25 (123 百萬元, 4.3%) 及3Q24 (13 百萬元, 0.4%) 均大幅惡化。毛利率的負值顯示產品成本高於銷售收入，獲利能力面臨嚴峻挑戰，為重大利空。
- 營業費用： 3Q25較2Q25略增5.1%，但較3Q24減少21.3%。費用控制在年對年有改善，但季對季則增加，部分抵銷了營收成長的潛在效益。
- 營業淨利與營業淨利率： 3Q25營業淨利擴大虧損至負438 百萬元，營業淨利率為負15.0%。儘管年對年虧損幅度縮小 (3Q24為負459 百萬元)，但季對季虧損卻大幅增加89.8%，顯示營運效率顯著惡化，為重大利空。
- 本期淨利與淨利率： 3Q25本期淨利虧損擴大至負509 百萬元，淨利率為負17.5%。相較2Q25虧損增加77.6%，顯示整體獲利能力面臨巨大挑戰，為重大利空。
- 每股盈餘 (EPS)： 3Q25每股虧損2.24元，較2Q25的虧損1.30元大幅擴大72.1%。儘管較3Q24的虧損2.69元有所收斂，但仍處於較高虧損水平，為重大利空。
2025年前三季營運成果 (1Q~3Q25 vs. 1Q~3Q24)
以下表格呈現泰鼎-KY 2025年前三季與去年同期之比較數據（單位：新台幣佰萬元）。儘管部分虧損幅度縮小，但整體財務狀況仍不樂觀，為利空。
項目 1Q~3Q25 1Q~3Q24 YoY 變動 Revenue (營業收入) 8,936 9,378 (4.7%) Gross Profit (營業毛利) 208 318 (34.6%) Gross Margin (毛利率) 2.3% 3.4% (1.1ppts) Operating Expenses (營業費用) 1,108 1,316 (15.8%) Operating Profit (營業淨利) (901) (999) 9.8% Operating Margin (營業淨利率) (10.1%) (10.6%) 0.5ppts Non-operating Items (營業外收入及支出) (191) (141) (35.9%) Net Profit* (本期淨利) (1,089) (1,136) 4.2% Net Margin (淨利率) (12.2%) (12.1%) (0.1ppts) EPS(NTD) (每股盈餘) (4.90) (5.98) 18.1% *歸屬於母公司業主之本期淨利。
主要趨勢描述：
- 營業收入： 2025年前三季營業收入為8,936 百萬元，較2024年同期衰退4.7%，顯示整體市場需求持續疲軟，為利空。
- 營業毛利與毛利率： 前三季營業毛利為208 百萬元，較去年同期衰退34.6%；毛利率降至2.3%，較去年同期下降1.1個百分點。獲利能力明顯承壓，為利空。
- 營業淨利與營業淨利率： 前三季營業淨利虧損901 百萬元，較去年同期虧損的999 百萬元減少9.8%，營業淨利率虧損10.1%，較去年同期改善0.5個百分點。雖然虧損幅度有所收斂，但仍處於虧損狀態，顯示營運仍未轉虧為盈。
- 本期淨利與淨利率： 前三季本期淨利虧損1,089 百萬元，較去年同期虧損的1,136 百萬元減少4.2%。淨利率為負12.2%，僅較去年同期負12.1%略微惡化0.1個百分點。整體而言，虧損狀況雖略有改善但仍維持高位，為利空。
- 每股盈餘 (EPS)： 前三季每股虧損4.90元，較去年同期虧損的5.98元減少18.1%。EPS虧損幅度收斂為利多，但仍維持虧損。
匯率趨勢
匯率波動對泰鼎-KY位於泰國的營運及其新台幣財報均有影響。
- 美元兌泰銖 (USD/THB)：
- 2025年期間，美元兌泰銖匯率呈現先升後貶的趨勢，從年初約34.3元升至4月的約36.6元高點，隨後一路貶至9月的約33.3元，之後在10月至12月小幅回升至約34.2元。
- 與2024年相比，2025年大部分時間美元兌泰銖匯率較低，意味著泰銖相對美元走強。對於以外幣營收、泰銖計價成本的泰鼎-KY而言，泰銖走強可能影響其泰銖計價的營收折算為新台幣後的金額，但同時也可能降低以泰銖支付的本地成本，影響複雜。
- 泰銖兌新台幣 (THB/NTD)：
- 2025年期間，泰銖兌新台幣匯率呈現先貶後升的趨勢，從年初約0.95元貶至5月的約0.91元，隨後回升至11月的高點約0.96元，12月略微回落。
- 與2024年相比，2025年大部分時間泰銖兌新台幣匯率較高，表示泰銖相對新台幣走強。這對以泰銖計價營收並最終以新台幣編制財報的泰鼎-KY是利多，因為泰銖營收換算為新台幣後會增加。
單一季度營收 - 依產品組合
以下為2025年第三季與前一季及去年同期之產品組合營收變動 (泰銖計價)。
產品類別 3Q25 (營收占比) 2Q25 (營收占比) QoQ 變動 (泰銖) 3Q24 (營收占比) YoY 變動 (泰銖) Auto (汽車) 44.6% 40.7% (7%) ↓ 45.3% (13%) ↓ Communication (通訊) 21.2% 21.2% (11%) ↓ 17.0% (35%) ↓ PC (個人電腦) 12.8% 14.7% 2% ↑ 16.7% 5% ↑ Home (家庭) 21.4% 23.4% 11% ↑ 21.0% (16%) ↓ 總營收 100% 100% 1% ↑ 100% (15%) ↓ 主要趨勢描述：
- 總營收 (泰銖計價)： 3Q25較2Q25微幅成長1%，但較3Q24大幅衰退15%。這與整體財務數據的年對年衰退相符，為利空。
- 產品組合變化：
- 汽車 (Auto)： 營收占比最高，3Q25為44.6%。季對季和年對年均呈現衰退 (-7% QoQ, -13% YoY)，顯示汽車電子市場需求可能放緩，為利空。
- 通訊 (Communication)： 營收占比21.2%，季對季與年對年均大幅衰退 (-11% QoQ, -35% YoY)。通訊產品線的表現尤為疲軟，是整體營收衰退的主要因素之一，為重大利空。
- 個人電腦 (PC)： 營收占比12.8%，季對季和年對年均呈現成長 (+2% QoQ, +5% YoY)。在整體營收下滑中逆勢成長，顯示該領域可能存在機會或公司產品具競爭力，為利多。
- 家庭 (Home)： 營收占比21.4%，季對季顯著成長 (+11% QoQ)，但年對年仍衰退 (-16% YoY)。季度的回升可能有助於彌補部分損失，但年度表現仍不佳。
2025年前三季營收 - 依產品組合
以下為2025年前三季與前幾年同期之產品組合營收變動 (泰銖計價)。
產品類別 1Q~3Q25 (營收占比) 2024 (營收占比) YoY 變動 (泰銖) Auto (汽車) 43.5% 46.2% (10%) ↓ Communication (通訊) 20.0% 16.4% (15%) ↓ PC (個人電腦) 13.8% 14.8% 12% ↑ Home (家庭) 22.7% 22.6% (15%) ↓ 總營收 100% 100% (9%) ↓ 主要趨勢描述：
- 總營收 (泰銖計價)： 2025年前三季總營收較2024年同期衰退9%，為利空。
- 產品組合變化：
- 汽車 (Auto)： 營收占比從2024年的46.2%降至2025年前三季的43.5%，年對年衰退10%，為利空。
- 通訊 (Communication)： 營收占比從2024年的16.4%升至2025年前三季的20.0%，但年對年營收仍衰退15%。占比增加可能與其他產品線衰退更多有關，而非絕對值成長。通訊產品線的持續疲軟為利空。
- 個人電腦 (PC)： 營收占比從2024年的14.8%降至2025年前三季的13.8%，但年對年營收逆勢成長12%。PC業務的成長是為數不多的亮點，為利多。
- 家庭 (Home)： 營收占比從2024年的22.6%小幅升至2025年前三季的22.7%，但年對年營收衰退15%，為利空。
單一季度營收 - 依層板數
分析2025年第三季各層板數產品的營收占比，顯示公司主要營收仍來自中低層板。
- 整體趨勢： 4L和6L板仍是主要營收來源，合計佔比約60%至65%。8L板和10+L板佔比較小，但提供更高階產品線。
- 變化觀察： 從3Q24到3Q25，各層板的營收佔比結構相對穩定，沒有 dramatic 的變動。這表示公司在不同技術層次產品的供貨能力維持一致，沒有明顯的產品結構轉型。若考量整體營收衰退，則各層板的絕對營收應均有下降。
2025年前三季營收 - 依層板數
分析2025年前三季各層板數產品的營收占比，顯示公司產品結構趨於穩定。
- 整體趨勢： 2021年至2025年前三季，4L和6L板始終是泰鼎-KY最主要的營收貢獻者，合計佔比約60%至70%。
- 變化觀察： 儘管年度間佔比略有波動，但基本結構穩定。10+L板在2023年和2024年佔比有小幅提升，但在2025年前三季略有回落，顯示高階板需求可能有所波動。整體產品線的穩健性，有助於維持基本盤，為利多。
APEX ESG 成果與目標
泰鼎-KY積極推動永續發展，全面強化ESG，為利多。
- ESG 獎項與認證：
- 獲得SGS溫室氣體盤查認證 (ISO 14064-1:2018)，2024年溫室氣體排放量已完成驗證。
- 獲得「ASIA RESPONSIBLE ENTERPRISE AWARDS 2024」。
- 連續兩年榮獲證交所公司治理評鑑「市值50億至100億元電子類別」前5%。
- 連續9年自願編制並發布永續報告書 (2024年永續報告書)。
- 連續兩年榮獲TCSA台灣企業永續報告類銀獎。
- GREEN Project 目標：
- Solar Project (太陽能專案)： 預計第一階段目標為再生能源使用率 (RE) 10%。
- Lean Project (精實專案)： 預計第一階段目標為節能8%。
- Aqua Project (水資源專案)： 預計第一階段目標為廢水回收率40%。
- 公司在廠區廣泛部署太陽能板，並投入廢水處理與水資源管理。這些舉措顯示公司對環境保護的承諾，有助於降低營運成本，並提升企業社會責任形象，為利多。
總結與投資建議
對報告的整體觀點
泰鼎-KY的這份法人說明會報告揭示了公司在2025年第三季及前三季面臨的嚴峻營運挑戰。主要的財務指標，如營業收入、毛利、營業淨利和本期淨利，均呈現顯著的年對年衰退，並在第三季轉為虧損。毛利率和淨利率的負值尤其引人關注，顯示公司在當前市場環境下獲利能力受到嚴重擠壓。然而，公司在產品多元化、全球客戶基礎、完善的品質認證以及積極推動ESG方面仍展現出長期競爭優勢。
對股票市場的潛在影響
短期內，這些不佳的財務數據將對泰鼎-KY的股價構成顯著的利空壓力。市場可能對公司能否迅速扭轉虧損局面持懷疑態度，導致股價承壓。但若市場已充分消化產業景氣下行的預期，且公司股價已反映部分利空因素，則潛在跌幅可能有限。中長期而言，公司在PC產品線的逆勢增長、穩定的產品結構以及ESG方面的持續投入，可能會在產業復甦時提供一定的成長動能和投資吸引力，形成潛在利多。
對未來趨勢的判斷
- 短期： 預期泰鼎-KY在未來一到兩季內仍將面臨挑戰。全球電子產品需求復甦的不確定性，特別是通訊和家庭應用領域的疲軟，將持續影響其營收。公司可能需要進一步優化成本結構，並積極開拓有成長潛力的市場（如PC相關應用）。
- 長期： 泰鼎-KY憑藉其作為經驗豐富的PCB製造商、多元化的客戶基礎、全面的國際認證以及對永續發展的承諾，具備一定的長期韌性。隨著全球經濟逐步走出低谷，電子產品需求回升，公司有望受益。其在綠色製造和ESG方面的努力，將有助於其在供應鏈中保持競爭力，並吸引更多注重永續投資的資金。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人在考量泰鼎-KY時，應謹慎並綜合評估：
- 財務風險： 公司目前的獲利能力處於負值，顯示短期內營運風險較高。投資人應密切關注公司後續季度財報，尤其是毛利率和淨利率的改善情況，作為判斷營運是否觸底反彈的關鍵指標。
- 產品組合差異化： 觀察PC業務能否持續保持增長態勢，並留意通訊及家庭產品線何時能恢復增長。這些將是公司走出低谷的重要動力。
- 匯率影響： 泰銖對新台幣的匯率波動直接影響公司的財報表現。雖然近期泰銖兌新台幣走強是利多，但未來匯率走勢仍需持續追蹤。
- 產業復甦訊號： 密切關注全球PCB產業及整體電子產品市場的復甦跡象，如終端消費需求、企業資本支出等，這些將直接影響泰鼎-KY的訂單表現。
- 長期價值考量： 若投資人具備長期投資視野，可以關注公司在ESG方面的成果是否能轉化為品牌價值和市場份額的提升，這對公司長期競爭力至關重要。
- 管理層展望： 關注管理層在未來法說會中提出的應對策略、對市場的看法以及新產品或新技術的發展規劃。
總體而言，泰鼎-KY目前正經歷一個具有挑戰性的時期，短期財務數據為利空。然而，其穩固的產業基礎、多元化客戶群和對ESG的投入是其長期的利多。投資人應保持警惕，並根據後續營運數據和市場環境變化，審慎做出投資決策。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市松山區南京東路五段188號
- 相關說明
- 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法人說明會，說明本公司114年第2季營運概況。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 台北市大安區復興南路一段209號1樓
- 相關說明
- 本公司受邀參加由元富證券舉辦之法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 台北市大安區復興南路一段209號1樓
- 相關說明
- 本公司受邀參加由元富證券舉辦之法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- 公司未提供
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 台北市大安區復興南路一段209號1樓
- 相關說明
- 本公司受邀參加由元富證券舉辦之法人說明會
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供