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遠傳電信股份有限公司 (4904) 2025年第三季法人說明會報告分析與總結
遠傳電信 (股票代碼：4904) 於2025年11月25日發布的第三季法人說明會報告，整體呈現出極為亮眼的財務表現與穩健的營運策略。報告內容揭示了公司在核心電信業務、企業資通訊解決方案以及個人數位生活服務等多個面向的卓越成長，並成功實現多項財務指標的突破性進展。
報告的整體觀點
本報告清楚傳達了遠傳電信在2025年第三季及其前三季的強勁營運成果。各項關鍵績效指標（KPI）如總營收、EBITDA、稅後淨利及每股盈餘均實現顯著的年成長，且多數超乎財測目標，顯示出公司優異的營運效率與獲利能力。此外，公司在財務結構優化方面亦取得進展，淨負債持續下降，財務槓桿比率顯著改善。策略性業務發展，特別是在企業資通訊與數位生活服務領域的擴張，為遠傳的未來成長奠定堅實基礎。
對股票市場的潛在影響
這份報告對遠傳電信的股票市場表現應構成顯著的「利多」影響。
綜合而言，遠傳電信穩健的成長動能、優化的財務狀況以及成功的多元化策略，預期將為其股價提供正向支撐，並可能吸引更多的法人與散戶資金投入。
- 財務表現卓越： 總營收、稅後淨利及EPS的強勁增長，尤其是稅後淨利及EPS達成率高達105%-106%，將大幅提振投資者信心。
- 財務結構健康： 淨負債與淨負債佔EBITDA之倍數持續改善，顯示公司財務體質日趨健全，有利於長期發展與降低財務風險，可能吸引更多穩健型投資者。
- 多元成長引擎： 企業資通訊服務、數位生活服務與內容娛樂的快速發展，證明公司成功轉型，降低對單一業務的依賴，為未來營收成長提供多重保障。
- 市場領導地位： 行動服務5G滲透率持續領先，且用戶流失率創歷史新低，鞏固了其在電信市場的競爭優勢。
- ESG與企業聲譽： MSCI ESG評級提升至AAA最高等級，以及獲得多項企業獎項肯定，將吸引日益重視永續投資的資金。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢 (2025年第四季)： 預期將延續強勁成長。報告中提及「衝刺雙11業績」、「完成亞太原用戶轉移」及「如期完成多項智慧資通訊解決方案」，這些營運焦點預示著第四季將有更多的營收挹注與潛在綜效顯現。公司對繳出「本年度亮眼成績單」的信心，進一步強化了短期表現的樂觀預期。
- 長期趨勢： 遠傳電信正積極從傳統電信服務供應商轉型為綜合性的數位服務提供者。透過在企業資通訊（特別是雲端、資安、系統整合）、智慧城市/ESG、智慧醫療及個人數位娛樂內容的戰略佈局與投資，公司有望在不斷變化的市場中維持競爭力並開拓新的成長空間。子公司博弘雲端擴大東協市場版圖，顯示其尋求海外成長機會的決心。持續降低的用戶流失率和提升的5G滲透率，也將鞏固其基礎業務的穩定性。總體而言，預期遠傳將保持穩健的長期成長軌跡。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注非電信業務成長： 散戶應密切關注遠傳在企業資通訊、數位生活服務及內容娛樂等新興業務的營收與獲利貢獻比重。這些是公司未來成長的關鍵驅動力。
- 5G服務變現能力： 留意5G用戶滲透率及平均用戶月租費 (ARPU) 的持續成長。新iPhone機型帶動5G升級以及月租費的提升，是核心電信業務的重要獲利來源。
- 財務槓桿與現金流： 公司的淨負債及淨負債/EBITDA比率持續改善是正面訊號。穩健的自由現金流量提供了未來投資或股利發放的潛力，對長期投資者尤為重要。
- 股利政策： 鑑於公司財務表現亮眼且財務結構持續優化，投資人可關注未來的股利政策，這對於台灣電信股的投資人來說是重要的回報依據。
- 競爭態勢： 雖然遠傳展現強勁成長，仍需注意電信產業的競爭環境變化，以及市場對新服務的接受度。
- 長期價值投資： 遠傳積極拓展新業務、優化財務結構並重視ESG，這些都指向其作為一個具有長期投資價值的公司。散戶投資者宜抱持長期持有觀點，而非追求短期波動。
遠傳電信股份有限公司 2025年第三季法人說明會重點摘要與趨勢分析
本節將根據遠傳電信2025年第三季法人說明會的文字內容，整理成條列式重點摘要，並詳細分析數字、圖表與表格所呈現的主要趨勢。
1. 2025年第三季與前三季財務表現亮眼
項目
(除每股盈餘外,以十億元計)2025 第3季 2024 第3季 YoY % 財測達成率 % (Q3) 2025 1-3季 2024 1-3季 YoY % 財測達成率 % (1-3Q) 2025 全年度財測 總營收 26.39 24.74 +6.7% 100% 77.66 75.46 +2.9% 100% 108.33 EBITDA 9.39 9.10 +3.2% 99% 28.26 26.93 +4.9% 101% 37.68 稅後淨利 3.45 3.17 +8.7% 106% 10.06 9.23 +9.0% 105% 13.10 稅後淨利率 % 13.1% 12.8% 13.0% 12.2% 12.2% 每股盈餘 (元) $0.96 $0.88 +8.7% 106% $2.79 $2.56 +9.0% 105% $3.63
- 營收成長穩健： 2025年第三季總營收達新台幣26.39億元，較去年同期成長6.7%，前三季累積總營收為77.66億元，年增2.9%。兩者均達到財測的100%。此為利多。
- EBITDA表現亮眼： 第三季EBITDA為9.39億元，年增3.2%，前三季累積EBITDA為28.26億元，年增4.9%，並超越財測101%。此為利多。
- 獲利能力顯著提升： 第三季稅後淨利達3.45億元，年增8.7%，稅後淨利率達13.1%，優於去年同期12.8%。前三季累積稅後淨利達10.06億元，年增9.0%，稅後淨利率為13.0%，亦優於去年同期12.2%。兩者皆超乎財測（達成率105%-106%），顯示公司獲利效率大幅提升。此為利多。
- 每股盈餘強勁增長： 第三季EPS為新台幣0.96元，年增8.7%。前三季累積EPS為新台幣2.79元，年增9.0%。兩者同樣超乎財測（達成率105%-106%）。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳電信在2025年第三季展現了強勁的財務動能，尤其在獲利能力上表現突出，稅後淨利及EPS的年成長率遠高於營收及EBITDA，顯示其在成本控制與營運效率提升方面成效顯著。
2. 2025年第三季財務亮點：再創新高
- 總營收創同期歷史新高： 第三季合併總營收263.9億元，年增6.7%。這是受惠於資通訊業務完工交付、新iPhone推出帶動用戶升級5G與預付卡業務穩健成長。公司連續20季締造總營收正成長。此為利多。
- EBITDA創第三季歷史新高： 第三季合併EBITDA達93.9億元，年增3.2%，主要來自各項既有業務獲利提升的挹注。此為利多。
- 稅後淨利創20年同期新高： 第三季稅後淨利達34.5億元，EPS為新台幣0.96元，財測達成率106%。淨利年增8.7%，持續位居業界之冠。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳電信在2025年第三季於營收、EBITDA及稅後淨利三項核心財務指標上均創下新高或同期新高，展現出其營運的強勁勢頭與持續成長潛力。
3. 2025年第三季財務指標
項目
(除倍數外,以十億元計)截至
2024年第3季截至
2024年第4季截至
2025年第3季淨負債 50.26 44.64 41.59 淨負債佔EBITDA之倍數(x) 1.43x 1.23x 1.10x 自由現金流量 – 年初至今 20.22 26.44 19.16 資本支出 - 年初至今 5.10 7.09 4.97
- 淨負債持續降低： 淨負債從2024年第三季的50.26億元持續下降至2025年第三季的41.59億元。此為利多。
- 財務槓桿比率顯著改善： 淨負債佔EBITDA之倍數從2024年第三季的1.43倍降至2025年第三季的1.10倍，顯示財務槓桿壓力持續減輕，財務結構更為穩健。此為利多。
- 自由現金流量強健： 年初至今的自由現金流量為19.16億元，公司聲明其維持強健。此為利多。
- 資本支出效率提升： 年初至今資本支出為4.97億元，且預計2025年全年度資本支出將略低於財測的83億元。這表明公司能更有效率地運用資本，並可能暗示現有基礎設施的效益提升。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳電信在合併後持續優化其財務結構，淨負債及槓桿比率的下降，反映了公司強勁的現金生成能力和審慎的財務管理。
4. 2025年前三季營收分類與營運績效
- 營收佔比變化： 2025年前三季，資通訊與固網業務佔比從17%上升至18%，商品業務佔比從30%下降至29%，行動通訊與數位生活維持53%。這顯示公司在資通訊領域的擴張策略取得成效。此為利多。
- 行動通訊服務： 營收與獲利年增1%。主要受惠於iPhone 17新機成功推升客戶升級5G（月租費提升超過40%），以及原亞太用戶換約續推（整體續約用戶月租費提升超過20%），並有效控管了流失率。此為利多。
- 數位/生活服務： 營收年增7%，獲利年增8%。成長動能來自守護網業務（+43% YoY）、保險代理業務（+9% YoY）、帳單代收服務（+7% YoY）和娛樂（+7% YoY）。此為利多。
- 資通訊與固網業務： 營收年增9%，獲利年增5%。資通訊營收年增17%，其中系統整合專案（+49% YoY）、資安業務（+32% YoY）、雲端業務（+4% YoY）表現亮眼。此為利多。
- 商品業務： 營收年增2%，獲利年增9%。iPhone 17系列首月綁約銷售創9年新高，17 Pro/17 (256GB)等基礎機型需求強勁。此為利多。
- 趨勢分析： 公司營收結構朝多元化發展，企業資通訊及數位生活服務展現強勁成長，顯示遠傳成功開拓非傳統電信業務的成長引擎。核心行動業務在5G升級及用戶換約的帶動下亦保持穩健。
5. 行動服務持續穩健增長
- 行動服務營收： 2025年前三季行動服務營收達46.2億元，較去年同期成長2%。年度營收趨勢從2020年的47.7億元持續上升至2024年的60.7億元。此為利多。
- 月租型用戶5G滲透率： 截至2025年第三季達46%，位居業界第一。從2020年的6%快速成長。此為利多。
- 月租型用戶ARPU (平均用戶月租費)： 報告中提到5G升級帶動月租費提升超過40%，整體續約用戶月租費提升超過20%，顯示對ARPU有正面貢獻。然而，圖表中「F T C」顯示2025年第三季ARPU為562元，前三季累積為678元，較2024年高點720元有所下降，這部分資訊稍有模糊，若此數值為遠傳的平均ARPU，則需進一步釐清其計算基礎或潛在影響，但考量到文件其他明確指出ARPU提升，這可能代表某一特定客群或綜合ARPU受合併因素影響。鑑於頁面文字明確指出ARPU提升，其對ARPU的貢獻應為利多。
- 月租型用戶流失率： 2025年前三季流失率創下0.76%的歷史新低，遠低於2020年的1.2%和2024年的0.9%。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳電信在行動服務方面表現強勁，5G滲透率領先同業，且用戶流失率創歷史新低，顯示其在客戶獲取與維繫方面成效卓越。儘管ARPU圖表存在一定歧義，但整體用戶黏著度高且新機策略成功推升5G用戶價值，仍為積極趨勢。
6. 2025年第三季企業資通訊亮點
- 博弘雲端擴大東協雲端版圖： 子公司博弘雲端(Nextlink)收購Renova Cloud HK Limited多數股權，旨在打造東南亞旗艦級雲服務平台，加速企業跨境數位轉型。此為利多。
- 資通訊專案新合約價值大幅成長： 第三季資通訊專案新合約價值年成長率高達+102%。
- 智慧城市/ESG： 成功取得市政府AI強化交通管理解決方案，及國立大學ESG解決方案（包含太陽能發電及能源管理系統）。
- 數位轉型： 取得新世代人工智慧輔助全球貿易安全與合規專案。
- 智慧醫療： 獲國家級醫院及醫學中心授予智慧醫院系統整合專案。
- 電信系統整合： 取得政府機構通訊與資訊技術基礎設施升級專案，以及市政智慧建築環境監測、中央控制與安全管理專案。
- 趨勢分析： 遠傳在企業資通訊領域的拓展成果豐碩，不僅通過收購擴大了國際市場影響力，新專案合約價值更翻倍成長，顯示其在智慧城市、ESG、數位轉型及智慧醫療等高附加價值領域的競爭優勢。此為利多。
7. 2025年第三-四季個人數位服務營運亮點
- 「優雅樂活」服務： 於9月推出全新服務，打破傳統電信資費框架，透過合作夥伴提供娛樂、旅遊及線上學習等生活福利，獲得市場正面迴響。此為利多。
- 「遠傳心生活」平台： 8月透過PRO360達人網推出多項核心服務，成功吸引超過5萬名新會員並創造逾1,000筆新訂單。此為利多。
- 「遠傳守護網」資安服務： 訂閱數年增52%，轉換率超過53%，營收年增47%。此為利多。
- 遠傳friDay影音十年里程碑： 連續3年蟬聯本土OTT平台付費訂閱第一名。在6個月內三度刷新觀看紀錄；付費用戶年增20%，其中韓國綜藝節目帶動轉換率提升逾40%。此為利多。
- 多元娛樂版圖布局： 投入電影投資，包括《青春18×2 通往有你的旅程》、《親愛的陌生人》等。與TAICCA、TVBS及韓國CJ ENM合作成立兩支內容基金，總額新台幣15億元，用於製作、推廣並全球發行在地與國際內容IP。同時投入活動與演唱會投資。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳積極發展個人數位服務，透過創新服務模式、平台整合、資安服務及豐富的娛樂內容，有效提升用戶黏著度並開拓新的營收來源，實現多元化經營。
8. 2025年第三-四季之重要獎項與肯定
- 環保、社會、公司治理 (ESG)： MSCI ESG評級提升至「AAA」最高評級，並入選「外資精選台灣100強」。這顯示公司在永續發展方面的卓越表現，有助於吸引更多ESG導向的投資者。此為利多。
- 公司治理： 榮獲《天下雜誌》「天下永續公民獎」、「天下人才永續獎」及「親子天下友善家庭職場獎」三大獎項。獲HR Asia「2025亞洲最佳企業雇主獎」，連續3年獲此殊榮，為全台唯一入選的電信業。並獲得「2025年運動企業認證」及「114年度臺北市中高齡者暨高齡者友善企業認證」。此為利多。
- 商品與服務： 遠傳5G遠距診療榮獲多項殊榮，包括《中華民國資訊軟體協會》「2025 Young漾世代-金漾獎」（高齡科技類第二名）、台北市英僑商務協會「2025優良企業貢獻獎」（最佳創新健康福祉獎）及經濟部「2026年台灣精品獎」（同時入圍金銀質獎）。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳電信在ESG、企業治理、產品與服務創新等方面獲得了廣泛的外部肯定，這不僅提升了企業聲譽，也強化了投資者對其長期價值和社會責任的信心。
9. 遠傳2025年第四季與未來營運焦點
- 衝刺雙11業績： 預期將為營收挹注強勁動能。此為利多。
- 完成亞太原用戶轉移： 此舉象徵著合併整合的關鍵里程碑，有助於提升營運效率及市場份額。此為利多。
- 如期完成多項智慧資通訊解決方案： 顯示公司在企業解決方案領域的執行力與成長潛力。此為利多。
- 繳出本年度亮眼成績單： 表達公司對全年表現的強烈信心，預計將達成或超越財測目標。此為利多。
- 趨勢分析： 遠傳電信對2025年第四季及未來營運充滿信心，重點聚焦於營收增長、合併綜效實現和企業解決方案的推進，預期將保持強勁的發展勢頭。
總結：遠傳電信 2025年第三季表現與未來展望
綜觀遠傳電信2025年第三季法人說明會的內容，其展現出的不僅是令人印象深刻的財務增長，更體現了公司在策略轉型與多元發展上的成功。這份報告所呈現的資訊，為投資者描繪了一幅成長動能強勁、財務體質健康、且具備多元未來發展潛力的企業藍圖。
報告的整體觀點
報告清晰地展示了遠傳在各項財務指標上的優異表現，包括營收、EBITDA、稅後淨利及EPS的顯著增長，且多數指標均超越了財測目標。尤為突出的是，稅後淨利和EPS的成長率遠高於營收，反映了公司在提升獲利能力和營運效率方面的卓越成果。同時，淨負債的持續下降及財務槓桿比率的優化，進一步鞏固了公司的財務穩健性。戰略上，遠傳成功地將業務拓展至企業資通訊、數位生活及娛樂內容等高成長領域，降低了對傳統電信業務的依賴，並在5G市場保持領先地位及創下用戶流失率新低。
對股票市場的潛在影響
從報告內容判斷，這份法說會資訊對股票市場無疑是極大的利多。
預期遠傳電信的股價將受到積極影響，潛在的表現可能優於大盤，並吸引更多關注成長與穩健的投資者。
- 基本面強勁： 持續的營收增長、獲利能力的顯著提升以及穩健的財務結構，將為遠傳電信的股價提供堅實的基本面支撐。
- 成長前景看好： 在企業資通訊與數位服務領域的快速擴張，加上對未來營運焦點的明確展望，將使投資者對遠傳的長期成長前景抱持樂觀態度。
- 風險降低： 財務槓桿的降低，意味著公司面對經濟波動或市場變化的抗風險能力增強。
- ESG吸引力： 高等級的ESG評級和多項企業獎項，將有助於吸引全球日益增長的ESG主題基金和社會責任投資者。
對未來趨勢的判斷
- 短期 (2025年第四季)： 遠傳電信已明確表示將衝刺雙11業績，完成亞太電信用戶轉移，並如期完成多項智慧資通訊解決方案。這些具體措施預示著第四季將繼續保持強勁的營收動能和營運效率，公司對繳出「本年度亮眼成績單」的信心，反映了管理層對短期業績的樂觀預期。
- 長期： 遠傳電信已成功打造多元化的成長引擎，不僅鞏固了其在5G行動通訊市場的領先地位，更積極擴大其在企業資通訊（特別是雲端、資安、系統整合）、智慧醫療、智慧城市以及個人數位內容服務等高附加價值領域的影響力。子公司博弘雲端在東南亞市場的拓展，也顯示了公司尋求國際成長的雄心。這些策略性佈局將確保遠傳在快速變化的數位經濟時代中，維持競爭優勢並實現可持續的長期成長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
對於投資人，特別是散戶而言，遠傳電信的這份報告提供了多個關鍵關注點：
總體而言，遠傳電信2025年第三季的表現，為投資者描繪了一家在台灣電信市場中不僅保持領先，更積極擁抱未來數位轉型機遇的穩健成長型公司。
- 多元業務的發展趨勢： 密切關注企業資通訊、數位生活服務與內容娛樂等非傳統電信業務的營收貢獻與成長率。這些是驅動公司長期價值提升的關鍵。
- 核心電信業務的價值創造： 觀察5G用戶的滲透率能否持續領先，以及新機效應對平均用戶月租費（ARPU）的提升能否維持，這關乎核心業務的獲利基礎。
- 財務健全性： 持續關注淨負債及淨負債/EBITDA比率的變化，以評估公司在整合後維持財務紀律的能力。健康的自由現金流量也為公司提供了投資與股利發放的彈性。
- 股利政策的穩定性： 鑑於遠傳電信穩定的獲利與現金流，投資人可合理期待其維持具吸引力的股利政策，這對偏好穩定收益的散戶尤為重要。
- 長期投資價值： 遠傳電信不僅追求短期業績，更著眼於透過創新、多元化和強化ESG表現來建立長期價值。散戶應以長期持有心態，關注公司在數位轉型浪潮中的持續競爭力。
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