大略-KY（4804）法說會日期、內容、AI重點整理

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大略-KY（4804）法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成：

大略國際控股有限公司 (4804) 2025年法人說明會分析與總結

本報告旨在分析大略國際控股有限公司（股票代號：4804）於2025年12月30日發佈的法人說明會內容。整體而言，報告揭示了公司在近年面臨的嚴峻營運挑戰與虧損，並提出透過私募、業務拓展與多元化投資尋求轉型的未來計畫。雖然公司積極規劃新策略，但目前財務數據顯示的持續衰退趨勢，對公司前景構成重大壓力。

報告整體觀點

本法人說明會提供大略-KY的公司概況、集團架構、營收比重、資產負債表、損益表及未來計畫。從財務數據來看，公司過去幾年營收持續下滑，並呈現顯著虧損，導致每股淨值和每股盈餘持續惡化。儘管如此，公司仍積極規劃透過增資及新業務拓展（特別是在台灣市場）來尋求轉型與成長。這反映了公司管理層對改善現況的決心，但也凸顯了當前營運上的巨大困境。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響： 從財務數據觀察，公司營收持續衰退，毛利轉負，營業利益及本期淨利持續虧損，每股淨值與每股盈餘大幅下滑。這些數據預計將對股價產生負面壓力，屬於顯著的利空。雖然未來計畫提及私募籌資，短期內市場可能因潛在的股權稀釋效應而觀望。
  • 長期影響： 公司提出的未來計畫，包括私募增資以充實營運資金、發展台灣本業（設立分公司及子公司，洽談飯店業者），以及投資相關產業（渡假村、電商平台等），若能成功執行並帶來實質的營收與獲利貢獻，則有望為公司帶來長期成長動能，構成利多。然而，這些計畫的執行時間、成功率及對財務的實際改善效果仍待觀察，目前處於高不確定性階段。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 大略-KY在短期內預計仍將面臨營運挑戰。現有上海業務的衰退趨勢仍未見止穩，新業務的開展需要時間與資金投入，其效益無法立即顯現。公司將高度依賴私募增資的成功，以及對資金的有效運用，以維持營運並推動轉型。
  • 長期趨勢： 公司的長期前景將取決於其轉型策略的成效。若能成功拓展台灣市場，並在渡假村、電商平台等新領域取得突破，則有望扭轉目前的虧損局面。然而，這需要強大的執行力、市場競爭力以及對資金的謹慎管理。若轉型未能達到預期，公司將面臨持續虧損甚至更嚴峻的財務挑戰。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 財務狀況惡化： 需密切關注公司營收、毛利、營業利益及淨利是否能止跌回升。每股淨值持續低於票面、每股盈餘長期為負值，這些都是極為重要的警示訊號。
  • 私募籌資的影響： 了解私募增資的價格、對象及資金用途。私募若價格較低或稀釋原有股東權益，且未能有效改善營運，將對股價產生進一步壓力。
  • 新業務發展進度： 台灣市場拓展、渡假村及電商平台等新投資計畫的具體進展、預期效益及潛在風險。由於新業務處於洽談或發展初期，其不確定性較高。
  • 現金流量： 報告未提供現金流量表，但在持續虧損下，現金流健康狀況至關重要。投資人應關注公司是否有足夠現金來支撐營運和新的投資計畫。
  • 免責聲明： 公司已明確表示不發布財務預測，且簡報內容不保證正確性、完整性或可靠性，這意味著投資者需自行承擔相關風險，不應僅依賴此份簡報作為投資決策的唯一依據。

報告內容摘要與趨勢分析

公司介紹 (Page 4)

  • 大略國際控股有限公司 (4804) 於2011年5月成立於英屬開曼群島，為投資控股公司。
  • 主要轉投資公司包括：上海水蓮天企業發展有限公司、上海仲醇酒店有限公司及上海水蓮天酒店服務有限公司。
  • 轉投資公司主要從事連鎖飯店業務，品牌有「雅緻酒店」及「維也納酒店」，並經營餐飲業務，均位於上海。
  • 為發展台灣事業，於2025年成立100%持有之子公司「廣益國際股份有限公司」。 (潛在利多：擴展市場，但效益待觀察)

集團架構 (Page 5)

  • 母公司為大略國際控股有限公司 (英屬開曼群島)。
  • 主要子公司包括：上海水蓮天企業發展有限公司 (中國大陸)、廣益國際股份有限公司 (中華民國)、雄才國際投資有限公司 (薩摩亞)。
  • 水蓮天企業旗下有多家餐飲、酒店服務及管理公司。
  • 雄才國際投資有限公司旗下另有雄才(開曼)國際投資有限公司。

酒店介紹 (Page 6-7)

  • 雅緻酒店： 位於上海北外灘歷史城區，定位為上海傳統高檔酒店，提供住宿、餐飲、會議等綜合服務。
  • 維也納酒店： 位於上海滬青平公路，鄰近虹橋開發區、交通便利，採歐式豪華裝潢，提供137間豪華客房及完善配套服務。

營收及營業比重 (Page 8)

收入來源 2023年度 營收淨額 (新台幣仟元) 2023年度 營收比重 2024年度 營收淨額 (新台幣仟元) 2024年度 營收比重 2025年第三季 營收淨額 (新台幣仟元) 2025年第三季 營收比重
酒店經營收入 205,778 86.3% 118,435 99.5% 89,601 96.2%
租金收入 28,378 11.9% - - - -
餐飲收入 - - - - 3,409 3.7%
其他 4,339 1.8% 600 0.5% 135 0.1%
合計 238,495 100% 119,035 100% 93,145 100%

主要趨勢分析：

  • 總營收持續下滑： 總營收從2023年的238,495仟元大幅下降至2024年的119,035仟元，並在2025年第三季進一步下降至93,145仟元。此為顯著的利空訊號。
  • 酒店經營收入佔比高且持續下滑： 酒店經營收入一直是主要營收來源，佔比在86.3%至99.5%之間。然而，其絕對金額也從2023年的205,778仟元下降至2025年第三季的89,601仟元，顯示主營業務面臨嚴峻挑戰。 (利空)
  • 租金收入消失： 租金收入在2023年佔比11.9%後，於2024年和2025年第三季完全消失，這可能代表相關資產已出售或不再產生租金收入，對營收造成負面影響。 (利空)
  • 餐飲收入重新出現： 2025年第三季首次出現餐飲收入3,409仟元，佔比3.7%。這可能反映公司在營運策略上的調整或數據歸類變化，未來是否能成為新的成長點值得觀察。 (潛在利多，但目前金額較小)
  • 其他收入微乎其微： 其他收入佔比非常低且持續減少，對總營收影響不大。

簡明資產負債表 (Page 9)

項目 2021年 (新台幣仟元) 2022年 (新台幣仟元) 2023年 (新台幣仟元) 2024年 (新台幣仟元) 2025年第三季 (新台幣仟元)
流動資產 270,446 210,928 91,420 71,944 58,987
非流動資產 1,022,914 843,679 306,264 234,329 325,908
資產總計 1,293,360 1,054,607 397,684 306,273 384,895
流動負債 224,622 263,597 146,229 181,497 171,388
非流動負債 558,561 517,659 158,355 86,533 130,736
負債總計 783,183 781,256 304,584 268,030 302,124
股本 453,479 453,479 453,479 453,479 603,249
資本公積 242,565 74,474 1,201 0 0
保留盈餘 -164,316 -224,519 -327,921 -393,533 -501,617
其他權益 -37,734 -28,204 -33,659 -21,703 -18,861
庫藏股票 0 0 0 0 0
歸屬於母公司業主之權益合計 493,994 275,230 93,100 38,243 82,771
每股淨值(元) 10.89 6.07 2.05 0.84 1.37

主要趨勢分析：

  • 資產總計持續下降，後略有回升： 資產總計從2021年的1,293,360仟元一路下滑至2024年的306,273仟元，降幅巨大。然而，在2025年第三季回升至384,895仟元。這可能是資產處置或價值重估的結果，但整體趨勢仍顯示資產規模大幅縮減。 (先利空後觀察)
  • 負債總計同步減少： 負債總計從2021年的783,183仟元下降至2024年的268,030仟元，2025年第三季回升至302,124仟元，與資產趨勢相似。這可能是公司去槓桿化的結果，但也可能反映經營規模的縮小。
  • 股本顯著增加： 股本在2025年第三季從453,479仟元大幅增加至603,249仟元，這與「未來計畫」中提及的私募籌資相符，顯示公司進行了增資。 (中性偏利多：補充資本但需考慮稀釋效應)
  • 資本公積歸零： 資本公積從2021年的242,565仟元迅速減少，並在2024年和2025年第三季歸零。這可能用於彌補虧損或其他資本調整。 (利空)
  • 保留盈餘持續為負且惡化： 保留盈餘從2021年的-164,316仟元持續惡化至2025年第三季的-501,617仟元。這直接反映了公司長期累積虧損的嚴重性。 (顯著利空)
  • 歸屬於母公司業主之權益大幅縮水： 權益總計從2021年的493,994仟元大幅縮水至2024年的38,243仟元，儘管在2025年第三季因股本增加而回升至82,771仟元，但相比2021年仍是巨大跌幅。這顯示股東權益受到嚴重侵蝕。 (顯著利空)
  • 每股淨值持續低於面額並惡化： 每股淨值從2021年的10.89元一路下滑至2024年的0.84元，2025年第三季略回升至1.37元。儘管回升，但仍遠低於票面價值，反映公司價值大幅減損。 (顯著利空)

簡明損益表 (Page 10)

項目 2021年 (新台幣仟元) 2022年 (新台幣仟元) 2023年 (新台幣仟元) 2024年 (新台幣仟元) 2025年第三季 (新台幣仟元)
營業收入 340,218 273,394 238,495 119,035 32,525
營業成本 196,943 170,594 145,940 91,283 39,700
營業毛利(毛損) 143,275 102,800 92,555 27,752 -7,175
營業費用 137,914 293,464 162,416 72,333 15,402
營業利益(損失) 5,361 -190,664 -69,861 -44,581 -22,577
營業外收入及支出 -24,640 -55,007 -81,271 -21,576 -4,842
稅前淨利(淨損) -19,279 -245,671 -151,132 -66,157 -27,419
所得稅費用(利益) 1,500 947 3,563 656 102
繼續營業單位本期淨利(淨損) -20,779 -246,618 -154,695 -66,813 -27,521
本期淨利(淨損) -20,779 -246,618 -154,695 -66,813 -27,521
其他綜合損益(淨額) -4,134 9,792 -5,455 11,956 7,289
本期綜合損益總額 -24,913 -236,826 -160,150 -54,857 -20,232
淨利(淨損)歸屬於母公司業主 -5,904 -228,294 -154,695 -66,813 -27,521
基本每股盈餘(元) -0.13 -5.03 -3.41 -1.47 -0.49

主要趨勢分析：

  • 營業收入持續大幅衰退： 營業收入從2021年的340,218仟元逐年下滑，到2025年第三季僅剩32,525仟元，顯示營收狀況極為嚴峻。 (顯著利空)
  • 營業毛利轉為毛損： 營業毛利從2021年的143,275仟元持續減少，並在2025年第三季轉為-7,175仟元，表示產品或服務的成本已高於其收入，核心業務已無獲利能力。 (顯著利空)
  • 營業利益持續虧損： 營業利益自2022年起便呈現大幅虧損，2025年第三季虧損擴大至-22,577仟元，表明公司本業營運持續低迷，無法產生獲利。 (顯著利空)
  • 稅前淨利及本期淨利持續虧損： 公司自2021年以來一直處於稅前及本期淨利虧損狀態，且在部分年份虧損金額巨大。2025年第三季亦持續虧損。 (顯著利空)
  • 每股盈餘持續為負： 基本每股盈餘自2021年起均為負值，從-0.13元惡化至2022年的-5.03元，2025年第三季為-0.49元。這直接反映了股東的獲利能力持續為負，股東權益受到侵蝕。 (顯著利空)
  • 營業外收入及支出持續為負： 營業外收支項目持續為負，對公司整體獲利能力造成進一步壓力。 (利空)

未來計畫 (Page 11)

  • 私募方式籌資： 用於充實營運資金及因應長期投資規劃。 (利多：有助改善資本結構；利空：私募可能稀釋股權，且資金運用成效有待觀察)
  • 發展在台本業： 設立台灣分公司及子公司，並正與中南部飯店旅館業者洽談合作。 (潛在利多：市場擴展與多元化，但效益和風險待評估)
  • 投資相關產業： 涵蓋渡假村、電商平台等。 (潛在利多：業務多元化，尋求新成長動能；利空：新業務投資風險，執行難度，專業經驗要求)

總結

大略國際控股有限公司的2025年法人說明會揭示了公司在近年來面臨的嚴重經營困境。從財務數據來看，公司營收持續大幅下滑，毛利在2025年第三季轉為負值，營業利益、稅前淨利和本期淨利持續虧損，導致每股淨值大幅低於票面且每股盈餘持續為負。這些強烈的利空訊號表明公司核心業務面臨嚴峻挑戰，且股東權益持續受到侵蝕。

為了扭轉局面，公司提出了多項未來計畫，包括透過私募方式籌資、積極拓展台灣市場（設立分公司及子公司，並洽談中南部飯店旅館業者），以及投資渡假村、電商平台等相關產業。這些策略性的布局，若能成功執行並產生效益，將是潛在的利多因素，有助於公司在長期實現業務多元化和營運轉型。

對股票市場的潛在影響： 短期內，公司持續惡化的財務表現預計將繼續對股價構成壓力。長期來看，市場將密切關注其新業務拓展和資金運用的成效。私募增資雖然能補充營運資金，但也可能導致股權稀釋，其正面影響需視資金能否有效轉化為未來的營收和獲利。

對未來趨勢的判斷： 短期內，大略-KY的營運仍充滿挑戰，需要時間來消化現有問題並建立新業務基礎。長期而言，其能否成功轉型將取決於台灣市場拓展的進度、新產業投資的表現，以及管理層對資金的有效運用和風險控管能力。投資者應意識到，當前的轉型計畫仍處於早期階段，存在較高的不確定性。

投資人應注意的重點： 散戶投資者務必謹慎。應密切關注公司未來季度的財務報表，確認營收是否止跌回升、毛利能否轉正、以及是否能逐步擺脫虧損。同時，應詳細了解私募增資的細節及其對股權結構的影響，並追蹤台灣業務和新興產業投資的實際進展與效益。鑑於公司目前的財務表現，投資決策應基於充分的風險評估，並避免僅憑未來願景進行盲目投資。

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