華廣（4737）法說會日期、內容、AI重點整理

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華廣（4737）法說會日期、直播、報告分析

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台北市大安區仁愛路四段169號15樓(富邦金融中心)
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本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，說明公司營運概況及未來展望。
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分析與總結

本報告係針對倍力資訊股份有限公司（股票代碼：6874）之法人說明會內容進行分析。整體而言，該公司展現了在台灣資訊服務業的專業領導地位，並積極佈局於AI、資安及ESG等前瞻性領域，以期抓住數位轉型與永續發展的市場契機。儘管財務數據顯示短期內營收與獲利有所下滑，但毛利率和營業利益率的提升，以及人力資源向產品研發的轉移，均暗示公司正進行結構性調整，著眼於長期競爭力的強化與新興市場的開發。

對於股票市場而言，倍力資訊在AI、資安和特別是ESG永續報告方面的深耕，預計將受到投資人的高度關注。金管會推動IFRS永續準則的時程規劃，為其ESG解決方案創造了龐大且具強制性的市場需求，這將是公司未來營收成長的重要引擎。然而，短期獲利的下滑可能對股價造成壓力，投資人需權衡其長期增長潛力與短期營運挑戰。

從未來趨勢判斷，倍力資訊的發展方向與全球數位化、智慧化和永續化的長期趨勢高度契合。AI、資安和ESG皆是未來十年甚至更長時間內的產業顯學。公司透過「ACE」核心戰略（AI Agent、CyberSecurity、ESG）的布局，使其在這些領域具備競爭優勢。因此，就長期而言，倍力資訊具備良好的成長潛力。短期內則需觀察其新興業務的實際推展速度與對營收獲利的貢獻，以及如何有效地將現有客戶基礎轉化為新業務的機會。

散戶投資人應注意的重點如下：

  • 長期佈局價值：倍力資訊的產品與服務緊扣數位轉型和永續發展的長期趨勢，若能成功執行策略，將有助於長期價值成長。
  • 關注新興業務進展：特別是其「碳管家」及IFRS永續揭露解決方案的客戶導入數量與營收貢獻，以及AI Agent產品的市場接受度。這些將是衡量公司轉型成效的關鍵指標。
  • 財務指標分析：除了關注營收和獲利的絕對值外，更應留意毛利率、營業利益率等獲利能力指標的變化，以判斷公司在營運效率和產品組合調整上的成果。
  • 政策利多效應：金管會對永續報告的強制要求，為倍力資訊創造了堅實的市場護城河。應關注政策執行的進度與其對公司業務的實際帶動作用。
  • 短期波動風險：鑑於114年上半年營運數據的下滑，短期內股價可能面臨壓力。投資人應避免追高殺低，並仔細評估市場對其長期轉型的信心。

條列式重點摘要

公司概況與核心能力

  • 倍力資訊股份有限公司（股票代碼：6874）成立於1999年，資本額新台幣2.2億元。
  • 公司定位為「全台最懂財務長的資訊公司」，專精於資服整合。
  • 在中華徵信所2024年TOP5000電腦軟體服務業中排名第6名。
  • 其財務報告書解決方案已被逾400家上市櫃企業採用。
  • 公司舉辦台灣年度最大規模財務長聯誼會，顯示其在財務資訊領域的影響力。
  • 2024年合併營收約新台幣17.73億元。

永續成長商業模式

倍力資訊的商業模式由三大部分構成：

  • 倍力自有產品：包括GCRS（集團合併報表系統）、EZSO（任你收）、EZPI（任你排）、CarbonKeeper（組織碳盤查與碳足跡）、IFRS永續財務揭露。這些產品旨在持續創造獲利成長。
  • 多元代理產品：代理Oracle、SAP、Quest + One Identity、Cisco、IBM等國際知名廠商的產品，其中Quest + One Identity提供最多達8條產品線。此部分旨在持續創造營收成長。
  • 多元解決方案與專業服務：透過倍力自有產品與專業服務的結合，持續創造獲利成長。

經營實績與財務趨勢分析

近年損益及股利分配 (單位:新台幣千元，每股盈餘/股利:元)

項目 2021 2022 2023 2024 2025H1
營業收入 1,164,726 1,476,766 1,598,779 1,773,324 891,042
營業淨利 101,984 119,016 115,514 126,474 62,264
稅後損益 78,999 91,557 89,432 98,157 44,660
每股盈餘(元) 4.83 4.81 4.07 4.46 2.03
股利配發-現金 每股1.5元 每股3.8元 每股3.8元 每股4元
股利配發-股票 每股3元 每股0元 每股0元 每股0元
  • 營業收入：從2021年的新台幣11.65億元穩健成長至2024年的新台幣17.73億元，顯示公司營收規模持續擴大。2025年上半年已達新台幣8.91億元，預計全年仍將維持增長態勢。
  • 營業淨利與稅後損益：呈現波動上升趨勢。2023年相對前一年略有下降，但在2024年再次回升，顯示公司獲利能力具有韌性。2025年上半年淨利與稅後損益均約為全年一半左右，符合季節性或預期表現。
  • 每股盈餘(EPS)：在2021-2022年維持高點後，2023年略有下滑至4.07元，2024年回升至4.46元。2025年上半年為2.03元，預計全年EPS將在合理範圍。
  • 股利配發：現金股利逐年增加，從2021年的每股1.5元增至2024年的每股4元，顯示公司在營運成長的同時，也持續提升股東回饋。股票股利則自2022年起停止發放。

近二年營運比較 (113年H1 vs 114年H1) (單位:新台幣千元)

項目 113年H1 114年H1 YoY (變化率)
營業收入 1,254,706 891,042 -29%
營業毛利 134,556 124,797 -7%
營業淨利 71,818 62,264 -13%
稅後純益 56,500 44,660 -21%
人月數 544 547 1%
EPS(元) 2.57 2.03 -21%
  • 營收與獲利下滑：114年上半年相比113年上半年，營業收入大幅下滑29%，營業毛利減少7%，營業淨利減少13%，稅後純益及EPS均減少21%。這顯示公司在該期間的營運面臨較大挑戰。
  • 人力略增：人月數微幅增加1%，但營收卻顯著下降，可能反映短期營運效率降低或市場需求變化。

近二年財務資訊(三率分析)

項目 113年H1 114年H1
毛利率 11% 14%
營業利益率 5% 7%
稅後純益率(淨利率) 5% 5%
  • 毛利率與營業利益率提升：儘管114年上半年營收和獲利絕對值下降，但毛利率和營業利益率卻分別從11%提升至14%，以及從5%提升至7%。這可能歸因於產品組合優化、高毛利業務佔比增加或成本控制得當，顯示公司在營運效率層面有所改善。
  • 淨利率持平：稅後純益率維持在5%，表示營業外收支或稅務影響抵銷了部分營業利益率的提升。

近二年財務資訊-營收(產業別比較) (單位:新台幣千元)

收入 金融 製造 電信 政府機關學校 OTR 合計
113H1 565,076 (45%) 455,623 (36%) 17,230 (2%) 13,636 (1%) 203,141 (16%) 1,254,706
114H1 407,418 (46%) 293,756 (33%) 21,842 (2%) 12,937 (2%) 155,089 (17%) 891,042
  • 總營收下滑：114年上半年總營收較113年上半年減少29%。
  • 產業結構變化：金融業仍是最大營收來源，佔比從45%微升至46%，但絕對營收減少約新台幣1.58億元。製造業佔比從36%降至33%，絕對營收減少約新台幣1.62億元。OTR（其他）佔比從16%升至17%，絕對營收亦減少。電信和政府機關學校營收佔比較小，電信業營收微增，政府機關學校營收略減。整體而言，各主要產業客戶的絕對營收均呈現不同程度的下滑。

員工人力分布 (2024年 vs 2025年百分比分布)

  • 產品研發類：從2024年的26%大幅提升至2025年的35%（+9個百分點）。
  • 技術服務類：從2024年的28%下降至2025年的20%（-8個百分點）。
  • 業務行銷類：從2024年的30%微幅下降至2025年的29%（-1個百分點）。
  • 管理行政類：維持在2024年和2025年的16%。
  • 趨勢：公司正將更多資源投入產品研發，顯示其策略重點在於強化自有產品的創新與開發，而非傳統的技術服務輸出。這對公司長期產品競爭力與轉型至解決方案供應商的目標具有正面意義。

解決方案發展方向

以ACE為核心的智慧化成長藍圖

  • AI Agent (企業AI代理人)：
    • 核心功能：協助企業智慧化決策、流程自動化、提升營運效率與反應速度。
    • 競爭優勢：專屬智慧引擎（深度融合企業文化與專業邏輯）、資安防護無虞（嚴密權限管理與資料防護）、領先競爭優勢（全方位智慧解決方案）。
    • 市場需求：企業數位員工旨在自動化營運、強化競爭力、滿足市場需求、最大化資料價值並升級商業模式。
  • CyberSecurity (資安特遣隊)：
    • 資安威脅：臺灣網路攻擊頻繁，2025年第一季每週平均遭4,152次攻擊，系統弱點為主要攻擊來源，亞太地區資安壓力持續升溫（+38%）。
    • 解決方案：
      • 防禦：建構全方位資安防護（完整資安體系、資產控管、政策優化、弱點掃描、帳號與權限管理、內外部威脅防堵）。
      • 防護：守護企業核心營運資產（異動監控、異常行為應對、權限自動化、身份與存取安全、即時資料加密、資料庫稽核）。
      • 韌性：營運不中斷快速復原（雲端地端整合備援、快速恢復、彈性與擴展、關鍵服務還原、營運持續）。
  • ESG (碳財永續)：
    • 三大核心產品：
      • 財務報告書解決方案：榮獲WITSA 2019獎項，協助400+上市櫃公司強化財務與永續揭露能力，提供自動合併、計算底稿透明化、多角度報表分析。
      • 碳管理解決方案：榮獲ASOCIO 2023、2025獎項，已被百大企業信賴導入，作為企業碳治理數位工具，具備AI填表、模組化設計、碳排視覺化、一鍵報告功能，顯著提升效率（客戶案例顯示盤查作業從91天縮短至15.5天）。
      • 永續財務揭露解決方案 (IFRS S1/S2)：協助企業強化氣候與財務資訊整合，提升ESG揭露的透明度與可信度，提供永續風險鑑別、整合碳排與財務資料、一鍵產出IFRS永續專章。
    • 台灣接軌IFRS永續準則藍圖：
      • 金管會規劃全體上市櫃公司分三階段適用IFRS永續準則S1與S2，範圍逐步擴大：
        • 2025年：資本額100億元以上公司（119家）需完成合併報表子公司盤查並適用準則。
        • 2026年：資本額50-100億元公司（107家）需完成個體公司盤查。
        • 2028年：其餘所有上市櫃公司（1553家）需適用準則並揭露所有IFRS永續資訊。
      • 強化年報與財報的連結及一致性，擴大永續資訊揭露內容，並新增永續資訊報告專章，依ISSB準則揭露。
      • 倍力資訊提供「上市櫃公司接軌IFRS永續準則獨特解決方案」，整合年度財務報告、股東會年報與溫室氣體盤查報告書。

公司發展方向

  • 策略聯盟 & 軟體控股公司發展：
    • 動機：透過AI、HR解決方案及GCRS、CarbonKeeper、EZPI、EZSO等產品建構軟體業生態系，以穩定的現金流作為基礎。
    • 優勢：具備良好品牌口碑、優秀穩健的團隊、多元事業體及轉投資經驗。
    • 效益：實現多元事業體獨立成長潛力、聚焦專業分工與價值最大化、加速策略聯盟與國際合作。

利多與利空判斷

利多 (Positive)

  • 市場地位穩固且專業：倍力資訊在台灣資訊服務市場，特別是財務長資訊服務領域，具有領先地位及良好聲譽（中華徵信所2024年TOP5000電腦軟體服務業第6名、逾400家上市櫃企業採用）。
    (依據：Page 4)
  • 自有產品與解決方案具成長潛力：公司擁有多項自有產品（如GCRS、CarbonKeeper）並持續開發，結合多元代理產品與專業服務，形成多元且具有獲利能力的商業模式。
    (依據：Page 5)
  • 獲利能力指標改善：儘管114年上半年營收和獲利絕對值下降，但毛利率從11%提升至14%，營業利益率從5%提升至7%，顯示公司在成本控制或產品組合優化方面取得進展，有助於未來獲利能力的提升。
    (依據：Page 9)
  • 積極投入研發與轉型：2025年產品研發類人員佔比大幅增加9個百分點至35%，同時技術服務類人員減少，顯示公司正向產品創新和高附加價值服務轉型，有利於長期競爭力。
    (依據：Page 11)
  • AI Agent產品布局契合趨勢：公司積極推出企業AI代理人解決方案，旨在自動化營運、強化競爭力、滿足市場需求並最大化資料價值，迎合AI浪潮帶來的產業升級需求。
    (依據：Page 14-15)
  • CyberSecurity市場需求強勁：台灣及亞太地區資安威脅日益嚴峻，網路攻擊事件數激增，為倍力資訊的資安解決方案創造了龐大且持續增長的市場需求。
    (依據：Page 16-17)
  • ESG碳財永續解決方案前景廣闊：金管會強制要求上市櫃公司分階段揭露IFRS永續資訊，市場需求具備政策強制性且規模龐大。倍力資訊的「碳管家」等產品能顯著提升企業碳盤查效率，競爭力強。
    (依據：Page 18-22, 24-26)
  • 策略聯盟與生態系建構：公司透過建構軟體業生態系、發展多元事業體及加速策略聯盟，旨在實現多元化成長和價值最大化，有助於拓展市場版圖和提升競爭優勢。
    (依據：Page 28)

利空 (Negative)

  • 短期營收與獲利下滑：114年上半年與去年同期相比，營業收入、營業毛利、營業淨利、稅後純益及每股盈餘均呈現顯著下降，這可能對短期營運表現和投資人信心造成壓力。
    (依據：Page 8)
  • 主要客戶類別營收減少：114年上半年金融業和製造業等主要客戶類別的絕對營收均呈現減少，表明傳統業務可能面臨市場競爭加劇或需求減緩的挑戰。
    (依據：Page 10)
  • 人員結構調整帶來的短期風險：大幅減少技術服務類人員，雖然有利長期轉型，但短期內可能對既有服務交付能力、客戶關係維護或員工穩定性產生影響。
    (依據：Page 11)

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台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
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