時碩工業（4566）法說會日期、內容、AI重點整理

時碩工業（4566）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/09/02 14:00

地點

臺北文創6F (台北市信義區菸廠路88號)

相關說明

本公司受邀參加元富證券舉辦「2025秋季投資論壇」，說明本公司之營運與財務概況。

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時碩工業 (4566) 2025 Q2 法人說明會分析與總結

本報告全面檢視了時碩工業 (4566) 在2025年第二季度的財務表現、營運策略、市場展望及永續發展承諾。整體而言，時碩工業展現了積極應對外部挑戰、深化內部轉型、並持續開拓新興市場的決心與能力。儘管短期內面臨匯率波動、部分事業營收下滑的壓力，但其在航太應用、新能車零部件及AI伺服器散熱等高成長領域的策略佈局與顯著進展，為公司中長期發展奠定了堅實基礎。

對股票市場的潛在影響：

• 短期： 2025年Q2的財務數據顯示營收與獲利面臨壓力，尤其稅前與本期淨利轉虧，且EPS為負值，主因新台幣升值導致的大額匯兌損失。這可能導致短期內市場對公司獲利能力的擔憂，股價可能承受壓力。部分主力廠區（台灣廠、西安廠）營收下滑也需留意。
• 長期： 公司在航太、新能車及AI伺服器等高成長領域的積極佈局，以及組織變革、智慧製造、無塵室擴建等投資，預期將在未來數年逐步顯現成效。航太應用營收顯著成長，且在手訂單能見度高，以及成功打入比亞迪安全氣囊供應鏈、取得AI伺服器均熱板國際級客戶訂單等利多消息，應能提振投資人對公司未來成長潛力的信心。泰國新廠的建設與策略地位，有助於分散地緣政治風險並擴大東南亞市場。ESG評鑑持續領先同業，亦有助於提升公司長期價值與機構投資人青睞度。

對未來趨勢的判斷：

• 短期： 受全球總體經濟不確定性及匯率波動影響，短期內營運仍可能承壓。部分成熟應用領域（如汽車安全、部分工業應用）成長動能放緩或衰退，顯示市場競爭加劇。然而，新能車與AI相關訂單的逐步放量，有望在未來數季逐步抵銷部分不利因素。
• 長期： 時碩工業透過「做專、做精、做強」的策略，專注於多元利基市場，並成功擴大全球一線客戶群。組織變革與功能分工，將提升營運效率與市場反應速度。航太、新能源車及AI相關應用將成為未來主要成長引擎，其技術整合與全球化佈局（如泰國新廠）將進一步強化其競爭優勢，有望實現結構性增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

• 財務表現波動性： 注意公司短期內因匯率變動造成的獲利波動，以及部分舊有業務的成長壓力。散戶應理解這些因素對每股盈餘的短期影響，不宜僅憑單季財報做出決策。
• 轉型成效與新業務進度： 密切關注航太事業群、新能車關鍵零組件以及AI伺服器相關產品的實際出貨量及營收貢獻，這些是公司未來成長的核心驅動力。泰國新廠的建設進度與客戶轉單情況也值得關注。
• 成本控制與毛利率： 觀察組織變革、智慧製造導入後，對整體營運成本結構和毛利率的改善情況。第二季毛利率較前一季下滑，需關注其後續變化趨勢。
• 國際市場風險： 地緣政治風險、關稅政策及匯率變動仍是外銷導向企業的重要變數。公司採取的兩手策略與多區域佈局，有助於分散風險，但其成效需持續追蹤。
• ESG與公司治理： 時碩工業在ESG及公司治理方面的優異表現，有助於提升企業形象並吸引長期資金。對於追求穩健與永續發展的投資人而言，這是重要的參考指標。

總之，時碩工業正處於重要的轉型與擴張階段，短期內雖面臨挑戰，但其清晰的策略、在利基市場的深耕以及對新興科技應用的積極投入，預示著強勁的長期成長潛力。投資人應著重評估其轉型策略的執行成效和新業務的營收貢獻，並留意外部環境的變化。

報告重點摘要

集團簡介

• 基本資訊：
  • 公司名稱：時碩工業股份有限公司 (4566)
  • 資本額：新台幣10.98億元 (截至2025年6月30日)
  • 成立日期：2008年11月7日，2018年2月5日上市。
  • 集團人數：1,321人 (截至2025年6月30日)
• 核心業務： 提供精密成型、機械加工、後處理之金屬製品開發、生產及銷售一站式服務。
• 產品應用領域： 汽車安全與制動系統、自行車、工業儀表、半導體與熱管理、航太、醫療精密機械加工零組件。
• 全球佈局：
  • 總公司：台灣新北市汐止。
  • 行銷暨技術支援辦公室：美國 (Arizona)、德國 (Roth)、日本 (Tokyo)。
  • 代表性海外倉：美國 (Utah, Michigan)、荷蘭 (Rosendahl)。
  • 主要生產暨行銷基地：台灣 (新屋、幼獅、台中)、中國 (無錫、蘇州、西安、銅川)。
  • 新擴建：泰國春武里廠 (預計2026年Q1開始試營運)，用於汽車/工業/航太應用。
• 營運戰略與產品布局：
  • 從2000年工業應用起步，2004年進入汽車領域，2006年佈局航太，2019年拓展醫療，並持續深化自動化與光學零件、散熱模組等新興領域。
  • 專注於利基市場與優質客戶，持續研發與技術開發。
• 主要客戶群： 涵蓋汽車安全 (如Autoliv, Joyson)、汽車傳動 (如BorgWarner, Eaton)、儀器/半導體設備及高階自行車 (如Danfoss, Emerson)、航太工業 (如Parker Meggitt, Raytheon) 等全球一線大廠。

2025 Q2 財務報告

單位: 新台幣千元	2025Q2	2025Q1	QoQ	2024Q2	YoY
營業收入淨額	1,238,236	1,252,349	(1%)	1,259,984	(2%)
營業毛利	277,291	301,219	(8%)	266,773	4%
營業利益	46,289	59,476	(22%)	49,949	(7%)
稅前淨利	(135,745)	106,482	N.A.	120,530	N.A.
本期淨利	(125,245)	85,008	N.A.	95,911	N.A.
EPS(新台幣元)	(0.99)	0.80		1.15

主要財務趨勢分析 (2025 Q2)

• 營收表現： 2025年Q2營業收入淨額為新台幣1,238,236仟元，較2025年Q1微幅下降1% (QoQ)，較2024年Q2下降2% (YoY)。(利空：營收呈現衰退趨勢)
• 毛利率： 2025年Q2毛利率為22.4%，低於2025年Q1的24.1%。營業毛利較Q1下降8%，但較2024年Q2成長4%。(中性偏空：毛利率較前一季下滑，顯示成本壓力或產品組合變化)
• 營業利益： 2025年Q2營業利益為新台幣46,289仟元，較Q1大幅下降22%，較2024年Q2下降7%。(利空：營業利益明顯下滑)
• 淨利轉虧： 2025年Q2稅前淨利及本期淨利分別為新台幣(135,745)仟元及(125,245)仟元，皆由盈轉虧，而2025年Q1則分別為新台幣106,482仟元及85,008仟元。(重大利空：獲利由盈轉虧，對單季EPS影響顯著)
• EPS： 2025年Q2每股盈餘為新台幣(0.99)元，低於2025年Q1的0.80元和2024年Q2的1.15元。(重大利空：EPS為負值)
• 主要影響因素：
  • 新台幣升值11%對營收造成衝擊。(利空：匯率波動影響營收)
  • 業外匯兌損失約新台幣1.86億元，為導致淨利轉虧的主要原因。(重大利空：巨額匯損嚴重侵蝕獲利)
  • 天陽航太與蘇州崇業費用100%認列，相較先前的部分認列，可能對毛利率和營業費用產生影響。(中性偏空：費用認列方式改變影響獲利表現)

2025 H1 上半年合併財報

單位: 新台幣千元	2025H1	2024H1	YoY
營業收入淨額	2,490,585	2,314,672	8%
營業毛利	578,510	510,135	13%
營業利益	105,765	111,079	(5%)
稅前淨利	(29,263)	285,119	N.A.
本期淨利	(40,237)	230,230	N.A.
EPS(新台幣元)	(0.19)	2.62

主要財務趨勢分析 (2025 H1)

• 營收表現： 2025年H1營業收入淨額為新台幣2,490,585仟元，較2024年H1成長8%。(利多：上半年營收仍呈現成長)
• 毛利率： 2025年H1毛利率為23.2%，較2024年H1的22.0%有所成長。(利多：上半年毛利率有所提升)
• 營業利益： 2025年H1營業利益為新台幣105,765仟元，較2024年H1下降5%。(利空：儘管營收成長，但營業利益仍略有下降，可能因費用增加)
• 淨利轉虧： 2025年H1稅前淨利及本期淨利皆為負值，分別為新台幣(29,263)仟元及(40,237)仟元，而2024年H1則分別為新台幣285,119仟元及230,230仟元。(重大利空：上半年累計獲利由盈轉虧)
• EPS： 2025年H1每股盈餘為新台幣(0.19)元，低於2024年H1的2.62元。(重大利空：上半年累計EPS為負值)
• 主要影響因素：
  • 上半年台幣升值超過10%對營收產生衝擊。(利空：匯率對營收有不利影響)
  • 上半年業外匯兌損失總計約新台幣1.5億元。(重大利空：上半年累積匯損侵蝕獲利)
  • 營業費用認列天陽航太、蘇州崇業新台幣8,700萬元。(中性偏空：費用認列影響獲利)

產品應用營收占比趨勢 (2023-2025H1)

項目	2023金額	2024金額	2024H1金額	2025H1金額	成長率 (對比去年同期)
汽車制動	1,331,279	1,615,212	804,599	849,246	6%
汽車安全	849,614	771,509	400,513	385,648	-4%
工業應用	1,795,801	1,737,967	877,851	865,413	-1%
航太應用	231,763	672,682	231,709	390,277	68%
合計	4,208,458	4,797,370	2,314,672	2,490,585	8%

產品應用營收趨勢分析

• 整體營收： 2025年H1合計營收較去年同期成長8%。(利多：整體營收持續成長)
• 航太應用： 航太應用營收占比顯著提升，從2023年的5%增至2025年H1的16%，並錄得高達68%的年成長率。這表明航太業務正引領公司營收結構質變，成為重要的成長引擎。(重大利多：航太業務強勁增長，未來潛力大)
• 汽車制動： 該領域營收持續成長，2025年H1年成長率為6%，占比維持在32%-34%之間，顯示其穩定貢獻。(利多：汽車制動業務穩定增長)
• 汽車安全與工業應用： 這兩大領域在2025年H1分別呈現-4%和-1%的年成長率，營收占比略有下滑，顯示市場可能面臨壓力或競爭加劇。(利空：部分傳統應用領域出現衰退)

廠區營收占比趨勢 (2023-2025H1)

項目	2023金額	2024金額	2024H1金額	2025H1金額	成長率 (對比去年同期)
台灣廠	2,014,247	1,765,941	892,409	809,007	-9%
無錫廠	1,530,656	1,809,905	915,823	979,615	7%
西安廠	663,556	735,152	379,009	353,850	-7%
轉投資	NA	486,372	127,432	348,113	173%
合計	4,208,458	4,797,370	2,314,672	2,490,585	8%

廠區營收趨勢分析

• 無錫廠： 營收占比從2023年的36%增至2025年H1的39%，年成長率為7%，顯示無錫廠區的營收增長是推動公司整體營收變化的重要力量。(利多：無錫廠表現強勁，符合公司整合策略)
• 台灣廠： 營收占比從2023年的48%下降至2025年H1的33%，年成長率為-9%。(利空：台灣廠區營收衰退，需觀察原因及後續改善)
• 西安廠： 營收占比從2023年的16%下降至2025年H1的14%，年成長率為-7%。(利空：西安廠區營收衰退)
• 轉投資： 轉投資項目實現173%的顯著年成長率，此應與天陽航太的併購與股權增持相關，顯示策略性投資開始見效。(重大利多：轉投資項目帶來爆炸性成長)

區域營收占比趨勢 (2023-2025H1)

區域營收占比(%)	2023	2024	2025H1
亞洲	48%	50%	55%
美國本土	29%	25%	23%
加拿大、墨西哥、巴西	9%	9%	9%
歐洲	14%	16%	13%

區域營收趨勢分析

• 亞洲市場： 營收占比持續上升，從2023年的48%增至2025年H1的55%，顯示公司在亞洲市場的深耕策略取得成效，有助於降低關稅影響。(利多：亞洲市場成長強勁，有助於分散地緣政治風險)
• 美國本土： 營收占比持續下降，從2023年的29%降至2025年H1的23%。其中9%的營收需由時碩負責報關繳納關稅。(利空：美國市場份額下降，且關稅因素影響成本)
• 歐洲市場： 營收占比在2025年H1呈現下降，從2024年的16%降至13%。(利空：歐洲市場表現疲軟)
• 加拿大、墨西哥、巴西： 營收占比維持在9%不變。(中性：市場份額穩定)

永續發展與公司治理

• 減碳目標： 承諾2025年相較2022年基準年減碳10%，2030年再減15%。(利多：積極投入ESG，符合永續發展趨勢)
• 公司治理評鑑： 在證交所公司治理評鑑中持續領先同業，在第11屆 (113年度) 上市上櫃公司治理評鑑中，公司市值50億元以上至100億元類組躍升至前5%。(重大利多：公司治理表現優異，提升投資人信心)
• ESG里程碑： 榮獲多項永續發展獎項，顯示其在企業永續和數位雙軸轉型方面的卓越成效。(利多：ESG表現突出，受市場肯定)

組織變革策略布局

• 功能劃分： 組織改造以功能劃分為事業群銷售與廠區研發製造，強調「在地紮根(深)」與「市場開拓(廣)」，實施雙主軸分進與合擊策略。
• 事業群構成： 汽車事業群 (佔去年營收50%)、工業應用事業群 (34%)、航太事業群 (16%)，並新增醫療器械為新興事業。(利多：組織架構優化，有助於資源整合與專業分工)
• 因應國際變局： 改造組織策略以因應關稅、匯率等國際變局。
  • 汽車：由燃油車跨足電動車，從機械加工擴展至全製程金屬成型，並進入中國大陸散熱與人形機器人新興產業。(利多：積極佈局電動車與新興產業)
  • 工業應用：實施扁平化組織、模組化生產，強化一站式服務，並開創新商機。
  • 航太：整合時碩與天陽航太，強化一站式服務，建立國際專業團隊。(利多：航太業務整合效益顯現)
  • 研發製造：台灣廠區導入自動化與智能化，中國無錫、蘇州廠區進行團隊整合與能力盤查，西安、銅川廠區積極爭取新商機，泰國廠區則從零開始務實佈局以分散風險。(利多：全球製造據點優化與產能擴張)

業務發展與市場展望

• 核心技術深化： 從機械加工發展至全製程金屬成型，涵蓋鐓鍛、立鍛、熱鍛、沖壓、熱處理、表面處理等環節，提供一站式服務。(利多：深化核心技術，提升競爭門檻)
• 全球製造基地： 台灣 (新屋、幼獅、台中)、中國 (西安、銅川、無錫、蘇州)，以及泰國春武里新廠 (土地177,600平方公尺，預計2026年Q1投產)，強化在地供應與規模經濟。(利多：多區域生產基地有助於貼近市場與分散風險)
• 智慧製造與潔淨生產： 導入工業4.0優化，建置數位化設計、企業資源規劃、製造執行系統等，並新增壹萬級無塵室超音波清洗線，提升技術優勢與潔淨度要求。(利多：投入智慧製造與潔淨生產，提升產品品質與效率)
• 多元應用市場擴展：
  • 汽車：持續深耕燃油車需求，同時擴大新能源車應用，包括充電與熱管理、安全、線控、驅動電機、傳動系統等。(利多：燃油車與新能源車並重，分散風險)
  • 液冷伺服器：提供散熱模組與全套產品解決方案，涵蓋加工、鍛造、鑄造、沖壓、組裝、焊接。(利多：抓住AI伺服器散熱商機)
  • 醫療器械：開發腔鏡切割吻合器及組件、手術機器人及零件。
  • 機器人：關鍵零組件，包括諧波減速器用零件、手指關節用零件。(利多：佈局機器人關鍵零組件市場)
• 未來成長預估：
  • 1-6月份定點新產品五年預估營收CAGR達63.2%。
  • 未來新產品定點數量共62件，其中新能源相關 (轉向、制動、減振、熱管理) 佔40%，AI伺服器熱管理佔2%。(重大利多：新產品定點數量及高成長潛力，尤其是新能源車與AI)
• 航太事業群：
  • 市場復甦與新世代發動機、新商機帶來成長。
  • 波音與空巴現有訂單消化約需8至11年，顯示市場需求旺盛且供給不足。(重大利多：航太市場需求強勁，訂單能見度高)
  • 提供一站式全方位服務，涵蓋發動機零組件、輔助動力系統、環控系統等。
  • 結合天陽航太 (鋁合金精密鑄造、砂鑄) 與時碩新屋 (精密五軸加工) 及大陸、泰國據點，實現垂直與水平整合。(利多：航太業務整合強化競爭力)

營運現況更新

• 時碩蘇州廠 (原崇業五金製品)：
  • 已於2025年7月完成100%持股收購 (原持有53.31%)。(利多：深化對重要生產基地的控制力)
  • 正與無錫廠進行改造整合，由無錫廠總經理兼任蘇州廠區總經理，進行組織精簡與重整。
  • 策略目標：落實分進合擊 (沖壓、深抽、特殊鍛造與無錫精密機加)，提供客戶一站式整合服務。(利多：提升生產效率與客戶服務能力)
  • 關鍵策略：
    • 工業應用：沖壓生產工藝、馬達殼體深抽技術。
    • 汽車應用：成功打入比亞迪安全氣囊供應鏈。(重大利多：打入一線電動車大廠供應鏈)
    • 鍛造工藝應用於AI伺服器應用均熱板，已鎖定重要國際級客戶並進入NDA階段。(重大利多：拓展AI新興市場，具高成長潛力)
• 天陽航太：
  • 已將持股從59.56%增至75.64%，並規劃增資與IPO。(利多：強化對航太業務的控制，並規劃資本市場發展)
  • 組織優化、流程改造、文化重塑後，營運穩定並持續獲利，預計累計虧損將完全打平。(利多：營運效益改善，獲利能力增強)
  • 指派Mr. Larry Lyons為新任總經理，負責整合天陽與時碩航太團隊，強化一站式國際化服務能力。
  • 與以色列市場專案經理合作，分進合擊全球商務飛機與國防軍工產業。
  • 在泰國設立時碩泰國航太生產基地，分散地緣政治風險。(利多：國際化佈局，提升競爭力與風險抵禦能力)
• 東南亞泰國春武里新廠：
  • 第一期工程預計2025年底完工，2026年Q1開始進駐生產。(利多：新產能即將投入，有助於未來營收成長)
  • 將就近供貨予東盟國家客戶分廠，以及中國在泰投資的車企和相關汽車零組件供應商。
  • 國際級一線工業大廠將轉移訂單至泰國新廠，分散供應鏈配置。(利多：吸引國際大客戶，深化供應鏈韌性)

之前法說會的資訊

日期

2025/06/12 13:30

地點

喜來登飯店B1會議廳

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日期

2025/06/05 14:30

地點

台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號)

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日期

2025/05/27 15:15

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台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號)

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日期

2025/03/27 14:00

地點

台北市大安區仁愛路四段169號15樓(富邦金融大樓)

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日期

2024/12/17 14:30

地點

台北市重慶南路一段2號 19樓 (台開大樓19樓1901會議室)

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