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百德(4563)法說會日期、內容、AI重點整理

百德(4563)法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

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地點
華南永昌綜合證券(台北市松山區民生東路四段54號4樓會議室)
相關說明
本公司受邀參加華南永昌綜合證券舉辦之法人說明會,會中向投資人說明本公司營運概況。
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成:

這份由百德機械股份有限公司(股票代碼:4563)於2025年8月12日發佈的法人說明會報告,提供了一個關於公司策略方向、歷史發展、近期財務表現及未來展望的全面概覽。整體而言,該報告呈現出百德機械正積極調整其業務重心,以應對全球經濟及產業結構的變化,尤其在潔淨能源、航太和國防等高科技、高增長領域展現出強勁的企圖心與初步成效。

從策略層面來看,百德明確將其三大業務戰略定位於專注高科技、高增長、可持續的目標市場,透過提升客戶價值主張來增加系統銷售收入及利潤,並建立更緊密的客戶合作夥伴關係以獲取持續的售後業務。這些策略導向旨在優化公司營收結構、提升獲利能力及增強客戶黏著度。

在財務表現方面,儘管年度企業排名的營收數據存在明顯差異,但在詳細的財務績效表中,百德機械展現了從2021年至2024年銷貨收入的持續增長及毛利率的大幅提升,顯示出公司營運效率和產品組合優化帶來正面效益。然而,值得注意的是,2025年上半年的稅前損益較去年同期顯著下滑,這在收入增長和毛利率維持高點的背景下,暗示營業費用或其他非營業項目可能面臨挑戰。這一短期獲利能力下滑需要投資者予以密切關注。

展望未來,百德機械明確鎖定半導體、航太、潔淨能源和醫療四大市場,並在潔淨能源領域取得突破性進展,成功從台達電獲取固態氧化物電解電池/燃料電池(SOEC/SOFC)訂單,符合全球氫能源發展的強勁趨勢。此外,公司在中國航空航太市場的潛力、德國政府的投資獎勵政策,以及烏俄戰爭背景下北約及歐盟國防支出的增加,都為其精密加工設備業務帶來了可觀的市場機遇。特別是在波蘭設立銷售據點以深入航太與軍工市場的策略性佈局,更是捕捉歐洲國防升級趨勢的關鍵一步。

總結來看,百德機械正處於一個關鍵的轉型與成長階段。其對高成長戰略性市場的精準鎖定,以及在技術創新(如Velos 3000)和潔淨能源領域的顯著訂單突破,構築了公司長期增長的堅實基礎。儘管短期獲利表現面臨挑戰,但長期基本面受全球能源轉型與國防升級趨勢所支撐,值得投資人持續關注。

重點摘要

  • 公司介紹與發展

    • 集團歷史沿革與全球據點: 百德集團歷史可追溯至1973年,並在1991年成立百德機械工具股份有限公司,2019年收購Winbro Group Technologies,2023年投資徐光機械科技(中國)。集團在全球多地設有據點,包括台灣、美國、英國、德國、中國、克羅埃西亞及波蘭。
    • 企業排名爭議性數據: 根據中華徵信所的近5年企業排名數據(2020-2024),百德的營收淨額呈現下滑趨勢(從2020年的1,394單位降至2024年的911單位)。然而,其在金屬加工機業、經營績效及純益率等各項排名上,名次卻大幅前進(數字越小表示排名越佳,例如金屬加工機業從25/67提升至13/63;經營績效從2,194提升至409)。此與公司內部財務績效表格的營收成長數據存在顯著矛盾,建議以公司內部財務報表數據為主。
  • 品牌與產品

    • 產品線與應用: 百德機械的產品涵蓋EDM300、UX500、MV3、MF700 Cell、MV6等高精密加工設備,其解決方案廣泛應用於渦輪葉片製造等高端領域。
    • 2025年新產品亮相: 將於2025年9月推出Velos 3000,該機型設計核心為減碳節能,採用碳纖維材料製成的Z軸主軸投,強度提升5倍且顯著降低電耗。主要特色包括一體式鑄件床身、線性馬達、高達120把刀具容量,以及3.3公尺的大工作台範圍,適用於航太結構件加工與能源產業部件的精密加工。
  • 財務表現

    項目 (單位: 新台幣) FY21 FY22 FY23 FY24 FY25 H1 FY24 H1
    銷貨收入 20.2億 25.8億 27.7億 32.4億 15.5億 15.1億
    銷貨毛利 3.8億 6.5億 7.7億 10.3億 5.1億 4.6億
    毛利率 19% 25% 28% 32% 33% 30%
    營業費用 4.9億 5.9億 5.6億 6.9億 3.7億 2.9億
    營業淨利 (1.1)億 0.6億 2.1億 3.4億 1.4億 1.7億
    營業外收支 (0.5)億 0.8億 (0.2)億 (0.2)億 (1.0)億 (0.1)億
    稅前損益 (1.6)億 1.4億 1.9億 3.2億 0.4億 1.6億
    • 營收與毛利率趨勢: 銷貨收入自2021年的20.2億新台幣穩步成長至2024年的32.4億新台幣,且2025年上半年較去年同期略增(15.5億 vs 15.1億)。毛利率呈現強勁成長,從2021年的19%大幅提升至2024年的32%,並在2025年上半年進一步提升至33%。此顯示公司盈利能力與成本控制持續優化。
    • 獲利能力波動: 營業淨利和稅前損益在2021年呈現虧損後,於2022至2024年持續轉虧為盈並成長。然而,2025年上半年營業淨利(1.4億)和稅前損益(0.4億)卻較2024年上半年明顯下滑(營業淨利1.7億,稅前損益1.6億),即使營收有所增長。這主要受到營業費用顯著增加以及營業外收支由微幅虧損擴大影響。
  • 銷售區域與產業分佈

    • 地區別銷售分佈趨勢: 公司致力於分散市場集中風險。從2022年亞洲佔58%的絕對主導地位,逐漸轉變為2024年亞洲41%、美洲32%、歐洲27%的相對均衡分佈。然而,2025年上半年亞洲市場佔比回升至47%,歐洲佔比升至34%,美洲則顯著下降至19%,顯示地區銷售份額仍在持續調整中,目標仍為降低單一市場依賴。
    • 產業別銷售分佈趨勢: 公司業務明顯向潔淨能源產業傾斜。潔淨能源產業的營收佔比從2022年的6%顯著增長至2024年的37%,並在2025年上半年進一步提高至47%,成為最大營收來源。與此同時,半導體和汽車產業的營收佔比則顯著下降,顯示公司正進行策略性聚焦。航太產業則呈現波動但保持一定的佔比,模具業在2025年上半年有所提升。
  • 未來展望

    • 策略市場聚焦: 未來聚焦於半導體、航太、潔淨能源和醫療等高增長市場。
    • Winbro Taiwan擴張計畫: 成立英博分公司以因應台達電訂單、接近日本潛在客戶、拓展大陸市場並佈局未來印度市場,實現區域與市場的協同發展。
    • 潔淨能源市場重大進展:
      • 2024年1月,百德成功取得台達電(透過與Ceres的合作)在台生產固態氧化物電解電池/燃料電池(SOEC/SOFC)的訂單,此為公司歷經18個月努力的成果,為智慧建築、能源基礎設施等脫碳解決方案提供支持,呼應全球至2050年630百萬噸的氫生產需求。
      • 2024年8月,電裝(日本)與Ceres簽署協議,將在日本生產SOEC/SOFC,目標至2030年達15GW SOEC產能。
      • 2025年7月,斗山燃料電池(韓國)將開始量產基於Ceres技術的燃料電池電力系統,年總發電量可達50MW。這些都指向巨大的潛在市場與公司設備需求。
    • 全球氫能源趨勢: 各國在COP28/COP29會議上對潔淨氫的承諾,預計到2050年碳市場資金流量可達1兆美元,並推動國際間碳交易機制與綠氫生產目標,為公司在潔淨能源領域的發展提供宏觀利多。
    • 中國大陸市場前景:
      • 工具機市場: 中國五軸加工中心市場規模預計從2024年的52.1億美元增長至2033年的89.1億美元(複合年增長率6.5%),受惠於「中國製造2025」對高階CNC系統的需求。
      • 航太市場: 截至2024年底有128個航空產業園區,年增長率約9.1%。美國預計於2025年7月解除對中國商飛C919 LEAP引擎的出口禁令,有望帶動C919恢復生產,進而強勁推動複雜零件加工的需求與五軸加工技術的應用。
    • 德國政府獎勵計畫: 2025年6月起,德國新政府將推出1,000億歐元的戰略投資基金「Deutschlandfonds」,並實施「Growth Booster」方案,提供設備資本支出加速折舊及逐步降低企業稅率至10%(2028-2032年),這將有效刺激德國製造業的投資需求,利於百德在歐州的業務。
    • 烏俄戰爭影響下的軍事支出提升:
      • 北約會員國承諾至2035年將年度國防支出提升至GDP的5%。歐盟「Readiness 2030」防務投資計畫總規模高達8,000億歐元,各國偏好選用歐洲或本國生產設備,對百德在歐洲的製造能力與設備供應形成利多。
      • 波蘭航太產業規模穩健增長,且已在2025年7月透過子公司在波蘭航太聚落設立銷售據點。波蘭的CNC機台需求顯著增加,市場預計在2025-2031年間以4.5%複合年增長率增長。這預示著歐洲市場特別是國防和航太領域的巨大機遇。
    • 售後業務構成: 2025年上半年,機械銷售佔61%,零件佔19%,售後服務銷售佔20%。售後業務合計佔總營收近40%,顯示經常性收入比例高,有助於提升營收穩定性。

對股票市場的影響與未來趨勢

基於上述分析,百德(4563)的報告揭示了短期挑戰與長期增長潛力並存的局面。

短期或長期股價趨勢預測

  • 短期趨勢: 考量到2025年上半年稅前損益的顯著下滑,儘管有營收與毛利率的增長支撐,市場短期內可能對公司的獲利能力持觀望態度。營業費用及營業外收支的變化將是投資人短期關注的重點。在報告發布後,若無進一步的獲利解釋或下半年展望利多,股價可能面臨整理或小幅波動。
  • 長期趨勢: 百德在潔淨能源領域的突破性進展,特別是成功取得台達電的SOEC/SOFC訂單,以及公司在全球氫能源浪潮中的策略性佈局,是其長期增長的核心驅動力。此外,在航太、國防工業中扮演關鍵設備供應商的角色,受惠於全球軍費開支增長及區域產業政策支持,提供了堅實的產業基本面。新產品Velos 3000的推出也彰顯了其持續的創新能力。綜合來看,公司具備明確且具前景的長期增長路線,其在關鍵戰略性市場的深度佈局將支撐長期股價潛力。

各項資訊是利多還是利空分析

對股價的正面影響 (利多因素)

  • 財務面:毛利率持續提升。 從2021年的19%大幅成長至2025年上半年的33%,顯示公司產品組合優化或成本控管效益顯著,對核心盈利能力提升有正面幫助。
  • 業務面:潔淨能源領域重大突破。 成功獲取台達電在SOEC/SOFC方面的訂單,且該技術與全球氫能源發展趨勢高度契合,將為公司開啟巨大的新成長空間,是未來營收的重要增長點。全球氫能市場的巨大潛力及相關政策支持提供了長期宏觀利多。
  • 業務面:航太與國防產業機會。 受益於全球國防開支增加(如北約、歐盟成員國的國防預算提高),以及波蘭、中國航太產業的成長(C919恢復生產),百德在相關精密機械設備的需求有望提升,擴大其在歐洲及亞洲高階製造領域的市佔率。
  • 策略面:策略性市場聚焦與全球佈局。 將資源集中於高科技、高增長且具可持續性的半導體、航太、潔淨能源和醫療市場,並透過Winbro台灣等據點深入重點區域(如日本、印度、波蘭、德國),有助於確保公司資源的最佳配置,捕捉新興市場機遇。
  • 產品面:技術創新驅動。 Velos 3000等新產品的推出,體現公司在碳纖維應用、節能高效及精密加工方面的領先技術,有助於鞏固其在高階設備市場的競爭優勢。
  • 業務面:售後服務佔比高。 售後服務和零件銷售合計佔比近40%,此高比例的經常性收入將為公司提供穩定的現金流與營收韌性,降低市場波動對業績的影響。

對股價的潛在負面影響 (風險或觀察重點)

  • 財務面:2025年上半年稅前獲利顯著下滑。 儘管營收和毛利率成長,營業淨利及稅前損益較去年同期卻明顯下降,這主要是由營業費用的大幅增加及營業外收支惡化所致。若這種獲利下滑趨勢持續,將對市場情緒產生負面影響,尤其可能引起投資者對費用控制與未來利潤率的擔憂。
  • 財務面:公司內部與外部數據矛盾。 企業排名的營收淨額數據(中華徵信所)與公司財務績效表中的銷貨收入數據存在顯著差異,且趨勢相反。這種數據不一致性可能引起投資者的困惑,影響資訊透明度與市場判斷。
  • 業務面:部分市場佔比萎縮。 儘管聚焦能源領域有成效,但半導體和汽車產業銷售佔比在近期內顯著下降,顯示公司在這些特定市場的營收貢獻減少,若能源領域增長未達預期,恐影響整體業務多元性與韌性。
  • 市場面:全球經濟下行風險。 儘管受惠於特定領域需求,若全球製造業整體景氣持續疲弱,或面臨不可預測的供應鏈衝擊,仍可能對公司業務產生負面影響。

投資人(特別是散戶)可以注意的重點

  1. 關注潔淨能源新訂單的獲利貢獻: 散戶應密切關注公司未來與台達電(以及潛在的電裝、斗山等Ceres合作夥伴)在SOEC/SOFC設備方面的訂單執行進度及具體對獲利的貢獻。此類新業務的實際轉換效益將是支撐股價上行的核心因素。
  2. 分析獲利下滑的原因及管理層對策: 由於2025年上半年稅前損益的表現不佳,投資人應在未來的法說會或財報中,特別留意管理層對於營業費用增長、營業外收支變化的解釋,以及改善獲利能力的具體措施。若能證明此為短期投資佈局所致且未來有清晰的獲利回升路徑,則能解除市場疑慮。
  3. 觀察地區及產業銷售組合的再平衡: 雖然公司策略性調整銷售比重,但地區(美洲市場佔比下降)及產業(半導體、汽車佔比降低)銷售分佈的波動性,可能影響其長期成長的多元性和穩定性。散戶可留意未來季度報告中,這些細分市場的表現,是否能回到健康多元的狀態。
  4. 注意股價長期配置價值: 考量到公司在全球綠能和軍工產業的策略性定位與成長潛力,百德可能更適合作為一項長期持有的價值股進行佈局。對於短線操作的散戶而言,可能會面臨較大的短期獲利波動風險。
  5. 留意外部市場數據的解讀: 對於中華徵信所的排名數據與公司自身財務報告之間的營收矛盾,建議投資人主要依據公司披露的詳細財務績效表來判斷,避免因數據混淆而誤判公司營運狀況。
  6. 關注地緣政治風險對策略佈局的影響: 烏俄戰爭雖帶來歐洲防務市場機會,但也可能加劇國際貿易環境的不確定性。散戶應注意相關地緣政治動態,以及公司在各市場的抗風險能力。

總結

百德機械(4563)作為一家在精密加工設備領域具有深厚基礎的公司,正積極擁抱全球能源轉型與地緣政治帶來的產業變革機遇。其在潔淨能源、航太與國防領域的策略性深耕,特別是成功獲取氫能源設備的重要訂單,明確了未來的增長主軸。雖然2025年上半年的獲利能力略顯壓力,但從營收增長與毛利率大幅提升的趨勢來看,公司的核心競爭力與產品組合優化已顯成效。長遠來看,受惠於氫能經濟的蓬勃發展、軍工產業的全球化升級,以及主要市場國家的積極投資政策,百德機械有望持續鞏固其在高科技、高價值精密機械領域的領先地位。投資人,尤其是散戶,在評估百德機械時,應採取長期視角,重點關注其新業務訂單的實際落地情況及其對整體獲利的正面影響,並仔細評估公司在費用控制及各細分市場發展上的策略執行力。

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