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台灣氣立 (4555) 2025年法人說明會報告分析與總結
本報告針對氣立 (股票代碼: 4555) 於2025年12月23日發佈的法人說明會內容進行分析。氣立股份有限公司自1986年創立以來，主要業務為空氣壓及電控自動化元件的製造與銷售。報告內容涵蓋公司簡介、2025年前三季營運實績、以及未來營運展望。
報告整體觀點與策略轉型
本報告呈現了台灣氣立在經歷2023年至2024年初的營運挑戰後，於2025年展現出顯著的復甦與積極的策略轉型。公司不僅專注於其傳統的氣動元件業務，更明確地將產品研發重心拓展至電控元件、流量感測器、以及機器人配件等高附加價值領域，特別是瞄準了半導體、液冷散熱（AI數據伺服器）、以及智慧能源管理等新興產業。毛利率的顯著回升與營業淨利的轉虧為盈，印證了公司在產品優化與生產效率提升方面的成效。此外，透過新廠設立（泰國廠）與TAF實驗室建置，展現了公司拓展國際市場、提升研發能量的決心。
對股票市場的潛在影響
整體而言，本報告內容對氣立的股票市場影響偏向利多。核心營運數據的改善，特別是毛利率的顯著提升和營業淨利的轉正，提供了堅實的基本面支撐。新產品線（如超音波流量感測器、AI智慧能源管理器）的開發與送樣測試，為未來業績成長提供了明確的催化劑，尤其是在當前市場熱門的AI與半導體領域。泰國新廠的投產則為公司帶來新的成長動能和市場空間。儘管25年Q2因匯兌損失導致稅後淨損，但此為業外一次性因素，若剔除影響，公司核心獲利能力已明顯改善。市場可能將此報告解讀為公司正處於轉型後的成長軌道上。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢 (2025年Q4 - 2026年Q2)： 預期營運將持續好轉。超音波流量感測器和AI智慧能源管理器等新產品預計在26年Q1逐步反映在業績上，加上泰國新廠在25年Q4進入試產並投產，可望為26年集團營收帶來貢獻。毛利率預期將維持在30%以上，帶動整體獲利能力的提升。
- 長期趨勢 (2026年以後)： 公司在產品研發方向上的轉變，使其能更深入地參與到如AI伺服器散熱、高階自動化、機器人等未來趨勢產業。泰國及東協市場的開拓，將為公司提供新的成長引擎，降低對單一市場的依賴。若公司能持續優化產品組合，提高高附加價值產品的佔比，長期營收與獲利成長動能值得期待。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注新產品量產與營收貢獻： 密切留意超音波流量感測器與AI智慧能源管理器等產品在26年Q1後的實際出貨量及對營收與獲利的貢獻，這將是判斷公司轉型成功與否的關鍵指標。
- 泰國廠效益： 關注泰國新廠的產能利用率及在東協市場的拓展進度，以及其對集團營收的實際增長幅度。
- 毛利率與費用控管： 雖然毛利率已見改善，但仍需觀察其是否能持續維持在高水平，以及公司在研發、推銷及管理費用上的效率控管，以確保營業淨利的穩定性。
- 匯率波動風險： 25年Q2的匯兌損失提醒投資人需留意匯率波動對公司獲利的潛在影響，尤其對於有較多海外業務及資產配置的公司。
- 產業景氣循環： 儘管公司積極拓展新興產業，但仍有部分營收來自半導體設備、汽車等具備景氣循環特性的產業，投資人應綜合評估相關風險。
條列式重點摘要與詳細分析
1. 公司簡介與基本資訊
- 公司名稱： 台灣氣立股份有限公司 (CHELIC)
- 股票代號： 4555
- 成立日期： 1986年11月，至今已逾35年，具有豐富的產業經驗。
- 股票上市： 2015年10月
- 資本額： 7億元新台幣
- 主要產品： 以空氣壓及電控自動化元件等相關產品立足台灣。
- 員工總人數： 約800人
- 主要營運基地：
- 新北泰山廠
- 上海松江廠
- 浙江平湖廠
- 泰國廠 (2025年新成立) - 利多： 擴展東南亞市場，預計增加26年集團營收。
- 營運架構： 主要分為氣動元件 (65%~60%) 和精密金屬製造 (35%~40%)。
- 浙江平湖廠 (2021年設立)： 已成為集團成長動能之一。2025年Q3營收成長20%，毛利率由2024年初的16%提升至目前的23-25%。 - 利多： 顯示新廠區的效率提升與成長潛力。
2. 2025年前三季營運實績與轉變
2.1 合併營收及毛利分析 (資料來源：報告P.7)
本節分析了公司從2022年第一季至2025年第三季的季度合併營收、營業毛利及毛利率表現。
合併營收與毛利率季度數據 (單位: 百萬元新台幣, %) 項目 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 營收 (Sales) 468 487 471 377 343 388 310 337 326 394 391 381 379 422 407 營業毛利 (GP) 163 170 161 125 107 109 77 79 87 104 89 109 104 135 130 毛利率 (%) 34.80 34.82 34.21 33.25 31.22 28.20 24.95 23.50 26.83 26.34 22.68 28.61 27.38 32.08 31.96 趨勢分析：
- 營收 (Sales)：
- 在2022年呈現較高水平，但從2022年第四季開始下滑，並在2023年維持在較低位。
- 2024年第一季至第四季有所回升，但仍未恢復到2022年的高點。
- 進入2025年，營收呈現穩步回升趨勢，25Q1為379百萬元，25Q2為422百萬元，25Q3為407百萬元。
- 2025年前三季累計營收較去年同期成長8.77%。 - 利多： 顯示營收已恢復增長動能。
- 營業毛利 (GP) 與毛利率 (Gross Margin)：
- 毛利率在2022年維持在33%-34%的高水平。
- 從2023年第一季開始明顯下滑，並在2023年第四季至2024年第三季降至22%-28%的低點。
- 報告指出「毛利率因產品設計優化、生產集中化提升稼動率及新品推廣，使25年毛利率重回到30%以上。」此趨勢在數據中得到印證：25Q2毛利率達32.08%，25Q3為31.96%，皆已重回30%以上。 - 利多： 這是非常積極的訊號，表明公司成本結構改善和產品組合優化策略有效，直接提升了獲利能力。
- 2025年前三季累計毛利率達32.0%。 - 利多： 顯著優於去年同期，證明獲利能力改善。
2.2 營業費用及淨利分析 (資料來源：報告P.8)
本節分析了公司的研究發展費用、推銷費用、管理費用以及營業淨利佔營收的百分比。
營業費用及淨利佔營收百分比 (單位: %) % of Sales 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 研究發展費用 4.9% 5.0% 10.3% 7.7% 8.6% 8.2% 8.7% 6.8% 6.9% 6.8% 7.5% 8.1% 6.8% 7.0% 6.7% 推銷費用 8.9% 7.8% 7.8% 8.2% 9.3% 9.0% 12.2% 9.6% 10.0% 10.7% 12.1% 12.0% 9.2% 9.8% 10.8% 管理費用 8.1% 7.6% 8.6% 9.7% 9.9% 9.8% 11.1% 11.6% 10.8% 10.0% 9.7% 10.5% 10.6% 10.5% 10.9% 營業淨利 12.9% 14.4% 7.5% 7.8% 3.3% 1.1% -7.0% -4.5% -0.9% -1.2% -6.6% -2.0% 0.8% 4.7% 3.6% 趨勢分析：
- 營業費用 (Operating Expenses)： 各項費用佔營收比重在2023年及2024年初有所波動，其中推銷費用在2023年Q3和2024年Q3達到較高點，研究發展費用在2022年Q3和2023年Q1-Q3也維持在較高水平，顯示公司在逆境中仍持續投入研發與市場推廣。2025年Q1-Q3費用佔比趨於穩定，顯示公司在費用控制方面有所改善。
- 營業淨利 (Operating Net Profit)：
- 營業淨利在2022年初期表現良好，但從2023年第三季開始轉負，並一直持續到2025年第一季。
- 顯著轉變發生在2025年第二季和第三季，營業淨利再次轉為正數，分別為4.7%和3.6%。
- 報告明確指出「受惠於營收及毛利率的提升，營業淨利由24年前三季的-33,497千元提高至25年前三季的37,630千元」。 - 利多： 這是公司核心獲利能力從虧損轉為盈利的關鍵證據，證明了公司策略轉型和營運改善的有效性。
2.3 稅後淨利及EPS分析 (資料來源：報告P.9)
本節呈現了公司的稅後淨利與每股盈餘 (EPS) 數據。
稅後淨利及EPS季度數據 (單位: 百萬元新台幣, 元/股) 項目 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 稅後淨利 53 56 49 24 3 9 -19 -26 -3 10 -52 -6 3 -4 11 EPS(元) 0.75 0.80 0.68 0.32 0.04 0.13 -0.27 -0.41 -0.06 0.12 -0.78 -0.08 0.00 -0.13 0.11 趨勢分析：
- 稅後淨利與EPS：
- 與營業淨利趨勢相似，稅後淨利在2022年表現穩健，但從2023年第三季開始轉為虧損，並持續到2024年。
- 2025年Q1稅後淨利回正 (3百萬元，EPS 0.00元)，Q2轉為虧損 (-4百萬元，EPS -0.13元)，Q3再次回正 (11百萬元，EPS 0.11元)。
- 報告解釋：「25年Q2稅後淨損，主要係因Q2台幣匯率大幅升值影響，單季業外匯兌損失約21百萬。」 - 利空（短期一次性）： 雖然25Q2出現淨損，但公司明確指出是受匯率波動影響的業外損失，而非營運本業問題。這可以視為一次性事件，對長期基本面影響有限。利多： 排除業外因素，本業獲利能力在25Q1和25Q3已回穩。
2.4 客戶產業別分布 (資料來源：報告P.10)
本節比較了2024年度和2025年度1-9月客戶產業別的營收佔比。
客戶產業別分布比較 (單位: %) 產業類別 2024年度 2025年度1-9月 電子行業 23% 23% 其他精密零部件 28% 22% 經銷商 16% 16% 自動化產業 8% 16% 通用機械 9% 8% 汽車行業 8% 7% 半導體 2% 2% 包裝機械 1% 1% 服裝行業 1% 1% 其他 4% 4% 趨勢分析：
- 自動化產業佔比顯著提升： 自動化產業的佔比從2024年的8%大幅提升至2025年1-9月的16%。 - 利多： 這反映了公司在自動化領域的深耕與市場需求增長，符合產業升級趨勢，顯示公司成功轉向高成長領域。
- 其他精密零部件佔比下降： 該類別從28%降至22%。這可能與自動化產業佔比的提升相關，顯示公司產品組合的優化。
- 其他產業保持相對穩定： 電子行業、經銷商、半導體、包裝機械、服裝行業及其他類別的佔比相對穩定或略有變動。
3. 產品研發方向與未來營運展望
3.1 產品研發方向的變化 (資料來源：報告P.13)
- 公司產品研發方向已從單純的氣動元件擴展至更廣泛的領域，包括電控元件、流量感測器及機器人配件。 - 利多： 這種策略性的產品組合拓展，使其能切入更多高成長、高附加價值的應用市場，例如AI、半導體、精密製造與智慧工廠。
3.2 新產品線詳細介紹與應用
- 超音波流量感測器 (FU-V series, FN-X series) (資料來源：報告P.14-15)：
- 特色： 外夾式、乾式耦合、高精度、即時數據傳輸、多材質適用、免停機零污染夾管式結構。
- 應用： 適用於半導體產業、電子業、化工產業、生技醫療產業、汙水處理、石化產業、油氣產業，以及特別指出需要高散熱性的AI數據伺服廠 (液冷散熱)。在CDU (冷卻分配單元) 應用中，用於量測Facility Water及Coolant的流量。 - 利多： 這是公司切入AI數據中心液冷散熱市場的關鍵產品，直接受惠於AI產業的爆發性成長。其非接觸式測量特點也符合高潔淨度產業需求。
- AI智慧能源管理器 (UAM-400 series) (資料來源：報告P.16)：
- 特色： IoT物聯網功能、多元數據監測 (碳排量、電量、流量、壓力、溫度、濕度、結露、洩漏、操作訊號)、安全運作、節能碳盤查。
- 應用： 生產線、CNC加工機、射出機、自動化設備等，用於實現能源管理與碳排放監測。 - 利多： 響應全球節能減碳與ESG趨勢，提供智慧工廠解決方案，有助於企業客戶提升營運效率及符合環保法規。
- 靈巧手 (資料來源：報告P.17)：
- 特色： 單一規格可夾取多種外型物體、手指可轉向、具主馬達與轉向馬達、壓力感應片可調整夾持力。
- 應用： 主要用於廠務製程改善，目前已研發至第三代，強化手指靈敏度與可變性。 - 利多： 提升自動化與機器人應用彈性，解決複雜抓取任務，是智慧製造的重要組成部分。
- 電控元件 (資料來源：報告P.18)：
- 電動滑台-高精度型 (RDQ series)： 高承載荷重、高移動速度、高往復精度。
- 電動迴轉機械夾 (EM2 series)： 馬達驅控一體、多款夾爪選擇、夾爪角度自由定位 (360°旋轉)。
- 應用： 自動化產業、電子業、檢測設備、包裝產業、工具機產業。 - 利多： 這些是高階自動化設備的核心部件，技術門檻較高，有助於提升公司產品的競爭力與平均銷售單價。
3.3 未來營運展望 (資料來源：報告P.20)
- 1. 新產品測試與業績反映：
- 超音波流量感測器、AI智慧能源管理器等產品已於2025年10月開始送樣至半導體及液冷散熱等產業客戶進行測試。
- 預計於2026年Q1會逐步隨客戶測試完成而反映在業績上。 - 利多： 有明確的產品線與時間表，預期能帶來營收增長。
- 2. 台北泰山廠TAF實驗室及無塵室建置：
- 預計2025年Q4完成建置，2026年Q1取得實驗室認證。
- 此舉將可加快流量感測器、潔淨室產品等新品開發及驗證速度，提升產品可靠度。 - 利多： 強化研發能量與品質管控，縮短產品上市週期，提升市場競爭力。
- 3. 機器人產業相關零配件研發方向：
- 擴增精密金屬製造產能，加速協作型機器人金屬部件市場布局。 - 利多： 垂直整合，提升機器人產業供應鏈中的價值。
- 第一代仿生靈巧手已送客戶進行測試，主要運用於廠務製程改善；目前已進行至第三代靈巧手研發，強化手指靈敏度及可變性。 - 利多： 持續創新，滿足機器人應用對高精度與靈活度的需求。
- 4. 氣立可科技(泰國)廠投產：
- 預計2025年Q4完成試產並進入投產。
- 有助於在泰國及東協市場的開發，並增加2026年集團營收。 - 利多： 地理擴張，開拓新市場，為長期成長奠定基礎。
總結
本報告清楚描繪了台灣氣立在面臨市場變化時的韌性與前瞻性。儘管過去的營運表現曾受到市場逆風的影響，但公司透過產品組合優化、生產效率提升，以及積極拓展新興高科技應用領域，已在2025年前三季展現出強勁的復甦勢頭。毛利率重回30%以上，營業淨利轉虧為盈，以及自動化產業客戶佔比的顯著增長，都是其轉型成功的明證。
在未來展望方面，公司明確規劃了多項具體措施，包括超音波流量感測器與AI智慧能源管理器在半導體及液冷散熱市場的滲透、TAF實驗室的啟用以加速研發、以及泰國新廠的投產以拓展東協市場。這些策略不僅為氣立帶來短期的營收與獲利增長動能（預期在2026年Q1開始顯現），更為其奠定了長期在AI、高階自動化、機器人及智慧製造等未來趨勢產業中的競爭地位。
整體而言，台灣氣立正從傳統自動化元件供應商轉型為提供高附加價值解決方案的技術型企業。對於投資人而言，應密切關注這些新產品的實際市場反應和泰國廠的運營效益，同時也要留意匯率等非營運因素對短期獲利的影響。若公司能持續有效執行其轉型策略，並在快速發展的新興市場中取得顯著份額，其未來的成長潛力值得期待。
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