橙的（4554）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

橙的（4554）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
公告本公司受邀參加凱基證券舉辦之「線上法人說明會」， 向投資人說明本公司114年第三季營運狀況及發展趨勢。 同步收看網址將於會前更新，報名請洽達發科技投資人關係[email protected]
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公司未提供
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

這是一份關於橙的電子股份有限公司（股票代碼：4554）法人說明會的報告。綜合分析，該公司在胎壓偵測系統（TPMS）領域擁有堅實的技術基礎、廣泛的市場認證及明確的全球擴張策略，尤其受益於全球法規強制趨勢和售後市場的替換需求增長。然而，報告中2025年第二季度的財務數據顯示，儘管營運效率和毛利率持續提升，但因業外收支的顯著虧損，導致當期淨利潤大幅下滑，這對短期營運表現構成壓力。

對於股票市場的潛在影響，長期而言，橙的電子所處的TPMS產業因全球日益嚴格的汽車安全法規而擁有強勁的結構性成長動能，特別是商用車領域的法規擴大和售後市場（AM）的替換需求，為公司帶來穩定的市場需求。公司在歐洲終端客戶市場的成功拓展和持續的全球佈局，預示著潛在的營收增長。這些因素均可視為長期利多。

然而，短期內，2025年第二季出現的巨額業外虧損，導致單季每股盈餘（EPS）顯著下降，可能會引發投資人對公司近期獲利能力的擔憂，並對股價產生下行壓力。投資人應密切關注公司對於此業外虧損的解釋及其是否為一次性事件。

未來趨勢判斷方面：

  • 長期趨勢（利多）：全球TPMS市場的擴張是不可逆的趨勢，各國法規的逐步到位，將確保橙的電子核心產品的持續需求。公司深耕售後市場的策略，有助於建立更穩定的營收基礎，且隨著已安裝TPMS車輛的老化，替換需求將持續升溫。歐洲市場的成功經驗複製到其他地區，以及積極開拓美國等成熟市場和新興市場，將是長期營收增長的重要驅動力。
  • 短期趨勢（中性偏空）：2025年第二季的業外虧損對淨利潤造成了顯著衝擊。如果此類虧損持續發生或其原因不明確，將對公司短期股價表現帶來不確定性。投資人需審慎評估，等待公司進一步的說明或觀察後續季度的財務表現。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  1. 關注業外損益：務必了解2025年第二季業外收支淨額大幅虧損的原因。判斷其為偶發性或持續性，將直接影響對公司未來獲利能力的評估。
  2. 長期產業趨勢：儘管短期面臨挑戰，但TPMS產業的長期成長前景依舊樂觀。投資人應聚焦公司能否持續在法規趨勢中獲益，並擴大其市場佔有率。
  3. 營運效率指標：公司的毛利率和營業利益率持續改善，顯示其核心營運能力健康。投資人應持續追蹤這些內部效率指標，以判斷公司基本面的改善。
  4. 售後市場（AM）策略：公司積極發展售後市場，這是一個相較於原廠委託製造（OEM）更為穩定且潛在利潤率更高的領域。投資人應觀察AM業務的實際增長及其對整體營收結構的貢獻。
  5. 財務結構變化：留意負債占資產比率的上升趨勢和應付帳款週轉率的下降，這可能暗示公司財務槓桿的增加或現金流管理策略的調整，需加以關注。

以下為報告的條列式重點摘要及數字、圖表、表格的主要趨勢分析：

公司簡介

  • 公司名稱：橙的電子股份有限公司。
  • 股票代碼：4554，台灣掛牌上櫃公司。
  • 資本額：新台幣2.33億元。
  • 主要產品：無線胎壓監測系統（TPMS）。
  • 核心技術：擁有射頻（RF）無線技術、高低溫汽車電子設計及電源管理三大核心技術，並自詡為無線技術專家。
  • 全球佈局：已建立線上線下全球化服務團隊，在中國、德國、荷蘭、義大利、美國、日本等地設有據點，產品為台灣製造。
  • 發展歷程（2005-2019）：
    • 2005年：公司設立。
    • 2006年：通過歐盟E-MARK無線胎壓系統審核。
    • 2008年：成立美國子公司。
    • 2013年：成立橙的電子商貿（上海）公司，與美國SMP策略結盟。
    • 2015年：成立義大利分公司及蘇州橙的電子有限公司。
    • 2016年：正式掛牌上櫃（股票代號4554）。
    • 2017年：設立荷蘭據點。
    • 2019年：設立德國據點。
  • 車廠實績：為CMC、SUZUKI、MITSUBISHI MOTORS、TOYOTA、YUTONG、FOTON等車廠提供產品。

TPMS 架構說明與核心技術

  • 報告詳細說明了TPMS在乘用車和卡/客車上的架構，主要包含傳感器（胎內式偵測胎壓、胎溫）、接收器（接收訊號、增加穩定性）、儀錶或車機顯示（即時監看），以及針對卡/客車的副機與主機（記錄資訊、輸出至車機管理系統）。
  • 公司的核心能力與產品緊密結合，包括高低溫設計、RF技術、電源管理等關鍵技術，這些都是胎壓偵測管理系統不可或缺的要素。

相關認證與專利

  • TPMS RF 無線認證：獲得多項國際無線認證，包括美國FCC、歐盟CE、日本TELEC、韓國MIC、加拿大IC、台灣NCC及大陸SRRC，顯示其產品符合全球各主要市場的無線電規範，便於市場准入。
  • 各國發明專利：截至2025年9月16日，公司共擁有多項國家專利，總計達121件，並於2009年通過TIPS智慧財產管理規範認證。專利分佈廣泛，以台灣（49項）、美國（24項）、中國（22項）、日本（12項）和德國（11項）為主，顯示公司在技術研發及智慧財產權保護方面具備實力。
  • 品質認證與車廠規範：通過嚴格的汽車產業品質認證，包括NHTSA FMVSS138（美國）、SAE J2657、CE、RoHS（環境認證）、IATF16949及ISO9001。此外，擁有TAF實驗室認證，可執行冷熱衝擊、高低溫、鹽霧及跌落測試，證明其產品品質與可靠性達到國際車規標準。

市場分析

法規強制趨勢，帶動產品生命週期更長

全球主要地區的TPMS強制安裝法規時間表，顯示出該產品市場的持續擴大：

  • 2008年：美國M1車款新車強制安裝。
  • 2014年：歐洲M1車款新車強制安裝。
  • 2015年：南韓M1車款新車強制安裝。
  • 2016年：台灣M1、N1車款新車強制安裝。
  • 2018年：中國標準M2、M3車款新車強制安裝。
  • 2020年：中國標準M1車款新車強制安裝，日本建議M1車款新車安裝。
  • 2021年：中國特殊M1車款新車強制安裝。
  • 2024年：歐洲所有N1-3、M2-3、O3-4新型車型（卡車/拖車/巴士）強制安裝。
  • 2025年（預估）：印度可能跟進新車安裝TPMS。
  • 2026年：歐洲100% N1-3、M2-3、O3-4新型車型（卡車/拖車/巴士）強制安裝。

此趨勢顯示TPMS市場不僅在乘用車領域成熟，更逐步擴展至商用車領域，為橙的電子帶來長期的市場增長機會。

銷售市場策略

  • 報告將汽車零組件廠商分為：原廠委託設計製造（ODM）、原廠委託生產製造（OEM）、原廠委託售後維修服務（OES）和獨立售後維修服務（AM）。橙的電子在OEM和AM市場均有佈局。

公司概要 - 2024Q2 vs 2025Q2年市場分佈及主要客戶

此圖表呈現了公司在OEM和AM市場的營收佔比及主要客戶分佈，單位為新台幣仟元。

  • OEM營收佔比：從2024年第二季度的24.61%下降至2025年第二季度的17.87%。
  • AM營收佔比：從2024年第二季度的75.39%上升至2025年第二季度的82.13%。
  • 主要客戶：
    • OEM客戶包括台灣的CMC、亞洲的宇通客車、福田汽車、美國的SMP以及歐洲的HELLA和RTS等。歐洲地區的OEM業務規模顯著。
    • AM客戶包括台灣的橙的電子、亞洲的HITACHI和SOFT99等。

趨勢分析：公司營收結構正朝向售後市場（AM）傾斜，AM業務的佔比持續擴大，顯示其在售後市場的策略佈局取得進展。歐洲地區無論在OEM或AM方面，其營收貢獻皆佔有重要地位。

深入終端客戶帶動成長，加速落實管理及客戶服務

此長條圖展示了公司終端客戶業務的營收增長狀況：

  • 2022年：營收約90百萬。
  • 2023年：營收約140百萬，較2022年增長86%。
  • 2024年：營收約220百萬，較2023年增長60%。

趨勢分析：公司在終端客戶市場（特別是以德國為主的歐洲市場）實現了顯著的營收增長，連續兩年增長超過50%。這表明其透過深化客戶關係、提供易於安裝和高度整合的服務，有效提升了客戶黏著度。同時，公司也加大了對管理和客戶服務的投資，以支持業務的加速發展。

台灣售服市場需求變化 - 替代件需求逐步升溫

此折線圖比較了台灣市場加裝的套裝件（Retrofit）和更換替代件（Replacement）的需求量（x 10000單位）從2017年至2024年的變化：

  • 套裝件（Retrofit）需求：在2016年7月1日台灣新車（小型汽車）法規強制安裝TPMS後，Retrofit需求從2017年開始逐步下降，顯示新車標配TPMS逐漸普及。
  • 更換替代件（Replacement）需求：從2017年起穩步上升，特別是從2021年開始增長趨勢更為明顯，預計在2024年之後將持續升溫。

趨勢分析：隨著TPMS在市場上安裝量的增加，現有TPMS產品的使用壽命到期後，對更換替代件的需求自然增長。橙的電子憑藉其在台灣售服市場的多年經驗，正積極佈局並與各大通路和經銷商合作，以滿足這不斷升溫的替代件需求。

營運概況

營運實績(年/季度別) - 截至2025年第二季

會計項目 年度 2022年 金額(仟元) 2022年 % 2023年 金額(仟元) 2023年 % 2024年 金額(仟元) 2024年 % 2025年Q2 金額(仟元) 2025年Q2 %
營業收入 355,981 100% 365,794 100% 406,606 100% 234,251 100%
營業成本 (222,894) 63% (214,564) 59% (224,278) 55% (122,556) 52%
營業毛利 133,087 37% 151,230 41% 182,328 45% 111,695 48%
營業費用 (134,412) 37% (131,197) 36% (146,793) 36% (80,946) 35%
逾期信用風險損益 1447 -% (797) -% 264 -% (476) -%
營業損益 122 -% 19,236 5% 35,799 9% 30,273 13%
業外收(支)淨額 30,229 9% 9,022 3% 19,927 5% (23,751) 10%
稅前淨(損)利 30,351 9% 28,258 8% 55,726 14% 6,522 3%
本期淨(損)利 26,646 8% 24,683 7% 43,546 11% 5,993 3%
基本每股盈餘(虧損) 1.14 1.06 1.87 0.26

趨勢分析：

  • 營業收入：從2022年的355,981仟元穩步增長至2024年的406,606仟元，顯示營收持續成長。2025年第二季度的234,251仟元若考慮季節性因素，可能預示全年營收將持續增長或至少保持穩定。
  • 營業毛利及毛利率：毛利率呈現顯著上升趨勢，從2022年的37%提升至2024年的45%，並在2025年第二季度達到48%，顯示公司產品盈利能力和成本控制效率持續改善。
  • 營業費用率：從2022年的37%下降至2025年第二季度的35%，顯示公司在營運費用控制方面有所成效。
  • 營業損益及營業利益率：營業利益率從2022年的0%提升至2024年的9%，並在2025年第二季度達到13%，反映核心營運效率和獲利能力大幅提升。
  • 業外收(支)淨額：這是2025年第二季度財務表現的關鍵變數。2022年為30,229仟元（9%），2023年為9,022仟元（3%），2024年為19,927仟元（5%），但2025年第二季度卻出現高達(23,751)仟元的虧損（佔營收10%）。這筆業外虧損是導致稅前淨利潤和本期淨利潤大幅下滑的主要原因。
  • 稅前淨(損)利及本期淨(損)利：儘管營收和毛利率表現良好，但由於2025年第二季度的巨額業外虧損，導致稅前淨利潤從2024年的55,726仟元降至2025年第二季度的6,522仟元；本期淨利潤也從2024年的43,546仟元降至2025年第二季度的5,993仟元。
  • 基本每股盈餘(虧損)：EPS在2024年達到1.87元的高點，但在2025年第二季度大幅下降至0.26元，主要受業外虧損影響。

近年主要獲利指標(2020 – 2025Q2)

這組圖表視覺化呈現了過去幾年的關鍵獲利指標：

  • 營收(NTD仟元)：營收在2021年達到高峰後略有波動，2024年再次創高，2025年第二季的營收（約23萬仟元）顯示其仍保持一定規模。
  • 毛利/毛利率(NTD仟元/%)：毛利率從2020年的38%持續攀升至2025年第二季的48%，這是一個非常正面的趨勢，表明產品組合優化或成本效率提升。
  • 淨利/淨利率(NTD仟元/%)：淨利率在2024年達到11%的峰值，但在2025年第二季急劇下降至3%。這與前述業外虧損的影響一致。
  • EPS(NT$)：EPS在2024年達到1.87元的高峰，但2025年第二季驟降至0.26元，再次印證了短期獲利面臨的嚴峻挑戰。

財務狀況(國際財務報表準則)

2023 2024 2025Q2
(%) (%) (%)
獲利能力 資產報酬率 4.30 6.88 0.99
權益報酬率 5.64 9.70 1.30
營業毛利率 41.34 44.84 47.68
營業利益率 5.26 8.80 12.92
稅前純益占實收資本比率 12.13 23.92 2.48
稅前淨利率 7.73 18.65 2.78
稅後淨利率 6.75 10.70 2.56
每股盈餘(元) 1.06 1.87 0.26
經營績效 應收帳款週轉率(次) 5.67 4.87 5.04
存貨週轉率(次) 1.14 1.96 1.82
應付帳款週轉率(次) 8.85 6.50 4.66
財務結構 負債占資產比率 28.55 34.99 41.14
現金占資產比率 47.28 48.13 47.43

趨勢分析：

  • 獲利能力：營業毛利率和營業利益率持續改善，分別從2023年的41.34%和5.26%提升至2025年第二季度的47.68%和12.92%，顯示營運效率優化。然而，受業外虧損影響，資產報酬率、權益報酬率、稅前純益占實收資本比率、稅前淨利率和稅後淨利率在2025年第二季度均大幅下滑，EPS也從2024年的1.87元降至2025年第二季度的0.26元。
  • 經營績效：應收帳款週轉率在2024年略有下降，2025年第二季度回升。存貨週轉率在2024年有所改善後，2025年第二季度略有下降。應付帳款週轉率持續下降，從2023年的8.85次降至2025年第二季度的4.66次，可能意味著公司支付供應商的時間延長。
  • 財務結構：負債占資產比率持續上升，從2023年的28.55%增至2025年第二季度的41.14%，顯示財務槓桿增加。現金占資產比率保持相對穩定，約在47%至48%之間。

未來展望

橙的電子對未來市場發展策略與展望展現積極態度：

  • 深耕海外通路：將持續深耕歐洲、美國等海外輪胎通路及零售通路，開發穩定的燒錄技術，提供當地業者及車主易於安裝的TPMS，以提升產品黏著度。
  • 區域市場策略：
    • 美國/日本：持續鎖定關鍵通路商，擴展市場影響力。
    • 歐洲：與通路商和直營輪胎店合作策略奏效，近三年營收成長顯著，將延續並強化此策略。
    • 台灣：因應法規強制後的新車更換需求加溫，持續佈局完善的供應服務。
  • 2025年展望與未來發展策略：
    • 預期歐洲通路與客戶數量增長將帶來持續的營收動能，特別是冬季雪胎旺季訂單反應，將維持強勁的成長力道。
    • 持續以售後市場（AM）為發展主軸，將成功的業務模式拓展至其他歐洲地區，並積極搶攻美國等成熟市場。
    • 持續尋求進入新興胎壓市場的契機。

整體分析與總結

橙的電子股份有限公司在TPMS市場中擁有堅實的技術基礎、廣泛的國際認證和明確的全球市場擴張策略。全球汽車安全法規的趨嚴，特別是商用車領域的法規擴大，為公司提供了長期且穩定的市場增長動力。公司在歐洲終端客戶市場的成功經驗，以及對售後市場（AM）的戰略傾斜，都顯示出其積極適應市場變化並開拓新成長動能的決心。

從營運績效來看，公司在毛利率和營業利益率方面展現出持續優化的趨勢，證明其在成本控制和核心業務盈利能力上的進步。然而，2025年第二季度的財報中，顯著的業外虧損導致淨利潤和每股盈餘大幅下滑，這對公司短期的財務表現構成了壓力。

針對股票市場的潛在影響，長期而言，橙的電子受益於TPMS產業的結構性成長趨勢和公司穩健的市場佈局，具備良好的成長潛力。這包括全球法規的持續推進、售後替換需求的升溫以及歐洲市場的成功拓展。這些利多因素有望支撐其股價的長期表現。

然而，短期內，2025年第二季度的業外虧損是導致其淨利潤和每股盈餘表現不佳的主因。這將在短期內對股價造成壓力，並可能引發投資人的擔憂。若公司未能清晰解釋此虧損的性質及對未來獲利的影響，市場情緒可能趨於保守。

未來趨勢判斷方面，該公司在TPMS領域的長期成長趨勢非常明確，尤其是在全球法規強制執行、商用車市場擴展和售後市場替換需求帶動下，有望實現穩定的營收增長。公司積極拓展新市場和複製成功模式的策略，將是支撐其長期發展的關鍵。然而，短期內，如何有效管理和避免類似的業外虧損將是公司需要解決的問題，否則可能影響其盈利能力和市場信心。

對於投資人（特別是散戶）而言，以下重點值得關注：

  1. 徹底了解業外損益：務必在最新的資訊中尋找對2025年第二季度業外虧損的詳細說明。判斷其是否為一次性事件、是否與公司核心業務相關，以及未來是否有再次發生的風險，是評估公司真實獲利能力的首要任務。
  2. 關注核心營運效益：儘管短期淨利受到衝擊，但毛利率和營業利益率的持續改善是正面信號，表明公司核心產品競爭力及營運效率良好。投資人應持續追蹤這些指標，判斷公司基本面是否維持強勁。
  3. 售後市場（AM）策略的執行力：公司將AM作為主要發展方向，這是一個具備長期穩定性和較高毛利的市場。投資人應觀察公司在AM市場的拓展速度、新客戶獲取情況以及對整體營收的貢獻比例。
  4. 長期產業前景：全球TPMS市場的成長是結構性趨勢，橙的電子作為該領域的重要參與者，長期需求有保障。應將短期波動與長期產業趨勢區分開來評估。
  5. 財務風險管控：負債比率的上升和應付帳款週轉率的下降，雖然可能與公司發展策略相關，但也提醒投資人需留意公司的財務槓桿和流動性管理。

總體而言，橙的電子擁有利基市場的長期成長潛力，但短期盈利能力受到業外因素的顯著干擾。投資人應謹慎分析並密切關注公司未來的資訊揭露。

之前法說會的資訊

日期
地點
集思台大會議中心 (台北市大安區羅斯福路四段85號B1)
相關說明
本公司受邀參加凱基證券與IR Trust共同舉辦之2025關稅重構與全球產業投資新機遇論壇
公司提供的連結
公司未提供
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
集思北科大會議中心(台北市大安區忠孝東路三段1號2樓)
相關說明
公告本公司受邀參加凱基證券與IR Trust共同舉辦之2025世界新經濟秩序趨勢主題式論壇
公司提供的連結
公司未提供
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
玉山金控第二總部17樓1701會議室(台北市敦化北路315號17樓)
相關說明
橙的電子受邀參加玉山證券舉辦實體法人說明會，就本公司財務及業務相關資訊做說明。
公司提供的連結
公司未提供
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供