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長佳（4550）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加國票綜合證券舉辦之法說會，說明本公司營運概況及未來展望。 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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長佳機電工程股份有限公司 (4550) 114年度法人說明會報告分析與總結
本報告為長佳機電工程股份有限公司（股票代號：4550）於2025年12月30日發布之114年度法人說明會內容。該報告旨在向投資者介紹公司概況、核心業務營運狀況、歷年財務表現、在建工程進度，以及對未來展望與永續發展的目標。長佳機電工程股份有限公司的業務涵蓋兩大板塊：機電工程承攬與運動休閒場館營運管理，展現其多元化的業務佈局。
報告整體觀點與市場影響
本報告呈現了長佳機電在營運上的雙軌策略：一方面持續深耕傳統機電工程承攬業務，另一方面則積極拓展且穩定發展運動場館營運管理。儘管114年第三季的財務數據顯示出短期承壓，但公司透過取得大型新案及通過台積電合格廠商評鑑等利多消息，展現了未來的成長潛力。
- 潛在利多因素：
- 台積電合格廠商評鑑： 於114年12月通過台積電新建工程合格廠商評鑑，此為極具競爭力的重要里程碑，預期將為公司在半導體產業供應鏈中帶來新的、高價值的機電工程承攬機會，對長期營收及獲利能力有顯著的正面影響。
- 新簽訂大型機電工程： 報告中揭露多項進行中的大型機電工程案，尤其如台肥南港C4商辦大樓機電工程金額高達新臺幣8億6仟9佰4拾萬元，且預計於117年Q1完工，這些在建工程為公司未來幾年的營收提供了穩定基礎及能見度。
- 委辦營運業務穩定成長： 運動場館營運管理業務展現穩定且持續的營收增長趨勢，113年總營收達新臺幣4.9億元，為公司提供相對穩定的現金流，有助於降低機電工程業務的景氣循環風險。
- 科技化與ESG佈局： 積極導入智慧化系統（如AI客服、防溺系統）並發行永續報告書，符合當前市場對企業數位轉型與ESG治理的重視，有助於提升企業形象及吸引注重永續投資的資金。
- 板橋國民運動中心ROT案： 114年度以最高評價奪下板橋ROT案，並導入AI人工智慧客服系統，顯示其在運動場館營運上的專業與創新能力，有利於維持此業務板塊的市場領先地位。
- 潛在利空因素：
- 機電工程營收波動劇烈： 歷年營收數據顯示，機電工程業務受專案進度與認列影響，營收波動性高，特別是114年Q3的機電營運營收較前幾年同期有大幅下滑，可能對短期整體獲利造成壓力。
- 114年Q3財務表現下滑： 114年Q3的營業收入、營業毛利、稅後淨利及每股盈餘均較前幾年同期顯著降低，若趨勢持續，全年獲利可能不盡理想，恐影響投資人信心。
- 委辦營運目標略低： 儘管委辦營運業務趨勢良好，但因中正運動中心合約到期，115年度的營運目標訂為新臺幣4.4億元，略低於113年的實際營收，顯示部分業務調整導致短期營收減緩。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢 (未來1-2年)： 預期長佳機電的整體營收將呈現築底回升態勢。雖然114年Q3的營收獲利表現不佳，但隨著多項在建機電工程陸續進入主要施工階段，以及114年第四季積極投標新案，機電工程業務有望在115年恢復增長。委辦營運業務雖因部分合約調整目標略降，但板橋國民運動中心ROT案的加入與科技升級，將提供穩定的貢獻。
- 長期趨勢 (未來3年以上)： 長佳機電的長期發展前景看好。國內外台商回流帶動的廠辦及商辦需求，為機電工程業務提供了強勁的成長動能。通過台積電合格廠商評鑑，開啟了進軍高科技廠房機電工程市場的機會，此為未來營收規模與技術實力提升的關鍵。此外，運動場館管理業務的智慧化與品牌化，結合ESG的策略佈局，將有助於公司建立差異化競爭優勢，實現永續發展。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注機電工程訂單能見度： 由於機電工程業務的專案性質，投資人應密切關注公司新簽訂的機電工程合約金額與進度，特別是與台積電相關的潛在訂單，這將是未來營收增長的主要驅動力。
- 評估委辦營運的穩定性與擴張性： 運動場館營運提供穩定現金流，但其營收目標的變動應予以重視。觀察公司是否能持續取得新的場館委託管理合約，以維持或加速該業務的成長。
- 注意獲利能力改善情況： 114年Q3的獲利表現顯著下滑，投資人應檢視後續季度報告，判斷公司獲利能力是否能隨機電工程營收回升而改善，以及毛利率是否能保持穩定。
- ESG發展與企業形象： 公司積極推動永續發展，發行永續報告書並獲得「運動企業認證」，有助於提升企業形象及品牌價值，這在長期而言對投資人信心具有正面意義。
- 風險分散： 散戶投資人應意識到機電工程業務的波動性，建議將長佳機電視為多元化投資組合的一部分，不宜過度集中。
報告內容摘要與數據趨勢分析
公司基本資料
- 股票代號： 4550
- 設立日期： 民國82年5月17日
- 實收資本額： 新臺幣378,388仟元
- 主營業務：
- 商辦大樓、公共工程、住宅大樓、廠房及其他機電工程承攬。
- 運動休閒場館營運管理。
核心業務營運情況
機電工程業務
- 截至114年第三季止，承攬多項進行中的大型機電工程案，包括：
- 聯華富岡物流中心機電工程
- 遠東SOGO百貨大巨蛋店B區B1-B2機電及消防工程
- 酷澎CWH1彰化區物流中心機電工程
- 忠孝勤靜商辦大樓機電工程
- 遠東國際會議中心一期紀念館機電工程
- 台肥南港C4商辦大樓機電工程
- 於114年12月成功通過台積電新建工程合格廠商評鑑。
- 114年第四季積極參與多項案件投標，爭取新業務。
運動產業營運情況
- 目前於雙北及桃園地區營運四座運動中心及一座籃球館。
- 積極導入運動科技化政策，包含「游泳池防溺系統」、「智慧空氣品質偵測改善系統」，並使用次氯酸機改善水質。
- 推出「長佳智慧運動中心APP」預約系統，提升服務便捷性。
- 113全年度來館服務民眾高達456萬人次，創造營運收入約達新臺幣4.9億元（中正運契約於113年12月31日屆期）。
- 114年度以最高評價奪下板橋國民運動中心ROT案，並於114年11月4日正式營運，全國首創導入AI人工智慧客服系統。
- 115年度委辦營運目標為新臺幣4.4億元。
歷年營收之類別及佔比分析 (單位：新臺幣仟元)
工程類別 110年 比率 111年 比率 112年 比率 113年 比率 114年Q3 比率 公共工程 9,581 0.67% 4,965 0.37% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 住宅工程 4,599 0.32% 3,549 0.26% (502) -0.02% 925 0.08% 0 0.00% 商辦大樓 979,448 68.95% 799,535 58.99% 276,977 14.51% 224,703 17.98% 144,834 24.70% 廠房及其他 185,496 13.06% 160,778 11.86% 1,166,915 61.12% 536,363 42.92% 180,810 30.83% 委辦營運 241,463 17.00% 386,525 28.52% 465,697 24.39% 487,592 39.02% 260,754 44.47% 總計 1,420,587 100.00% 1,355,352 100.00% 1,909,087 100.00% 1,249,583 100.00% 586,398 100.00% 長佳機電的總營收在過去幾年間呈現波動。總營收在112年達到高峰1,909,087仟元，但隨後在113年顯著下滑至1,249,583仟元，而114年Q3則為586,398仟元，顯示營收在近期面臨較大壓力。
- 商辦大樓與廠房及其他： 這兩類工程項目是公司機電工程業務的主要收入來源，其營收金額與比率波動劇烈。在112年，廠房及其他業務佔比高達61.12%，貢獻了超過11億元營收，成為當年營收高峰的主要推手。然而，商辦大樓業務的佔比則呈現逐年下降趨勢，從110年的68.95%降至113年的17.98%，但114年Q3略回升至24.70%。這突顯了大型機電工程專案對營收的週期性影響。
- 委辦營運： 此業務板塊展現穩定的成長態勢。營收從110年的241,463仟元（佔17.00%）持續增長至113年的487,592仟元（佔39.02%），並在114年Q3達到260,754仟元，佔總營收的44.47%，成為當期最大的營收來源。這顯示委辦營運業務為公司提供了穩定的經常性收入，有效分散了機電工程業務的波動風險。
- 公共工程與住宅工程： 這兩類業務的營收佔比極低，甚至在某些年度幾乎為零，對整體營收影響甚微。
歷年營收及獲利分析 (單位：新臺幣仟元/元)
年度 實收資本額 (仟元) 營業收入 (仟元) 營業毛利 (仟元) 稅後淨利 (仟元) 稅後每股盈餘 (元) 110年 378,387 1,420,587 134,587 53,501 1.41 111年 378,387 1,355,352 234,544 107,034 2.83 112年 378,387 1,909,083 262,683 123,200 3.26 113年 378,387 1,249,583 199,619 119,627 3.16 114年Q3 378,387 586,398 90,476 24,739 0.65 從歷年財務數據來看，實收資本額維持穩定，但營收與獲利表現呈現顯著波動。
- 營業收入： 營收趨勢與前述分項營收分析一致，在112年達到高峰，隨後在113年及114年Q3呈現下滑。114年Q3的營業收入586,398仟元，明顯低於前幾年的全年水準，暗示全年營收將大幅減少。
- 營業毛利與稅後淨利： 獲利能力亦隨營收波動。營業毛利在112年達到最高262,683仟元，而114年Q3僅為90,476仟元。稅後淨利在112年達到123,200仟元的高點，113年雖營收下滑但淨利仍維持在119,627仟元的良好水平，顯示成本控制得宜。然而，114年Q3的稅後淨利僅24,739仟元，大幅低於前幾年同期，反映當期獲利面臨壓力。
- 稅後每股盈餘 (EPS)： EPS趨勢與稅後淨利一致。112年達到最高3.26元，113年為3.16元。114年Q3的EPS僅0.65元，若以此季表現推估全年，預計114年全年EPS將顯著低於往年水準。
機電營運歷年營收趨勢分析 (單位：新臺幣仟元)
機電營運的歷年營收呈現明顯的波動性。從110年的1,179,124仟元下降至111年的968,827仟元後，在112年大幅反彈並創下1,443,390仟元的歷史新高。然而，113年營收急劇下滑至761,991仟元，並在114年Q3進一步降至325,644仟元。這種劇烈波動反映了機電工程專案認列的週期性以及單一大型專案對營收的重大影響。
委辦場館營運歷年營收趨勢分析 (單位：新臺幣仟元)
相較於機電營運的波動，委辦場館營運的歷年營收則展現出顯著的穩定增長趨勢。從110年的241,463仟元觸底後，營收逐年攀升，於111年達到386,525仟元，112年465,667仟元，並在113年進一步增長至480,510仟元。此穩定增長為公司提供了一項可靠的經常性收入來源，有助於平穩整體營收波動，並為公司長期發展提供堅實基礎。
113年度場館服務人次與歷年營收分析
- 113年度來館人數： 總服務人次高達456萬人次，其中蘆竹運動中心的人次最高，其次為大安及和平、板橋運動中心。這顯示公司所營運的運動場館具有強大的吸引力與服務能量。
- 111~113年場館營收圖表： 此圖表再次印證了委辦營運業務的持續成長。總營收從111年的約3.8億元（含稅）穩步增長至113年的約4.8億元（含稅）。儘管中正運動中心合約於113年底屆滿，但新取得的板橋國民運動中心ROT案及其科技化升級，有望彌補部分收入並帶來新的成長動能，維持該業務板塊的穩定發展。
展望與目標及永續發展策略
- 長佳機電看好國際關稅衝擊與台商回流趨勢，預期將帶動工商業用地、商辦及廠辦需求快速增長，有利於其機電工程承攬業務。
- 公司於2025年首次發行永續報告書，確立「穩健治理、幸福企業、永續環境」三大發展主軸，致力於實現企業永續經營。
- 穩健治理： 聚焦綠色商機開發、誠信經營、風險管控強化及資訊安全防護精進，提升企業韌性與永續競爭力。
- 幸福企業： 致力推廣全民運動，提升弱勢參與，並重視員工權益、人才培育與勞動安全。
- 永續環境： 致力降低碳排放，推動再生能源與智慧化設施，強化能源管理，並建立永續供應鏈。
- 公司獲選中華民國114年「運動企業認證」，彰顯其在運動推廣與企業社會責任方面的努力。
總結與結論
長佳機電工程股份有限公司的114年度法人說明會報告，描繪了一家在傳統機電工程領域具備實力，並成功將觸角延伸至運動場館營運管理的多元化企業。儘管114年第三季的財務表現顯現短期挑戰，但報告內容揭示了多項支持未來成長的積極因素。
整體分析
公司兩大核心業務的特性截然不同：機電工程業務受專案週期影響，營收波動性較大，但在成功取得台積電合格廠商評鑑資格及承攬多個大型新案後，未來成長動能強勁；運動場館營運業務則提供穩定的經常性收入，並透過科技創新持續提升服務品質與效率，成為公司業績的穩定基石。公司積極響應全球ESG趨勢，發布永續報告書並致力於穩健治理、幸福企業及永續環境，這不僅符合現代企業發展潮流，也為其長期競爭力奠定基礎。
對股票市場的潛在影響
短期內，市場可能因114年Q3的營收及獲利下滑而持觀望態度。然而，台積電合格供應商的身份，加上聯華富岡物流中心、台肥南港C4商辦大樓等高額在建工程項目，預計將在未來幾季陸續貢獻營收，並提供強勁的長期成長潛力。運動場館業務的穩定現金流及科技創新，也有助於減緩整體營收波動。因此，股票市場可能在短期內消化負面消息，但長期來看，這些利多因素有望推動股價上漲。
未來趨勢判斷
- 短期 (1-2年)： 預期長佳機電的財務表現將在115年逐步回穩並恢復成長。機電工程業務隨著新案工程進度加速，營收貢獻將增加。委辦營運業務雖因部分合約調整目標略低，但板橋ROT案的積極營運將維持此板塊的穩定性。
- 長期 (3年以上)： 長期趨勢極為樂觀。全球產業供應鏈重組及台商回流對廠辦與商辦機電工程的需求將持續增加。台積電合格廠商的身份有望為公司帶來高技術、高價值的訂單，顯著提升市場競爭力與盈利空間。同時，運動場館業務的科技化與規模化發展，配合ESG策略，將使公司在市場中建立獨特優勢，實現永續發展與價值創造。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應特別注意長佳機電的機電工程訂單消化速度與新案取得情況，尤其應關注與台積電相關的潛在合作進展。同時，觀察運動場館營運業務能否持續擴張，以及公司整體獲利能力在未來季度的改善幅度。公司在ESG方面的努力，雖然短期影響不明顯，但長期將有助於提升企業價值與投資吸引力。建議投資人採取長期視角，關注公司在產業趨勢中的佈局與執行力，並評估其穩定成長的潛力。
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