全球傳動（4540）法說會日期、內容、AI重點整理
全球傳動（4540）法說會日期、直播、報告分析
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全球傳動（4540）2025年第3季法人說明會報告分析與總結
這份由全球傳動科技股份有限公司（股票代碼：4540）財務部經理沈新鎧先生於2025年12月30日發佈的2025年第三季法人說明會報告，詳細闡述了公司的基本概況、產品線、營運表現、永續發展策略以及創新研發進度。以下為報告的整體觀點、對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷及投資人應注意的重點。
整體觀點
全球傳動作為線性傳動元件的專業製造商，擁有深厚的產業根基與全球佈局，主要應用於自動化、半導體及機器人等高科技領域。公司不僅在傳統業務上維持穩健發展，更積極投入創新研發，特別在人形機器人關鍵零組件（線性執行器）與靈巧手致動方案上展現前瞻性。然而，回顧2024年第三季至2025年第三季的財務表現，儘管營收呈現成長趨勢，獲利能力卻顯著波動。2025年第二季曾因一次性非營業收益（非匯兌）帶動轉虧為盈，但隨後在第三季又因營業毛利率下滑及該項非營業收益消退，導致淨利再度大幅轉虧。這突顯了公司在穩固核心業務獲利能力方面仍面臨挑戰，同時也顯示非經常性項目對短期財報影響甚鉅。
對股票市場的潛在影響
- 短期利空因素：2025年第三季的財報表現疲弱，稅前與稅後淨利大幅轉虧，每股盈餘（EPS）亦再次轉負，且營業毛利率顯著下滑（詳見報告第23、25、26頁）。這些數據可能導致市場對公司短期獲利展望感到擔憂，進而對股價形成壓力，造成市場信心承壓。投資者可能會質疑公司在營收成長的同時，未能有效提升核心獲利能力的潛在問題。
- 中長期利多因素：儘管短期獲利承壓，全球傳動的營收在2025年第二、三季連續增長，且線性滑軌產品的營收佔比提升（詳見報告第20、22頁），顯示產品多樣化策略有初步成效。更重要的是，公司在人形機器人關鍵零組件（線性執行器）和靈巧手致動方案的積極研發及客戶驗證進度（詳見報告第32、34、37-39頁），預期將成為未來中長期成長的關鍵動能，有潛力吸引市場對其長期轉型與新應用潛力的關注。公司對ESG永續發展的承諾，也有助於提升企業的長期投資價值與韌性（詳見報告第28-30頁）。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：預期全球傳動短期內仍將面臨獲利能力的不確定性。鑑於2025年第三季毛利率下降，加上非經常性收益的消退，公司需證明其核心業務能持續改善盈利結構。市場將密切關注其能否在營收持續增長的同時，有效提升毛利率並控制營運成本。匯率波動對非營業損益的影響亦不容忽視（詳見報告第24頁）。
- 長期趨勢：公司在自動化、機器人、半導體等高成長領域的市場佈局，以及在先進機器人零組件的創新研發，為其長期發展提供了強勁潛力。若線性執行器和靈巧手等新興產品能成功商業化並帶來顯著的營收與獲利貢獻，全球傳動有望搭上產業升級與智慧製造的浪潮，實現結構性成長。持續深化ESG策略亦有助於提升公司在產業中的競爭地位與吸引力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 核心獲利能力：密切關注公司未來幾季的營業毛利率與營業利益率變化，判斷其核心業務是否能穩定且可持續地創造利潤。需警惕非經常性損益對財報的短期大幅影響。
- 產品組合優化：留意線性滑軌及其他新產品的營收佔比是否持續提升，以及新開發的機器人零組件（如線性執行器）何時能帶來實質的營收與獲利貢獻。這代表著公司轉型升級的成效。
- 市場風險：中國大陸市場佔公司營收的大宗（詳見報告第21頁），投資人應關注該地區的經濟景氣、產業政策變化及地緣政治風險，對公司營運的潛在影響。
- 研發成果轉化：追蹤人形機器人線性執行器和靈巧手致動方案的客戶驗證進度、量產時程及潛在市場規模，這是判斷公司長期成長前景的關鍵指標。
- 全球經濟與匯率風險：關注全球製造業景氣循環對公司訂單的影響，以及新台幣與主要交易貨幣（如美元、人民幣）匯率波動對財報（特別是匯兌損益）的衝擊（詳見報告第24頁）。
報告詳細摘要與數據分析
公司簡介
- 公司名稱：全球傳動科技股份有限公司（TBI MOTION TECHNOLOGY CO., LTD.）
- 股票代碼：4540
- 設立日期：2010年7月9日（前身可追溯至1986年，詳見報告第4頁）
- 主要業務：專業線性傳動元件製造商。
- 資本額：新臺幣11.31億元（截至2025年11月30日，詳見報告第4頁）
- 員工人數：1,081人（截至2025年11月30日，詳見報告第4頁）
- 歷史沿革與里程碑：
- 1986年：成立台北土城廠，成為全台首家精密轉造級滾珠螺桿廠，並成立專業研發中心。
- 2002年：成立COMTOP，負責全球行銷業務。
- 2010年：整合TBI與COMTOP成立TBI MOTION，並成立鶯歌廠。
- 2014年：通過興櫃市場（股票代號4540）。
- 2016年：樹林營運總部正式啟用。
- 2018年：股票上市（股票代號4540）。
- 2020年起：陸續在中國蘇州、美國、台灣成立子公司。
- 2025年：中國江蘇子公司正式營運，並推出新品牌MOSIONX（詳見報告第5、7頁）。
- 全球佈局：設有美國、中國（蘇州、江蘇）、台灣（全傳智能）子公司，經銷據點遍佈全球多個國家，涵蓋亞洲、美洲、歐洲、澳洲等地（詳見報告第6、7頁）。
- 國際認證：取得SGS ISO 14001（環境管理）、SGS ISO 9001（品質管理）、SGS ISO 45001（職業安全衛生管理）及RoHS綠色產品認證（詳見報告第8頁）。
- 金典榮耀：獲得2024年TCSA銅獎、2025年TCSA銀獎，以及勞動部TTQS評鑑銀牌等獎項，顯示公司在永續發展與人才培育方面的努力獲得肯定（詳見報告第9頁）。
產品介紹
全球傳動為線性傳動元件的專業製造商，主要產品包括線性滑軌、滾珠螺桿、滾珠花鍵、旋轉系列及單軸機器人等，廣泛應用於多個產業領域（詳見報告第11頁）。
- 線性滑軌：
- 產品尺寸涵蓋標準型（15-45型）及大型（55、65型），另有微小型（07-15型）選擇。
- 特色：高順暢性、高穩定性、高耐用性、自潤、多元防塵配件，特殊油路選孔設計（J-Flow）確保潤滑（詳見報告第14、15頁）。
- 滾珠螺桿：
- 分為轉造級與研磨級，外徑介於04mm至160mm，導程介於01mm至100mm。
- 轉造級以年銷售量為業界之首，研磨級則以優異品質和客製生產為特色（詳見報告第13頁）。
- 滾珠花鍵：
- 規格06-50mm，特點為中空軸設計、不掉珠設計、高剛性、零間隙與高定位精度（詳見報告第16頁）。
- 旋轉式滾珠螺桿花鍵：
- 規格16-50mm，特色為一體成型、中空軸設計、單軸三運行模式（旋轉、螺旋、直線）、高剛性及高速性（詳見報告第17頁）。
- 單軸機器人：
- 規格26、33、46mm，具備模組化、四方向等負荷、高剛性、高精度省空間等優點（詳見報告第18頁）。
- 應用產業：產品廣泛應用於自動化工業、機器人產業、半導體工業、產業級機械、醫療級工業、綠能產業、工具機機械及自動倉儲系統等領域（詳見報告第12頁）。
營運概況
營業收入趨勢
報告顯示了全球傳動從2024年第三季至2025年第三季的營業收入數據，單位為新台幣百萬元（詳見報告第20頁圖表）。
季度 營業收入 (百萬元) 季增率 3Q/24 495 - 4Q/24 630 +27.27% 1Q/25 472 -25.10% 2Q/25 642 +36.02% 3Q/25 674 +4.98% 主要趨勢分析：
- 整體而言，全球傳動的營業收入在過去五個季度呈現波動中的增長態勢。
- 2024年第四季營收從495百萬元顯著增長至630百萬元，增幅約27.27%。
- 隨後在2025年第一季出現較大幅度的下滑，降至472百萬元，季減約25.10%，可能受到季節性因素或市場需求變化的影響。
- 進入2025年第二季，營收強勁反彈至642百萬元，季增高達36.02%，顯示市場需求回溫或公司訂單有所增加。
- 2025年第三季營收持續增長至674百萬元，創下此期間的最高點，季增約4.98%，但增長速度放緩。
- 利多判斷：營收在2025年第二、三季連續增長，尤其第三季創下新高，顯示公司業務量穩定增長，市場需求保持良好。
區域別營收
報告分析了從2024年第三季至2025年第三季各區域營收佔比（詳見報告第21頁圖表）。
區域 3Q/24 4Q/24 1Q/25 2Q/25 3Q/25 中國大陸 73% 80% 74% 82% 79% 亞洲 13% 8% 10% 6% 8% 台灣 7% 8% 10% 7% 8% 歐洲 5% 3% 4% 4% 4% 美國 1% 1% 1% 1% 1% 美洲及其他 1% 0% 1% 0% 0% 主要趨勢分析：
- 中國大陸市場：持續作為全球傳動最主要的營收來源，佔比在73%至82%之間波動。在2025年第二季達到82%的高峰，第三季略微下降至79%。這表明公司對中國大陸市場的依賴程度非常高。
- 亞洲市場（不含中國大陸與台灣）：是第二大市場，佔比在6%至13%之間，波動較大，從2024年第三季的13%下降至2025年第二季的6%，隨後在第三季回升至8%。
- 台灣市場：佔比相對穩定，介於7%至10%，在2025年第一季達到10%的高點。
- 歐洲市場：佔比介於3%至5%，保持相對穩定。
- 美洲（美國及其他）：合計佔比在0%至2%之間，貢獻較小且穩定。
- 利空判斷：營收過度集中於中國大陸市場，約佔八成，使得公司易受中國經濟波動、產業政策變化及地緣政治風險的影響。
- 利多判斷：在全球主要製造業市場均有營收貢獻，顯示公司產品的廣泛應用性與全球佈局。
產品別營收
報告顯示了從2024年第三季至2025年第三季各產品線的營收佔比（詳見報告第22頁圖表）。
產品 3Q/24 4Q/24 1Q/25 2Q/25 3Q/25 滾珠螺桿 66% 64% 57% 57% 57% 線性滑軌 28% 30% 36% 37% 38% 滾珠花鍵 6% 5% 6% 5% 5% 其他 0% 1% 1% 1% 0% 主要趨勢分析：
- 滾珠螺桿：儘管仍是最大的營收來源，其佔比從2024年第三季的66%下降至2025年第一季後的57%，並維持穩定。這顯示其主導地位略有減弱，或公司正積極調整產品組合。
- 線性滑軌：呈現穩步增長的趨勢，從2024年第三季的28%上升至2025年第三季的38%。這表明線性滑軌產品的市場需求增加或公司在此產品線的推廣取得成功，正在成為重要的成長動能。
- 滾珠花鍵：佔比相對穩定，介於5%至6%，貢獻度較小。
- 利多判斷：線性滑軌產品營收佔比持續提升，顯示公司產品組合優化取得進展，降低了對單一產品的依賴，並可能捕捉到新的市場增長機會。
營業毛利與毛利率
報告呈現了從2024年第三季至2025年第三季的營業毛利（新台幣百萬元）及毛利率（百分比）（詳見報告第23頁圖表）。
季度 營業毛利 (百萬元) 毛利率 (%) 3Q/24 -9 -2% 4Q/24 4 1% 1Q/25 43 9% 2Q/25 47 8% 3Q/25 29 4% 主要趨勢分析：
- 毛利與毛利率：在2024年第三季錄得負值（毛利-9百萬元，毛利率-2%），顯示該季度營業成本高於收入。
- 隨後在2024年第四季轉為正值（毛利4百萬元，毛利率1%），但仍處於較低水平。
- 2025年第一季和第二季顯著改善，毛利分別達到43百萬元和47百萬元，毛利率也提升至9%和8%，顯示營運效率或產品定價有所改善。
- 然而，2025年第三季毛利和毛利率再次下滑，毛利降至29百萬元，毛利率為4%，與前兩季相比有明顯退步。
- 利多判斷：2025年前兩季的毛利與毛利率顯著轉正，顯示公司營運狀況曾有所改善。
- 利空判斷：毛利率波動劇烈，且2025年第三季再度下滑，在營收增長的情況下未能保持獲利能力，可能反映成本壓力上升、產品ASP下降或產品組合變化帶來不利影響。
營業外收(支)與匯兌損益
報告呈現了從2024年第三季至2025年第三季的營業外收(支)及匯兌損益（單位：新台幣百萬元）（詳見報告第24頁圖表）。
季度 營業外收(支) (百萬元) 匯兌損益 (百萬元) 3Q/24 34 40 4Q/24 -27 -23 1Q/25 42 52 2Q/25 117 -240 3Q/25 71 78 主要趨勢分析：
- 營業外收(支)：呈現劇烈波動，從2024年第四季的負值（-27百萬元）到2025年第二季的顯著高峰（117百萬元），隨後在第三季回落至71百萬元。
- 匯兌損益：是營業外收支的重要組成部分，也表現出高度不確定性。
- 2024年第三季和2025年第一、三季均為匯兌收益，其中2025年第三季的78百萬元為該期間最高。
- 2024年第四季和2025年第二季則為匯兌損失，特別是2025年第二季產生了高達-240百萬元的巨額損失，這嚴重影響了當期的財務表現。
- 值得注意的是，2025年第二季儘管有240百萬元的巨額匯兌損失，但總體營業外收益仍達117百萬元。這意味著該季度有約357百萬元（117 - (-240)）的其他非經常性正向收益，對當期獲利產生了顯著的提振作用。在2025年第三季，雖然有匯兌收益78百萬元，但營業外收益總額為71百萬元，這說明其他非營業項目略有負向影響（約-7百萬元）。
- 利多判斷：2025年第二季有大量其他非營業收益抵銷匯兌損失，並在2025年第三季產生可觀匯兌收益，對公司整體收益有正面貢獻。
- 利空判斷：匯兌損益對公司財報的影響巨大且難以預測，尤其2025年第二季的巨額匯兌損失突顯了外匯風險管理的重要性。營業外收支的波動性也使得核心業務獲利能力的判斷更為複雜。
稅前&稅後淨利與稅後淨利率
報告呈現了從2024年第三季至2025年第三季的稅前淨利、稅後淨利（單位：新台幣百萬元）及稅後淨利率（百分比）（詳見報告第25頁圖表）。
季度 稅前淨利 (百萬元) 稅後淨利 (百萬元) 稅後淨利率 (%) 3Q/24 -85 -89 -18% 4Q/24 -156 -146 -23% 1Q/25 -70 -77 -16% 2Q/25 68 47 8% 3Q/25 -57 -90 -14% 主要趨勢分析：
- 全球傳動在2024年第三季至2025年第一季均錄得稅前與稅後淨利損失，其中2024年第四季的損失最為嚴重（稅後淨利-146百萬元）。
- 2025年第二季，公司實現了顯著的轉虧為盈，稅前淨利達68百萬元，稅後淨利47百萬元，稅後淨利率為8%。這與該季度其他非營業收益的大幅貢獻密切相關，抵銷了巨額匯兌損失。
- 然而，好景不長，2025年第三季獲利能力再度惡化，稅前淨利轉為-57百萬元，稅後淨利更是大幅虧損至-90百萬元，稅後淨利率也回落至-14%。這反映了毛利率的下滑及第二季高額其他非營業收益的消退。
- 利多判斷：2025年第二季能夠在營收增長下實現獲利轉正，證明公司在特定條件下具備盈利能力，雖然其中包含非經常性收益。
- 利空判斷：公司在2025年第三季再次出現顯著虧損，且稅後淨利率大幅轉負，表明其核心盈利能力仍不穩定，易受成本、非經常性項目及市場環境影響。獲利的不持續性是重大挑戰。
每股盈餘 (EPS)
報告呈現了從2024年第三季至2025年第三季的每股盈餘（單位：新台幣元）（詳見報告第26頁圖表）。
季度 每股盈餘 (EPS) (元) 3Q/24 -0.93 4Q/24 -1.42 1Q/25 -0.69 2Q/25 0.42 3Q/25 -0.81 主要趨勢分析：
- EPS趨勢與稅後淨利表現高度一致。公司在2024年第三季至2025年第一季連續錄得負EPS，其中2024年第四季的-1.42元為最低點。
- 2025年第二季EPS轉正至0.42元，反映了該季度盈利的改善。
- 然而，2025年第三季EPS再次大幅轉負至-0.81元，顯示盈利狀況的惡化。
- 利多判斷：2025年第二季EPS由負轉正，為投資人帶來短期樂觀信號。
- 利空判斷：EPS的劇烈波動且近期再次轉負，突顯了公司盈利能力的不穩定性，可能影響投資者的信心和股價表現。
永續發展
全球傳動積極推動ESG（環境、社會、公司治理）永續發展策略，旨在通過策略行動（Tactics）、共創價值（Build）和擴大影響（Impact）來實現永續目標（詳見報告第28頁）。
- 願景：全球永續，傳動智慧未來。
- 使命：發揮影響，創造共好價值。
- 核心價值：廉實治理、專業精實、低碳智造、共好共享、永續韌性。
- 策略藍圖：
- 策略行動（T）：以策略驅動智慧轉型，聚焦低碳製程與智慧升級，推動營運模式邁向綠色創新。
- 共創價值（B）：與內外部夥伴共建信任連結，創造共享共榮的永續價值鏈。
- 擴大影響（I）：以誠信治理擴大影響，建立透明、負責的治理文化，強化風險控管與營運韌性（詳見報告第28-30頁）。
- 利多判斷：公司明確的ESG策略和獲得的永續發展獎項，有助於提升企業形象、吸引長期投資者，並在未來綠色供應鏈中取得競爭優勢。
創新研發
全球傳動持續投入創新研發，特別關注新興技術應用，如人形機器人關鍵零組件和靈巧手致動方案（詳見報告第31頁）。
- 人形機器人關鍵零組件 - 線性執行器：
- 應用於人形機器人的上肢（IPRS線執行器08型）、大腿（IPRS線執行器15型）和小腿（IPRS線執行器10型）等部位（詳見報告第32頁）。
- 線性執行器由反向式行星IPRS、馬達模組、驅動控制模組、總成模組組成（詳見報告第33頁）。
- 多款機器人關節及線性執行器正在開發中，包括客戶A的樣品製作完成、客戶B的客戶端驗證中、客戶C的人工踝關節規格檢討中（詳見報告第34頁）。
- 線性執行器應用多元化，支撐公司中長期成長動能，涵蓋工業與自動化、醫療與民生應用、新興與高階應用（如光學平台、太空探測裝置、仿生外骨骼），關鍵需求包括精準定位、平穩位移、高效能、高可靠度與系統整合能力（詳見報告第35頁）。
- 靈巧手致動方案：
- 提供艾克姆螺桿、滾珠螺桿和滾柱螺桿等多種致動解決方案（詳見報告第36頁）。
- 多款靈巧手相關螺桿產品正在開發和客戶驗證中，包括艾克姆螺桿的客戶驗證和整機測試、滾珠螺桿的客戶整機測試、滾柱螺桿的客戶整機測試和DFM完成（詳見報告第37-39頁）。
- 利多判斷：公司積極佈局人形機器人等高成長性新興產業，投入關鍵零組件的研發與客戶驗證，有望為公司開闢新的藍海市場，帶來長期爆發性成長潛力。
總結
全球傳動科技股份有限公司（股票代碼：4540）作為線性傳動元件的專業製造商，在產業中具有領先地位，並透過全球佈局與創新研發，積極拓展高階應用市場。儘管公司在2025年第三季面臨獲利能力下滑的挑戰，但營收仍持續增長，且產品結構優化有初步成效。特別是公司在人形機器人關鍵零組件與靈巧手致動方案的投入，預期將為其未來的長期成長奠定堅實基礎。
對股票市場的潛在影響
短期內，2025年第三季的淨利轉虧和毛利率下滑，可能會對全球傳動的股價構成壓力，市場可能會對其獲利能力恢復的速度保持觀望。然而，從中長期來看，公司在自動化、半導體、機器人等高成長產業的應用佈局，以及在先進機器人零組件的創新研發，有望為其帶來新的成長契機。一旦這些新興產品成功商業化並貢獻實質獲利，將可能吸引市場重新評估其價值，推動股價上漲。
對未來趨勢的判斷
短期而言，全球傳動需要克服核心業務獲利能力不穩定的問題，並有效管理匯率波動帶來的非營業風險。市場將密切關注公司在2025年第四季及2026年能否改善毛利率，提升整體盈利水平。長期來看，公司在自動化與機器人領域的前瞻性研發，特別是人形機器人線性執行器和靈巧手致動方案，具有巨大的市場潛力。若能成功將研發成果轉化為量產產品，並在全球範圍內擴大市場份額，全球傳動有望實現產業升級，並搭上全球智慧製造與機器人產業發展的列車。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
建議投資人需密切關注全球傳動的核心盈利能力，尤其是營業毛利率和淨利率的季度變化，以判斷其基本面的穩定性。同時，應留意公司產品組合的優化進展，特別是線性滑軌和其他新興機器人零組件的營收貢獻。由於公司高度依賴中國大陸市場，投資人也需關注該地區的經濟情勢與產業政策變化。最重要的是，持續追蹤公司在人形機器人等創新領域的研發進度、客戶驗證成果及潛在商業化時程，這些將是判斷其長期成長潛力的關鍵指標。在評估投資價值時，務必考量全球經濟景氣循環與匯率波動對公司財報的潛在影響。
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