宏易（4530）法說會日期、內容、AI重點整理
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宏易創新國際股份有限公司 (4530) 法人說明會報告分析
本報告針對宏易創新國際股份有限公司（股票代碼：4530）於2025年12月24日發布的法人說明會內容進行詳細分析。公司報告顯示，宏易正經歷一場關鍵的策略轉型，將營運重心從多元化業務重新聚焦於水資源與環境工程領域。在財務方面，公司於2025年展現出顯著的營收成長及營運獲利能力改善，雖然淨利潤仍處於朝向全面獲利的路徑上。資產負債表則反映了公司規模的快速擴張，伴隨著負債水平的顯著上升。
一、報告整體觀點
本報告呈現了宏易創新國際股份有限公司積極轉型與成長的圖景。公司在2025年透過策略性地處分非核心的餐飲事業，並併購山林旭科技環保工程股份有限公司，確立了其在水資源處理、環境工程及再生能源技術的核心競爭力。財務數據方面，營收增長強勁且營運獲利成功轉虧為盈，顯示公司策略轉型已初步見效。然而，伴隨業務擴張而來的負債增加，將是投資人需持續關注的重點。公司亦強調未來將基於市場需求、案源狀況與自身資源，審慎推進相關業務，並承諾維持高透明度，此有助於提升市場信心。
二、條列式重點摘要
- 公司概況與策略轉型：
- 營運主軸聚焦： 公司營運重心已明確聚焦於水資源工程及相關系統整合業務。
- 資本額： 新台幣357,949,590元。
- 重要里程碑： 於2025年處分餐飲事業處，並將山林旭科技環保工程股份有限公司納入100%子公司，正式跨足環境工程及綠色能源領域。
- 主要營業項目： 轉型後涵蓋金屬鍛造加工及買賣、廢水、污水處理、工業助劑批發及環境保護工程專案營造業，但核心聚焦於水資源與環工。
- 主要業務內容與執行方式：
- 業務範圍： 提供規劃設計（BIM建模）、工程統包（EPC，涵蓋半導體、電子、化工、食品加工等產業）、營運維護（O&M，包含藥劑貿易與MBR薄膜技術）及再生能源技術整合。
- 專案實績：
- 執行中： 二林園區水資源中心（一期、二期）、新竹科學園區（寶山用地）第2期擴建污水處理廠等。
- 完工營運： 高雄市楠梓再生水廠（BOT案）、孟加拉Formosa染整廠廢水處理系統提升工程、多個食品廠與染整廠的廢水處理及改善工程。
- 水資源再利用工程營運維護： 在台灣北部、中部、南部擁有廣泛的營運據點與專案數量，顯示其全國性的服務能力與市場覆蓋率。
- 財務資訊：
- 合併綜合損益表 (單位：新台幣仟元)：
- 營業收入： 從2023年的161,970成長至2024年的175,938，並在2025年前三季達到210,715，已超越2024年全年，顯示強勁成長動能。
- 營業毛利： 同步增長，2025年前三季為65,433，超越2024年全年（59,448）。
- 營業利益(損失)： 顯著改善，從2023年的虧損(41,244)及2024年的虧損(13,588)，於2025年前三季轉為獲利24,665，成功轉虧為盈。
- 本期淨利(淨損)： 儘管營運利益轉正，但2025年前三季仍呈現淨損(6,343)，不過已較2023年(58,936)和2024年(61,860)大幅收斂。歸屬母公司業主淨損亦大幅縮小至(16,631)。
- 2025年1月到11月合併營收趨勢圖：
- 呈現明顯的增長趨勢。從3月（13,629仟元）觸底後，營收逐月攀升，特別是5月至6月間有強勁增長，並在9月達到33,284仟元，11月更創下34,238仟元的新高點，顯示下半年的業績動能強勁。
- 合併資產負債表 (單位：新台幣仟元)：
- 總資產： 從2024年底的333,749大幅增長至2025年9月30日的481,428，增幅達44.2%，反映公司規模快速擴張。
- 流動資產： 佔總資產比重從2024年底的33.08%大幅上升至2025年9月30日的75.08%，顯示流動性增加或營運資金需求上升。
- 非流動資產： 從2024年底的66.92%下降至2025年9月30日的24.92%，可能與餐飲事業處分及資產結構調整有關。
- 總負債： 從2024年底的61,122大幅增加至2025年9月30日的221,302，增幅高達262%，槓桿比率顯著提升。
- 權益總額： 從201,575成長至260,126，增幅29%，但其佔總負債及權益的比重從76.73%下降至54.03%。
- 未來營運策略藍圖：
- 策略核心： 根據市場需求、案源狀況與公司資源，審慎推進工程與系統整合相關業務。
- 承諾： 秉持透明原則，依規定適時揭露所有重大進展。
三、數字、圖表與表格的主要趨勢分析
- 合併綜合損益表趨勢：
報告顯示宏易的獲利能力正經歷顯著的轉變。營業收入自2023年以來持續增長，特別是2025年前三季的表現已超越2024年全年，表明業務擴張的成功。更為關鍵的是，營業利益在2025年前三季成功轉虧為盈，這是營運效率提升和策略轉型成果的直接體現。雖然本期淨利和歸屬母公司業主淨利仍為負值，但虧損幅度已大幅收斂，顯示公司正朝向全面盈利的目標邁進。營業費用的有效控制（2024年較2023年下降）也對營運利益的改善有所貢獻。
會計項目 2023 (仟元) 2024 (仟元) 2025/1/1 To 9/30 (仟元) 趨勢說明 營業收入 161,970 175,938 210,715 持續增長，2025年前三季已超越2024年全年。 營業毛利 43,595 59,448 65,433 持續增長，與營收趨勢一致。 營業費用 84,839 73,036 40,768 2024年費用減少，2025年前三季持續控制。 營業利益(損失) (41,244) (13,588) 24,665 由虧轉盈，重大改善。 本期淨利(淨損) (58,936) (61,860) (6,343) 淨損大幅收斂。 母公司業主(淨利/損) (62,156) (69,593) (16,631) 淨損大幅收斂。 - 2025年1月到11月合併營收圖表趨勢：
此條形圖清晰地展現了公司2025年營收的強勁增長態勢。在年初經歷輕微波動後，營收從3月開始穩定回升，並在5月至11月期間呈現加速增長，其中9月和11月的月營收達到年度高峰。這表明公司在2025年下半年業務活動顯著增加，新專案的執行和認列對營收產生了實質性的推動作用，印證了策略轉型的成功與市場需求的增長。
月份 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 營收金額 (仟元) 19,074 17,984 13,629 15,165 23,164 30,644 30,513 27,258 33,284 27,433 34,238 - 合併資產負債表趨勢：
宏易的資產負債表反映了公司在2025年快速擴張的現況。總資產在短短9個月內大幅增長，顯示公司規模顯著擴大。資產結構方面，流動資產佔比顯著提高，非流動資產佔比下降，這可能與公司處分非核心資產（餐飲事業）以及新併購的環保工程業務的資產性質有關，暗示其業務模式可能更側重於專案型而非重資產型。然而，總負債的大幅增加，尤其是流動負債的顯著上升，使得公司的槓桿比率顯著提高。儘管這可能是為了支持業務快速擴張和新專案的資金需求，但也同時增加了公司的財務風險，需要密切關注其資金流動性和償債能力。
項目 2024.12.31 (仟元) 2024.12.31 (%) 2025.09.30 (仟元) 2025.09.30 (%) 趨勢說明 (2025.09.30 vs 2024.12.31) 資產總額 333,749 100.00 481,428 100.00 總資產大幅增長44.2%，公司規模顯著擴大。 流動資產合計 110,403 33.08 361,475 75.08 流動資產佔比顯著上升，流動性增加。 非流動資產合計 223,346 66.92 119,953 24.92 非流動資產佔比下降，可能與策略調整有關。 負債總額 61,122 23.27 221,302 45.97 總負債大幅增長262%，槓桿比率顯著提高。 流動負債合計 36,516 13.90 170,285 35.37 流動負債大幅增加，反映短期償債壓力或營運資金需求。 非流動負債合計 24,606 9.37 51,017 10.60 非流動負債亦有增長。 權益總額 201,575 76.73 260,126 54.03 權益總額增長29%，但佔總資產比重下降。 四、利多與利空資訊判斷
利多 (Bullish) 因素：
- 營運主軸聚焦水資源與環境工程： 公司於2025年經股東會決議處分餐飲事業處，並將山林旭科技環保工程股份有限公司納入百分之百子公司，明確將營運重心聚焦於水資源工程、環境工程及相關系統整合業務。此策略轉型有助於提升專業度與市場競爭力，並能受惠於長期趨勢。
- 成功取得多項大型專案實績： 山林旭已承攬及營運多項水資源、廢水處理及再生水廠專案，涵蓋公營及民營案，並在半導體、電子、化工、食品加工等高價值產業中佔有一席之地。特別是高雄市楠梓再生水廠的興建移轉營運案及二林、新竹科學園區等地的重大工程，展現強勁的案源取得及執行能力。
- 財務表現顯著好轉（營收與營益）：
- 營收強勁成長： 2025年前三季合併營業收入達210,715仟元，已超越2024年全年營收（175,938仟元）。2025年1月至11月的月營收數據更顯示下半年有加速增長的趨勢，11月營收創下新高，預示未來營收動能強勁。
- 營運轉虧為盈： 2025年前三季合併營業利益由前兩年的虧損轉為獲利24,665仟元，顯示核心業務盈利能力大幅改善。這是公司營運效率提升和策略轉型成功的關鍵指標。
- 淨損大幅收斂： 雖然2025年前三季仍有淨損(6,343仟元)及歸屬母公司業主淨損(16,631仟元)，但相比2023年和2024年的大幅虧損已顯著收斂，顯示公司正快速邁向全面獲利。
- 總資產規模顯著擴大： 截至2025年9月30日，公司總資產較2024年底成長44.2%，達481,428仟元，顯示公司規模擴張，資產運用能力提升。
- 承諾透明化與創造價值： 公司在未來營運策略中強調「承諾透明，創造價值」，並將依規定適時對外揭露所有重大進展，有助於提升投資人信心和公司治理形象。
- 綠色能源及永續發展趨勢： 公司業務涵蓋再生能源技術整合，並聚焦於水資源循環利用，符合全球ESG及永續發展的長期趨勢，有望持續獲得政策支持與市場需求。
利空 (Bearish) 因素：
- 負債大幅增加，槓桿比率提高： 截至2025年9月30日，總負債較2024年底大幅增加262%，總額達221,302仟元。其中流動負債增幅尤其顯著。雖然可能用於支應業務擴張和專案執行，但較高的負債比率可能增加財務風險，投資人需關注公司的償債能力及現金流狀況。
- 非流動資產大幅減少： 2025年9月30日非流動資產較2024年底減少46.3%，這可能反映了處分餐飲事業處的影響。雖然是策略轉型的結果，但若缺乏新的非流動資產投入以支持長期成長，可能需留意。
- 仍處於虧損狀態： 儘管淨損大幅收斂且營運利益轉正，但截至2025年9月30日，公司整體仍處於淨損狀態，且歸屬母公司業主淨損也為負值。這意味著公司尚未實現全面的穩定盈利，仍需時間觀察其是否能將營運利益轉化為持續的整體淨利。
- 營業外支出波動性： 2024年的營業外收入及支出呈現較大的負值（-44,326仟元），雖然2025年前三季轉為正值（676仟元），但其波動性仍需留意，可能影響最終淨利。
- 風險聲明提示： 免責聲明中提到市場需求變化、價格波動、競爭行為、國際經濟狀況、匯率波動、供應鏈等風險因素，這些都是公司營運可能面臨的外部挑戰，潛在影響未來實際業績。
五、總結
宏易創新國際股份有限公司正處於一個關鍵的轉型階段，其業務重心明確導向具有長期成長潛力的水資源與環境工程領域。從2025年的財務表現來看，公司在營收和營運獲利方面取得了顯著進展，顯示其策略轉型已初見成效。然而，伴隨業務擴張而來的負債增加，則為其財務穩健性帶來了挑戰。
對股票市場的潛在影響：
短期而言， 宏易強勁的營收成長趨勢和營運轉虧為盈的表現，可能會吸引投資者關注，特別是那些尋求環境工程和水處理領域成長機會的投資者。這可能導致股價上揚和交易量增加。但資產負債表中顯著增加的負債，可能使部分風險規避型投資者保持謹慎。長期而言， 公司聚焦於關鍵水資源需求的高價值產業（如半導體、電子、化工、食品加工），並整合綠色能源技術，使其在日益嚴峻的環境法規和水資源稀缺的趨勢下，具備良好的成長潛力。若公司能持續將營運獲利轉化為穩定的淨利，並有效管理其負債，有望在環保基礎設施領域建立強大的長期投資價值。
對未來趨勢的判斷：
短期趨勢（未來12-24個月）： 公司預計將持續其營收的強勁增長勢頭，並力求實現穩定的全面盈利。山林旭的併購效益將充分顯現，更多的水處理和環境工程專案將投入執行。流動負債的增加預示著公司在未來一段時間內將保持高度的專案執行活躍度。長期趨勢（24個月以上）： 水資源管理和環境保護在全球範圍內都是不可逆轉的趨勢。宏易的業務模式和技術能力使其能從這些結構性需求中持續獲益。公司在全國範圍內的專案覆蓋率，以及其對創新和透明度的承諾，將為其在環境工程市場的長期競爭力提供支撐。然而，持續的技術創新、高效的專案管理以及審慎的財務策略，將是其維持長期成長的關鍵。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 策略轉型風險與機遇： 宏易已明確轉型為環保水處理公司，投資者應以新的業務視角評估其價值。轉型成功帶來成長機遇，但轉型過程也存在不確定性。
- 財務健全性： 儘管營運狀況改善，但總負債大幅增加。散戶投資者應密切關注公司的現金流量報告（儘管本報告未提供），評估其償債能力和財務風險。
- 盈利穩定性： 雖然營業利益轉正，但公司整體仍處於淨虧損狀態。需觀察未來季度報告，確認公司是否能實現持續且穩定的整體淨利。
- 市場競爭與專案風險： 環境工程市場可能存在競爭，且大型專案的執行風險（如工期延遲、成本超支）可能影響獲利。
- 資訊透明度： 公司承諾維持透明度。散戶應主動追蹤公開資訊觀測站（MOPS）上的最新公告，獲取最準確的營運和財務資訊。
- 產業趨勢： 宏易所處的產業受益於政策支持和環保趨勢。了解相關政策和市場需求變化，有助於判斷公司前景。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 本公司會議室（新北市林口區公園路203號4樓之1及之2）
- 相關說明
- 說明本公司營運概況 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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