東台（4526）法說會日期、內容、AI重點整理

東台（4526）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/11/26 14:00
地點: 線上會議
相關說明: 本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，報告公司營運現況與未來展望。 114/11/26改以線上會議方式召開法人說明會
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文件報告: 公司未提供

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以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告詳細闡述了東台精機股份有限公司（股票代碼：4526）在2025年法人說明會上的營運狀況、事業策略與未來展望。報告內容涵蓋了公司簡介、產品解決方案、集團企業體系、工具機事業的市場策略、積層製造事業的發展、電子設備事業在全球電路板市場的布局，以及半導體產業的深耕，並提供了2025年前三季的財務數據概覽。整體而言，東台精機展現了其作為一家歷史悠久的工具機製造商，正積極轉型並拓展至高成長、高價值的先進製造領域，以應對產業變遷和地緣政治風險。

對報告的整體觀點

東台精機透過多角化經營，將核心工具機技術延伸至電子設備、積層製造及半導體設備，旨在打造一個全面的產業生態系。公司在財務上於2024年面臨挑戰，但在2025年前三季實現顯著的獲利能力轉變，這歸因於毛利率的大幅改善以及非營業收益的強勁貢獻。策略上，公司積極調整市場布局，包括深化歐美市場、強化美國銷售、並針對中國市場建立在地化供應鏈，同時鎖定航太、新能源車、人形機器人、半導體等高潛力產業。

對股票市場的潛在影響

利多：

策略轉型與多角化： 公司積極將業務拓展至高成長的電子設備、積層製造和半導體設備領域，有助於降低對傳統工具機景氣循環的依賴，長期有望提升公司估值。

獲利能力顯著改善： 2025年前三季毛利率從去年的低點（甚至負值）顯著回升至20.6%，稅後淨利也由虧轉盈，每股盈餘（EPS）轉正至2.61元，顯示公司營運效率和產品組合優化取得成效，將對股價產生正面支撐。

抓住產業趨勢： 公司瞄準AI伺服器、新能源車、先進封裝、5G等關鍵技術趨勢，提供相關精密加工設備與解決方案，市場潛力巨大。

積層製造與半導體布局： 積層製造業務獲得獎項肯定，並與普羅森等夥伴強強聯手，在半導體領域亦有從零部件到整機的完整布局，這些高毛利、高成長的業務有望成為未來營收和獲利的重要引擎。

區域市場擴張： 在亞洲市場的營收佔比增加，且預期有成長，顯示公司在主要成長型經濟體中的市場滲透力提升。

利空：

營收成長壓力： 儘管獲利能力改善，2025年前三季的總營收仍略低於去年同期，顯示公司在規模擴張上仍面臨挑戰。

非營業收益貢獻大： 2025年第二季出現顯著的非營業收益，雖然大幅推升了當季獲利，但投資者需評估其是否為一次性事件，若非經常性，則未來獲利成長可能較為吃力。

歐洲市場比重下降： 歐洲市場的營收佔比明顯下降，可能反映了該地區的經濟逆風或市場競爭加劇，需要進一步關注。

傳統工具機市場波動： 儘管多角化，工具機業務仍佔大宗，該市場的週期性波動仍會對公司整體營運造成影響。伺服器市場（非AI）在2024年預期衰退，也可能帶來短期壓力。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢： 2025年前三季的財務數據顯示公司已成功走出2024年的谷底，獲利能力顯著改善。AI伺服器和載板市場的強勁成長預期，將為電子設備和半導體相關業務帶來短期營收動能。然而，整體營收成長仍需觀察，且非營業收益的持續性是短期獲利的一大變數。

長期趨勢： 東台精機的長期發展方向明確，即透過核心技術的延伸，深耕高階應用和新興產業。在航太、新能源車、人形機器人、半導體先進製程以及積層製造等領域的布局，使其能抓住未來數十年全球製造業轉型的機遇。特別是半導體研磨市場的穩健成長（CAGR約6.5%）和亞洲市場的主導地位，為公司提供了穩固的長期成長基礎。透過自動化和供應鏈整合，以及針對地緣政治風險的在地化生產策略，將有助於公司在全球市場中維持競爭力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

非營業收益的細節： 散戶應仔細追蹤公司公告，了解2025年第二季高額非營業收益的具體來源及其性質（例如，是否為資產處分收益、投資收益或其他一次性收入）。這對於評估公司未來獲利的可持續性至關重要。

營收成長動能： 關注電子設備、積層製造和半導體等新興業務的營收貢獻比例及其成長速度。若這些高成長業務能有效帶動整體營收向上，將是公司轉型成功的關鍵指標。

毛利率的維持： 2025年毛利率的顯著回升是亮點。投資人應關注公司是否能持續優化產品組合、控制成本，以維持甚至提升毛利率水平。

全球經濟與產業景氣： 由於東台精機仍以製造業為核心，其業績會受全球經濟景氣、終端市場需求（如汽車、消費性電子、半導體資本支出）的波動影響。散戶應綜合考量這些宏觀因素。

地緣政治風險： 公司在中國市場的在地化生產策略旨在應對美中貿易戰和供應鏈分流。投資人需留意相關政策變化可能帶來的潛在影響。

技術創新與競爭力： 公司在3D列印、半導體研磨等領域的技術實力和產品獎項是競爭優勢。關注其在研發上的投入，以及新產品、新技術的市場接受度。

報告內容摘要與趨勢分析

東台精機股份有限公司簡介

創立時間：1969年，具有超過半世紀的歷史。

營運規模：擁有2座工廠，員工610人，全球設有60多家海外代理商，並累積超過200項專利。

資本額：新台幣25.6億元。

2024年合併營收：新台幣57.39億元。

核心價值：以「信任」為基礎，成為值得信賴的合作夥伴；以「技術」為核心，提供最佳解決方案。

完整解決方案與產業生態系

產品線廣泛：提供立式/臥式加工機、五軸加工機、CNC車床、複合式車削中心機、超音波輔助加工機等多種金屬加工設備。

電子材料加工設備：包含PCB鑽孔機、PCB成型機、雷射加工設備及專用機。

積層製造設備：金屬粉床式、噴粉式、噴膠式等積層製造設備。

解決方案定位：涵蓋標準設備(S)、特化設備(O)及系統整合與智慧製造(I)，旨在為客戶提供一站式、高精度的產品與技術。

集團力量：東台集團水平整合六家專業工具機廠，包含台灣的東台、榮田、亞太菁英、譁泰，以及奧地利的ANGER和法國的PCI CERIMATEC，形成強大的企業體系，共同致力於成為「夢想製造者與未來領導者」。

三力匯聚·整合共榮：串聯工具機、電子設備與積層製造三大核心事業，打造具協同效應的產業生態系。

工具機事業策略暨市場說明

集團歐洲品牌資源活化：將台灣產品線（東台、亞太、榮田）全面導入法國、奧地利銷售，並將子公司設為歐洲技術服務中心，就近提供交鑰匙與自動化解決方案。

判斷：利多。此舉有助於擴大歐洲市場滲透率，提升服務效率與客戶滿意度。

策略聯盟永進機械、強化美國銷售：與永進機械合作結盟YCM Alliance，負責美國車削中心機產品銷售，並與美國網紅「TITANS OF CNC」合作推廣，強化品牌信賴度。

判斷：利多。透過策略聯盟和創新行銷方式，有效拓展美國市場並提升品牌影響力。

聚焦高銷售潛力機種與系統整合商機：資源聚焦主力產品線的PQCD（生產力、品質、成本、交期）優化，並將解決方案與成功案例模組化複製銷售。

瞄準產業：

高端市場：航太、國防、半導體、醫療。

判斷：利多。這些產業對設備精度要求高，且具高附加價值，有助於提升公司獲利能力。

新興產業：新能源車、無人機、人形機器人。

判斷：利多。抓住未來產業趨勢，為公司長期成長提供新的動能。

傳統產業：傳產、汽機車零件、模具。

深耕航太全球市場：預計至2041年，近95%飛機將替換成新型飛機。亞太菁英針對航太零件加工提供完整解決方案，持續深根韓國、土耳其等國家。亞太對今年的營運展望審慎樂觀，市場需求與接單穩定，預期將比2024年於營收與獲利表現成長。

圖表趨勢（旅客飛機數量，2000-2041）：新型飛機（New generation aircraft）佔比將從2019年的13%和2021年的20%，大幅成長至2041年的超過95%。舊型飛機（1st + 2nd + previous generation aircraft）則持續減少。

判斷：利多。航太產業長期替換需求強勁，且公司已深耕此市場並預期成長。

積層製造事業策略

搶占國內外列印代工市場：專注於高單價、高毛利的產品。

目標應用：半導體（散熱與輕量化零組件）、醫療（牙科金屬假牙）、國防（無人機機架）。

判斷：利多。鎖定高價值應用領域，有助於提升產品毛利率和市場競爭力。

產品肯定：AMP-250金屬粉床式積層製造設備榮獲台灣精品銀質獎及國家品牌玉山獎。

判斷：利多。獎項肯定提升產品形象和客戶信任度。

攜手普羅森，打造台灣3D列印艦隊：

普羅森優勢（通路）：近10年3D列印產業應用經驗、熟悉終端需求、全通路銷售能力、成熟牙科銷售代理商、超過10萬用戶的社群平台與每年10場以上國外展會，是台灣唯一具備全球銷售能力的3D列印品牌與製造商。

判斷：利多。普羅森具備強大的市場通路與用戶基礎。

東台精機優勢（軟、硬體）：超過50年工具機生產與研發經驗、跨足超音波輔助加工、雷射加工及金屬3D列印等先進製程、全台唯一商品化金屬3D列印製造設備公司、擁有60+全球服務據點。

判斷：利多。東台精機擁有雄厚的製造與研發實力，以及全球服務網絡。

判斷：利多。兩者優勢互補，強強聯手，有助於在3D列印市場取得領先地位。

電子設備事業策略與市場說明

全球電路板市場_聚焦載板/伺服板：

市場概況：全球伺服器市場整體年成長率達5.0%，其中AI伺服器年成長率達82.8%。載板部分，本年度預估年成長率將達9.7%。兩者均為PCB產業中成長力道大的項目。

判斷：利多。AI伺服器和載板市場的強勁成長為東台的電子設備業務帶來巨大商機。

圖表趨勢（伺服器與AI伺服器出貨量與成長率，2021-2025f）：

伺服器出貨量：從2021年的1360萬台略增至2022年的1433萬台，2023年略降至1338萬台，2024年預估為1365萬台，2025年預估為1315萬台。整體成長率在低個位數波動，2024年預估為-6.0%，2025年預估為2.1%。

AI伺服器出貨量：從2021年的81萬台快速增長至2023年的118萬台，2024年預估為172萬台，2025年預估達315萬台。AI伺服器成長率在2023年達46.0%，2024年預估為82.0%，2025年預估為5.0%（此數據與出貨量增幅對應有差異，若以出貨量計算，2024-2025年成長約83%）。

判斷：利多。AI伺服器市場呈現爆發式成長，即使伺服器總量波動，AI部分仍是強勁驅動力。

圖表趨勢（全球載板產值趨勢，2021-2025f）：

載板產值：從2021年的163.9億美元增至2022年的182億美元高峰，隨後在2023年（134.6億美元）和2024年（124.5億美元）連續兩年下滑。預估在2025年回升至136.6億美元。

載板成長率：2023年為-26.0%，2024年為-7.5%，預估2025年將強勁反彈達9.7%。

判斷：利空（短期），利多（長期）。載板市場在2023-2024年面臨壓力，但2025年預期將恢復成長。

東台電路板發展趨勢：

單機市場定位與分佈：產品涵蓋超高精度（IC基板）、高精度（伺服板、HDI板）、中高精度（工控、伺服板）及標準精度（單雙/多層）加工機，提供廣泛的板材尺寸解決方案。

判斷：利多。廣泛的產品組合能滿足不同精度的市場需求。

供應鏈終端自動化需求：終端品牌廠訂定無人規範，將風險下放至供應鏈；PCB廠需整合無人工接觸流程、全自動化與2D Code履歷追溯；設備廠需建構完整方案，整合設備、搬運、檢測自動化與資訊流。

判斷：利多。此趨勢有利於提供整體解決方案的東台，其系統整合能力將成為競爭優勢。

東台電路板產業布局_雙主軸策略：

1. 中國大陸在地化生產：建立華東製造中心，提升在地供應能力與價格競爭力，對應中國主流板廠需求，提升BOM在地化比例、縮短交期、降低維護成本，並應對美中雙體系分流，形成「中國市場專屬供應鏈」。

判斷：利多。在地化生產有助於降低成本、提高市場應變速度，並有效應對地緣政治變化，確保中國市場業務穩定。

2. 自動化與供應鏈串聯：單機升級為整線自動化（鑽孔、成型、上下板、搬運、檢測一體化），與關係企業/供應鏈夥伴串聯提供完整製程方案，導入設備數據串流（提升UPH、降低Tool Cost、強化製程透明度），鎖定伺服板、載板、高階HDI的高精度產線需求。

判斷：利多。提供高附加價值的整線自動化方案，並聚焦高階產品，符合產業升級趨勢，提升客戶黏著度。

半導體產業發展與布局

全球半導體研磨市場規模：

市場規模與成長趨勢：2025年市場規模35.4億美元，預計2033年達62.4億美元，年複合成長率（CAGR）約6.5%。

判斷：利多。半導體研磨市場呈現穩健的長期成長。

市場驅動因素：

半導體製程技術進步：先進封裝（Chiplet、3D IC）推動高精度研磨需求；7nm以下製程要求極薄、高均勻度晶圓。

HPC、AI、5G需求增長：AI晶片對高精度製程需求增加；5G、物聯網與車用電子驅動市場擴張。

SiC、等新材料應用增加：用於新能源車、5G基站、電力電子，需更高精度研磨技術。

亞太市場主導地位：台灣、南韓、日本、中國為半導體製造中心，擴產帶動設備需求。

判斷：利多。多重因素驅動半導體市場成長，且亞太地區為主要市場，有利於東台發揮地理優勢。

東台半導體發展核心技術力：

核心技術：以切、磨、拋為本質，結合雷射、超音波、液靜壓等核心能力。

差異化設備：開發雷射晶圓切割設備、硬脆材研磨/切割設備、新型延性研磨晶圓基板加工製程。

判斷：利多。公司具備半導體精密加工的關鍵技術，並能開發差異化設備，提升市場競爭力。

東台半導體產業布局：

三大支柱：半導體設備零部件（曝光、蝕刻等關鍵零部件代工）、半導體製程耗材（E-Chuck、Shower head等加工與設備方案），以及半導體製程設備（台灣前段設備製造夥伴、以切磨拋核心延伸製程設備商、先進封裝衍生製程於機加工與雷射方面設備）。

判斷：利多。從零部件到設備整機，再到先進製程的全面布局，顯示東台精機在半導體產業的戰略深度和廣度。

重要財務指標概覽

合併營收分析-產品別

圖表趨勢（2024年Q3 vs. 2025年Q3產品營收佔比）：

工具機：2024年Q3佔比為94.36%，2025年Q3下降至87.1%。

電子設備：2024年Q3佔比為5.60%，2025年Q3顯著增長至12.8%。

積層製造：2024年Q3佔比為0.04%，2025年Q3微幅增長至0.09%。

主要趨勢：工具機仍是營收主要來源，但其比重有所下降。電子設備業務營收佔比幾乎翻倍，顯示公司在該領域的拓展成效顯著。積層製造雖然佔比仍小，但也呈現增長。

判斷：利多。產品組合趨於多元化，降低了對單一產品線的依賴，尤其電子設備的快速成長顯示轉型成功。

合併營收分析-區域別

圖表趨勢（2024年Q3 vs. 2025年Q3區域營收佔比）：

整體成長：2025年亞洲區成長6%，主要來自亞太地區銷售比重增加。

中國：2024年Q3佔比36%，2025年Q3略增至37%。

歐洲：2024年Q3佔比27%，2025年Q3顯著下降至19%。

亞洲（不含中國、台灣）：2024年Q3佔比18%，2025年Q3顯著增長至24%。

台灣：2024年Q3佔比15%，2025年Q3略降至13%。

美洲：2024年Q3佔比3%，2025年Q3略增至4%。

非洲：2024年Q3佔比1%，2025年Q3增至3%。

主要趨勢：營收區域結構有所調整，亞洲市場（不含中國、台灣）和中國市場佔比提升，美洲和非洲也有小幅增長。相對地，歐洲市場的營收貢獻度則明顯下降。

判斷：利多（亞洲及新興市場），利空（歐洲市場）。新興市場的成長有助於開拓新客源，但歐洲市場的下滑則需關注其原因及應對策略。

合併營收分析-各公司產業別

圖表趨勢（2024年Q3 vs. 2025年Q3各子公司產業營收佔比）：

東台東昱：汽車比重維持在40%以上（2024 Q3: 41%, 2025 Q3: 42%）。電子/半導體比重顯著增加9%（2024 Q3: 13%, 2025 Q3: 22%）。2025年Q3其他項目佔比大幅提升至22%。

亞太菁英：航太比重從2024年Q3的88%下降至2025年Q3的77%，但仍為核心。汽車比重顯著提升（2024 Q3: 6%, 2025 Q3: 13%）。

PCI Anger：兩年Q3均為100%汽車產業，顯示其專業化聚焦。

主要趨勢：東台東昱在電子/半導體領域的營收貢獻顯著成長，亞太菁英則在航太核心業務之外，加強了汽車領域的發展。這符合公司多角化和進入高成長產業的策略。

判斷：利多。各子公司在核心產業基礎上進行多元化或強化，特別是電子/半導體和汽車領域的成長，有助於集團整體業績提升。

2025年前三季集團合併營運概況

圖表趨勢（營業收入與稅後淨利率，2020-2025Q3）：

營業收入：在2021年達到高峰9,626百萬元後，連續下滑至2024年的5,739百萬元。2025年前三季為3,983百萬元。

稅後淨利率：在2024年跌至約-15%的低點後，2025年前三季大幅反彈至16%。

圖表趨勢（營業毛利與毛利率，2024Q1-2025Q3）：

營業毛利：2024年第四季出現負值（-46百萬元），但2025年第一季強勁反彈至305百萬元，第三季則達242百萬元。

毛利率：2024年第四季為-2.7%，2025年第一季回升至20%，第三季更達到20.6%，表現亮眼。

圖表趨勢（營業外收支與業外收支率，2024Q1-2025Q3）：

營業外收支：2024年第四季為負值（-57百萬元）。2025年第二季出現異常高的959百萬元，帶動業外收支率達74.3%。第一季和第三季也維持在較高水平（127百萬元和131百萬元）。

數據表趨勢（2025年1-9月 vs. 2024年1-9月 vs. 2024年全年度）：

營業收入：2025年1-9月為3,983百萬元，較2024年同期（4,033百萬元）略微下降（-1.24%）。

判斷：中性偏空。營收仍面臨壓力，尚未恢復成長。

毛利：2025年1-9月為740百萬元，較2024年同期（548百萬元）大幅增長35%。毛利率從13%提升至19%。

判斷：利多。毛利率顯著改善，反映公司營運效率或產品組合優化。

營業損失：2025年1-9月為-416百萬元，較2024年同期（-554百萬元）減少25%，營業損失率從-14%改善至-10%。

判斷：利多。營運效率提升，虧損幅度收窄。

營業外收支：2025年1-9月為1,217百萬元，遠高於2024年同期（138百萬元）。

判斷：利多（但需觀察持續性）。非營業收益大幅增加是獲利轉盈的關鍵因素，但投資人需釐清其性質是否為一次性。

稅後淨利(損)：2025年1-9月實現淨利652百萬元，淨利率16%，相較於2024年同期淨損-388百萬元，呈現顯著的由虧轉盈。

判斷：利多。獲利能力實現重大突破，對公司基本面產生積極影響。

每股盈餘(EPS)：2025年1-9月為2.61元，相較於2024年同期-1.52元，成功轉虧為盈。

判斷：利多。每股盈餘轉正，直接反映公司為股東創造價值的能力回升。

整體財務趨勢：東台精機在2024年經歷低谷後，於2025年前三季展現了強勁的財務反彈。儘管營收略有下降，但透過毛利率的大幅提升、營運損失的收窄，以及尤其是非營業收益的顯著貢獻，成功實現了稅後淨利和每股盈餘的由虧轉盈。這表明公司在成本控制、效率提升及高附加價值業務拓展方面取得了進展。

總結

東台精機的這份法人說明會報告描繪了一家在變動的產業環境中積極應對和轉型的公司。憑藉其深厚的工具機製造基礎，公司正成功地向高附加價值的電子設備、積層製造和半導體產業擴展。儘管2024年財報表現疲軟，但2025年前三季的財務數據展現了顯著的獲利能力改善，特別是毛利率的回升和稅後淨利的轉正，為公司帶來了新的生機。

對報告的整體觀點

本報告展示了東台精機積極的戰略佈局，包括地理市場的調整（向亞洲和新興市場傾斜）、產品線的多元化（特別是電子設備和半導體領域的成長），以及應對地緣政治風險的供應鏈在地化策略。財務上的V型反轉是亮點，尤其是在營收略有下降的情況下實現的利潤大幅提升，這通常意味著產品結構優化或成本控制得當。

對股票市場的潛在影響

東台精機的股價在短期內可能會受到其2025年前三季強勁獲利表現的正面提振，尤其是在整體市場對高成長、高科技產業青睞的背景下。公司在AI伺服器、新能源車和半導體等熱門領域的布局，也可能吸引更多投資者的關注。然而，投資者也會審視其營收是否能重拾增長動能，以及大額非營業收益的可持續性。長期來看，如果公司能持續證明其在新興領域的市場份額擴大和盈利能力穩定，將有助於其股價獲得長期支撐和重估。

對未來趨勢的判斷

短期： 公司的短期表現將主要受惠於AI伺服器和載板市場的回暖預期，以及自身營運效率的提升。2025年剩餘季度的非營業收益表現和營收成長將是市場關注的重點。

長期： 東台精機的長期成長動力將源於其在半導體、積層製造、新能源車和航太等高階製造領域的深耕。這些產業的結構性成長和技術升級將為公司提供持續的需求。建立中國在地化供應鏈的策略，也顯示公司具備應對長期地緣政治變局的彈性。公司將從單純的工具機製造商，逐漸轉型為提供先進製造解決方案的供應商。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

審慎分析非經常性損益： 散戶投資者務必深入了解2025年第二季非營業收益的詳細構成。應區分一次性收益與經常性收益，以更準確評估公司的核心盈利能力和未來現金流。

追蹤新興業務成長： 關注電子設備和積層製造等新興業務的營收和毛利貢獻比例是否持續擴大，這將是衡量公司轉型成效的關鍵指標。若新業務能有效抵消傳統業務的波動，則長期成長潛力更高。

毛利率和營收雙向檢視： 雖然毛利率大幅改善，但營收尚未恢復成長。理想情況下，投資人會希望看到毛利率與營收同步健康增長。散戶應密切關注後續財報，判斷公司是否能實現營收與獲利的雙重提升。

宏觀經濟與產業政策： 東台精機的營運與全球製造業景氣、半導體資本支出週期、各國政府對新能源車、航太、國防等產業的政策支持密切相關。散戶應綜合考量這些外部因素對公司業務的潛在影響。

市場競爭態勢： 在半導體和積層製造等新興市場，東台精機將面臨來自國內外專業廠商的競爭。關注公司在技術研發、客戶拓展和市場份額方面的進展，以評估其長期競爭力。

之前法說會的資訊

日期: 2024/08/21 14:00
地點: 台北市信義區信義路5段7號 (臺灣證交所101大樓1樓資訊展示中心)
相關說明: 本公司受邀參加永豐金證券舉辦AI產業鏈主題式業績發表會，報告公司營運現況與未來展望。
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