福永生技（4183）法說會日期、內容、AI重點整理
福永生技（4183）法說會日期、直播、報告分析
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報告整體分析與總結
本法人說明會報告主要概述福永生技（股票代碼：4183）的公司簡介、產業概況、產品線及近期的經營實績。整體而言，報告呈現了全球糖尿病市場的龐大潛力與公司的積極產品研發策略，但同時也揭露了近期經營實績上的挑戰，尤其是在獲利能力方面。
對報告的整體觀點
從宏觀產業角度來看，全球糖尿病患者數量與相關醫療支出持續增長，且有大量未確診患者，顯示此市場具有長期且穩定的成長動能。福永生技作為此領域的參與者，其產品線涵蓋傳統血糖機、試片、採血裝置，並積極投入創新技術如穿戴式血糖錶、藍芽/NFC傳輸功能，以及跨足益生菌、糖尿病足敷料、助眠儀等多元健康管理產品，顯示公司具備技術研發實力與市場拓展的企圖心。
然而，從公司近期的經營實績來看，其財務表現面臨顯著的壓力。營收呈現下滑趨勢，毛利率持續降低，更在114年前三季出現營業損失與稅後淨損，每股盈餘轉為負數。這表明儘管市場潛力巨大且公司不斷創新，但其產品的市場競爭力、成本控制或市場策略可能存在挑戰，尚未能有效將研發成果轉化為穩定的營收與獲利成長。
對股票市場的潛在影響
- 潛在利多：
- 產業趨勢明確： 全球糖尿病人口與相關支出持續成長，為公司提供長期成長基礎。
- 產品創新與多元化： 公司不斷推出具備新技術（如藍芽、NFC、穿戴式）的血糖監測系統，並擴展至糖尿病周邊產品及其他健康管理領域，顯示其創新能力與市場廣度。
- 市場拓展： 亞洲（不含台灣）與北美洲的銷售佔比成長，顯示公司在特定區域市場的拓展有所進展，有助於分散對單一市場的依賴。
- 潛在利空：
- 獲利能力惡化： 近期營收下滑、毛利率降低、營業利益與稅後淨利轉虧為盈，將是市場關注的主要負面因素。這可能導致投資人對公司短期營運前景持保守態度。
- 財務表現不穩定： 營業外收入及支出的波動性較大，顯示公司獲利結構可能不夠穩健，容易受非核心業務影響。
- 歐洲市場衰退： 歐洲市場銷售佔比大幅下滑，若未能有效止血或有其他市場補足，將持續影響整體營收表現。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 由於最近一期（114年前三季）的財務表現出現顯著虧損，預期短期內福永生技將面臨較大的經營壓力，股價可能受到負面影響。公司需要證明其新產品線和市場拓展策略能有效改善營收和獲利能力，才能扭轉市場信心。
- 長期趨勢： 從長期來看，全球糖尿病市場的持續擴張，以及公司在產品技術創新和多元化布局上的努力，仍為福永生技提供一定的成長潛力。若公司能成功將其研發優勢轉化為市場份額和利潤，並有效控制成本，長期展望仍有機會改善。然而，這取決於公司能否迅速解決目前的獲利困境，並在競爭激烈的市場中取得優勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應特別注意以下幾點：
- 財務表現的持續觀察： 密切關注公司未來幾期的營收、毛利率和盈餘表現，尤其是營業利益和稅後淨利是否能轉虧為盈。負的每股盈餘是一個警訊。
- 毛利率變化： 毛利率的持續下滑顯示公司在產品定價、生產成本或市場競爭上可能遇到問題。應評估公司是否有能力改善這一趨勢。
- 新產品的效益： 公司雖然不斷推出新產品，但其對營收和獲利的實際貢獻需進一步驗證。關注新產品的市場接受度、銷售量及盈利能力。
- 市場拓展成效： 雖然亞洲市場有所成長，但整體營收仍下滑。應評估公司在新興市場的策略是否足以彌補傳統市場的流失，並帶來實質的增長。
- 現金流量狀況： 由於公司近期出現虧損，應關注其現金流量狀況，以確保公司有足夠的流動性支持營運和研發。
法人說明會報告內容摘要與分析
公司基本資料與沿革
福永生技（股票代碼：4183）於中華民國114年12月08日舉辦法人說明會。
- 公司簡介（頁3）：
- 成立時間：91年10月22日。
- 董事長：郭鳳琳；總經理：卓振輝。
- 員工數（114.10.31）：105人。
- 實收資本額：新台幣238,000千元。
- 總公司：新竹科學園區研發三路8號。
- 主要營業項目：血糖機與血糖試片製造與銷售。
- 公司沿革（頁4-6）： 福永生技自91年成立以來，持續在醫療器材領域深耕，特別是在血糖監測系統方面，不斷取得各項國際認證與技術突破。
- 初期發展（91年-99年）： 主要專注於血糖機與試片的研發與認證，先後取得ISO 13485、Directive 98/79/EC、GMP、CMDCAS ISO:13485等品質與製造認證。產品方面，推出了第一代至第四代血糖機，並具備藍芽傳輸、內建軟體與採血筆整合功能。公司於98年遷廠至新竹科學園區，並發表自有品牌EasyMax。
- 技術創新與市場拓展（100年-108年）： 持續提升產品的智慧化與互聯網功能，推出可連接iPhone與Android的血糖監測系統。於101年首次公開發行股票，並於101年11月登錄興櫃，106年03月核准登錄上櫃。期間發表了穿戴式血糖錶（EM6 Sugarwatch）及巧捷型血糖量測系統（EM Tag），並取得多項歐洲CE與美國FDA認證。
- 多元化布局（109年-113年）： 公司開始將業務擴展至更多健康管理領域。除了血糖監測系統外，也開發了酮體/血糖二合一量測系統（GK-01）、穩糖益生菌、糖尿病足專用敷料以及新一代語音血糖量測系統。於113年10月發表第一代助眠儀，顯示其產品策略已從單一血糖監測，轉向更廣泛的慢性病與健康管理。公司亦取得『社會責任標準』（SA8000）與『環境管理系統』（ISO-14001）認證，強調企業社會責任。
利多判斷： 公司具備悠久的歷史與豐富的研發經驗，持續取得多項國內外醫療器材認證，並積極進行產品創新與多元化布局，展現其在技術與市場拓展上的努力。
組織架構（頁7）
報告中呈現了福永生技的組織架構圖，顯示公司設有股東會、董事會、薪酬委員會、審計委員會、永續發展委員會等治理層級，並設董事長與總經理職位。營運單位下轄製造處、品保處、研發處、營業處、行政支援處、財務處。此外，公司亦設有稽核室、管理代表（品質）、管理代表（社會責任與環境）及品質委員會、社會責任與環境管理績效團隊，顯示公司對品質管理、社會責任與環境永續的重視。
利多判斷： 完整的組織架構與多重監督機制，以及對品質、社會責任與環境的重視，有助於公司永續發展與風險管理。
產業概況與產品簡介
- 產業分析 - 糖尿病盛行率與趨勢（頁8）：
- 根據IDF統計，2024年全球成人糖尿病患者達5.89億，每9位成年人就有1位罹患糖尿病。相較2021年增加520萬名患者，增幅達9.68%。
- 預估至2050年，全球糖尿病病患數將增長至8.53億人，增幅高達45%。屆時每8位成年人中將有1位罹患糖尿病，預估將增加2.64億人。
- 值得注意的是，2024年全球有多達2.52億人（接近成年糖尿病病患的四成）尚未被診斷出，顯示潛在市場龐大。
- 各地區預估增長率差異顯著：非洲(+142%)、中東與北非(+92%)、東南亞(+73%)、中南美洲(+45%)、世界(+45%)、北美洲與加勒比海(+21%)、西太平洋(+18%)、歐洲(+10%)。
利多判斷： 全球糖尿病患者人數持續增長，且有大量未確診者，為糖尿病相關醫療器材與健康管理產品提供了巨大的長期成長市場。
- 產業分析 - 糖尿病相關支出（頁9）：
- 根據IDF統計，2024年全球花在糖尿病相關支出的費用在US$10,150億。
- 圖表顯示，全球糖尿病相關支出從2006年的2320億美元持續增長至2024年的10150億美元，呈明顯上升趨勢。
- 預估至2050年，糖尿病相關支出相較2024年將再增加2.76% (達US$10,430億)。
年份 糖尿病相關支出 (USD billion) 2006 232 2009 376 2011 465 2013 548 2015 673 2017 727 2019 760 2021 966 2024 1,015 2050 (預估) 1,043 利多判斷： 全球糖尿病相關醫療支出不斷增長，反映了市場對糖尿病管理方案的需求旺盛，對福永生技這類提供相關產品的公司是正面利多。
- 產品簡介（頁10）： 福永生技專注於開發適合不同糖尿病患者及護理人員需求的血糖監測解決方案，以提升血糖管理的安全性與有效性。
- 血糖機： 以電化學原理為基礎，整合電子工程、演算邏輯、光機構設計及人因介面，提供客製化血糖機。
- 血糖試片： 以去氫酶酵素為基礎，提供低物質干擾、高溫溼度敏感、長效保存及符合人因的試片尺寸等特性，確保高準確性。
- 採血裝置： 獨特的避震與微形化設計，降低扎針疼痛感並提升攜帶便利性。
利多判斷： 產品設計以使用者需求為導向，強調便利性、準確性及減少疼痛，有助於提高患者依從性及市場競爭力。
- 血糖監測系統（頁11）： 公司擁有多款具備不同功能的血糖監測系統。
- GK-01血糖酮體量測系統： GDH酵素+酮體系統，特色為血糖、酮體試片、品管液自動辨識、內建NFC傳輸。
- EM Voice： GDH酵素系統，特色為全視角負向顯示、內建語音導覽、無線NFC傳輸。
- EM Tag： GDH酵素系統，特色為直覺式血糖判讀、內建NFC傳輸。
- MDT2 BLE： GDH酵素系統，特色為大尺寸螢幕顯示、內建藍芽傳輸。
利多判斷： 多元化的血糖監測系統產品線，結合語音導覽、NFC、藍芽等技術，可滿足不同患者群體的需求，並提升產品的智慧化程度。
- 產品及未來開發方向（頁12）： 福永生技持續在血糖/血酮監測系統及新型生物感測系統方面進行研發。
- 血糖/血酮監測系統進階： 提升準確度、擴大適用範圍、評估導入新技術（訊號靈敏度提升、雜訊濾除），並進行獨創專利申請。
- 新型生物感測系統： 開發乳酸監測系統、穿戴與微型化技術、軟體應用程式及其他新檢測技術。
- 專利數量： 美國1件、歐盟1件、台灣34件。
利多判斷： 持續投入研發，追求技術創新與精準度提升，並拓展至新型生物感測領域，顯示公司具備長期發展潛力。多項專利亦有助於保護其技術優勢。
經營實績
- 財務表現（頁13）： 報告揭露了110年度至114年前三季的財務數據，單位為新台幣仟元。
項目 110年度 111年度 112年度 113年度 114年前三季 營業收入 480,278 463,452 470,167 451,084 380,494 營業毛利 120,665 107,417 115,710 96,266 70,751 毛利率 25% 23% 24% 21% 19% 營業(損)益 33,056 16,014 24,920 5,400 (1,465) 營業外收入及支出 (9,533) 11,443 1,539 12,406 (6,815) 稅後淨利(損) 18,639 25,360 20,989 17,307 (5,328) 每股盈餘 0.78 1.07 0.88 0.73 (0.22) 財務趨勢分析：
- 營業收入： 從110年度的480,278仟元大致呈現逐年下滑趨勢，至113年度為451,084仟元。114年前三季的營業收入為380,494仟元，若以此推算全年營收，可能低於過往年度，顯示營收成長面臨壓力。
- 營業毛利與毛利率： 營業毛利同樣呈現下滑趨勢。毛利率從110年度的25%逐年下降至114年前三季的19%，顯示產品成本壓力增加或市場競爭激烈導致售價承壓，公司獲利能力顯著惡化。
- 營業(損)益： 營業利益從110年度的33,056仟元一路下滑，至113年度僅剩5,400仟元。更為嚴峻的是，114年前三季已轉為營業損失(1,465)仟元。這反映了本業營運的挑戰。
- 營業外收入及支出： 此項目波動性較大，從110年度的營業外損失9,533仟元，到111年度和113年度的大額營業外收入（11,443仟元和12,406仟元），再到114年前三季的營業外損失6,815仟元。這種不穩定性可能使公司的整體獲利易受非核心業務影響。
- 稅後淨利(損)與每股盈餘： 稅後淨利從111年度的25,360仟元高峰，一路下滑至113年度的17,307仟元。最值得注意的是，114年前三季已轉為稅後淨損(5,328)仟元，導致每股盈餘從111年度的1.07元轉為114年前三季的負0.22元。這對投資者而言是重大利空。
利空判斷： 營業收入下滑、毛利率大幅下降、營業利益與稅後淨利轉虧為盈，以及每股盈餘轉負，均顯示公司近期獲利能力嚴重惡化，對投資者而言是強烈的負面信號。
- 銷售區域（頁14）： 報告呈現了公司110年度至114年前三季的銷售區域佔比。
地區 110年度(%) 111年度(%) 112年度(%) 113年度(%) 114年前三季(%) 內銷 亞洲-台灣 0.44 0.42 0.48 0.46 0.39 外銷 亞洲-不含台灣 11.94 24.20 30.55 40.60 39.14 外銷 歐洲 80.71 68.44 62.91 52.70 52.57 外銷 非洲 1.00 1.66 0.81 1.19 0.94 外銷 北美洲 5.63 4.82 5.04 4.94 6.96 外銷 中南美洲 0.28 0.46 0.21 0.11 0.00 合計 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 銷售區域趨勢分析：
- 內銷（亞洲-台灣）： 佔比極小，且略有下降，對整體營收影響微乎其微。
- 外銷 - 亞洲（不含台灣）： 呈現顯著成長趨勢，從110年度的11.94%大幅提升至114年前三季的39.14%。這顯示公司在亞洲市場的拓展取得成效，成功分散市場。
- 外銷 - 歐洲： 曾是公司最主要的銷售區域，但佔比從110年度的80.71%急劇下降至114年前三季的52.57%。這說明公司在歐洲市場的份額或銷售額面臨巨大挑戰。
- 外銷 - 北美洲： 佔比有所波動，但114年前三季略有回升至6.96%。
- 外銷 - 中南美洲： 佔比極小，且在114年前三季已降至0.00%。
- 整體而言，公司銷售策略明顯轉變，從高度依賴歐洲市場轉向積極開發亞洲（不含台灣）市場。雖然亞洲市場的成長令人鼓舞，但歐洲市場的快速衰退，可能未能完全被新興市場的成長所彌補，進而導致整體營收下滑。
利多/利空判斷：
- 利多： 亞洲（不含台灣）市場銷售佔比顯著成長，顯示市場拓展能力與地域多元化策略的成功。北美洲市場亦有成長。
- 利空： 歐洲市場銷售佔比大幅衰退，此為營收下滑的主要原因之一。中南美洲市場消失。
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