晟德（4123）法說會日期、內容、AI重點整理
晟德（4123）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 元富證券11樓教育訓練室 (台北市敦化南路二段97號11樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加元富證券所舉辦之法人說明會，說明公司營運成果及未來展望。
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以下內容由AI生成：
晟德投控 2025年第一季法說會 重點摘要與分析
報告總結與分析：
晟德投控2025年第一季法說會的簡報展現了公司清晰的發展藍圖與投資策略。 公司以「低風險、穩健報酬」與「高技術、高成長、高風險」雙軌並行的投資策略， 一方面透過大型醫藥基金與核心事業的穩定現金流來降低風險，另一方面則透過策略投資新興產業， 例如氫能生態圈，來追求未來的成長機會。此外，積極推動轉投資企業進入資本市場，以提升集團整體價值。 簡報中揭示了各個轉投資公司的具體營運目標、財務表現與未來展望，展現晟德作為生技投控平台的整合實力。然而，2024年的合併損益表顯示，公司面臨著投資評價損失的挑戰， 金融資產評價損失與權益法認列損失對損益產生了顯著的負面影響。 儘管如此，核心事業的營運現金流保持強勁， 表明公司的基本面仍然穩固。值得關注的是， 晟德強調未來將通過持續的股利發放與資本運作，回饋股東。
對股票市場的影響與未來趨勢：
這份報告對於股票市場的潛在影響需要綜合評估。 簡報中釋放的利多消息包括：
- 核心事業穩健發展，具備長期貢獻穩定現金流的能力。
- 多項轉投資公司營運逐漸改善，朝轉虧為盈、現金流轉正的方向發展。
- 積極推動轉投資公司進入資本市場，可望實現投資收益。
- 持續進行國際授權合作，拓展產品市場。
潛在的利空因素則包含：
- 投資評價損失可能對短期損益造成壓力。
- 部分轉投資公司仍處於虧損狀態，需要持續投入資源。
- 新興產業投資具有較高的不確定性。
總體而言，這份報告傳達了晟德對未來發展的信心與決心。 公司多元化的投資組合有助於分散風險，並在不同領域尋找成長機會。 然而，投資人需要密切關注公司的投資評價變化、轉投資公司的營運狀況與授權合作進展， 才能更準確地評估晟德的長期投資價值。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
對於投資人，尤其是散戶而言，以下幾點值得特別關注：
- 深入了解晟德的投資策略： 了解公司如何平衡低風險、穩健報酬與高技術、高成長之間的關係，評估其投資組合是否符合自身的風險承受能力。
- 關注核心事業的營運狀況： 核心事業是晟德穩定現金流的重要來源，密切關注其營收、獲利能力與市場地位，有助於判斷公司的基本面是否穩固。
- 追蹤轉投資公司的發展進度： 轉投資公司是晟德未來成長潛力的重要來源，關注其營運目標達成情況、產品開發進展與資本市場計畫，有助於評估公司的長期投資價值。
- 留意投資評價變化： 金融市場波動可能導致投資評價損失，投資人應關注公司的投資評價變化，並了解其對損益的影響。
- 審慎評估新興產業投資的風險： 新興產業投資具有較高的不確定性，投資人應審慎評估其潛在風險與報酬，並了解晟德如何管理相關風險。
散戶投資人在進行投資決策前，應充分研究公司的財務報表、營運狀況與未來展望， 並諮詢專業的財務顧問意見，以確保投資決策符合自身的投資目標與風險承受能力。重點摘要：
- 公司願景與目標：晟德投控致力於成為明日的創新者，改善今日的生活。
- 2021年資本額50億元，目標2025年達到80億元。
- 2021年持股400億元，目標2025年達到1,000億元，高流通性資產佔90%。
- 投資策略：採取低風險、穩健報酬的大型投資與高技術、高成長、高風險的策略投資並行。
- 核心事業：提高或調節核心事業的持股比例（晟德醫藥/豐華/東曜/永昕/博晟/寶濟/順藥/益安/建誼等），維持穩定現金流。
- 大型醫藥基金：集中投資德福/維梧等大型基金，以及部分個案跟投。
- 新興產業投資：透過基金（成為資本、水木資本）及部分個案跟投，例如氫能生態圈。
- 商業模式與現金流狀況（2024）：主要透過深度經營核心事業、產業育成以及低風險的大型投資來維持穩定的現金流。
- 現金流入：深度經營核心事業（晟德醫藥、豐華等）貢獻強勁現金流。
- 現金流出：新興產業投資（氫能生態圈）及非策略性投資持股調節。
- 2024年淨現金流出3.66億元。
- 重點投資領域與持股比例：
投資領域 公司名稱 持股比例 核心事業投資 豐華、順藥、東曜B、永昕、博晟、益安、寶濟、建誼 多為20%以上 新興事業投資（氫能生態圈） 成為資本、水木氫能基金、海珀特、優沐科技 未提供具體比例 大型國際基金投資 德福資本、維梧資本 未提供具體比例 策略投資（高技術、高成長、高風險） 長聖、長佳智能、澳優、奧孟亞、加科思、國光、引正基因 未提供具體比例 - 2024年合併損益表重點：
- 營業收入：16.2億元，較2023年13.9億元成長。
- 營業毛利：7.5億元，毛利率46%。
- 營業損益：2.4億元，營業利益率15%。
- 本期損益：(11.7)億元，稅後損益(11.0)億元，每股盈餘(元) (1.55)。
- 營業外收入與支出：(14.0)億元，主要受金融資產評價損益和採權益法認列損益影響。
- 投資損益分析（2024）：
- 投資收益：處分投資利益0.9億元，股利收入0.9億元。
- 不影響現金流項目：金融資產評價損益(10.2)億元，權益法認列(5.5)億元。
- 核心事業營運現金淨流入6.62億元，主要來自醫藥事業和益生菌事業的EBITDA以及處分投資利益和股利收入。
- 不影響現金流之投資損失15.7億元，主要來自金融資產評價損失和權益法認列損失。
- 核心事業損益一覽表：主要列出豐華、順藥、東曜、永昕、益安、博晟等公司的營業收入、成本、毛利、費用、損益等。
- 豐華：2024年營業收入6.46億元，營業利益86百萬元，YOY46%。
- 東曜：2024年營業收入46.72億元，本期損益155百萬元，YOY41%。
- 重要金融資產評價損益一覽表：主要列出加科思藥業、澳優乳業、國光生技等公司的公允價值變化及評價損益。
公司名稱 2024.01.01公允價值(百萬元) 2024.12.31公允價值(百萬元) 評價損益(百萬元) 2024.12.31股價 2025.3.14股價 加科思藥業 1,192 450 (742) HK$1.27 HK$2.8 澳優乳業 1,506 1,160 (346) HK$1.87 HK$2.44 國光生技 1,065 577 (385) NTD$20.1 NTD$22 - 2024年合併資產負債表：
- 主要資產：現金及定存約30億元（占比12%），股權投資約191億元（占比75%）。
- 主要負債：可轉換公司債約45.7億元（占比18%），所得稅相關約4.3億元（占比2%）。
- 負債比率29%。
- 每股淨值NTD$25元。
- 股權投資：帳面價值與市值存在差異，未充分體現之潛在市場價值>139億元。
- 股利政策：達成連續25年持續配發股利。
- 晟德醫藥事業：定位為兒童與老人健康守護者，專精於水劑價值鏈整合，持續維護台灣最大規模內服液劑藥廠的地位。
- 豐華生技：益生菌事業，YOY>46%，轉虧為盈。
- 永昕：具創新開發能力(D)與適當生產規模(M)的生物藥CDMO公司，2025年即將有一個上市藥品生產。
- 建誼：專精於提供中量高障礙的藥物製程開發與生產服務，ADC 營收占比：6%→22%。
- 東曜：創新藥物(mAb& ADC)研發與CDMO公司，ADC細分領域 Top3 in China，全年營收$46.72億新台幣，淨利$1.57億新台幣。
- 寶濟：專注於開發高技術門檻的升級換代醫藥品種，專攻差異化競爭及細分市場的獨角獸，目標2025 H1在香港IPO。
- 益安：高階醫材委託研發製造服務 (CDMO事業體)。
- 博晟：開發高技術及高品質的再生產品，整合研發、製造、銷售價值鏈，2024營收YOY+53%，虧損持續收斂。
- 2025展望：包括順藥啟動EoP2 FDA諮詢會議、益安UroCross臨床試驗解盲、寶濟香港IPO等。
- 順藥：LT3001 是一項創新的溶栓療法，採用三天六劑的給藥方案。完成2期試驗臨床概念性驗證。
公司提出的其他重點訊息
- 轉投資公司營運目標：預期豐華、東曜等公司營運成長，永昕、博晟等公司現金流轉正，建誼朝轉虧為盈方向前進。
風險提示：法說會簡報為公司單方面發布之資訊，投資人應審慎評估，不應以此作為投資之唯一依據。
免責聲明：本文件僅為個人學習與研究之用，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷投資風險，並為自己的投資決策負責。
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