永崴投控（3712）法說會日期、內容、AI重點整理

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永崴投控（3712）法說會日期、直播、報告分析

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永崴投資控股股份有限公司 2025年法人說明會報告分析與總結

本報告針對永崴投資控股股份有限公司（股票代碼：3712）於2025年9月19日發佈的法人說明會內容進行詳細分析。永崴投控作為一家多角化經營的控股公司，其業務涵蓋科技製造、消費性電子、零售通路及再生能源等領域。報告內容聚焦於公司簡介、集團投資架構、合併財務狀況、重要子公司營運概況與未來營運策略。

整體觀點

從報告的整體來看，永崴投控的營運表現呈現兩極分化的趨勢。一方面，其傳統科技和零售業務面臨挑戰，部分子公司營收下滑或虧損擴大；另一方面，在再生能源領域的布局則展現強勁的成長動能與巨大的未來潛力。集團正積極轉型，將重心逐步移往綠色能源產業，透過大規模的專案開發與建置，以期在國家能源轉型的浪潮中佔據有利位置。

然而，短期的財務表現卻不盡理想。2025年上半年，公司出現顯著的虧損，主要受高昂的營業成本和營業外支出影響。這反映了集團在轉型與大型專案投入期的財務壓力，以及部分事業群的營運挑戰。投資人需審慎評估其長期策略效益與短期財務風險之間的平衡。

股票市場的潛在影響

短期影響：由於2025年上半年合併財務報表顯示大幅虧損，每股盈餘（EPS）為負7.37元，此一訊息可能對短期股價造成壓力，市場可能對其獲利能力產生疑慮。營運虧損的子公司（如勁永-森崴、光耀、勁永-PQI、勁永-DG、PQI中旋實業DG）亦可能加劇市場的悲觀情緒。

長期影響：再生能源業務的蓬勃發展，特別是森崴能源和富崴能源在離岸風電、太陽光電及儲能等領域的大型專案進展與建置目標，將是永崴投控未來主要的成長引擎。這些長期投資雖在短期內產生較高的前期成本和虧損，但一旦專案陸續完工併網，將帶來穩定且可觀的收入來源，有望支撐公司長期估值。富威電力在綠電交易與儲能方面的積極拓展，也符合未來能源發展趨勢，具備長期成長潛力。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢：預期永崴投控在短期內仍將面臨來自部分傳統事業體營運壓力及再生能源專案前期投入成本的挑戰，可能導致獲利承壓，甚至持續虧損。然而，若子公司光燿科技在高速光通訊領域的量產進展順利，或勁永國際高毛利產品有所斬獲，可能為部分營收帶來改善。
  • 長期趨勢：永崴投控的長期成長動能將高度依賴於其在再生能源領域的投資與發展。隨著離岸風電、太陽光電、儲能系統及綠電交易等專案的逐步完成與營運，預計將為公司帶來穩定且具規模的收益。集團積極響應台灣能源轉型政策，深耕綠色經濟，具備長期發展潛力。其目標在2025年前開發1GW裝置容量，顯示其在能源領域的雄心。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務表現與現金流：密切關注公司未來季度的財務報告，尤其是毛利率、營業利益和淨利潤的改善情況。由於目前處於虧損狀態，現金流是否能支持大型專案的持續投入亦是重要考量。
  2. 再生能源專案進度：離岸風電等大型專案的建設週期長、資金需求高，需注意專案是否按時完工、併網，以及是否出現預算超支或工程延誤等風險。世豐電力的水力發電專案投資金額增加，工期長達4年，亦應特別留意。
  3. 子公司營運分化：深入了解各子公司的具體營運狀況。雖然集團整體虧損，但部分能源子公司成長強勁，而部分科技與零售子公司則持續面臨挑戰。投資人應區分不同業務板塊的表現。
  4. 政策風險與產業競爭：再生能源產業受政策影響大，需關注政府能源政策的變動。同時，該領域競爭激烈，公司能否維持其競爭優勢（如富崴能源在離岸風電工程及運維市場的經驗）也是關鍵。
  5. 匯率與原物料波動：大型基礎建設專案常涉及大量進口設備與原物料，匯率與原物料價格波動可能影響專案成本與獲利。世豐電力已因物價通膨導致原物料上漲而增加投資金額。

利多與利空判斷

  • 利多因素：
    • 再生能源業務強勁成長：森崴能源（整體收入年增171%，風力事業年增866%）、富崴能源（整體收入年增87%，離岸工程事業年增88%）和富威電力（營收年增6%）在太陽能、風力、儲能及綠電交易領域的快速擴張與大型專案布局，符合全球綠色能源轉型趨勢，提供長期成長動能。
    • 重點再生能源專案推進：離岸風電、南部太陽光電、彰化陸域風電等專案穩步推進，部分已完成關鍵里程碑（如風機吊裝、水下基礎製造與安裝），預示未來營運收入潛力。
    • 光燿科技高速光通訊成長：光燿科技營收年增65%，其中鏡頭事業年增179%，光通事業年增18%，且2025年上半年已開始量產800G與MT-MT Cable，並規劃高階項目開發，受惠於AI/數據中心需求。
    • 勁永國際高毛利產品策略：勁永國際PQI自有品牌營收年增19%，透過開發高毛利產品、聚焦工規Memory專案及強化品牌行銷，有望提升獲利能力。
    • 儲能系統建置與綠電交易實績：富威電力已建置74.9MW儲能系統，並規劃擴增至100MW，且綠電交易業務已服務多達70家公司、供應5.02億度電，顯示其在綠電市場的領導地位。
    • 世豐電力水力發電長期效益：雖然前期投入增加，但豐坪溪水力發電專案完工後預計年發電量2億度，運轉年限達35年以上，將提供穩定的長期收入。
  • 利空因素：
    • 合併財務表現大幅虧損：2025年1-6月合併淨利（損）為負5,945,396仟元，較去年同期508,275仟元的淨利轉為巨額虧損，每股盈餘（EPS）從1.77元惡化至負7.37元，顯示集團整體獲利能力嚴重衰退。
    • 高營業成本與毛損：2025年1-6月營業成本高達19,934,035仟元，佔營收的129%，導致營業毛利為負4,453,098仟元，顯示營運效率不佳。
    • 部分子公司營運顯著衰退：勁永-森崴淨利（損）年減3406%，為集團虧損主要來源之一；PQI中旋實業DG營收年減27%，主要受香港市場遊客減少影響；欣鑫天然氣營收年減50%，面臨市場挑戰；崴強科技營收年減6%。
    • 再生能源專案成本增加與工期壓力：世豐電力水力發電專案因缺工及物價通膨導致投資金額從64億元增加至97億元，且離岸風電專案亦有申請追加預算及展延工期的情況，可能增加財務風險與不確定性。
    • 股權投資與子公司獲利波動：集團層面的大幅虧損可能受到部分子公司股權投資（如勁永-森崴貢獻巨額淨損）的影響，顯示集團投資組合的風險集中性。

報告條列式重點摘要與趨勢分析

公司簡介與集團投資架構

  • 公司概況：
    • 成立日期：2018年10月1日。
    • 資本額：新台幣2,462,421仟元。
    • 董事長：郭台強。
  • 重要沿革：
    • 2018年：由崴強、光燿、勁永三合一成立永崴投控。
    • 2019年：取得世豐電力100%股權，投資水力發電。
    • 2021年：子公司森崴能源公司上市。
    • 2025年：子公司富威電力公司上市。
  • 集團投資架構（主要持股比例）：
    • 光燿科技：永崴投控100%持股。
    • 勁永國際：永崴投控100%持股。
    • 崴強科技：永崴投控100%持股。
    • 世豐電力：永崴投控16.3%、崴強34.7%持股。
    • 中旋DG：永崴投控100%持股。
    • Studio A (HK)：永崴投控24.5%持股。
    • 森崴能源：勁永37.49%、崴強6.67%持股。
    • 富威電力：森崴能源65.87%持股。

合併財務狀況報告（2023-2025年1-6月）

項目 (Items) 2025年1-6月 (NT$'000) 2025年1-6月 (%) 2024年1-6月 (NT$'000) 2024年1-6月 (%) 2023年1-6月 (NT$'000) 2023年1-6月 (%)
營業收入 (Operating revenue) 15,480,937 100% 9,763,764 100% 6,035,147 100%
營業成本 (Operating cost) (19,934,035) (129%) (8,438,208) (86%) (5,275,777) (87%)
營業毛利(毛損) (Gross Profit(Loss)) (4,453,098) (29%) 1,325,556 14% 759,370 13%
營業費用 (Operating expenses) (964,961) (6%) (823,128) (9%) (582,769) (10%)
營業利益(損失) (Operating income(loss)) (5,418,059) (35%) 502,428 5% 176,601 3%
營業外收入及支出合計 (Non-Operating income and expenses) (1,052,208) (7%) 193,568 2% (19,861) (1%)
本期淨利(損) (Net income(loss)) (5,945,396) (39%) 508,275 5% 83,930 1%
淨利(淨損)歸屬於母公司 (Net (loss) income attributable to: Shareholders of the parent) (1,814,478) (13%) 434,896 4% 10,298 0%
每股盈餘(虧損)(元) (EPS (in dollars)) (7.37) 1.77 0.04

主要趨勢分析：

  • 營業收入：2025年1-6月營業收入達15,480,937仟元，較2024年同期（9,763,764仟元）成長約58.55%，並較2023年同期（6,035,147仟元）大幅成長約156.5%。顯示集團在營收規模上持續擴張。
  • 營業成本：2025年1-6月營業成本達19,934,035仟元，佔營收比例高達129%，較2024年同期的86%及2023年同期的87%顯著惡化。這導致成本顯著高於收入，是導致虧損的主要原因。
  • 營業毛利(損)：由於營業成本飆升，2025年1-6月集團由毛利轉為巨額毛損，達(4,453,098)仟元，毛損率為29%，遠低於2024年同期的14%毛利率與2023年同期的13%毛利率。此為集團獲利能力嚴重惡化的關鍵指標。
  • 營業利益(損失)：2025年1-6月營業利益由正轉負，錄得(5,418,059)仟元的巨額虧損，顯示本業經營狀況急劇惡化。
  • 本期淨利(損)及每股盈餘(虧損)：本期淨利由2024年同期的508,275仟元大幅轉為2025年同期的(5,945,396)仟元淨損，歸屬於母公司淨損為(1,814,478)仟元。每股盈餘(EPS)從2024年同期的1.77元惡化至2025年同期的(7.37)元，反映公司整體獲利能力面臨嚴峻挑戰。

重要子公司營收及獲利情形（2024-2025年1-6月）

Items 2025年1-6月 (NT$'000) 2025年1-6月 (%) 2024年1-6月 (NT$'000) 2024年1-6月 (%) YoY (%)
崴強 收入 2,427,122 16% 2,591,312 27% (6%)
淨利 350,534 497,764 (30%)
光燿 收入 156,964 1% 79,131 1% 98%
淨損 (140,240) (76,811) (83%)
勁永-PQI 收入 49,503 0% 45,447 0% 9%
淨損 (33,007) (14,400) (129%)
勁永-DG 收入 341,484 2% 467,087 5% (27%)
淨損 (16,369) (36,925) 56%
勁永-森崴 收入 12,505,864 81% 6,580,787 67% 90%
淨利 (6,090,068) 184,240 (3406%)
勁永小計 收入 12,896,851 83% 7,093,321 73% 82%
淨利 (6,139,444) 132,915 (4719%)
世豐 收入 0 0% 0 0% -
淨利 3,577 4,134 (13%)
永崴 收入 0 0% 0 0% -
淨損 (19,823) (49,727) 60%
合計 收入 15,480,937 100% 9,763,764 100% 59%
淨利 (5,945,396) 508,275 (1270%)

主要趨勢分析：

  • 勁永-森崴：收入年增90%至12,505,864仟元，佔集團總收入的81%，顯示其為集團營收主力。然而，淨利由去年的184,240仟元轉為(6,090,068)仟元淨損，年減3406%，是導致集團整體巨額虧損的主要原因。
  • 光燿：收入年增98%至156,964仟元，淨損擴大83%至(140,240)仟元。營收成長但虧損加劇。
  • 崴強：收入年減6%至2,427,122仟元，淨利年減30%至350,534仟元。營收和獲利均呈現下滑。
  • 勁永-DG：收入年減27%至341,484仟元，但淨損縮小56%至(16,369)仟元，顯示虧損情況有所改善。
  • 勁永-PQI：收入年增9%至49,503仟元，淨損擴大129%至(33,007)仟元。營收成長但虧損擴大。
  • 世豐：收入仍為0，但淨利為3,577仟元，年減13%。
  • 永崴：無收入，淨損縮小60%至(19,823)仟元。

整體趨勢：集團總收入年增59%，主要由勁永-森崴的強勁增長驅動。然而，由於勁永-森崴的巨額虧損，以及光燿和勁永-PQI虧損的擴大，導致集團整體淨利年減1270%，由盈轉巨額虧損。

崴強科技（Foxlink Image Technology）

  • 主要產品：擁有自主開發影像處理晶片，提供中高階價格與規格，已發展高階、單雙面、A3A4尺寸自動饋紙文件模組及掃描器，並持續提升掃描設計、光學、影像處理與產品網路安全的設計。
  • 營收概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 營業收入 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 3,193,710
    2024年1-8月 收入 3,648,858
    YoY % (12%)

    趨勢：2025年1-8月營收年減12%，呈現下滑趨勢。

  • 未來營運計畫：
    • 中高階產品持續穩定成長，深耕客戶關係擴大產品占比。
    • 提升研發能力，拓展多元產品及服務。

光燿科技（Glorytek）

  • 主要產品：光通單模與多模Lens（數據中心400G~800G Lens、電信通訊產品）、MPO/MTP MT-FA Cable、NB/VR/IOT鏡頭（2M~8M NB鏡頭、VR/AR鏡頭、醫療）。
  • 營收概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 鏡頭 (新台幣仟元) 光通 (新台幣仟元) 模具及其他 (新台幣仟元) 合計 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 91,230 93,716 14,139 199,085
    2024年1-8月 收入 32,714 79,529 8,428 120,671
    YoY % 179% 18% 68% 65%

    趨勢：2025年1-8月總收入年增65%。其中，鏡頭事業年增179%為主要成長動能，光通事業亦有18%的成長，顯示在特定高階應用市場表現優異。

  • 未來營運計畫：
    • 通訊區域與數據中心產品：2025年800G與MT-MT Cable上半年已開始量產出貨，將持續擴大客戶800G & 1.6T高階項目開發。
    • 鏡頭產品：除了現有NB產品，規劃加入AR微投影、醫療產品開發與量產，持續拓展新客戶，提升技術能力。

勁永國際 PQI

  • 四大產品線總覽：
    • PQI Power | 智慧電力解決方案：高效能充電產品，涵蓋PD快充（GaN技術、高效率、低能耗）、磁吸無線充電（Qi2 15W）、帶線行動電源兼具手錶充電，應用於居家、辦公與旅行。
    • PQI Media | 智慧音訊與AI應用：以真無線藍牙耳機為核心，拓展高CP低價耳機，具備AI翻譯功能，打造智慧音訊生態系。
    • PQI Living | 智慧居家與戶外生活：智慧家居與輕機能戶外裝置，開發智慧照明、涼感風扇、生活隨身配件等。
    • PQI Drive | 車載智慧配件：機車用行車紀錄器、Qi2磁吸無限車充支架，提升行車安全與便利性。
  • 營收概況（2024-2025年1-8月，PQI-自有品牌）：
    項目 PQI-自有品牌 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 72,262
    2024年1-8月 收入 60,770
    YoY % 19%

    趨勢：2025年1-8月PQI自有品牌營收年增19%，呈現成長趨勢。

  • 未來營運計畫：
    • 開發高毛利產品，提升獲利能力：優先提升產品毛利率，規劃具高辨識度與差異化的創新產品，如半固態超薄型行動電源與結合無線充電功能的多功能Hub。
    • 聚焦工規Memory專案開發，強化技術門檻：重點投入客製化需求、讀寫次數高、溫度規格嚴格等工規專案，預計承接監控器與雙鏡頭行車紀錄器專案。
    • 強化品牌行銷，推動聯名商品策略：加大行銷資源，提升品牌能見度與市場關注度，拓展品牌影響力。

PQI 中旋實業 DG

  • 主要產品：Apple產品及周邊產品零售通路。
  • 營收概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 PQI-DG (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 390,012
    2024年1-8月 收入 534,098
    YoY % (27%)

    趨勢：2025年1-8月營收年減27%，呈現顯著下滑。

  • 未來營運計畫：
    • 香港市場因遊客數量持續減少，零售環境未改善，將降低營運成本為主要目標，以期改善損益。

世豐電力（Shih Fong）

  • 股東結構：崴強科技34.7%、行政院國家發展基金會20%、永崴投控16.3%、中國電力株式會社12.5%、中電工株式會社12.5%、國泰人壽4%。
  • 營收概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 營業收入 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 -
    2024年1-8月 收入 -
    YoY % -

    趨勢：營收數據未提供（空白），可能代表目前無主要營收貢獻。

  • 未來營運計畫：
    • 豐坪溪及其支流水力發電開發計畫：
      • 總投資金額：新台幣97億元（原64億元，因缺工、物價通膨致原物料上漲而增加）。
      • 興建期：預計4年，2029年11月竣工併網。
      • 裝置容量：37,100KW。
      • 年發電量：約2億度，運轉年限達35年以上。
      • 重要合約：2024年10月簽訂水工機械及壓力鋼管設備工程合約；2025年2月簽訂水輪發電機及其附屬設備工程合約；2025年7月發包引水路隧道及豎井工程案（簽約中）。
      • 銀行團聯貸籌辦作業進行中。
    • 營運概況：已收到經濟部核發電業設置發電設備工作許可證（期限至115年12月31日），興建中。

森崴能源股份有限公司（Shinfox Energy）

  • 公司概況：
    • 成立日期：2007年4月27日。
    • 資本額：新台幣2,746,429仟元。
    • 服務項目：全方位專業能源服務，包括開發、興建、運轉、維修、節能、儲能，開發領域包括太陽光電、陸域及離岸風電、小水力發電、燃氣電廠、造林業等。
  • 營運概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 太陽能事業 (新台幣仟元) 風力事業 (新台幣仟元) 其他 (新台幣仟元) 合計 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 131,401 438,703 7,098 577,202
    2024年1-8月 收入 166,266 45,393 1,325 212,984
    YoY % (21%) 866% 436% 171%

    趨勢：2025年1-8月總收入年增171%，達577,202仟元。主要由風力事業收入大幅成長866%至438,703仟元驅動，太陽能事業收入則年減21%。

  • 主要專案：
    • 開發專案-台電離岸風電第三階段第二期專案(700MW)。
    • 開發專案-南部地區太陽光電案場(100MW)。
    • 開發專案-彰化地區陸域風電案場(54.6MW)。
    • 維運服務-彰苑及北苑電廠風電案場維運合約(28.8MW)。
    • 台南七股鹽灘太陽光電案場維運合約(77MW)。
  • 未來營運計畫：
    • 森崴能源在「光風水氣大平台」架構下，整合集團資源，持續在2025年前開發裝置容量1GW為目標。

森崴能源-主要專案詳細進度

  • 離岸風電-第三階段第二期：
    • 場址：彰化外海第17號潛力場址。
    • 安裝機組：14~15MW x 48隻。
    • 計畫總裝置容量：700 MW。
    • 預計2029年完工併聯。
    • 預估年發電量：約2,983,218仟度。
    • 目前正進行前期調查及設計作業。
  • 太陽光電-南部太陽光電開發計畫：
    • 開發總裝置容量：100MW。
    • 觀光署要求以遊憩附屬綠能，設施設計需顧及美觀並留意安全議題，已完成修改興辦變更計畫，待九月下旬召開審查會。
    • 節能減碳效益：預計年發電量12,500萬度，每年減碳量62,750噸，等同種植522萬棵樹。
  • 陸域風力發電-彰化陸域風電開發計畫：
    • 開發總裝置容量：54.6MW。
    • 採用4.2MW陸域風機，共13座。
    • 已取得6座施工許可及10座容許使用同意回函。
    • 工程進度：有三座風機吊裝完成。
    • 節能減碳效益：預計年發電量12,731萬度，每年減碳量63,908噸，等同種植533萬棵樹。
  • 陸域風力發電-運維服務：彰苑及北苑電廠：
    • 總裝置容量：28.8MW。
    • 採用丹麥Vestas V-105 3.6MW陸域風機，共八組。
    • 塔架Hub高度為100M（台灣高度最高之陸域風機）。
    • 2020年11月11日完工併網。
    • 節能減碳效益：年發電量6,835萬度，每年減碳量34,312噸，等同種植286萬棵樹。
  • 太陽光電-運維服務：星崴七股電廠：
    • 土地面積：600,000m²。
    • 裝置容量：77.52MWp。
    • 2022年5月31日掛表、併聯發電。
    • 2023年4月18日取得發電業執照。
    • 預計首年發電量：10,364萬度，每年減碳量55,240噸，等同種植460萬棵樹。
    • 截至目前累積發電量為3億5,438萬度電，平均日照時數3.97小時。

富崴能源股份有限公司（Foxwell Energy）

  • 主要業務：太陽能電廠及離岸風電發電案場之開發、建置及維運相關業務。
  • 營運概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 太陽能事業 (新台幣仟元) 離岸工程事業 (新台幣仟元) 合計 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 67,207 13,548,315 13,615,522
    2024年1-8月 收入 71,481 7,208,284 7,279,765
    YoY % (6%) 88% 87%

    趨勢：2025年1-8月總收入年增87%至13,615,522仟元。主要由離岸工程事業收入大幅成長88%至13,548,315仟元帶動，太陽能事業收入則年減6%。

  • 主要專案：
    • 太陽能電廠投資。
    • 工程專案-台電離岸二期風力發電專案(300MW)。
    • 維運服務-台電離岸二期風力發電專案五年維運合約。
  • 未來營運計畫：
    • 台電離岸二期風力發電案目前正向公共工程調解委員會申請追加預算及展延工期。
    • 透過台電離岸二期工程實績及海事工程資源，佈局離岸風電運維市場，發揮競爭優勢。

富崴能源-專案詳細進度

  • 太陽光電案場全國分布情形：
    • 已建置案場容量共26,406.14 kW，分佈於台灣各縣市，其中屏東縣、彰化縣、高雄市的建置容量較高。
  • 離岸風力發電-台電第二期風場財物採購帶安裝案：
    • 場址：彰化外海#26。
    • 契約容量：300 MW，裝置容量：294.5MW（9.5MW x 31部），含離岸變電站1組。
    • 決標日期：2020年6月15日。
    • 開工日期：2020年7月15日。
    • 竣工日期：2025年12月31日。
    • 節能減碳效益：年發電量11億度，每年減碳量586,300噸，等同種植4,886萬棵樹。
    • 完工後由富崴能源運維5年。
  • 離岸風電-專案進度：
    • 重要里程碑：決標(2020/06/15) → 開工(2020/07/15) → 取得施工許可(2022/09/12) → 取得風力發電機型認證(2023/06/30) → 完成下部結構設置(2024/09/30) → 全部工程竣工(2025/12/31)。
    • 2024年進度要項：第一季下部結構及海上變電站製作、第二季下部結構製作、第三季水下基礎安裝、第四季陸域工程完工。
    • 2025年進度要項：第一季水下基礎安裝、第二季水下基礎安裝及海纜佈設、第三季完成下部結構設置及風機安裝、第四季測試及試運轉。
    • 註：實際工程進度將視展延工期的進度作滾動式調整。
    • 水下基礎建置進度：
      • 世紀鋼已完成水下基礎結構(Jacket)製造31座。
      • 目前已完成水下基樁(Pin Pile)31座（124支）。
      • 目前已組裝完成Jacket 21座。

富威電力股份有限公司（Foxwell Power）

  • 主要業務：綠電交易與再生能源憑證買賣服務、ESCO節能技術與儲能服務。
  • 營運概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 營業收入 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 1,189,898
    2024年1-8月 收入 1,125,227
    YoY % 6%

    趨勢：2025年1-8月營收年增6%，呈現穩定成長。

  • 未來營運計畫：
    • 目前已建置儲能系統為公司主力，除已完成的74.9MW外，規劃建置100MW儲能系統，以達到市場的需求。
  • 綠電交易實績：
    • 已轉供395個據點，服務70家公司，服務27種產業。
    • 已供應5.02億度電，減碳約27.81萬噸CO₂。
    • 重要里程碑：國內第一波&第二波&第三波綠電轉供、國內首位完成記憶體製造廠綠電轉供、國內首位完成IC設計廠綠電轉供、國內首位完成轉供複數再生能源(風+光)、國內首位完成金控綠電轉供。
    • 整合裝置容量：太陽光電204.7 MW，陸域風電28.8 MW，總裝置量233.5 MW。
  • 儲能服務實績：
    • 建置5案場，合計74.9 MW/233.9 MWh。
    • 儲能系統1 (7MW/8.8MWh, dReg 0.25)。
    • 儲能系統2 (50MW/172.5MWh, E-dReg)。
    • 儲能系統3 (4.0MW/4.6MWh, dReg 0.25)。
    • 儲能系統4 (5.9MW/21MWh, E-dReg)。
    • 儲能系統5 (8MW/27MWh, 光儲)。

欣鑫天然氣股份有限公司（Shin Hsin Natural Gas）

  • 主要業務：液化天然氣進口銷售、運輸、儲供氣設備統包工程與維運，提供場勘評估、規劃設計、文件申請、安裝施工、技師簽證、工程管理一站式整合服務。同時提供完善的完工後保固、維運與大數據供銷回報機制。
  • 營運概況（2024-2025年1-8月）：
    項目 營業收入 (新台幣仟元)
    2025年1-8月 收入 70,446
    2024年1-8月 收入 140,664
    YoY % (50%)

    趨勢：2025年1-8月營收年減50%，呈現大幅下滑。

  • 未來營運計畫：
    • 響應再生能源政策，解決企業燒煤問題，持續擴展天然氣用戶至全台灣企業。
  • 供氣業務案場現況：宜蘭東大(2021)、新竹積水(2021)、新竹山葉(2021)、高雄森品(2022)、統一超時代(2022臨供)、台積電(2022臨供)、桃園路盛(2024)等。

永崴投資控股股份有限公司 法人說明會總結

對報告的整體觀點

永崴投控的法人說明會報告揭示了其作為一家控股公司在多元化業務板塊中，正經歷一場顯著的戰略轉型。傳統的科技製造與消費性電子領域雖然部分仍有創新與成長，但整體貢獻度和獲利能力面臨挑戰。相較之下，再生能源板塊（森崴能源、富崴能源、富威電力）展現出強勁的營收成長動能與龐大的發展潛力，成為集團未來的主導方向。

儘管營收規模有所擴大，集團2025年上半年合併財務表現卻出現嚴重虧損，這主要歸因於再生能源大型專案的前期高投入成本，以及部分子公司營運效率不佳導致的毛損擴大。這反映了永崴投控在向高成長、高資本支出的再生能源領域轉型過程中，面臨的短期財務陣痛與挑戰。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：
    • 利空：2025年上半年合併淨利轉為巨額虧損，每股盈餘大幅惡化至負7.37元，此一嚴峻的財務數據恐將在短期內對股價構成壓力，投資人可能對其獲利能力及資金需求產生擔憂。部分子公司（如勁永-森崴、光燿、勁永-PQI、PQI中旋實業DG、欣鑫天然氣）的虧損擴大或營收衰退，亦會加劇市場對短期業績的悲觀預期。
  • 長期影響：
    • 利多：集團在再生能源領域的深度佈局，尤其是離岸風電、太陽光電、儲能及綠電交易等大型專案的穩步推進，符合全球及台灣的能源轉型趨勢，預計這些專案一旦完工併網並穩定運營，將為公司帶來長期且具規模的穩定收入和現金流。富崴能源在離岸風電工程與運維方面的實績和佈局，以及富威電力在綠電交易市場的領先地位，將為永崴投控建立深厚的長期競爭壁壘，有助於支撐其長期估值。光燿科技在高階光通訊產品（800G/1.6T）的量產與開發，亦可能受惠於AI與數據中心需求的長期趨勢。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：預期永崴投控在未來幾季仍可能受大型再生能源專案前期成本攤提及部分傳統業務調整的影響，短期獲利能力改善空間有限，甚至可能繼續呈現虧損狀態。然而，如果光燿科技的高階光通訊產品出貨量顯著增加，或勁永國際高毛利產品策略見效，可能為集團整體營收結構帶來局部改善。
  • 長期趨勢：永崴投控的長期增長邏輯清晰，即透過大規模投資再生能源產業，轉型為綠色能源解決方案提供者。隨著離岸風電場、太陽能電廠及儲能系統的陸續建成與商業運營，預計在2025年後（特別是離岸風電專案預計2029年完工併網後），集團的營收結構和獲利模式將發生根本性轉變，從而實現穩健的長期增長。其在2025年前開發1GW裝置容量的目標，彰顯了公司在能源轉型中的決心與行動力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 耐心與長期視角：永崴投控正處於轉型與大型資本支出的關鍵時期，短期財務數據可能不盡理想。散戶投資者需具備足夠的耐心，以長期投資的視角來評估其在再生能源領域的潛在價值。
  2. 專案進度與風險：密切關注再生能源各項大型專案的實際施工進度、資金到位情況以及是否按預期併網發電。工程延誤、成本超支（如世豐電力專案）或政策變動等風險，可能對公司的財務狀況造成影響。
  3. 財務結構健康度：留意公司的負債比率及現金流狀況，確保其有足夠的財務彈性來支撐大型專案的開發與營運，避免因資金壓力影響轉型策略的實施。
  4. 子公司獨立評估：由於永崴投控業務多元，建議投資人不僅關注合併報表，也應深入了解各子公司的具體業務發展、獲利能力及競爭優勢，尤其是能源相關子公司（森崴能源、富崴能源、富威電力）的表現。
  5. 宏觀環境變化：再生能源產業受政策、國際能源價格及技術發展影響甚鉅。同時，全球經濟情勢、原物料價格波動及地緣政治風險也可能影響其傳統業務及大型專案的成本效益。

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