大聯大（3702）法說會日期、內容、AI重點整理
大聯大（3702）法說會日期、直播、報告分析
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- 瑞銀證券台北辦公室(台北市信義區松仁路7號5樓)
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- 本公司受邀參加瑞銀證券(UBS)於115年06月01日舉辦之Taiwan Pre-Computex Corporate Day，會中就本公司5/19法說會已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
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以下內容由AI生成：
總體分析與總結
本次大聯大控股（3702）2026年第一季法人說明會的報告，整體而言呈現穩健的營運表現與積極的未來展望。從財報數據來看，公司在營收、毛利率、營業淨利及稅後純益等多項關鍵指標上均有顯著的成長，顯示其在市場上的競爭力持續增強。
對股票市場的潛在影響：
此份報告中透露的穩健業績和樂觀的第二季展望，若能有效傳達給市場，預期將對大聯大股價產生正面影響。強勁的財務數據通常能吸引投資人的目光，進而推升股價。此外，若公司能夠持續達成其預期目標，將有助於提升市場對其長期價值的信心。
對未來趨勢的判斷：
短期趨勢： 根據2026年第二季的財務預測，大聯大預期將延續第一季的成長動能，營收有望達到345,000至365,000百萬元，毛利率亦維持在4.25%至4.45%的區間。此顯示公司在短期內營運表現可期，市場接受度與產品需求預計將持續正面。
長期趨勢： 從營收的長期趨勢圖（2022-2026年）來看，合併營收呈現穩步成長的態勢，尤其在2025年與2026年預期有更顯著的增長。這反映了公司在產業鏈中的領導地位以及其長期發展策略的有效性。在產品應用別和客戶別的分析中，也能看到公司在不同應用領域（如車用電子、工業電子）以及不同類型的客戶（台商、外商）的佈局，這有助於分散營收風險並創造多元的成長機會。資產負債表的穩健以及現金流量表的充裕，也為公司未來的長期發展奠定了良好的財務基礎。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 關注營收與獲利成長： 投資人應持續關注公司營收、毛利率、營業淨利及每股盈餘的季度及年度變化。第一季亮眼的表現和第二季的積極預測是重要的正面訊號。
- 營運效率的提升： 報告中的各項關鍵指標，如營運資產報酬率、股東權益報酬率以及淨營運現金週期，都顯示出公司在營運效率上的持續改善。特別是股東權益報酬率從2025年第一季的8.8%大幅提升至2026年第一季的25.7%，此為重要的利多。
- 產業動態與風險： 雖然報告本身是正面訊息，但投資人仍需留意半導體產業的週期性、全球經濟及政治環境的變化、以及匯率波動等潛在風險，這些都可能影響公司的營運表現。
- 股利政策： 公司近期董事會決議分派每股新台幣3.8元現金股利，顯示公司對股東回饋的重視，這對尋求穩定現金流的投資人而言是個正面的考量因素。
- 公司治理： 公司在公司治理評鑑排名維持在前5%，顯示其在公司治理方面的良好表現，這有助於提升投資人對公司的信任度。
報告內容重點摘要
2026年第一季營運成果
營收：
毛利率：
- 2026年第一季（1Q26）營業收入為 316,500 百萬元。
- 相較於前期（4Q25）的 255,356 百萬元，成長了 23.9%。
- 相較於去年同期（1Q25）的 248,834 百萬元，成長了 27.2%。
- 此表現超越了1Q26財測的 255B~275B 範圍。
營業淨利：
- 1Q26 毛利率為 4.49%，高於財測的 4.15%~4.35%。
- 相較於前期（4Q25）的 4.26%，提升了 23 bp。
- 相較於去年同期（1Q25）的 3.72%，提升了 77 bp。
稅後純益：
- 1Q26 營業淨利為 8,471 百萬元，較前期（4Q25）的 5,430 百萬元成長 56.0%。
- 較去年同期（1Q25）的 4,284 百萬元成長 97.7%。
- 營業利益率也由前期的 2.13% 提升至 2.68%，較去年同期的 1.72% 提升 55 bp。
每股盈餘（EPS）：
- 1Q26 稅後純益為 5,549 百萬元，較前期（4Q25）的 3,616~4,201 百萬元（以2,843百萬元計算）大幅成長 95.2%。
- 較去年同期（1Q25）的 1,898 百萬元成長 192.3%。
關鍵指標：
- 1Q26 基本每股盈餘為 3.30 元，高於財測的 2.15~2.50 元。
- 較前期（4Q25）的 1.70 元成長 94.1%。
- 較去年同期（1Q25）的 1.13 元成長 192.0%。
- 營運資產報酬率 (ROA)： 1Q26 為 15.2%，相較前期（4Q25）的 11.5% 提升 370 bp，相較去年同期（1Q25）的 8.9% 提升 633 bp。（利多）
- 股東權益報酬率 (ROE)： 1Q26 為 25.7%，相較前期（4Q25）的 13.7% 提升 1,198 bp，相較去年同期（1Q25）的 8.8% 提升 1,688 bp。（顯著利多）
- 財務槓桿比例： 1Q26 為 1.72，略高於前期的 1.47 和去年同期的 1.61，顯示財務結構略有變化。
資產負債表分析
- 資產總計： 1Q26 為 479,508 百萬元，較前期（4Q25）的 410,972 百萬元增加。
- 負債總計： 1Q26 為 386,867 百萬元，佔資產總計的 81%。
- 股東權益總計： 1Q26 為 92,641 百萬元，佔資產總計的 19%。
- 淨營運資產： 1Q26 為 222,488 百萬元，相較前期（4Q25）的 188,338 百萬元有顯著增加。
- 流動資產： 佔資產總計的 91%，其中現金及約當現金 25,043 百萬元，應收帳款淨額 214,794 百萬元，存貨淨額 170,891 百萬元。
- 流動負債： 佔負債總計的 73%，其中短期借款 152,979 百萬元，應付帳款淨額 163,196 百萬元。
- 流動比率： 1Q26 為 124%，相較前期的 128% 略有下降，但仍維持在健康水平。（中性）
- 淨營運現金週期： 1Q26 為 59 天，較前期的 68 天顯著縮短，顯示營運效率的提升。（利多）
現金流量表分析
- 營業活動之淨現金流入（流出）： 1Q26 為 (39,712) 百萬元，呈現淨流出。這與稅前純益 7,206 百萬元形成對比，主要受淨營運資產變動（減少 34,099 百萬元）及其他項目的影響。
- 投資活動之淨現金流入（流出）： 1Q26 為 4,084 百萬元，呈現淨流入，主要來自對其他金融資產的配置及公允價值變動。
- 籌資活動之淨現金流入（流出）： 1Q26 為 36,434 百萬元，呈現淨流入，主要來自借款（33,511 百萬元）。
- 期末現金及約當現金餘額： 1Q26 為 25,004 百萬元，較前期的 22,356 百萬元增加。
合併營收趨勢
- 從 2022 年至 2026 年的合併營收預測來看，總體營收呈現逐年成長趨勢。
- 2026 年預計達到 317 十億元（1Q26），並預計在 2026 年達到更高水平（圖中顯示 2026 年的 1Q 營收為 317，但 2026 年的總營收預測圖形未完全標示，僅顯示 2025 年為 255 十億元）。
- 以新台幣計價的季度營收成長率 (QoQ) 為 +27.2%，以美元計價為 +32.3%，顯示整體市場需求強勁。（利多）
營收比重分析
銷售區域別：
- 1Q26 大陸地區佔比為 66%，台灣地區為 10%，東南亞區為 17%，其他地區為 7%。
- 與前期相比，大陸地區佔比略有下降，東南亞地區佔比提升。
客戶別：
- 1Q26 台商佔比為 26%，陸資佔比為 55%，外商/其他佔比為 19%。
- 與前期相比，台商佔比下降，外商/其他佔比顯著提升。
產品應用別：
- 1Q26 運算(含伺服器)佔比為 49%，消費性電子為 15%，通訊電子為 14%，工業電子為 7%，車用電子為 6%，其他為 9%。
- 運算(含伺服器)類型的營收佔比持續領先並有提升趨勢，顯示此領域為公司主要營收來源。
產品別：
- 1Q26 核心元件佔比為 23%，類比及混合訊號元件為 8%，離散及邏輯元件為 8%，記憶元件為 9%，被動、電磁及連接器元件為 45%，光學元件為 2%，其他元件為 3%。
- 被動、電磁及連接器元件的營收佔比在 1Q26 達到最高，為 45%。
毛利率及營業利益率
- 毛利率從 1Q25 的 3.72% 逐步提升，至 1Q26 達到 4.49%。（利多）
- 營業利益率從 1Q25 的 1.72% 逐步提升，至 1Q26 達到 2.68%。（利多）
- 這兩項指標的持續提升，顯示公司在成本控制與議價能力上的增強。
營運資產報酬率及每股盈餘
- 股東權益報酬率 (ROE) 呈現顯著成長，從 1Q25 的 8.8% 上升至 1Q26 的 25.7%。（顯著利多）
- 每股盈餘 (EPS) 也呈現強勁成長，從 1Q25 的 1.13 元增長至 1Q26 的 3.30 元。（顯著利多）
近期重要事件
- 公司董事會決議於 6 月 30 日召開 2026 年股東常會。
- 公司治理評鑑排名維持在前 5%。（利多）
- 董事會決議分派每股新台幣 3.8 元現金股利。（利多）
2026年第二季財務預測
營收： 預測範圍為 345,000 至 365,000 百萬元，相較 1Q26 的 316,500 百萬元，預期將有 8.4% 至 15.3% 的成長。（利多）
毛利率： 預測範圍為 4.25% 至 4.45%，與 1Q26 的 4.49% 接近，顯示毛利率將維持在高檔。（中性偏多）
營業淨利： 預測範圍為 8,663 至 9,643 百萬元，相較 1Q26 的 8,471 百萬元，預期將有 2.3% 至 13.8% 的成長。（利多）
營業利益率： 預測範圍為 2.51% 至 2.64%，略低於 1Q26 的 2.68%，但仍維持在相對穩定的水平。（中性）
每股盈餘（EPS）： 預測範圍為 3.65 至 4.06 元，相較 1Q26 的 3.30 元，預期將有 10.6% 至 23.0% 的成長。（利多）
匯率假設： 預測假設 2026 年第二季平均匯率為 31.6。
之前法說會的資訊
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- 本公司受邀參加凱基證券於115年05月19日舉辦之線上法人說明會，說明115年第一季營業報告及第二季營運展望。
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- 本公司受邀參加凱基證券於114年11月18日舉辦之線上法人說明會，說明114年第三季營業報告。
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- 本公司受邀參加凱基證券於114年5月20日舉辦之線上法人說明會，說明114年第一季營業報告及第二季營運展望。
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- 本公司受邀參加凱基證券於114年3月11日舉辦之線上法人說明會，說明113年第四季營業報告及114年第一季營運展望。
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- 台北遠東香格里拉飯店(台北市敦化南路二段201號B1)
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- 本公司將參加國泰證券所舉辦之「國泰證券2024年第四季產業論壇」，會中就本公司11/19法說會已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
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