達能（3686）法說會日期、內容、AI重點整理
達能（3686）法說會日期、直播、報告分析
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報告整體分析與總結
這份達能科技（股票代碼：3686）的法人說明會報告，發佈於2025年11月19日，清晰地闡述了公司在臺灣綠能產業蓬勃發展背景下的轉型策略與未來展望。報告顯示，臺灣政府對再生能源的推動力度極大，特別是太陽光電與儲能領域，訂定了積極的成長目標。達能科技正積極響應此趨勢，將營運核心轉向光電及儲能案場布局。
從整體觀點來看，達能科技處於一個關鍵的轉型時期。儘管2025年第二季的財務數據顯示仍處於虧損狀態，但管理階層已明確其穩健營運方針，並積極尋求策略合作以實現轉型目標。公司對2026年抱持樂觀態度，預期將是轉型成功的起步期，獲利能見度將逐漸清晰。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響：報告中揭露的2025年第二季財務虧損擴大（特別是稅前淨利及EPS惡化），以及南部漁電開發案因地方審查趨嚴和社會氛圍影響而導致的時程延宕，可能對股價造成短期的負面壓力。市場可能會對公司轉型初期的執行能力和短期獲利表現產生疑慮。
- 長期影響：然而，公司積極投入具有巨大成長潛力的綠能產業（太陽光電與儲能）是符合未來趨勢的策略性舉措。若達能科技能成功執行其轉型計畫，並如預期在2026年後實現獲利，則有望吸引長期投資者，推動股價上漲。臺灣強勁的綠能政策支持和企業對再生能源的需求，為其長期發展提供了堅實的基礎。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：預期達能科技在2025年仍將處於轉型陣痛期，短期內財務表現可能持續承壓。主要挑戰來自於新事業的初期投入、專案開發的潛在延宕風險以及市場不確定性。
- 長期趨勢：臺灣乃至全球的能源轉型是不可逆的長期趨勢。太陽光電和儲能作為其中的核心環節，預計將持續高速成長。達能科技若能抓住機會，成功拓展其光電與儲能案場業務，並建立穩固的合作夥伴關係，將有機會在長期內實現顯著的業務成長和獲利改善。公司「一地多用」的複合式綠能設施概念也符合永續發展的潮流。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務表現追蹤：密切關注後續的季度財務報告，尤其是營業外收支、本期稅前淨利和EPS的變化。觀察虧損是否縮小，以及公司預期的2026年獲利改善是否如期實現。
- 專案進度與獲利能見度：達能科技的成長動能主要來自新開發案。投資人應關注南部漁電開發案及其他光電、儲能案場的實際進度，包括土地取得、建照申請、施工與併網等關鍵里程碑。特別是公司提到2026年獲利能見度將逐漸清晰，需檢視屆時是否有具體數據支持。
- 政策與產業環境：臺灣綠能政策的穩定性、碳費及碳關稅的實施細則、以及電力交易平台（如輔助服務市場）價格波動，都會直接影響公司的營運。投資人應持續關注相關政策與市場動態。
- 合作夥伴關係：公司積極尋求策略合作夥伴。新的合作案可能帶來資金、技術或專案資源，有助於加速轉型。投資人應關注未來潛在合作夥伴的品質與合作內容。
- 風險意識：儘管長期趨勢看好，但短期的專案開發風險（如土地協商、天災影響工期）和儲能市場收益的不確定性仍需警惕。投資人應評估自身的風險承受能力。
條列式重點摘要
市場及產業發展現況
- 臺灣綠電產業成長動力與商機：
- 政策驅動：
用電大戶要求：契約容量5,000kW以上電力用戶，需建置至少10%綠電使用。
零碳供應鏈要求（RE100）：全球400家、臺灣35家知名企業（如Apple、Google、台積電等）承諾2020~2050年實現100%再生能源使用。
氣候變遷因應法規：年排放量達2.5萬噸以上排碳大戶將實施碳費開徵。
碳關稅抵減需求：企業使用再生能源可降低碳排放，以抵減歐盟等國家的碳關稅。
- 臺灣綠電佔比目標與再生能源累積建置容量趨勢：
再生能源累積建置容量呈現顯著成長趨勢。從2023年再生能源佔比10%提升至2050年目標70%。其中，太陽光電在建置容量中佔比最大，預計從2023年的12 GW成長至2050年的60 GW，為最主要的成長動能。
年份 太陽光電 (GW) 風力 (GW) 其他 (GW) 再生能源佔比目標 2023 12 3 12 10% 2024 14 3 14 12% 2025E 20 3 20 16% 2030E 30 12 30 30% 2050E 60 11 48 70% - 臺灣太陽光電產業現況：
再生能源佔比成長：我國發電量中再生能源佔比從2016年的4.8%增至2024年的11.7%。
用電需求成長：預估2025~2034年電力需求年均成長率約為1.7%，主要受半導體及AI產業帶動。
再生能源裝置容量趨勢：總裝置容量持續成長，其中太陽光電佔比顯著增加。2016年總裝置容量為4.7 GW，太陽光電佔14.4%；至2024年總裝置容量增至21.1 GW，太陽光電佔比達67.8%，顯示其為再生能源發展主力。
年份 總裝置容量 (GW) 太陽光電佔比 2016 (105年) 4.7 14.4% 2023 (112年) 18.0 69.2% 2024 (113年) 21.1 67.8% 截至2025年9月：全台再生能源裝置容量累計22,191 MW，其中太陽光電為15,099 MW。
太陽光電市場的機會與挑戰：
- 機會：政府明確推動，太陽光電為政策支柱；躉售合約轉向企業購電（CPPA），降低投資不確定性。
- 挑戰：土地養殖整合與農漁民協商難度高；颱風與極端氣候影響工期及設備耐用性。
累積裝置容量與目標達成率趨勢：太陽光電和再生能源總體裝置容量逐年穩定成長，達成率持續提高。截至2025年9月，總再生能源已達22,191 MW，目標達成率為75%；太陽光電裝置容量達15,099 MW，持續成長。
年份 總再生能源 (MW) 太陽能 (MW) 目標達成率 (%) 108年 (2019) 7,798 4,150 21% 109年 (2020) 9,566 5,817 29% 110年 (2021) 11,610 7,700 39% 111年 (2022) 14,132 9,724 49% 112年 (2023) 17,956 12,418 62% 113年 (2024) 21,052 14,281 71% 114年09 (2025 Sep) 22,191 15,099 75% - 臺灣儲能產業現況：
用途：強化電網韌性與彈性（調頻、備轉容量）及結合再生能源（夜尖峰供電、電網穩定）。
長時間儲能技術：歐美各國日益重視，用於移轉再生能源電力至尖峰時段。
長期目標：規範太陽光電案場設置儲能系統，透過躉購費率機制鼓勵儲能結合光電，發展國內市場機制。
儲能裝置容量：截至2025年9月，申請併聯審查中容量約1,188.2 MW，已通過審查容量約5,051.6 MW。台電規劃2025年電網端儲能目標1,500 MW，2030年目標為5,500 MW。
儲能市場機會與挑戰：
- 機會：推動電網數位化，增加電表採購量；強化電網工程及供電彈性；電池成本逐年下降，可擴展海外市場。
- 挑戰：收益高度依賴台電標案價格，輔助服務市場（如E-dReg）價格波動大；錶前儲能趨飽和，政策重心轉向錶後儲能。
儲能容量目標趨勢：臺灣儲能容量目標顯示出極高的成長潛力，從約2025年9月的680 MW（應為當前運作或已申請容量），計畫在2025年達到1,500 MW，並在2030年進一步擴展至5,500 MW，成長幅度可觀。
時間點 儲能容量 (MW) ~202509 680 2025 目標 1,500 2030 目標 5,500 營運概況
- 2025年第二季財報：
經營策略：採穩健營運方針，積極尋求策略合作夥伴，以達轉型預期成效。
累計稅後淨損：新台幣12.640百萬元。
每股EPS：新台幣(0.17)元。
財務數據分析 (2025 Q2 YTQ vs. 2024 Q2 YTQ)：
單位: 新台幣仟元 2025 Q2 YTQ 2024 Q2 YTQ YoY(%) 營業收入 39,692 45,116 -12.02% 營業成本 (40,061) (45,536) -12.02% 營業毛利(損) (369) (420) -12% 營業費用 (11,274) (12,238) -8% 營業淨利(損失) (11,643) (12,658) -8% 營業外收入及支出小計 (997) 10,429 -110% 本期稅前淨利(損) (12,640) (2,229) 467% EPS(元) (0.17) (0.03) -
- 營業收入與成本同步下降12.02%，顯示營收規模縮減。
- 營業毛利損失與營業淨利損失均縮小8%和12%，顯示核心業務效率略有改善，虧損幅度變小。
- 營業外收入及支出小計從去年的正值10,429仟元大幅轉為負值997仟元，劇烈下降110%，是導致本期稅前淨利(損)急遽惡化的主要原因。
- 最終本期稅前淨損較去年同期擴大467%，EPS由(0.03)元惡化至(0.17)元。
- 達能科技轉型策略與未來規劃：
轉型方針：自2023年起轉型綠色低碳產業鏈，核心聚焦光電及儲能案場。
未來策略路徑圖：
- 2025年5月：持續參與太陽能系統工程公司增資，維持20%股權。
- 2025年第3季起：完成漁電案廠土地整合與申請。
- 2025~2026年：策略性轉投資儲能公司，跨入儲能運用領域。
- 2027年起：參與複合式太陽能開發案，拓展儲能系統業務。
營運發展策略：深化與太陽光電科技公司合作，投入漁電案場開發（預測未來>200-300MW量能），並評估投入儲能合作案及各式綠電開發模式。
- 2025年重點合作開發案 - 南部漁電開發案現況：
專案簡介：位於南部漁電共生專區。
面臨挑戰：地方審查趨嚴、社會氛圍影響，導致土地取得困難與開發時程延宕。
預計獲利：此開發案最終可為達能科技帶來約7%的獲利率。
策略意義：透過參與專案，累積大型漁電共生開發經驗，強化未來綠能布局。
市場展望與未來展望
- 太陽能市場：未來將著重於屋頂型光電與「一地多用」的複合式綠能設施（農、漁經營型），長期商機仍大。
- 能源政策：推動節能減碳、提高再生能源佔比為重要政策，發展長期儲能與智慧電網是關鍵步驟。
- 達能科技未來展望：
- 呼籲政府完善綠能產業法規及配套，加速能源轉型。
期待2026年為轉型起步期，積極尋求綠能產業合作夥伴。
藉由策略合作開發案及大型案場陸續開工，獲利能見度將逐漸清晰，預期2026年表現將優於2025年。
利多與利空資訊分析
利多 (Bullish) 因素
- 政策強勁支持綠能產業：
用電大戶、RE100、氣候變遷因應法規及碳關稅抵減等政策，強力推動臺灣企業採用綠電，為綠能產業創造龐大市場需求。
政府明確將太陽光電列為政策支柱，並持續推動再生能源裝置容量的成長。
- 太陽光電與儲能產業的巨大成長潛力：
臺灣再生能源佔比目標從2023年的10%預計提升至2050年的70%，其中太陽光電是主要驅動力，建置容量預計大幅成長。
儲能產業在強化電網韌性、配合再生能源間歇性發電方面扮演關鍵角色，且有明確的國家級建置目標（2030年達5,500 MW）。
長時間儲能技術受到歐美各國重視，未來將成為電力市場的主要參與者。
電池成本逐年下降，有利於儲能系統的推廣與應用。
- 達能科技的策略轉型與布局：
公司自2023年起明確轉型方向，聚焦於光電及儲能案場開發，符合市場長期發展趨勢。
規劃透過增資參與太陽能系統工程公司、開發漁電共生案廠、策略性轉投資儲能公司，並拓展複合式太陽能與儲能系統業務，展現積極的業務拓展計畫。
南部漁電開發案預計可帶來約7%的獲利率，並能累積寶貴的大型專案開發經驗。
- 對未來業績的樂觀預期：
管理階層預期2026年將是公司轉型有成的起步期，藉由策略合作夥伴的開發案及多項大型案場接續開工，獲利能見度將逐漸清晰，並預期明年表現將優於今年。
- 綠能發展帶來的新機會：
電網數位化及智慧電網發展，將增加電表採購量及系統供電彈性。
儲能案場不侷限於國內，可轉往高利潤且政治穩定國家開發。
利空 (Bearish) 因素
- 短期財務表現不佳：
2025年第二季累計稅後淨損達新台幣12.640百萬元，每股EPS為(0.17)元，相較去年同期虧損幅度顯著擴大467%。
營業外收入及支出從正值轉為負值，是導致本期稅前淨利惡化的主要原因，顯示非核心業務或投資表現不佳。
- 專案開發面臨挑戰與延遲：
南部漁電開發案因地方審查趨嚴、社會氛圍影響、土地取得困難及競爭，導致整體開發時程延宕，影響短期業績貢獻。
颱風及極端氣候可能影響工期，並增加設備耐用性成本。
- 儲能市場的不確定性：
儲能案場收益高度依賴台電標案價格，且輔助服務市場（如E-dReg、調頻、備轉市場）價格波動大，導致收益不確定性高。
錶前儲能項目逐漸趨飽和，政策重心正向錶後儲能延伸，可能需要調整業務策略與體制配套。
- 市場競爭與執行風險：
綠能產業吸引眾多參與者，市場競爭激烈。
新技術導入、新產品大量量產能力、客戶接受度及市場供給需求變動等，均為公司轉型過程中的潛在風險。
結論與未來展望
達能科技的法人說明會報告描繪了一家積極應對產業變革、擁抱綠能轉型的企業形象。臺灣綠能產業在政府強力政策支持下，正進入一個高速成長的黃金時期，特別是太陽光電和儲能領域，潛力巨大。達能科技的策略性布局方向與此趨勢高度契合，展現了其長期發展的雄心。
然而，轉型之路從來不易。公司在2025年第二季的財務表現顯示，轉型初期仍面臨虧損擴大的壓力，且核心專案的執行也遭遇了外部挑戰。這些因素無疑為公司的短期前景帶來了不確定性。
對股票市場的潛在影響
短期內，報告中揭示的財務虧損擴大以及專案延宕可能導致市場對公司短期獲利能力產生疑慮，進而對股價形成壓力。然而，長期來看，如果公司能成功克服轉型期的挑戰，並有效執行其在太陽光電和儲能領域的策略布局，其基本面有望得到顯著改善。臺灣乃至全球對於再生能源的巨大需求，將為達能科技提供堅實的成長動能。對未來趨勢的判斷
短期而言，達能科技仍將處於業務轉型和新專案部署的過渡階段，預計獲利能力仍將承壓。專案進度、土地取得、資金配置等將是影響短期表現的關鍵因素。 長期而言，臺灣政府設定的再生能源高佔比目標（2050年達70%）以及對儲能設施的積極推動，為達能科技提供了穩固的產業基礎。若公司能如期在2026年實現獲利能見度的提升，並透過多元合作擴大市場份額，則有望在綠能浪潮中佔據一席之地。投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資者在評估達能科技時，應採取謹慎且具前瞻性的視角。不應僅著眼於當前疲弱的財務數字，而更應聚焦於公司轉型策略的執行力、關鍵專案的實際進度及其帶來的獲利貢獻。應密切關注公司未來公佈的財報，尤其是2026年的表現，以驗證管理層對轉型成果的預期。同時，對綠能政策的變化、輔助服務市場的價格波動以及潛在的產業競爭保持警惕。建議投資者在做出決策前，應充分評估個人風險承受能力，並尋求專業意見。
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