元創精密（3685）法說會日期、內容、AI重點整理

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元創精密（3685）法說會日期、直播、報告分析

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報告整體分析與總結

本報告為元創精密車業股份有限公司（股票代碼：3685）於2025年12月29日發布的法人說明會內容，主要涵蓋了公司截至2025年第三季的經營狀況及對2026年的未來展望。整體而言，報告揭示了元創精密在面臨傳統汽車市場挑戰下，正積極進行策略轉型與業務多元化，特別是在再生能源與高階自行車燈領域展現強勁成長潛力。

公司在2025年第三季成功轉虧為盈，毛利率顯著提升，這是營運上的一大亮點。同時，報告明確指出公司在中國大陸汽車市場的策略調整，從追求營收量體轉向以利潤為導向，並積極拓展新能源車供應鏈及本土潛力品牌客戶。此外，太陽能案場工程業務的穩定成長與擴張規劃，以及自行車燈業務在高階市場的斬獲與獲獎，共同構成了未來成長的主要動能。

然而，中國大陸汽車市場嚴峻的殺價競爭環境，仍是公司傳統金屬部件業務面臨的挑戰，這可能導致短期內整體營收年增率持續承壓。儘管如此，元創精密透過產品組合優化、客戶結構調整及新業務佈局，展現了其應對市場變化的彈性與策略前瞻性。

對股票市場的潛在影響

元創精密這份報告可能對其股價產生多重影響：

  • 短期影響： 2025年第三季的轉虧為盈，以及毛利率的顯著改善，預計將對市場情緒產生正向激勵，可能引導股價在短期內有所表現。然而，中國大陸汽車市場的持續競爭壓力，仍可能在一定程度上限制漲幅。自行車產業庫存消化後的潛在顯著表現，亦可能在2026年為股價帶來利好。
  • 長期影響： 公司在新能源車、再生能源（太陽能EPC）和高階自行車燈等高成長、高毛利領域的深度佈局與執行成果，有望為其帶來長期的成長故事。這將吸引看重公司轉型能力、ESG投資主題及產業趨勢的長期投資者。隨著這些新興業務佔比的提升，公司的估值模式可能從傳統製造業向成長型企業靠攏，具備較大的股價重估潛力。然而，新業務的擴展速度及盈利貢獻將是決定長期股價表現的關鍵因素。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 公司在2025年第三季的獲利能力改善，預示著短期營運可能進入恢復性成長階段。太陽能EPC和自行車燈業務在2026年的表現將是觀察重點。由於傳統車市的挑戰，整體營收成長可能仍需時間才能看到強勁的年增率。
  • 長期趨勢： 元創精密正處於一個戰略轉型的關鍵期，從傳統汽車零部件供應商向多元化綠能與高階移動部件供應商邁進。再生能源、新能源車輛相關部件和高階自行車燈將是未來主要的長期成長引擎。若能成功深化在這些領域的競爭優勢，並有效整合不同事業群，公司有望實現長期且可持續的成長。此一轉型符合全球綠能與電動化趨勢，具備長期發展潛力。

投資人應注意的重點

對於投資人，特別是散戶，應注意以下重點：

  1. 獲利能力持續性： 關注2025年第四季及2026年第一季是否能維持盈利，以及毛利率能否穩定在高位。這是評估公司轉型成效的重要指標。
  2. 新興業務營收貢獻： 密切追蹤太陽能案場工程和自行車燈業務的營收成長速度及其佔總營收的比重。這些新業務將是驅動未來成長的關鍵。
  3. 中國大陸車市變動： 雖然公司已調整策略，但中國大陸汽車市場的競爭狀況及對公司金屬部件業務的影響仍需持續關注。
  4. 產業庫存去化： 留意自行車產業庫存去化的進度，這將直接影響自行車燈業務在2026年的表現。
  5. 技術與客戶壁壘： 觀察公司在新能源車輛、車用光學及自行車燈等領域是否能持續開發新技術、拓展高階客戶，以建立更深的競爭護城河。
  6. ESG相關發展： 由於公司積極投入再生能源，其在ESG（環境、社會、公司治理）方面的表現及相關政策支持，也將是長期投資價值的重要考量。

條列式重點摘要與趨勢分析

營運狀況——經營績效

年度 營收狀況 (金額, 仟元) 營收YOY 營收QOQ 毛利率 淨利狀況 (金額, 仟元) 每股盈餘 (元)
2024Q4 358,806 -5% 7% 13% (11,894) (0.16)
2025Q1 240,859 -10% -33% 20% (12,147) (0.15)
2025Q2 266,457 -7% 11% 19% (41,078) (0.52)
2025Q3 278,861 -17% 5% 21% 3,897 0.05
  • 營收趨勢： 2025年第一季營收較前一季顯著下滑33%至240,859仟元，隨後在第二、三季逐步回升，顯示短期內營收波動較大。然而，2025年各季度營收年增率均為負值，表明整體營收相較去年同期仍處於收縮狀態。 （利空）
  • 毛利率趨勢： 毛利率從2024年第四季的13%顯著提升至2025年第一季的20%，並持續維持在19%至21%的高位。此一趨勢顯示公司在成本控制或產品組合優化上取得了顯著成效。 （利多）
  • 淨利與每股盈餘趨勢： 公司在2024年第四季至2025年第二季持續虧損，其中2025年第二季虧損擴大至(41,078)仟元，每股盈餘為(0.52)元。然而，2025年第三季成功轉虧為盈，淨利達到3,897仟元，每股盈餘為0.05元，顯示營運出現正面轉折點。 （短期利多，但中期仍需觀察穩定性）

營運狀況——產品比例與銷售情形

產品項目 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3
營業額 (仟元) 營業比重 營業額 (仟元) 營業比重 營業額 (仟元) 營業比重 營業額 (仟元) 營業比重
射出件 85,389 24% 90,359 38% 95,639 36% 102,790 37%
金屬部件 192,159 54% 115,496 48% 115,594 43% 119,987 43%
太陽能案場工程 25,164 7% 17,751 7% 36,342 14% 40,405 14%
模具工裝及其它 56,094 15% 17,253 7% 18,882 7% 15,679 6%
合計 358,806 100% 240,859 100% 266,457 100% 278,861 100%
  • 射出件： 該項目營收呈現穩定且持續的季度成長，從2024Q4的85,389仟元增至2025Q3的102,790仟元。其營收比重從24%大幅提升至36-38%，成為重要的營收成長動能。 （利多）
  • 金屬部件： 營收在2025Q1出現顯著下滑，從2024Q4的192,159仟元降至115,496仟元，隨後僅略有回升。其營收比重從54%降至43%，顯示該核心業務面臨挑戰。 （利空）
  • 太陽能案場工程： 該業務在2025Q1經歷短期下滑後，於2025Q2和Q3強勁反彈，營收分別達到36,342仟元和40,405仟元，營收比重也從7%躍升至14%，顯示其快速成長潛力。 （利多）
  • 模具工裝及其它： 此項目營收在2025Q1大幅萎縮，並在後續季度維持低位，營收比重從15%降至6-7%，顯示該業務的規模正在縮減。 （利空）
  • 整體趨勢： 公司的產品組合正在發生結構性變化，金屬部件和模具工裝業務比重下降，而射出件和太陽能案場工程業務比重顯著提升。這反映了公司正朝向高成長、高毛利領域轉型。

金屬部件產品主要車廠營收佔比

  • 客戶結構變化： 上海汽車在金屬部件業務中的佔比從112年度（2023年）的57.03%持續下降至114年前三季（2025年前三季）的37.82%，顯示公司對單一大客戶的依賴性降低。同時，上汽大眾的佔比從5.17%顯著提升至18.06%，鄭州日產也略有增加，顯示客戶群體趨於多元化。 （利多）

新能源車銷售佔比趨勢

年度 能源車 燃油車
2021Y 3.31% 96.69%
2022Y 14.00% 86.00%
2023Y 11.32% 88.68%
2024Y 8.54% 91.46%
最近四季 16.67% 83.33%
  • 新能源車佔比趨勢： 能源車（NEV）銷售佔比在經歷2023年和2024年的下降後，於「最近四季」（即2024Q4至2025Q3）強勁反彈至16.67%，創下歷史新高。這表明公司在新能源車供應鏈中的滲透率顯著提升，符合全球電動化的發展趨勢。 （利多）

展望2026發展

  • 大陸車市策略： 面對大陸車市嚴峻的競爭和殺價，公司將採取審慎的新車型開發策略，以「創造公司利潤」為接單導向，並積極拓展本土潛力造車品牌（如東風、光瑞等）的開發或代工業務，旨在穩定毛利率而非盲目追求營收成長。 （面對利空採取積極應變，長期有望利多）
  • 太陽能工程EPC： 過去年度太陽能工程EPC業務保持穩定成長。公司規劃在2026年除現有屋頂型業務外，將積極發展更大規模的地面型EPC及其他綠能EPC，此為明確的成長策略。 （長期利多）
  • 太陽能EPC建置容量：
    年度 建置容量 (kWp)
    112年 (2023) 1,533.315
    113年 (2024) 3,884.415
    114年 (2025) 4,921.415
    總計 10,339.145
    建置容量從2023年的1,533.315 kWp增長至2025年的4,921.415 kWp，累積總容量已超過10MWp，顯示該業務的強勁擴張。 （利多）
  • 自行車燈業務： 公司在自行車燈業務的客戶拓展有顯著成長，除原有德國SUPERNOVA及巨大等客戶外，已開發PORSCHE、ORBEA、CANYON、ROTWILD等高端品牌。預計2026年自行車業庫存消化後，業績將有顯著表現。 （利多）

公司簡介與產品技術

  • 沿革： 公司從1983年政翔實業設立，歷經光學產業轉型、政翔精密上櫃，於2016年更名元創精密車業，並於2018年跨入汽車沖壓產業。2024年更進一步跨入綠能產業，並投資元傑光電及泰國元創新綠能，顯示持續的策略轉型與多角化經營。 （長期利多）
  • 主要業務： 涵蓋車用金屬部件沖壓焊接、車用光學部件射出、車燈光學開發、模具開發，以及再生能源發電設備建置及維運服務，業務範疇廣泛且具多元性。 （利多）
  • 車用金屬沖焊件主力車廠與車型： 公司服務Nissan、Infiniti、東風汽車、上汽大眾、北汽極狐、智己汽車等多家知名及新能源車廠，並供應多款主力車型及新能源上市車型（如智己LS9、上汽榮威i5、極狐考拉），表明其在汽車供應鏈中的重要地位，尤其在新能源車領域持續深化。 （利多）
  • 車用光學部件與車燈開發（坦德科技）： 坦德科技服務BMW、GM等歐美大廠，並著眼於智慧座艙、智慧頭燈對顯示與照明的重要性，鎖定車用面板大型化趨勢，具備高階技術與客戶優勢。自行車燈產品屢獲設計大獎（如Eurobike WINNER AWARD 2025，FOCUS OPEN 2025 Gold），顯示其創新能力與市場競爭力。 （利多）
  • 再生能源發電設備建置（元傑光電）： 元傑光電提供太陽能案場設計、機電系統整合、施工及維運服務，服務對象包含元創能源集團及豐田通商，並累積超過200MW的案場實績，尤其在南部地區具有強勁實力。此業務符合全球綠能發展趨勢。 （長期利多）

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