盈正（3628）法說會日期、內容、AI重點整理
盈正（3628）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司受邀參加中國信託綜合證券舉辦之線上法說會，報告 本公司營運與財務狀況
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
盈正豫順電子股份有限公司（股票代號：3628）的2025年第三季法人說明會報告，揭示了公司在不斷電系統（UPS）、主動式電力濾波器（APF）、太陽能電力轉換器（PV Inverter）以及智慧型儲能系統（ESS）等核心業務領域的最新發展與財務表現。報告內容顯示，公司不僅在技術研發上持續創新，特別是導入SiC（碳化矽）技術於新一代UPS產品，更在財務上展現了強勁的成長動能。
盈正於2025年第三季的業績表現卓越，營收、淨利與每股盈餘均實現了顯著的年/季雙成長，其中淨利潤及每股盈餘的成長率更是高達200%以上。值得注意的是，能源事業部在當季成功轉虧為盈，並呈現爆炸性增長，這突顯了公司在面對全球能源轉型與電網穩定性需求時的戰略前瞻性及執行力。儘管非營業損益在今年前三季累計仍為虧損，但第三季已轉正，顯示經營狀況有所改善。
產業趨勢方面，臺灣國內電網備轉容量不足與穩定性下降的問題，以及全球關稅議題升溫所帶來的「去中化」與在地化生產需求，均為盈正的產品與解決方案提供了廣闊的市場空間。公司積極發展大型模組化UPS、整合儲能功能的Hybrid UPS，並輸出製造方案與設備，以因應這些挑戰與機遇。新研發的SiC技術產品，以其高效率、高功率密度和長壽命的特性，預計將進一步鞏固盈正在市場上的競爭優勢。
總體而言，這份報告呈現了盈正作為電力轉換專家，正積極應對市場變化，透過技術創新和策略調整，成功抓住新興能源與電網基礎設施升級的龐大商機。公司的財務狀況健康，成長動能強勁，特別是能源相關業務的崛起，為其未來發展描繪了清晰且樂觀的藍圖。
條列式重點摘要
公司概況與產品服務
- 盈正豫順電子股份有限公司（Ablerex）專注於電力轉換領域，產品線涵蓋不斷電系統（UPS）、主動式電力濾波器（APF）、太陽能電力轉換器（PV Inverter）以及智慧型儲能系統（ESS）。
- 公司提供大容量UPS系統工程服務，並代理相關產品，同時具備自有品牌產品的生產與銷售能力。
- 全球化佈局廣泛，總部位於臺灣，製造基地在中國蘇州，並在中國北京、新加坡、美國、義大利、日本、泰國、拉美等地設有事業部或行銷據點。
- 主要生產基地包括蘇州廠與屏東廠，確保產能供給。
產業趨勢與應對策略
- 國內市場趨勢： 臺灣電力備轉容量不足，電網穩定性下降，導致對不斷電系統（UPS）和複合性儲能系統（ESS）的需求顯著增加。
- 全球貿易趨勢： 關稅議題升溫及「去中化」政策，促使在地化製造需求上升，並加速產品兩極化發展（低價功能機種 vs. 高效率/複合儲能/智能靜音）。
- 盈正應對策略：
- 持續發展大型、可擴充模組化UPS，並將ESS功能整合至UPS中，形成混合式UPS（Hybrid UPS）。
- 根據客戶需求，彈性選擇中國或臺灣製造。
- 不只輸出產品，更提供製造解決方案與設備。
- 發展雙向產品策略，兼顧低成本與高性能解決方案。
商業應用與技術發展
- 商業用途： 產品廣泛應用於需要分散式、空間多樣性、功能客製化用電的場所，例如中小企業伺服器主機、醫院、辦公室、商業空間及工廠。
- 基礎建設應用： 適用於集中用電、需高能量密度及集中管理的大型基礎設施，如機場、鐵路系統、電信數據機房、醫院、半導體廠房及數據中心（IDC）。
- 電力品質與儲存： 針對電力不穩定、諧波污染、節能需求及備載容量不足等問題，提供主動式濾波器與儲能設備解決方案，應用於運動場館、展會中心、重度用電廠房及太陽能案場。
- 新技術研發（SiC技術）：
- 推出基於SiC（碳化矽）技術的單相和三相模組化UPS，具備無風扇設計、10年壽命、高達98.2%的轉換效率、高功率密度（單相520kW/m³，三相4310kW/m³）及33%的空間節省。
- 這些產品支援熱插拔設計及ESS功能整合，提高系統的可靠性與靈活性。
關鍵解決方案
- 混合式UPS（Hybrid UPS）與ESS：
- 在正常供電時，可利用電池參與輔助服務，將多餘電力回送電網，降低契約容量並活化電池資產。
- 停電時，提供負載零斷電供電。
- 符合台電IEEE 62477-1與IEEE 1547法規。
- PCS為基礎的儲能與長時間供電方案： 平時參與輔助服務，停電時提供持續供電能力。
- 智慧儲能系統結合再生能源（PV）： 平時依據PV發電調控廠區用電平衡，停電時則整合儲能與PV發電供應廠區用電，具備10k-2M到100M的並聯擴充能力。
業務部門表現（2025年第三季）
- 第一事業部（國內銷售）： 營收季增45.5%，年增95.6%；獲利季增55.7%，年增244.6%。成長最快。
- 第二事業部（國際銷售）： 營收季增6.3%，年增1.8%；獲利季增3.7%，年增12.3%。成長較為溫和。
- 技術服務部： 營收季增17.4%，年增20.6%；獲利季增23.9%，年增4.3%。穩健增長。
- 能源事業部： 營收季增78.4%，年增57.1%；獲利轉虧為盈，季增205.9%。具爆發性成長與獲利改善。
財務表現（2025年第三季單季）
項目 3Q25 (百萬台幣) 季變化 (Q/Q) 年變化 (Y/Y) 趨勢判斷 銷貨收入 997.3 +23.2% +31.6% 強勁增長 (利多) 銷貨毛利率 31.0% -1.4ppts +2.9ppts 季減但年增，整體穩健 (中性偏利多) 營業淨利率 12.0% +1.9ppts +6.7ppts 顯著提升 (利多) 業外損益 8.0 轉虧為盈 +321.1% 大幅改善 (利多) 稅後淨利 97.0 +226.6% +236.8% 爆炸性成長 (利多) 每股盈餘 (EPS) 2.15 +220.9% +241.3% 優異成長 (利多) 股東權益報酬率 (ROE) 5.61% +3.78ppts +3.89ppts 回報率顯著提升 (利多) 財務表現（2025年Q1-Q3累計，YT3Q25）
項目 YT3Q25 (百萬台幣) 年變化 (Y/Y) 趨勢判斷 銷貨收入 2,504.8 +21.1% 穩健增長 (利多) 銷貨毛利率 30.1% +3.3ppts 持續提升 (利多) 營業淨利率 8.4% +6.1ppts 顯著改善 (利多) 業外損益 -20.6 本期虧損 累計虧損，但3Q25已轉正 (利空，但有改善跡象) 稅後淨利 135.2 +240.6% 大幅增長 (利多) 每股盈餘 (EPS) 3.01 +246.0% 極佳成長 (利多) 股東權益報酬率 (ROE) 7.81% +5.44ppts 回報率大幅提升 (利多) 每股盈餘與現金股利
- 2020-2024年間每股盈餘呈現波動上升趨勢 (0.93 -> 1.6 -> 2.55 -> 1.95 -> 2.15)。
- 2022-2024年間現金股利維持在每年2.00元。
數字、圖表與表格的主要趨勢
營收與毛利趨勢
- 銷貨收入： 2025年第三季達到997.3百萬台幣，較前一季成長23.2%，較去年同期成長31.6%。今年前三季累計銷貨收入為2,504.8百萬台幣，年成長21.1%，顯示公司營收呈現強勁且持續的成長動能。
- 銷貨毛利率： 2025年第三季為31.0%，較前一季的32.4%略有下降（-1.4ppts），但較去年同期的28.1%則提升了2.9ppts。今年前三季累計毛利率為30.1%，較去年同期提升3.3ppts。整體而言，毛利率維持在健康水平並有年增趨勢。
營業費用與營業淨利趨勢
- 營業費用： 2025年第三季營業費用為189.7百萬台幣，較前一季增加4.7%，較去年同期增加9.6%。費用的增長幅度低於營收增長，顯示公司在營運效率控制得宜。
- 營業淨利率： 2025年第三季營業淨利率為12.0%，較前一季大幅提升1.9ppts，較去年同期更是顯著提升6.7ppts。今年前三季累計營業淨利率達8.4%，較去年同期提升6.1ppts。這表明公司核心業務的獲利能力顯著改善。
業外損益與淨利趨勢
- 業外損益： 2025年第三季業外損益轉為正8.0百萬台幣，相較於前一季的-34.8百萬台幣，實現了轉虧為盈的重大改善。然而，今年前三季累計業外損益仍為-20.6百萬台幣，這主要是受到第二季虧損的影響。
- 稅後淨利： 2025年第三季稅後淨利達到97.0百萬台幣，較前一季大幅成長226.6%，較去年同期成長236.8%。今年前三季累計稅後淨利達135.2百萬台幣，年成長240.6%。這顯示公司整體盈利能力表現極為亮眼。
- 每股盈餘（EPS）： 2025年第三季EPS為2.15元，較前一季成長220.9%，較去年同期成長241.3%。今年前三季累計EPS為3.01元，年成長246.0%，反映股東每股獲利能力的顯著提升。
主要業務部門表現趨勢
- 國內銷售（第一事業部）： 在2025年第三季及前三季累計，均呈現最強勁的營收和獲利成長，特別是獲利年增率分別達到244.6%和278.3%，顯示國內市場需求旺盛。其營收佔比也從3Q24的27.8%提升至3Q25的46.0%。
- 國際銷售（第二事業部）： 2025年第三季營收年增僅1.8%，前三季累計營收甚至年減0.1%，成長相對疲軟。其營收佔比從3Q24的59.6%下降至3Q25的41.3%，顯示其相對重要性下降。
- 能源事業部： 在2025年第三季實現轉虧為盈，且營收與獲利均呈現爆發式成長（營收季增78.4%，年增57.1%；獲利轉虧為盈，季增205.9%）。前三季累計獲利年增100.0%。該部門營收佔比從3Q24的3.9%略升至3Q25的4.6%，是未來潛在的成長亮點。
每股盈餘與現金股利趨勢
- 每股盈餘： 從2020年的0.93元穩定成長至2022年的2.55元，2023年略有回落至1.95元，2024年回升至2.15元。2025年第三季單季EPS已達2.15元，預示全年EPS有望超越前幾年表現。
- 現金股利： 在2022年至2024年間，現金股利穩定維持在2.00元，顯示公司在獲利成長的同時，也具備穩定的股利發放能力。
利多與利空判斷
利多 (Bullish)
- 強勁的財務增長：
- 銷貨收入：3Q25年增31.6%，YT3Q25年增21.1%。顯示市場需求旺盛與公司拓展成功。（依據：Page 39, 47）
- 營業淨利率：3Q25年增6.7ppts，YT3Q25年增6.1ppts。顯示營運效率顯著提升。（依據：Page 39, 47）
- 稅後淨利：3Q25年增236.8%，YT3Q25年增240.6%。顯示盈利能力大幅躍升。（依據：Page 39, 47）
- 每股盈餘 (EPS)：3Q25年增241.3%，YT3Q25年增246.0%。反映股東獲利豐厚。（依據：Page 39, 47）
- 股東權益報酬率 (ROE)：3Q25年增3.89ppts，YT3Q25年增5.44ppts。顯示資本運用效率極佳。（依據：Page 39, 47）
- 能源事業部轉虧為盈及高速增長： 能源事業部在3Q25實現轉虧為盈，並錄得營收季增78.4%、獲利季增205.9%的爆發性成長。此為公司未來重要增長引擎。（依據：Page 42）
- 產品創新與技術領先： 導入SiC（碳化矽）技術的UPS產品，具備高效率、高功率密度、長壽命等優勢，提升產品競爭力。（依據：Page 33-36）
- 市場趨勢有利： 臺灣國內電網穩定性問題（備轉容量不足、能源穩定性下降）及全球去中化、在地化製造需求，為公司核心產品創造巨大市場機會。（依據：Page 9-10）
- 多元化解決方案提供： 公司不僅提供產品，更積極輸出製造解決方案及設備，並整合ESS與再生能源，轉型為綜合能源解決方案提供者，擴大服務範疇與價值。（依據：Page 10, 29-31）
利空 (Bearish)
- 非營業損益波動： 儘管3Q25業外損益轉正為8.0百萬台幣，但YT3Q25累計仍為虧損20.6百萬台幣，且2Q25曾出現較大虧損。這反映公司非核心業務或投資存在波動性風險。（依據：Page 39, 43, 47, 51）
- 國際銷售成長趨緩： 第二事業部（國際銷售）在3Q25的年增率僅1.8%，YT3Q25甚至年減0.1%。相較於國內銷售的強勁表現，國際市場成長動力不足，可能限制整體營收的國際擴張潛力。（依據：Page 42, 50）
- 銷貨毛利率季減： 3Q25銷貨毛利率較2Q25下降1.4ppts。儘管年增，但短期內毛利率壓力仍需關注，可能受產品組合或競爭影響。（依據：Page 39）
對股票市場的潛在影響與未來趨勢判斷
對股票市場的潛在影響
盈正於2025年第三季展現的優異財務成績，特別是淨利、EPS和ROE的爆發性成長，預期將對其股票市場表現產生顯著的正面影響。強勁的盈利能力通常會吸引投資者，尤其是看重成長潛力的投資者，進而推升股價。
- 股價上漲動力： 亮眼的財報數據，尤其是能源事業部的轉虧為盈及高成長，將成為股價上漲的主要催化劑。市場可能會重新評估盈正的成長潛力，特別是在綠能和電網韌性相關題材下的估值。
- 市場關注度提升： 公司在先進SiC技術的應用和儲能解決方案的深度佈局，將吸引更多分析師和機構投資者的關注，有助於提高股票的流動性和市場能見度。
- 潛在的股利政策調整： 隨著獲利能力大幅提升，儘管目前股利穩定，未來公司有可能根據獲利狀況調整股利政策，這對追求穩定現金流的投資者也具有吸引力。
- 波動性風險： 儘管整體前景看好，但非營業損益的潛在波動性，以及國際銷售成長相對緩慢的問題，可能在特定時期對股價造成短期壓力或疑慮。投資者需要密切關注這些風險因素。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢 (未來1-2季)：
- 持續成長： 預計盈正的營收與獲利將在短期內保持強勁成長勢頭，主要受惠於國內電網基礎設施升級需求、電力交易平台機會以及能源事業部的持續貢獻。
- SiC產品放量： 新研發的SiC技術產品若能順利量產並獲市場青睞，將為短期營收帶來增量，並提升產品平均售價與毛利率。
- 非營業損益的穩定： 觀察非營業損益能否持續保持正向，將是穩定整體獲利的關鍵。
- 長期趨勢 (未來2-5年)：
- 能源轉型核心參與者： 隨著全球能源轉型深化，對再生能源併網、電網穩定性及智慧儲能的需求將長期不減。盈正作為此領域的關鍵技術與解決方案提供者，將受益於產業的結構性成長。
- 技術創新驅動： SiC等高效能功率半導體技術的持續導入，將使盈正在產品性能、成本效益和市場競爭力上保持領先，並能開發更多符合未來需求的產品。
- 全球化與在地化佈局優勢： 在地緣政治影響下，製造供應鏈的彈性與在地化服務能力將成為長期競爭優勢。盈正的全球佈局使其能更靈活應對，並可能擴大其在特定市場的份額。
- 系統整合與服務價值提升： 從單純的設備供應商轉型為提供完整解決方案（包括製造方案、工程服務、系統整合及結合再生能源的智慧管理）將是公司的長期發展方向，有助於提升客戶黏著度和整體利潤空間。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 追蹤能源事業部： 能源事業部的爆發性成長和獲利轉正，是盈正未來發展的關鍵。散戶投資人應密切關注該部門的後續營收、訂單量以及獲利能力是否能持續放大。這將是公司成長故事中最具吸引力的部分。
- 毛利率與營業淨利率的變化： 儘管3Q25毛利率季減，但整體盈利能力仍佳。投資人應持續觀察毛利率的趨勢，以及公司能否透過產品組合優化或成本控制，維持甚至提升營業淨利率。穩定的盈利能力是衡量公司健康度的重要指標。
- 非營業損益的風險： 儘管3Q25業外損益轉正，但其過往的波動性顯示潛在風險。散戶投資人應留意公司是否有明確策略來管理非核心業務或投資，避免不確定因素對整體獲利產生負面影響。
- 新技術產品的商用進程： SiC技術等新產品的商業化進程和市場接受度，將決定盈正的長期競爭力。投資人應關注這些新產品的市場推廣、客戶反饋及實際出貨量，評估其對公司業績的貢獻。
- 國內外市場的均衡發展： 國內市場表現強勁，但國際銷售相對緩慢。散戶投資人應關注公司在國際市場的拓展策略和實際成效，評估其全球成長潛力。過度依賴單一市場可能增加風險。
- 估值與成長性： 盈正目前處於高速成長期，但投資人仍需評估其股價是否合理反映了未來的成長潛力。參考本益比（P/E）、股價營收比（P/S）等指標，並與同業進行比較，以避免追高風險。
- 關注政策動向： 臺灣的能源政策（如電力交易平台、再生能源發展目標）以及全球的貿易政策（如關稅壁壘、在地化要求）將直接影響盈正的業務環境。投資人應留意相關政策變動對公司營運的潛在影響。
- 股利政策： 雖然近年股利穩定，但投資人仍可關注公司是否有提高股利配發的潛力，或將盈餘用於再投資以追求更高的成長。
綜合來看，盈正憑藉其在電力轉換領域的深厚根基、領先的技術研發以及對市場趨勢的敏銳洞察，在2025年第三季交出了一份亮麗的成績單。儘管仍需留意個別風險，但其在能源轉型大潮中的戰略佈局和爆發性成長，使其成為值得密切關注的標的。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司受邀參加國泰證券舉辦之線上法說會，報告本公司營運與財務狀況
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司受邀參加元大證券舉辦之線上法說會，報告本公司營運與財務狀況
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供