力銘（3593）法說會日期、內容、AI重點整理

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力銘（3593）法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成：

力銘科技股份有限公司 (3593) 法人說明會報告分析

此份報告詳細闡述了力銘科技股份有限公司截至2025年第三季的營運概況、財務狀況與未來發展策略。整體而言，該公司正處於一個關鍵的轉型期，一方面面臨過去累積虧損導致的資本結構調整（減資），另一方面則積極透過業務多角化、新技術導入與海外佈局尋求新的成長動能。報告中呈現了營收成長與虧損收斂的積極訊號，但同時也存在新業務拓展與資本變動所帶來的挑戰與不確定性。

報告整體觀點

力銘科技展現了其積極應對市場變化的決心。儘管過去面臨累積虧損，但公司已採取多項措施以期改善財務體質並開拓新興市場。其在核心業務上強調技術升級與服務整合，並透過跨足智慧建築、新能源與高科技材料（如氮化鎵）等領域，描繪了未來多元發展的藍圖。同時，海外生產基地的佈局也顯示公司對供應鏈風險管理及國際市場拓展的戰略考量。這是一份充滿轉型意圖的報告，但轉型的成效仍待時間驗證。

股票市場的潛在影響

短期內，公司因彌補累積虧損而進行減資的決定，可能會對市場信心造成一定衝擊，並導致股價波動，特別是舊股票最後交易日（2025年12月10日）與新股票上市日（2025年12月22日）期間，投資人需密切關注交易細節。每股淨值在減資前大幅下降亦為警訊。然而，若投資人能理解減資是財務結構優化的必要步驟，並聚焦於營運面的改善（營收成長、毛利轉正、虧損收斂），加上對未來新事業佈局的期待，長期而言可能帶來正面評價。私募計畫的引入則可能稀釋現有股東權益，但同時也能為公司帶來必要的營運資金。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢： 由於減資影響股本結構及市場情緒，加上新事業仍處於投入期，預期短期內公司股價表現可能呈現震盪與不確定性。雖然營運虧損已顯著收斂，但能否迅速轉虧為盈並產生正向現金流，將是影響短期表現的關鍵。
  • 長期趨勢： 力銘科技的長期策略顯示其意圖轉型為一個更具多元化與高附加價值的企業。透過布局氮化鎵、智慧建築、儲能設備及自動化機器人等新興技術領域，並拓展東南亞生產基地，公司正為未來的成長奠定基礎。若這些策略能成功執行並實現規模化效益，長期營運展望值得期待。然而，跨足新產業的學習曲線與競爭壓力亦不容忽視。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 減資影響與股本變化： 務必理解減資對持股數量、股價及每股淨值的影響。減資是為彌補虧損，不代表公司立即好轉，投資人應關注減資後的實際營運表現。
  2. 營運轉型與新業務進展： 公司積極投入氮化鎵、智慧建築等新事業，這些業務的營收貢獻、毛利率及獲利能力需密切追蹤。評估新事業是否能與核心製造能力產生協同效應。
  3. 財務狀況持續改善： 觀察毛利、營益率是否能持續維持正向成長，並最終實現獲利。除了損益表，更需關注現金流量，確保營運活動能產生足夠現金。
  4. 私募資金運用： 私募所募集的資金將如何具體運用，是否能有效支持新事業發展或償還債務，將是影響公司未來走向的關鍵。
  5. 地緣政治與供應鏈風險： 越南生產基地的佈局是否能有效降低「紅色供應鏈」風險，並提升全球競爭力，其效益需時間觀察。
  6. 管理團隊執行力： 公司多角化經營對管理團隊的執行力提出更高要求，其在新領域的經營績效將是評估的重點。

以下將根據報告內容，條列整理重點摘要，並描述數字、圖表或表格的主要趨勢，同時判斷資訊屬於利多或利空。

重點摘要與趨勢分析

公司簡介與核心競爭力

  • 成立時間與核心業務： 力銘科技自2003年成立以來，專注於「精密模具設計」與「各類機構工藝生產」，在技術細節把控與品質要求上積累深厚。
  • 戰略轉型 (利多)： 公司於2025年戰略佈局成立「模具加工中心」，正式開啟【設計-加工-方案整合】的全鏈條服務模式。此舉旨在為客戶提供覆蓋機構產品全生命週期的「機構方案整合業務」，簡化供應鏈、提升專案效率，實現從【產品需求】到【落地交付】的一站式合作。此為提升服務價值與客戶黏著度的重要轉型。

經營團隊與股權結構

  • 董事長孫正強： 具備國立交通大學EMBA碩士學位，並在多間公司擔任董事長或副董事長職位，顯示其豐富的企業經營經驗。
  • 總經理蕭勝原： 具備國立政治大學經營管理碩士學位，曾任多家公司的副總經理或財務長，在營運管理和財務方面有豐富經歷。
  • 主要股東： 台豐資本股份有限公司持股14.45%，涵憶實業有限公司持股10.31%。股權集中度尚可，管理層與主要股東相對穩定。

提供服務與產品實績

  • 機構類產品生產： 涵蓋塑膠、金屬件（沖壓、壓鑄）的量產服務、結構件表面處理、PCR環保材質應用及3D列印服務。
  • 電子材料供應 (利多)： 透過合作夥伴易達通科技與芯旺，提供氮化鎵(GaN)的射頻和功率元件及模組，主要應用於5G、低軌衛星通訊、電動車、新能源與電源轉換裝置。這代表公司切入高成長的半導體與新能源應用市場。
  • 精密模治具與AI智能設計： 提供精密與大型模具設計開發、自動化製程與設備方案導入、機構客製化服務及半導體設備零件應用設計。
  • 電子產品組裝代工： 與合作夥伴共同提供電子產品組裝服務。
  • 知名客戶品牌 (利多)： 服務客戶包含華碩、和碩、聯想、鴻海、小米、京東方等眾多知名品牌，顯示其在產業供應鏈中具有廣泛的合作基礎和市場認可度。
  • 產品實績： 展示了顯示器、電子書閱讀器、電腦、電視、平衡車、飛行器等多元化產品，證明其製造與組裝能力。

中國地區生產基地與製造資源

  • 生產基地分佈： 設有安徽滁州瑞登科技、蘇州新區瑞登科技及蘇州吳江力銘汽配三個廠區，總廠房面積達6萬平方公尺。
  • 成型設備： 中國地區總計擁有122台成型機，噸位從50T到2,800T不等，其中吳江廠有90台，蘇州廠18台，滁州廠14台，顯示具備大規模且多樣化的生產能力。
  • 模具暨加工中心設備 (利多)： 擁有73台沖壓設備，以及中絲機、慢絲機、車床、銑床、磨床、放電機等多種模具加工設備，顯示其在模具設計與製造的核心能力。
  • 質量管理與認證 (利多)： 具備ROHS檢測器、三次元測量儀、高溫試驗機等多種檢測設備，並通過ISO 9001、ISO 14001、ISO 14064、UL、QC 080000、IATF 16949:2016等多項國際認證，特別是IATF 16949（汽車產業品質管理系統）顯示其可滿足高標準產業要求。

產品營收占比趨勢 (利多與潛在風險並存)

以下將比較2025年第三季累計與2024年第三季累計的產品機構件銷售比重及金額。

產品 Products 2024Q3 Accumulated (仟元) 2024Q3 百分比 (%) 2025Q3 Accumulated (仟元) 2025Q3 百分比 (%) 變化趨勢
總計 Total 593,820 100% 820,486 100% 總營收成長 38.19% (利多)
電視/顯示器 TV/Monitor 264,845 45% 469,675 57% 金額成長 77.38%，佔比顯著提升 12個百分點 (利多)
一體機 All In One 181,429 30% 194,695 24% 金額成長 7.31%，佔比下降 6個百分點
網通 Netcom 96,518 16% 140,359 17% 金額成長 45.42%，佔比略升 1個百分點
新能源汽車 New Energy Vehicles 11,853 2% N/A (可能計入其他) N/A 2025年Q3未單獨列出此項目，可能營收貢獻較小或歸入其他類別，需進一步釐清。
AI機器人 AI Robot 9,531 2% N/A (可能計入其他) N/A 同上，2025年Q3未單獨列出此項目。
戶外運動產品 Outdoor Sports 2,739 0% 3,889 0% 金額成長 41.99%，佔比維持
平行車 Parallel to the car 4,272 1% 4,660 1% 金額成長 9.08%，佔比維持
其他 Other 22,633 4% 7,208 1% 金額衰退 68.16%，佔比下降 3個百分點
  • 主要趨勢： 2025年第三季累計總營收較2024年同期大幅成長38.19%，顯示業務量顯著提升 (利多)。其中，「電視/顯示器 TV/Monitor」的銷售金額成長率高達77.38%，且佔總營收比重從45%提升至57%，成為公司最主要的營收來源 (利多)。「網通 Netcom」業務也保持穩健成長。然而，2025年Q3的營收組成中，2024年曾單獨列出的「新能源汽車」與「AI機器人」項目未再出現，可能暗示這些新興業務在2025年尚未形成顯著營收貢獻，或已整合至其他類別，這可能代表這些業務的發展進度不如預期，或公司策略性地將重心轉移 (潛在利空)。「一體機 All In One」的營收佔比有所下降，但金額仍有成長。

合併資產負債表趨勢 (利空與結構調整並存)

以下比較2025年第三季與2024年第三季的合併資產負債表主要項目。

項目 2024Q3 (仟元) 2025Q3 (仟元) 年變化 (YoY%) 趨勢判斷
資產總計 1,483,200 1,376,976 (7)% 總資產減少 (利空)
流動資產 514,982 1,203,640 134% 大幅增加，主因待出售非流動資產增加 (結構調整，非純粹利多)
待出售非流動資產 (或處分群組) 淨額 0 822,201 N/A 從無到有，反映蘇州隆登股權處分案 (結構調整)
非流動資產 968,218 173,336 (82)% 大幅減少，與待出售資產增加相對應 (結構調整)
負債總計 1,103,489 1,203,571 9% 總負債增加 (利空)
流動負債 809,476 1,128,288 39% 大幅增加，部分來自待出售資產相關負債 (結構調整，非純粹利多)
待出售非流動資產直接相關之負債 0 647,634 N/A 從無到有，反映蘇州隆登股權處分案 (結構調整)
非流動負債 294,013 75,283 (74)% 大幅減少 (結構調整，利多)
權益總計 379,711 173,405 (54)% 大幅減少 (利空)
累積虧損 (608,595) (803,998) 32% 虧損持續擴大 (利空)
減資前每股淨值 (元) $4.08 $1.86 (54)% 大幅下降 (利空)
減資後每股淨值 (元) $6.80 $3.11 (54)% 大幅下降 (利空)
  • 主要趨勢： 總資產與權益總計均大幅下降，尤其權益總計年減54% (利空)。累積虧損持續擴大，從2024Q3的(608,595)仟元增加至2025Q3的(803,998)仟元 (利空)。這導致減資前及減資後每股淨值都顯著下降 (利空)。流動資產和流動負債的大幅增加，主要是由於「待出售非流動資產」及「直接相關負債」的影響，這與處分蘇州隆登全部股權案相關，反映了公司資產負債表的結構性調整 (結構調整，非純粹利多)。非流動資產及非流動負債的減少也與此相關，顯示公司正在處置非核心資產以優化財務結構 (結構調整，潛在利多)。
  • 減資比率與時程： 公司預估進行4成減資以彌補累積虧損，這通常是為了改善資產負債表，使每股淨值回升到票面以上，便於未來盈餘分配。舊股票最後交易日為2025年12月10日，新股票上市買賣日為2025年12月22日。雖然減資是處理虧損的必要手段，但其背後是公司長期虧損的事實 (利空)。

合併損益表趨勢 (利多與持續改善並存)

以下比較2025年第三季累計與2024年第三季累計的合併損益表主要項目。

項目 2024Q3 Accumulated (仟元) 2025Q3 Accumulated (仟元) 年變化 (YoY%) 趨勢判斷
營業收入 622,406 895,220 44% 營業收入大幅成長 (利多)
營業成本 655,791 875,614 34% 與營收同步成長
營業毛利(損) (33,385) 19,606 159% 由虧轉盈，毛利顯著改善 (利多)
營業費用 113,786 102,138 (10)% 營業費用略有下降 (利多)
營業淨損 (147,171) (82,532) 44% (改善) 營業虧損大幅收斂 (利多)
營業外收入及支出 36,033 (14,725) (141)% 由營業外收入轉為支出 (利空)
稅前淨損 (111,138) (97,257) 12% (改善) 稅前虧損收斂 (利多)
所得稅利益(費用) 2,598 (3,153) (221)% 由所得稅利益轉為費用 (利空)
稅後淨損 (108,540) (100,410) 7% (改善) 稅後虧損收斂 (利多)
減資普通股數追溯前基本每股盈餘(元) ($1.17) ($1.08) 改善 每股虧損減少 (利多)
減資普通股數追溯後基本每股盈餘(元) ($1.94) ($1.80) 改善 每股虧損減少 (利多)
  • 主要趨勢： 營收在2025年第三季累計達到895,220仟元，較2024年同期大幅成長44% (利多)。更重要的是，營業毛利由2024Q3的虧損轉為2025Q3的盈利19,606仟元，年變化改善達159% (重大利多)。營業淨損與稅後淨損也顯著收斂，分別改善了44%和7% (利多)，顯示公司營運狀況持續改善，效率提升。儘管營業外收入轉為支出，且仍處於虧損狀態，但虧損幅度已大幅縮小，每股虧損也隨之減少。這份損益表提供了公司營運觸底反彈的強烈信號。

普通股私募計畫 (中性偏利空)

  • 私募用途： 償還銀行借款、充實營運資金、轉投資新事業。資金需求明確，有助於公司財務結構改善及未來發展 (潛在利多)。
  • 私募對象： 以特定人為限，包括內部人、關係人或策略性投資人。私募可以快速引進資金與策略資源 (潛在利多)。
  • 私募股數與額度： 不超過40,000,000股。私募股數較大，可能對現有股東造成股權稀釋 (利空)。
  • 新股權利義務： 與原普通股股份相同，但有三年閉鎖期。這確保了策略投資人對公司的長期承諾 (潛在利多)。

處分蘇州隆登全部股權案 (中性偏利多)

  • 交易概述： 以出售蘇州隆登土地使用權及廠房的價金（人民幣1.8億）扣除淨負債計算，所得價金將依交割日最終資產負債表調整。
  • 業務連續性： 買方不承接現有營業活動，由力銘其他關聯企業承租原廠房繼續生產與經營原有業務，公司組織、經營團隊及業務均未有重大變動。這確保了業務的平穩過渡，避免對營運造成衝擊 (利多)。
  • 資金入帳： 由於買方新建廠房受限，轉為認購蘇州隆登增加之註冊資本。蘇州隆登已於2025年11月28日收到第一筆增資款人民幣5,300萬元並驗資。資金到位有助於公司改善現金流 (利多)。
  • 判斷： 處分資產是為了優化資產配置、取得資金以改善財務結構，且確保業務連續性，整體而言是中性偏利多的財務調整。

發展計畫 (利多)

  • 東南亞佈局與規畫： 2023年5月在越南海防省海陽市設立分公司，資本額220萬美元。計畫於2026年擴大廠區、增加成型設備、完善模具維修及品質檢驗設備。
  • 成立目的 (利多)： 為「去紅色供應鏈」需求及應對「中美貿易戰加劇」所致。這顯示公司積極應對地緣政治風險，分散生產基地，提升供應鏈韌性，並拓展海外市場。
  • 策略合作與未來發展方向 (利多)：
    • 核心技術延伸： 氮化鎵產品應用設計、機構整合方案、3D列印製造。
    • 實現產品化與多角化： 將核心能力延伸至各功率電源供應器、儲能設備、航天無人機/機器人、電子產品組裝、醫療相關產品、AI伺服器周邊、半導體周邊載具、運動器材、寵物相關產品。這顯示公司積極進入多個高成長、高技術門檻的應用領域，尋求新的營收增長點。
  • 新事業子公司 - 勝力智慧建築科技股份有限公司 (利多與潛在風險並存)：
    • 成立背景： 由力銘科技100%轉投資成立。
    • 營業項目： 電器承裝、營造之弱電工程、建材零售、批發、景觀、室內設計裝潢、不動產買賣、租賃及廣告服務等。
    • 定位： 「智慧建築方案服務商」，打造建築數據平台、SaaS平台公司。
    • 策略： 初期策略為代理外部方案，結合物管業務與智能裝置維護，以設備銷售、整合服務為主；中期策略則為自主發展系統整合與軟體技術，以專案整合、維運服務為主。
    • 產品策略： 社區智慧包裹櫃、巡邏機器人、物業管理系統。
    • 判斷： 跨足智慧建築與物業管理領域，顯示公司尋求新的成長引擎。此為潛在的長期利多，但因與其核心製造業務差異較大，存在市場競爭、技術整合及執行風險，初期可能投入較多資源而獲利不明顯。

總結

力銘科技 (3593) 的這份法人說明會報告描繪了一家積極應對挑戰、力圖轉型的企業形象。從財務數據來看，公司在2025年第三季累計營收實現了顯著成長，且營業毛利由虧轉盈，營業淨損及稅後淨損亦大幅收斂，顯示其核心營運能力正在改善，這是一個強烈的利多訊號，表明公司可能已走出營運谷底。然而，累積虧損仍是其沉重的包袱，導致公司必須進行減資以健全資本結構，這在短期內將是市場關注的利空因素，並可能影響投資者信心及股價表現。每股淨值的下降也反映了股東權益的侵蝕。

在戰略層面，力銘科技的佈局極具前瞻性與積極性。透過將核心的精密模具和機構件製造能力向上提升至「設計-加工-方案整合」的全鏈條服務，公司有望強化其在高附加價值環節的競爭力。同時，其在電子材料領域積極投入氮化鎵(GaN)應用，並將業務觸角延伸至5G、低軌衛星、電動車、新能源等高成長市場，這些都是長期潛在的利多。更具策略意義的是，公司透過在越南設立生產基地，以應對「去紅色供應鏈」和中美貿易戰的挑戰，這有助於降低地緣政治風險並提升全球供應鏈的韌性。

此外，新成立的「勝力智慧建築科技」子公司，標誌著力銘科技大膽跨足智慧建築、物業管理等服務型產業。儘管這與其傳統製造業背景差異較大，存在執行與整合風險，但若能成功發展，將為公司帶來多元化的長期成長動能，特別是在物聯網和智慧城市趨勢下，該領域具有廣闊的發展前景。

綜合判斷，力銘科技正經歷一場深度的企業轉型。短期內，減資帶來的陣痛和新事業投入期的不確定性，將是影響股價的主要因素。對於投資人而言，尤其應密切關注減資後的股本變化、公司轉虧為盈的時程、新業務的實際營收貢獻及獲利能力，以及私募資金的有效運用情況。長期而言，若公司能成功整合新舊業務，並在新興市場中取得領先地位，其估值有望獲得重估。然而，這是一個高風險高報酬的投資機會，需要投資者對公司的執行力與市場發展趨勢有深入的理解與持續追蹤。

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