閎康（3587）法說會日期、內容、AI重點整理

閎康（3587）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/03 13:30
地點: 台北晶華酒店4F
相關說明: 本公司受邀參加元大證券所舉辦之2025第四季投資論壇，說明營運概況
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

閎康科技（3587）法人說明會報告分析與總結

本分析報告將就閎康科技（3587）於2025年12月3日發佈的法人說明會內容進行詳盡解析，旨在提供報告的整體觀點、對股票市場的潛在影響、對未來趨勢的判斷以及投資人應注意的重點。報告內容顯示公司正處於關鍵的戰略投資階段，儘管短期獲利能力受影響，但長期成長潛力顯著。

報告整體觀點

閎康科技的報告描繪了一家積極投入未來成長的半導體材料分析與可靠度測試公司。在2025年前三季，公司營收呈現穩健的年成長，尤其在第三季展現強勁的季成長動能。然而，為了應對未來市場的高速需求，公司進行了大規模的資本支出和人力擴充，導致同期營業成本大幅增加，進而壓縮了毛利率、營業利益及每股盈餘的年成長表現。儘管如此，第三季的營收和每股盈餘均較前一季顯著提升，顯示營運已從谷底回升。

公司將戰略重點放在AI、車用電子、先進製程及高階封裝等高成長領域，並持續擴大在台灣、日本及中國大陸的佈局。特別是在日本市場，獲得政府補貼和客戶高度需求的支持，顯示其區域擴張的成功。透過現金增資和發行零利率可轉換公司債來改善資本結構及償還銀行借款，也反映了公司管理層對財務穩健的重視。總體而言，這份報告呈現了公司為迎接產業趨勢而進行的長期佈局，短期獲利壓力與未來成長潛力並存的現況。

對股票市場的潛在影響

短期影響：

利空因素：2025年前三季每股盈餘（EPS）及淨利年減近五成，毛利率顯著下滑，可能會引發市場對公司短期獲利能力的擔憂，進而對股價造成壓力。現金增資和可轉換公司債的發行，短期內也存在潛在的稀釋股權風險，可能不利於股價表現。中國市場營收年減8%亦為短期逆風。

利多因素：2025年第三季營收和EPS的顯著季增長，顯示公司營運已從底部反彈，且現金流量充沛，年末現金餘額大幅增加，可能為股價提供一定支撐。日本市場的強勁增長也為市場注入信心。

長期影響：

利多因素：公司積極投入AI、車用等高成長領域，並針對先進製程（MA）與可靠度分析（RA）進行大量資本支出，預計將鞏固其在高階半導體檢測市場的領導地位。尤其日本市場的戰略佈局與政府補貼，預期將成為未來營收和獲利的重要增長點。這些前瞻性投資若能成功轉化為訂單與獲利，將對公司長期股價形成強勁支撐。透過籌資改善財務結構，也有助於降低長期財務風險。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢（未來1-2季）：
預計閎康科技的營收將延續第三季的季增長趨勢，主要受惠於日本市場的強勁需求以及台灣、中國市場的逐步回穩。然而，由於持續的資本支出與人力成本投入，毛利率和淨利率的改善可能需要時間，短期獲利能力仍可能面臨壓力。市場將密切關注第四季財報，以評估營運成本控制與新產能效益的進展。

長期趨勢（未來2-3年）：
閎康科技的長期前景看好。公司在高階半導體材料分析（MA）及可靠度分析（RA）領域的積極佈局，尤其是在CoWoS、HPC/AI及Super High Power Burn-in等關鍵技術的投入，使其能緊密把握AI、電動車等產業的快速發展趨勢。日本市場在政府支持下的2nm晶圓廠建設及高階故障分析實驗室的啟用，將大幅提升公司在國際市場的競爭力。長期而言，隨著新產能陸續到位並滿載運轉，規模經濟效益將逐漸顯現，營收和獲利有望進入新的成長週期。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注營收結構與成長動能：散戶應密切關注各區域市場，特別是日本市場的營收貢獻及成長率，以及AI、車用等新應用領域的訂單狀況。

辨別短期獲利與長期投資：理解公司目前處於擴張期，短期獲利受到投資成本的影響。評估其資本支出與人力增加是否能有效轉化為未來高價值的訂單和持續的獲利增長。

評估股權稀釋風險：現金增資及可轉換公司債可能導致股權稀釋，散戶應了解其發行規模、發行價格及對每股盈餘的潛在影響。

追蹤毛利率和費用控制：雖然公司表示成本控制良好，但年對年毛利率下降顯著。投資人應觀察未來季度毛利率是否能逐步回升，以及管理層在營運費用上的控制成效。

財務槓桿變動：資產負債表顯示公司負債比例增加，應留意其現金流能否持續支撐其營運及債務償還能力，尤其是在利率上升的環境下。

產業趨勢與競爭地位：關注全球半導體產業景氣循環，以及閎康科技在先進製程檢測與分析領域的技術領先地位是否能維持，以確保其長期成長性。

報告內容重點摘要與數據趨勢分析

以下將根據PDF文件中提取的文字內容，整理成條列式重點摘要，並詳細描述數字、圖表或表格的主要趨勢。

2025年第三季財務表現回顧（Getting Better through Good Management）

項目 2025年第二季 2025年第三季季增率（Diff）趨勢判斷

營收（Revenue） 1,373,521 千元 1,461,149 千元 +6% 利多：營收顯著季成長，顯示市場需求回溫及公司業務擴展成效。

每股盈餘（EPS） 1.38 元 2.11 元 +53% 利多：每股盈餘大幅季成長，表示獲利能力顯著改善，營運效率提升。報告也提到2025年第一季EPS為0.76元，進一步突顯第三季的強勁反彈。

主要趨勢：2025年第三季的營收和每股盈餘均較第二季有顯著成長，營收季增6%，每股盈餘更大幅季增53%，呈現強勁的向上趨勢，顯示公司在營運管理和市場拓展方面取得良好進展。

2025年第一季至第三季財務表現回顧（On-Going Efficiency Improvement）

項目 2024年第一季至第三季 2025年第一季至第三季年增率（Diff）趨勢判斷

營收（Revenue） 3,818,769 千元 4,072,963 千元 +7% 利多：營收持續年成長，顯示公司整體業務量擴張。

每股盈餘（EPS） 8.28 元 4.26 元 -49% 利空：每股盈餘大幅年減，顯示在營收成長的同時，獲利能力受到較大的成本或費用衝擊。

主要趨勢：儘管2025年前三季營收年增7%，但每股盈餘卻年減49%，從8.28元降至4.26元。這反映出公司在擴張過程中，營運成本或費用增長速度快於營收，對短期獲利能力造成壓力。這與標題“持續的效率提升”可能存在矛盾，需要進一步分析成本結構來解釋。

2025年第一季至第三季營收年對年成長7%

此部分分析了2024年與2025年前三季按區域劃分的營收貢獻與成長。

區域 2024年第一季至第三季營收 (千元) 2025年第一季至第三季營收 (千元) 年增率趨勢判斷

台灣 (Taiwan) 1,868,773 2,019,986 +8% 利多：核心市場台灣持續成長，貢獻穩定營收。

中國 (China) 1,595,102 1,474,878 -8% 利空：中國市場營收年減，可能受經濟環境或產業競爭影響。

日本 (Japan) 354,894 578,099 +63% 非常利多：日本市場呈現爆炸性成長，是營收增長的主要驅動力之一。

合併總計 (Consolidated) 3,818,769 4,072,963 +7% 利多：整體營收穩健成長。

圓餅圖趨勢：

2024年前三季：台灣佔49%，中國佔42%，日本佔9%。

2025年前三季：台灣佔50%，中國佔36%，日本佔14%。

主要趨勢：在2025年前三季，合併營收較去年同期成長7%。區域表現上，日本市場以高達63%的年增率成為主要成長引擎，其營收佔比也從9%提升至14%。台灣市場保持8%的穩健成長，營收佔比略增至50%。相比之下，中國市場則年減8%，營收佔比從42%下降至36%。這顯示公司營收結構正發生變化，日本市場的重要性顯著提升。

2025年第三季營收季對季成長6%－日本客戶需求增加

此部分分析了2025年第二季與第三季按區域劃分的營收貢獻與成長。

區域 2025年第二季營收 (千元) 2025年第三季營收 (千元) 季增率趨勢判斷

台灣 (Taiwan) 705,555 709,618 +1% 利多：台灣市場保持微幅成長。

中國 (China) 499,614 518,285 +4% 利多：中國市場呈現季成長，顯示營收有觸底反彈跡象。

日本 (Japan) 168,352 233,246 +39% 非常利多：日本市場持續強勁季成長，明確指出「日本客戶需求增加」。

合併總計 (Consolidated) 1,373,521 1,461,149 +6% 利多：整體營收季增6%，反映了全面的業務改善。

圓餅圖趨勢：

2025年第二季：台灣佔51%，中國佔37%，日本佔12%。

2025年第三季：台灣佔49%，中國佔35%，日本佔16%。

主要趨勢：2025年第三季的合併營收較第二季成長6%，總額達到1,461,149千元。日本市場在此季度表現尤為突出，營收季增39%，且其佔比從12%上升至16%，再次確認日本市場是短期內成長最快的區域。中國市場也實現了4%的季成長，顯示從年對年的下滑中逐漸恢復。台灣市場則保持1%的穩定微幅成長。

2025年第三季銷貨成本分析（Still Under Good Cost Control）

此部分比較了2025年第二季與第三季的銷貨成本（COGS）構成。

項目 2025年第二季 (千元) 2025年第二季 (%) 2025年第三季 (千元) 2025年第三季 (%) 季變動額 (QoQ) 季變動率說明趨勢判斷

折舊 (Depreciation) 329,875 33% 331,958 33% 2,083 +0.63% 穩定。

勞務費 (不含獎金) (Labor without bonus) 369,167 37% 384,139 38% 14,972 +4.06% 25Q3獎金 (25Q3 Bonus) 利空：勞務費增加，但可能與獎金發放及人力擴編有關，為未來營運作準備。

耗材 (Consumables) 137,684 14% 137,855 14% 171 +0.12% 穩定。

租金/水電費 (Rental/Utility) 41,281 4% 48,718 5% 7,437 +18.02% 利空：增幅較大，可能與新設施啟用或營運量增加有關。

維修與保養 (R&M) 51,338 5% 57,877 6% 6,539 +12.74% 保養 (Maintenance) 利空：增加，可能與設備使用頻率提高或維護需求相關。

其他 (Others) 63,666 7% 42,594 4% (21,072) -33.10% 主要備料估計損失迴轉 (the reversal of the estimated loss of the main stockpiled materials) 利多：一次性利好，降低了總成本。

總成本 (Total Cost) 993,011 100% 1,003,141 100% 10,130 +1.02% 利多：總成本季增幅遠低於營收季增幅，顯示成本控制得宜。

圓餅圖趨勢：

2025年第二季：勞務費37%，折舊33%，耗材14%，其他7%，維修與保養5%，租金/水電費4%。

2025年第三季：勞務費38%，折舊33%，耗材14%，其他4%，維修與保養6%，租金/水電費5%。

主要趨勢：2025年第三季的總銷貨成本較第二季僅微幅成長1.02%，遠低於同期6%的營收成長率，顯示良好的成本控制。其中，「其他」項目因主要備料估計損失迴轉而減少33.10%，對總成本的降低有正面貢獻。勞務費（不含獎金）微幅成長4.06%，租金/水電費和維修與保養費用則有較高的季增幅，分別為18.02%和12.74%，這可能與新增設施或設備使用量增加有關。折舊和耗材成本則保持相對穩定。

2025年第一季至第三季銷貨成本分析（On-Going CAPEX & Head Count Control）

此部分比較了2024年與2025年前三季的銷貨成本（COGS）構成。

項目 2024年第一季至第三季 (千元) 2024年第一季至第三季 (%) 2025年第一季至第三季 (千元) 2025年第一季至第三季 (%) 年變動額 (YOY) 年變動率說明趨勢判斷

折舊 (Depreciation) 822,009 33% 999,705 34% 177,696 +21.62% 新設備折舊，包括Talos F200X G2、Helios 5 UX、SIMS 利空：折舊大幅增加，反映資本支出顯著提升，長期來看有利於產能擴充。

勞務費 (不含獎金) (Labor without bonus) 882,545 35% 1,133,451 39% 250,906 +28.43% 工程師人數從1,183人增加至1,316人（增加133人） 利空：勞務費大幅增加，但係因工程師人數擴編，為未來業務增長作準備。

耗材 (Consumables) 419,185 17% 378,632 13% (40,553) -9.67% 2024年第一季預備較多耗材 利多：耗材成本年減，顯示使用效率提升或去年同期有庫存調整。

租金/水電費 (Rental/Utility) 110,140 4% 133,205 4% 23,065 +20.94% 利空：增幅較大，與營運擴張相關。

維修與保養 (R&M) 100,340 4% 142,657 5% 42,317 +42.17% 利空：增幅顯著，可能與新設備的維護需求增加有關。

其他 (Others) 170,392 7% 146,163 5% (24,229) -14.22% 利多：成本下降。

總成本 (Total Cost) 2,504,611 100% 2,933,813 100% 429,202 +17.14% 利空：總成本年增幅顯著高於營收增幅，解釋了獲利下降的原因。

其他成本與費用：

解雇費 (Severance pay for XM)：NT$4,464K。 利空。

庫藏股成本 (Treasury stock cost)：營業成本 NTD 10,465K，營業費用 NTD 8,218K。 利空。

圓餅圖趨勢：

2024年前三季：勞務費35%，折舊33%，耗材17%，其他7%，維修與保養4%，租金/水電費4%。

2025年前三季：勞務費39%，折舊34%，耗材13%，其他5%，維修與保養5%，租金/水電費4%。

主要趨勢：2025年前三季總銷貨成本年增17.14%，遠高於同期7%的營收成長率。這主要歸因於折舊費用大幅年增21.62%（顯示大量新設備投入使用，如Talos F200X G2等），以及勞務費（不含獎金）年增28.43%（因工程師人數增加133人）。這兩項成本的顯著增長，是導致毛利率和淨利年對年下滑的主因。耗材成本則年減9.67%，可能是去年同期有較多備料所致。這也解釋了前述每股盈餘年減的現象，反映公司處於擴大產能和人力投入的戰略期。

2025年第一季至第三季合併綜合損益表－毛利率28%

此部分比較了2024年與2025年前三季的合併綜合損益表數據。

項目 2025年第一季至第三季 (千元) 2025年第一季至第三季 (%) 2024年第一季至第三季 (千元) 2024年第一季至第三季 (%) 變動額 (Diff) 變動率 (Diff%) 趨勢判斷

營收 (Revenue) 4,072,963 100% 3,818,769 100% 254,194 7% 利多：營收穩健成長。

營業成本 (Operating Cost) 2,933,813 72% 2,504,611 66% 429,202 17% 利空：營業成本增幅顯著高於營收。

毛利 (Gross Margin) 1,139,150 28% 1,314,158 34% (175,008) -13% 利空：毛利率大幅下滑，主要受營業成本增加影響。

營業費用 (Operating Expenses) 736,680 18% 697,571 18% 39,109 6% 整體費用增幅低於營收增幅。

  銷售費用 (Selling Expenses) 159,354 4% 170,937 4% (11,583) -7% 利多：銷售費用下降，提升效率。

  管理費用 (Administration Expenses) 363,226 9% 318,447 8% 44,779 14% 利空：管理費用增加，可能與營運擴張相關。

  研發費用 (R&D Expenses) 164,394 4% 225,710 6% (61,316) -27% 利多：研發費用下降，可能表示部分研發項目已完成或進入資本化階段。

預期信用損失迴轉 (Reversal of expected credit loss) 49,706 1% (17,523) 0% 67,229 384% 利多：一次性收益，顯著提升獲利。

營業利益 (Operating Income) 402,470 10% 616,587 16% (214,117) -35% 利空：營業利益大幅下滑，主要受毛利壓縮影響。

非營業利益 (費用) (Non-operating Income (Expenses)) (5,694) 0% 31,243 1% (36,937) -118% 利空：從收益轉為費用。

稅前淨利 (Income before Tax) 396,776 10% 647,830 17% (251,054) -39%

稅捐 (Tax) (112,808) -3% (99,848) -3% 12,960 13% 利空：稅務費用增加，進一步侵蝕淨利。

淨利 (Net Income) 283,968 7% 547,982 14% (264,014) -48% 利空：淨利大幅下滑。

歸屬母公司業主淨利 (Profit (loss), attributable to owners of parent) 283,968 7% 547,982 14% (264,014) -48% 利空：歸屬母公司業主淨利同步大幅下滑。

每股盈餘 (EPS) 4.26 8.28 (4.02) 利空：每股盈餘大幅下滑。

其他重要資訊：

庫藏股成本：營業成本 NTD 10,465K，營業費用 NTD 8,218K。

匯兌收益 (Exchange Gain)：NTD 4,126K。 利多。

資訊安全防護成本 (SH Security Guard Costs (ISO15408))：人民幣 396K。

未分配盈餘稅費 (Undistributed Surplus Earnings Tax Fee)：NTD 12,009K。 利空。

主要趨勢：2025年前三季的合併綜合損益表顯示，儘管營收年增7%，但營業成本卻大幅年增17%，導致毛利率從去年的34%顯著下降至28%，毛利年減13%。雖然銷售費用和研發費用有所下降，但管理費用增加14%。預期信用損失迴轉產生較大收益。然而，毛利的大幅壓縮最終導致營業利益年減35%，稅前淨利年減39%，淨利和歸屬母公司業主淨利均年減48%，每股盈餘也從8.28元降至4.26元。這明確指出，成本上升是當期獲利能力下降的主要原因。

2025年第三季合併資產負債表

此部分比較了2025年6月30日與2025年9月30日的資產負債表主要項目。

項目 2025年9月30日 (千元) 2025年9月30日 (%) 2025年6月30日 (千元) 2025年6月30日 (%) 趨勢判斷

資產 (Assets)

流動資產 (Current Assets) 3,706,885 45% 2,311,291 28% 利多：流動資產大幅增加，現金與約當現金是主要推動力。

  現金與約當現金 (Cash & cash equivalents) 2,060,153 25% 428,480 5% 非常利多：現金部位大幅增加380.7%，顯示財務流動性極佳。

  應收帳款 (Accounts Receivable) 1,396,884 17% 650,854 8% 利空：應收帳款大幅增加，需留意其回收情況。

  其他流動資產 (Other current assets) 249,848 3% 206,621 2% 增加。

非流動資產 (Non-current Assets) 4,613,949 55% 1,449,643 17% 利多：非流動資產大幅增加，主要來自不動產、廠房及設備。

  不動產、廠房及設備 (PP&E) 3,824,517 46% 1,075,167 13% 非常利多：不動產、廠房及設備大幅增加255.7%，印證了高額資本支出，為未來擴大產能奠定基礎。

總資產 (Total Assets) 8,320,834 100% 4,559,900 55% 利多：總資產大幅成長82.5%，顯示公司規模顯著擴張。

負債與股東權益 (Liabilities & Shareholders' Equity)

流動負債 (Current Liabilities) 3,706,885 45% 2,311,291 28% 利空：流動負債大幅增加，與短期借款增加有關。

  短期借款 (Short-term borrowings) 2,060,153 25% 428,480 5% 非常利空：短期借款從428,480千元大幅增加至2,060,153千元，是資產增加的主要資金來源之一。

  應付帳款 (Accounts Payable) 1,396,884 17% 650,854 8% 利空：應付帳款增加，可能與營運規模擴大、採購增加有關。

非流動負債 (Non-current Liabilities) 1,449,643 17% 1,075,167 13% 增加。

總負債 (Total liabilities) 3,760,934 45% 利空：總負債大幅增加。

股東權益 (Shareholders' Equity) 4,559,900 55% 4,559,900 55% 股東權益維持不變。

主要趨勢：2025年第三季的資產負債表顯示公司規模顯著擴張，總資產較2025年第二季成長82.5%，達到8,320,834千元。其中，現金與約當現金大幅增加380.7%至2,060,153千元，不動產、廠房及設備（PP&E）更是大幅增加255.7%至3,824,517千元，顯示公司進行了大規模的資本支出。然而，這些資產的增長主要透過負債融資，尤其是短期借款從428,480千元大幅增加至2,060,153千元。在總資產大幅增加的情況下，股東權益卻保持不變，這導致負債佔總資產的比例顯著上升，財務槓桿有所增加。

重要公告－現金增資與第二次無擔保轉換公司債

此部分詳述了公司於2025年11月7日董事會決議的兩項重要籌資計畫。

現金增資發行新股 (SPO)

決議日期：2025年11月7日。

資金來源：發行新股。

發行總金額：上限新台幣18,750,000元。

發行總股數：上限1,875,000股。

每股面額：新台幣10元。

發行價格：將依主管機關核准後，由董事長洽承銷商依市場狀況共同議定。

認購分配：

員工認購：保留10%，計187,500股。

公開銷售：提撥10%，計187,500股，採公開申購方式。

原股東認購：總額之80%，計1,500,000股，依認股基準日之持股比例認購。

資金用途：償還銀行借款及充實營運資金。

趨勢判斷：

利多：資金用於償還銀行借款及充實營運資金，有助於優化財務結構，降低利息費用，提升營運彈性。

利空：發行新股將增加股本，對現有股東造成股權稀釋。

第二次無擔保轉換公司債

決議日期：2025年11月7日。

債券名稱：閎康科技股份有限公司國內第二次無擔保轉換公司債。

發行總額：總面額上限為新台幣數億元整（具體數字PDF中顯示為亂碼，可能為「數億元整」）。

每張面額：新台幣壹拾萬元整。

發行價格：競價拍賣決定，底標不低於面額之102%。

發行期間：五年。

發行利率：票面利率0%。

擔保品：無。

資金用途：償還銀行借款及充實營運資金。

承銷方式：採競價拍賣。

趨勢判斷：

非常利多：發行零利率可轉換公司債可取得免息資金，大幅降低融資成本。資金用途與現金增資相同，有助於改善財務結構。

利空：若未來債券轉換為股票，將對股權造成稀釋。

主要趨勢：公司透過現金增資和發行零利率可轉換公司債雙管齊下進行籌資。這兩項舉措的主要目的均是償還銀行借款及充實營運資金，顯示公司積極應對擴張帶來的資金需求，並致力於優化其財務結構。零利率可轉換公司債尤其提供極具成本效益的資金來源。然而，這兩項計畫都伴隨著潛在的股權稀釋風險，投資人需審慎評估。

2025年第一季至第三季合併現金流量表－資本支出976百萬

此部分比較了2024年與2025年前三季的合併現金流量表。

項目 2025年第一季至第三季 (千元) 2024年第一季至第三季 (千元) 變動率趨勢判斷

營業活動之淨現金流入 (Cash flows from Operating Activities) 1,292,139 1,182,953 +9.23% 利多：營業活動現金流入穩健增長，顯示核心業務產生現金的能力良好。

投資活動之淨現金流出 (Cash flows from Investing Activities) (981,400) (1,385,893) 減少流出 利多：投資活動淨現金流出減少，主要是購置不動產、廠房及設備的支出下降。

  購置不動產、廠房及設備 (Additions to property, plant and equipment) (976,832) (1,512,412) -35.3% 利多：本期資本支出較去年同期減少，可能意味著前期已完成大量擴建，或投資節奏調整。

籌資活動之淨現金流出 (Cash flows from financing activities) (13,368) (126,235) 減少流出 利多：籌資活動淨現金流出大幅減少，有助於淨現金增加。

  銀行借款增加 (Increase in bank loans) 477,294 555,767 -14.2% 銀行借款金額減少。

  支付現金股利 (Cash dividends paid) (465,183) (591,706) -21.39% 利空：支付現金股利減少，可能與當期獲利狀況或資金運用策略有關。

匯率變動對現金之影響 (Effects of exchange rate change on cash) (112,060) 89,792 轉為負值 利空：匯率變動由正向影響轉為負向影響。

現金及約當現金淨增(減)額 (Net increase (decrease) in cash and cash equivalents) 185,311 (239,383) 轉為淨增加 非常利多：現金及約當現金由淨減少轉為淨增加，顯示整體現金流動性大幅改善。

期末現金及約當現金餘額 (Cash and cash equivalents at end of year) 2,060,153 1,755,127 +17.38% 利多：期末現金餘額大幅增加，財務狀況穩健。

折舊：NTD 1,092,798K。

主要趨勢：2025年前三季的現金流量表顯示，公司在現金流方面有顯著改善。營業活動產生現金流入年增9.23%。投資活動的淨現金流出減少，主要原因在於購置不動產、廠房及設備的資本支出較去年同期大幅減少35.3%（從1,512,412千元降至976,832千元）。籌資活動的淨現金流出也大幅減少，儘管銀行借款增加的金額較去年少，且支付的現金股利減少。綜合影響下，現金及約當現金從去年的淨減少轉為本期淨增加185,311千元，期末現金餘額達到2,060,153千元，顯示公司擁有充裕的現金部位，財務流動性良好。

2025年展望（Y2025 Outlook）

此部分概述了公司未來的業務重點和戰略方向。

關鍵成長領域：

AI與車用/自動駕駛 (AI and Automotive/Autonomous Driving)：專注於為前四大雲端服務供應商(Big4 CSP)的特定應用積體電路(ASIC)、全自動駕駛(FSD)以及AI物聯網(AIoT)提供服務。

高性能測試與分析 (High Performance Testing & Analysis)：提供高功率、高速及高頻率的測試與分析服務。

MA-tek材料分析(MA)與可靠度分析(RA)資本支出增加(MA & RA Capex ↑↑↑)：持續投入研發，為量產前階段做準備。

趨勢判斷：非常利多：公司明確鎖定AI、車用等高成長與高價值的半導體應用領域，並加碼投入其核心競爭力所在的MA與RA服務，為未來業務增長打下堅實基礎。

2025年區域展望（Y2025 Outlook - Regional）

此部分詳述了公司在台灣、日本和中國大陸的戰略部署。

台灣 (Taiwan)：

先進製程 (Advance Process - MA)：推出下一代先進製程技術，擴大台灣所有區域（新竹與台南科學園區）的產能。

先進封裝 (Advance Packaging - FA & RA)：CoWoS（應用於HPC/AI）產出需求高，超級高功率燒機測試需求增加。

趨勢判斷：利多：台灣作為半導體核心基地，公司持續強化先進製程與高階封裝的分析能力，尤其是在AI相關領域，能把握產業前沿需求。

日本 (Japan)：

重建半導體供應鏈 (Rebuild Semiconductor Supply Chain - MA & FA)：在北海道興建2nm晶圓廠，政府補貼半導體供應鏈投資，客戶要求日本地區提供高階故障分析服務（26Q1 FA實驗室）。

非常利多：日本市場的策略性擴張，獲得政府補貼及高階客戶需求，尤其2nm晶圓廠的建設，顯示公司在日本市場有顯著的戰略地位和成長機會。

中國 (China)：

自給自足率提升 (Self Sufficiency Rate Increase - MA & FA)：服務半導體設備產業與IC設計公司。

利多：把握中國大陸半導體產業在地化與自給自足的趨勢，在該市場提供關鍵的MA與FA服務。

主要趨勢：公司在全球三大半導體區域進行差異化佈局。台灣聚焦先進製程和先進封裝，特別是CoWoS和高功率燒機測試，以應對AI和HPC需求。日本是重點發展區域，受政府補貼及2nm晶圓廠建設的帶動，將設立高階故障分析實驗室。中國則著重服務當地半導體設備和IC設計公司，受惠於其自給自足的政策。這些佈局均指向高階、高成長的半導體檢測與分析服務。

2025年業務計畫－三大市場（台灣、中國、日本）

此頁以地圖形式展示了閎康科技在台灣、中國和日本的佈局據點。

台灣據點：

新竹 (Hsinchu)：竹北一廠與二廠 (FA)、SOC (MA, FA, SA)、HC (FA)、JS (RA)。

台南一廠與二廠 (MA, FA)。

中國據點：

蘇州 (FA)

上海 (MA, FA, RA)

廈門 (FA)

深圳 (MA, FA)

日本據點：

北海道 (MA)

名古屋 (MA & FA*)：標註「26Q1 Ready」，表示2026年第一季將準備就緒。

熊本 (MA)

趨勢判斷：利多：廣泛且策略性的據點佈局，顯示公司在全球半導體產業鏈中的深度參與。特別是日本名古屋據點預計於2026年第一季啟用，將進一步提升其在日本高階檢測市場的服務能力。

2025年業務計畫－資本支出

此部分以圖表形式展示了2025年資本支出的區域分配和服務類型分配。

資本支出區域分配（圓餅圖）：

台灣 (Taiwan)：59%

日本 (Japan)：30%

中國 (China)：11%

趨勢判斷：利多：資本支出主要集中在台灣和日本，這與公司在先進製程、高階封裝以及日本市場的戰略佈局高度一致，顯示公司將資源投入於核心競爭力與高成長潛力區域。

資本支出服務類型分配（長條圖）：

材料分析 (MA)：67% (標註「High Demand !!!」)

可靠度分析 (RA)：19% (標註「Super High Power Burn in」)

故障分析 (FA)：11%

其他 (Others)：3%

非常利多：大部分資本支出（67%）用於材料分析（MA），並強調其「高需求」。此外，有19%的資本支出用於可靠度分析（RA），特別是「超級高功率燒機測試」。這顯示公司正將資金投入於其具備高技術門檻和高附加價值、且市場需求旺盛的核心業務領域，以應對產業對先進分析測試日益增長的需求。

主要趨勢：2025年的資本支出計畫明確反映了公司的戰略重點。區域上，台灣（59%）和日本（30%）是主要投資地，凸顯兩地在半導體產業鏈中的重要性。服務類型上，材料分析（MA）佔比最高（67%），其次是可靠度分析（RA）（19%），且兩者均被強調為高需求領域，尤其是超級高功率燒機測試，這表明公司正積極投資於高階、差異化的檢測分析服務。

總結

閎康科技的這份法人說明會報告展現了公司在快速變化的半導體產業中，積極應對挑戰並佈局未來成長的決心。儘管2025年前三季的獲利能力因大規模投資而受到壓縮，但其策略性地將資源投入於AI、車用電子、先進製程及高階封裝等高成長領域，並在台灣、日本和中國大陸進行據點擴張與產能提升，為長期的業務增長奠定了堅實基礎。

報告的整體觀點是，閎康科技正處於一個「投資期」，用短期的獲利犧牲來換取未來的競爭優勢和市場份額。第三季營收和每股盈餘的季增長，加上健康的營業現金流和充裕的期末現金餘額，表明公司營運已從谷底反彈，且有足夠的財務實力支持其擴張計畫。特別是在日本市場的強勁表現和政府支持，預計將成為未來成長的關鍵引擎。

對股票市場的潛在影響，短期內可能會因為年對年獲利下滑和股權稀釋風險而面臨壓力。然而，若市場能理解這些是為長期增長所做的必要投資，並看到未來新產能的效益逐步顯現，則長期股價有望獲得支撐。投資人需仔細區分短期波動與長期價值，避免被短期數據誤導。

未來趨勢判斷，短期內獲利壓力雖可能持續，但隨著新產能的開出及市場需求回溫，預計營收將持續增長。長期而言，閎康科技的投資方向與全球半導體產業的發展趨勢高度契合，尤其是在AI和先進封裝等領域的佈局，將使其在未來數年保持領先地位並實現可持續增長。

投資人（特別是散戶）應注意，目前公司處於成長型投資階段，不宜僅以短期獲利來衡量其價值。應重點關注公司營收的成長率、各區域市場的發展（尤其是日本），以及高階MA與RA服務的訂單狀況。同時，要理解現金增資和可轉換公司債可能帶來的股權稀釋影響，並評估公司能否有效將資本支出轉化為未來的收益。建議投資人採取長期視角，密切追蹤公司的營運數據和產業發展，並進行風險管理。

項目	2025年第二季	2025年第三季	季增率（Diff）	趨勢判斷
營收（Revenue）	1,373,521 千元	1,461,149 千元	+6%	利多：營收顯著季成長，顯示市場需求回溫及公司業務擴展成效。
每股盈餘（EPS）	1.38 元	2.11 元	+53%	利多：每股盈餘大幅季成長，表示獲利能力顯著改善，營運效率提升。報告也提到2025年第一季EPS為0.76元，進一步突顯第三季的強勁反彈。

項目	2024年第一季至第三季	2025年第一季至第三季	年增率（Diff）	趨勢判斷
營收（Revenue）	3,818,769 千元	4,072,963 千元	+7%	利多：營收持續年成長，顯示公司整體業務量擴張。
每股盈餘（EPS）	8.28 元	4.26 元	-49%	利空：每股盈餘大幅年減，顯示在營收成長的同時，獲利能力受到較大的成本或費用衝擊。

區域	2024年第一季至第三季營收 (千元)	2025年第一季至第三季營收 (千元)	年增率	趨勢判斷
台灣 (Taiwan)	1,868,773	2,019,986	+8%	利多：核心市場台灣持續成長，貢獻穩定營收。
中國 (China)	1,595,102	1,474,878	-8%	利空：中國市場營收年減，可能受經濟環境或產業競爭影響。
日本 (Japan)	354,894	578,099	+63%	非常利多：日本市場呈現爆炸性成長，是營收增長的主要驅動力之一。
合併總計 (Consolidated)	3,818,769	4,072,963	+7%	利多：整體營收穩健成長。

區域	2025年第二季營收 (千元)	2025年第三季營收 (千元)	季增率	趨勢判斷
台灣 (Taiwan)	705,555	709,618	+1%	利多：台灣市場保持微幅成長。
中國 (China)	499,614	518,285	+4%	利多：中國市場呈現季成長，顯示營收有觸底反彈跡象。
日本 (Japan)	168,352	233,246	+39%	非常利多：日本市場持續強勁季成長，明確指出「日本客戶需求增加」。
合併總計 (Consolidated)	1,373,521	1,461,149	+6%	利多：整體營收季增6%，反映了全面的業務改善。

項目	2025年第二季 (千元)	2025年第二季 (%)	2025年第三季 (千元)	2025年第三季 (%)	季變動額 (QoQ)	季變動率	說明	趨勢判斷
折舊 (Depreciation)	329,875	33%	331,958	33%	2,083	+0.63%		穩定。
勞務費 (不含獎金) (Labor without bonus)	369,167	37%	384,139	38%	14,972	+4.06%	25Q3獎金 (25Q3 Bonus)	利空：勞務費增加，但可能與獎金發放及人力擴編有關，為未來營運作準備。
耗材 (Consumables)	137,684	14%	137,855	14%	171	+0.12%		穩定。
租金/水電費 (Rental/Utility)	41,281	4%	48,718	5%	7,437	+18.02%		利空：增幅較大，可能與新設施啟用或營運量增加有關。
維修與保養 (R&M)	51,338	5%	57,877	6%	6,539	+12.74%	保養 (Maintenance)	利空：增加，可能與設備使用頻率提高或維護需求相關。
其他 (Others)	63,666	7%	42,594	4%	(21,072)	-33.10%	主要備料估計損失迴轉 (the reversal of the estimated loss of the main stockpiled materials)	利多：一次性利好，降低了總成本。
總成本 (Total Cost)	993,011	100%	1,003,141	100%	10,130	+1.02%		利多：總成本季增幅遠低於營收季增幅，顯示成本控制得宜。

項目	2024年第一季至第三季 (千元)	2024年第一季至第三季 (%)	2025年第一季至第三季 (千元)	2025年第一季至第三季 (%)	年變動額 (YOY)	年變動率	說明	趨勢判斷
折舊 (Depreciation)	822,009	33%	999,705	34%	177,696	+21.62%	新設備折舊，包括Talos F200X G2、Helios 5 UX、SIMS	利空：折舊大幅增加，反映資本支出顯著提升，長期來看有利於產能擴充。
勞務費 (不含獎金) (Labor without bonus)	882,545	35%	1,133,451	39%	250,906	+28.43%	工程師人數從1,183人增加至1,316人（增加133人）	利空：勞務費大幅增加，但係因工程師人數擴編，為未來業務增長作準備。
耗材 (Consumables)	419,185	17%	378,632	13%	(40,553)	-9.67%	2024年第一季預備較多耗材	利多：耗材成本年減，顯示使用效率提升或去年同期有庫存調整。
租金/水電費 (Rental/Utility)	110,140	4%	133,205	4%	23,065	+20.94%		利空：增幅較大，與營運擴張相關。
維修與保養 (R&M)	100,340	4%	142,657	5%	42,317	+42.17%		利空：增幅顯著，可能與新設備的維護需求增加有關。
其他 (Others)	170,392	7%	146,163	5%	(24,229)	-14.22%		利多：成本下降。
總成本 (Total Cost)	2,504,611	100%	2,933,813	100%	429,202	+17.14%		利空：總成本年增幅顯著高於營收增幅，解釋了獲利下降的原因。

項目	2025年第一季至第三季 (千元)	2025年第一季至第三季 (%)	2024年第一季至第三季 (千元)	2024年第一季至第三季 (%)	變動額 (Diff)	變動率 (Diff%)	趨勢判斷
營收 (Revenue)	4,072,963	100%	3,818,769	100%	254,194	7%	利多：營收穩健成長。
營業成本 (Operating Cost)	2,933,813	72%	2,504,611	66%	429,202	17%	利空：營業成本增幅顯著高於營收。
毛利 (Gross Margin)	1,139,150	28%	1,314,158	34%	(175,008)	-13%	利空：毛利率大幅下滑，主要受營業成本增加影響。
營業費用 (Operating Expenses)	736,680	18%	697,571	18%	39,109	6%	整體費用增幅低於營收增幅。
銷售費用 (Selling Expenses)	159,354	4%	170,937	4%	(11,583)	-7%	利多：銷售費用下降，提升效率。
管理費用 (Administration Expenses)	363,226	9%	318,447	8%	44,779	14%	利空：管理費用增加，可能與營運擴張相關。
研發費用 (R&D Expenses)	164,394	4%	225,710	6%	(61,316)	-27%	利多：研發費用下降，可能表示部分研發項目已完成或進入資本化階段。
預期信用損失迴轉 (Reversal of expected credit loss)	49,706	1%	(17,523)	0%	67,229	384%	利多：一次性收益，顯著提升獲利。
營業利益 (Operating Income)	402,470	10%	616,587	16%	(214,117)	-35%	利空：營業利益大幅下滑，主要受毛利壓縮影響。
非營業利益 (費用) (Non-operating Income (Expenses))	(5,694)	0%	31,243	1%	(36,937)	-118%	利空：從收益轉為費用。
稅前淨利 (Income before Tax)	396,776	10%	647,830	17%	(251,054)	-39%
稅捐 (Tax)	(112,808)	-3%	(99,848)	-3%	12,960	13%	利空：稅務費用增加，進一步侵蝕淨利。
淨利 (Net Income)	283,968	7%	547,982	14%	(264,014)	-48%	利空：淨利大幅下滑。
歸屬母公司業主淨利 (Profit (loss), attributable to owners of parent)	283,968	7%	547,982	14%	(264,014)	-48%	利空：歸屬母公司業主淨利同步大幅下滑。
每股盈餘 (EPS)	4.26		8.28		(4.02)		利空：每股盈餘大幅下滑。

項目	2025年9月30日 (千元)	2025年9月30日 (%)	2025年6月30日 (千元)	2025年6月30日 (%)	趨勢判斷
資產 (Assets)
流動資產 (Current Assets)	3,706,885	45%	2,311,291	28%	利多：流動資產大幅增加，現金與約當現金是主要推動力。
現金與約當現金 (Cash & cash equivalents)	2,060,153	25%	428,480	5%	非常利多：現金部位大幅增加380.7%，顯示財務流動性極佳。
應收帳款 (Accounts Receivable)	1,396,884	17%	650,854	8%	利空：應收帳款大幅增加，需留意其回收情況。
其他流動資產 (Other current assets)	249,848	3%	206,621	2%	增加。
非流動資產 (Non-current Assets)	4,613,949	55%	1,449,643	17%	利多：非流動資產大幅增加，主要來自不動產、廠房及設備。
不動產、廠房及設備 (PP&E)	3,824,517	46%	1,075,167	13%	非常利多：不動產、廠房及設備大幅增加255.7%，印證了高額資本支出，為未來擴大產能奠定基礎。
總資產 (Total Assets)	8,320,834	100%	4,559,900	55%	利多：總資產大幅成長82.5%，顯示公司規模顯著擴張。
負債與股東權益 (Liabilities & Shareholders' Equity)
流動負債 (Current Liabilities)	3,706,885	45%	2,311,291	28%	利空：流動負債大幅增加，與短期借款增加有關。
短期借款 (Short-term borrowings)	2,060,153	25%	428,480	5%	非常利空：短期借款從428,480千元大幅增加至2,060,153千元，是資產增加的主要資金來源之一。
應付帳款 (Accounts Payable)	1,396,884	17%	650,854	8%	利空：應付帳款增加，可能與營運規模擴大、採購增加有關。
非流動負債 (Non-current Liabilities)	1,449,643	17%	1,075,167	13%	增加。
總負債 (Total liabilities)	3,760,934	45%			利空：總負債大幅增加。
股東權益 (Shareholders' Equity)	4,559,900	55%	4,559,900	55%	股東權益維持不變。

項目	2025年第一季至第三季 (千元)	2024年第一季至第三季 (千元)	變動率	趨勢判斷
營業活動之淨現金流入 (Cash flows from Operating Activities)	1,292,139	1,182,953	+9.23%	利多：營業活動現金流入穩健增長，顯示核心業務產生現金的能力良好。
投資活動之淨現金流出 (Cash flows from Investing Activities)	(981,400)	(1,385,893)	減少流出	利多：投資活動淨現金流出減少，主要是購置不動產、廠房及設備的支出下降。
購置不動產、廠房及設備 (Additions to property, plant and equipment)	(976,832)	(1,512,412)	-35.3%	利多：本期資本支出較去年同期減少，可能意味著前期已完成大量擴建，或投資節奏調整。
籌資活動之淨現金流出 (Cash flows from financing activities)	(13,368)	(126,235)	減少流出	利多：籌資活動淨現金流出大幅減少，有助於淨現金增加。
銀行借款增加 (Increase in bank loans)	477,294	555,767	-14.2%	銀行借款金額減少。
支付現金股利 (Cash dividends paid)	(465,183)	(591,706)	-21.39%	利空：支付現金股利減少，可能與當期獲利狀況或資金運用策略有關。
匯率變動對現金之影響 (Effects of exchange rate change on cash)	(112,060)	89,792	轉為負值	利空：匯率變動由正向影響轉為負向影響。
現金及約當現金淨增(減)額 (Net increase (decrease) in cash and cash equivalents)	185,311	(239,383)	轉為淨增加	非常利多：現金及約當現金由淨減少轉為淨增加，顯示整體現金流動性大幅改善。
期末現金及約當現金餘額 (Cash and cash equivalents at end of year)	2,060,153	1,755,127	+17.38%	利多：期末現金餘額大幅增加，財務狀況穩健。

之前法說會的資訊

日期: 2025/11/25 14:00
地點: 臺北文創六樓
相關說明: 本公司受邀參加元富證券所舉辦之2025冬季投資論壇，說明營運概況
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/09/04 14:00
地點: 北科大集思會議中心 (台北市大安區忠孝東路三段1號2樓會議室)
相關說明: 受邀參加凱基證券所舉辦之2025年第三季投資論壇，簡報資料請參閱公開資訊觀測站
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/13 14:00
地點: 宏遠證券7樓會議室(台北市信義路四段236號7樓)
相關說明: 本公司受邀參加宏遠證券所舉辦之2025年趨勢產業論壇
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/11/28 11:10
地點: 台北君悅酒店 (Grand Hyatt Taipei)
相關說明: 受邀參加2024年第4季富邦投資論壇，簡報資料請參閱公開資訊觀測站
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供