兆利（3548）法說會日期、內容、AI重點整理
兆利（3548）法說會日期、直播、報告分析
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- 中興保全科技會議室
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- 本公司受邀參加群益金鼎證券所舉辦之「法人線上 會議」，說明本公司2025年第二季營運成果及營運展望
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以下內容由AI生成：
中保科技集團（股票代號：9917）2025年法人說明會報告分析與總結
這份由中保科技集團（股票代號：9917）於2025年10月2日發布的法人說明會報告，提供公司2025年上半年（H1）的財務表現，並展望2025年第四季（Q4）的重點業務發展。整體而言，報告呈現出公司穩健成長的財務狀況，以及在系統保全、智慧停車和AI智慧照顧等核心業務領域的強勁動能與未來策略布局。
報告的整體觀點
本報告顯示中保科技集團正積極轉型並拓展多元化業務，從傳統保全服務跨足至「食醫住行育樂」等更廣泛的生活服務領域。公司在2025年上半年實現了營收和獲利的顯著增長，特別是營業毛利率和營業利益率的提升，顯示其營運效率有所改善。展望未來，公司聚焦於AI防災、智慧停車和AI智慧照顧三大高潛力市場，這些都是符合社會趨勢和政策方向的創新服務，預期將成為公司長期增長的關鍵驅動力。
對股票市場的潛在影響
這份報告的內容多為利多消息，預計將對中保科技的股價產生正面影響。主要原因如下：
- 財務表現穩健：營收、毛利、營業利益及EPS均呈現增長，且毛利率、營業利益率有所提升，顯示公司基本面良好。
- 股息政策穩定：連續8年高股息配發率，對偏好穩定股息收益的投資者具有吸引力。
- 業務轉型與成長動能強勁：在系統保全、物流服務及智慧城市三大亮點事業群均有可觀的成長，顯示公司在核心業務和新興市場的拓展成功。
- 聚焦高潛力市場：AI防災、智慧停車（結合ESG概念）及AI智慧照顧服務皆緊扣未來產業趨勢與社會需求，具備廣闊的市場空間和成長潛力。
- ESG實踐：智慧停車業務的無紙化、節能減碳措施，符合當前全球對ESG投資的重視，有助於吸引更多長期投資資金。
然而，投資人也需留意潛在挑戰：
- 淨利率略為下滑：儘管營收和營業利益增長，淨利率卻略有下降，可能與非營業項目或稅務因素有關，需進一步分析。
- 負債總額及非流動負債增長：負債總額和非流動負債的較高增長率，可能代表公司擴張或投資的資金來源，若能有效運用並產生回報，則為正向；反之則需關注其財務槓桿風險。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：2025年下半年，尤其是Q4，受惠於AI防災、智慧停車專案的推動及智慧照顧服務戶數的持續增長，公司營收有望維持穩健增長。市場對智慧化、安全化和高齡化服務的需求將持續升溫，為中保科技帶來短期營運動能。
- 長期趨勢：中保科技集團的多元化布局和對AI、IoT等新興技術的導入，使其在面對未來社會發展（如智慧城市、超高齡社會、永續發展）時具有領先優勢。其提供的整合性解決方案（如防災系統、智慧停車、智慧照顧），不僅滿足市場剛性需求，也具備可持續發展的潛力。此種策略性轉型預示著公司具備長期成長的潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 多元業務發展：散戶應了解中保科技已非單純的保全公司，其業務涵蓋廣泛，分散風險。
- 新興市場潛力：特別關注AI防災、智慧停車及AI智慧照顧三大業務的發展進度與實際效益，這些是未來成長的主要引擎。例如，智慧停車的城市普及率、AI防災系統的導入案例及效益、智慧照顧服務戶數的增長速度。
- 財務健康度：除了營收與獲利增長外，應定期檢視公司的資產負債表，特別是負債結構的變化，確保財務槓桿處於可控範圍。
- 股息政策：對於追求穩定現金流的投資者，中保科技的穩定股息政策是一大亮點，可納入考量。
- ESG議題：公司在ESG方面的努力，不僅提升企業形象，也可能吸引更多注重永續發展的機構投資者，長期來看有利於股價表現。
- 技術導入：AI和IoT技術是公司各項新業務的核心，關注這些技術的成熟度、競爭優勢以及與其他服務的整合能力。
- 風險提示：報告中的「免責聲明」提醒投資人，預測性資訊存在不確定性，實際營運結果可能有所差異，散戶應保持謹慎，不應僅憑單一報告進行投資決策。
法人說明會報告條列式重點摘要與趨勢描述
1. 會議議程與公司簡介
- 本次法人說明會於2025年10月2日舉行，由中保科技董事長林建涵主講。
- 會議議程包含：2025年Q2財報、2025年Q4重點展望及Q&A環節。
- 免責聲明：強調簡報內容依會計師核閱財報編製，財務報表依照IFRS編製。未來營運結果可能與預測性資訊存在差異，其原因可能來自已知或未知風險與不確定性。公司無義務主動更新未來展望的表述。
- 公司業務範圍：中保科技集團以「食醫住行育樂」為核心，涵蓋廣泛的多元化生活服務，包括復空食品、立偉電子、國雲停車、中保無限+、保創科技、林燈文教公益基金會等眾多子公司與品牌，顯示其業務多角化程度高，有助於分散營運風險。
2. 五大事業群營收分佈與趨勢
事業群 2024年H1占比 2025年H1占比 2027年預估占比 趨勢描述 系統保全 35% 35% 38% 占比持續領先並預期進一步提升，顯示為核心增長業務。 智慧城市 24% 23% 30% 2025年H1略降後，預期2027年顯著增長，成為第二大主力。 物流運鈔 14% 15% 15% 占比持平，顯示穩定貢獻。 駐衛保全 13% 13% 6% 占比逐步下滑，顯示業務結構重心轉移，可能朝向更智慧化、科技化的保全服務發展。 餐飲服務 10% 11% 10% 占比穩定，維持既有規模。 其他 4% 3% 1% 占比逐年降低，顯示公司資源更聚焦於核心與高成長業務。
- 主要趨勢：
- 系統保全和智慧城市是公司未來兩大核心增長引擎，兩者在2027年預期將合計貢獻高達68%的營收。
- 駐衛保全的營收占比預期顯著下滑，反映公司業務重心正從勞力密集型轉向技術密集型服務。
- 整體營收結構持續優化，朝向高科技、高附加值的智慧化服務發展。
- 利多判斷：營收結構朝向高成長、高毛利的智慧化服務轉型，有助於提升公司整體獲利能力。系統保全和智慧城市業務的成長潛力巨大。
3. 2025年H1財務狀況
3.1 損益表
項目 2025年H1 (百萬) 2024年H1 (百萬) YoY (百萬) YoY (%) 趨勢/利多/利空 合併營收 9,388 8,622 766 +9% 趨勢：顯著增長。利多：營收成長穩健。 營業毛利 3,134 2,813 321 +11% 趨勢：成長速度快於營收。利多：毛利增長表現良好。 營業毛利率% 33.39% 32.63% - +1% 趨勢：略有提升。利多：營運效率改善，產品組合優化。 營業費用合計 1,558 1,435 123 +9% 趨勢：與營收同步增長。 營業費用率% 16.60% 16.65% - +0% 趨勢：持平。利多：費用控制得宜，未隨營收增長而顯著膨脹。 營業利益 1,576 1,378 198 +14% 趨勢：大幅增長。利多：核心業務獲利能力強勁。 營業利益率% 16.79% 15.98% - +1% 趨勢：略有提升。利多：獲利能力持續改善。 本期淨利 1,477 1,436 41 +3% 趨勢：溫和增長。利多：淨利維持成長。 淨利率% 15.73% 16.65% - -1% 趨勢：略有下滑。利空：儘管營業利益率上升，淨利率卻下降，可能與非營業收支或稅率有關，需進一步分析。 每股盈餘EPS 3.26 3.18 0.08 +3% 趨勢：穩步增長。利多：公司獲利能力反映在每股盈餘上。
- 主要趨勢：中保科技2025年上半年營收、毛利、營業利益均實現顯著增長，顯示核心業務表現強勁且營運效率提升。儘管淨利率略有下滑，但每股盈餘仍維持增長。
- 利多判斷：營收、毛利、營業利益及EPS的全面增長，以及毛利率和營業利益率的提升，是極為正面的財務訊號。
- 利空判斷：淨利率的微幅下降是唯一需留意的點，可能提示非營業項目或稅務支出的影響，但整體獲利仍為正向。
3.2 資產負債表
項目 2025.6.30 (百萬) 2024.6.30 (百萬) YoY (%) 趨勢/利多/利空 現金及約當現金 5,872 5,117 +15% 趨勢：顯著增加。利多：公司現金流充裕，財務彈性佳。 應收帳款(含關係人) 1,509 1,606 -6% 趨勢：略有減少。利多：應收帳款回收效率可能提升，降低呆帳風險。 預付款項 1,014 822 +23% 趨勢：大幅增加。可能用於未來業務擴張或採購，需關注其效益。 採用權益法之投資 4,662 4,632 +1% 趨勢：持平。顯示在聯營或合資公司的投資規模穩定。 不動產、廠房及設備 10,302 9,519 +8% 趨勢：穩健增長。利多：反映公司進行資本支出，擴大營運基礎。 使用權資產 1,770 1,159 +53% 趨勢：大幅增長。利多：可能與營運據點擴張或重要設備租賃有關，顯示業務擴張。 資產總計 30,516 28,021 +9% 趨勢：總資產穩健增長，與營收增長相符。 流動負債 10,199 10,226 +0% 趨勢：持平。流動性風險未顯著增加。 非流動負債 7,791 5,636 +38% 趨勢：大幅增長。利空/關注：非流動負債顯著增加，可能導致財務槓桿提高，需關注負債用途及償債能力。 負債總計 17,990 15,862 +13% 趨勢：負債總額增長較資產快。 股本 4,512 4,512 +0% 趨勢：股本維持不變。 權益總計 12,526 12,159 +3% 趨勢：權益溫和增長，但增速慢於負債。
- 主要趨勢：資產總計穩健增長，特別是現金及約當現金、不動產廠房及設備和使用權資產的顯著增加，反映公司擴大營運規模和投資。然而，非流動負債大幅增長，導致負債總計增速快於權益，需關注財務結構的變化。
- 利多判斷：現金充裕、固定資產和使用權資產的增加，表明公司積極投資於未來發展。應收帳款的減少也屬正面。
- 利空判斷：非流動負債和負債總額的較高增速，可能意味著財務槓桿提高，雖然在成長期是常見現象，但仍需密切關注其資金成本與償債風險。
3.3 連8年高股息配發率與每股盈餘EPS
- 股息配發：公司連續8年保持高股息配發率，2024年現金股利為5.2元，殖利率4.2%，配發率81.0%。
- EPS趨勢：
- 從2017年的5.00元增長至2024年的6.42元，呈現穩定上升趨勢。
- 2025年H1 EPS為3.26元，相較2024年H1的3.18元增長3% (YoY)。
- 主要趨勢：公司不僅盈利能力持續增強（EPS穩定增長），也維持對股東的高額回饋（高股息配發率）。
- 利多判斷：持續穩定的EPS成長和高股息配發政策，對長期投資者和尋求穩定收益的股東具有強烈吸引力。
4. 三大亮點事業群營運績效 (2025年H1 vs 2024年H1)
事業群 2025年H1 (百萬) 2025年H1 占比 2024年H1 (百萬) 2024年H1 占比 YoY (百萬) YoY (%) 利多/利空 系統保全 3,260 35% 3,112 36% 148 +5% 利多：核心業務持續增長。 物流服務 (物流/運鈔) 1,376 15% 1,236 14% 139 +11% 利多：顯著增長，業務拓展效益顯現。 智慧城市 2,182 23% 1,912 22% 270 +14% 利多：高成長率，為未來主要成長動能。
- 主要趨勢：三大亮點事業群在2025年上半年均實現正增長，其中智慧城市和物流服務的增長率尤其亮眼，分別達到14%和11%。系統保全作為基石業務也保持了穩健的5%增長。
- 利多判斷：這些數據證明公司在主要業務領域的市場拓展和營運成果豐碩，特別是智慧城市的高速增長，預示著該領域巨大的發展潛力。
5. 2025年Q4重點展望
5.1 系統保全：聚焦AI防災商機
- 市場需求：工安事件逐年攀升，平均每天發生12.7場建築物火災，其中114年1-7月總計發生2701次。獨立住宅(1040次)、集合住宅(882次)、倉庫(167次)和工廠(203次)為主要火災類別，顯示AI防災需求旺盛。
- 市場潛力：
- 系統保全市場中，工廠、倉庫、企業及連鎖客戶佔80%，住家佔20%。防災系統在工業及商業領域潛在商機巨大。
- 「鋰電池火災」頻傳造成百億損失，凸顯工廠園區對新型AI防災標準的需求。
- 解決方案：
- 推出「24小時連線防火毯」結合「AI消防監控預警系統」，提供五大優勢：24小時連線防火毯、AI即時影像監控、第三方通報機制、AI自動監測異常狀況、全年租賃維修保固。
- 防火毯產品線完整，涵蓋電動車/機車、鋰電池專用、中保防災箱、住家型等，並已在旅館飯店、百貨商場、汽車產業、社區大樓、政府單位、公園場館、醫院、停管業者、私人企業等場域實績裝設。
- 針對連鎖店家，提供火警受信總機訊號24小時連線至中保科技管制中心，代理通報消防局及場所管理權人，符合臺北市消防規範八大場所必備。
- 利多判斷：面對日益嚴峻的工安與火災風險，AI防災系統具有強勁的剛性需求。中保科技提供整合性、多樣化的解決方案，並已在多個領域取得實績，有望抓住巨大的市場商機。
5.2 智慧停車：智慧化車格需求增
- 市場概況：與臺中市政府交通局合作推動「臺中智慧停車」，躍上國際ITS舞台，展示AI技術在城市停車管理中的應用，包括自動車牌辨識、雲端票務、多元支付等，並強調隱私保護（AI影像處理只保留車牌）。
- 技術應用：
- IoT物聯網技術串聯城市路邊停車格，如桃園市停車管理升級，目標115年底（2026年底）達成100%智慧化。
- 採用智慧停車柱與地磁設備雙軌並行，搭配行動支付折扣措施，實現智慧開單、即時連線。
- ESG實踐：智慧停車方案落實ESG效益：
- AI智慧化：雲端後台24小時格位連線，提升效率。
- 無紙化+即時化：每月預計減少1,067,327張開單紙使用，節省36.8棵樹。
- 節能化：電動車開單每月減少碳排放量總計39公噸。
- 利多判斷：智慧停車不僅解決城市交通痛點，提升營運效率，更結合ESG理念，實現無紙化和碳排放減少，符合政府政策及永續發展趨勢，預計將獲得更多城市導入。
5.3 AI智慧照顧：長者獨居需求增
- 市場需求：面對超高齡化社會，長者獨居需求日益增長。健康照護服務戶數成長率達10-15%。臺灣65歲以上人口數從2020年的379萬增至2024年的449萬，人口數成長率維持在3.8%至5.1%之間。
- 服務成果：中保科技智慧照顧服務平台累計服務超過3萬名獨居長者（截至2025年）。
- 解決方案：
- 提供24小時緊急救援、跌倒偵測、異常追蹤、戶外求救定位、生活服務諮詢、居家訪視等多元服務。
- 榮獲「2025十大高齡友善科技、產品與服務」殊榮。
- AED緊急救護整合專家「NewLife200+」計畫，10年來成功拯救超過200位生命、200個家庭，市佔率超過六成。
- 提供自動體外心臟電擊去顫器(AED)、臨場醫護健康服務、銀髮居家安全24小時守護、行動AED/急救包/智慧阿榮等全面性服務。
- 利多判斷：超高齡社會是不可逆的趨勢，AI智慧照顧市場潛力巨大。中保科技憑藉其在保全服務的經驗，結合AI與緊急救護服務，提供全面性的長者照護方案，並取得顯著成果及獎項肯定，有望在該市場取得領先地位。
分析總結
中保科技集團2025年法人說明會報告展現了公司清晰的發展藍圖和強勁的執行力。整體而言，這是一份積極且充滿利多訊號的報告。
對報告的整體觀點
本報告描繪了一個正從傳統保全服務成功轉型為多元化智慧生活服務供應商的中保科技。公司不僅在核心財務指標上表現出色，更重要的是，其業務策略緊密契合了當前和未來的社會與技術趨勢。從營收結構的調整（減少勞力密集型業務，增加科技含量高的智慧化服務）、到積極布局AI防災、智慧停車和AI智慧照顧等高潛力市場，都顯示出公司具備前瞻性和市場敏銳度。ESG理念的融入，也將為公司帶來更廣闊的發展空間和投資者青睞。
對股票市場的潛在影響
這份報告對中保科技的股價預計將產生正面影響。穩健的財務增長（營收、獲利、EPS）、持續高額的股息發放、以及三大亮點業務的強勁成長動能，都為投資者提供了堅實的基本面支撐。特別是公司在新興智慧化服務領域的布局，如AI防災解決方案應對工安事件需求、智慧停車提升城市效率並實踐ESG、以及AI智慧照顧服務因應高齡化社會，這些都具備長期成長潛力，有助於提振市場信心。儘管資產負債表中非流動負債的增長值得關注，但若這些投資能帶來預期的回報，則其影響將是正向的。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢：2025年下半年，中保科技的營運表現預期將維持穩健成長。AI防災系統在工廠和連鎖店的推廣、智慧停車在更多城市的落地、以及AI智慧照顧服務戶數的持續擴張，都將為公司帶來即時的營收貢獻。市場對智慧化、自動化和照護服務的需求強勁，短期內營運動能充足。
- 長期趨勢：中保科技集團的戰略轉型和技術投入，使其在長期看來具備可持續的成長潛力。公司在AI、IoT等前沿技術的應用，使其能夠在智慧城市、智慧安防、智慧照顧等關鍵領域保持競爭優勢。隨著技術成熟和應用場景擴大，其多元化的服務生態系統將進一步鞏固市場地位，並有望從超高齡社會和智慧化轉型中持續獲益。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 核心成長動力：散戶應密切關注「系統保全」、「智慧城市」和「AI智慧照顧」三大業務的發展，這些是公司未來營收和獲利增長的主要驅動力。特別是智慧城市和AI智慧照顧，其增速遠高於平均。
- 業務轉型效益：理解公司從傳統保全向高科技、高附加值服務的轉型策略，判斷其是否能有效將新業務的成長轉化為實質獲利。
- 財務結構健康度：雖然公司獲利良好，但非流動負債的快速增長需要注意。散戶應定期檢視公司的現金流狀況和負債比率，確保財務健康。
- ESG投資價值：中保科技在智慧停車業務中展現的ESG實踐，是其加分項。對於注重企業社會責任的投資者，這是一個重要的考量因素。
- 股息穩定性：對於偏好穩定現金流的投資者，公司連續多年的高股息配發政策具有吸引力，但應同時關注其未來盈利能力是否能支撐高配息。
- 市場競爭：儘管報告顯示中保科技在多個領域具有優勢，但新興市場的競爭可能加劇。散戶需留意公司是否能持續創新並保持競爭力。
總體而言，中保科技集團的這份報告描繪了一家積極應對未來挑戰並抓住市場機遇的企業形象，對於長期看好台灣智慧化服務和高齡化產業發展的投資者而言，值得進一步關注。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之2025年第三季 產業論壇，說明本公司營運概況。
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- 台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
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- 文華東方酒店B2(台北市松山區敦化北路158號)
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之2024元大證券 第四季投資論壇，說明本公司營運概況。
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