兆利（3548）法說會日期、內容、AI重點整理
兆利（3548）法說會日期、直播、報告分析
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- 台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號)
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- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之2025年第三季 產業論壇，說明本公司營運概況。
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以下內容由AI生成：
兆利科技 (3548) 2025 Q3 法人說明會報告分析與總結
本報告針對兆利科技工業股份有限公司於 2025 年 9 月 4 日舉行的 2025 Q3 法人說明會內容進行全面分析。報告涵蓋公司 2025 年第二季的財務與營運回顧，並對第三季及全年營運提出展望，同時揭示近期動態。整體而言，兆利科技在 2025 年第二季面臨營運逆風，特別是獲利能力顯著下滑，但營收仍維持成長，且公司正積極佈局長期發展策略。
報告整體觀點
兆利科技在 2025 年第二季的營收表現穩健，呈現年增及季增趨勢，顯示市場對其產品仍有一定需求。然而，獲利能力卻大幅衰退，轉為虧損，主要原因來自於非營業收入的顯著轉負。毛利率與營益率雖有季增，但與去年同期相比仍有壓力，反映了成本控制或產品組合的挑戰。
從資產負債表來看，公司現金部位季減顯著，且長期負債大幅增加，導致負債比率上升，這可能影響公司的財務彈性與未來利息負擔。在產品組合上，公司正在經歷從 3C 產品向 NB (筆記型電腦) 及其他產品轉移的過程，這反映了市場需求變化或公司策略調整。展望未來，公司預計 NB 及其他產品將是主要成長動能，並積極投資自動化製程及爭取摺疊手機新訂單，為長期發展奠定基礎。
對股票市場的潛在影響
短期內，2025 年第二季的虧損財報和負向 EPS 將可能對兆利科技的股價造成壓力，尤其是非營業收入的巨額虧損可能引發投資人對公司營運穩定性的擔憂。現金部位的減少和負債比率的上升也可能被市場解讀為財務風險增加。然而，營收的成長以及對 NB 和摺疊手機等潛力市場的佈局，可能提供股價一定的支撐，並吸引長期投資者的關注。
長期來看，若公司能成功推動台北廠全自動化製程，將有助於提升生產效率和降低成本，改善毛利率。若能在摺疊手機市場取得重要訂單，則有望打開新的成長空間。市場將密切關注公司在改善獲利能力、優化財務結構以及新產品線拓展方面的進展。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 2025 年第三季的營運展望顯示 3C 和 LCD 產品預計將持續面臨季減和年減壓力，而 NB 及其他產品則維持成長。這暗示短期內公司營收結構仍在調整，獲利能力可能因產品組合變化或市場競爭而持續承壓。非營業收入的影響仍需密切觀察，若無法改善，短期獲利轉正將面臨挑戰。
- 長期趨勢： 公司對自動化製程的投資和積極爭取摺疊手機訂單，顯示其著眼於長期競爭力提升和市場拓展。全球營運據點的分散也為公司提供了生產彈性和風險分散能力。若能成功切入高階摺疊手機市場，結合自動化帶來的效率提升，長期營運仍有轉機。此為轉型階段，長期展望具潛力但亦伴隨執行風險。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利能力與非營業收入： 散戶應密切關注公司未來季報的獲利表現，特別是非營業收入的構成及其對淨利的影響。了解非營業收入的性質（例如匯兌損益、資產處分損益等）有助於判斷其是否為一次性或持續性因素。
- 財務結構： 負債比率的上升及長期負債的大幅增加值得關注。投資人應評估公司償債能力與財務彈性，避免因過高負債而承擔額外風險。
- 產品組合轉型： 關注 3C、LCD 產品的衰退是否能被 NB 及其他產品的成長有效彌補。NB 及摺疊手機市場的競爭激烈，公司能否在這些領域取得突破，將是未來營收與獲利成長的關鍵。
- 資本支出效益： 台北廠自動化製程的投資，其效益何時能顯現並反映在財務數字上，需要持續追蹤。
- 摺疊手機訂單進展： 摺疊手機市場是潛力巨大的新興領域，兆利科技能否成功取得並穩定供貨，將是其長期成長故事的重要一環。相關資訊的披露與市場評價值得關注。
- 產業景氣變化： 3C 和 LCD 產品的下滑可能與整體電子產業景氣有關，投資人應綜合考量大環境因素。
利多與利空資訊條列整理
利多 (Bullish)
- 營收成長： 2025 Q2 營收較 2025 Q1 季增 3.0%，較 2024 Q2 年增 18.5%，顯示公司營業額仍維持成長動能。
- 營業費用率改善： 2025 Q2 營業費用率季減 0.1 個百分點，年減 1.7 個百分點，顯示公司在費用控制方面有所成效。
- 存貨管理改善： 2025 Q2 存貨較 2025 Q1 大幅季減 20%，有助於降低庫存壓力與資金積壓。
- 產品組合轉型： 2025 Q2 NB 及其他產品的營收佔比季增，且 Q3 及全年展望預期 NB 及其他產品將持續成長，顯示公司在調整產品結構以適應市場變化。
- 長期資本支出投資： 下半年資本支出聚焦台北廠全自動化製程，預期可提升生產效率、降低成本並增強長期競爭力。
- 積極佈局新興市場： 持續爭取明年摺疊手機新訂單，顯示公司積極拓展高成長潛力市場，為未來營收注入新動能。
- 全球化營運據點： 公司擁有分佈亞洲多地的生產與營運據點，有助於分散風險並提升供應鏈韌性。
利空 (Bearish)
- 獲利能力嚴重衰退： 2025 Q2 淨利轉為虧損 -0.52 億元新台幣，較 2025 Q1 季減 191.2%，較 2024 Q2 年減 131.7%。基本每股盈餘 (EPS) 為 -0.79 元，顯示營運出現嚴重虧損。
- 淨利率大幅下滑： 2025 Q2 淨利率為 -1.9%，較 2025 Q1 季減 4.1 個百分點，較 2024 Q2 年減 9.1 個百分點，反映獲利狀況惡化。
- 非營業收入顯著轉負： 2025 Q2 非營業收入從正值轉為 -0.74 億元新台幣，且季減高達 470%，年減 239.6%，是導致淨利虧損的主要原因。
- 毛利率與營益率年減： 2025 Q2 毛利率年減 5.4 個百分點，營益率年減 3.6 個百分點，顯示與去年同期相比，主營業務的獲利能力仍有待改善。
- 現金部位大幅減少： 2025 Q2 現金較 2025 Q1 季減 28%，顯示現金流出顯著，可能影響短期流動性。
- 短期借款顯著增加： 2025 Q2 短期借款較 2025 Q1 季增 66%，可能用於彌補現金缺口或因應營運需求。
- 長期負債劇增： 2025 Q2 長期負債較 2024 Q2 大幅年增 182%，導致利息負擔增加，並壓縮未來融資空間。
- 負債比率上升： 2025 Q2 負債比率上升至 53%，較 2024 Q2 的 49% 有所增加，顯示公司財務槓桿提高。
- 股東權益季減： 2025 Q2 總股東權益較 2025 Q1 季減 12%，與淨利虧損相符。
- 主要產品面臨壓力： 2025 Q3 及全年展望預期 3C 和 LCD 產品將呈現季減和年減，顯示這些主要產品線面臨市場挑戰。
法人說明會內容摘要
2025 Q3 法人說明會簡介
兆利科技工業股份有限公司於 2025 年 9 月 4 日下午 1 點 30 分舉辦了 2025 Q3 法人說明會。本次會議由財務長陳穎萱主持，主要旨在向法人投資者說明公司 2025 年第二季的財務與營運狀況，並提供未來展望。公司的股票代碼為 3548。
免責聲明
報告中包含前瞻性陳述，例如對未來展望、預測和估算。這些陳述基於管理階層對未來事件的當前看法，但受到風險和不確定性因素影響，可能導致實際營運結果與財務狀況與陳述內容產生差異。除法規規定外，公司不負責隨時提醒或更新這些看法的任何變更或調整。
會議議程
本次法人說明會的議程分為六個主要部分：
- 2025 Q2 財務回顧
- 2025 Q2 營運回顧
- 2025 Q3 營運展望
- 2025 全年展望
- 近期動態
- 問答環節 (Q&A)
2025 Q2 財務回顧
損益表
以下表格呈現兆利科技 2025 年第二季的損益表現，並與前一季 (2025 Q1) 及去年同期 (2024 Q2) 進行比較：
項目 (億元新台幣) 2025 Q2 2025 Q1 季增減 (QoQ) 2024 Q2 年增減 (YoY) 營收 (Revenues) 27.07 26.28 +3.0% 22.85 +18.5% 毛利率 (Gross margin) 13.0% 12.2% +0.8ppt 18.4% -5.4ppt 營業費用率 (Opex ratio) 8.9% 9.0% -0.1ppt 10.6% -1.7ppt 營業利益率 (Operating margin) 4.2% 3.1% +1.1ppt 7.8% -3.6ppt 非營業收入 (Non-op revenue) -0.74 0.2 -470.0% 0.53 -239.6% 淨利 (Net profit) -0.52 0.57 -191.2% 1.64 -131.7% 淨利率 (Net profit margin) -1.9% 2.2% -4.1ppt 7.2% -9.1ppt 基本每股盈餘 (EPS Basic) -0.79 0.85 2.48 流通在外股數 (Shares) 66,092,000 66,092,000 66,091,000 主要趨勢分析：
- 營收： 2025 年第二季營收達新台幣 27.07 億元，較第一季成長 3.0%，較去年同期更是大幅成長 18.5%，顯示公司在營收方面持續擴張。
- 毛利率： 2025 年第二季毛利率為 13.0%，較第一季提升 0.8 個百分點，但與去年同期 18.4% 相比，仍下降了 5.4 個百分點，顯示雖然季表現改善，但年對年仍面臨毛利壓力。
- 營業費用率： 營業費用率表現良好，季減 0.1 個百分點至 8.9%，年減 1.7 個百分點，顯示公司在營運費用控制方面有所進步。
- 營業利益率： 2025 年第二季營業利益率為 4.2%，較第一季成長 1.1 個百分點，但較去年同期仍下降 3.6 個百分點，與毛利率趨勢相似。
- 非營業收入： 此項目出現顯著變化，由 2025 年第一季的 0.2 億元轉為 2025 年第二季的 -0.74 億元，季減高達 470.0%，年減 239.6%。非營業收入的巨額負值是導致本季淨利虧損的主要原因。
- 淨利與淨利率： 受非營業收入拖累，2025 年第二季淨利轉為虧損 -0.52 億元，淨利率為 -1.9%，與前一季及去年同期相比均大幅下滑，由盈轉虧。
- 基本每股盈餘 (EPS)： 隨淨利轉虧，2025 年第二季基本每股盈餘為 -0.79 元，而前一季為 0.85 元，去年同期為 2.48 元，顯示公司獲利能力受到嚴重衝擊。
資產負債表
以下表格呈現兆利科技 2025 年第二季的資產負債狀況，並與前一季 (2025 Q1) 及去年同期 (2024 Q2) 進行比較：
項目 (千元新台幣) 2025 Q2 2025 Q1 季增減 (QoQ) 2024 Q2 年增減 (YoY) 現金 (Cash) 3,314,621 4,573,165 -28% 3,188,458 +4% 應收帳款 (Account receivable) 3,119,079 3,258,091 -4% 2,043,288 +53% 存貨 (Inventory) 891,516 1,108,360 -20% 787,034 +13% 固定資產 (Fixed assets) 2,923,017 3,130,393 -7% 3,396,910 -14% 總資產 (Total Assets) 11,909,336 13,291,587 -10% 10,755,299 +11% 短期借款 (Short-term borrowings) 152,030 91,460 +66% 146,685 +4% 應付帳款 (Account payable) 2,595,965 3,255,382 -20% 2,190,995 +18% 長期負債 (Long-term debt) 2,136,399 2,125,166 +1% 757,766 +182% 總負債 (Total liabilities) 6,330,432 6,969,644 -9% 5,235,585 +21% 總股東權益 (Total equity) 5,578,904 6,321,943 -12% 5,519,714 +1% 總負債及股東權益 (Total liab. & equities) 11,909,336 13,291,587 -10% 10,755,299 +11% 負債比率 (Debt burden ratio) 53% 52% 49% 主要趨勢分析：
- 現金： 2025 年第二季現金部位為新台幣 33.15 億元，較第一季大幅減少 28%，但較去年同期仍增加 4%。現金的顯著減少值得關注。
- 應收帳款： 應收帳款季減 4%，顯示應收帳款回收狀況略有改善；但年增 53%，可能反映營收擴張或收款天數拉長。
- 存貨： 存貨季減 20%，有助於降低營運風險和資金壓力；年增 13% 則與營收成長幅度相對應。
- 固定資產： 固定資產季減 7%，年減 14%，可能反映資產折舊或資本支出放緩。
- 總資產： 總資產季減 10%，但年增 11%，整體規模擴大。
- 短期借款： 短期借款季增 66%，顯著增加，可能用於填補現金缺口或因應短期營運資金需求。
- 長期負債： 長期負債較去年同期大幅增加 182%，達到新台幣 21.36 億元，這將導致公司利息負擔顯著增加。
- 總負債： 總負債季減 9%，但年增 21%，主要受長期負債增加影響。
- 總股東權益： 總股東權益季減 12%，與本季虧損及資產減少有關；但較去年同期微增 1%。
- 負債比率： 負債比率從 2024 年第二季的 49% 上升至 2025 年第二季的 53%，顯示公司財務槓桿提高，風險隨之增加。
產品組合分析 (2025 Q1/Q2 Product Mix)
以下為兆利科技 2025 年第一季與第二季的產品營收佔比分析：
- 2025 Q1 產品組合：
- 3C 產品：55%
- LCD 產品：23%
- NB (筆記型電腦) 產品：18%
- 其他 (Others)：4%
- 2025 Q2 產品組合：
- 3C 產品：44% (佔比減少 11 個百分點)
- LCD 產品：29% (佔比增加 6 個百分點)
- NB (筆記型電腦) 產品：22% (佔比增加 4 個百分點)
- 其他 (Others)：5% (佔比增加 1 個百分點)
主要趨勢分析：
從 2025 Q1 到 Q2，兆利科技的產品組合發生了明顯變化。3C 產品的營收佔比顯著下降 11 個百分點，而 LCD 和 NB 產品的佔比則分別增加了 6 個和 4 個百分點，其他產品也有小幅提升。這表明公司正在調整其產品策略或回應市場需求變化，減少對單一 3C 產品的依賴，轉向更為分散的產品組合。
產品營運回顧與展望
2025 Q2 產品營運回顧
以下為 2025 年第二季各產品類別相較於前一季 (QoQ) 及去年同期 (YoY) 的營收趨勢：
- 季增減 (QoQ)：
- 3C 產品：下降 (↓)
- LCD 產品：上升 (↑)
- NB 產品：上升 (↑)
- 其他產品：上升 (↑)
分析：與產品組合的變化一致，2025 Q2 3C 產品營收季減，而 LCD、NB 及其他產品營收則呈現季增。
- 年增減 (YoY)：
- 3C 產品：上升 (↑)
- LCD 產品：下降 (↓)
- NB 產品：上升 (↑)
- 其他產品：上升 (↑)
分析：相較於去年同期，3C、NB 及其他產品營收均有成長，但 LCD 產品營收則有所下降。
2025 Q3 產品營運展望
以下為 2025 年第三季各產品類別相較於前一季 (QoQ) 及去年同期 (YoY) 的預期營收趨勢：
- 季增減 (QoQ) 展望：
- 3C 產品：下降 (↓)
- LCD 產品：下降 (↓)
- NB 產品：上升 (↑)
- 其他產品：上升 (↑)
分析：公司預期 2025 Q3 3C 和 LCD 產品將面臨季減壓力，而 NB 及其他產品將持續成長，顯示 NB 和其他產品將是短期主要成長動能。
- 年增減 (YoY) 展望：
- 3C 產品：下降 (↓)
- LCD 產品：下降 (↓)
- NB 產品：上升 (↑)
- 其他產品：上升 (↑)
分析：與去年同期相比，公司預期 3C 和 LCD 產品將呈現年減，而 NB 及其他產品則維持年增。這表明 3C 和 LCD 市場的長期趨勢可能較為疲軟。
2025 全年產品營運展望
以下為 2025 全年各產品類別相較於去年同期 (YoY) 的預期營收趨勢：
- 年增減 (YoY) 展望：
- 3C 產品：下降 (↓)
- LCD 產品：下降 (↓)
- NB 產品：上升 (↑)
- 其他產品：上升 (↑)
主要趨勢分析：
2025 年全年展望與 Q3 展望趨勢一致，預計 3C 和 LCD 產品將全年年減，而 NB 及其他產品則將全年年增。這強化了公司產品策略轉型，NB 及其他產品將成為未來主要成長引擎的判斷。
近期動態 (Recent News)
兆利科技在近期營運上揭示了兩項重要動態：
- 下半年資本支出聚焦台北廠全自動化製程： 公司計畫在下半年投入資本支出，用於提升台北廠的自動化生產製程。此舉旨在優化生產效率、降低人力成本並提高產品品質與一致性，以增強長期競爭力。
- 持續爭取明年摺疊手機新訂單： 兆利科技正積極努力爭取 2026 年摺疊手機市場的新訂單。摺疊手機作為手機市場的新興領域，具有高成長潛力，若能成功切入並獲得訂單，將為公司帶來新的營收增長點。
營運據點 (Operation Sites)
兆利科技集團的全球營運據點分佈廣泛，總部設於台灣台北（成立於 1992 年）。在中國大陸設有多處生產基地與分支機構，包括昆山（2006 年）、重慶（2012 年）、福清/廈門（2004 年與 2010 年）、東莞（2006 年）以及上海/浙江（2001 年與 2023 年）。此外，為響應東南亞市場發展，公司在越南（2021 年）和泰國（2020 年）也設立了分支機構，並於新加坡（2013 年）設有辦事處。這些據點均配備研發中心（R&D Center）、製造資訊管理中心（MIM Center）及電腦數控中心（CNC Center），展現公司在全球供應鏈佈局上的深度與廣度。
完整總結
兆利科技 2025 年 Q3 法人說明會的內容顯示，公司在營運上正經歷一個轉型期。儘管 2025 年第二季營收保持成長，但獲利能力卻因非營業收入的大幅虧損而遭遇顯著挫折，導致本季由盈轉虧，每股盈餘轉為負值，這對短期股價而言無疑是負面衝擊。
從財務結構來看，公司現金部位季減顯著，且長期負債大幅增加，使得負債比率上升，這表明公司在資金運用上可能面臨一定壓力，投資人需密切關注其償債能力和財務靈活性。產品組合的調整也值得注意，3C 及 LCD 產品的營收佔比與展望均呈現下滑，而 NB 及其他產品則被視為未來的成長動能，這反映了公司正在適應市場變化，尋求新的成長引擎。
展望未來，公司積極應對挑戰。在短期內，第三季的展望仍預示 3C 和 LCD 產品將持續面臨壓力，但 NB 及其他產品的成長有望部分抵銷。長期而言，兆利科技透過投資台北廠自動化製程，旨在提升生產效率與競爭力；同時，積極爭取摺疊手機市場的訂單，則展現了公司佈局高成長新興產品線的決心。這些策略若能成功落實，將為公司帶來新的成長契機，並改善長期獲利結構。
對於股票市場而言，短期內市場可能會消化第二季的虧損財報，導致股價承壓。然而，中長期來看，若公司能夠有效改善獲利能力，控制非營業支出，並成功在摺疊手機等新市場取得突破，其基本面有望好轉，從而對股價產生正面影響。因此，投資人，尤其是散戶，應著重追蹤公司未來季度的獲利改善情況、財務結構的變化，以及新產品線的實際訂單進展和自動化投資的效益顯現，以做出明智的投資決策。
之前法說會的資訊
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