州巧（3543）法說會日期、內容、AI重點整理

州巧（3543）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2026/03/17 14:30
地點: 福邦證券7樓 (台北市忠孝西路一段6號7樓)
相關說明: 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊做說明。
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文件報告: 公司未提供

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以下內容由AI生成：

2026年州巧科技股份有限公司法人說明會分析與總結

本報告涵蓋了州巧科技股份有限公司（股票代碼：3543）於2026年3月17日舉行的法人說明會內容。報告呈現了公司多元化經營的現況、營運據點、組織架構、經營實績、財務狀況以及未來的經營展望與永續發展成果。

對報告的整體觀點

本報告呈現出州巧科技在戰略轉型與全球佈局上的積極態度，特別是在伺服器及醫療等高成長產業的投入，顯示其尋求新成長動能的決心。然而，2025年的財務數據卻呈現出顯著的挑戰，營收雖微幅成長，但毛利率、營業利益及本期淨利均大幅衰退，導致每股盈餘由盈轉虧且虧損擴大。這反映出公司在轉型過程中，面臨傳統業務壓力與新事業初期投資及效率爬坡期的陣痛。儘管短期財務表現不佳，公司對2026年下半年特別是伺服器業務的顯著改善抱持樂觀態度，且在永續發展方面展現出良好的承諾與成果。

條列式重點摘要

公司概況與策略方向：

州巧科技創立於2000年，資本額新台幣11億元，員工人數超過1,500人，營運據點遍佈台灣、中國及越南。

公司核心競爭力為精密金屬製造整合平台，專注於精密金屬加工、智能製造、產品研發及機構整合，橫跨光電、家居、醫療與伺服器等產業。

經營策略強調「強化企業韌性與反應速度」，包括人才傳承、多元化經營轉型、快速反應，並聚焦於前瞻產業研發、深化核心技術、優化越南技術發展及強化客戶與供應商合作。

2025年營運實績（依產業別）：

總營收： 2025年總營收為新台幣3,264百萬元，較2024年微幅成長1.10%，但較2023年持平。

光電產業 (BU1+2+5)： 仍為最大營收來源，但較2024年下降6%，營業利益衰退約3%，為2025年整體獲利衰退主因。

家居產業 (BU3)： 持續成長，營收成長5%，毛利率及營業利益成長約2.5%。

醫療產業 (BU4)： 持續成長，2025年營收較2024年成長約27%。

伺服器產業 (BU5)： 來自越南廠區，因基期較低，營收成長約27%，伺服器機櫃於2025年11月開始生產。2025年第三、四季因初期設備攤提與良率效率爬坡，導致虧損擴大。公司預期2026年下半年將有明顯提升。

2025年財務狀況（與2024年比較）：

營業收入： 微幅成長1.10%至新台幣3,264,017仟元。

營業毛利： 大幅下降25.94%至新台幣328,687仟元。

毛利率： 從14%降至10%，下降28.57%。

營業費用： 增加9.79%，其中銷售費用與管理費用均增加，研發費用則減少6.07%。

營業利益(損失)： 虧損擴大173.96%，從新台幣(96,578)仟元增至(264,589)仟元。

本期(淨損)淨利： 虧損擴大81.31%，從新台幣(138,451)仟元增至(251,032)仟元。

每股盈餘 (EPS)： 由(1.14)元降至(2.24)元。

資產負債： 不動產、廠房及設備增加14.99%，非流動負債大幅增加81.41%，負債總計增加17.86%。淨值比率下降8.33%。

財務比率： 負債佔資產比率由2024年的33.47%上升至2025年的38.17%。流動比率與速動比率在2025年略微回升，但較2022年高峰仍有下降。

股利發放： 儘管2024、2025年持續虧損，公司仍分別從資本公積發放現金股利0.50元和0.60元。

永續成果：

在永續治理、氣候行動、創新研發及員工關懷方面均有具體成果，例如ISO能源管理認證、能源密集度降低6.6%、碳排放減少42.9%、無人權事項發生等。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

營運實績（產業別）分析 (P.8)

從「2023年度~2025年度營收」圖表與「2020-2025年營收按產業別」表格觀察，主要趨勢如下：

光電產業 (BU1與BU2)： 營收在2024年達到高峰後，於2025年呈現下滑趨勢。儘管光電總體（包含BU5的光電部分）仍是最大營收貢獻者，但其衰退是2025年整體獲利下降的主因。這顯示傳統光電業務面臨市場或競爭壓力。

家居產業 (BU3)： 在2025年從2024年的低點回升，實現了5%的營收成長，並帶動毛利率與營業利益的提升。這表明家居產品的轉型和新客戶導入策略已見成效。

醫療產業 (BU4)： 從2023年到2025年呈現穩健的成長趨勢，營收逐年增加。這反映了公司在醫療領域的持續投入和市場擴張（特別是歐洲客戶和AI應用產品）的積極成果。

伺服器產業 (BU5)： 2025年表現出爆發性成長，營收從2023年的18百萬元躍升至2025年的305百萬元。雖然起步基數較低，但其成長速度顯著。值得注意的是，2025年第三、四季因初期生產設備攤提及良率爬坡導致虧損擴大，但公司預期2026年下半年將有大幅提升，並可能成為營收佔比的第一或第二大業務，顯示其高度的成長潛力。

淨利： 公司的淨利在過去幾年呈現高度波動，在2020、2022、2024、2025年均為虧損，其中2025年的虧損達251百萬元，為近年來最高。這突顯了公司在面對傳統業務衰退和新業務初期投入成本下的盈利壓力。

財務狀況分析 (P.10-15)

簡明損益表 (P.10 & P.13)：

營業收入： 2025年較2024年微幅增加1.10%，顯示營收規模大致維持，並未因光電業務衰退而大幅滑落，主要得益於家居、醫療及伺服器業務的成長。

毛利率與營業毛利： 2025年毛利率從14%驟降至10%，營業毛利也大減25.94%。這是2025年財務表現最令人擔憂的指標，表明單位產品獲利能力嚴重下滑，可能與產品組合變動、價格競爭或新廠區初期效率低下有關。

營業費用： 2025年整體營業費用增加9.79%，其中銷售費用和管理費用均有增加，但研發費用反而減少了6.07%。在強調「強化前瞻產業研發」的策略下，研發費用的減少值得關注。

營業利益(損失)與本期(淨損)淨利： 2025年營業損失大幅擴大173.96%，稅前淨損及本期淨損也分別擴大158.99%和81.31%。這顯示公司在2025年面臨嚴峻的營運虧損壓力。

每股盈餘 (EPS)： 2025年EPS為(2.24)元，較2024年的(1.14)元虧損加劇，印證了整體獲利能力的惡化。

簡明資產負債表與合併財務比率分析 (P.11-12)：

資產結構： 2025年不動產、廠房及設備（PPE）顯著增加14.99%，總資產微幅成長2.00%。這與公司在越南新廠的投資及擴張策略相符，顯示公司正在進行資本支出以支持未來成長。

負債結構： 最值得注意的是非流動負債在2025年大幅增加81.41%，導致總負債成長17.86%。這使得負債佔資產比率從2024年的33.47%上升至2025年的38.17%，淨值比率則從61.30%下降至56.19%。這表明公司槓桿程度增加，融資擴張以支持其投資活動。

償債能力： 流動比率和速動比率在2025年略微回升，分別為258.20%和226.6%，雖然仍維持在相對健康的水平，但整體趨勢較2022年的高峰有所下降，顯示短期償債能力在擴張期間面臨一定壓力。

營業外收入及支出 (P.14)：

2025年營業外收入及支出從2024年的1,003仟元大幅成長至17,061仟元。其中，透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債從損失36,144仟元轉為利益12,680仟元，是主要的正面貢獻。然而，淨外幣兌換利益從正轉負，利息收入減少，財務成本增加，顯示營業外項目也存在波動性和不確定性。

股利發放 (P.15)：

公司在2024年和2025年連續虧損的情況下，仍持續發放現金股利，但主要來自資本公積而非當期盈餘。這可能旨在維持股東信心或履行某種承諾，但長期而言，持續從資本公積發放股利並非可持續的策略。股利金額在2024年降至0.50元後，2025年微幅回升至0.60元，但仍遠低於2020-2023年間的水平。

永續成果分析 (P.16)

報告強調了公司在環境、社會和治理（ESG）方面的努力。在永續治理方面，無誠信道德或人權事項，供應商準則簽署率達100%，顯示公司在內部治理和供應鏈管理上的嚴謹。在氣候行動方面，通過ISO50001認證，並顯著降低能源密集度和碳排放。在創新研發方面，成功使用廢鋼並減少碳排。在員工關懷方面，績優人才離職率低、培訓時數高，並承諾降低工傷率。這些成果對提升公司長期品牌價值和吸引負責任的投資者具有正面意義，尤其是在國際市場上，ESG表現日益成為企業競爭力的重要一環。然而，部分員工健康及工傷率數據中排除越南廠區，可能隱含該廠區在這些方面仍有進步空間。

利多或利空判斷

利多因素：

伺服器產業 (BU5) 成長潛力： 2025年營收大幅成長27%，且報告明確指出2026年下半年將有顯著提升，並有望成為第一或第二大營收貢獻者。新客戶導入和應用機櫃產品將大幅挹注營收。 (文件依據：P.8，2025年BU5營收成長27%；2026年下半年營收有明顯挹注；伺服器因導入基期較低，營收單價較高，對於2026營收佔比將躍升至第1或2。)

醫療產品 (BU4) 穩健成長： 隨著歐洲客戶開發及自有AI應用產品銷售，預計毛利及營收將逐年提升。 (文件依據：P.8，醫療產品隨著歐洲客戶開發以及自有開發AI應用產品銷售，毛利及營收將逐年提升。)

家居產業 (BU3) 轉型成功： 2025年營收成長5%，毛利率及營業利益成長約2.5%，顯示其轉型策略及新客戶導入已見成效。 (文件依據：P.8，2025年BU3營收成長5%，毛利率及營業利益成長約2.5%。)

積極的資本支出與全球佈局： 不動產、廠房及設備顯著增加14.99%，顯示公司正投資擴建產能（特別是越南），為未來成長奠定基礎。營運據點遍佈亞洲，有助於分散風險。 (文件依據：P.6，營運據點圖；P.12，不動產、廠房及設備年增率14.99%。)

強化前瞻研發與技術： 報告強調強化前瞻產業研發與深化核心技術的策略，有助於提升長期競爭力與附加價值。 (文件依據：P.9，強化前瞻產業研發深化現有產品核心技術。)

永續發展成果： ESG表現良好，通過多項認證，並在能源效率、碳排放減少及員工福利方面有具體成就，有助於提升公司形象及吸引負責任投資者。 (文件依據：P.16，永續治理、氣候行動、創新研發、護員工善社會各項數據與說明。)

利空因素：

2025年獲利能力大幅衰退： 營收雖微增，但毛利率從14%降至10%，營業利益及本期淨利虧損皆大幅擴大，導致EPS惡化。這顯示公司在2025年的營運效率和成本控制面臨巨大挑戰。 (文件依據：P.10 & P.13，毛利率下降28.57%，營業利益(損失)增173.96%，本期(淨損)淨利增81.31%，EPS從(1.14)降至(2.24)。)

傳統光電業務表現不佳： 光電產業（BU1+2+5）仍是最大營收來源，但其營收較2024年下降6%，是2025年獲利衰退的主要原因之一。 (文件依據：P.8，2025年仍然以光電為最大營收，但營收較2024年下降6%，營業利益衰退約3%，是2025年獲利衰退原因之一。)

新事業初期虧損擴大： 伺服器業務(BU5)在2025年第三、四季因初期設備攤提與良率爬坡導致虧損擴大，對短期盈利造成壓力。 (文件依據：P.8，2025年BU5(越南)因基期較低，營收成長約27%，其中伺服器機櫃於11月開始生產有關，惟第3季、第4季虧損擴大與初期導入生產設備攤提與良率生產效率尚處爬坡期有關。)

負債比率上升： 2025年非流動負債大幅增加81.41%，導致負債總額及負債佔資產比率上升，增加了財務槓桿風險。 (文件依據：P.12，非流動負債年增率81.41%，負債總計年增率17.86%；P.11，負債佔資產比率從2024年33.47%升至2025年38.17%。)

研發費用減少： 在強調研發策略的同時，2025年研發費用卻減少了6.07%，這可能影響長期創新能力。 (文件依據：P.13，研發費用年增率-6.07%。)

股利政策可持續性： 在公司連續虧損的情況下，股利仍從資本公積發放，這並非長期健康的股利支付模式。 (文件依據：P.15，2024及2025年度現金股利係為資本公積發放現金。)

對股票市場的潛在影響

短期而言，2025年大幅虧損的財報數據，特別是毛利率和營業利益的顯著惡化，可能會對市場情緒造成負面衝擊。投資者可能對公司短期盈利能力和轉型風險產生疑慮，導致股價承壓。槓桿比率的上升也可能引起市場對財務風險的擔憂。

然而，長期來看，公司在伺服器、醫療和轉型後的家居產業所展現的成長潛力，特別是伺服器業務在2026年下半年的預期爆發性成長，為市場提供了一個值得期待的未來願景。如果公司能如期在2026年下半年實現盈利反轉，並證明其新投資的效益，則股價有望迎來正向修正。ESG方面的優良表現，也有助於吸引長期價值投資者和機構投資者的關注。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢（2026年上半年）： 預計仍將面臨挑戰。雖然伺服器業務已開始生產，但報告提及2025年第三、四季因初期導入生產設備攤提與良率爬坡導致虧損擴大，此一現象可能延續至2026年上半年，在效率尚未完全提升前，短期內獲利壓力恐持續存在。傳統光電業務的疲軟也將繼續影響整體表現。

長期趨勢（2026年下半年及之後）： 判斷為潛在樂觀。公司明確預期2026年下半年營運將有「明顯提升」，光電部分也將「大幅提升」，且伺服器業務有望躍升為主要營收來源。醫療產品與家居產業的持續成長，加上對前瞻研發和越南基地優化的投入，若能順利實現，將為公司帶來新的成長動能和盈利機會。此乃公司轉型與擴張策略能否成功的關鍵驗證期。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

密切關注2026年財報： 特別是上半年與下半年財報的對比。應觀察毛利率是否止跌回升，營業利益能否轉虧為盈，以及每股盈餘是否改善。

伺服器業務 (BU5) 進度： 這是公司未來成長的關鍵動能。散戶應追蹤越南廠區的產能利用率、良率提升情況以及新客戶訂單的獲取進度。若能如期實現「2026營收佔比躍升至第1或2」，將是重要的利多訊號。

財務槓桿風險： 非流動負債大幅增加，導致負債比率上升。投資人應評估公司是否有能力在未來產生足夠的現金流以償還債務，並關注流動性狀況。

研發投入與創新成果： 雖然報告強調研發重要性，但2025年研發費用卻呈現下降。投資人應關注公司是否會重新加大研發投入，以及是否有具體的創新產品或技術突破來支持其「前瞻產業研發」的策略。

現金股利的可持續性： 由於公司在虧損期間仍從資本公積發放股利，散戶不應僅憑股利發放而判斷公司經營狀況良好。應更著重於公司本業獲利能力的恢復。

地緣政治風險與供應鏈管理： 報告提到「因應中美科技競爭壁壘所至」，顯示公司有意識到相關風險。投資人應關注公司如何調整供應鏈及市場佈局，以降低潛在風險。

總結

州巧科技的這份法人說明會報告，揭示了公司正處於一個關鍵的轉型與投資階段。2025年的財務表現雖然不盡理想，受到傳統業務壓力及新事業初期投入的影響，但公司積極佈局高成長領域（如伺服器與醫療）的戰略方向明確。其在越南的擴張及對伺服器業務的巨大期望，暗示了2026年下半年可能迎來轉機。對投資者而言，尤其散戶，應謹慎評估短期內的虧損風險，並密切關注公司在2026年下半年能否成功兌現其成長承諾。若轉型成功，公司有望擺脫目前的獲利低谷，實現長期價值的提升。

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日期: 2025/08/18 14:30
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文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/30 14:30
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