西柏（3541）法說會日期、內容、AI重點整理

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西柏（3541）法說會日期、直播、報告分析

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台北市南京東路二段111號5樓(富邦證券公司會議室)
相關說明
本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，說明近期營運概況。
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總體分析與開場總結

本報告為西柏科技（股票代碼：3541）於2025年11月12日舉辦的法人說明會簡報內容。報告詳細闡述了公司第三季的營運績效、未來的營運展望、新產品佈局，特別是影像醫療產品的發展與長期規劃。整體而言，西柏科技正積極轉型，從傳統Pro AV領域擴展至高附加價值的醫療AI與整合解決方案，並展現出明確的成長策略與技術升級決心。

該報告呈現出強烈的未來導向與轉型意圖，特別在醫療影像與AI整合方面有顯著的佈局。儘管第三季財報部分數據不盡理想，但公司透過業外收入成功轉虧為盈，並對未來三年的營收、專案與技術發展設定了具體目標。這顯示管理層對公司轉型成功抱持樂觀態度，並已規劃了清晰的執行路徑。

對股票市場的潛在影響

短期內，若市場主要關注單季獲利表現，西柏科技第三季的營收及本業淨利下滑可能帶來負面影響。然而，若投資人能理解公司正處於轉型陣痛期，並將焦點放在其在醫療AI、Pro AV整合方案的長期佈局與潛在成長性，則報告內容中的多項「利多」資訊，例如與NVIDIA的合作、客製化專案目標、技術門檻提升，以及多樣化的應用案例，有望為股價提供支撐，並吸引具備長期視角的投資者。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 公司在醫療AI領域的初期投入，可能導致研發費用增加，且市場推廣需要時間。儘管有業外收入支撐獲利，但本業營運狀況仍需觀察。短期內，股價可能因財報數據波動，但若成功拓展POC專案和海外市場，有望見到初步成效。
  • 長期趨勢： 西柏科技將重心轉向醫療AI與高階整合解決方案是符合產業趨勢的正確方向。醫療領域對影像處理、即時傳輸、AI輔助診斷的需求日益增長，且門檻較高，競爭相對有限。若能成功提升ASP、累積客製化專案經驗，並深化與NVIDIA等科技巨頭的合作，長期營收與獲利成長潛力巨大。公司長期期許走向硬體、軟體、服務、製造四大產品線，顯示其將建立更完整的生態系統，這對長期發展極為有利。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 營收與獲利結構轉變： 留意公司營收成長是否主要來自高毛利的醫療與整合方案，而非單純衝量。同時，需關注業外收入的持續性，避免因一次性收入而誤判本業營運狀況。
  2. 醫療AI進展： 持續追蹤公司在醫療AI領域的實際專案進展、合作夥伴關係、產品認證與市場接受度。初期POC專案的成功案例將是未來擴大市場的關鍵。
  3. 技術門檻提升與ASP成長： 關注公司平均銷售價格（ASP）的變化趨勢，以及是否能透過技術創新持續拉升ASP，這將直接影響毛利率與獲利能力。
  4. 研發投入與資源配置： 公司提及研發資源的轉型、不足與投資，投資人應關注研發投入的效益，以及是否能有效應對技術變革帶來的挑戰。
  5. 市場競爭： 儘管醫療AI門檻高，仍需關注市場上其他競爭者動態，以及西柏科技的核心競爭優勢是否能維持。

綜合來看，西柏科技正處於一個關鍵的轉型期，其長期發展潛力值得關注，但短期內需留意營運數據波動及轉型成本。

條列式重點摘要

  • 公司概覽： 西柏科技（3541），發佈日期：2025年11月12日，主要業務涉及專業影音（Pro AV）解決方案，並積極佈局醫療影像與AI領域。
  • 第三季營運績效（3Q25）：
    • 營業收入：新台幣256,709仟元，季減16%，年減5%。
    • 營業毛利：新台幣80,293仟元，季減27%，年減16%。
    • 營業淨利(損)：虧損新台幣16,788仟元，季減19%，年減651%。
    • 業外收入及支出：淨收入新台幣49,372仟元，季增175%，年增589%，是本季獲利關鍵。
    • 本期淨利(損)：新台幣16,787仟元，季增128%，年增267%。
    • 基本每股盈餘(EPS)：0.30元，相較2Q25的-1.08元及3Q24的-0.18元，顯著轉虧為盈。
    • 營業毛利率：31.3%，季減4.7個百分點，年減3.9個百分點。
    • 營業利益率：-6.5%，季減1.9個百分點，年減5.7個百分點。
    • 稅後淨利率：6.5%，季增26.5個百分點，年增10.3個百分點。
  • 第三季資產負債與財務指標（3Q25）：
    • 現金及約當現金：新台幣1,126,746仟元，佔總資產50%，相較2Q25顯著增加。
    • 存貨淨額：新台幣331,525仟元，季增7%，年減18%。
    • 資產總計：新台幣2,249,027仟元，較2Q25略增，較3Q24略減。
    • 短期借款：新台幣790,000仟元，佔總負債與權益35%，持平。
    • 業主權益：新台幣724,202仟元，季增2%，年減1%。
    • 流動比率：154.17倍，較2Q25（115.14倍）和3Q24（112.05倍）大幅提升。
    • 平均收現日數：46天，較2Q25（52天）和3Q24（53.6天）縮短。
    • 平均銷貨日數：176天，較2Q25（232天）和3Q24（250天）縮短。
  • 營運展望與新產品佈局：
    • 專業影音（Pro AV）解決方案： 應用於政府、企業、服務、電競、教育、醫療等多領域，涵蓋通路合作夥伴、系統整合商、解決方案提供者、行業設備製造商。提供專業影音必備、電腦應用軟體、Web網頁控制介面、AVoIP、M.A.R.S、控制系統等產品。
  • 影像醫療產品發展與未來展望：
    • 2025-2028年目標： 營收增加25%，累積15個客製化專案，提升ASP及設計門檻。
    • 手術室的進化與發展： 涵蓋Hybrid Operation Room、Revolutions（FHD, 4K, 2D, 3D, Single/Multi Images, Local Storage/Online Streaming, Visual Inspection, AI & Data Center）。
    • 未來三年技術發展： 客製化核心影像板/系統開發，深化Add-on Conversion (SDM)、多重影像源、2D/3D FPGA、Scaler & DICOM等技術，並結合AI協作於手術機器人、影像引導治療(IGT)、手術錄影機、醫療監控器等。
    • 醫療AI商業模式： 以影像擷取暨軟硬整合為核心，提供第三方AI軟體開發，並與NVIDIA Clara Holoscan平台合作，發展AI模型應用。
  • 總結 - 短期與中期佈局：
    • 短期投入： 投入系統整合POC（醫療影像相關系統，整合NVidia模組），北美、歐洲、亞太區域醫療展參展，季度產品創新會議、成本暨定價策略會議。
    • 中期挑戰： 提升技術門檻拉升平均售價（ASP），帶動營收增加；技術門檻變動將牽引研發資源轉型、不足與投資。
  • 總結 - 長期期許： 走向硬體(Hardware)、軟體(Software)、服務(Service)、製造(Manufacturer)四大產品線，實現長遠價值。
  • 附錄 - 醫療解決方案與案例： 提供PC-Based、Non-PC Based內視鏡影像處理器、錄影機、轉換器等多樣產品，並展示裸眼3D影像技術。實際應用案例涵蓋台灣主要醫院（屏東榮總、台安醫院、嘉義榮總、土城長庚、臺大醫院、振興醫院、林口長庚、台中榮總）、越南河內國立大學教育系統、政府單位戰情中心及台北捷運站公共顯示系統等。

詳細分析與利多/利空判斷

1. 報告開頭資訊與免責聲明

此為西柏科技（股票代碼：3541）於2025年11月12日發佈的法人說明會簡報。開頭的免責聲明為標準格式，提示前瞻性預估可能因市場、經濟、供應鏈等不可控因素而有所差異，且公司無義務更新未來預估。此部分為標準聲明，不構成利多或利空，但提醒投資人應謹慎看待未來預期。

2. 第三季營運績效 (3Q25)

項目 3Q25 2Q25 3Q24 QoQ% YoY% 利多/利空判斷 依據
營業收入 (仟元) 256,709 304,114 270,378 -16% -5% 利空 營業收入呈現季減及年減，顯示本業營收壓力。
營業成本 (仟元) 176,416 194,851 175,223 -9% 1% 中性偏利空 成本雖季減但減幅小於營收，且年增1%，未能有效緩解營收壓力。
營業毛利 (仟元) 80,293 109,263 95,155 -27% -16% 利空 毛利大幅季減及年減，顯示產品組合或定價策略面臨挑戰。
營業費用 (仟元) 97,081 123,371 97,391 -21% 0% 利多 營業費用季減21%，年持平，顯示公司在費用控制方面有努力。
營業淨利(損) (仟元) (16,788) (14,108) (2,236) -19% -651% 利空 營業淨利持續虧損且虧損擴大（季減及年減），本業營運狀況不佳。
業外收入及支出 (仟元) 49,372 (66,233) (10,106) 175% 589% 利多 業外收入大幅增長，是本期轉虧為盈的關鍵，但需關注其持續性。
稅前淨利(損) (仟元) 32,584 (80,341) (12,342) 141% 364% 利多 由於業外收入貢獻，稅前淨利成功轉虧為盈，大幅增長。
所得稅費用 (仟元) 15,797 (19,752) (2,274) 180% 795% 中性偏利空 所得稅費用大幅增加，雖然是因獲利而產生，但侵蝕部分利潤。
本期淨利(損) (仟元) 16,787 (60,589) (10,068) 128% 267% 利多 成功轉虧為盈，顯示公司整體獲利能力改善（儘管主要來自業外）。
基本每股盈餘 (新台幣元) 0.30 -1.08 -0.18 -128% 267% 利多 EPS由負轉正，對股價表現有正面影響。
營業毛利率 (%) 31.3 35.9 35.2 -4.7 ppt -3.9 ppt 利空 毛利率季減及年減，顯示產品競爭力或成本結構面臨挑戰。
營業利益率 (%) -6.5 -4.6 -0.8 -1.9 ppt -5.7 ppt 利空 營業利益率持續為負且惡化，本業盈利能力堪憂。
稅後淨利率 (%) 6.5 -19.9 -3.7 26.5 ppt 10.3 ppt 利多 稅後淨利率由負轉正，大幅改善，但主要歸因於業外收入。

分析： 西柏科技第三季的營運績效顯示，其本業營收與毛利均呈現下滑趨勢，導致營業淨利持續虧損並擴大。這可能是由於市場需求疲軟或競爭加劇。然而，公司成功透過顯著的業外收入（季增175%，年增589%）實現了稅前及稅後淨利的大幅轉正，並使得每股盈餘由虧轉盈至0.30元。雖然業外收入的貢獻使得整體財務報表看起來較為良好，但投資人仍需警惕本業的持續疲軟。毛利率與營業利益率的下降是值得關注的負面訊號，這可能影響公司長期獲利能力，除非透過產品結構轉型至高毛利產品。

3. 第三季資產負債表與重要財務指標 (3Q25)

項目 3Q25 金額 (仟元) 3Q25 佔比 (%) 2Q25 金額 (仟元) 2Q25 佔比 (%) 3Q24 金額 (仟元) 3Q24 佔比 (%) 利多/利空判斷 依據
現金及約當現金 1,126,746 50 642,272 29 559,499 25 利多 現金及約當現金大幅增加，佔總資產比重提升，顯示公司流動性充裕，資金運用彈性高。
應收帳款淨額 122,829 6 130,247 6 140,864 6 利多 應收帳款淨額持續下降，且平均收現日數縮短，顯示公司收款效率提升，營運資金壓力減輕。
存貨淨額 331,525 15 310,969 14 405,071 18 中性偏利空 存貨較上季增加，可能暗示銷售不如預期或為未來備貨，但平均銷貨日數縮短又為正面，需要進一步觀察存貨結構。
不動產、廠房及設備 386,090 17 388,855 18 393,735 17 中性 金額相對穩定，顯示資本支出未有劇烈變動。
資產總計 2,249,027 100 2,198,835 100 2,258,991 100 中性 總資產相對穩定。
短期借款 790,000 35 790,000 36 790,000 35 中性 短期借款金額持平，顯示公司債務結構穩定，未增加短期融資壓力。
應付帳款 170,408 8 142,362 6 144,182 6 中性偏利空 應付帳款較上季增加，可能代表支付速度放緩或採購量增加，但需進一步分析。
業主權益 724,202 32 707,124 32 731,796 33 利多 業主權益較上季略有增加，顯示公司盈餘累積或股本穩健。
負債及權益總計 2,249,027 100 2,198,835 100 2,258,991 100 中性 負債及權益總計與總資產一致，數字合理。
重要財務指標 3Q25 2Q25 3Q24 利多/利空判斷 依據
流動比率 (倍) 154.17 115.14 112.05 利多 流動比率大幅提升至154.17倍，顯示公司短期償債能力大幅改善，流動性充裕。
平均收現日數 46.00 52.00 53.60 利多 平均收現日數持續縮短，顯示公司應收帳款管理效率提升，資金回籠速度加快。
平均銷貨日數 176.00 232.00 250.00 利多 平均銷貨日數顯著縮短，表示存貨周轉效率提升，庫存壓力有所緩解。

分析： 西柏科技的資產負債表呈現穩健的財務狀況。現金及約當現金大幅增加，流動比率顯著提升至154.17倍，這是一個非常強勁的利多訊號，顯示公司擁有充裕的現金流和短期償債能力。同時，平均收現日數和平均銷貨日數均顯著縮短，表明公司在應收帳款和存貨管理方面效率大幅提升，營運資金運用更為有效率。這些指標的改善，彌補了本業盈利能力不足的疑慮，為公司未來的轉型和投資提供了堅實的財務基礎。

4. 營運展望與新產品佈局

4.1 專業影音 (Pro AV) 解決方案架構

西柏科技的專業影音解決方案架構清晰，涵蓋了廣泛的市場應用和技術範疇。公司將其定位為通路合作夥伴、系統整合商、解決方案提供者和行業設備製造商，顯示其在Pro AV生態系統中扮演多重角色。

  • 市場應用多元化： 解決方案應用於政府、企業、服務、電競、教育和醫療等六大領域。這種多元化的佈局有助於分散市場風險，並開拓新的增長點。
  • 核心技術產品： 專業影音必備產品、電腦應用軟體、Web網頁控制介面、AVoIP (Audio/Video over IP) 和 M.A.R.S (多媒體應用軟體) 等產品顯示公司具備全面的技術能力和產品線。
  • 利多判斷： 這種廣泛的應用和技術整合能力，使得公司在Pro AV市場中具有較強的競爭力，並能根據不同客戶需求提供客製化解決方案。特別是AVoIP和M.A.R.S等技術，代表了專業影音傳輸和管理的前沿趨勢，有利於提升產品附加價值。

4.2 影像醫療產品發展與未來展望

此為西柏科技轉型與未來成長的關鍵領域。

  • 2025-2028年成長目標：
    • 營收增加25%： 明確的營收成長目標，顯示公司對未來發展具信心。
    • 累積至15個客製化專案： 客製化專案通常意味著更高的技術門檻和利潤空間，有助於建立長期競爭優勢。
    • 提升ASP (平均銷售單價) 及設計門檻： 這是轉型至高附加價值產品的關鍵策略，可望改善毛利率和整體獲利能力。

    利多判斷： 這些具體且量化的目標，特別是專注於高價值的客製化專案和ASP提升，顯示公司策略明確且具成長潛力。

  • 手術室的進化與發展：
    • 公司規劃將產品線對應Hybrid Operation Room (複合式手術室) 的需求，並專注於Revolutions領域。
    • 涵蓋FHD、4K、2D、3D影像處理、單一/多重影像、本地儲存/線上串流、視覺檢測、AI & 資料中心等關鍵技術。

    利多判斷： 醫療手術室是高階影像技術的重點應用場域，且對穩定性、精準度要求極高。公司將發展方向與此趨勢對齊，有助於搶佔高價值市場。特別是AI與資料中心的整合，顯示其預見醫療領域的智能化未來。

  • 西柏科技未來三年技術層面發展：
    • 強調客製化核心影像板/系統開發方向，深化Add-on Conversion (SDM)、多重影像源與多重影像、2D/3D FPGA、Scaler & DICOM等技術。
    • 產品應用於Surgical Robotics (手術機器人)、Image-guided Therapy (影像引導治療, IGT)、Surgical Recorder (手術錄影機) 和 Medical Monitor (醫療監控器)。
    • 關鍵技術涵蓋Converter (轉換器)、3D PC Console (AI)、Interface Converter (介面轉換器)、Splitter & Scaler (分割器與升降頻器)、Core Board PCBA (核心板卡) 和 System Level (系統層級) 解決方案。

    利多判斷： 公司專注於核心技術的深化，並將AI整合至3D PC Console等產品，符合醫療設備高端化、智慧化的趨勢。提供從板卡到系統級的完整解決方案，有助於提升客戶黏著度與競爭門檻。

  • 業界發展與AI方向：
    • 提及業界發展走向「三強鼎立」架構（CPU Computing, GPU Acceleration, I/O Connectivity），並以NVIDIA MONAI作為AI整合平台。
    • 詳細列舉AI/ML功能，包括高效能渲染、多軌處理、多重串流、影像快照、轉場效果、特徵提取、物體檢測與識別、內容/生物識別/行為分析等。
    • 擁有超過100種在市場上的擴充模組（Gen 1, Gen 2, Gen 3）。

    利多判斷： 積極擁抱AI技術，與NVIDIA MONAI平台整合，顯示公司在醫療AI領域的策略佈局深遠。豐富的AI/ML功能應用於影像處理，將大幅提升產品的智能性和附加價值。多樣化的擴充模組則增加了產品的彈性和客製化能力。

  • 醫療AI發展的商業模式：
    • 以「大魚吃小魚 --> 快魚吃慢魚」的寓言，強調速度和整合的重要性。
    • 商業模式核心為「影像擷取暨軟硬整合」，進而提供「第三方AI軟體開發」。
    • 與NVIDIA Clara Holoscan Platform及SDK深度合作，涵蓋AI Libraries、AI Models和Reference Applications。
    • 產品應用於Detector (檢測器，如手術機器人、MRI、CT、內視鏡、X光) 的資料採集與視聽開發。
    • AI功能包括標註、創建、學習、合成數據、訓練、驗證、打包模型等。

    利多判斷： 與NVIDIA的策略合作是極大利多，NVIDIA在AI領域的領先地位將為西柏科技帶來強大的技術支持和市場認可。這種軟硬整合並提供第三方AI開發的商業模式，有望建立一個完整的醫療AI生態系統，提升競爭力，並從中獲取多重收入來源。

5. 總結 - 短期、中期佈局暨資源調整

5.1 短期投入

  • 投入系統整合POC (醫療影像相關系統,整合NVidia 模組)：

    利多判斷： POC (概念驗證) 是將新技術推向市場的關鍵一步。與NVIDIA模組的整合，意味著將頂尖AI技術應用於醫療影像，具有巨大潛力。成功推動POC將為後續商業化奠定基礎。

  • 北美、歐洲、亞太區域醫療展參展：

    利多判斷： 積極參與國際醫療展覽，有助於擴大品牌知名度，接觸潛在客戶，並了解市場最新趨勢，對於拓展醫療市場至關重要。

  • 季度產品創新會議、成本既定價策略會議：

    利多判斷： 定期進行產品創新與策略會議，顯示公司重視產品競爭力與市場定位，有助於產品線的優化和高附加價值產品的開發。

5.2 中期挑戰

  • 提升技術門檻拉升平均售價(ASP),並造就營收增加：

    利多判斷： 這是公司轉型策略的核心，旨在透過提供更高技術含量、更具價值的產品和解決方案，提升ASP並進而增加營收，改善毛利率結構。ASP圖示顯示了從低端 ($300-$500) 到高端 ($1,001~$5,000) 的產品線，明確了高ASP的目標。

  • 技術門檻變動會牽引現有研發資源轉型、不足、投資：

    利空判斷： 儘管轉型是必要的，但研發資源的轉型、可能出現的不足以及所需的額外投資，都可能帶來成本壓力、技術風險和時間延遲，影響短期獲利。這需要公司有效管理並確保資源到位。

6. 總結 - 長期期許

  • 走向硬體 (Hardware)、軟體 (Software)、服務 (Service)、製造 (Manufacturer) 四大產品線：

    利多判斷： 這是一個全面的價值鏈整合策略。從單純的硬體製造商轉向提供軟體和服務，將能創造更高的附加價值，提升客戶黏著度，並形成更完整的生態系統。這有助於公司建立長期且穩固的競爭護城河，實現更長遠的價值創造。

7. 附錄 - 醫療影像解決方案與案例分享

附錄部分提供了西柏科技在醫療影像解決方案的詳細產品與成功案例，充分展現其技術實力與市場應用廣度。

  • 醫療內視鏡影像處理器： 提供PC-Based與Non-PC Based兩類產品，支援多影像處理、DICOM儲存、多格式轉換等功能。涵蓋Recorder (錄影機)、Converter & Multi-Matrix (轉換器與多矩陣) 等，並展示了超過1,000種產品，應用於影像擷取、遠距離傳輸、錄像、串流、影像優化、AI & 3D協作。
  • 詳細產品介紹：
    • MED-PPS-2138： 基於Intel Core i3/i5/i7 CPU，支援CYP Pro AV SDM擴充模組，適用於醫療領域，並支援Windows/Linux作業系統。
    • MED-PPS-2700： 基於ARM CPU，同樣支援CYP Pro AV SDM擴充模組，適用於醫療及Pro AV應用，並支援Android作業系統。
    • 裸眼3D影像處理器： 涵蓋影像格式、視角、角度追蹤、2D/3D、CPU/GPU/FPGA等技術，支援即時擷取、轉換、低延遲，並整合左右眼球追蹤實現裸眼3D效果。強調便攜式設計和簡化架設成本。

    利多判斷： 多樣化的產品線滿足不同應用需求，從PC-Based到ARM-Based，顯示公司在不同平台上的技術實力。裸眼3D技術的導入，更凸顯其在高端醫療影像領域的創新能力，有望搶佔市場先機。

  • 手術刀房場域安裝案例： 報告展示了多個台灣知名醫院的成功案例，包括屏東榮總、台安醫院、嘉義榮總、土城長庚、臺大醫院、振興醫院、林口長庚、台中榮總等。這些案例涵蓋了Video Distribution (影像分發)、3D Surgical Glasses (3D手術眼鏡)、Multiple Video Sources (多重影像源)、Streaming & On-line Storage (串流與線上儲存) 以及Video Wall & Dash Board (視訊牆與儀表板) 等應用。
  • 其他應用解決方案：
    • 視訊協作會議室： 支援一鍵啟動情境、簡化預約流程、無線投影、模組化設計，提供SDM、Wireless、Control等產品。
    • 智慧教學空間： 支援同步學習協作、遠距直播、錄製教學內容、無線投影，提供SDM、Extender、Wireless等產品。
    • 智慧戰情室： 零時差資訊整合、無縫拼接電視牆、KVM over IP功能，提供AVoIP與Control產品。
    • 即時醫療影像傳輸： 支援跨樓層/跨棟距4K60高解析度傳輸、任意分配/拼接電視牆、醫療教育/研討會用途，提供AVoIP與Control產品。
    • 智慧公共影音顯示系統： 支援遠端控制、按鍵面板簡化操作、靈活擴充訊號源/顯示器數量，提供AVoIP與Control產品。

    利多判斷： 這些廣泛且具體的案例與解決方案，證明了西柏科技的產品已成功落地應用於多個高端場景。在醫療領域，與頂級醫院的合作證明了其產品的可靠性和專業性。在其他Pro AV領域，多元化的解決方案則顯示其市場覆蓋能力和技術深度。這些實績是公司技術實力和市場認可度的極大利多。

最終總結與投資建議

西柏科技的這份法人說明會報告，整體呈現公司在面臨本業挑戰之際，正積極且策略性地進行業務轉型，特別是在高成長潛力的醫療影像與AI整合領域。第三季財報雖然本業表現不佳（營業收入、毛利、淨利皆下滑），但透過顯著的業外收入實現了獲利轉正，且多項財務指標如現金流、流動比率、收款與銷貨日數均大幅改善，顯示公司財務體質穩健，資金運用效率提升，為其轉型提供了堅實的後盾。

從長期發展來看，西柏科技將專業影音技術延伸至醫療AI領域，並與NVIDIA等產業巨頭合作，是其未來成長的主要利多。公司明確設定了2025-2028年的成長目標，包括營收增長25%、累積15個客製化專案、以及提升平均銷售單價（ASP）和設計門檻，這表明其將重心放在高附加價值產品與解決方案上。此外，從硬體製造商走向軟體、服務與系統整合的全面發展策略，預示著公司未來有機會建立更強大的競爭優勢與更穩定的收入來源。

然而，投資人仍需注意轉型過程中的潛在利空因素。本業盈利能力的持續疲軟是一個警訊，需關注未來高附加價值產品能否有效帶動營收與毛利率的回升。同時，技術門檻的提升也伴隨著研發投入的增加和資源轉型的挑戰。若無法有效管理這些挑戰，可能影響轉型速度和獲利能力。

投資建議

對於長期投資人而言，西柏科技在醫療AI領域的佈局與NVIDIA的合作，使其具備一定的成長潛力。建議持續關注公司在醫療AI專案的實際進展、ASP提升情況，以及本業獲利結構的改善。若公司能有效執行其轉型策略，並在醫療AI市場取得突破，長期投資價值有望顯現。

對於短期投資人而言，由於本業營運仍面臨挑戰，且獲利主要仰賴業外收入，股價可能因財報數據波動較大。建議密切關注公司新產品在醫療市場的推廣速度，以及其短期內能否產生顯著的營收貢獻。若無明確的利好消息或本業改善，短期內波動性可能較高。

總體而言，西柏科技的報告描繪了一個充滿挑戰與機遇的轉型路徑。其財務基礎穩健，策略方向正確，但執行能力與市場接受度將是決定其未來成功的關鍵。

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本公司受邀參加財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心所 舉辦之「櫃買市場業績發表會」，說明本公司之經營概況及營運展望。
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