晶相光（3530）法說會日期、內容、AI重點整理

晶相光（3530）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/12/19 14:30
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司之營運概況。報名請洽永豐金鄒小姐(02)23828166或E-MAIL:[email protected]
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以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告係晶相光電股份有限公司（股票代碼：3530）於2025年12月發佈的法人說明會資料，主要呈現該公司截至2025年第三季的財務資訊，包括損益表現與資產負債狀況。

對報告的整體觀點

本報告揭示晶相光電的財務表現呈現兩極化的趨勢。從長期（年對年）的角度來看，公司面臨營收下滑的挑戰，且在非營業項目大幅波動下，稅前及稅後淨利出現顯著衰退。然而，若觀察短期（季對季）表現，該公司在2025年第三季展現強勁的復甦動能，營收溫和成長，毛利率顯著提升，營業淨利及稅後淨利均大幅轉虧為盈。資產負債表方面則持續優化，現金部位增加，存貨有效去化，且負債結構大幅改善，顯示財務體質更趨穩健。

對股票市場的潛在影響

短期影響：2025年第三季的強勁季對季復甦，尤其是由虧轉盈及毛利率的大幅改善，預計將對股價產生正向的催化作用，可能被市場解讀為營運谷底已過，進入恢復期。同時，資產負債表的優化，特別是存貨與負債的有效管理，也為市場帶來信心。

長期影響：儘管短期表現亮眼，但報告中顯示的年度營收與淨利下滑趨勢，以及毛利率相較去年同期仍有顯著差距，將促使市場對該公司能否持續恢復成長動能、擴大營收規模並維持盈利能力持觀望態度。長期投資人將關注公司未來是否能轉化季對季的復甦為年對年的成長，並有效管理非營業項目的波動。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢（未來一到兩季）：預期該公司短期內有望維持營運回溫的趨勢。第三季的盈利表現和資產負債表的改善，為其後續營運奠定良好基礎。若市場需求持續回升，或公司能持續優化產品組合與成本結構，盈利能力有望進一步改善。

長期趨勢（未來一年以上）：該公司要實現長期穩健成長，關鍵在於能否有效應對市場競爭，開拓新的營收來源，並將毛利率提升至更具競爭力的水平。非營業項目的穩定性亦是影響長期淨利的重要因素。投資人需觀察公司在核心業務上的創新與擴張策略，以及是否能擺脫整體市場景氣的週期性影響。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注營收成長動能：雖然第三季呈現季對季復甦，但年對年仍下滑。散戶應密切關注未來幾季的營收數據，確認其是否能恢復年對年成長，以驗證復甦的持續性。

毛利率與費用控管：該公司毛利率在第三季有顯著改善，但營業費用亦有增加。投資人應注意毛利率的穩定性以及營業費用的有效控管，這對維持獲利至關重要。

非營業項目的影響：報告顯示非營業收入及支出對淨利潤有較大影響。散戶應嘗試了解這些項目變動的原因，判斷其是否為一次性或具有常態性，以避免誤判公司的真實獲利能力。

資產負債表健康：該公司在存貨去化和負債管理方面表現出色，財務體質穩健。這為公司提供了應對市場波動的緩衝，是一個積極訊號。

審慎對待預測：報告中包含免責聲明，指出前景預測具風險與不確定性。散戶應以客觀態度看待公司提供的資訊，並結合自身研究做出投資判斷。

文件內容條列式重點摘要與趨勢分析

免責聲明

報告中關於產業及公司前景的預測，係基於目前的營運與公開資訊判斷。

相關內容具備風險與不確定性，外在環境變化可能影響公司實際營運與財務狀況。

報告資訊不代表公司對產業狀況或後續重大發展的完整論述，且公司不因新資訊或事件更新相關內容。

分析：此為標準法律聲明，提醒閱讀者財務預測具備不確定性，需自行評估風險。此項資訊為中性，不直接影響營運判斷。

主要財務資訊

同期損益比較表(一) - 2025年Q1~Q3 vs 2024年Q1~Q3 (金額單位：新台幣百萬元)

項目 2025 Q1~Q3 金額 2024 Q1~Q3 金額年變化 (%) 利多/利空判斷

營業收入淨額 1,270.7 1,343.3 -5.4% 利空

營業成本 958.6 1,079.4 -11.2% 利多 (成本降幅大於營收降幅)

營業毛利 312.1 263.9 +18.3% 利多

營業毛利率 24.6% 19.6% +5.0 ppts 利多

營業費用 -256.5 -242.6 +5.7% 利空 (費用增加)

營業淨利 55.6 21.3 +161.0% 利多 (核心業務獲利大幅成長)

營業外收入及支出 -23.4 64.1 N/A (大幅轉負) 利空 (非營業獲利轉為虧損)

稅前淨利 32.2 85.4 -62.3% 利空

所得稅費用 4.0 -11.5 N/A (轉為正數) 利空 (由稅務利益轉為稅務費用)

稅後淨利 36.2 73.9 -51.0% 利空

每股盈餘 (新台幣元) 0.47 0.95 -50.5% 利空

主要趨勢分析：

該公司2025年Q1至Q3的營業收入較去年同期下降5.4%，顯示營收面臨壓力。

儘管營收下滑，但由於營業成本更大幅度地減少11.2%，帶動營業毛利增長18.3%，營業毛利率從19.6%顯著提升至24.6%，顯示產品組合優化或成本控制得宜。

營業費用增加5.7%，侵蝕部分毛利增長。

核心業務的營業淨利大幅增長161.0%，顯示本業經營效率改善顯著。

然而，非營業收入及支出由去年同期的正向貢獻64.1百萬元轉為虧損23.4百萬元，這項重大變化是導致稅前淨利及稅後淨利大幅下滑的主因。

最終，稅後淨利年減51.0%，每股盈餘也隨之減少50.5%，反映非核心業務的負面影響完全抵銷了核心業務的成長。

同期損益比較表(二) - 2025年Q3 vs 2025年Q2 vs 2024年Q3 (金額單位：新台幣百萬元)

項目 2025 Q3 金額 2025 Q2 金額 2024 Q3 金額季變化 (%) (Q3'25 vs Q2'25) 年變化 (%) (Q3'25 vs Q3'24) 利多/利空判斷

營業收入淨額 465.5 458.7 569.6 +1.5% -18.3% 季增利多，年減利空

營業成本 339.9 361.6 369.7 -6.0% -8.1% 季減利多，年減利多

營業毛利 125.6 97.1 199.9 +29.4% -37.2% 季增利多，年減利空

營業毛利率 27.0% 21.2% 35.1% +5.8 ppts -8.1 ppts 季增利多，年減利空

營業費用 -87.2 -79.5 -86.0 +9.7% +1.4% 季增利空，年增中性偏空

營業淨利 38.4 17.6 113.9 +118.2% -66.3% 季增利多，年減利空

營業外收入及支出 25.2 -62.3 -8.0 N/A (大幅轉正) N/A (大幅轉正) 季轉正利多，年轉正利多

稅前淨利 63.6 -44.7 105.9 +242.3% -39.9% 季轉正利多，年減利空

所得稅費用 -5.7 11.0 -11.3 N/A (轉為稅務利益) N/A (稅務利益縮小) 季轉利多

稅後淨利 57.9 -33.7 94.6 +271.8% -38.8% 季轉正利多，年減利空

每股盈餘 (新台幣元) 0.75 (0.44) 1.22 N/A (轉虧為盈) N/A (大幅減少) 季轉正利多，年減利空

主要趨勢分析：

季對季變化 (2025 Q3 vs 2025 Q2)：

營收溫和增長1.5%，顯示需求開始回溫。

營業成本下降6.0%，結合營收增長，使營業毛利大幅增加29.4%，毛利率從21.2%顯著提升至27.0%，顯示產品組合或效率改善。

營業費用增加9.7%，但被毛利增長所覆蓋。

營業淨利大幅增長118.2%。

最為關鍵的是，非營業收入及支出從Q2的-62.3百萬元大幅轉正至Q3的25.2百萬元，帶動稅前淨利及稅後淨利從虧損轉為大幅盈利，每股盈餘從(0.44)元轉為0.75元，顯示公司在第三季已實現強勁的盈利復甦。

年對年變化 (2025 Q3 vs 2024 Q3)：

儘管Q3實現季對季復甦，但與去年同期相比，營收仍大幅下滑18.3%。

營業毛利及毛利率也分別年減37.2%及8.1個百分點，顯示目前營運水平尚未恢復到去年同期的較高點。

營業淨利年減66.3%，反映核心業務盈利能力仍不如去年同期。

然而，非營業收入及支出從去年同期的-8.0百萬元轉正為25.2百萬元，在一定程度上減緩了本業的衰退對整體獲利的衝擊。

稅後淨利年減38.8%，每股盈餘從1.22元降至0.75元，表明整體獲利能力仍有待提升以追上去年同期水平。

各期資產負債表 (金額單位：新台幣百萬元)

項目 2025/9/30 金額 (%) 2024/12/31 金額 (%) 2024/9/30 金額 (%) 利多/利空判斷

現金及有價金融資產 1,004.1 (38.8%) 817.3 (31.6%) 992.4 (32.4%) 利多 (流動性增強)

存貨 927.9 (35.8%) 1,171.3 (45.3%) 1,346.3 (43.9%) 利多 (有效去化庫存)

不動產、廠房及設備 53.4 (2.1%) 52.1 (2.0%) 53.0 (1.7%) 中性 (相對穩定)

商譽 199.2 (7.7%) 199.2 (7.7%) 199.2 (6.5%) 中性 (穩定)

資產總計 2,590.0 (100.0%) 2,584.3 (100.0%) 3,065.7 (100.0%) 中性偏空 (資產規模縮減，但主要來自庫存去化)

流動負債 235.0 (9.1%) 265.8 (10.3%) 579.3 (18.9%) 利多 (大幅減少，財務風險降低)

非流動負債 9.2 (0.4%) 9.7 (8.4%) 7.2 (0.2%) 利多 (相對穩定且維持低位)

負債總計 244.2 (9.4%) 275.5 (10.7%) 586.5 (19.1%) 利多 (大幅減少，降低財務槓桿)

權益總計 2,345.8 (90.6%) 2,308.8 (89.3%) 2,479.2 (80.9%) 利多 (權益比重增加，財務結構更穩健)

主要趨勢分析：

流動性改善：現金及有價金融資產從2024年底的817.3百萬元顯著增加至2025年9月30日的1,004.1百萬元，其在總資產中的佔比也從31.6%提升至38.8%，顯示公司流動性大幅增強。

存貨去化有成：存貨金額從2024年9月30日的1,346.3百萬元及2024年底的1,171.3百萬元大幅減少至2025年9月30日的927.9百萬元。這項顯著的改善表示該公司在去化庫存方面取得良好進展，降低了庫存跌價風險並釋放營運資金。

負債結構優化：流動負債從2024年9月30日的579.3百萬元大幅降至235.0百萬元，負債總計也從586.5百萬元減少至244.2百萬元。這顯示公司積極償還債務，顯著降低了財務風險。

財務結構穩健：權益總計佔總資產的比重從2024年9月30日的80.9%大幅提升至2025年9月30日的90.6%，反映公司資產負債結構更加穩健，自有資本比重高，財務槓桿較低。

總結

晶相光電的這份法人說明會報告，提供了一個關於公司過渡期表現的視角。儘管年初至今的總體淨利數據顯示出挑戰，但第三季的營運數據透露出積極的復甦跡象，且資產負債表展現出卓越的財務健康改善。

對報告的整體觀點

該公司在2025年Q1~Q3的營收雖然年對年下滑，但透過有效的成本控制，使其毛利率和營業淨利呈現顯著增長，證明了其核心業務的韌性和效率提升。然而，非營業項目的波動對總體淨利產生了決定性的負面影響。值得注意的是，2025年第三季的季對季表現強勁，從前一季的虧損大幅轉為盈利，毛利率也顯著提升，這是一個關鍵的積極信號。資產負債表方面，流動現金增加、存貨大幅去化以及負債顯著降低，皆指向該公司財務體質的全面強化。

對股票市場的潛在影響

短期內，市場可能因第三季的盈利復甦和資產負債表的改善而對晶相光電抱持樂觀態度，特別是從虧轉盈的表現通常能激勵股價。這反映了公司在營運管理和去化庫存方面的努力得到了成效。然而，長期投資者將持續關注其年度營收能否恢復增長，以及毛利率能否維持在高點，同時也會留意非營業項目的穩定性，這些因素將決定公司的長期估值和市場定位。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期（未來一至二季）：基於第三季的強勁復甦勢頭，預期該公司在短期內有望延續營運回溫的趨勢。存貨去化完成將有助於毛利率的穩定，而充裕的現金流則提供了營運彈性。若市場需求持續改善，其營運表現可能進一步好轉。

長期（未來一年以上）：該公司要實現長期可持續的增長，必須克服營收年對年下滑的挑戰，並尋求新的成長引擎。維護毛利率的競爭力、有效管理營運費用，以及避免非營業項目對獲利產生劇烈波動，將是其長期發展的關鍵。投資人應密切關注公司在產品創新、市場擴張和供應鏈管理方面的策略。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應將重點放在以下幾個面向：

關注營收持續成長：儘管第三季表現良好，但需觀察未來季度營收是否能重回年對年正增長，這是衡量公司擺脫谷底並進入成長期的重要指標。

分析盈利結構：仔細區分營業利益與非營業利益對稅後淨利的貢獻。非營業收入的劇烈波動可能是不可持續的，因此核心業務的盈利能力才是長期投資的基石。

監控毛利率與費用率：毛利率的提升是正面訊號，但同時也要關注營業費用的變化。理想情況是毛利率持續提升，而費用率保持穩定或下降。

評價財務健康狀況：公司資產負債表表現出色，流動性強、負債低、權益比重高。這顯示公司財務體質穩健，能較好地抵禦經濟逆風，但良好的財務體質最終仍需由強勁的盈利能力支撐。

耐心與長期視野：對於經歷轉型或復甦期的公司，短期股價可能受情緒影響較大。散戶應保持耐心，著眼於公司基本面的長期改善。

項目	2025 Q1~Q3 金額	2024 Q1~Q3 金額	年變化 (%)	利多/利空判斷
營業收入淨額	1,270.7	1,343.3	-5.4%	利空
營業成本	958.6	1,079.4	-11.2%	利多 (成本降幅大於營收降幅)
營業毛利	312.1	263.9	+18.3%	利多
營業毛利率	24.6%	19.6%	+5.0 ppts	利多
營業費用	-256.5	-242.6	+5.7%	利空 (費用增加)
營業淨利	55.6	21.3	+161.0%	利多 (核心業務獲利大幅成長)
營業外收入及支出	-23.4	64.1	N/A (大幅轉負)	利空 (非營業獲利轉為虧損)
稅前淨利	32.2	85.4	-62.3%	利空
所得稅費用	4.0	-11.5	N/A (轉為正數)	利空 (由稅務利益轉為稅務費用)
稅後淨利	36.2	73.9	-51.0%	利空
每股盈餘 (新台幣元)	0.47	0.95	-50.5%	利空

項目	2025 Q3 金額	2025 Q2 金額	2024 Q3 金額	季變化 (%) (Q3'25 vs Q2'25)	年變化 (%) (Q3'25 vs Q3'24)	利多/利空判斷
營業收入淨額	465.5	458.7	569.6	+1.5%	-18.3%	季增利多，年減利空
營業成本	339.9	361.6	369.7	-6.0%	-8.1%	季減利多，年減利多
營業毛利	125.6	97.1	199.9	+29.4%	-37.2%	季增利多，年減利空
營業毛利率	27.0%	21.2%	35.1%	+5.8 ppts	-8.1 ppts	季增利多，年減利空
營業費用	-87.2	-79.5	-86.0	+9.7%	+1.4%	季增利空，年增中性偏空
營業淨利	38.4	17.6	113.9	+118.2%	-66.3%	季增利多，年減利空
營業外收入及支出	25.2	-62.3	-8.0	N/A (大幅轉正)	N/A (大幅轉正)	季轉正利多，年轉正利多
稅前淨利	63.6	-44.7	105.9	+242.3%	-39.9%	季轉正利多，年減利空
所得稅費用	-5.7	11.0	-11.3	N/A (轉為稅務利益)	N/A (稅務利益縮小)	季轉利多
稅後淨利	57.9	-33.7	94.6	+271.8%	-38.8%	季轉正利多，年減利空
每股盈餘 (新台幣元)	0.75	(0.44)	1.22	N/A (轉虧為盈)	N/A (大幅減少)	季轉正利多，年減利空

項目	2025/9/30 金額 (%)	2024/12/31 金額 (%)	2024/9/30 金額 (%)	利多/利空判斷
現金及有價金融資產	1,004.1 (38.8%)	817.3 (31.6%)	992.4 (32.4%)	利多 (流動性增強)
存貨	927.9 (35.8%)	1,171.3 (45.3%)	1,346.3 (43.9%)	利多 (有效去化庫存)
不動產、廠房及設備	53.4 (2.1%)	52.1 (2.0%)	53.0 (1.7%)	中性 (相對穩定)
商譽	199.2 (7.7%)	199.2 (7.7%)	199.2 (6.5%)	中性 (穩定)
資產總計	2,590.0 (100.0%)	2,584.3 (100.0%)	3,065.7 (100.0%)	中性偏空 (資產規模縮減，但主要來自庫存去化)
流動負債	235.0 (9.1%)	265.8 (10.3%)	579.3 (18.9%)	利多 (大幅減少，財務風險降低)
非流動負債	9.2 (0.4%)	9.7 (8.4%)	7.2 (0.2%)	利多 (相對穩定且維持低位)
負債總計	244.2 (9.4%)	275.5 (10.7%)	586.5 (19.1%)	利多 (大幅減少，降低財務槓桿)
權益總計	2,345.8 (90.6%)	2,308.8 (89.3%)	2,479.2 (80.9%)	利多 (權益比重增加，財務結構更穩健)

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日期: 2025/08/19 14:30
地點: 線上法說會
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日期: 2024/12/24 14:30
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