昇達科（3491）法說會日期、內容、AI重點整理
昇達科（3491）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 基隆市七堵區工建路1號
- 相關說明
- 本公司受邀參加高盛證券舉辦之法人說明會，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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以下內容由AI生成：
昇達科(3491)法人說明會報告分析與總結
本報告詳細呈現了昇達科（UMT，股票代碼：3491.TWO）在無線通訊領域的業務概況、市場表現及未來展望。整體而言，昇達科正處於一個重要的業務轉型期，其策略性地將重心轉向具備高成長潛力的低軌衛星（LEO）通訊市場，同時開拓5G固定無線接取（FWA）等新興應用。儘管傳統5G/4G蜂巢式回程業務面臨挑戰，但LEO業務的強勁增長和市場前景，為公司帶來了顯著的成長動能。
對報告的整體觀點
本份法人說明會報告內容條理清晰，提供了公司基本資料、主要產品線、各業務板塊的營收貢獻及增長趨勢，並特別強調了低軌衛星市場的廣闊前景。報告中列舉了多項市場數據和公司財務指標，展現了昇達科在關鍵技術領域的競爭優勢。公司積極應對市場變化，將資源投入到高附加值且成長快速的領域，這表明管理層對未來發展方向有明確的規劃和執行力。
對股票市場的潛在影響
昇達科在低軌衛星領域的卓越表現及其未來市場的強勁增長預期，預計將對其股價產生正面影響。LEO市場的爆發性成長與公司在此領域的領先地位，可能吸引更多投資人的關注，並有助於提升公司的估值。然而，傳統5G/4G回程業務的衰退可能在短期內對整體營收構成壓力，市場可能會權衡各業務板塊的消長。若LEO及FWA業務的增長能持續彌補甚至超越傳統業務的下滑，則股價有望呈現穩健上升趨勢。公司在越南的產能擴張計畫，也傳達了對未來需求增長的信心，這通常會被市場視為利多。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 預期昇達科的營收結構將持續調整。低軌衛星業務將成為主要成長引擎，其營收佔比和增長率將進一步提升。傳統5G/4G蜂巢式回程業務可能維持弱勢或持續下滑，這要求公司需要更有效地管理營運成本以維持盈利能力。5G FWA業務的早期發展將逐漸顯現其貢獻。
- 長期趨勢： 展望至2030年，昇達科的長期成長潛力巨大。低軌衛星市場的年複合增長率預計將超過30%，衛星數量將大幅增加，伴隨而來的地面閘道天線部署和衛星替換需求將為公司提供持續的營收來源。同時，5G FWA在全球範圍內的普及，將為其射頻天線和回程產品帶來長期需求。昇達科的技術專長和全球產能佈局將使其能夠抓住這些長期趨勢帶來的市場機遇。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 核心業務轉型： 散戶投資人應密切關注昇達科低軌衛星業務的實際營收貢獻及成長速度，以及該業務能否持續彌補傳統業務的下滑。
- 市場競爭與技術領先： 了解昇達科在微波/毫米波元件和導波管元件方面的技術優勢，及其在LEO和FWA市場中的競爭地位。這些技術是公司維持高毛利的關鍵。
- 產能擴張進度： 關注越南新廠的建設進度及實際投產效益。成功的產能擴張是支撐未來高成長的重要基礎。
- 客戶多樣性： 報告提及中小型LEO營運商的商機，散戶應留意公司是否能有效拓展客戶群，降低對單一大客戶的依賴風險。
- 風險提示： 報告中的免責聲明提醒，未來展望基於當前預期，實際結果可能因未知風險而有所不同。散戶應綜合考量市場競爭、技術變革、客戶集中度等潛在風險。
文件內容條列式重點摘要與趨勢分析
公司概況與核心業務
- 公司名稱與代碼： 昇達科 (UMT)，股票代碼 3491.TWO。
- 成立與上市： 公司於1999年成立，2008年上市。
- 資本額： 新台幣6.617億元。
- 產業： 無線通訊。
- 主要產品：
- 微波及毫米波元件/天線：應用於5G/4G蜂巢式回程、低軌衛星(LEO)。
- 射頻天線：應用於蜂巢式基地台(Cellular BS)、WiFi、物聯網(IoT)、智慧裝置、無人機(UAV)。
- 產品製造基礎： 射頻天線產品基於同軸電纜和印刷電路板(PCB)製造；5G回程和LEO產品則主要由導波管製造。
- 導波管元件優勢： 具備低損耗（適用於系統前端元件）和高功率（適用於長距離通訊）特性，廣泛應用於電信、衛星、雷達等領域。
各市場/產品線營收趨勢
產品線 2024年營收佔比 1H 2025營收佔比 1H 2025年增率(YoY) 主要客戶 主要產品 5G/4G蜂巢式回程 23% 14.8% -37% Ericsson, Aviat (USA), Ceragon (Israel), Huawei 濾波器、雙工器、耦合器 射頻天線 25.2% 24.8% +1.1% (未列出) (未列出) 低軌衛星(LEO) 42.8% 52.7% +40% (未列出) 天線、OMT、濾波器、雙工器 主要趨勢分析：
- 5G/4G蜂巢式回程： 該業務板塊營收佔比從2024年的23%顯著下降至2025年上半年的14.8%，且年增率為負37%。這顯示傳統蜂巢式回程業務面臨較大的挑戰和衰退，可能是由於全球5G部署進入高原期或部分市場需求趨緩。
- 射頻天線： 該業務營收佔比相對穩定，從2024年的25.2%微幅下降至2025年上半年的24.8%，年增率為小幅正增長1.1%。這表明射頻天線業務保持了相對的穩定性，主要應用於多樣化的無線通訊場景，如蜂巢式基地台、WiFi、物聯網、智慧裝置及無人機。
- 低軌衛星(LEO)： LEO業務是公司最主要的成長動能。營收佔比從2024年的42.8%大幅增長至2025年上半年的52.7%，且同期年增率高達40%。這突顯了低軌衛星市場的強勁需求，以及昇達科在該領域的深度參與和競爭優勢。LEO業務已成為公司最大的收入來源。
低軌衛星市場分析與前景
- 市場架構參與： 昇達科在LEO市場的產品涵蓋酬載(Payload)和閘道器/LEO(Gateway/LEO)兩大部分，其中酬載營收佔比為65%，閘道器/LEO為35%。
- 頻段涵蓋： 支援Ku頻段（下行：10.7-12.7 GHz，上行：14-14.5 GHz）及Ka/E/V/W頻段（下行：17.8-19.3 GHz，上行：27.5-30 GHz），涵蓋高頻寬通訊。
- 市場預測：
- 根據Data Bridge Market Research報告，LEO酬載市場預計至2031年將達到260億美元，複合年增長率(CAGR)超過30%。
- 在軌LEO衛星數量預計將從2024年的約8千顆，大幅增長至2030/2031年的約6萬顆。
- 閘道天線系統： LEO衛星通訊需透過地面閘道天線系統與核心網路交換大量資訊。隨著更多LEO衛星的發射，閘道天線的部署數量也將以更高比例增長（1:3或更高）。
- 業務潛力：
- 高增長潛力：市場預測LEO衛星數量及市場規模持續高速增長。
- 中小型LEO營運商：帶來高業務潛力。
- 替換需求：衛星生命週期約5-6年，將產生持續的替換需求，確保長期營收。
新商機：回程與射頻天線
- 5G固定無線接取 (FWA)：
- 根據Ericsson 5G FWA報告，全球FWA連接數預計將顯著增長。5G FWA連接數預計在2026年超越4G及其他技術FWA，並於2030年達到約2.5億個連接。
- FWA是一種「最後一哩」5G連接解決方案，提供類似光纖的寬頻技術，為昇達科的射頻天線及相關回程產品帶來新的商業機會。
- 太空新商機： 公司具備通訊系統（TT&C, ISL）及Ka/V/E/W頻段的專業能力，拓展在太空領域的業務機會。
生產據點與產能
- 台灣： 總部及工廠，生產面積20,000平方公尺。
- 中國： 工廠，生產面積25,000平方公尺。
- 越南： 工廠，目前生產面積2,000平方公尺，預計2027年第一季度將擴展至22,000平方公尺。
- 產能趨勢： 越南廠的產能預計大幅擴張（約11倍），顯示公司為未來業務增長做好了產能準備。
利多與利空分析
利多因素
- 低軌衛星業務強勁增長： 2025年上半年LEO營收年增率達40%，佔比上升至52.7%，為公司主要成長引擎。
- LEO市場高速成長潛力： 市場預測LEO酬載市場至2031年CAGR將超過30%，且在軌衛星數量將大幅增加，預示長期強勁需求。
- LEO閘道天線部署同步增長： 隨著衛星數量增加，地面閘道天線部署也會隨之增加，為公司提供額外營收。
- 衛星替換週期帶來穩定營收： 衛星約5-6年的生命週期意味著持續的替換需求，保障長期訂單。
- 5G FWA新興市場機會： 5G FWA連接數預計在未來數年大幅增長，為射頻天線及回程產品開闢新市場。
- 先進技術與產品優勢： 在微波/毫米波元件及導波管元件方面具備低損耗、高功率等技術優勢，適用於高階通訊應用。
- 多元化太空通訊參與： 具備TT&C、ISL等太空通訊系統的能力，顯示在高科技領域的深度佈局。
- 產能大幅擴張計劃： 越南廠產能預計在2027年顯著擴張，表明公司對未來需求增長的信心及擴大市場佔有率的決心。
- LEO市場客戶多樣性： 中小型LEO營運商的潛在商機，有助於分散客戶風險。
利空因素
- 傳統5G/4G蜂巢式回程業務衰退： 2025年上半年該業務年增率為-37%，且營收佔比顯著下降，對整體營收構成短期壓力。
- 市場競爭風險： LEO和FWA市場仍存在激烈競爭，公司需持續創新以維持競爭優勢。
- 市場預測不確定性： 任何市場預測均存在變數，實際市場發展可能與預期有所差異。
總結
昇達科的法人說明會報告描繪了一家積極應對市場變革、尋求高成長機會的企業。儘管其傳統的5G/4G蜂巢式回程業務面臨挑戰，但公司已成功將重心轉移至前景廣闊的低軌衛星（LEO）通訊市場。LEO業務的強勁增長不僅抵消了傳統業務的下滑，更成為公司未來數年的主要成長動能。配合5G固定無線接取（FWA）的新興市場機會，以及在越南擴大產能的戰略部署，昇達科具備了實現長期穩定增長的潛力。
對於投資人而言，昇達科的投資價值將主要來自於其在LEO產業鏈中的關鍵地位和技術優勢。LEO市場的爆炸性增長，加上衛星替換帶來的週期性需求，為公司提供了持續的營收保障。雖然短期內傳統業務的壓力值得關注，但若LEO和FWA業務的成長能夠持續超越預期，將為公司帶來更為樂觀的估值。建議投資人密切追蹤LEO業務的實際訂單量、營收貢獻，以及產能擴張的執行情況，同時關注公司如何持續鞏固其在高頻微波/毫米波領域的技術領先地位。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 晶華國際酒店(台北市中山北路二段39巷3號4樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加華南永昌綜合證券2025年秋季產業趨勢暨企業論壇，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。 昇達科場次為VIP 7廳，下午15:10第四場
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- 地點
- 台北市敦化南路一段108號B2(富邦國際會議中心)
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- 本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢
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- 日期
- 地點
- W Hotel Taipei (台北市信義區忠孝東路五段10號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加Goldman Sachs TechNet Taiwan，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 地點
- 台北市中正區忠孝東路二段95號(兆豐證券大樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加兆豐證券舉辦之法人說明會，向投資人說明本公司產業狀況及發展趨勢。
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- 新加坡
- 相關說明
- 公司簡介與營運狀況說明 本公司受凱基證券邀請，將於上述時間地點，向法人投資者說明本公司營運狀況相關資訊。
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