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以下為晶睿通訊（股票代碼：3454）2025年第三季法人說明會報告之詳細分析與總結，內容已依據指示以繁體中文及第三人稱呈現，並採用指定的HTML格式輸出。

報告整體分析與總結

這份晶睿通訊2025年第三季財報法人說明會報告揭示了公司在面臨市場逆風下的營運狀況與策略佈局。從財務數據來看，2025年第三季公司營收、毛利、營業淨利及稅後淨利均呈現年對年（Y/Y）大幅衰退，並連續兩季出現虧損，反映了當前市場環境的嚴峻性及公司獲利能力的挑戰。然而，值得注意的是，若干財務指標在季對季（Q/Q）方面已出現改善跡象，例如毛利率回升、營業費用下降，以及各項虧損幅度收斂。在營運面，公司則持續聚焦於AI、雲端安防解決方案的開發與市場推廣，並展示了多個成功案例，同時積極投入品牌建設與永續發展。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期：財務數據的持續虧損，尤其營業淨利大幅衰退，可能使市場對公司短期獲利能力持觀望態度，造成股價波動或壓力。然而，季對季虧損收斂和毛利率回升的跡象，若能持續，或許能為市場帶來一絲曙光。
  • 長期：公司在AI、雲端安防領域的持續研發投入、新產品推出及成功案例的累積，顯示其長期轉型與競爭力提升的潛力。若這些戰略佈局能有效轉化為未來營收與獲利成長，將對股價產生正向影響。但市場需要時間來觀察這些投資是否能帶來實質效益。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期（下一至兩季）：預期公司仍處於營運調整期。儘管第三季虧損幅度季對季收斂，但要全面轉虧為盈可能尚需時日，特別是在全球經濟不確定性仍存的情況下。然而，若毛利率能維持甚至繼續提升，且費用控管得宜，虧損狀況有望持續改善。
  • 長期（一年以上）：晶睿通訊將持續受益於全球AI安防市場的成長趨勢。公司在AI雲端解決方案（如VORTEX AI Hub）和AI攝影機的佈局，符合產業發展方向。這些技術創新與市場應用案例的增加，有望在中長期為公司帶來新的成長動能和競爭優勢。永續品牌形象的建立也有助於提升公司長期價值。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • 關注虧損改善幅度：需密切觀察公司未來季度財報，特別是營收能否止跌回升，以及虧損幅度是否能持續收斂直至轉虧為盈。毛利率能否穩定在健康水平也是關鍵。
  • 研發成果轉化：關注AI和雲端安防新產品的市場接受度與出貨量，評估研發投入是否能有效轉化為營收成長動能。
  • 費用控管效率：在營收壓力下，公司能否有效控制營運費用，提升營運效率，將直接影響獲利能力的恢復速度。
  • 現金流量狀況：儘管報告中未詳述現金流量，但在連續虧損下，投資人應注意公司現金儲備是否充足，以支持其研發投入和營運周轉。
  • 產業競爭態勢：AI安防市場競爭激烈，需留意晶睿通訊如何在眾多競爭者中脫穎而出，保持技術領先和市場份額。

條列式重點摘要及數字、圖表、表格主要趨勢

財務資訊概述 (2025年第三季)

  • 說明會資訊：晶睿通訊2025年第三季財報法人說明會於2025年11月14日下午2時準時開始，與會者可線上提問。
  • 發言人：由發言人暨企業品牌永續室處長謝邦彥主持。
  • 免責聲明：報告中包含前瞻性看法與展望，提醒投資人實際結果可能與預期存在差異。

合併營收及毛利 (Sales Revenues & Gross Profits)

項目 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 年對年 (Y/Y) 季對季 (Q/Q)
營收 (NT$ Million) 1,893.6 2,173.3 1,972.0 2,059.8 1,751.6 -7% -15%
毛利 (NT$ Million) 636.2 685.0 615.7 517.2 472.4 -26% -9%
毛利率 (GPM) 33.6% 31.5% 31.2% 25.1% 27.0%
  • 營收趨勢：2025年第三季營收為新台幣1,751.6百萬元，較去年同期衰退7%，較上一季衰退15%。這顯示營收呈現年對年與季對季雙重下滑的趨勢，市場需求可能疲軟。
  • 毛利趨勢：第三季毛利為新台幣472.4百萬元，較去年同期大幅衰退26%，較上一季衰退9%。毛利下滑幅度大於營收下滑幅度，顯示毛利率承受壓力。
  • 毛利率趨勢：毛利率從去年同期的33.6%降至27.0%，年對年顯著下滑。然而，相較於上一季的25.1%，毛利率在第三季有27.0%的回升，這是一個季對季的正面訊號。

營業淨利及費用 (Operating Profits & Expenses)

項目 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 年對年 (Y/Y) 季對季 (Q/Q)
研發費用 (NT$ Million) 189.4 172.0 191.2 192.7 201.1 6% 4%
銷管費用 (NT$ Million) 341.7 324.0 364.5 373.9 335.5 -2% -10%
總營業費用 (NT$ Million) 531.1 496.0 555.7 566.6 536.6 1% -5%
營業淨利 (NT$ Million) 105.1 188.9 60.0 (49.5) (64.2) -161% N/A
營業淨利率 (OPM) 5.5% 8.7% 3.0% -2.4% -3.7%
  • 研發費用：第三季研發費用為新台幣201.1百萬元，較去年同期成長6%，較上一季成長4%。這顯示公司在營收下滑的情況下，仍持續投入研發，以保持產品競爭力。
  • 銷管費用：第三季銷管費用為新台幣335.5百萬元，較去年同期衰退2%，較上一季衰退10%。銷管費用季對季的下降，反映了公司在費用控管上的努力。
  • 總營業費用：第三季總營業費用較去年同期微幅成長1%，但較上一季衰退5%，顯示費用支出在絕對金額上有所控制。然而，總營業費用佔營收比重從3Q24的28.0%上升至3Q25的30.6%，顯示費用佔比在營收下滑時有所增加。
  • 營業淨利/營業虧損：營業淨利由去年同期的獲利新台幣105.1百萬元，轉為第三季的虧損新台幣64.2百萬元，年對年大幅衰退161%。相較於上一季的虧損新台幣49.5百萬元，虧損幅度亦有擴大，顯示核心業務獲利能力受到嚴重衝擊。
  • 營業淨利率：營業淨利率由去年同期的5.5%大幅降至-3.7%，並連續兩季為負，且虧損幅度持續擴大。

業外損益 (Non-operating Profits)

項目 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25
利息收益(費用) (NT$ Million) 1.3 1.1 0.3 1.1 0.3
匯兌損益 (NT$ Million) 4.9 (6.6) (4.2) (6.6) (4.2)
其他 (NT$ Million) 8.8 (18.5) 11.3 (18.5) 11.3
合計 (NT$ Million) 15.0 28.3 11.2 (24.0) 7.4
佔營收比重 (%) 0.8% 1.3% 0.6% -1.2% 0.4%
  • 業外損益趨勢：第三季業外損益合計為新台幣7.4百萬元，相較於去年同期的15.0百萬元有所減少，但較上一季的虧損24.0百萬元顯著好轉。主要受「其他」項目由虧轉盈的影響。

稅前淨利及息稅折舊及攤銷前利潤 (Profits before Tax vs. EBITDA)

項目 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25 年對年 (Y/Y) 季對季 (Q/Q)
稅前淨利 (NT$ Million) 120.1 217.1 71.2 (73.4) (56.7) -147% N/A
稅前淨利佔營收比重 (%) 6.3% 10.0% 3.6% -3.6% -3.2%
EBITDA (NT$ Million) 165.0 263.0 118.0 (25.1) (12.5) -108% N/A
EBITDA佔營收比重 (%) 8.7% 12.1% 6.0% -1.2% -0.7%
  • 稅前淨利趨勢：第三季稅前淨利為虧損新台幣56.7百萬元，較去年同期獲利120.1百萬元轉為虧損，年對年大幅衰退147%。然而，相較於上一季的虧損73.4百萬元，虧損幅度有所收斂。
  • EBITDA趨勢：第三季EBITDA為虧損新台幣12.5百萬元，較去年同期獲利165.0百萬元轉為虧損，年對年大幅衰退108%。同樣地，相較於上一季的虧損25.1百萬元，虧損幅度亦有收斂。

稅後淨利 (Net Profits after Tax)

項目 3Q24 2Q25 3Q25 年對年 (Y/Y) 季對季 (Q/Q)
稅前淨利 (NT$ Million) 120.1 (73.4) (56.7) -147% N/A
所得稅 (NT$ Million) (18.7) 3.2 8.2
非控制權益 (NT$ Million) 6.0 1.0 2.4
稅後淨利 (NT$ Million) 95.5 (71.2) (50.9) -153% N/A
稅後淨利佔營收比重 (%) 5.0% -3.5% -2.9%
  • 稅後淨利趨勢：第三季稅後淨利為虧損新台幣50.9百萬元，較去年同期獲利95.5百萬元轉為虧損，年對年大幅衰退153%。然而，相較於上一季的虧損71.2百萬元，虧損幅度有所收斂。

每股淨利 (EPS)

季度 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25
EPS (NT$) 1.11 1.99 0.65 (0.82) (0.59)
  • EPS趨勢：第三季每股淨利為新台幣(0.59)元，為連續第二個季度虧損。然而，相較於上一季的(0.82)元，虧損幅度有所收斂。

營運重點 (Operation Highlights)

  • 推廣品牌形象：
    • 舉辦全球合作夥伴高峰會，強化合作關係，傳遞品牌願景與策略，展示AI與品質實力。
    • AI安防解決方案的成功案例包括：
      • 美國渡假村Sun Outdoors Ocean City：提升營運效率、即時偵測入侵、降低偷竊與設備破壞。
      • 美國85℃門市：強化門市安全、降低維護成本。
      • 京阪巴士：提升營運管理效率。
  • 發展全線AI雲端及安防產品：
    • VORTEX AI Hub上線，整合視覺語言模型搜尋功能，提升影像分析與搜尋效率。
    • 推出入門級AI攝影機 (C-series AI Camera)，型號包括IT9380-V2 / FD9380-V2 / IB9380-V2。
    • AI NVR軟體介面升級，提升系統效能與使用者體驗。
  • 致力永續品牌：
    • 榮獲HR Asia 2025「亞洲最佳雇主」獎項，顯示公司在人才管理與員工福利方面表現優異。
    • 榮獲「永續微電影獎」，體現公司對企業社會責任和永續發展的承諾。

資訊判斷：利多或利空

以下依據報告內容，判斷各項資訊對晶睿通訊之潛在影響，並條列整理：

  • 利空 財務指標：
    • 營收顯著下滑：2025年第三季營收年對年衰退7%，季對季衰退15%。 依據：合併營收及毛利表格。
    • 毛利大幅縮減及毛利率下降：第三季毛利年對年衰退26%，毛利率由去年同期的33.6%降至27.0%。 依據：合併營收及毛利表格。
    • 營業淨利轉虧為損並惡化：營業淨利由去年同期的獲利轉為虧損，年對年衰退161%，且季對季虧損幅度擴大。 依據：營業淨利及費用表格。
    • 營業淨利率持續為負：營業淨利率（OPM）為-3.7%，且持續為負值並惡化。 依據：營業淨利及費用表格。
    • 稅前淨利、EBITDA及稅後淨利持續虧損：上述指標連續兩季呈現虧損，年對年均大幅衰退超過100%。 依據：稅前淨利及息稅折舊及攤銷前利潤、稅後淨利表格。
    • 每股淨利（EPS）持續為負：第三季EPS為新台幣(0.59)元，為連續第二個季度虧損。 依據：每股淨利表格。
    • 總營業費用佔營收比重上升：儘管總營業費用絕對金額季對季有所下降，但佔營收比重從3Q24的28.0%上升至3Q25的30.6%。 依據：營業淨利及費用表格。
  • 利多 財務與營運指標：
    • 毛利率季對季回升：毛利率由2Q25的25.1%回升至3Q25的27.0%。 依據：合併營收及毛利表格。
    • 費用控管初見成效：總營業費用季對季下降5%。 依據：營業淨利及費用表格。
    • 虧損幅度季對季收斂：稅前淨利、EBITDA及稅後淨利虧損幅度季對季有所收斂；每股淨利虧損也從(0.82)元收斂至(0.59)元。 依據：稅前淨利及息稅折舊及攤銷前利潤、稅後淨利、每股淨利表格。
    • 持續投入研發：研發費用年對年成長6%，季對季成長4%。 依據：營業淨利及費用表格。
    • AI安防解決方案的市場拓展與成功案例：報告中展示了AI安防解決方案在美國渡假村、85℃門市及京阪巴士的成功應用。 依據：推廣品牌形象:AI安防解決方案成功案例頁面 (p.15-17)。
    • 新產品與平台推出：VORTEX AI Hub上線整合視覺語言模型搜尋功能，以及入門級AI攝影機開賣和AI NVR新介面升級系統效能。 依據：發展AI雲端及安防解決方案頁面 (p.18-19)。
    • 品牌形象與永續發展的承諾：獲得「亞洲最佳雇主」獎項及「永續微電影」獎。 依據：致力永續品牌頁面 (p.20)。

完整分析與總結

晶睿通訊2025年第三季的財報顯示，公司正經歷一段艱難的時期，主要財務指標呈現年對年大幅惡化，連續兩季出現虧損。營收與毛利雙雙下滑，營業淨利轉為虧損，這些數據無疑是利空訊息，反映出當前全球經濟逆風或產業競爭壓力對公司營運的衝擊。尤其營業淨利率持續為負，表明核心業務的獲利能力面臨嚴峻挑戰。總營業費用佔營收比重上升，也暗示公司在營收下滑時，固定成本的壓力相對較大，費用控管的效率有待提升。

然而，在這些挑戰之中，報告也透露出一些利多的積極信號。首先，毛利率在季對季方面有所回升，且多項虧損指標（稅前淨利、EBITDA、稅後淨利、EPS）的虧損幅度亦較上一季有所收斂。這可能預示著營運最壞的階段已經過去，或公司正採取措施改善營運效率。其次，晶睿通訊在研發方面的投入不減反增，顯示公司對未來技術發展的堅定承諾。特別是在AI雲端及安防產品線上的積極佈局，如VORTEX AI Hub的推出、入門級AI攝影機的開賣，以及多個AI安防解決方案的成功案例，均表明公司正努力轉型並拓展高附加價值市場。這些創新和市場拓展活動，對於其長期競爭力至關重要。此外，獲得「亞洲最佳雇主」及「永續微電影」獎項，有助於提升公司品牌形象，吸引和留住優秀人才，並強化其在ESG（環境、社會、公司治理）方面的表現，這對企業的長期發展具有正面積極的意義。

對股票市場的潛在影響：短期內，持續的虧損可能會對投資者信心造成壓力，股價可能面臨波動。然而，季對季虧損收斂和毛利率回升的趨勢，若能延續，有望逐步緩解市場的悲觀情緒。長期來看，公司在AI安防領域的戰略投入與產品創新，使其具備在未來市場中脫穎而出的潛力。如果這些新技術和解決方案能夠成功商業化並帶來實質性的營收與獲利成長，則可能為股價帶來顯著的支撐與上漲動能。

對未來趨勢的判斷：短期內，預計晶睿通訊仍將處於營運調整期，主要目標是持續收斂虧損並尋求營收增長。毛利率與費用控管的表現將是判斷其短期復甦力道的關鍵。長期而言，AI安防市場的成長趨勢是明確的，晶睿通訊若能有效利用其在AI技術和雲端解決方案的優勢，擴大市場份額，並將研發投入轉化為實際的市場成果，則其成長前景值得期待。公司在品牌永續方面的努力，也有助於提升企業韌性與長期價值。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：建議投資人應密切關注公司未來季度的財報，觀察營收是否能止跌回升，以及虧損能否持續收斂並轉虧為盈。特別要留意毛利率的穩定性與研發成果的商業化進展。此外，在當前市場環境下，公司的現金流量狀況和資金運用效率也應納入考量。在公司轉型期，投資人需要有足夠的耐心，並對AI安防市場的長期趨勢保持信心，但同時也要警惕短期財務表現帶來的風險。

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