晶睿（3454）法說會日期、內容、AI重點整理

晶睿（3454）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/08/15 14:00
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相關說明: 本公司召開法人說明會說明114年第二季財務報告相關資訊
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以下內容由AI生成：

針對晶睿通訊（股票代碼：3454）於2025年8月15日發布的2025年第二季財報法人說明會簡報，這份文件揭示了公司在營運層面的重要轉變，對股票市場的短期與長期趨勢可能產生顯著影響。初步分析顯示，晶睿通訊在報告期內面臨嚴峻的獲利挑戰，儘管營收持續成長，但毛利率的大幅下滑與營運費用的增長導致了公司由盈轉虧，呈現出一個值得警惕的財報結果。

這份報告中的主要基本面指標顯示出強烈的利空訊號。毛利率從上一季的31.2%急劇下降至本季的25.1%，這是公司獲利能力受損的最直接證據，通常反映了市場競爭加劇、產品價格壓力、或成本上升等多重因素。此外，伴隨毛利率下滑而來的是營運淨利潤轉為負值（-49.5百萬元新台幣），最終導致稅前淨利與稅後淨利皆為虧損（分別為-73.4百萬元新台幣和-71.2百萬元新台幣），以及每股盈餘由盈轉虧至-0.82元。業外損益也呈現虧損，其中匯兌損失及其他項目虧損尤其顯著，進一步加劇了本業的疲弱表現。

這些財務數據明確指出，晶睿通訊在2025年第二季的盈利能力出現結構性惡化。儘管營收相較去年同期有所成長，但季度環比增速趨緩，且營收成長並未能抵消毛利率的大幅萎縮。營業費用的絕對金額雖有增長，但佔營收比重卻略有下降，這暗示公司可能嘗試進行費用控管，然而，這種控管並不足以扭轉整體虧損的局面，其主因仍在於毛利率的嚴重侵蝕。從基本面來看，獲利能力的大幅倒退是對股價構成壓力的核心因素。股價的短期走勢預計將承受較大的下行壓力，市場可能會對公司未來的獲利前景產生疑慮。

對於散戶投資人而言，此份報告中傳達的警示訊號需要高度關注。短期內，股價面臨向下修正的風險極高。重要的是要避免盲目抄底，除非對毛利率的惡化原因及其是否為短期因素有非常清晰的判斷。這類財報表現往往引發市場對公司競爭力、產業趨勢及未來盈利可持續性的重新評估。在尚未獲悉公司管理層針對毛利率下滑原因的具體解釋以及對策之前，股價很可能會進入一個觀望甚至尋底的階段。

另一方面，簡報中的營運重點雖然提到推廣品牌形象、發展全線AI雲端及安防產品以及致力永續品牌等積極策略，這些是長期發展的利多要素。例如，AI-Hub新應用自然語言搜尋功能的推出、成功案例的展示以及參與國內外展會，都表明公司在產品創新和市場拓展方面仍在努力。公司在公司治理和幸福企業評鑑方面的表現，則有助於提升長期企業形象。然而，這些長期策略能否在短期內彌補財務缺口，尤其是在核心毛利率受壓的情況下，仍有待觀察。若AI與雲端產品能帶來更高的毛利率或規模經濟效益，或許是未來復甦的希望。然而，從當前財務報表來看，這種效益尚未顯現，且反而呈現大幅度逆向變動。

因此，投資人，尤其是散戶，應當注意：當公司財務指標惡化如此顯著時，首先要觀察市場對此資訊的反應。通常股價會因為不確定性與避險情緒而下跌。其次，需密切追蹤後續管理層針對此份財報的解釋（尤其在法說會Q&A環節的內容，該內容未包含在提供的文字中）與其提出的應對策略，例如毛利率能否改善、是否會調整產品組合、以及成本控管措施的效果。在沒有明確好轉跡象之前，應採取謹慎觀望的策略，以規避潛在的投資風險。

晶睿通訊（3454）2025年第二季法人說明會重點摘要

財務資訊重點

合併營收及毛利：

**營收（Sales）：** 2025年第二季營收達2,059.8百萬元新台幣，相較去年同期（2Q24）成長23%，但較上一季度（1Q25）僅微幅成長4%，顯示營收增長速度季度環比放緩。

**毛利（GP）：** 2025年第二季毛利為517.2百萬元新台幣，較去年同期衰退4%，更較上一季度大幅衰退16%，呈現顯著下滑趨勢。

**毛利率（GPM）：** 2025年第二季毛利率驟降至25.1%，遠低於去年同期（32.0%）和上一季度（31.2%），顯示產品組合、成本結構或市場競爭可能發生了不利的變化，導致獲利能力大幅削弱。

營業淨利及費用：

**營業費用（OPEX）：** 2025年第二季研發費用（R&D）及銷管費用（SG&A）絕對金額年對年皆有增加（R&D增加6%，SG&A增加10%），但佔營收比重則從去年同期31.1%下降至本期27.5%。顯示公司在絕對金額上仍在投入，但在營收增長的同時，費用控制相對有效，儘管這未能彌補毛利率下滑帶來的影響。

**營業淨利（OP）：** 由於毛利大幅下滑，2025年第二季營業淨利由盈轉虧，達-49.5百萬元新台幣。相較去年同期大幅衰退411%，較上一季度也衰退182%，表明營運核心業務已面臨虧損。

**營業淨利率（OPM）：** 營業淨利率亦轉為負值，從去年同期的0.9%及上一季的3.0%降至-2.4%。

業外損益：

**非營業損益（Non-operating Profits）：** 2025年第二季由上一季的淨收益轉為淨損失24.0百萬元新台幣，佔營收的-1.2%。細項分析顯示，匯兌損益從前一季的收益轉為損失6.6百萬元新台幣，「其他」項目則從收益轉為大幅損失18.5百萬元新台幣，這些業外虧損進一步拖累了整體獲利表現。

稅前淨利及息稅折舊及攤銷前利潤：

**稅前淨利（Profits before tax）：** 受營業淨利與業外損益雙重影響，2025年第二季稅前淨利為-73.4百萬元新台幣，較去年同期衰退308%，較上一季大幅衰退203%，顯示整體營運表現呈現顯著虧損。

**息稅折舊及攤銷前利潤（EBITA）：** EBITA也轉為負值，達-25.1百萬元新台幣，顯示即便扣除折舊攤銷等非現金費用，公司在核心營運層面仍未能創造正向現金流潛力，情況嚴峻。

稅後淨利與每股淨利：

**稅後淨利（Net Profits after tax）：** 2025年第二季公司由獲利轉為淨虧損71.2百萬元新台幣，相較去年同期衰退374%，較上一季衰退227%。這直接反映了公司在該季度的整體財務表現低迷。

**每股淨利（EPS）：** EPS從去年同期0.30元及上一季的0.65元大幅滑落至本期的-0.82元，是公司自2024年以來首次出現負值，直接影響股東權益。

營運重點

推廣品牌形象：

持續推動全線AI雲端及安防產品的發展，並致力於永續品牌。

展現AI安防解決方案的成功案例，包括日本舞濱車站的交通應用（提升營運效率、即時偵測入侵）以及德國dechant建築企業的商業服務應用（監看工地安全、即時警報）。

積極參與海內外重要展會，如美西國際安全科技展（ISC West）、台北國際安全科技應用博覽會（Secutech）、德國SicherheitsExpo及英國Rail Live，以拓展商機。

發展全線AI雲端及安防產品：

VORTEX智慧雲端安防服務發表AI-Hub新應用，具備自然語言搜尋功能，強調產品在技術與智慧化方面的進展。

致力永續品牌：

獲台灣證交所公司治理評鑑「市值50億至100億元」前5%第二級肯定，並獲第一屆台灣幸福企業評鑑「優質獎」，彰顯其在企業社會責任和員工關係方面的成就。

總體而言，晶睿通訊2025年第二季度的財務報告描繪了一個嚴峻的局面。毛利率的大幅萎縮是核心問題，它直接導致了營運上的虧損，進而擴大到全面性的稅前及稅後淨虧損，最終呈現每股負數盈餘的慘澹結果。雖然營收的年增率維持在正數，但從季度環比來看，營收增長勢頭已經放緩，這意味著毛利率受壓並非由營收大幅滑坡引起，而是單價、成本結構或產品組合的挑戰。

這份財報釋放出的基本面利空信號相當明確且強烈，對晶睿的短期股價走勢將構成巨大的下行壓力。市場往往最關注獲利能力的變化，尤其是毛利率這種核心盈利指標的急劇下降。因此，預期在消息公布後，股價將承受顯著賣壓，甚至可能引發恐慌性拋售，跌破關鍵支撐價位。從短期來看，散戶投資人應保持高度警惕，若無明確利好因素（例如管理層對未來獲利恢復路徑的強有力解釋與信心），盲目介入的風險極高。這種虧損不僅影響股東權益，長期而言也可能侵蝕公司運營現金流。

至於未來趨勢與長期影響，情況則相對複雜，呈現多空交織的態勢。晶睿通訊持續在AI、雲端安防產品以及品牌推廣方面進行投資，並取得了多個成功案例與行業肯定。這表明公司仍保有技術研發能力和市場拓展意願，其策略方向符合安防產業智慧化、雲端化的趨勢。如果毛利率的壓縮是暫時性的（例如：特定項目降價清理庫存、上游材料成本高峰已過、或者特定市場激烈競爭導致的一次性影響），並且未來AI及雲端解決方案能帶來更高附加價值與利潤空間，那麼目前的股價修正或許能被部分長線投資人視為佈局機會。

然而，如果毛利率的下滑是結構性的，意味著公司的競爭優勢正在被侵蝕，或市場長期處於低價競爭的環境中，那麼即使公司在技術與品牌上有所突破，也難以擺脫微利的困境，長期獲利能力將受到考驗。投資者尤其應密切關注法說會後管理層對於以下關鍵問題的回應：

造成2025年第二季毛利率大幅下降的具體原因是什麼？是產品價格戰、成本結構變化，還是產品組合變動？

公司是否有具體應對策略來止住毛利率下滑趨勢，並計畫如何將其恢復到健康水平？預計恢復時程為何？

對於AI與雲端產品線，其獲利能力與現有傳統產品線相比如何？這些新產品線何時能顯著貢獻利潤，彌補當前的虧損？

非營運損失中的「其他」項目包含哪些內容，是否具有一次性性質？

除非能得到上述問題的清晰且正面的回答，並且看到後續財報數據呈現出明確的改善跡象（特別是毛利率的提升和重返獲利），否則儘管公司在創新與ESG方面表現積極，目前的財務困境仍會是壓抑股價的關鍵因素。散戶投資人在這樣的大環境下，務必保持審慎，不宜追高或輕易抄底。應著重於分析公司的盈利質量與可持續性，等待明確的基本面轉好信號，或評估其是否真的處於價值低估而非基本面惡化的長期趨勢。

之前法說會的資訊

日期: 2025/05/16 14:00
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日期: 2025/03/21 15:00
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日期: 2024/11/15 15:00
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