台興（3426）法說會日期、內容、AI重點整理
台興（3426）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北遠東香格里拉B1大都會廳(台北市敦化南路二段201號)
- 相關說明
- 本公司召開法人說明會，說明近期營運成果及未來展望。
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以下內容由AI生成：
報告分析與總結
這份發佈於2025年8月20日的台興電子企業股份有限公司（股票代碼：3426）法人說明會簡報，為投資者提供了該公司最新的業務發展策略、市場前景預測以及近期財務表現的洞察。總體而言，台興正積極佈局並轉型至多個高成長、高附加值的產業領域，展現了明確的長期增長潛力，但在最新財報季度的數據上，亦浮現了短期的業績壓力，形成一幅機會與挑戰並存的混合圖景。
從戰略層面來看，台興正明確將業務重心轉向「四種主要產業方向」，特別是電動汽車（聚焦ADAS清洗閥）、智慧自動化設備、智慧安全控制以及新能源（能源控制），同時也穩步拓展智慧衛浴和智慧醫療等市場。這項策略轉型是公司未來增長的關鍵驅動力，因為這些目標產業皆搭上全球產業升級和能源轉型的順風車。例如，電動車市場在2024年至2026年預計將迎來顯著增長，直接帶動公司主要產品——氣閥的需求激增；智慧馬桶和感應水龍頭等智慧居家市場亦呈現穩健的增長曲線。公司在協同設計、研發投入及專案管理方面的能力，也強化了其在這些新興市場中的競爭力。
然而，儘管有明確的增長戰略，公司最新公佈的2025年第二季度財務數據卻顯示出短期挑戰。當季營收較上一季度和去年同期均有顯著下滑，這可能反映了宏觀經濟波動、產業需求季節性調整或特定客戶訂單的短期影響。儘管營收承壓，合併毛利率卻能保持在相對高位，並在Q2'25出現反彈，這說明公司在成本控制、產品組合優化或議價能力上仍保有韌性。但營業費用率的上升、淨利和EPS的同步下降，以及應收帳款周轉天數的拉長，皆對短期盈利能力和營運效率構成了考驗。此外，股東權益報酬率(ROE)和總資產報酬率(ROA)的下降也指向了公司利用資產和為股東創造價值的效率有所減弱。
從投資者的角度看，台興的高股利配發政策（過去十年平均股息支付率超過75%）對於尋求穩定現金流的投資者具有吸引力。這也表明公司對其基本盤業務仍有信心，或在市場不明朗時期提供給股東回報的承諾。然而，在獲利成長動能趨緩時，高配息率若未有對應的盈餘增長支撐，則需留意是否影響未來再投資的動能或長期資本累積。
整體而言，台興正處於一個關鍵的轉型期。其瞄準未來趨勢的戰略部署是利好，有望為長期股價提供支撐。而短期營收及盈利數據的波動則構成利空，可能導致股價在近期承壓。對於市場影響，短期內投資者可能因Q2'25財報表現不如預期而呈現觀望或小幅負面反應；但長期來看，隨著電動車及智慧設備等新案量產，以及其在高端市場的產品滲透率提升，其股價潛力仍值得期待。未來的市場趨勢將很大程度上取決於台興能否將其在新能源汽車和智慧化領域的戰略佈局，有效轉化為持續的營收和利潤增長。
文件內容重點摘要
- 產品類型與應用：台興產品以電磁閥為主，涵蓋圓管式、保持式、拍打式、旋轉式、模組化訂製等通用電磁閥，以及電磁控制線圈和電磁鐵等高級產品。這些產品應用從單一動作到複雜控制系統。
- 閥類比較：直動式、先導式、先導突跳三種閥類在流量、功耗、響應時間、負載和成本方面各具特性。
- 四大目標產業：公司將重點放在汽車（聚焦電動汽車、ADAS）、自動化設備（工業4.0）、智慧安全控制（智慧斷路器）、新能源（資源控制），並展望醫療護理（智慧分析與檢測）。此為主要成長策略。
- 協同設計：透過與客戶ODM聯合開發，採用VDA6.3流程、技術評審/設計驗證（TR/DV）及批量生產來確保品質與客戶需求契合。
- 電動汽車市場趨勢（ADAS清洗閥）：預計全球電動汽車銷量將從2024年的1800萬輛增長到2026年的3000萬輛，帶動氣閥需求從約1.08億個增至1.8億個。此顯示高成長潛力。
- 智慧衛浴市場趨勢：
- 智慧馬桶全球市場規模：從2023年的50.5億美元預計增長到2028年的80.0億美元，電磁閥用量1~3個。
- 感應水龍頭全球市場規模：從2023年的35.5億美元預計增長到2028年的60.9億美元，電磁閥用量1個。
- 主要參與者多來自歐美頂級品牌，表明台興需具備更高DV（設計驗證）能力、設計優化升級及符合飲用水水質標準。
- 產品創新：持續針對未來氣閥進行研發，包括洩漏解決方案、不同壓力下的流量設計、防水垢設計以及水錘解決方案。
- 季度營收趨勢：公司營收在2023年Q1的15,603萬元成長至2024年Q3的20,977萬元高點，但在2025年Q2顯著下滑至16,733萬元，呈現短期逆勢。
- 季度毛利率趨勢：合併毛利率整體呈上升趨勢，從2023年Q1的29.95%提升至2024年Q4的36.79%高點，雖在2025年Q1略降，但在Q2'25回升至36.36%，顯示成本控制及產品組合表現穩健。
- 重點產業營收占比（2025年預測）：能源設備占比預計從41%略升至42%，汽車工業從18%增至20%，而工業設備則從36%降至33%，反映公司營收結構向新能源和汽車領域轉移。簡報強調新水閥與其他新專案進入量產。
- 綜合損益表分析（2025年Q2與Q1對比及同比）：
- 營業收入：QoQ下跌17.1%，YoY下跌11.9%；但2025上半年營收較2024上半年微增1.1%。
- 營業毛利：QoQ下跌8.5%，YoY下跌6.5%；2025上半年毛利較2024上半年成長5.4%。
- 營業費用：QoQ下跌9.7%，YoY下跌5.7%。營業費用率在Q2'25有所上升。
- 營業淨利：QoQ下跌6.7%，YoY下跌7.8%；2025上半年營業淨利較2024上半年成長9.6%。
- 稅後淨利：QoQ下跌2.3%，YoY下跌18.5%；2025上半年稅後淨利較2024上半年微跌1.1%。
- 基本每股盈餘(EPS)：QoQ下跌2.6%，YoY下跌18.5%；2025上半年EPS較2024上半年微跌1.3%。
- 各項比率：毛利率保持在36.36%高位，但純益率在Q2'25略升（11.84%），可能受益於非營業項目變動或稅務因素。
- 資產負債表分析（截至2025年6月30日）：
- 現金及有價金融商品投資：從2024年底的47,518萬元降至45,802萬元。
- 流動資產及負債：流動資產總額穩定，但流動負債從2024年底的19,811萬元增至22,638萬元。
- 股東權益：合併股東權益較2024年底的77,519萬元下降至67,039萬元。
- 財務比率：
- 平均收現日數：從2024年底的103天增至117天，顯示應收帳款回收速度放緩。
- 流動比率：從324.6%降至293.1%，但仍維持健康水平。
- 負債比率：從29.6%升至34.8%，有所增加但仍處於穩健區間。
- 總資產報酬率(ROA)：從2024年底的8.7%降至7.6%。
- 股東權益報酬率(ROE)：從2024年底的12.5%降至11.1%。
- 每股盈餘與股利政策：台興已連續10年配發股利，合計22.8元，每年平均2.28元，平均股息支付率超過75%，維持穩健高股利配發政策。
利多因素與利空因素整理
因素類型 說明 文件參考依據 利多因素（Bullish Factors） 戰略性市場轉型與產業趨勢：公司積極將重心轉向電動汽車、ADAS、智慧家居、新能源等高成長領域，這些市場擁有龐大的發展潛力，有望成為未來主要成長動能。 Slide 6: 四種主要產業方向。
Slide 13: 總結職責焦點 & 市場推廣驅動。
電動車與氣閥市場的強勁增長：預計2024-2026年全球電動車產量及對應氣閥需求將顯著增長，為公司核心產品提供明確的市場增量。 Slide 9: 全球電動汽車市場規模&增長趨勢。
智慧衛浴市場穩健擴張：全球智慧馬桶和感應水龍頭市場均預計持續增長，且公司在水閥方面有新案量產，符合此趨勢。 Slide 10: 智慧馬桶全球市場、感應水龍頭全球市場。
Slide 16: 新案進入量產（水閥新案進入量產）。
合併毛利率表現穩健且具韌性：儘管營收下滑，Q2'25合併毛利率仍保持高位，且較Q1'25回升，顯示公司在產品組合或成本控制方面表現良好。 Slide 15: 季營收及毛利率圖表。
Slide 17: 綜合損益表 - 營業毛利率。
研發與產品創新：透過協同設計、嚴謹的開發流程及針對市場痛點的技術創新（如防漏、防垢），維持產品競爭力及高附加值。 Slide 7: 協同設計。
Slide 12: 未來的氣閥（創新）。
新專案陸續量產：公司簡報明確提及「新案進入量產」及「水閥新案進入量產」，有望為未來營收成長提供支撐。 Slide 16: 重點產業營收占比。
穩定的股利配發政策：連續10年配發股利且維持高配息率，對偏好穩定收益的投資者具有吸引力。 Slide 19: 每股盈餘與每股股利。
利空因素（Bearish Factors） 近期營收顯著下滑：2025年Q2營收較Q1'25與去年同期均大幅下降，顯示短期內經營狀況面臨挑戰。 Slide 17: 綜合損益表 - 營業收入。
稅後淨利及EPS同比下降：Q2'25的稅後淨利及每股盈餘同比均下降超過18%，上半年EPS也微幅下滑，表明盈利能力短期受壓。 Slide 17: 綜合損益表 - 稅後淨利，基本每股盈餘。
應收帳款回收效率下降：平均收現日數拉長，可能影響公司營運資金流轉，增加流動性管理壓力。 Slide 18: 資產負債表 - 平均收現日數。
總資產報酬率(ROA)及股東權益報酬率(ROE)下降：這兩個指標的下降反映公司利用資產及股東資金產生收益的效率有所降低。 Slide 18: 資產負債表 - 總資產報酬率(%)，股東權益報酬率(%)。
營業費用率略有上升：2025年Q2營業費用率上升，若未能有效控制，恐侵蝕利潤。 Slide 17: 綜合損益表 - 營業費用率(%)。
股東權益下降與負債比率微升：儘管財務結構仍屬健康，但股東權益在短期內下降且負債比率微升，若趨勢延續，則需進一步觀察。 Slide 18: 資產負債表 - 合併股東權益，負債比率(%)。
地緣政治與供應鏈潛在風險：公司簡報中提及應對地緣政治、供應鏈調整等因素，可能導致未來營運成本增加或策略執行風險。 Slide 13: 順應地緣政治形勢，各地區進行當地語系化生產和供應。
市場影響與未來趨勢預測
從這份法人說明會報告來看，台興（3426）的股票市場表現可能面臨短期的震盪與長期的潛力顯現。
短期趨勢預測與市場反應
利空導向，承壓震盪：
- 最新的2025年第二季度財報數據，特別是營收較前一季度和去年同期均有顯著下滑，以及稅後淨利和EPS的同比大幅衰退（近18.5%），預計將對台興的股價構成短期利空。儘管上半年累計營收勉強維持增長，但市場通常對最近季度的業績波動更為敏感。
- 應收帳款回收天數的拉長以及總資產報酬率和股東權益報酬率的下降，反映出短期經營效率和資金周轉可能遇到挑戰，這會讓部分投資者感到擔憂。
- 考慮到台灣股市法人對個股季報的快速反應，此份略顯疲軟的財報很可能導致短期內外資或投信對台興的投資意願下降，引發股價回檔或陷入盤整區間。技術面可能呈現壓力，股價短期內恐難以向上突破。
預計短線股價走勢：在財報公佈後的一到兩個季度內，台興股價可能會在40-45元的區間進行整理，甚至有機會向37-40元的低點測試支撐，若未見財報明顯改善，可能會繼續探底。
長期趨勢預測與未來潛力
利多主導，轉型增長可期：
- 儘管短期財報面臨壓力，但報告中強調的「戰略性市場轉型」是台興最顯著的長期利好。公司將資源投入電動汽車（ADAS）、智慧衛浴、新能源和智慧醫療等高成長產業，這些領域具有巨大的未來發展空間，且產業趨勢明確。特別是電動車市場預計在未來幾年實現翻倍式增長，將直接帶動對公司產品的需求。
- 毛利率在Q2'25能有效回升，並保持在較高水平，這表明公司在產品價值或成本結構方面仍具優勢，若營收恢復增長，高毛利率將直接帶動利潤快速回升。
- 公司持續的研發投入與客戶協同設計模式，顯示其具備技術創新與滿足市場需求的能力，這有助於鞏固其在新興應用領域的市場地位。新專案進入量產也為未來的營收增長奠定基礎。
預計長線股價走勢：若公司能有效執行其策略，成功在電動車和智慧領域擴大市佔，並使「新案量產」轉化為實際營收貢獻，長期（未來1-3年）來看，台興的基本面有望持續改善。股價可能會走出低谷，隨著業績的回暖和新興業務的貢獻顯現，其價值將被市場重新評估。在戰略成果顯現後，股價有望向50-60元甚至更高水準挑戰。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點
對於散戶而言，了解台興當前所處的過渡期以及如何判讀其報告中的信息至關重要：
審慎評估近期財報波動：
- 不要僅僅被Q2'25的營收和淨利潤下滑所嚇退，應同時關注其毛利率的回穩表現，這可能代表內部成本控制或產品組合調整的成效。
- 由於上半年（H1'25）營收和毛利仍呈現年增，且淨利僅小幅衰退，暗示Q2'25的表現可能部分歸因於季節性或短期市場逆風，而非結構性問題。但必須在未來季度持續追蹤。
密切追蹤戰略性產業佈局進展：
- 投資人應重點關注台興在電動車（尤其是ADAS清洗閥）、智慧衛浴和新能源等新興領域的實際訂單量和出貨狀況。這是未來公司成長的主要動能，也是評估公司轉型是否成功的核心指標。
- 關注其在法人說明會中提到的「新案進入量產」的進度，並留意相關營收貢獻的公告。這些訊息將是基本面改善的重要證據。
留意營運效率指標的改善：
- 應收帳款週轉天數：平均收現日數的增加是不利的信號。散戶應密切關注未來報告中這一數字是否有所改善，這反映了公司現金流的健康狀況和對客戶的議價能力。
- 費用控制：雖然Q2'25毛利率回升，但營業費用率卻有所上升。觀察公司能否有效控制營運費用，避免侵蝕因高毛利率帶來的利潤增長。
關注股利政策的可持續性：
- 雖然公司維持高股利配發率對於存股族有吸引力，但當短期盈利面臨壓力時，過高的股息支付率可能會壓縮公司的再投資能力。投資者應權衡其穩定股息與公司未來成長的資本投入需求。
短期波動，長期佈局：
- 如果投資人認同台興在電動車和智慧家居等未來產業的發展潛力，短期因財報表現導致的股價下跌，或許是一個長期佈局的機會。然而，這需要耐心和承受短期波動的心理準備。
- 建議分批買入策略，分散投資風險。
注意地緣政治與全球供應鏈影響：
- 公司在總結中提到需順應地緣政治和供應鏈優化，這也提醒投資人，全球政經局勢的變動可能對公司的生產和銷售帶來額外風險或成本。
結語
台興（3426）這份法人說明會報告描繪了一家積極求變，擁抱產業新趨勢的企業。儘管其最新的季度財務表現呈現短暫的逆風，特別是營收與盈利能力面臨挑戰，但公司對於電動汽車、智慧家居及新能源等高成長領域的堅定戰略佈局，以及產品技術的持續創新，為其未來的發展描繪了清晰的成長路徑。市場或許會在短期內因財報數據而給予負面回饋，導致股價波動；然而，對於著眼於中長期成長的投資者而言，如果公司能將其在電動車及智慧領域的新案有效轉化為具體的營收與獲利增長，台興將有望迎來新的發展篇章。建議投資者應密切關注後續財報及各新興業務的實際推進成果，以評估其轉型成效。
之前法說會的資訊
- 日期
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