崇越電（3388）法說會日期、內容、AI重點整理
崇越電（3388）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加櫃買中心法⼈說明會，就本公司2026年第一季營運狀況及未來業務展望做說明。
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以下內容由AI生成：
崇越電通股份有限公司 (3388) 法人說明會-115/5/28 分析報告
報告整體觀點
本次法人說明會由董事長潘振成親自簡報，涵蓋了公司簡介、營運及產業說明、主要財務資訊與問答環節。整體而言，報告呈現了一家穩健發展且積極佈局未來的企業形象。公司在Silicone及特用化學品領域深耕，展現出多元化的產業應用及穩定的客戶基礎。透過近期財務數據與營運展望的說明，顯示公司營收與獲利呈現成長趨勢，並持續投入新材料與新應用的研發。
對股票市場的潛在影響
本份報告的內容，特別是其營收與獲利的成長趨勢，以及對於未來AI、ADAS、EV等新興應用領域的佈局，若能持續兌現，將可能對崇越電通的股價產生正面影響。市場對於具有成長潛力且能搭上科技趨勢的企業通常較為青睞。然而，公司所處的產業環境存在國際與大陸的競爭者，需持續關注其市場競爭力與技術創新能力。
對未來趨勢的判斷
短期趨勢：從2026年Q1營運說明及Q2營運展望來看，產品報價持續上揚，加上新開發材料成功導入並進入量產，預期短期內營運將持續受到正面助益。AI關聯產業的供應鏈以及ADAS、EV相關材料的需求成長，也為公司帶來了短期成長動能。
長期趨勢：公司在「未來主軸發展產品」中，強調節能減碳的Green Silicone、循環型材料、複合材料應用、散熱材料以及特殊添加劑等，這些皆符合未來綠色環保、高科技應用及循環經濟的長期趨勢。若公司能成功掌握這些新興領域的發展，將有助於其長期競爭力與成長。
投資人應注意的重點
營運成長動能：關注公司新開發材料的導入進度與客戶量產狀況，以及AI、ADAS、EV等新興應用領域的訂單成長情況。
產業競爭：Silicone產業的國際與大陸市場競爭激烈，需關注競爭對手動態及公司在技術創新、產品差異化上的表現。
財務表現：持續追蹤公司的營收、營業利益、稅後淨利及EPS的成長趨勢，以及股利發放政策的穩定性。
全球佈局：公司積極佈局海外據點，關注其海外營運的效益與風險。
總體經濟及產業景氣：公司產品應用範圍廣泛，但仍會受到整體產業景氣影響，需留意全球經濟情勢變化。
重點摘要與趨勢分析
公司簡介
- 公司名稱：崇越電通股份有限公司 (股票代碼：3388)。
- 上櫃日期：2006年2月22日。
- 實收資本額：7.41億元。
- 主要營業項目：Silicone、特殊關鍵材料及特殊設備之銷售。
- 重要歷程：
- 2022年：發行5年期7億元無擔保轉換公司債 (33881)。
- 2023年：成立泰國崇越(曼谷)。
- 2024年：成立美國崇越(德州 EI PASO)。
- 2026年1月：簽約購置新莊副都心新辦公室，金額50,127萬元。
海內外據點分布
公司在全球主要地區設有據點，包括亞洲的上海、河內、廣州、香港、曼谷、胡志明、雅加達，以及台灣的台北、台中，還有美國的德州。此廣泛的佈局有利於服務全球客戶及拓展市場。
產業特性
- 產品應用範圍廣泛：公司產品橫跨各種產業，不易受單一或少數產業景氣循環影響，顯示其營運具有一定的韌性。
- 客戶數多且分散：有效交易客戶數超過1萬家，且單一客戶營收佔比小於10%，此為重要的營運優勢，降低對單一客戶的依賴風險。
- 應用不斷推陳出新：公司每年都會開發新材料及新應用，顯示其持續的研發投入與創新能力，有助於維持競爭力。
產品與產業現況
Silicone特性
- Silicone是以富含SiO2天然礦物為基礎材料精煉而成之化學聚合物，屬於特用化學品。
- 具有優越化學特性，包括：無毒、環保、耐候性佳、耐高低溫、耐燃、優異電器特性及化學安定性。
產業現況及市場競爭
- 市場概況：
- 主要國際大廠包括 Shin-Etsu Chemical、Dow Sil、MPM邁圖及Wacker等。
- 大陸主要廠商則有藍星、新安化工、合盛、興發及東岳等。
- 主要代理產品：公司代理的品牌包含 KONISHI、Admatechs、Bostik、Shin-Etsu、Kaneka、Sika、GUNZE等，顯示其在代理銷售領域的廣度與深度。
財務資訊比較
單位：新台幣百萬元 2026Q1 2025Q1 YOY 營收 2,004 1,775 12.9% 營業利益 124 96 29.3% 稅後淨利 89 70 27.7% EPS(元) 1.20 0.94 27.7% 趨勢分析：從2025Q1至2026Q1，崇越電通在營收、營業利益、稅後淨利及EPS皆呈現明顯的成長。營收年增12.9%，而營業利益、稅後淨利及EPS的年增率分別達到29.3%、27.7%和27.7%。這顯示公司在獲利能力上有顯著的提升，營運表現強勁。
2026年Q1營運說明
- 利多：
- 各主要Silicone makers與其他化學相關材料已陸續宣佈產品漲價訊息，預期將推升公司產品售價。
- 新開發材料成功導入，客戶端開始進入量產，例如：
此表示公司研發成果已轉化為實際營收貢獻，並進入成長階段。
- Low Dk/Df 特殊添加劑及粉體for銅箔基板相關應用。
- 特殊塗層添加劑for面板相關應用。
2026年Q2營運展望
- 利多：
- 產品報價持續上揚，對後續營運有正面助益。
- AI關聯產業之上游供應鏈 (CCL、銅箔、玻纖布及綠漆) 公司均有供應相關應用材料，此為搭上AI產業成長趨勢的利基。
- ADAS散熱材料及EV車OBC元件保護導熱材料訂單持續成長，顯示公司在新興應用領域的佈局已開始顯現成果。
未來主軸發展產品
公司未來發展聚焦於以下幾個面向，均符合未來產業趨勢：
- Green Silicone：屬於節能減碳的產品，符合環保趨勢。
- 循環型材料：強調環境友善及可回收，契合循環經濟的發展。
- 複合材料應用：用於電子產品，以提升強度及耐用性，符合科技產品對材料性能的要求。
- 散熱材料：針對AI PC/AI伺服器、ADAS/OBC/光收發模組等應用，顯示公司積極佈局高成長潛力領域。
- 特殊添加劑及粉體：應用於Low DK+Df+CTE+阻燃，此為電子產品關鍵零組件的必要材料，需求穩定。
六大產業佔比
2025Q1 2026Q1 化妝品 6.07 6.22 車用 4.80 4.82 醫療 3.86 3.90 電子 33.12 35.99 散熱 16.66 16.72 休閒產業 2.03 1.59 趨勢分析：在六大產業中，電子產業佔比最高且在2026Q1相較於2025Q1有顯著提升 (從33.12%至35.99%)，顯示公司在電子領域的業務持續擴張。散熱產業佔比次之，亦有微幅成長。休閒產業的佔比則略有下降。報告中提到，六大產業以外以傳統產業為主，例如石化、建築、紡織等，這也構成了公司營收的重要組成部分，其廣泛的產業應用特性再次得到印證。
最近五年股利發放情形
EPS趨勢：從2021年的8.04元下降至2025年的3.50元，EPS呈現波動下降趨勢。 現金股利趨勢：現金股利從2021年的6.00元，波動後在2025年為3.50元，與EPS趨勢大致相符。 股利發放率趨勢：股利發放率在2021年為75%，2022年為70%，2023年為88%，2024年為86%，2025年為84%。整體而言，公司維持了較高的股利發放率，並在2023年以後達到80%以上，顯示公司在獲利穩定的情況下，有回饋股東的意願。
最近五年度合併營收及EPS
2022Q1 2023Q1 2024Q1 2025Q1 2026Q1 合併營收 (單位:新台幣億元) 23.67 17.23 17.64 17.75 20.04 EPS (單位:新台幣元) 2.17 0.68 0.84 0.94 1.20 趨勢分析：合併營收在2022Q1達到高峰後有所下滑，但在2025Q1至2026Q1期間呈現明顯回升趨勢 (從17.75億元增至20.04億元)。EPS同樣在2022Q1為最高點2.17元，之後下滑，但在2025Q1至2026Q1期間也呈現穩定的上升趨勢 (從0.94元增至1.20元)。這兩項數據的同步成長，再次印證了公司營運狀況的改善。
最近五年度應收及存貨周轉天數
2022Q1 2023Q1 2024Q1 2025Q1 2026Q1 應收帳款收現天數 91 93 92 90 86 存貨週轉天數 46 59 49 50 55 趨勢分析：應收帳款收現天數在2023Q1達到93天後，呈現緩慢下降趨勢，至2026Q1降至86天。這意味著公司收回客戶款項的速度正在加快，營運資金週轉效率有所提升。存貨週轉天數則在2023Q1後出現波動，從46天上升至59天，隨後在49-55天之間浮動。2026Q1為55天，相較於2023年的高峰有所下降，但略高於2024、2025年的水平。整體而言，存貨週轉天數的變化相對較為平穩，但仍需留意其變動原因，以確保庫存管理效率。
總結
崇越電通股份有限公司在本次法人說明會中，展現了其在特用化學品領域，特別是Silicone產業的深厚實力與廣泛應用。公司不僅擁有多元化的產業客戶基礎，更積極佈局AI、ADAS、EV等新興科技應用領域，並重視綠色環保與循環經濟的發展趨勢。從財務數據來看，近期的營收與獲利均呈現成長，EPS也穩步回升，顯示公司營運狀況良好。應收帳款週轉天數的改善，進一步印證了公司資金週轉效率的提升。
儘管面臨產業競爭，崇越電通透過持續的新材料研發與應用拓展，以及穩定的客戶關係，有望持續擴大市場份額。對於投資人而言，應持續關注公司在新興應用領域的訂單進展、市場競爭態勢，以及其長期發展策略的執行成效。在當前全球經濟環境變動下，崇越電通的多元化佈局與創新能力，使其成為一個值得關注的投資標的。
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