斐成（3313）法說會日期、內容、AI重點整理
斐成（3313）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 集思台大會議中心(台北市大安區羅斯福路四段85號B1)
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券與IR Trust共同舉辦之2025關稅重構與全球產業投資新機遇主題式論壇 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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斐成（3313）2025年第二次法人說明會報告分析與總結
本報告為斐成開發科技（股票代碼：3313）於2025年9月18日發佈的法人說明會內容。根據文件內容，斐成正經歷一場顯著的業務轉型，從過往的大宗原物料事業轉型為房地產開發，特別是專注於危老房屋改建及市區推案。這份報告詳細揭示了公司在轉型期間的財務表現，以及未來建案的規劃與進度。
整體觀點與潛在影響
從整體觀點來看，斐成正處於一個關鍵的轉型期。其2025年第二季的財務數據呈現顯著的虧損，主要原因在於原大宗原物料事業已於2023年第二季結束，而新的房地產開發事業尚處於前期投入階段，尚未產生顯著營收。這種過渡期的財務表現，對於股票市場而言，短期內可能被視為利空，導致股價承壓。然而，若投資人能理解其背後的轉型邏輯與未來發展潛力，則可將其視為長期發展的契機。公司積極購地並規劃多個位於台南市區及具備良好地段優勢的建案，顯示其對新業務的投入與信心。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢： 斐成的短期財務表現預計將繼續受到轉型初期的影響。由於大型建案的開發週期較長，從土地取得、規劃設計、施工到完工銷售需要數年時間，因此在未來幾個季度內，公司的營收與獲利能力可能仍會維持在較低水平，甚至繼續出現虧損。短期內，股價波動可能較大，對市場情緒敏感。
- 長期趨勢： 從長期來看，如果斐成能夠成功執行其房地產開發策略，特別是其所規劃的建案如「星鑽段(琉星)」和「大銃段(城之樹)」初期銷售表現良好，且後續「白崙段(城之學)」與「府前段(中正王冠)」等大型案順利推展，則有望在未來幾年逐步實現營收與獲利的增長。其深耕台南市區，專注危老改建與優勢地段的策略，若能有效執行，將為公司帶來穩健的現金流與獲利。因此，長期潛力視其執行能力而定。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 轉型期的風險與機會： 斐成正進行重大業務轉型，這通常伴隨著較高的風險，但也可能帶來顯著的成長機會。散戶投資人需深入了解公司轉型的原因、策略及進度，而非僅憑當期財報數據做判斷。
- 關注建案銷售與施工進度： 由於營建業的獲利來源主要來自建案銷售，投資人應密切關注各建案的預售情況、工程進度及未來入帳時程。例如，「星鑽段(琉星)」已售92.5%，「大銃段(城之樹)」單位銷售也達到65.96%，這些都是值得注意的正面訊號。
- 留意資金運用與現金流： 房地產開發是資本密集型產業，需要大量資金投入購地與建設。投資人應關注公司的資金來源、負債水平及現金流狀況，以評估其財務穩健性。
- 管理層的執行力： 公司轉型能否成功，管理層的決策與執行力至關重要。董事長張祐銘所主導的轉型策略及其團隊的執行成效，將是影響公司未來發展的關鍵因素。
- 產業景氣與政策風險： 台灣房地產市場的景氣循環、政府的房市政策（如打房措施）、利率變動等，都可能對斐成的營運造成影響。散戶投資人應綜合考量這些外部因素。
條列式重點摘要
- 公司基本資訊：
- 公司名稱：斐成開發科技（股票代碼：3313）
- 成立日期：1993年12月2日
- 實收資本額：新台幣22.08億元
- 主要產品：建設業、營造工程、建材買賣
- 經營策略：以危老房屋改建、市區推案為主軸
- 業務轉型：
- 因經營權變動，公司原主要營業項目大宗原物料已於2023年第二季結束。
- 斐成正積極轉型至房地產開發，目標是加快獲利轉型並提高股東獲利。
- 持續積極購地，並將以危老房屋改建及市區推案為未來主要發展方向。
- 目前儲備用地皆具有優越的地段、交通及生活機能條件。
- 建案概述：
- 星鑽段(琉星)：
- 地點：台南市中西區康樂街229號
- 類型：集合住宅，地下1層地上11層，規劃40戶。
- 銷售進度：已售37戶（銷售率92.5%），顯示市場接受度高。
- 工程進度：二樓樓版施作中。
- 大銃段(城之樹)：
- 地點：台南市北區北華街與長北街交叉口
- 類型：集合住宅，地下3層地上15層，規劃透天4戶、94戶。
- 銷售進度：透天已售2戶（銷售率50%），單位已售62戶（銷售率65.96%），銷售狀況良好。
- 工程進度：連續壁工程施作中（2025年9月2日進場）。
- 白崙段(城之學)：
- 地點：台南市仁德區文善街
- 類型：集合住宅，地下2層地上12層，規劃44戶。
- 銷售進度：報告中未提及具體銷售戶數，可能尚未開始大規模銷售。
- 工程進度：辦理開工程序作業中。
- 府前段(中正王冠)：
- 地點：台南市中西區中正路309、311號
- 類型：集合住宅，地下6層地上27層，規劃384戶。
- 銷售進度：報告中未提及具體銷售戶數，可能尚未開始大規模銷售。
- 工程進度：辦理都審變更設計作業中。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
損益表分析（單位：新台幣仟元）
項目 114年Q2 (2025 Q2) 113年Q2 (2024 Q2) YOY(%) 營收淨額 857 23,216 (96.31%) 營業毛利 (1,935) (1,357) - 營業利益 (28,947) (27,444) - 營業外(支)淨額 (21,207) 254,552 (108.33%) 稅前淨利(損) (50,154) 227,108 - 本期淨利(損) (49,457) 227,108 - 基本每股盈餘(元) (0.25) 1.35 (118.52%) 從斐成2025年第二季的損益表與2024年同期相比，可觀察到以下顯著趨勢與變化：
- 營收淨額： 2025年Q2的營收淨額僅有857仟元，較2024年Q2的23,216仟元大幅下滑96.31%。此巨幅下降反映了公司原大宗原物料事業的終止，以及新營建事業尚未產生足夠營收的過渡期狀態。這是一個非常顯著的利空。
- 營業毛利： 兩期均為負值，且2025年Q2的營業毛利虧損擴大至(1,935)仟元，相較於2024年Q2的(1,357)仟元。這表示公司在核心業務的成本控制或營收結構上存在壓力，無法產生正向毛利。此為利空。
- 營業利益： 2025年Q2的營業利益為(28,947)仟元，相較2024年Q2的(27,444)仟元，營業損失略有擴大。這顯示在營收大幅減少的情況下，固定成本或費用未能同步有效縮減，導致本業持續虧損。此為利空。
- 營業外(支)淨額： 這是最劇烈的變化。2025年Q2的營業外淨額為(21,207)仟元，而2024年Q2卻有高達254,552仟元的正向收入。此項目的劇烈轉變，從大額收入轉為支出，導致整體獲利能力急劇惡化。年增率顯示為(108.33%)，但實際上是從正轉負的巨大逆轉，對公司獲利造成非常嚴重的利空衝擊。這可能涉及一次性資產處置收益的消失、利息支出增加或其他非經常性損益的變化。
- 稅前淨利(損)與本期淨利(損)： 由於營業外收支的巨大逆轉，斐成從2024年Q2的稅前淨利227,108仟元及本期淨利227,108仟元，驟降至2025年Q2的稅前淨損(50,154)仟元及本期淨損(49,457)仟元。這標誌著公司獲利能力從盈利轉為嚴重虧損，是極度嚴重的利空。
- 基本每股盈餘(元)： 與淨利趨勢一致，基本每股盈餘從2024年Q2的1.35元轉為2025年Q2的(0.25)元。每股盈餘轉負代表股東價值受到侵蝕，是非常嚴重的利空。
總結而言，損益表數據明確顯示斐成在2025年第二季經歷了嚴重的營收下滑與獲利能力惡化。這主要歸因於公司業務轉型期間，舊有業務停止而新業務尚未開始貢獻穩定獲利。
利多與利空資訊整理
利多資訊：
- 業務轉型方向明確： 公司積極從大宗原物料轉型至房地產開發，專注於具潛力的危老改建和市區推案，顯示清晰的未來發展策略。
- 購地與建案儲備： 積極購買營建用地，並表示現有儲備用地皆具備優越的地段、交通與生活機能等條件優勢，為未來營收提供基礎。
- 部分建案銷售良好：
- 「星鑽段(琉星)」規劃40戶已售37戶，銷售率高達92.5%，顯示市場對其產品的強勁需求。
- 「大銃段(城之樹)」單位已售62戶，銷售率約65.96%，也呈現不錯的初期銷售表現。
- 提升股東獲利目標： 公司明確指出轉型目標之一為提高股東獲利，顯示管理層對股東權益的重視。
利空資訊：
- 短期財務表現大幅惡化：
- 2025年Q2營收淨額較去年同期大幅下滑96.31%。
- 營業毛利、營業利益持續為負值，且虧損略有擴大。
- 營業外(支)淨額從去年同期的正向收入轉為大幅支出，為財報惡化的關鍵因素。
- 稅前淨利、本期淨利從去年同期的獲利轉為嚴重虧損。
- 基本每股盈餘從正值轉為負值(0.25元)，股東權益受損。
- 建案處於前期階段： 多個主要建案，如「大銃段(城之樹)」、「白崙段(城之學)」及「府前段(中正王冠)」，目前仍處於連續壁工程、開工程序或都審變更設計等非常早期階段，短期內難以貢獻顯著營收與獲利。
- 營運模式轉型期的不確定性： 雖然轉型方向明確，但營建業開發週期長、資金需求大，且易受房市景氣及政策影響，轉型成功的時間點與程度仍存在不確定性。
- 未來銷售壓力： 「白崙段(城之學)」和「府前段(中正王冠)」尚未揭露銷售進度，且府前段規劃戶數高達384戶，未來銷售將是重要的觀察指標。
總結與投資建議
斐成開發科技正經歷一場艱鉅但具潛力的業務轉型。2025年第二季的財務數據清晰地反映了這一過渡期的挑戰，尤其是在營收與獲利能力上的顯著下滑，這是舊有大宗原物料業務結束而新營建業務尚未成熟所導致的必然結果。對於股票市場而言，這短期內無疑是利空，可能對股價形成壓力。
然而，若從更長期的角度審視，公司積極購地並聚焦於台南市區的危老改建和優勢地段推案，展現了明確的發展方向。初期建案如「星鑽段(琉星)」和「大銃段(城之樹)」的良好銷售表現，為其新業務模式提供了初步驗證，這可以被視為利多。但其他大型建案仍處於非常早期階段，從規劃到完工入帳尚需時日，因此，其轉型效益的實現將是一個長期過程。
對於投資人，特別是散戶而言，以下幾點應特別注意：
- 勿只看短期財報： 斐成當前的財務表現是轉型期的陣痛，而非常態。過度關注當期虧損可能導致誤判。
- 關注長期發展策略： 重點應放在公司是否能有效執行其房地產開發策略，包括建案的品質、銷售速度、工程進度以及新土地的儲備。
- 持續追蹤建案進度與銷售率： 這是評估公司未來營收與獲利潛力的最直接指標。特別是那些尚未開始銷售或處於初期階段的大型建案，其未來的表現至關重要。
- 評估管理層的執行力： 公司董事長張祐銘所主導的轉型方向是否能成功落地，管理團隊在營建專業上的能力與風險控管，將是決定斐成能否由虧轉盈的關鍵。
- 耐心與風險承受能力： 轉型通常需要數年時間才能見到顯著成果。投資此類公司需要具備足夠的耐心和較高的風險承受能力。在轉型完全成功之前，股價可能面臨較大的波動性。
總體而言，斐成目前處於一個高風險高潛力的投資區間。短期內財務數據不佳，可能不適合偏好穩定收益的投資人。但對於願意承擔風險，並看好其長期轉型前景與台南房市發展的投資人，則可持續關注其建案進度與營運策略執行成效。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 集思北科大會議中心(台北市大安區忠孝東路三段1號2樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券與IR Trust共同舉辦之2025世界新經濟秩序趨勢主題式論壇 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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- 本公司受邀參加康和綜合證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司財務概況 相關資訊依規定揭露於「公開資訊觀測站」及公司網站。
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