岱稜（3303）法說會日期、內容、AI重點整理

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岱稜（3303）法說會日期、直播、報告分析

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岱稜科技2025年度法說會分析與總結

本報告針對岱稜科技（股票代碼：3303）於2025年12月16日召開的法說會內容進行詳細分析。岱稜科技在全球燙金箔市場具有領先地位，憑藉其深厚的技術積累、廣泛的全球佈局及對永續發展的積極投入，展現出其作為產業翹楚的實力。

報告整體觀點

岱稜科技的報告勾勒出一家技術導向、全球佈局且注重永續發展的企業形象。報告不僅回顧了過去的營運成果，也清晰闡述了未來的策略方向。儘管2025年預期將面臨部分短期挑戰，如營收與銷量的下滑以及成本壓力，但公司透過產品創新、市場擴張（特別是歐洲和東南亞新據點的設立）以及深耕綠色環保技術，為長期成長奠定基礎。在財務表現上，2024年成績斐然，2025年前三季儘管核心業務毛利率承壓，但營業外收入的顯著挹注，使得稅前淨利與每股盈餘（EPS）仍實現穩健增長，展現了公司在複雜環境下的應變能力。

對股票市場的潛在影響

短期而言，報告中預期2025年營收及銷量將大幅下滑，以及關稅加徵導致的進貨成本壓力，可能對岱稜科技的股價造成負面影響，引發市場對短期盈利能力的擔憂。然而，公司穩定的股利政策、2024年的強勁獲利、波蘭廠的投產與歐洲市場的拓展，以及越南新廠的規劃，皆為長期提供了堅實的成長故事。此外，岱稜在永續發展方面的卓越表現，亦可能吸引注重ESG（環境、社會、公司治理）的長期投資者和基金。若公司能有效克服短期的市場逆風，並成功將新市場佈局和綠色產品的優勢轉化為實質的營收及獲利貢獻，其股價有望在長期獲得良好的支撐並展現成長動能。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢（2025年下半年至2026上半年）： 預計岱稜科技將持續面臨全球市場需求波動所帶來的營收及銷量壓力，同時須應對來自關稅等因素的成本挑戰。公司的短期策略將著重於優化北美市場的穩健營運、加速歐洲波蘭子公司的市場滲透，並推進中國市場的策略轉型。在此期間，營業外收入的貢獻將是穩定整體獲利的重要因素，但核心業務的盈利品質仍需密切關注。
  • 長期趨勢（2026年下半年及以後）： 岱稜科技的長期展望被評估為樂觀。公司在冷燙箔等環保型產品領域的領先地位，將使其受益於全球對永續包裝解決方案日益增長的需求。波蘭生產基地的有效運作和越南新廠的投產，將顯著擴大公司的全球產能，優化生產成本結構，並進一步深化其在歐洲及其他海外市場的服務能力，從而提升全球競爭力。持續的研發投入及在ESG領域的卓越表現，不僅將鞏固其技術領先地位，也將增強品牌價值，吸引更多高端客戶，並可能在未來的綠色供應鏈中創造新的商業機會。岱稜科技有望在全球真空鍍膜與塗佈技術產業中保持領導地位，並從全球綠色轉型浪潮中獲取持續增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注短期營運數據： 2025年預期營收與銷量下滑是短期主要風險。散戶投資人應密切追蹤公司每月公佈的營收數字，以及未來法說會對市場需求的最新評估與預期。
  2. 毛利率與費用控制： 2025年第三季毛利率的下滑及整體營業費用的增加，反映出公司面臨的成本及營運壓力。需觀察公司所採取的報價調整策略和成本控制措施能否有效提升獲利能力，尤其是在全球貿易政策變動（如關稅）背景下的應對能力。
  3. 營業外收支的持續性： 2025年第三季稅前淨利的顯著成長，主要得益於營業外收入的貢獻。投資人應深入了解這些收入的具體來源及其是否具備持續性，以避免對公司核心業務的獲利能力產生誤判。
  4. 新市場及產能擴張進度： 波蘭子公司的營運狀況與市場滲透，以及越南新廠的建設與量產進度，是岱稜科技未來長期成長的關鍵驅動力。應關注這些海外佈局對公司未來營收和獲利的實際貢獻時間表。
  5. 冷燙箔與環保產品趨勢： 冷燙箔作為符合永續發展趨勢的綠色產品，其營收佔比的持續提升，顯示其市場潛力。投資人應關注公司在此類環保產品線上的進一步研發與市場推廣，這代表了未來的成長機會。
  6. 股利政策的穩定性： 岱稜科技擁有連續13年配發股利的穩健歷史，且配息率穩定。對於追求穩定現金流的投資人而言，這是重要的考量因素，但在做決策時仍需綜合評估公司未來的整體獲利能力。
  7. ESG表現的長期價值： 公司在環境、社會、公司治理（ESG）方面的優異表現，雖然短期內不一定直接反映在股價上，但長期來看有助於提升企業形象，降低潛在營運風險，吸引責任投資，並可能在綠色供應鏈中創造新的商業機會。

利多與利空判斷與依據

根據報告內容，岱稜科技的資訊可歸納如下：

利多 (Bullish)

  • 全球市場領導地位與技術優勢：
    • 全球燙金箔前二大製造商，專精於真空蒸鍍與塗佈技術超過30年。（依據：第6頁「全球燙金箔前二大製造商」）
    • 擁有獨特的化學配方、高規格的真空蒸鍍技術與精密的塗佈技術三大核心競爭力。（依據：第7頁「核心價值為品牌UNIVACCO的體現」）
    • 自有研發燙金箔新品能力，並持續投入永續材料與功能性塗層的開發。（依據：第7頁「獨特的化學配方」）
  • 廣泛的全球佈局與高端客戶群：
    • 擁有5個生產基地，產品銷售至超過70個國家，服務超過4,000家客戶，外銷佔比至2025S達91%並持續成長。（依據：第6頁「銷售國·地區」及第10頁「外銷佔比」）
    • 深受DIOR、Hennessy、Lindt等全球知名精品與消費品牌的信賴。（依據：第14頁「深受全球知名品牌的信賴」）
  • 產品創新與品質認證：
    • 連年獲台灣精品獎（2024、2025、2026）、FSEA Gold Leaf Award美國燙金協會金葉獎（連續15年，2025年獲得4金1銀）等多項國內外肯定。（依據：第11頁「連年獲獎肯定」、第12頁「卓越燙金設計展現」）
    • 冷燙箔作為利基產品，符合環保趨勢，營收佔比持續上升，具備轉單效益。（依據：第8頁「岱稜集團產品線」、第19頁「市場需求量上升」）
  • 卓越的永續發展表現（ESG）：
    • 榮獲EcoVadis銀級評等，位居全球企業前16%，連續12年發布企業永續報告書。（依據：第26頁「榮獲 EcoVadis 銀級評等」及第27頁「透過”企業永續報告書”看見岱稜的用心」）
    • 符合GRI 2021、SASB、TCFD等國際揭露標準，並納入EcoVadis評鑑指標。（依據：第28頁「2024 ESG企業永續報告書亮點①」）
    • 在環境（導入餘熱回收系統、熱電聯產設備、ISO 14064-1查證、使用100%回收PET膜減碳30%、閉環回收）、社會（高員工滿意度、社會回饋、人才培育）和公司治理（綠色採購、廢箔回收專利）方面有實質投入。（依據：第29-35頁「2024 ESG企業永續報告書亮點②」、「2024聚焦SDGs項目」、「G公司治理」、「E環境保護-產品綠色設計與永續」、「S社會責任」）
    • 產品具可回收（INGEDE認證）、可堆肥（DIN CERTCO認證）及安全無害（多項ISO、RoHS REACH等認證）特性。（依據：第31-32頁「G公司治理」、「E環境保護-產品綠色設計與永續」）
  • 穩健的財務結構與股東回饋：
    • 總資產與股東權益持續增長，每股淨值提升至24.71元，現金部位充裕。（依據：第22頁「合併資產負債表」及第23頁「現金流量表」）
    • 連續13年配發股利，2024年EPS及股利均創歷史新高（3.9元及2.75元），配息率穩定維持在70-90%左右。（依據：第24頁「連續13年配發股利」）
    • 2025年前三季稅前淨利達450,369仟元，YoY +26%，稅後淨利335,892仟元，YoY +18%，EPS達3.52元，YoY +18%，主要由營業外收入顯著改善所驅動。（依據：第20頁「合併綜合損益表 季度_YoY」）
    • 2025年第三季營業收入淨額季增6%，營業外收(支)由負轉正並大幅增加2967%，使稅前淨利與稅後淨利分別季增114%和115%，EPS季增118%。（依據：第21頁「合併綜合損益表 季度_QoQ」）
  • 清晰的未來成長策略：
    • 波蘭子公司已開始營運並逐步取得部分目標客戶之量試單，積極拓展歐洲德語區市場。（依據：第37頁「波蘭子公司營運更新」及第38頁「歐洲：波蘭子公司搭配經銷商深化客戶服務」）
    • 越南子公司預計於2027上半年開始量產，將成為集團海外製造據點，藉由關稅優惠、低製造成本及充足人力等優勢推廣海外市場。（依據：第38頁「越南：藉由成本優勢拉升歐洲之營運成長」）
    • 中國市場策略轉型為經銷商模式，旨在降低固定營運成本，更專注市場開發。（依據：第38頁「中國：子公司從製造廠轉型為經銷商」）
    • 北美市場既有客戶下單穩健，成長動能延續，並已啟動報價調整以因應關稅衝擊。（依據：第38頁「北美：既有客戶下單穩健，成長動能延續」）

利空 (Bearish)

  • 預期營收與銷量下滑：
    • 2025S合併營收預期將大幅下滑至2,302M，YoY -23%，VC營收預期下滑至2,176M，YoY -23%，銷量預期下滑26%。（依據：第16頁「合併營收十年趨勢」及第18頁「近五年VC營運績效」）
    • 冷燙箔產品2025S營收預期下滑17%，銷量預期下滑20%。（依據：第19頁「近五年VC利基產品-冷燙營運績效」）
  • 成本與費用壓力：
    • 2025S Q3起受關稅加徵影響進貨成本，對毛利率產生衝擊。（依據：第18頁「2025S: B.北美市場持續擴張，惟Q3起受關稅加徵影響進貨成本」）
    • 2025年前三季合併營業費用同比增加7%，其中管理費用增加16%，推銷費用增加7%，導致合併營業淨利同比下降8%，合併營業淨利率由18.72%降至16.99%。（依據：第20頁「合併綜合損益表 季度_YoY」）
    • 2025年第三季合併營業毛利季減14%，營業毛利率由41.61%大幅季減至33.67%，合併營業淨利季減36%。（依據：第21頁「合併綜合損益表 季度_QoQ」）
  • 現金流結構變化：
    • 2025S營業活動現金流量為77,723仟元，較2024Y的468,632仟元大幅減少，顯示核心業務現金流生成能力有所惡化。（依據：第23頁「現金流量表」）
  • 負債增加與存貨積壓：
    • 截至2025/9/30，總負債較2024/12/31增加，長/短期借款大幅增加，負債比率由38.6%升至42.1%。（依據：第22頁「合併資產負債表」）
    • 存貨(淨額)持續增加，截至2025/9/30為732,292仟元，較2024/12/31的644,074仟元有所增長。（依據：第22頁「合併資產負債表」）

條列式重點摘要

  • 公司簡介與核心競爭力：
    • 岱稜科技（UNIVACCO，股票代碼：3303）為全球燙金箔前二大製造商，專精於真空蒸鍍與塗佈技術超過30年。
    • 核心競爭力體現於獨特的化學配方、高規格的真空蒸鍍技術及精密的塗佈技術。
    • 產品廣泛應用於精品、香氛、食品、美妝品、酒類、個人保健、書籍、海報、球員卡等各領域，並深受Dior、Hennessy、Lindt等國際知名品牌信賴。
  • 產品線與市場分佈：
    • 2025S產品營收佔比：燙金箔(VC) 95%，光電材料(OP) 5%。
    • 燙金箔中，冷燙箔佔比持續上升，2025S預估達58%。
    • 擁有5個生產基地（台灣、美國麻州、波蘭羅茲、中國無錫、馬來西亞），產品銷售至超過70個國家，服務超過4,000家客戶。
    • 2025S外銷佔比達91%，集團營收地區分佈以美洲（43%）為主，其次為歐洲（26%）。
  • 營運成果：
    • 合併營收： 2024年達新台幣2,993百萬元，創近十年新高，但2025S預估將下滑至2,302百萬元。
    • 合併稅前損益： 2024年達新台幣458百萬元，創十年新高，2025S預估為450百萬元，維持高位。
    • VC營運績效： 2024年營收與銷量顯著回升（YoY +22%及+23%），毛利率大幅提升至38%；2025S預估營收及銷量將分別下滑23%及26%，但毛利率仍維持38%。
    • 冷燙營運績效： 2024年營收與銷量顯著成長（YoY +20%及+6%），在VC總營收中佔比達54%；2025S預估營收及銷量將分別下滑17%及20%，但佔比將提升至58%。
    • 財務報表（2025Q3對比2024Q3）： 營業收入淨額YoY+1%，合併營業淨利YoY-8%，但因營業外收支大幅改善，稅前淨利YoY+26%，稅後淨利YoY+18%，EPS Yo Y+18%達3.52元。
    • 財務報表（2025Q3對比2025Q2）： 營業收入淨額QoQ+6%，但合併營業毛利率QoQ-14%，合併營業淨利QoQ-36%。然而，營業外收支QoQ-263%（由支轉收），其他收(支)QoQ+2967%，使稅前淨利QoQ+114%，稅後淨利QoQ+115%，EPS QoQ+118%達1.59元。
    • 資產負債： 截至2025/9/30總資產持續擴大至4,013百萬元，股東權益穩步增長至2,323百萬元，每股淨值為24.71元。總負債及長/短期借款有所增加，負債比率略升至42.1%。
    • 現金流量： 2025S營業活動現金流量顯著減少，但投資活動轉為淨流入，籌資活動流出減少，使期末現金維持充裕。
    • 股利政策： 連續13年配發股利，2024年EPS 3.9元，股利2.75元，配息率71%，均創下新高，顯示穩定回饋股東的政策。
  • 永續發展成果：
    • 榮獲EcoVadis銀級評等，位居全球企業前16%，並連續12年發布企業永續報告書。
    • 符合GRI 2021、SASB、TCFD等國際揭露標準，聚焦氣候行動、責任消費與生產、健康與福祉等SDGs項目。
    • 在環境責任方面，導入餘熱回收系統、熱電聯產設備，使用100%回收PET膜作為載體（減碳約30%），並採用化學方式閉環回收燙金箔。
    • 產品具備可回收（通過INGEDE認證）、可堆肥（通過DIN CERTCO認證，符合EN 13432及ASTM D6400）及安全無害等多重環保認證。
    • 在社會責任方面，關注員工福祉、教育扶助、運動贊助、照顧孤老及人才培育，並培育數位科技人才。
    • 在公司治理方面，持續獲得多項國內外獎項，並推動綠色採購、廢箔回收再製樹脂專利等。
  • 2026年展望：
    • 歐洲市場： 波蘭子公司已開始營運，上半年完成機台安裝及團隊訓練，9月首次參展，並逐步取得目標客戶的量試單，計畫複製北美成功經驗，深化歐洲德語區市場服務。
    • 北美市場： 既有客戶下單穩健，成長動能延續，UNIVACCO品牌推展成效佳，並已啟動報價調整以因應Q3關稅衝擊。
    • 越南市場： 越南子公司將成為集團海外製造據點，藉成本優勢提升營運成長，預計於2027上半年開始量產。
    • 中國市場： 子公司從製造廠轉型為經銷商，持續提供差異化產品服務，以降低固定營運成本並專注市場開發。

數字、圖表或表格的主要趨勢描述

以下為岱稜科技法說會報告中各項數字、圖表及表格的主要趨勢分析：

合併營收十年趨勢（第16頁）

此圖表呈現岱稜集團自2016年至2025年預估的合併營收（新台幣百萬元）趨勢。營收整體呈現波動上升的態勢。具體而言，2021年和2024年是兩個顯著的營收高峰期，其中2024年達到新台幣2,993百萬元，創下近十年新高。然而，2025年預估營收將大幅回落至2,302百萬元，顯示短期內市場需求或經營環境面臨較大挑戰。從產品別來看，燙金箔（VC Revenue）始終是集團營收的絕對主導部分，而光學薄膜（OP Revenue）的貢獻則相對較小且波動不明顯。此趨勢反映了公司營運易受外部經濟景氣和市場需求變化的影響。

合併稅前損益十年趨勢（第17頁）

此圖表展示了岱稜集團自2015年至2025年預估的合併稅前損益（新台幣百萬元）趨勢。稅前損益整體呈現波動中上升的趨勢。2024年達到十年來的新高，為新台幣458百萬元。2025年預估將略微下降至450百萬元，但仍維持在高位。與營收趨勢類似，真空蒸鍍（VC）業務是稅前獲利的關鍵來源，而光電材料（OP）在2015-2018年期間則顯示虧損，並於2018年7月1日後整併入VC事業處。圖表下方的備註指出，某些年度（如2018年、2020年、2021年、2024年上半年）的損益數字受到非例行性因素（如迴轉呆帳、環保局追溯空污費提列）的影響，這意味著需在分析時考慮這些一次性或特殊因素對實際獲利能力的影響。

近五年VC營運績效（第18頁）

本頁的圖表分析了岱稜科技核心的真空蒸鍍（VC）業務在近五年（2021-2025S）的營收、銷量和毛利率表現。

  • 營收： VC營收在2021年和2024年達到高峰（分別為2,667百萬元和2,841百萬元），其中2024年同比增長22%。然而，2023年營收出現明顯下滑（同比-12%），而2025年預估將再次大幅下滑23%至2,176百萬元。
  • 銷量： VC銷量趨勢與營收相似，在2023年顯著下降（同比-20%），2024年回升（同比+23%），但2025年預估將再次大幅下降26%至343百萬平方米。
  • 毛利率： VC業務的毛利率在2023年觸底（26%）後，於2024年大幅回升至38%，並預計在2025年保持在38%的高位。這顯示儘管2025年面臨營收和銷量預期下滑的壓力，但公司透過產品組合優化（如雷射產品比重拉升，見說明文字）或成本控制，成功維持了良好的獲利能力。
圖表下方的文字說明提供了營運變化的原因：2022年受客戶庫存調節及通膨影響需求疲弱；2023年上半年客戶持續調節庫存，歐洲及中國市場經濟疲軟；2024年訂單回溫且北美市場擴張，雷射產品比重拉升；而2025年則面臨波蘭廠開始營運（長期利多，短期經銷商合作調整）、北美市場擴張以及第三季起關稅加徵對進貨成本的影響。

近五年VC利基產品-冷燙營運績效（第19頁）

此圖表聚焦於VC業務中的利基產品——冷燙箔在近五年（2020-2025S）的營運表現。

  • 營收： 冷燙箔營收在2024年達到新台幣1,522百萬元的高峰，同比增長20%。但2025年預估將下滑17%至1,258百萬元。
  • 銷量： 冷燙箔銷量趨勢與營收相似，2024年略有回升（同比+6%），但2025年預估將下滑20%至188百萬平方米。
  • 佔VC總營收比重： 儘管2025年冷燙箔營收和銷量預期下降，但其在VC總營收中的佔比卻持續上升，從2020年的48%預計增長至2025年的58%。這凸顯了冷燙箔作為公司核心產品和環保趨勢下的重要性。
文字說明指出冷燙箔的增長動能來自成功轉移美國大型印刷廠的訂單，以及市場需求量的上升，主要原因為冷燙逐步取代熱燙，且客戶傾向採用符合環保需求的冷燙箔作為不易回收貼合膜的替代料，特別是在包裝印刷領域的平版冷燙箔業績提升。這表明冷燙箔具有明確的環保優勢和市場替代趨勢，為公司帶來長期成長潛力。

合併綜合損益表 季度_YoY（2025前三季 vs 2024前三季）（第20頁）

這份損益表比較了2025年前三季與2024年前三季的財務表現。

  • 營收與毛利： 營業收入淨額同比微增1%，合併營業毛利同比持平，但合併營業毛利率從39.01%略降至38.49%，顯示獲利能力略受擠壓。
  • 費用與營業淨利： 合併營業費用同比增加7%，其中管理費用增長16%，推銷費用增長7%，導致合併營業淨利同比下降8%，合併營業淨利率從18.72%下降至16.99%。研發費用則同比下降13%。
  • 營業外收支與淨利： 營業外收(支)從2024年前三季的淨支出(70,097仟元)轉為2025年前三季的淨收入59,406仟元，變動幅度高達-185%（由支出轉為收入或虧損大幅減少）。特別是其他收(支)從(87,111仟元)大幅轉正為103,635仟元，增長2967%，是帶動獲利改善的關鍵。淨外幣兌換損益則由盈轉虧，變動幅度為-221%。綜合營業外收入的顯著改善，稅前淨利同比大幅成長26%至450,369仟元，稅後淨利同比成長18%至335,892仟元。
  • EPS： 每股盈餘（EPS）從2024年前三季的2.98元顯著成長至2025年前三季的3.52元，同比增長18%。
總體而言，雖然核心業務的毛利率和營業淨利受到費用增加的影響而下滑，但營業外收入的大幅改善（尤其「其他收(支)」的顯著貢獻）使得公司整體稅前及稅後淨利大幅增長，EPS表現亮眼。

合併綜合損益表 季度_QoQ（2025Q3 vs 2025Q2）（第21頁）

這份損益表比較了2025年第三季與第二季的財務表現。

  • 營收與毛利： 營業收入淨額季增6%至800,447仟元，但合併營業毛利季減14%，合併營業毛利率從41.61%大幅季減至33.67%。這顯示儘管營收增長，但成本壓力或產品組合變化導致毛利率惡化。
  • 費用與營業淨利： 合併營業費用季增7%，其中管理費用增長18%，推銷費用增長4%。這些因素共同導致合併營業淨利季減36%，合併營業淨利率從20.72%大幅季減至12.48%。
  • 營業外收支與淨利： 營業外收(支)從2025年第二季的淨支出(62,472仟元)大幅轉為2025年第三季的淨收入101,930仟元，變動幅度達-263%。其中，淨外幣兌換損益從(61,912仟元)轉為7,265仟元，變動幅度為-112%。此外，其他收(支)從3,245仟元大幅季增至99,523仟元，增長高達2967%。這些顯著的營業外收入使得稅前淨利季增114%至201,811仟元，稅後淨利季增115%至151,245仟元。
  • EPS： 每股盈餘（EPS）從2025年第二季的0.73元顯著成長至第三季的1.59元，季增118%。
此季報趨勢顯示，2025年第三季的獲利成長主要由營業外收入的超常表現所驅動，儘管營收有所增長，但核心業務的毛利率和營業淨利卻面臨顯著壓力。投資人應審慎評估此類獲利增長的持續性。

合併資產負債表（第22頁）

此表格列出了截至2025年9月30日、2024年12月31日及2024年9月30日的合併資產負債情況。

  • 資產趨勢： 總資產持續擴大，從2024年9月30日的3,427,100仟元增長至2025年9月30日的4,013,892仟元。其中，現金部位顯著增加，從513,946仟元增至941,637仟元，顯示公司資金充裕。存貨（淨額）也持續增加，從561,217仟元增至732,292仟元，這可能暗示市場需求放緩或為未來備貨。固定資產/無形資產/使用權資產則保持相對穩定。
  • 負債趨勢： 總負債隨資產規模擴大而增加，從1,302,837仟元增至1,690,319仟元。長/短期借款在2025年9月30日達到429,764仟元，較2024年12月31日（183,165仟元）有大幅增加。
  • 權益與比率： 股東權益穩步增長，從2,124,263仟元增至2,323,573仟元。負債比率從2024年9月30日的38.0%略升至2025年9月30日的42.1%，顯示財務槓桿略有提高。每股淨值也持續提升，從22.58元增至24.71元。
總結來看，岱稜科技的資產規模持續擴大，財務體質穩健，股東權益和每股淨值均有提升，且現金流充裕。然而，負債及借款的增加，以及存貨的持續累積，是值得關注的潛在風險。

現金流量表（第23頁）

這份現金流量表提供了2025年、2024年全年及2024年上半年的現金流量數據。

  • 營業活動現金流量： 2025年預估為77,723仟元，較2024年全年（468,632仟元）及2024年上半年（308,136仟元）大幅減少。這表明核心業務所產生的現金流量顯著惡化，是重要的警示信號。
  • 投資活動現金流量： 2025年轉為淨流入190,528仟元，與2024年全年（淨流出111,091仟元）及2024年上半年（淨流出65,979仟元）形成對比。這可能意味著公司在2025年出售了部分資產、收回投資或大幅減少了資本支出。
  • 籌資活動現金流量： 2025年為淨流出(63,457仟元)，較2024年全年（淨流出78,627仟元）及2024年上半年（淨流出196,768仟元）的流出金額有所減少。
  • 期末現金： 儘管營業活動現金流量大幅減少，但投資活動現金流的轉正和籌資活動現金流出的縮減，使得期末現金餘額仍持續增加，從2024年上半年的513,946仟元增至2025年的941,637仟元，顯示公司總體資金狀況仍保持充裕。
總結而言，2025年營業活動現金流的顯著下降是主要關注點，但透過投資和籌資活動的調整，公司仍維持了健康的期末現金餘額，顯示其具備一定的資金調度能力。

連續13年配發股利（第24頁）

此圖表展示了岱稜科技自2014年至2024年的每股盈餘（EPS）、每股股利以及配息率。

  • EPS與股利： 2024年EPS達到3.9元，每股股利為2.75元，兩者均創下圖表所示期間的新高。這表明公司在最近一年度（2024年）的獲利能力和股東回饋達到高峰。
  • 配息率： 岱稜科技展現了穩定的股利政策，近幾年配息率大部分維持在70%至90%之間，2024年為71%。這證明公司在創造獲利的同時，也持續且穩定地回饋股東。
此趨勢對投資人而言是積極信號，顯示公司營運穩健並重視股東權益，特別是對於偏好穩定現金流的投資者具有吸引力。

總結

岱稜科技的2025年度法說會報告，全面性地呈現了公司在產業中的核心競爭力、全球市場策略及對永續發展的承諾。報告揭示了公司在產品技術、市場佈局和ESG實踐方面的卓越成就，為其長期發展提供了堅實的基礎。

報告整體觀點

總體而言，岱稜科技展現了其作為全球燙金箔領導者的地位與野心。公司不僅專注於技術創新和產品品質，更積極響應全球永續發展趨勢，將環保理念融入產品設計與生產流程。儘管2025年預期的營收及銷量下滑為短期營運帶來挑戰，且核心業務毛利率承壓，但公司透過有效的成本控制、產品組合優化（如冷燙箔比重提升）以及營業外收入的顯著貢獻，仍維持了穩定的稅前淨利與每股盈餘增長。同時，波蘭與越南新廠的佈局，彰顯了公司在全球化擴張和供應鏈優化方面的長期願景。

對股票市場的潛在影響

短期內，2025年預期營收和銷量下滑的訊息，加上關稅等成本壓力，可能使市場對岱稜科技的短期獲利能力產生疑慮，進而對股價造成壓力。然而，對於著眼長期的投資者而言，公司所展現的穩定股利政策、2024年的優異財報表現、具體的全球擴張計畫（波蘭及越南新廠），以及在ESG領域的卓越領導地位，均提供了強而有力的基本面支撐。這些長期利多因素，特別是公司在環保產品和新興市場的先發優勢，有望吸引長期資金的關注。若公司能有效應對當前挑戰，並成功將全球佈局和綠色轉型策略轉化為實質效益，預期股價在長期將獲得穩定支撐和成長機會。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期而言， 岱稜科技預計將經歷一段市場需求調整期，伴隨著營收和銷量波動以及潛在的成本壓力。公司將專注於策略性地調整營運，如透過北美市場的穩健經營和歐洲新市場的逐步滲透，來應對這些挑戰。此階段的獲利可能在一定程度上依賴非核心業務收入的支撐。
  • 長期來看， 岱稜科技的發展前景積極。公司在冷燙箔等環保產品領域的技術領先和市場佔比提升，將使其充分受益於全球永續包裝需求的增長。波蘭與越南新生產基地的建立，預期將顯著提升公司在全球市場的產能彈性與成本競爭力，為歐洲及亞洲市場提供更高效的服務。持續的技術研發與在ESG方面的深耕，將進一步鞏固公司的品牌價值和競爭壁壘，有望在全球真空鍍膜與塗佈技術產業中保持其領導地位，並從綠色經濟轉型中獲取長期的成長動能。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

投資人應將重點放在評估公司應對短期營運挑戰的能力，特別是2025年預期營收及銷量的實際表現，以及毛利率和營業費用控制的成效。同時，需仔細分析營業外收入的持續性，以避免對核心業務獲利能力的誤判。另一方面，新市場（波蘭、越南）的拓展進度及其對未來營收的貢獻，以及公司在冷燙箔等環保產品線的進一步發展，是判斷其長期成長潛力的關鍵指標。對於傾向穩定收益的投資者，岱稜穩定的股利政策仍具吸引力，但應綜合考量公司未來獲利前景。此外，公司的ESG表現雖然難以直接在短期股價中體現，但長期而言有助於企業聲譽、風險管理及吸引責任投資，值得持續關注。

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