欣銓（3264）法說會日期、內容、AI重點整理

欣銓（3264）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/08/01 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司擬舉行114年第2季線上法人說明會，說明本公司114年第2季營運成果。有意參加之投資人可透過網路連結至本公司網站之投資人專區參加線上法人說明會。網址:https://www.ardentec.com/?m=58，如欲提問之投資人請撥打以下電話號碼參加會議。電話法人說明會撥打號碼+886 2 33961191 電話接通後，請輸入密碼:3309001# 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告分析與總結

針對欣銓（股票代碼：3264）於114年8月1日發布的第二季法人說明會簡報，綜合審視其營運成果、財務狀況及非財務資訊，可歸納出該公司在複雜產業環境下展現的韌性與策略性布局。本次簡報顯示欣銓的核心營運獲利能力顯著提升，然而非營業項目所帶來的負面影響，卻對季度淨利表現構成壓力，形成了本次財報的關鍵矛盾點。

從營收趨勢來看，欣銓在114年第二季的營收呈現季增與年增，顯示營收規模穩步擴大。更值得關注的是毛利率與營業利益率的顯著改善，無論是季增或年增幅度都相當可觀，這強烈暗示了公司在成本控制、生產效率提升或產品組合優化方面取得了實質進展。此種核心獲利能力的提升是公司健康成長的重要基石。

然而，當目光轉向淨利，會發現第二季淨利較前一季出現下滑，與毛利及營利成長趨勢相悖。究其原因，簡報數據明確指出「營業外收入及支出」呈現巨額負值，嚴重侵蝕了當季的獲利，這部分數據的波動性和異常幅度，是影響當季每股盈餘的關鍵因素，需要進一步的解釋才能判斷其是否為一次性事件，例如匯兌損失、資產減損或投資評價損失等。

在財務結構方面，欣銓的資產總額穩健增長，且期末現金及約當現金大幅增加，顯示流動性充裕。然而，流動比率的下降與營運活動現金流量的減少，加上銀行借款數額的增加，以及自由現金流量的明顯下滑，都顯示出公司在擴張或面對某些財務壓力時，可能選擇了借款作為資金來源。這些變化提示投資者需關注公司的現金生成能力及其資金運用效率。

非財務資訊方面，欣銓在ESG（環境、社會、治理）領域的積極投入及卓越表現是亮點。公司明確訂定了進取的碳中和目標，並在2024年達成了階段性減碳成果。此外，連續八年獲得公司治理評鑑前5%的殊榮，以及成為全台少數符合《巴黎協議》1.5°C減碳目標的企業，不僅提升了公司的品牌形象，也符合全球對永續發展企業的投資偏好，對長期投資者而言是一項重要的加分因素。

總體而言，欣銓在半導體測試產業中展現了其紮實的營運基礎和持續提升的獲利能力，但在財務操作和特定期間非營業項目上的波動，為其短期展望增添了不確定性。展望未來，半導體產業的復甦周期、地緣政治影響下的供應鏈重塑，以及AI、高效能運算等新興應用的驅動，將持續為測試服務業帶來機會。欣銓能否有效管理外部風險，並將其卓越的營運表現轉化為持續且穩定的淨利增長，將是其未來股價表現的關鍵。

重點摘要

114年第2季營運成果：

合併營收：新台幣34.24億元，較前一季增加6.6%，較去年同期增加3.5%，顯示營收持續成長。

淨利：新台幣5.63億元，較前一季減少6.3%，較去年同期增加2.2%。季度淨利受非營業項目影響而下滑。

每股盈餘（EPS）：新台幣1.19元，較前一季減少6.3%，較去年同期增加2.6%。

114年上半年營運成果：

合併營收：新台幣66.36億元，較去年同期增加0.9%。

淨利：新台幣11.65億元，較去年同期增加6.0%。

每股盈餘（EPS）：新台幣2.46元，較去年同期增加6.0%。整體上半年獲利表現穩健。

經營績效趨勢 (114年第2季 vs. 113年第2季 vs. 114年第1季)：

毛利率：第2季為36.3%，較前一季(35.1%)提升1.2個百分點，較去年同期(26.1%)顯著提升10.2個百分點。毛利率表現優異。

營業利益率：第2季為26.4%，較前一季(24.2%)提升2.2個百分點，較去年同期(16.4%)顯著提升10.0個百分點。顯示核心獲利能力強勁。

營業外收入及支出：第2季為負新台幣1.72億元，較前一季及去年同期呈現巨幅負增長，是導致季度淨利下滑的主因。

淨利率：第2季為16.5%，較前一季(18.7%)減少2.2個百分點，較去年同期(16.7%)略減0.2個百分點，反映營業外虧損影響。

經營績效趨勢 (114年上半年 vs. 113年上半年)：

毛利率：上半年為35.7%，較去年同期(27.6%)大幅提升8.1個百分點。

營業利益率：上半年為25.3%，較去年同期(18.3%)大幅提升7.0個百分點。核心業務獲利改善明顯。

營業外收入及支出：上半年為負新台幣1.81億元，較去年同期(正27百萬元)出現巨幅負增長。

淨利率：上半年為17.5%，較去年同期(16.7%)提升0.8個百分點。

財務狀況 (114年第2季底 vs. 113年第4季底 vs. 113年第2季底)：

現金及約當現金：顯著增加至新台幣39.76億元，流動性充裕。

不動產、廠房及設備：維持在210-220億元區間，佔總資產比重略有下降，可能意味著資本開支增速放緩或總資產結構調整。

資產總計：呈上升趨勢。

負債總計：呈上升趨勢，尤其流動負債大幅增加。

流動比率：由160%（113年第4季底）降至130%（114年第2季底），顯示短期償債能力略有下滑。

股東權益報酬率(年化)：13.1% (114年第2季底)，在健康區間波動。

114年第2季底財務狀況及重要財務指標 (截圖自簡報，原文數字已在此分析)：

資產負債表項目 (新台幣百萬元) 114年第2季底 113年第4季底 113年第2季底

現金及約當現金 3,976 (11%) 2,162 (6%) 1,561 (5%)

按攤銷後成本衡量之金融資產-流動 2,496 (7%) 3,230 (10%) 2,194 (7%)

應收帳款 2,896 (8%) 2,681 (8%) 3,058 (9%)

長期投資 351 (1%) 346 (1%) 358 (1%)

不動產、廠房及設備 21,672 (61%) 21,398 (64%) 21,678 (67%)

使用權資產 1,719 (5%) 1,771 (5%) 1,295 (4%)

資產總計 35,424 (100%) 33,689 (100%) 32,381 (100%)

流動負債 8,070 (23%) 5,638 (17%) 6,448 (20%)

非流動負債 10,053 (28%) 9,752 (29%) 8,670 (27%)

負債總計 18,122 (51%) 15,390 (46%) 15,117 (47%)

權益 17,301 (49%) 18,299 (54%) 17,264 (53%)

股東權益總計 17,301 (49%) 18,299 (54%) 17,264 (53%)

重要財務指標

流動比率 130% 160% 123%

總資產週轉率(年化) 0.38 0.39 0.41

固定資產週轉率(年化) 0.62 0.61 0.61

股東權益報酬率(年化) 13.1% 11.7% 13.4%

114年上半年合併現金流量表：

營業活動之現金流量：較去年同期減少（新台幣21.94億元 vs. 26.23億元），表明核心營運現金產生能力有所下降。

銀行借款增減數：由去年同期的淨償還（-1.173億元）轉為淨增加（+9.54億元），顯示融資活動策略調整。

期末現金及約當現金餘額：顯著增加至新台幣39.76億元。

自由現金流量：顯著下降至新台幣3.29億元（較去年同期7.02億元減少一半以上），顯示經核心營運及資本支出後，可用於再投資或股利發放的現金減少。

營收分析 – 客戶別、產品別、應用別：

簡報內容呈現了餅圖（Slides 11-14），但未提供具體數字或百分比的變動趨勢，因此無法精確量化不同客戶、產品或應用領域的營收構成變化，僅能從視覺上推斷各項分佈維持相對穩定。

ESG：目標與成果：

碳中和目標：設定雄心勃勃的目標，包括2030年30%再生能源利用率與30%溫室氣體減排，直至2050年實現100%再生能源利用與碳中和。

2024年階段性成果：已達10.4%再生能源利用率與13.3%溫室氣體減排。

公司治理：連續八年獲得台灣證券交易所及櫃檯買賣中心上櫃公司治理評鑑前5%殊榮。

氣候行動：獲《天下雜誌》認可為符合《巴黎協議》1.5℃減碳目標的企業。

對股票市場的影響、未來趨勢與投資人注意事項

欣銓此次的法說會報告，為市場提供了一個綜合性的視角，包含了穩健的經營成果、值得關注的財務變化以及強勁的ESG表現。對股票市場而言，這些資訊的解讀將直接影響投資者的短期情緒與長期預期。

短期股價趨勢分析：

欣銓的核心營運獲利指標如毛利率和營業利益率，在第二季及上半年都取得了令人印象深刻的提升。這在半導體景氣修正或緩慢復甦階段尤為不易，表明公司在內部管理和效率提升方面做得相當出色，這是基本的利多。理論上，這應能支撐股價。然而，第二季淨利與每股盈餘卻出現了季減，主因是鉅額的「營業外支出」導致的。由於簡報並未提供對此鉅額非營業支出的詳細解釋，其是屬於一次性非經常性損失（例如匯兌損失、資產減損）或是長期性結構變化（例如投資虧損持續擴大），將是影響市場判斷的關鍵。若市場解讀為一次性因素，則可能忽略此季度雜訊；但若缺乏明確說明，恐導致市場觀望，甚至引發部分對盈利品質的疑慮。

此外，流動比率的下降、營業活動現金流的減少，以及自由現金流的大幅滑落，雖然資產負債表上的現金餘額仍充裕，但這些信號可能會讓投資人對於公司的短期償債能力和內部資金周轉效率產生一定的擔憂。尤其是從淨還款轉向淨借款的趨勢，可能被視為資金需求增加或內部現金生成不足的信號。因此，短期內市場情緒可能會呈現觀望甚至偏弱的狀態，主要取決於公司是否能對營業外支出進行補充說明，以及未來營運現金流能否恢復成長。

長期股價趨勢與基本面判斷：

儘管短期存在一些財報雜訊，但從長期的基本面來看，欣銓仍具備利多的基礎。毛利率與營業利益率的持續提升，預示著公司具備較強的市場競爭力和定價能力，或至少在成本結構上有顯著優勢。在半導體產業經歷庫存調整後逐漸復甦的背景下，高效且高獲利能力的測試服務供應商將更能受益於產業的周期性上揚。

另一個重要且持續的長期利多是欣銓在ESG方面的卓越表現。在全球 ESG 投資浪潮下，欣銓不僅在公司治理上保持領先，更積極回應氣候變遷挑戰，設定明確的碳中和目標並取得實質進展，這將使其在全球資本市場上獲得更高的ESG評級，吸引更多重視永續投資的法人和主權基金。這不僅提升了企業形象，也為公司開拓了更廣闊的資金來源和商業機會，降低了長期風險。這些非財務指標對公司品牌、風險管理及吸引長期資金的影響深遠，雖然不易直接反映在短期股價，但卻是影響長期估值與投資價值的重要因素。欣銓的目標是配合《巴黎協定》1.5℃目標，這意味著其減碳策略與國際最高標準對齊，展示了其在環保方面的領先地位。

考慮到半導體測試作為晶片設計和製造鏈中不可或缺的一環，受益於 AI、HPC、5G/6G、電動車、物聯網等高成長領域的需求驅動，欣銓的長期成長潛力依然看好。只要能解釋並排除營業外虧損的持續性風險，核心獲利能力的持續增強將是長期股價成長的主要動能。

利多因素 (Pros):

核心獲利能力顯著提升：114年第二季毛利率達36.3%（季增1.2 ppt，年增10.2 ppt），營業利益率達26.4%（季增2.2 ppt，年增10.0 ppt）。上半年毛利率和營業利益率也同步大幅提升，顯示公司在營運效率與成本控制方面表現突出，為公司長期獲利能力奠定堅實基礎。

營收規模穩步擴大：114年第二季合併營收達新台幣34.24億元，實現季增6.6%和年增3.5%，反映市場需求回溫或公司市場份額擴大。

充足的現金水位：114年第二季底現金及約當現金餘額高達新台幣39.76億元，相比於去年同期大幅增加，為公司的短期營運及潛在投資提供強大的流動性保障。

優秀的ESG表現及公司治理：連續八年獲得公司治理評鑑前5%，且符合《巴黎協議》1.5℃減碳目標，積極的永續發展承諾及成果有助於提升公司品牌形象，吸引負責任投資人，並降低長期運營風險。

固定資產周轉率穩定：維持在0.61-0.62，顯示固定資產的使用效率持續良好。

利空因素 (Cons):

季度淨利與每股盈餘季減：114年第二季淨利與每股盈餘均較前一季下降6.3%，這與強勁的毛利及營業利益率成長趨勢形成反差，表明其他因素對淨利造成了顯著負面影響。

鉅額營業外支出：114年第二季的營業外收入及支出呈現巨額負值（新台幣-1.72億元），較前一季及去年同期皆大幅惡化，這是導致季度淨利下滑的核心原因，若為經常性支出或無明確解釋，恐持續壓抑盈利能力。

營運活動現金流量與自由現金流量下滑：114年上半年營運活動現金流量和自由現金流量均較去年同期大幅減少，顯示核心業務的現金創造能力減弱，可能影響公司的再投資能力或對股東的回饋。

流動比率下降：114年第二季底流動比率降至130%（113年第四季底為160%），反映公司短期償債能力有所減弱。

借款增加：上半年從去年的淨償還銀行借款轉為淨增加借款，可能暗示公司有新增資金需求或用於彌補現金流不足。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

對於散戶投資者而言，理解並不僅限於簡單的損益數字至關重要。以下幾點值得深入關注：

關注非營業項目解釋：最首要且緊急的關注點是，欣銓對於第二季高額營業外支出的具體內容與性質（一次性或經常性）的解釋。這直接影響到該季淨利下滑是偶發事件還是預警信號。如果這是例如匯率波動造成的短暫損失，市場的負面反應會較小；但如果反映的是其他長期問題（如長期投資評價虧損），則需要高度警惕。建議密切留意公司後續是否會有補充說明，或在下一次財報時此項表現如何。

區分核心獲利與總體淨利：投資者應理解到，雖然第二季淨利下滑，但毛利率和營業利益率等核心獲利指標的顯著改善是紮實的經營成果。這意味著公司在主業上仍然健康並在效率上有所提升。因此，要學習判斷是「本業好但業外差」還是「本業業外皆差」。

審視現金流量健康度：自由現金流量是企業真正可以自由支配的現金。雖然公司手頭現金充裕，但自由現金流量的減少以及銀行借款的增加需要密切觀察，這關係到公司未來進行資本支出、發放股利或回購股票的能力。健康的自由現金流是公司持續成長和股東回報的保證。

觀察半導體產業景氣循環：欣銓作為半導體測試公司，其業務與整個半導體產業的景氣周期高度相關。雖然公司自身營運效率提升，但若大環境下行，仍會受影響。投資人應密切關注全球半導體景氣報告和主要晶片設計與製造商的展望，評估欣銓未來訂單的能見度。AI、高效能運算、車用電子等新應用將是未來半導體市場的關鍵驅動力，欣銓在這些高成長領域的測試能力與佈局將決定其長期增長潛力。

評估ESG帶來的長期價值：欣銓在ESG領域的積極作為是其獨特優勢，雖然短期難以直接體現在股價上，但對於吸引注重企業社會責任和可持續性的機構投資者，以及降低長期運營和融資成本具有潛在益處。長線投資者應將其納入考量，作為選擇優質標的的一個加分項。

資產負債表項目 (新台幣百萬元)	114年第2季底	113年第4季底	113年第2季底
現金及約當現金	3,976 (11%)	2,162 (6%)	1,561 (5%)
按攤銷後成本衡量之金融資產-流動	2,496 (7%)	3,230 (10%)	2,194 (7%)
應收帳款	2,896 (8%)	2,681 (8%)	3,058 (9%)
長期投資	351 (1%)	346 (1%)	358 (1%)
不動產、廠房及設備	21,672 (61%)	21,398 (64%)	21,678 (67%)
使用權資產	1,719 (5%)	1,771 (5%)	1,295 (4%)
資產總計	35,424 (100%)	33,689 (100%)	32,381 (100%)
流動負債	8,070 (23%)	5,638 (17%)	6,448 (20%)
非流動負債	10,053 (28%)	9,752 (29%)	8,670 (27%)
負債總計	18,122 (51%)	15,390 (46%)	15,117 (47%)
權益	17,301 (49%)	18,299 (54%)	17,264 (53%)
股東權益總計	17,301 (49%)	18,299 (54%)	17,264 (53%)
重要財務指標
流動比率	130%	160%	123%
總資產週轉率(年化)	0.38	0.39	0.41
固定資產週轉率(年化)	0.62	0.61	0.61
股東權益報酬率(年化)	13.1%	11.7%	13.4%

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日期: 2025/04/25 14:00
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日期: 2025/03/03 14:00
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